Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 20/10 – 24/10/2025
- FRT [ Tích cực – 150,300đ/cp] Long Châu mở rộng thận trọng, bền vững – VNDS.
- NTC [ Trung lập] Cập nhật nhanh – ACBS.
- SCS [ Trung lập ] HĐKD duy trì ở mức ổn định – VNDS.
- NT2 [ MUA – 29,000đ/cp ] Lợi nhuận Q3/2025 tăng mạnh nhờ nhu cầu cải thiện và hoàn nhập dự phòng – ACBS
- KBC [ Tích cực – 39,700đ/cp ] Mở rộng quỹ đất KCN mang đến động lực mới – MBS.
- CTD [ Tích cực – 96,000đ/cp ] Cập nhật nhanh – ACBS.
- VPB [ Tích cực – 42,400đ/cp ] Tái định giá với thương vụ IPO VPBankS – MBS.
- TNG [ MUA – 24,500đ/cp] Hiệu suất ổn định trong Q3 – MAS.
- FPT [ Tích cực – 117,000đ/cp] KQKD QUÝ 3/2025 : Lợi nhuận thuần tăng 17% svck, doanh thu ký mới phục hồi – VPBS.
- DGW [ MUA – 47,700đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận bứt phá nhờ làn sóng nâng cấp laptop-AI – SSI.
- TCB [ Trung lập – 40,300đ/cp ] Tăng trưởng thu nhập được dẫn dắt bởi thu ngoài – VNDS.
- ACB [ Tích cực – 31,300đ/cp] Thu ngoài lãi tăng mạnh và kiểm soát chi phí hiệu quả thúc đẩy lợi nhuận – VNDS
- QTP [ MUA – 14,600đ/cp ] Cập nhật nhanh – ACBS.
- Báo cáo ngành Chứng khoán: Ngành chứng khoán Việt Nam trước làn sóng IPO giai đoạn mới – VNDS
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. FRT [ Tích cực – 150,300đ/cp] Long Châu mở rộng thận trọng, bền vững – VNDS
- VNDS giữ khuyến nghị TRUNG LẬP với tiềm năng tăng giá 8,2%. VNDS giảm giá mục tiêu 19,4%, trong khi giá cổ phiếu đã giảm 22,8% kể từ báo cáo trước.
- Nguyên nhân chính khiến giá mục tiêu giảm là do hạ dự báo số lượng cửa hàng Long Châu mở mới và phát hành cổ tức bằng cổ phiếu trong quý 3/2025.
- Hệ số P/E dự phóng 2025 là 44,3x, cao hơn nhẹ so với P/E 12 tháng gần nhất là 43,9x, cho thấy dư địa tăng trưởng hạn chế.
Link tải full báo cáo:
2. NTC [ Trung lập] Cập nhật nhanh – ACBS
- NTC có hoạt động kinh doanh KCN khá tốt khi 2 KCN của công ty đã gần lấp đầy hoàn toàn mặc dù giá thuê trung bình của 2 KCN này không thấp so với các KCN khác tại Bình Dương (200 USD/m2/kỳ hạn thuê còn lại). Ngoài ra, công ty cũng đầu tư tài chính khá tốt vào các KCN khác, mang lại nguồn cổ tức tiền mặt ổn định hàng năm. Những rủi ro chính đối với NTClà tình hình thuế quan của Mỹ, tình trạng sở hữu chéo giữa NTC và các thành viên trong Tập đoàn Cao su Việt Nam và tỷ lệ cổ phiếu lưu hành tự do ở mức thấp. Với mức giá 161.470 đ/cp, NTC sẽ giao dịch với P/E trailing và P/B trailing lần lượt là 11,7 và 3,0, so với trung bình ngành là 12,5 và 1,5.
Link tải full báo cáo:
3. SCS [ Trung lập ] HĐKD duy trì ở mức ổn định – VNDS
- SCS ghi nhận sản lượng hàng hóa 202.184 tấn trong 9T25, tăng 4,1% svck và đạt 73% so với dự phóng của VNDS.
