Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 08/09 – 12/09/2025
- HPG [ MUA ] Động lực tăng trưởng tới từ khu liên hợp dung quất 2 – FPTS.
- PLC [ Tích cực – 34,800đ/cp] Đầu tư công tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận – VNDS.
- REE [ Nắm giữ – 72,200đ/cp] Trúng thầu dự án nhưng đã phản ánh vào giá – SSV..
- DBD [ Tích cực – 62,000đ/cp ] Kênh bệnh viện tăng trưởng cao, Nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN – SSI
- NLG [ Nắm giữ – 43,600đ/cp ] Sẵn sàng cho chu kỳ phục hồi của thị trường – PHS.
- DGW [ MUA – 53,025đ/cp ] Kênh phân phối chính hãng gia tăng thị phần – VCBS.
- BSR [ Trung lập ] Chuẩn bị cho giai tăng đoạn tăng trưởng mới – VNDS.
- NAB [ Nắm giữ – 17,200đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh – BSC..
- GMD [ Nắm giữ – 72,700đ/cp] Định giá đã phản ánh tiềm năng tăng trưởng – PHS.
- VRE [ MUA – 37,300đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh – BSC..
- NLG [ MUA – 49,000đ/cp ] Kỳ vọng doanh số bán hàng tích cực – KBSV..
- Báo cáo vỹ mô: Nhịp chỉnh củng cố lại xu hướng – PHS.
- Báo cáo vỹ mô: Cập nhật diễn biến dòng vốn đầu tư toàn cầu – SSI.
- Báo cáo vỹ mô: Khi trời Thu vẫn xanh mãi trên đầu – SSI.
- Báo cáo vỹ mô: Toàn cảnh thị trường chứng khoán– PSI.
- Báo cáo ngành bán lẻ: Cơ hội mới cho tiêu dùng bán lẻ hiện đại – MBS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. HPG [ MUA ] Động lực tăng trưởng tới từ khu liên hợp dung quất 2 – FPTS
- Kết quả kinh doanh dự kiến tăng trưởng khả quan kể từ năm 2025 nhờ đóng góp từ KLH Dung Quất 2. Dự án vận hành trong năm 2025 sẽ giúp HPG đạt công suất sản xuất thép HRC lớn nhất cả nước ở 8,6 triệu tấn/năm, cao hơn 65,4% so với đối thủ là Formosa Hà Tĩnh. Điều này kỳ vọng sẽ giúp doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2025 tăng lần lượt +21,9% YoY (169.332 tỷ VND & 99,6% KH2025) và +46,4% YoY (17.600 tỷ VND & 117,3% KH2025) khi thị trường nội địa đang thiếu hụt nguồn cung thép HRC và được bảo hộ thương mại.
- Biên lợi nhuận gộp năm 2025 kỳ vọng tăng +3,1 đpt YoY, lên 16,4% nhờ giá các nguyên liệu đầu vào giảm mạnh hơn so với giá thép xây dựng và HRC khi nhu cầu thép Trung Quốc duy trì ảm đạm. (chi tiết)
- Giai đoạn 2025F – 2030F, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế dự phóng tăng lần lượt +3,6%/năm và +12,1%/năm. Tổng sản lượng thép tiêu thụ kỳ vọng tăng +5,1%/năm từ triển vọng xây dựng nội địa khả quan và KLH Dung Quất 2 dần vận hành ổn định. Đà giảm của giá thép dự phóng sẽ chậm lại với giá thép xây dựng (nội địa: -0,2%/năm; xuất khẩu: -1,0%/năm) và giá thép HRC (nội địa: -2,2%/năm; xuất khẩu: -1,0%/năm) khi sức ép từ Trung Quốc kỳ vọng giảm do nước này thực hiện tái cấu trúc ngành thép nhằm cắt giảm sản xuất.
Link tải full báo cáo:
2. PLC [ Tích cực – 34,800đ/cp] Đầu tư công tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị khả quan với tiềm năng tăng giá 25,1% và tỷ suất cổ tức 3,6%. VNDS nâng giá mục tiêu thêm 11,5%, trong khi giá cổ phiếu đã tăng 15,4% kể từ báo cáo trước.
- Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu do tác động kết hợp của việc nâng dự báo EPS năm 2025 và cập nhật mô hình định giá sang giữa 2025.
- Hệ số P/E trượt 12T ở mức 23,9x, cao hơn P/E bình quân 5 năm là 22,3x do EPS 2024 giảm mạnh, nhưng vẫn chưa phản ánh đầy đủ triển vọng lợi nhuận năm 2025 và vị thế dẫn đầu của PLC trên thị trường nhựa đường.
Link tải full báo cáo:
3. REE [ Nắm giữ – 72,200đ/cp] Trúng thầu dự án nhưng đã phản ánh vào giá – SSV
- Mảng cơ điện lạnh: Ghi nhận tổng giá trị hợp đồng ký mới đạt 1,853 tỷ đồng (-40,8% YoY)trong 1H2025, chủ yếu do cùng kỳ năm trước ký được hợp đồng lớn từ dự án Cảng hàng không Quốc tế Long Thành.
- Mảng bất động sản: E-Town 6 đã được khai trương vào 27/06/2024. Về giá thuê dự kiến sẽ dao động từ 24 USD/m2 đến 29 USD/m2. Giả định tỷ lệ lấp đầy cho năm 2025-2026 lần lượt khoảng 50% – 70%. SSV kì vọng mảng cho thuê ghi nhận doanh thu đạt 1,265 tỷ đồng và 1,428 tỷ đồng. Về dự án Bồ Xuyên: Công ty đang đẩy mạnh hoạt động bán hàng với giá bán khoảng 40 – 50 triệu/m2. SSV kì vọng ghi nhận doanh thu cho 2025 và 2026 lần lượt là 473 tỷ đồng (đã bao gồm chuyển nhượng khu đất chung cư ước tính khoảng 158 tỷ đồng trong Q2/2025) và 598 tỷ đồng.
- Mảng điện: Kì vọng doanh thu 2025-2026 lần lượt đạt 4,679 tỷ đồng (+10% YoY) và 4,950 tỷ đồng (+6% YoY). Chủ yếu do sản lượng thủy điện cải thiện đáng kể trong 2025 nhờ thời tiết thuận lợi, vận hành nhà máy Thác Bà 2 từ tháng 4/2025, và nhà máy điện gió Duyên Hải V1_4 trong năm 2026.
- Cập nhật các dự án mới: (1) Nhà máy thủy điện Trà Khúc 2 (30 MW), sản lượng trung bình khoảng 120 triệu kWh, dự kiến sẽ vận hành vào giữa năm 2027. (2) Dự án điện gió Duyên Hải V1_4 (48MW) dự kiến vận hành giữa năm 2026. (3) Dự án điện gió Trà Vinh V1-3 GĐ 2 (48 MW) dự kiến vận hành vào năm 2027. Ngoài ra, trong thời gian vừa qua REE đã trúng thầu đầu tư Dự án điện gió Trà Vinh V1-5, V1-6 GĐ2 (công suất 80 MW), SSV dự kiến sẽ vận hành vào năm 2027.
Link tải full báo cáo:
4. DBD [ Tích cực – 62,000đ/cp ] Kênh bệnh viện tăng trưởng cao, Nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN – SSI
- SSI duy trì quan điểm tích cực đối với DBD, nhờ danh mục sản phẩm tốt, giá cả cạnh tranh so với thuốc nhập khẩu và tăng trưởng thị trường ETC cao hơn trung bình ngành. Trong trung và dài hạn, các nhà máy mới sẽ đảm bảo năng lực sản xuất, mở rộng danh mục sản phẩm và mang lại lợi ích về thuế (miễn thuế 4 năm, sau đó giảm 50% trong 9 năm). Đáng chú ý, DBD là một trong số ít công ty dược phẩm uy tín tại Việt Nam hiện chưa có đối tác chiến lược nước ngoài, theo đó Ban lãnh đạo cũng đang tìm kiếm một đối tác chiến lược phù hợp.
