TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 12/10 – 16/10/2020

Lượt xem: 2098 | Ngày đăng: 17/10/2020 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 12/10 – 16/10/2020:

  1. VTP: Cập nhật cuộc họp với chuyên viên phân tích: Công bố kế hoạch thoái vốn của Tập đoan Viettel – SSI – Cập nhật công ty – 12/10/2020
  2. GAS [KHẢ QUAN – Mục tiêu: 74,000đ/cp] Kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm 2020 – SSI – Cập nhật công ty – 12/10/2020
  3. HSG: Lợi nhuận ròng Q4/2020 năm tài chính đạt đỉnh 3 năm, nhờ sản lượng xuất khẩu mạnh mẽ – SSI – Cập nhật công ty – 13/10/2020
  4. HPG [MUA – Mục tiêu: 39,300đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong Q3/2020 nhờ sản lượng tiêu thụ cao kỷ lục – SSI – 15/10/2020
  5. FMC [MUA – Mục tiêu: 40,350đ/cp] – MBS – 12/10/2020
  6. GDT [MUA – Mục tiêu: 46,380đ/cp] – MBS – 12/10/2020
  7. SBT [THEO DÕI – Mục tiêu: 18,600đ/cp]: Hưởng lợi từ hiệp định ATIGA – BSC – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp – 14/10/2020
  8. TDM [MUA – Mục tiêu: 30,900đ/cp]: Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao hơn sau năm 2020 – VCSC – Cập nhật – 12/10/2020
  9. PHR [KHẢ QUAN – Mục tiêu: 64,700đ/cp]: Hưởng lợi từ nhu cầu dất tại tỉnh thành có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng – VCSC – Báo cáo lần đầu – 15/10/2020
  10. Ngành năng lượng: Triển vọng nhu cầu thấp hơn ảnh hưởng đến giá dầu, khí và than – VCSC – Cập nhật – 14/10/2020
  11. Báo cáo chiến lược quý 4/2020 – BVSC – 14/10/2020

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1. VTP: Cập nhật cuộc họp với chuyên viên phân tích: Công bố kế hoạch thoái vốn của Tập đoan Viettel – SSI – Cập nhật công ty – 12/10/2020

  • SSI khá bất ngờ khi Tập đoàn Viettel có kế hoạch chỉ bán 6% vốn cổ phần ở VTP trong năm 2020. Điều này sẽ khiến cổ phần của Tập đoàn Viettel ở VTP giảm xuống 62% (hiện tại là 68%), mức chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng chung của toàn thị trường là thoái 17%.
  • VTP đã công bố kế hoạch kinh doanh 5 năm tới trong đó doanh thu sẽ đạt 25 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 và lợi nhuận ròng sẽ đạt 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm này. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ mở rộng sang mảng logistics, với tỷ trọng 55% tổng doanh thu từ hoạt động logistics đến năm 2025 từ tỷ trọng hiện tại là 10-15%.
  • Lợi nhuận lũy kế 9 tháng đầu năm 2020 hoàn thành 62% kế hoạch kinh doanh cả năm, cụ thể lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm đạt 307 tỷ đồng (+16% so với cùng kỳ). Ban lãnh đạo dự kiến sẽ hoàn thành 95% kế hoạch năm 2020, tương đương với kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2020 là 471 tỷ đồng.
  • SSI cho rằng việc thoái vốn với mức thấp (6%) có thể được các nhà đầu tư tài chính quan tâm hơn là các nhà đầu tư chiến lược. SSI đang điều chỉnh ước tính và định giá đối với cổ phiếu VTP.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1VnFRaMDx3ihVKZH_EGQsEOoRZdQWdk5W/view?usp=sharing

2. GAS [KHẢ QUAN – Mục tiêu: 74,000đ/cp] Kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm 2020 – SSI – Cập nhật công ty – 12/10/2020

  • Kết quả kinh doanh lũy kế 9 tháng đầu năm 2020 sát với ước tính của SSI, lần lượt hoàn thành 82% và 74% ước tính doanh thu/lợi nhuận ròng của SSI cho năm 2020.
  • Doanh thu và lợi nhuận giảm là do sản lượng khí khô giảm (-11% so với cùng kỳ) và giá dầu giảm mạnh (-40% so với cùng kỳ đối với FO, -37% so với cùng kỳ đối với dầu Brent và -10% đối với LPG).
  • Khuyến nghị hiện tại của SSI đối với cổ phiếu là KHẢ QUAN. Với mức giá mục tiêu (giữa năm 2021) là 74.000 đồng/cp hay 83.000 đồng/cp (đến cuối năm 2021) dựa trên ước tính hiện tại của SSI.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/14c_7iZ0WL–ozgYrbCavMMXh-AR1-KKu/view?usp=sharing

