Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 13/10 – 17/10/2025
- HPG [ MUA – 35,750đ/cp ] Tăng trưởng công suất nâng dư địa định giá – MAS.
- BCM [ Tích cực – 74,500đ/cp] Lợi thế từ quỹ đất lớn – PHS.
- TLG [ Tích cực – 59,700đ/cp] Vươn mình ra quốc tế – PHS.
- DDV [ Trung lập – 39,700đ/cp ] Lợi nhuận bùng nổ nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi – VNDS.
- CEO [ MUA – 35,300đ/cp ] Kết thúc nhịp tái tích luỹ kéo dài 2 tháng, CEO khởi động nhịp tăng thứ 3 trên xu hướng trung hạn – FPTS.
- DDV [ MUA – 38,800đ/cp ] Kết thúc giai đoạn thoái lui từ đỉnh tháng 8/2025, DDV nối dài đà tăng trung hạn – FPTS
- PVD [ MUA – 28,800đ/cp ] Đầu tư giàn khoan, đón đầu cơ hội – VNDS.
- Báo cáo vĩ mô: Báo cáo triển vọng & chiến lược đầu tư quý 4/2025 – FPTS.
- ANV [ Trung lập ] Kết quả nổi bật 9t2025 và định vị cho chu kỳ tăng trưởng mới – PHS.
- Báo cáo vĩ mô quý III – VCBS.
- Ngành xuất khẩu: Liệu đã thấm đòn thuế? – VNDS.
- Báo cáo vĩ mô: Tương lai rực rỡ phía trước – MBS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. HPG [ MUA – 35,750đ/cp ] Tăng trưởng công suất nâng dư địa định giá – MAS
- Sản lượng thép của HPG ghi nhận dấu hiệu phục hồi trong tháng 9, với tổng sản lượng thép đạt 1,071 nghìn tấn, tăng 23.6% so với T8 và 38.5% cùng kỳ. Trong đó nhóm sản phẩm thép xây dựng, thép ống và tôn mạ tăng lần lượt 1%, 18% và 26% cùng kỳ trong khi HRC tăng mạnh 95% nhờ mức nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước. Dù chịu áp lực ngắn hạn trong mùa mưa cũng như nhu cầu thấp trong T7 âm lịch, tổng sản lượng lũy kế trong 9T2025 của HPG vẫn đạt 8.47 triệu tấn (+22% svck, tương đương 74% dự báo cả năm), nhờ nhu cầu cao điểm đầu năm.
- Sau giai đoạn chậm nhịp so với đà tăng chi phí nguyên liệu trong tháng 7–8, HPG đã nâng giá HRC hai tháng liên tiếp, với đơn hàng giao tháng 10/2025 hiện chào ở mức 528 USD/tấn, quay lại ngang mức hồi tháng 4/2025 (-2.4% YTD / +2.1% ck). Với các sản phẩm khác như thép cây, thép cuộn và tôn mạ, giá cũng đã được điều chỉnh tăng khoảng 300 nghìn đồng/tấn (+2%) trong tháng 9. Dự kiến tác động từ các đợt tăng giá này sẽ phản ánh rõ ràng hơn từ quý 4/2025.
- Bên cạnh tín hiệu tích cực từ giá bán, hai động lực quan trọng đối với triển vọng tăng trưởng tiếp theo bao gồm: (1) biên lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện dần từ Q4/2025 sau khi thu hẹp trong Q3 nhờ các đợt tăng giá gần đây bù đắp chi phí gia tăng từ nguyên liệu than cốc và quặng sắt nhập khẩu; và (2) tiến độ đẩy nhanh công suất tại Dung Quất 2. MAS duy trì dự phóng sản lượng 2025 ở mức 11.3 triệu tấn (+20.6% CK), song nếu HPG giữ vững nhịp sản xuất cao như hiện nay (hiệu suất HRC T9 đạt 99%) và lò cao số 2 tại Dung Quất 2 bắt đầu đóng góp từ đầu Q4, triển vọng sản lượng có thể tích cực hơn so với dự báo hiện tạ.
Link tải full báo cáo:
2. BCM [ Tích cực – 74,500đ/cp] Lợi thế từ quỹ đất lớn – PHS
- Hoạt động kinh doanh của BCM đã cải thiện rõ rệt trong 1H25, phản ánh sự phục hồi của thị trường bất động sản và nhu cầu đầu tư tại các khu công nghiệp, đô thị tại Bình Dương. Lũy kế 1H25, doanh thu thuần BCM đạt 4,746 tỷ VND (+141% YoY), LNST 1,834 tỷ VND (+368% YoY), với 82% doanh thu từ bất động sản (chủ yếu KCN và chuyển nhượng đất). Đây là kết quả tốt nhất của BCM trong vòng 3 năm qua.