- SSI giữ nguyên ước tính lợi nhuận năm 2025–2026. Theo đó, lợi nhuận sau thuế 2025 dự báo đạt 331 tỷ đồng, tăng 16% svck và lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự báo đạt 348 tỷ đồng, tăng 9% svck. SSI nâng giá mục tiêu năm 2026 lên 62.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền kết hợp với hệ số EV/EBITDA mục tiêu là 12x (so với mức trung bình 13x của các thương vụ M&A cùng ngành trong quá khứ). Với tiềm năng tăng giá là 17,2% so với giá hiện tại, SSI nâng khuyến nghị đối với DBD lên KHẢ QUAN.
Link tải full báo cáo:
5. NLG [ Nắm giữ – 43,600đ/cp ] Sẵn sàng cho chu kỳ phục hồi của thị trường – PHS
- Hoạt động bán hàng của NLG đã được cải thiện rõ rệt cho thấy sự ấm lên của thị trường và nhu cầu đầu tư tại các khu đô thị vệ tinh quanh TPHCM. Lũy kế 1H25, doanh số bán hàng NLG tăng 24% YoY đạt 3,330 tỷ VND, với 66% giá trị đến từ dự án Waterpoint giai đoạn 1, 18% dự án Cần Thơ – Đây là giá trị bán hàng tốt nhất của NLG 03 năm vừa qua
- NLG hiện đang giao dịch tại tỷ lệ PB ttm là 1.70x, phù hợp với PB bình quân của NLG từ giai đoạn 2014 điện hiện tại là 1.5x. PHS giữ nguyên khuyến nghị NẮM GIỮ NLG với giá mục tiêu là 43,600VND/CP.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/445112092025093635.pdf
6. DGW [ MUA – 53,025đ/cp ] Kênh phân phối chính hãng gia tăng thị phần – VCBS
- Trong 2H25, DGW kỳ vọng bứt phá doanh thu mảng ICT nhờ chu kỳ ra mắt sản phẩm mới, đặc biệt iPhone 17 ra mắt sớm, cùng xu hướng laptop cao cấp tích hợp AI đáp ứng nhu cầu bán lẻ và doanh nghiệp khi Microsoft ngừng hỗ trợ Windows 10. Yếu tố mùa cao điểm mua sắm cuối năm và tựu trường cũng sẽ thúc đẩy doanh thu tăng mạnh so với nửa đầu năm.
- Chính sách hóa đơn điện tử theo Nghị định 70, yêu cầu hộ kinh doanh có doanh thu từ 1 tỷ đồng/năm sử dụng hóa đơn điện tử, thúc đẩy minh bạch và chuyên nghiệp hóa. Các điểm bán lẻ truyền thống gặp khó khăn trong việc thích nghi, dẫn đến chuyển dịch thị phần sang các nhà phân phối lớn như DGW, đồng thời loại bỏ hàng giả và trốn thuế, củng cố niềm tin và vị thế dài hạn. DGW mở rộng danh mục điều hòa, tủ lạnh Xiaomi từ Quý 4/2025, dự kiến tăng trưởng doanh thu 20% và lợi nhuận 20-30% hàng năm.
- Thị trường trung tâm dữ liệu Việt Nam đạt 654 triệu USD năm 2024, dự kiến tăng lên 1,75 tỷ USD vào 2030 với CAGR 17,93%, nhờ chuyển đổi số từ 30% SMEs, chiếm 98% doanh nghiệp, áp dụng nền tảng số để tối ưu hóa và mở rộng. Xu hướng này thúc đẩy nhu cầu thiết bị CNTT, máy in, mạng và an ninh, tạo cơ hội cho DGW tăng doanh thu từ máy chủ, máy trạm và thiết bị lưu trữ.