3. HSG: Lợi nhuận ròng Q4/2020 năm tài chính đạt đỉnh 3 năm, nhờ sản lượng xuất khẩu mạnh mẽ – SSI – Cập nhật công ty – 13/10/2020

  • Theo kết quả kinh doanh sơ bộ Q4/ niên độ tài chính 2020, doanh thu của HSG tăng 31% YoY cùng với sản lượng tiêu thụ, trong khi lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh 376% đạt 400 tỷ đồng.
  • Ở mức giá hiện tại, HSG đang giao dịch ở PE FY2020 là 6,4 lần. Trong năm tài chính 2021, SSI cho rằng tăng trưởng lợi nhuận ròng có khả năng giảm đáng kể do bình thường hóa tỷ suất lợi nhuận gộp từ mức cao trong năm tài chính 2020.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1aJXmyCDHpT5bSTX15QOnIYEcfjui9glv/view?usp=sharing

4. HPG [MUA – Mục tiêu: 39,300đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong Q3/2020 nhờ sản lượng tiêu thụ cao kỷ lục – SSI – 15/10/2020

  • HPG công bố kết quả kinh doanh sơ bộ Q3/2020 cao kỷ lục với doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 24.900 tỷ đồng và 3.785 tỷ đồng, đạt mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước lần lượt là 62% và 110%.
  • Do kết quả kinh doanh Q3/2020 cao hơn ước tính của SSI nhờ sản lượng tiêu thụ và hiệu quả hoạt động của Khu liên hợp thép Dung Quất tốt hơn ước tính, SSI điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận ròng năm 2020 thêm 29% từ mức 9,5 nghìn tỷ đồng lên 12,3 nghìn tỷ đồng (+62% so với cùng kỳ).
  • Với đà tăng trưởng dài hạn đối với doanh thu và lợi nhuận ròng như đã đề cập ở trên, SSI điều chỉnh giá mục tiêu 1 năm là 39.300 đồng/cp (từ 32.400 đồng/cp trước khi chi trả cổ tức năm 2019 trong tháng 7).

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1jUhkQs71MnCcjQTW4RxKWB7o4MABy6EX/view?usp=sharing

5. FMC [MUA – Mục tiêu: 40,350đ/cp] – MBS – 12/10/2020

  • Điểm nhấn đầu tư: (1) Cơ hội đẩy mạnh thị phần nhờ hiệp định CPTPP và EVFTA; (2) Chiến tranh thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ – đẩy mạnh xuất khẩu tôm bột vào Mỹ; (3) Doanh nghiệp đầu ngành với với kế hoạch phát triển bài bản; (4) Dịch Covid-19 được kiểm soát tốt ở Việt Nam: nông dân có thể bắt đầu vụ mùa đúng hạn, duy trì sản lượng.
  • Rủi ro: (1) Áp lực cạnh tranh gia tăng: Xuất khẩu tôm từ Việt Nam vấp phải sự cạnh tranh gay gắt về giá bán từ các thị trường xuất khẩu như Thái Lan, Ấn Độ, Indonesia và Ecuado; (2) Nguồn nguyên liệu đầu vào bị phụ thuộc, Việt Nam hiện đang phải nhập khẩu khoảng 80% tôm giống bố mẹ đầu vào.
  • Dự báo hoạt động sản xuất và kết quả kinh doanh năm 2020: MBS dự phóng doanh thu 6 tháng cuối năm doanh thu sẽ đạt 2,733 tỷ đồng và LNTT đạt 157 tỷ đồng.
  • Định giá: MBS xác định giá trị cổ phiếu FMC ở mức 40,350 đồng/cổ phần bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, tương ứng P/E giao dịch ở mức 7.5x.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1ST-dIziEWJP49mMZuAH5N01oU44wIj1W/view?usp=sharing

6. GDT [MUA – Mục tiêu: 46,380đ/cp] – MBS – 12/10/2020

MBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GDT với giá mục tiêu 46.380 đồng trên cơ sở:

  • GDT là một trong những DN sản xuất đồ dùng nhà bếp hàng đầu trong nước với tỷ suất sinh lời cao và ổn định
  • Sức khỏe tài chính tốt đi kèm với mức cổ tức tiền mặt cao và đều
  • Tiềm năng gia tăng thị phần tại thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc, và (iv) cơ hội mở rộng thị trường xuất khẩu sang Mỹ và EU trong bối cảnh Hiệp định EVFTA, VPA/FLEGT có hiệu lực và hưởng lợi từ CTTM Mỹ – Trung.
  • Ban điều hành công ty dự kiến sẽ trình Hội đồng quản trị xem xét kế hoạch tạm ứng cổ tức năm 2020 tại kì họp Hội đồng quản trị Q3 được tổ chức vào giữa tháng 10/2020.

Định giá: MBS xác định giá mục tiêu của cổ phiếu GDT vào khoảng 46.380 đồng dựa trên kêt hợp 2 phương pháp chiết khấu dòng tiền và so sánh P/E. Giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 8,9 lần (theo EPS 2021F khoảng 5.198 đồng).

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1i-SPnQTSwOj7nw7yDewtcFGsiZ3WXzS6/view?usp=sharing

7. SBT [THEO DÕI – Mục tiêu: 18,600đ/cp]: Hưởng lợi từ hiệp định ATIGA – BSC – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp – 14/10/2020

  • Định giá: BSC khuyến nghị THEO DÕI SBT với giá mục tiêu là 18,600 đồng, upside 13.8% so với giá ngày 13/10/2020.
  • Dự báo: BSC dự báo KQKD SBT NĐ 2020/21 sẽ đạt DTT và LNST lần lượt là 14,682 tỷ đồng (+13.6% YoY) và LNST là 408 tỷ đồng (+12.1% YoY), tương đương EPS fw là 634 đồng/cp – PE fw là 26.1x và PB fw là 1.3x.
  • Catalyst: (1) Giá đường phục hồi tốt do sản lượng đường thế giới giảm mạnh trong 2019/20; (2) SBT hưởng lợi từ chi phí nguyên liệu thấp từ đường chính ngạch Thái Lan; (3)  Dự kiến chia cổ tức 2019/20 5% tiền mặt vào Q4.2020.
  • Rủi ro: (1) Hiệp định ATIGA có hiệu lực đầu năm 2020 nên đường giá rẻ Thái Lan nhập nhiều vào Việt Nam; (2) Thời tiết khô hạn do El nino làm sản lượng mía kém.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1hEEJZwx1scLGVcGax5ACaEojMuNHzPXf/view?usp=sharing

8. TDM [MUA – Mục tiêu: 30,900đ/cp]: Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao hơn sau năm 2020 – VCSC – Cập nhật – 12/10/2020

  • VCSC nâng giá mục tiêu cho CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) thêm 8,4% lên 30.900/CP và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA
  • Mức tăng trong giá mục tiêu của VCSC đến từ giả định chiết khấu định giá thấp hơn còn 10% (từ mức 15% trước đây) sau báo cáo lần đầu dành cho BWE.
  • Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2020-2024 của VCSC gần như không đổi trong khi dự báo thu nhập cổ tức cao hơn từ CTCP Nước Đồng Nai (UpCom: DNW) giúp bù đắp cho chi phí lãi vay cao hơn từ các khoản vay ngắn hạn để tài trợ cho việc mua thêm cổ phẩn BWE để duy trì tỷ lệ sở hữu.
  • VCSC tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ TDM trong vòng 2 năm tới, đến từ việc nền kinh tế quay lại mức bình thường, hiệu suất hoạt động cải thiện từ các nhà máy nước mới và thu nhập cổ tức gia tăng từ đóng góp của công ty liên kết BWE (TDM có 38,5% cổ phần)
  • Định giá của TDM tỏ ra hấp dẫn với ước tính P/E hợp nhất 2021 và EV/EBITDA của VCSC là 6,6 lần và 6,6 lần. Các tỷ lệ này thấp hơn lần lượt 51% và 28% trung vị 4 năm các công ty cùng ngành trong khu vực với P/E là 13,5 lần và EV/EBITDA 9,2 lần.
  • VCSC dự phóng mức tăng 50% trong DPS (cổ tức/cổ phiếu) của TDM từ 1.000 đồng/CP trong năm 2019 lên 1.500 đồng trong năm 2024.
  • Rủi ro: Hiệu suất hoạt động thấp của lượng công suất mới; rủi ro pha loãng từ mở rộng công suất.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1cF5adnSPigjl3JdH8vKUpTEmvmKKi1c8/view?usp=sharing

