Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 01/09 – 05/09/2025
- PC1 [ MUA – 32,000đ/cp ] Backlog lớn đảm bảo nguồn công việc – KBSV..
- SIP [ MUA – 74,100đ/cp] Hoạt động bền vững, tiếp tục mở rộng – MAS.
- FRT [ Trung lập – 129,900đ/cp] Khó khan mới – KBSV..
- MWG [ MUA – 90,100đ/cp ] Vị thế đầu ngành – KBSV..
- HDG [ Tích cực – 37,400đ/cp ] Khó khăn đã ở lại phía sau – VNDS.
- PC1 [ Nắm giữ – 34,000đ/cp ] Triển vọng dài hạn từ quy hoạch điện viii và mỏ quặng nickel – SHS.
- HSG [ MUA – 24,700đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- GMD [ Trung lập – 74,100đ/cp] Duy trì đà tăng trưởng tích cực – BVSC..
- BCM [ Tích cực – 16,300đ/cp] Nâng cao chất lượng tài sản – BVSC..
- ACB [ MUA – 32,500đ/cp] Vùng định giá mới cho triển vọng dài hạn – KBSV..
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. PC1 [ MUA – 32,000đ/cp ] Backlog lớn đảm bảo nguồn công việc – KBSV
- 2Q2025, PC1 ghi nhận doanh thu đạt 2,935 tỷ VND (-7% yoy), sụt giảm chủ yếu tiếp tục đến từ doanh thu nickel (ghi nhận 231 tỷ VND so với 388 tỷ VND vào 2Q2024), doanh thu mảng năng lượng giảm 7% yoy do tình hình thủy văn không thuận lợi, trong khi doanh thu từ mảng xây lắp điện ghi nhận tăng trưởng 32% yoy với 1,566 tỷ VND. Lũy kế 6 tháng đầu năm, PC1 ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt đạt 4,795 tỷ VND và 306 tỷ VND, hoàn thành 36% doanh thu và 37% lợi nhuận kế hoạch 2025.
- Mảng EPC của PC1 kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu lần lượt 43%/13% yoy trong 2025/2026 và duy trì backlog tích cực từ nay đến 2030 nhờ: (1) định hướng đẩy mạnh đầu tư công đạt mục tiêu GDP trên 8% của chính phủ, (2) Quy hoạch điện VIII điều chỉnh và (3) tình hình tài chính của EVN có chuyển biến tích cực.
- Dự án bất động sản dân cư Tháp Vàng – Gia Lâm bắt đầu khởi công từ tháng 10/2024, đang thi công xây dựng theo đúng tiến độ, dự kiến bắt đầu bàn giao từ cuối 2025 và sẽ đóng góp 100/106 tỷ VND lợi nhuận cho PC1 trong 2025/2026.
Link tải full báo cáo:
2. SIP [ MUA – 74,100đ/cp] Hoạt động bền vững, tiếp tục mở rộng – MAS
- SIP là hoạt động trong lĩnh vực đầu tư, phát triển khu công nghiệp và cung cấp các dịch vụ tiện ích bao gồm: điện, nước, cho thuê nhà xưởng, xử lý rác thải. Công ty đang quản lý và cho thuê 4 khu công nghiệp Phước Đông, Đông Nam, Lê Minh Xuân 3, Lộc An – Bình Sơn với diện tích cho thuê đạt 3.205 ha, tập trung tại các tỉnh trọng điểm khu vực miền Nam.
- Quý 2/2025, SIP ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.129 tỷ đồng (+10,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 309 tỷ đồng (+3% YoY), chủ yếu đến từ doanh thu của mảng dịch vụ tiện ích KCN đạt 1.800 tỷ đồng (+11% YoY), nhưng lợi nhuận tăng trưởng chậm hơn doanh thu đến từ chi phí tài chính tăng 247% YoY lên 63 tỷ đồng.
- Quỹ đất lớn hỗ trợ tăng trưởng: SIP sở hữu quỹ đất KCN cho thuê còn lại khoảng 1.200 ha, bao gồm KCN Long Đức Giai đoạn 2 với diện tích 294 ha tại tỉnh Đồng Nai của Công Ty Cổ phần Đầu tư VRG Long Đức (SIP sở hữu 58%) được chấp thuận đầu tư vào tháng 2/2025. Công ty áp dụng phương pháp ghi nhận doanh thu đất công nghiệp phân bố hàng năm nên kết quả kinh doanh vẫn sẽ ổn định ít biến động.