Link tải full báo cáo:
7. BSR [ Trung lập ] Chuẩn bị cho giai tăng đoạn tăng trưởng mới – VNDS
- VNDS đã tham dự buổi gặp gỡ nhà phân tích của BSR vào ngày 8/9 và ghi nhận một số điểm chính.
- VNDS nhận thấy áp lực điều chỉnh tăng đối với giá mục tiêu 21.600 đồng/cp, và sẽ cập nhật sau khi rà soát thêm.
Link tải full báo cáo:
8. NAB [ Nắm giữ – 17,200đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh – BSC
- BSC hiện đang dự báo LNTT năm 2025 của NAB đạt 5 nghìn tỷ (+8% YoY), với giả định mức tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 20%. Như vậy, KQKD Q2/2025 của NAB nhìn chung phù hợp so với kì vọng của BSC.
- Về mặt định giá, NAB đang được giao dịch quanh mức P/B = 1.2x, thấp hơn khoảng 20% so với mức trung bình ngành. Cổ phiếu cũng đã tăng giá khoảng 20% kể từ đầu năm. Vì vậy, BSC thay đổi khuyến nghị từ MUA xuống NẮM GIỮ đối với NAB, với giá mục tiêu 17,200 đồng/CP (upside 12%), tương ứng với PB mục tiêu 1.3x.
Link tải full báo cáo:
9. GMD [ Nắm giữ – 72,700đ/cp] Định giá đã phản ánh tiềm năng tăng trưởng – PHS
- Trong quý 2/2025, GMD ghi nhận doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 1,497 tỷ đồng (+30%yoy) và 423 tỷ đồng (+28%yoy). Theo đó, lũy kế 6 tháng đầu năm doanh thu thuần và LNST-CĐTS tương ứng với 2,774 tỷ đồng (+14%yoy) và 826 tỷ đồng (+13%yoy), lần lượt hoàn thành 42% và 56% so với dự phóng.
- PHS đưa ra quan điểm KHẢ QUAN đối với triển vọng trung hạn của GMD, nhờ sự đóng góp từ hai cảng mới đi vào hoạt động gồm Nam Đình Vũ giai đoạn 3 và Gemalink giai đoạn 2. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2025–2028 dự kiến đạt CAGR khoảng 12%/năm.
- PHS ước tính doanh thu thuần và LNST-CĐTS trong 2025F lần lượt đạt 5.5 ngàn tỷ đồng (+13.2%YoY) và 1.5 ngàn tỷ đồng (+15%YoY).
- PHS đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu GMD với giá mục tiêu là 72,700 VND với tiềm năng tăng giá là 7% so với giá đóng cửa tại ngày 09/09/2025, chủ yếu đến từ giá cổ phiếu đã phản ánh tương đối về tiềm năng tăng trưởng.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/445512092025093556.pdf
10. VRE [ MUA – 37,300đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh – BSC
- Năm 2025: DTT = 9,128 tỷ VND (+2% YoY) và LNST-CĐTS = 4,413 tỷ VND (+8% YoY), tăng trưởng lợi nhuận từ (1) vận hành mới VMM Ocean City (T8/2025), VMM Royal Island (T9/2025), VCP Quảng Trị (Q4/2025) và (2) doanh thu tài chính.
- Năm 2026: BSC dự báo DTT = 10,941 tỷ VND (+20% YoY) và LNST-CĐTS = 5,355 tỷ VND (+21% YoY) chủ yếu nhờ (1) sự đóng góp trở lại của mảng kinh doanh shophouse tại Golden Avenue với doanh thu đạt 1,500 tỷ VND (gấp 7.5x so với mức nền thấp 2025) và (2) các TTTM mới đưa vào vận hành năm 2025 được vận hành xuyên suốt năm 2026 mang lại 9,219 tỷ VND doanh thu (+5.9% YoY)
- Đối với diện tích sàn thương mại: VRE dự kiến sẽ đưa vào vận hành 3 TTTM mới trong 2H2025 nâng tổng diện tích sàn bán lẻ lên mức 1,960,000 m2 NLA (+6.5% YoY) và không mở mới 2026.