- BCM hiện đang giao dịch tại tỷ lệ P/B trượt là 3.2x, chiết khấu 6% so với mức trung vị kể từ năm 2018. Dựa trên giả định dự phóng, P/B 2025F và 2026F lần lượt đạt 3.0x và 2.8x, PHS cho rằng mức định giá phụ trội P/B của BCM và có tỷ lệ cao hơn trung bình ngành này là hợp lý, được củng cố bởi (i) Quỹ đất bất động sản dân dụng lên đến 1,200ha tập trung chủ yếu tại khu vực tiềm năng là Thành phố mới Bình Dương (441ha); (ii) Tiềm năng tăng trưởng và khả năng sinh lời vượt trội đến từ các khoản đầu tư chiến lược tại các công ty liên kết chủ chốt gồm liên doanh VSIP, BW Industrial và IJC.
- PHS khuyến nghị TĂNG TỈ TRỌNG BCM với giá mục tiêu là 74,500 VND/CP, tiềm năng tăng 15.0%..
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/448922102025151955.pdf
3. TLG [ Tích cực – 59,700đ/cp] Vươn mình ra quốc tế – PHS
- Kết thúc 1H2025, Doanh thu thuần của TLG tăng 1.2% YoY đạt 2,040 tỷ đồng và LNST giảm 9.0% YoY đạt 300 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu và 66% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 do Ban lãnh đạo đặt ra.
- TLG sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh nổi bật giúp duy trì tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn. Công ty hiện dẫn đầu thị trường bút viết Việt Nam với 60% thị phần với thương hiệu phổ biến, mạng lưới phân phối rộng và danh mục sản phẩm đa dạng. Dựa trên nền tảng này, TLG tiếp tục khai thác tối đa tiềm năng tăng trưởng từ thị trường Đông Nam Á với chiến lược “Glocalization”, kỳ vọng mang lại mức tăng trưởng hai chữ số từ xuất khẩu. Ngoài ra, việc mua lại chuỗi Nhà sách Phương Nam cùng xu hướng giảm giá hạt nhựa cũng giúp công ty mở rộng hệ sinh thái bán lẻ và cải thiện đáng kể biên lợi nhuận.
- Cho năm 2025F/26F, PHS dự phóng TLG sẽ ghi nhận doanh thu thuần lần lượt tăng 4.7%/7.1% YoY đạt 3,935/4,216 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp năm 2025F/26F dự kiến tăng 400/80 bps YoY lên mức 48.6%/49.4%.
- Sử dụng phương pháp SOTP, PHS ước tính giá hợp lý đối với TLG là 59,700 VND/cổ phiếu. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG với mức tăng giá tiềm năng là 10%.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/448522102025152254.pdf
4. DDV [ Trung lập – 39,700đ/cp ] Lợi nhuận bùng nổ nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi – VNDS
- LN ròng Q3/25 tăng ~11 lần svck lên 221,1 tỷ đồng, chủ yếu nhờ biên LN gộp mảng DAP mở rộng mạnh mẽ và hoạt động kinh doanh hóa chất (NH₃) tăng trưởng mạnh.
- LN ròng 9T25 đạt 80,6% dự phóng cả năm của VNDS, phù hợp với kỳ vọng.
- VNDS nhận thấy áp lực giảm giá nhẹ đối với giá mục tiêu 39,700đ/cp, khi giá DAP kỳ vọng đảo chiều giảm. VNDS sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/DDV_BCKQKD_20251017.pdf
5. CEO [ MUA – 35,300đ/cp ] Kết thúc nhịp tái tích luỹ kéo dài 2 tháng, CEO khởi động nhịp tăng thứ 3 trên xu hướng trung hạn – FPTS
- Trên đồ thị EOD, CEO vẫn bảo toàn xu hướng tăng trung hạn bắt đầu từ tháng 4/2025, ghi nhận EMA60 là hỗ trợ động quan trọng. Hiện tại, đồ thị đang thiết lập nền giá thứ 3 kéo dài 2 tháng trên xu hướng trung hạn. Cấu trúc nền giá của CEO đang ghi nhận trạng thái nâng đáy kết hợp với diễn thanh khoản trung bình 10 phiên đang cải thiện trong 3 tuần gần nhất, cho thấy lực cầu đang ngày càng chiếm ưu thế tại vùng tích luỹ. Đặc biệt, trạng thái thanh khoản này cũng đã từng xuất hiện ở giai đoạn đầu của nhịp tăng tại nền giá thứ 2, góp phần củng cố cho kịch bản bứt phá của cổ phiếu.