- Trong 9T25, LN ròng tăng 7,7% svck, đạt 563 tỷ đồng và đạt gần 76% so với dự phóng của VNDS.
- Mặc dù lợi nhuận phù hợp với dự phóng cả năm của VNDS, tuy nhiên triển vọng của SCS tại LTIA hiện đang còn nhiều bất định. VNDS hiện đang đánh giá các tác động và sẽ cung cấp thêm thông tin trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Link tải full báo cáo:
4. NT2 [ MUA – 29,000đ/cp ] Lợi nhuận Q3/2025 tăng mạnh nhờ nhu cầu cải thiện và hoàn nhập dự phòng – ACBS
- NT2 duy trì đà tăng trưởng tích cực từ nửa đầu năm 2025 sang Q3/2025, nhờ nhu cầu điện toàn quốc tăng cao.
- Việc hoàn nhập dự phòng nợ xấu trong Q3/2025 đã đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận ròng.
- Việc phê duyệt sử dụng LNG làm nhiên liệu là yếu tố cần thiết giúp NT2 khôi phục công suất phát điện cao.
Link tải full báo cáo:
5. KBC [ Tích cực – 39,700đ/cp ] Mở rộng quỹ đất KCN mang đến động lực mới – MBS
- KBC được phê duyệt chủ trương đầu tư nhiều dự án KCN và KĐT mới. Quỹ đất mới tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trong dài hạn;
- MBS dự phóng lợi nhuận (LN) ròng năm 2025-27 tăng 317%/9%/26% svck nhờ dự án trọng điểm được vào khai thác;
- MBS khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 39,700 đồng/CP, cao hơn so với báo cáo trước nhờ các dự án mới được chấp thuận đầu tư.
Link tải full báo cáo:
6. CTD [ Tích cực – 96,000đ/cp ] Cập nhật nhanh – ACBS
- Kế hoạch kinh doanh cho năm tài chính (FY) 2026 (01/07/2025 – 30/06/2026): CTD đặt kế hoạch doanh thu 30.000 tỷ đồng (+21% svck) và LNST 700 tỷ đồng (+54% svck), giá trị hợp đồng kỳmới là 31,000 tỷ đồng (+7% svck) và tỷ lệ khách hàng quay lại là 76%. Trong Q3/2025, CTD ước đạt doanh thu 7.400 tỷ đồng (+56% svck), lượng hợp đồng ký mới đạt 19.300 tỷ đồng (+87% svck), qua đó nâng tổng giá trị backlog lên 51.600 tỷ đồng (+47% svck).
- Phát hành trái phiếu: Thông qua phương án phát hành trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm với tổng giá trịtối đa 1.400 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 3 năm với lãi suất cố định là 9%/năm. Thời gian phát hành dự kiến từ Q4/2025 đến Q1/2026. Tính đến Q2/2025, CTD có vịthế tài chính mạnh và là một trong những công ty có đòn bẩy tài chính thận trọng nhất trong ngành xây dựng, với tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản chỉ 10% và tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu khoảng 30% so vớitrung vị ngành là 36% và 132%.
- Cổ tức và tăng vốn: CTD dự kiến trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 10% bằng tiền mặt, tương đương 1,000 đồng/cổ phiếu. Công ty cũng thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 20:1, tương ứng khoảng 5,33 triệu cổ phiếu, chiếm 5,1% vốn điều lệ. Ngoài ra, đợt phát hành cổ phiếu thưởng hoãn lại (đã trình trong năm 2025) sẽ được chuyển sang thực hiện trong năm 2026, với số lượng dự kiến 5,07 triệu cổ phiếu, tương đương 4,89% vốn điều lệ. Sau khi hoàn tất, vốn điều lệ sẽ tăng từ 103,6 triệu cp lên 114,0 triệu cp.CTD cũng triển khai 1,15 triệu cổphiếu ESOP (1,03% vốn) với giá 10.000 đồng/cp, hạn chế chuyển nhượng 1 năm.