Link tải full báo cáo:
11. NLG [ MUA – 49,000đ/cp ] Kỳ vọng doanh số bán hàng tích cực – KBSV
- Doanh thu Quý 2/2025 của NLG đạt 772 tỷ VND (+206%YoY), LNST công ty mẹ đạt 99 tỷ VND (-31%YoY), nhờ bắt đầu bàn giao dự án Akari City, Cần Thơ và Southgate. Doanh thu 1H2025 của NLG đạt 2,064 tỷ VND (+352%YoY), LNST đạt 207 tỷ VND (+119%YoY). Kết quả này hoàn thành lần lượt 30% và 26% kế hoạch Doanh thu và LNST của doanh nghiệp.
- Doanh số bán hàng trong Quý 2/2025 đạt 758 tỷ VND (-70%QoQ,-50%YoY), đến từ các dự án Cần Thơ, Southgate, Akari City, Mizuki Park và Izumi City. Lũy kế từ đầu năm 2025, doanh số bán hàng đạt 3,334 tỷ VND (+24%YoY).
- KBSV dự báo doanh số bán hàng năm 2025/2026 đạt 7,680/9,218 tỷ VND (+48%/+20%YoY) từ các dự án Mizuki Park, Cần Thơ, Southgate, Izumi City và Akari City (giai đoạn 3 – năm 2026).
- KBSV ước tính doanh thu năm 2025/2026F của NLG đạt lần lượt 5,469/ 6,217 tỷ VND (-24%/+14%YoY), LNST công ty mẹ đạt 707/788 tỷ VND (+38%/11%YoY) đến từ bàn giao tại các dự án Southgate, Izumi City, Cần Thơ, Akari City và Mizuki Park và chuyển nhượng 15% cổ phần dự án Izumi City (trong năm 2025).
Link tải full báo cáo:
12. Báo cáo vỹ mô: Nhịp chỉnh củng cố lại xu hướng – PHS
- Trong suốt giai đoạn từ cuối năm 2024 đến nay, chính trường thế giới liên tục đối diện với các làn sóng bất ổn, khiến chính sách nội tại của các quốc gia – cả về đối nội lẫn đối ngoại – liên tục biến chuyển, gây thêm bất ổn và làm chậm quá trình hồi phục kinh tế. Các chính sách khó đoán từ chính quyền Trump càng làm trầm trọng hóa vấn đề này, đặt ra thách thức lớn cho nền kinh tế toàn cầu lẫn quan điểm chính sách của các ngân hàng trung ương (NHTW). Trật tự thế giới đa cực đang ngày càng hiện diện mạnh mẽ, tạo cơ hội cho các quốc gia tìm kiếm đối tác kinh tế-thương mại mới, từ đó làm suy yếu dần sức ảnh hưởng của đồng USD.
- Thêm vào đó, dưới sức ép từ Tổng thống Trump và thị trường việc làm, Fed nhiều khả năng sẽ chính thức quay lại xu hướng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu sức ép lớn có khiến FOMC mạnh tay cắt giảm 50 bps hay giữ lập trường thận trọng ở mức 25 bps. PHS thiên về kịch bản thứ hai, khi rủi ro lạm phát vẫn còn đó và thậm chí đang nhen nhóm tăng lên do giá hàng hóa có xu hướng tăng gần đây.
- Các dòng vốn ETF trên thế giới đang có xu hướng hồi hương về thị trường Mỹ (nơi có mức lãi suất cao cùng chính sách MAGA của ông Trump, giúp tăng kỳ vọng hồi phục kinh tế) và rút ròng khỏi các thị trường mới nổi. Bên cạnh đó, xu hướng tích trữ vàng tiếp tục gia tăng mạnh mẽ (như PHS đã đề cập trong báo cáo chiến lược giữa năm), với các quỹ ETF vàng lớn như của BlackRock hay SPDR Gold Trust ghi nhận hút ròng hàng chục tỷ USD kể từ đầu năm 2025 đến nay.