- Tăng trưởng cung cấp dịch vụ với tỷ lệ lấp đầy KCN: SIP ghi nhận hơn 80% doanh thu đến từ cung cấp dịch vụ điện, nước. Các khách hàng lớn chủ yếu thuộc ngành dệt may (Worldon, Gainlucky) và sản xuất lốp xe (Salun, Jinyum, ACTR) – nhóm ngành thâm dụng lao động, giá trị gia tăng thấp, nên kỳ vọng sẽ không chịu mức thuế cao từ Mỹ. Trong 7 tháng đầu năm 2025, FDI đăng ký và FDI giải ngân vẫn duy trì mức tăng lần lượt đạt 24,09 tỷ USD (+27,3% YoY ) và 13,6 tỷ USD (+8,4% YoY). Kỳ vọng trong giai đoạn 2025 – 2028, diện tích đất cho thuê mới của SIP kỳ vọng 40-45 ha/năm, trong đó giá thuê đất dự phóng tăng trưởng bình quân 3%/năm.
Link tải full báo cáo:
3. FRT [ Trung lập – 129,900đ/cp] Khó khan mới – KBSV
- FRT ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 11,390 tỷ VND (+23%YoY) và lợi nhuận sau thuế thuế đạt 157 tỷ VND (+224%YoY) trong quý 2. Chuỗi Long Châu tiếp tục đóng góp tỷ trọng lớn trong lợi nhuận toàn công ty, tương ứng 185 tỷ VND (+67% YoY). Chuỗi FPT Shop tiếp tục lỗ 27 tỷ trong Quý 2.
- Trong quý 2/2025, quá trình tái cơ cấu vẫn đang được tiếp tục với việc đóng thêm 3 cửa hàng hoạt động kém so với quý 1. Tuy nhiên, chuỗi FPT Shop lỗ 27 tỷ trong Quý 2 và doanh thu trung bình/cửa hàng (SSSG) đã giảm 2 quý liên tiếp, xuống còn 1.83 tỷ VND/tháng (-6% QoQ), cho thấy sự hiệu quả vẫn đang phải đối mặt với nhiều thách thức.
- Tốc độ mở rộng vẫn đang bám sát kế hoạch của BLĐ với 169 nhà thuốc và 18 trung tâm tiêm chủng mới. Điểm đáng chú ý ở đây là doanh thu toàn chuỗi gần như đi ngang so với quý trước trong bối cảnh số lượng cửa hàng gia tăng. Doanh thu/cửa hàng tăng 2% YoY, nhưng giảm 7% QoQ, ở mức 1.17 tỷ/tháng.
Link tải full báo cáo:
4. MWG [ MUA – 90,100đ/cp ] Vị thế đầu ngành – KBSV
- Kết thúc Q2/2025, MWG đạt doanh thu 37,620 tỷ VND tăng 10.1% YoY và biên lợi nhuận gộp (LNG) đạt 20.1% (giảm 1.3ppts YoY và tăng 0.2ppts QoQ). Đặc biệt, LNST có mức tăng trưởng mạnh đạt 41.4% YoY tương đương 1,658 tỷ VND – quý cao nhất trong lịch sử hoạt động.
- Doanh thu thuần mảng ICT&CE trong Q2/2025 đạt 25,187 tỷ VND tăng 9.8% YoY và đóng thêm 6 cửa hàng kém hiệu quả. Chuỗi TGDĐ đóng góp tích cực vào doanh số chung với mức tăng trưởng 23% YoY, tuy nhiên chuỗi ĐMX có phần yếu hơn với mức tăng 4.3% YoY do mùa tiêu thụ cao điểm không đạt như kỳ vọng.
- Chuỗi BHX ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 5.4% QoQ và 12.5% YoY, lợi nhuận gấp 8 lần so với quý 1/2025, đạt 182 tỷ đồng. Sau khi hoàn thành kế hoạch mở mới với hơn 50% cửa hàng tại miền Trung, BHX được kỳ vọng có thể tập trung đẩy mạnh hoạt động trong nửa cuối năm.
- KBSV dự phóng KQKD năm 2025 của MWG với doanh thu thuần đạt 150,195 tỷ VND (+11.8% YoY) và LNST đạt 5,660 tỷ VND (+51.6% YoY). Với triển vọng tích cực của các mảng kinh doanh đặc biệt là tiềm năng tăng trưởng dài hạn của BHX, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG cho năm 2025 với mức giá mục tiêu 90,100 VND/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
5. HDG [ Tích cực – 37,400đ/cp ] Khó khăn đã ở lại phía sau – VNDS
- Duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 13,5% và tỷ suất cổ tức 1,5%. VNDS tăng giá mục tiêu thêm 23% trong khi giá cổ phiếu đã tăng 32,3% kể từ báo cáo gần nhất.