- Chiến lược kinh doanh: CTD tiếp tục phát huy chiến lược “repeat sales” khi hơn 75% giá trị hợp đồng trúng thầu đến từ các đối tác chiến lược như Vingroup, Sun Group, Ecopark, CapitaLand. Ngoài ra, công ty tiếp tục mở rộng sang mảng hạ tầng, với các dự án tiêu biểu như: bãi đỗ xe sân bay Long Thành, Đại học Quốc gia TP.HCM. Trong chiến lược Go Global, CTD đang triển khai 3 dự án tại Đài Loan (Tháp đôi Taipei, Dự án Hsinchu, Đại học Đài Bắc) và nhà máy VinFast tại Ấn Độ.
Link tải full báo cáo:
7. VPB [ Tích cực – 42,400đ/cp ] Tái định giá với thương vụ IPO VPBankS – MBS
- Lợi nhuận trước thuế của VPB dự kiến tăng 43.6%/31.8% svck, nhờ tăng trưởng tín dụng top đầu ngành và chi phí tín dụng giảm đáng kể.
- Tỷ lệ nợ xấu được kỳ vọng cải thiện đáng kể so với đầu năm;
- Khuyến nghị KHẢ QUAN cho VPB với giá mục tiêu 42,400 VNĐ/cp.
Link tải full báo cáo:
8. TNG [ MUA – 24,500đ/cp] Hiệu suất ổn định trong Q3 – MAS
- MAS đã sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) để xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG), với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 13% và giả định tăng trưởng dài hạn 0% sau năm 2035. Do đó, MAS duy trì giá mục tiêu là 24,500 đồng (đã điều chỉnh cổ tức), nhưng nâng khuyến nghị lên Mua (từ Tăng tỷ trọng), vì giá cổ phiếu đã giảm 12.6% kể từ báo cáo gần nhất (VN-Index: +10.2%).
- Xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam duy trì mức tăng trưởng vững chắc 8.6% CK trong 9T 2025 và 9.1% CK trong T9, đạt 29.7 tỷ USD và 3.3 tỷ USD. Sản xuất hàng may mặc trong nước tiếp tục tăng trưởng, với IIP tăng trưởng 13.5% CK trong 9T 2025. Kết quả khả quan này diễn ra trong bối cảnh các đối thủ lớn như Trung Quốc và Ấn Độ đang phải vật lộn với mức thuế quan bổ sung của Hoa Kỳ vì nhiều lý do khác nhau. Bên cạnh đó, các đối thủ khác như Bangladesh, Campuchia, Pakistan tiếp tục phải đối mặt với tình trạng bạo lực và bất ổn chính trị, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến ngành dệt may và xuất khẩu hàng may mặc của các nước. Về phía nhu cầu, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 55 vào T10 (từ 61.7 vào T7), do lạm phát và những lo ngại về thị trường lao động suy yếu.
- Trong Q3 2025, doanh thu của TNG tăng lên 2,632.8 tỷ đồng (+11.7% CK). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống còn 13.7% (Q3 2024: 14.4%) và lợi nhuận gộp gần như không đổi, đạt 359.7 tỷ đồng. Trong quý, cả thu nhập và chi phí từ hoạt động tài chính đều giảm, trong khi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lên 171.9 tỷ đồng (+10.3% CK). Lợi nhuận hoạt động và LNST của TNG trong Q3 lần lượt đạt 147.8 tỷ đồng (+6.1% CK) và 117 tỷ đồng (+5.3% CK). Trong 9T 2025, doanh thu và LNST của TNG lần lượt đạt 6,671.1 tỷ đồng (+13.4% CK) và 280.4 tỷ đồng (+16.4% CK).