- PHS cho rằng căng thẳng địa chính trị sẽ còn tiếp diễn kéo dài, với tình trạng phân cực ngày càng mạnh mẽ. Bối cảnh này vẫn hỗ trợ quan điểm của PHS về sự suy yếu của đồng USD trên thị trường thế giới. Các “drama” gần đây xoay quanh Fed cũng như các cuộc chiến mới mà Mỹ khơi mào đang khiến thị trường Mỹ biến động mạnh. Tuy vậy, trong thời hạn còn lại của nhiệm kỳ ông Powell, PHS tin rằng việc điều hành lãi suất vẫn sẽ theo hướng thận trọng. Trump đã có shortlist cho vị trí Chủ tịch FOMC mới, với những cái tên hứa hẹn đẩy nhanh chu trình cắt giảm lãi suất FFR. PHS cho rằng dòng vốn đầu tư sẽ tiếp tục xu hướng thận trọng, và việc rút ròng khỏi các tài sản rủi ro sẽ kéo dài ít nhất đến khi Fed giảm lãi suất trong tháng 9.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/445312092025093446.pdf
13. Báo cáo vỹ mô: Cập nhật diễn biến dòng vốn đầu tư toàn cầu – SSI
- Dòng tiền vào quỹ cổ phiếu tăng mạnh trở lại. Dòng tiền vào quỹ cổ phiếu đạt 55,5 tỷ USD trong tháng 8, tăng mạnh 283% so với tháng 7, nâng tổng giá trị vào ròng từ đầu năm lên 363,1 tỷ USD, tương đương 52% giá trị vào ròng năm 2024. Dòng tiền tập trung vào ròng tuần đầu và cuối tháng. Đặc biệt, lần đầu tiên kể từ Q2/2024, dự báo EPS Q3 cho S&P 500 được điều chỉnh tăng trong hai tháng đầu quý (+0,3%), dẫn dắt bởi nhóm công nghệ (+4,4%), theo FactSet.
- Quỹ trái phiếu nối dài mạch hút vốn. Quỹ trái phiếu ghi nhận giá trị vào ròng kỷ lục mới là 101,6 tỷ USD trong tháng 8, tăng 6,9% so với tháng 7, và chiếm 22% tổng giá trị vào ròng tính từ đầu năm. Thị trường phát triển (DM) vẫn chiếm phần lớn (+93,1 tỷ USD). Thị trường mới nổi (EM) mặc dù vẫn vào ròng +8,6 tỷ USD, nhưng có phần thu hẹp hơn so với 2 tháng trước đó, giá trị vào ròng quỹ trái phiếu từ đầu năm lên mức gần 466,6 tỷ USD.
- Quỹ tiền tệ đạt giá trị cao nhất trong 9 tháng qua. Quỹ tiền tệ toàn cầu tiếp tục hút ròng 135,2 tỷ USD trong tháng 8, tăng mạnh +62,3% so với tháng 7. Tổng giá trị vào ròng từ đầu năm hiện là 552,7 tỷ USD, cho thấy xu hướng phòng thủ tiếp tục được chú trọng.
Link tải full báo cáo:
14. Báo cáo vỹ mô: Khi trời Thu vẫn xanh mãi trên đầu – SSI
- Kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi ấn tượng trong tháng 8, với tăng trưởng đồng đều ở các lĩnh vực sản xuất, tiêu dùng và đầu tư. Chính sách điều hành linh hoạt, kết hợp giữa nới lỏng tiền tệ, mở rộng tài khóa và đẩy mạnh đầu tư hạ tầng đã góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Dù lạm phát và biến động tỷ giá cần được theo dõi, môi trường vĩ mô hiện tại vẫn rất hấp dẫn cho dòng vốn trung và dài hạn: ✓ Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ: Tín dụng tăng 20,19% svck, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhưng cũng đặt ra lo ngại về áp lực lạm phát. ✓ Hoạt động đầu tư tăng tốc: Đầu tư công tăng 33% svck – Vốn FDI giải ngân tăng 8,8% trong 8 tháng đầu năm – Vốn FDI đăng ký tăng mạnh, dẫn đầu bởi lĩnh vực sản xuất và bất động sản, phản ánh niềm tin và cam kết của nhà đầu tư nước ngoài. ✓ Cầu nội địa duy trì ổn định: Doanh thu bán lẻ tăng hơn 10%, được hỗ trợ bởi ngành du lịch với 1,6 triệu lượt khách quốc tế trong tháng 8 và 14 triệu lượt trong 8 tháng đầu năm. ✓ Lạm phát được kiểm soát tốt: CPI duy trì ở mức hơn 3%, thấp hơn mục tiêu 4 – 4,5% của Chính phủ, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt.