- Phiên ngày 13/10/2025 xuất hiện nến Bullish Marubozu với thanh khoản cao nhất 2 tháng, đưa giá thành công bứt phá cận trên của nền giá, từ đó xác nhận tiếp diễn xu hướng trung hạn.
- Diễn biến chỉ báo ghi nhận sự tích cực khi MACD đang ghi nhận trạng thái nâng đáy, đồng thời phát tín hiệu giao cắt lên trên Signal line. RSI(14) cũng xác nhận bứt phá khỏi xu hướng giảm hình thành từ tháng 7/2025. •
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho CEO được xác định tại mức 35.300 đồng, tương đương với mốc 100% Fibonacci mở rộng trên cơ sở nhịp tăng từ nền thứ 2. Đây cũng là vùng hỗ trợ quan trọng của cổ phiếu trong biến động giai đoạn đầu 2022.
Link tải full báo cáo:
6. DDV [ MUA – 38,800đ/cp ] Kết thúc giai đoạn thoái lui từ đỉnh tháng 8/2025, DDV nối dài đà tăng trung hạn – FPTS
- Trên đồ thị EOD, DDV vẫn bảo toàn xu hướng tăng trung hạn bắt đầu từ tháng 4/2025. Hiện tại, sau nhịp hiệu chỉnh từ đỉnh tháng 8/2025, đồ thị đang thiết lập vùng tái tích luỹ 2 tháng với EMA60 đóng vai trò là hỗ trợ quan trọng. Đặc biệt, cấu trúc nền tích luỹ này đang ghi nhận trạng thái nâng đáy kết hợp với diễn biến thanh khoản cải thiện trong 4 tuần gần nhất, cho thấy lực cầu đang hiện diện ngày càng rõ nét tại vùng tích luỹ.
- Phiên ngày 13/10/2025 xuất hiện nến Long Bullish với thanh khoản tiếp tục cải thiện, đưa giá thành công bứt phá cận trên của nền giá, từ đó xác nhận cho kịch bản tiếp diễn xu hướng tăng trung hạn.
- Về mặt chỉ báo, RSI(14) tiếp tục mở rộng sau khi phát tín hiệu bứt phá khỏi vùng sideway sớm hơn giá. Diễn biến này cho thấy xung lực của giá đã được cải thiện xuyên suốt đà bứt phá của cổ phiếu.
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho DDV được xác định tại mốc 38.800 đồng, tương đương với mốc 161.8% Fibonacci trên cơ sở của nhịp hiệu chỉnh gần nhất..
Link tải full báo cáo:
7. PVD [ MUA – 28,800đ/cp ] Đầu tư giàn khoan, đón đầu cơ hội – VNDS
- Việt Nam là điểm sáng trong thị trường khoan khu vực Đông Nam Á sôi động (Chi tiết) Giá thuê giàn neo cao nhờ triển vọng tích cực tại thị trường khoan Đông Nam Á. Thị trường khoan Đông Nam Á đã nhanh chóng hấp thụ giàn mới đến từ khu vực Trung Đông giúp đơn giá và hiệu suất giàn khoan hồi phục. Trong giai đoạn 2026F – 2027F, nhu cầu khoan giàn khoan tăng sẽ giúp hiệu suất cũng như đơn giá thuê giàn khoan tiếp tục neo cao. Kỳ vọng thị trường khoan Việt Nam sôi động trong giai đoạn 2026F – 2030F đến từ nguồn vốn đầu tư thăm dò dầu khí trong nước tăng trưởng và tiến độ các dự án lớn như Lô B; Sư Tử Trắng GĐ 2; Đại Hùng Nam, là cơ hội cho 3 – 4 giàn khoan phục vụ riêng cho các chiến dịch khoan dài hạn trong nước. PVD kỳ vọng được hưởng lợi nhờ: (1) Kéo giàn tự nâng sở hữu về tham gia chiến dịch khoan trong nước; (2) Đầu tư thêm giàn khoan tự nâng và (3) Duy trì 2 – 3 giàn khoan thuê ngoài/năm để phục vụ các chiến dịch khoan thăm dò ngắn hạn.