Link tải full báo cáo:
9. FPT [ Tích cực – 117,000đ/cp] KQKD QUÝ 3/2025 : Lợi nhuận thuần tăng 17% svck, doanh thu ký mới phục hồi – VPBS
- FPT công bố KQKD Q3/ 2025 tích cực với doanh thu 17,204 tỷ đồng (+8% YoY) và lợi nhuận thuần 2,435 tỷ đồng (+17% YoY) . Riêng tháng 9/ 2025 , lợi nhuận thuần tăng mạnh 23% svck đạt 928 tỷ đồng nhờ đóng góp ch ủ lực từ mảng Viễn thông và Dịch vụ CNTT trong nước .
- Mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài tăng ch ậm lại (+8% YoY) do ảnh hưởng từ đơn hàng ký mới suy yếu từ tháng 8/ 2024 . Tuy nhiên, giá trị hợp đồng ký mới đã ph ục hồi mạnh, đạt 9,5 nghìn tỷ đồng trong Q3/ 2025 (+42% YoY), tạo nền tảng tăng trưởng doanh thu từ 2026
- Lũy kế 9T2025 , lợi nhuận thuần đạt 6,867 tỷ đồng (+19% YoY).
Link tải full báo cáo:
10. DGW [ MUA – 47,700đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận bứt phá nhờ làn sóng nâng cấp laptop-AI – SSI
- Sau đà giảm vào năm 2023, lợi nhuận của DGW đã bắt đầu phục hồi từ năm 2024 và dự kiến duy trì đà tăng trong giai đoạn 2025-2026. Với các động lực như sau: Chu kỳ thay mới điện thoại di động. Nhu cầu nâng cấp laptop tăng mạnh nhờ tích hợp các tính năng AI. Mở rộng danh mục nhãn hàng và sản phẩm mới trong mảng thiết bị văn phòng và điện gia dụng
- Triển vọng khả quan của DGW còn được củng cố bởi các biện pháp kích cầu tài khóa. Đáng chú ý, chính sách giảm 2% thuế GTGT (áp dụng từ tháng 7/2025 đến tháng 12/2026) nay bao gồm cả nhóm hàng điện thoại, laptop và điện gia dụng. Việc bỏ thuế tiêu thụ đặc biệt 10% đối với máy điều hòa từ năm 2026 cũng giúp nhóm sản phẩm này được hưởng lợi từ chính sách giảm 2% thuế GTGT. Đồng thời, việc nâng mức giảm trừ gia cảnh cho cá nhân và người phụ thuộc sẽ tiếp tục thúc đẩy tiêu dùng.
- SSI dự báo LNST của DGW đạt 565 tỷ đồng năm 2025 (+26% svck) và 699 tỷ đồng năm 2026 (+24% svck). Mặc dù giá cổ phiếu DGW ghi nhận hiệu suất thấp hơn so với VNIndex do định giá cao trong trước đây, nhưng đợt điều chỉnh giá gần đây đã đưa P/E dự phóng 2025-2026 giảm còn lần lượt 14,6x và 11,8x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 17x. Với mức định giá hiện tại hấp dẫn hơn, SSI nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP) với giá mục tiêu 12 tháng là 47.700 đồng/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
11. TCB [ Trung lập – 40,300đ/cp ] Tăng trưởng thu nhập được dẫn dắt bởi thu ngoài – VNDS
- Tổng thu nhập hoạt động (TOI) Q3/25 tăng 21,2% svck (+11,8% sv quý trước), được thúc đẩy bởi thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (+52,8% svck) và thu nhập lãi tiếp tục tăng tốt (+11,2% svck).
- Chi phí hoạt động tăng 31,0% svck, cao hơn tốc độ tăng của TOI, khiến CIR tăng lên 31,5%. Chi phí dự phòng cũng tăng mạnh trong Q3/25, khiến chi phí dự phòng 9T25 vượt kỳ vọng của VNDS.