- TTCK Việt Nam đã bứt phá mạnh mẽ trong năm 2025 khi VN-Index tăng 32,8% tính từ đầu năm và tháng 8 ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ giữa năm 2020. Động lực chính đến từ dòng tiền cá nhân trong nước. Thanh khoản giao dịch tăng vọt trên cả thị trường cơ sở và thị trường phái sinh.
- Bước sang tháng 9, TTCK được hỗ trợ bởi hai yếu tố: kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng FTSE nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10. Tuy nhiên, VNIndex có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh gia tăng do mùa báo cáo lợi nhuận thấp điểm trong quý 3, và áp lực chốt lời thường thấy mang tính mùa vụ như trong 4 năm gần nhất, đặc biệt sau khi chỉ số đã tăng hơn 50% kể từ đáy tháng 4/2025.
Link tải full báo cáo:
15. Báo cáo vỹ mô: Toàn cảnh thị trường chứng khoán – PSI
- Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu điều chỉnh lãi suất. Theo Công cụ CME FedWatch, thị trường dự báo có hơn 91.7% khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ hạ lãi suất mục tiêu xuống khoảng 4.00% – 4.25% sau cuộc họp tháng 9. Đây sẽ là mức giảm 25 điểm cơ bản so với mức hiện tại.
- Cơ hội nâng hạng thị trường. Thị trường đang đặt niềm tin rất lớn về khả năng nâng hạng thị trường từ frontier sang emerging. Việt Nam nhiều khả năng sẽ được FTSE Russell nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9. Sự kiện này có thể tạo dòng vốn ngoại quy mô lớn, vừa cải thiện thanh khoản, vừa nâng định giá
- Áp lực bán chốt lời xuất hiện. Dòng tiền có dấu hiệu suy yếu trong 2 tuần giao dịch cuối cùng của tháng 8 với sự phân hóa ngày càng rõ nét. Nhóm cổ phiếu lớn như Ngân hàng, Chứng khoán hay nhóm cổ phiếu họ Vin có dấu hiệu bị chốt lời ngắn hạn sẽ gây áp lực không nhỏ lên chỉ số thị trường trong tháng 9.
Link tải full báo cáo:
16. Báo cáo ngành bán lẻ: Cơ hội mới cho tiêu dùng bán lẻ hiện đại – MBS
- Việc đưa thị trường bán lẻ bao gồm cả thương mại điện tử (TMDT) vào quy chuẩn sẽ tạo ra một thị trường công bằng và minh bạch, góp phần làm tăng khả năng cạnh tranh cho các chuỗi bán lẻ hiện đại.
- Phân khúc chợ – tạp hóa hiện đại được kì vọng sẽ thay thế mô hình “chợ cóc” do đáp ứng đủ các nhu cầu thiết yếu và bắt kịp xu hướng tiêu dùng mới. MBS nhận thấy MSN, MWG sẽ được hưởng lợi lớn từ sự dịch chuyển này với 2 chuỗi Wincommerce và Bách Hóa Xanh.
- Các doanh nghiệp bán lẻ tiêu dùng đang ở trong giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi và xứng đáng với mức P/E cao hơn nhờ triển vọng gia tăng thị phần mô hình bán lẻ hiện đại. MBS lựa chọn MWG và MSN cho chủ đề đầu tư này.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