- Giá mục tiêu cao hơn do nâng dự phóng EPS và chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2025.
- P/B hiện tại 2,0x cao hơn một chút so với P/B trung bình 5 năm (1,8x), là mức vẫn khá hấp dẫn xét theo kỳ vọng ROE sẽ tăng ~5 lần vào năm 2026.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/HDG_BCCapnhat_20250904.pdf
6. PC1 [ Nắm giữ – 34,000đ/cp ] Triển vọng dài hạn từ quy hoạch điện viii và mỏ quặng nickel – SHS
- PC1 là doanh nghiệp hưởng lợi nhờ quy hoạch điện VIII điều chỉnh. Quy hoạch điện VIII điều chỉnh tạo tiền đề cho sự phát triển trong dài hạn của ngành điện, trong đó PC1 với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành xây lắp điện sẽ được hưởng lợi khi các dự án điện liên tục được mở rộng. Ngoài ra doanh nghiệp cũng sở hữu 356 MW điện (bao gồm cả thuỷ điện và điện gió) và vẫn đang tiếp tục mở rộng trong tương lai với mục tiêu 1.000 MW tới năm 2030.
- Triển vọng dài hạn từ mỏ quặng Nickel: nhu cầu pin xe điện ngày một tăng cao trên phạm vi toàn thế giới đã tạo nên cú hích lớn đối với nhu cầu Nickel (thành phần chính trong pin xe điện). Mặc dù ngắn hạn giá Nickel đang chịu ảnh hưởng từ nguồn cung đến từ Indonesia nhưng SHS cho rằng trong dài hạn xu hướng xe điện sẽ tiếp tục đẩy nhu cầu nickel lên cao, từ đó tác động tích cực đến giá nickel thế giới.
- Triển vọng ngắn hạn: đến từ việc bàn giao dự án bất động sản Phú Thị Riverside. Dự án đã tiến hành mở bán trong năm 2025 và dự kiến sẽ đem lại 300 tỷ đồng lợi nhuận cho doanh nghiệp trong giai đoạn 2025 – 2026.
Link tải full báo cáo:
7. HSG [ MUA – 24,700đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Kết thúc quý 2 năm 2025, (quý 3 theo niên FY 2025 của HSG), doanhthu sụt giảm 12% YoY chủ yếu do sản lượng xuất khẩu sụt giảm, dùsản lượng thép nội địa có tăng bù đắp lại. Kết thúc 3 quý đầu FY 2025,công ty đã hoàn thành 74% kế hoạch doanh thu và vượt 29% kếhoạch lợi nhuận.
- DSC điều chỉnh dự phóng doanh thu và LNST của HSG lên 325 tỷ và 1.270 tỷ nhờ (1) Triển vọng ngành thép nội địa khả quanvà (2) Chi phí đầu vào thuận lợi. Tương ứng, giá mục tiêu của cổ phiếu là 24.700 VND/cp, P/B dự phóng là 1,25 lần.
Link tải full báo cáo:
8. GMD [ Trung lập – 74,100đ/cp] Duy trì đà tăng trưởng tích cực – BVSC
- Cập nhật KQKD. GMD ghi nhận KQKD 1H2025 với doanh thu đạt 2.774 tỷ đồng (+28,6% YoY) và LNST-CĐST đạt 825,6 tỷ đồng (giảm 7,2% YoY). Khi loại trừ thu nhập bất thường từ việc thoái vốn tại cảng Nam Hải vào quý 1/2024, GMD ghi nhận LNST cốt lõi 1H2025 tích cực với mức tăng trưởng là +27,7% YoY. Trong đó, KQKD quý 2/2025 doanh thu đạt 1.497 tỷ đồng (+26,7% YoY), LNST-CĐTS đạt 423 tỷ đồng (+ 39,4% YoY). Lợi nhuận từ công ty LDLK tăng mạnh lên mức 468 tỷ đồng (+66,5% YoY), đóng góp chủ yếu từ Gemalink. Cụ thể, BVSC ước tính LNST của Gemalink 1H2025 đạt 489 tỷ đồng, tăng mạnh từ mức 239 tỷ đồng vào 1H2024.