- Dịch vụ khoan (53,8% doanh thu dự phóng): Tích cực nhờ giá giàn thuê tăng và đóng góp từ giàn khoan mới (Chi tiết) Mảng dịch vụ khoan kỳ vọng sẽ tiếp tục khả quan trong giai đoạn 2025F – 2028F nhờ: (1) Đơn giá khoan tăng dần trong giai đoạn 2025F – 2027F khi tham gia vào các chiến dịch khoan mới theo hợp đồng ký kết với giá cao hơn; (2) Đóng góp của 2 giàn khoan mới gồm giàn PVD VIII và PVD IX đầu tư trong năm 2025; (3) Hiệu quả gia tăng khi các giàn khoan sẽ dần kéo về tham gia các chiến dịch khoan trong nước.
Link tải full báo cáo:
8. Báo cáo vĩ mô: Báo cáo triển vọng & chiến lược đầu tư quý 4/2025 – FPTS
- Trong năm 2025, tốc độ tăng trưởng GDP có sự bứt phá rõ rệt, với Q3/2025 đạt 8.23% YoY. Động lực chính đến từ các ngành mũi nhọn thuộc nhóm công nghiệp và dịch vụ, như công nghiệp chế biến, chế tạo (+9,98% YoY), vận tải kho bãi (+10,66% YoY).
- Nền kinh tế Việt Nam gặp nhiều thách thức như chính sách thuế quan của Mỹ, hay mới đây là tình hình thiên tai trong quý 3/2025 ước tính gây thiệt hại 16,5 nghìn tỷ đồng. Tuy vậy, nhờ các chính sách điều hành linh hoạt trong nước như nới lỏng tiền tệ (chỉ thị 01 của NHNN, công điện 128, 159 của Thủ tướng Chính phủ hướng đến điều hành hạ lãi suất cho vay, tăng trưởng tín dụng, thí điểm bỏ chỉ tiêu hạn mức tín dụng), tích cực hỗ trợ doanh nghiệp rút gọn các thủ tục pháp lý, giảm thuế phí, thúc đẩy các doanh nghiệp khu vực tư nhân (theo nghị quyết 66, 68 của Bộ Chính trị, nghị quyết 198 của Quốc hội), tốc độ tăng trưởng kinh tế vẫn đạt mức cao trong 10 năm.
- Tổng 9 tháng đầu năm, tốc độ tăng trưởng GDP đạt 7,85% YoY. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng 8,3 – 8,5% của Chính phủ, tốc độ tăng trưởng GDP trong Q4/2025 cần đạt ít nhất 8,7% YoY, cao hơn các quý trước đó.
Link tải full báo cáo:
9. ANV [ Trung lập ] Kết quả nổi bật 9t2025 và định vị cho chu kỳ tăng trưởng mới – PHS
- Trong 9T2025, ANV đạt hơn 4,800 tỷ đồng doanh thu (+35% YoY) và trên 800 tỷ đồng LNTT (khoảng 850 tỷ đồng, +1,220% YoY), hoàn thành lần lượt 73% kế hoạch doanh thu và 170% kế hoạch lợi nhuận năm.
- Kết quả tích cực trên đang phản ánh tác động tích cực từ việc: (1) ANV giải quyết được cạnh tranh giá bán khi được miễn mức thuế CBPG cá tra 2.39 USD/kg tại thị trường Mỹ (2) ANV đã có sự chuẩn bị tốt để có thể dẫn đầu xuất khẩu cá rô phi Việt Nam đến thị trường khắt khe, có trị giá cao như Mỹ, Brazil. Đặc biệt là khi mức thuế hiệu lực (tại thị trường Mỹ) lên cá rô phi Trung Quốc hiện tại đã lên đến 55%
- ANV đã chuẩn bị kỹ lưỡng để dẫn đầu thị trường xuất khẩu cá rô phi: (1) doanh nghiệp đang linh hoạt tăng tốc chuyển dịch 600ha vùng nuôi Bình Phú sang cá rô phi, (2) sở hữu loạt chứng chỉ quốc tế, đảm bảo những yêu cầu khắt khe để thuận lợi dẫn đầu. (3) Đồng thời, ANV đã được đảm bảo nhiều đơn hàng lớn với các chuỗi bán lẻ lớn tại Mỹ như Walmart, Costco, Kroger, Meiji, khẳng định vị thế dẫn đầu của Việt Nam trong ngành cá tra và cá rô phi.