- VNDS chưa thấy áp lực nào đối với giá mục tiêu là 40.300 đồng nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận phù hợp với kỳ vọng.
Link tải full báo cáo:
12. ACB [ Tích cực – 31,300đ/cp] Thu ngoài lãi tăng mạnh và kiểm soát chi phí hiệu quả thúc đẩy lợi nhuận – VNDS
- TOI Q3/25 tăng 3,1% svck, nhờ Non-II phục hồi mạnh 28,7% svck, bù đắp mức giảm 1,6% svck của NII do NIM yếu.
- Hiệu quả chi phí cải thiện với OPEX giảm 7,5% svck, CIR giảm còn 32,4%, trong khi chi phí dự pdhòng giảm 19,3% svck hỗ trợ tăng trưởng LNTT.
- VNDS không thấy áp lực lên giá mục tiêu 31.300 đồng, nhờ tăng trưởng phù hợp của ngân hàng.
Link tải full báo cáo:
13. QTP [ MUA – 14,600đ/cp ] Cập nhật nhanh – ACBS
- QTP công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2025 với doanh thu đạt 2.056 tỷ đồng, -13,8% svck, LNST đạt 33 tỷ đồng, -57,1% svck. Lũy kế 9T2025, LNST đạt 396 tỷ đồng, -14,8% svck, đạt 79,2% kế hoạch và hoàn thành 89,6% dự phóng của ACBS cho năm 2025. ACBS giữ nguyên dự phóng cho QTP với giá mục tiêu đến cuối năm 2026 là 14.600 đồng/cp, sau khi đã chi trả cổ tức tiền mặt. Khuyến nghị MUA, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 21,2%.
- Doanh thu Q3/2025 giảm 13,8% svck, đạt 2.056 tỷ đồng do sản lượng và giá bán đều giảm. Trong đó, sản lượng đạt 1,2 tỷ kWh, -13,1% svck; và giá bán bình quân đạt 1.745 đồng/kWh, -0,9% svck. Do đó, lợi nhuận gộp chỉ đạt 64 tỷ đồng, -43,4% svck với biên lợi nhuận gộp giảm còn 3,1% svck là 4,7%. LNST đạt 33 tỷ đồng, -57,1% svck, biên lãi ròng giảm từ 3,2% về 1,6%. KQKD kém khả quan do sản lượng thủy điện ở miền Bắc được huy động tốt, một phần lớn nhờ mưa nhiều và các đợt bão lớn trong thời gian vừa qua.
Link tải full báo cáo:
14. Báo cáo ngành Chứng khoán: Ngành chứng khoán Việt Nam trước làn sóng IPO giai đoạn mới – VNDS
- Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua 2 đợt sóng IPO lớn trong quá khứ và đã sẵn sàng đón một đợt sóng IPO doanh nghiệp mới từ năm 2025.
- Nền kinh tế vĩ mô tăng trưởng mạnh mẽ cùng với chính sách tiền tệ nới lỏng trong nước và quốc tế cùng thông tin thị trường Việt Nam đã được FTSE RUSSELL chấp thuận nâng cấp lên thị trường mới nổi thứ cấp và những cải cách về mặt chính sách, nâng cấp cơ sở hạ tầng thị trường là động lực thúc đẩy làn sóng IPO quay trở lại từ năm 2025.
- Nhiều doanh nghiệp trong ngành chứng khoán cũng đang tận dụng môi trường thuận lợi của thị trường để thực hiện IPO, thu hút thêm dòng tiền đầu tư lớn của các tổ chức và cá nhân trong và ngoài nước.
- Các đợt IPO trong ngành chứng khoán hứa hẹn thành công vang dội dù mức định giá trước IPO có thể cao hơn trung bình ngành thể hiện niềm tin của nhà đầu tư vào tương lai tươi sáng của ngành chứng khoán Việt Nam nói riêng và thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung. Điều này cũng có thể giúp tái định giá các cổ phiếu trong ngành.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