- Việt Nam chịu mức thuế đối ứng chung là 20%, BVSC cho rằng áp lực cho ngành Cảng – Vận tải biển sẽ được giảm bớt. Với ước tính tăng trưởng xuất nhập khẩu năm 2025 đạt trên 12%, BVSC kỳ vọng các cảng của GMD sẽ ghi nhận sản lượng tích cực hơn. Cụ thể: Nam Đình Vũ hưởng lợi từ thương mại nội Á có nhiều dư địa tăng trưởng. BVSC kỳ vọng sản lượng khai thác năm 2025 của Nam Đình Vũ (NĐV) đạt 1,46 triệu TEUs (+8% YoY) nhờ vào: (1) Nhận tệp khách hàng từ cảng Nam Hải Đình Vũ (NHĐV) và Nam Hải; (2) Duy trì lợi thế về vị trí địa lý và ASP để thu hút khách hàng; và (3) Mở rộng công suất khai thác. Cảng Gemalink tăng cường đa dạng các tuyến dịch vụ giúp duy trì sản lượng qua cảng ổn định. Năm 2025, BVSC kỳ vọng sản lượng thông qua cảng Gemalink đạt 1,69 triệu TEUs, nhờ vào: (1) Triển vọng thuế quan tích cực cùng nỗ lực đa dạng hóa các khách hàng; (2) Giá cước xếp dỡ dự kiến tăng khoảng 10% trong quý 4/2025; và (3) Các dự án mở rộng vẫn đúng tiến độ.
Link tải full báo cáo:
9. BCM [ Tích cực – 16,300đ/cp] Nâng cao chất lượng tài sản – BVSC
- KQKD quý 2/2025. OCB ghi nhận KQKD quý 2/2025 tăng trưởng tốt, với LNST tăng 10,6% YoY và 11,3% QoQ, đạt 793 tỷ đồng. Kết quả tích cực này chủ yếu nhờ vào sự cải thiện của thu nhập ngoài lãi (+62% YoY; +322% QoQ), bù đắp cho sự gia tăng chi phí dự phòng tín dụng (+51,3% YoY; +67,6% QoQ) và NIM suy giảm 13 điểm cơ bản (bps) QoQ và 40 bps YoY. Chất lượng tài sản cải thiện trong quý 2/2025 với nợ xấu (NPL) giảm 5,7% QoQ làm cho tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 3,47% (-45 bps QoQ).
- Tốc độ tăng trưởng tín dụng duy trì mức cao. OCB là một trong những ngân hàng nổi bật về tăng trưởng tín dụng trong nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ (SME; tổng tài sản 100.000–500.000 tỷ đồng), với mức bình quân 19% giai đoạn 2021- 2024. Ngân hàng này dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng 20% vào năm 2025.
- Định hướng phát triển doanh nghiệp tư nhân và thị trường bất động sản hồi phục giúp OCB hưởng lợi. Cho vay khách hàng doanh nghiệp chiếm 65% danh mục cho vay tại OCB. Đặc biệt, tỷ lệ cho vay bất động sản và xây dựng chiếm 21% tổng dư nợ cho vay của ngân hàng này. Do đó, BVSC dự báo tăng trưởng dư nợ cho vay khách hàng của OCB giai đoạn 2024-2030 đạt mức CAGR là 15,0%.
Link tải full báo cáo:
10. ACB [ MUA – 32,500đ/cp] Vùng định giá mới cho triển vọng dài hạn – KBSV
- Tăng trưởng tín dụng 6T2025 đạt 9.1% YTD – thấp hơn mức 9.9% toàn ngành nhưng tăng trưởng bền vững và có sự hồi phục mạnh mẽ hơn trong quý 2 (tăng thêm 6%). Chất lượng tài sản cải thiện tương đối khi tỷ lệ NPL giảm 22bps QoQ, giúp xoa dịu áp lực trích lập dự phòng cho ngân hàng (-21% YoY). Nhờ vậy, LNTT của ngân hàng tăng 8.8% YoY trong quý 2, luỹ kế 6 tháng đạt 10,690 tỷ đồng – hoàn thành 45% kế hoạch mà KBSV dự phóng.
- ACB có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng là 17% – ngang với mức dự phóng của toàn ngành và phù hợp với chiến lược ưu tiên tăng trưởng bền vững. MMLC tiếp tục gia tăng tỷ trọng đóng góp vào cơ cấu tín dụng – hiện đã tăng từ 7% lên 11% từ đầu năm 2024 đến nay; hai nhóm phân khúc KH còn lại có sự hồi phục tốt hơn khi tăng trưởng kinh tế cả năm 2025 khả quan và thị trường BĐS miền Nam đang bắt kịp miền Bắc với loạt dự án mở bán mới trong quý 3 và quý 4.
- NIM đã bắt đầu hạ nhiệt trong 2 tháng cuối quý 2 do lãi suất cho vay giảm chậm lại. KBSV kỳ vọng càng về cuối năm NIM của ACB sẽ có thêm dư địa để cải thiện về mức dự phóng điều chỉnh của KBSV là 3.32%.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