- Cổ phiếu ANV đang giao dịch ở mức P/E 11.6x (ước tính đã điều chỉnh theo kết quả 9T2025), đây là mức hấp dẫn nếu so sánh với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong 2–3 quý tới.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/448722102025152034.pdf
10. Báo cáo vĩ mô quý III – VCBS
- Với kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất, dòng tiền đầu tư có thể dần chuyển dịch tới các quốc gia có tiềm năng tăng trưởng khả quan và đảm bảo ổn định vĩ mô.
- Hiện nay, căng thẳng địa chính trị toàn cầu vẫn đang ở mức cao, chủ yếu do cạnh tranh Mỹ-Trung, xung đột khu vực (như Ukraine, Trung Đông, Ấn Độ). Gần đây, Indonesia là điểm nóng với biểu tình lớn nhất kể từ 1998. Trong bối cảnh cạnh tranh kinh tế kéo theo căng thẳng giữa các cường quốc, và các xung đột trong chính nội tại các cuốc gia, Việt Nam nổi bật với sự ổn định chính trị – xã hội vững chắc, môi trường kinh doanh cải thiện, và vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Điều
- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9/2025 tăng 0,42% MoM. Tính chung 9 tháng đầu năm, CPI tăng 3,27% so với cùng kỳ năm trước. VCBS cho rằng lạm phát hoàn toàn nằm trong mục tiêu Chính phủ đề ra, tuy nhiên VCBS lưu ý áp lực có thể xuất hiện nhiều hơn vào những tháng cuối năm.
- Trong quý III, thị trường ngoại hối ghi nhận áp lực tăng. VCBS dự báo áp lực tăng lên tỷ giá USD/VND trong Quý IV năm 2025 có thể giảm bớt, và tỷ giá có thể dần ổn định trở lại, VND có thể giảm giá tương đối so với đồng USD với mức biến động hợp lý khoảng 5% cho cả năm 2025.
- VCBS dự báo lãi suất huy động có thể nhích tăng nhẹ trở lại tại một số NHTMCP vào cuối năm nhằm đáp ứng nhu cầu vốn và kiểm soát rủi ro hệ thống, song vẫn được duy trì ở mặt bằng thấp theo định hướng hỗ trợ tăng trưởng. Trong khi đó, lãi suất cho vay được kì vọng ổn định, tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất – kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên.
- Thị trường trái phiếu chính phủ: VCBS cho rằng mặt bằng lợi suất trái phiếu Chính phủ có thể nhích tăng nhẹ trong quý tới.
Link tải full báo cáo:
11. Ngành xuất khẩu: Liệu đã thấm đòn thuế? – VNDS
- VNDS cho rằng mức thuế đối ứng 20% đạt được trong thỏa thuận thương mại với Mỹ là mức chấp nhận được với Việt Nam, trong khi rủi ro với thuế với hàng hóa chuyển tiếp nhìn chung không đáng kể.
- Những động thái đáp trả qua lại của Mỹ-Trung gần đây có thể là nấc leo thang mới, nhưng cũng chỉ là 1 mảnh ghép trong tổng thể bức tranh thương mại toàn cầu vốn đã bất định trong thời kỳ chủ nghĩa bảo hộ lên ngôi.
- Thuế đối ứng có thể là “cú shock”, nhưng không phải là lần đầu các DN xuất khẩu Việt Nam phải đối diện và tìm cách vượt qua các sự kiện có tác động bất lợi như vậy khi bơi ra biển lớn.
- VNDS thấy rằng câu chuyện đầu tư với tổng thể nhóm DN xuất nhập khẩu chưa hấp dẫn ở thời điểm hiện tại, nhưng VNDS cũng có vài cái tên đáng chú ý cho tầm nhìn đầu tư dài hơn.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/Xuatkhau_BCnganh_20251017.pdf
12. Báo cáo vĩ mô: Tương lai rực rỡ phía trước – MBS
- Kết quả ấn tượng trong Q3 vẽ ra một bức tranh tươi sáng về triển vọng kinh tế của Việt Nam trong năm nay. Theo đó, MBS dự báo tăng trưởng GDP Q4 ở mức 8.4% – 8.8%, qua đó giúp GDP cả năm 2025 đạt mức 8% – 8.1%.
- Chỉ số CPI tăng lên mức 3.38% trong T9 và được dự báo sẽ tiếp tục nhích tăng trong tháng tới do ảnh hưởng từ các cơn bão gần đây.
- Trong 9T25, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước ước đạt 550.1 nghìn tỷ đồng (+27.9% svck), hoàn thành 55.7% kế hoạch năm, đóng góp đáng kể vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