9. PHR [KHẢ QUAN – Mục tiêu: 64,700đ/cp]: Hưởng lợi từ nhu cầu dất tại tỉnh thành có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng – VCSC – Báo cáo lần đầu – 15/10/2020

  • VCSC đưa PHR vào danh sách cổ phiếu thuộc theo dõi của chúng tôi với khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu 64.700 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 17,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 6,8%.
  • Trong năm 2020, VCSC dự báo doanh thu giảm 16% YoY còn 1,4 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 111% YoY đạt 948 tỷ đồng, chủ yếu nhờ khoản thu nhập khác trị giá 864 tỷ đồng, đến từ khoản thu cho việc chuyển đổi đất cao su cho dự án KCN Nam Tân Uyên Mở rộng (giai đoạn 2) – cũng được biết đến với tên KCN NTU3.
  • Trong năm 2021, VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1 nghìn tỷ đồng (+8,5% YoY) đến từ khoản thu cho việc chuyển đổi đất cao su cho KCN VSIP III trị giá 898 tỷ đồng. Tuy nhiên, VCSC giả định LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 sẽ giảm còn 788 tỷ đồng (-23% YoY) do dự kiến không ghi nhận khoản thu nhập từ chuyển đổi đất nào, phần nào được bù đắp bởi đóng góp từ KCN Tân Lập I.
  • VCSC cho rằng PHR là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN tăng mạnh tại tỉnh Bình Dương nhờ quỹ đất cao su của công ty có kết nối tốt với mạng lưới hạ tầng giao thông hiện tại.
  • Rủi ro cho quan điểm tích cực của VCSC: trì hoãn phê duyệt các dự án KCN trong tương lai; tỷ lệ hấp thụ thấp hơn dự kiến của đất KCN; giá CSTN tiếp tục giảm.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1tykw5O2wSQ9VsUgAkcwu_Iat1g90uXcm/view?usp=sharing

10. Ngành năng lượng: Triển vọng nhu cầu thấp hơn ảnh hưởng đến giá dầu, khí và than – VCSC – Cập nhật – 14/10/2020

  • VCSC tăng dự báo kịch bản cơ sở của giá dầu trong năm 2020 nhưng giảm dự báo trong giai đoạn 2021-2025 do triển vọng nhu cầu toàn cầu thấp hơn.
  • VCSC giảm dự báo giá dầu nhiên liệu năm 2021 (thước đo truyền thống cho giá khí trong nước của Việt Nam), nhưng chúng tôi duy trì giả định cho giai đoạn 2022-2025.
  • Giá LNG thấp hơn sẽ giúp tiến độ của các dự án nhập khẩu LNG của Việt Nam tiến triển nhanh hơn.
  • Các dự báo chung của Bloomberg cho than nhiệt Newcastle (thước đo cho giá than quốc tế) đã giảm 10%-18% trong giai đoạn 2020-2022.
  • Giá than trong nước tăng 2%/năm trong giai đoạn 2020-2021 và 5%/năm trong giai đoạn 2022-2025.
  • Giá dầu thấp hơn ảnh hưởng tiêu cực đến 5 cổ phiếu dầu khí trong khi lại ảnh hưởng tích cực đối với các công ty phân bón và các nhà máy điện.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1Y1ZdXc0FdYfiDtrRclrMeVq9uFdHpjQ1/view?usp=sharing

11.  Báo cáo chiến lược quý 4/2020 – BVSC – 14/10/2020

Dự báo diễn biến thị trường quý 4:

  • Về mặt định giá, chỉ sốP/E và ROE của VnIndex đang cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang được định giá rẻ hơn so với các thị trường chứng khoán khác trên thế giới. Đây là một trong những điểm tích cực giúp TTCK Việt Nam tiếp tục thu hút dòng tiền từ các nhà đầu tư nước ngoài.
  • Tháng 10, tháng 11 thi trường thế giới sẽ biến động phức tạp hơn do chờ kết quả của Bầu cử tổng thống Mỹ. Bên cạnh đó vào tháng 10, Quốc hội Việt Nam sẽ họp kỳ họp thứ 10, đây là giai đoạn thị trường sẽ khó tăng điểm như 02 tháng vừa qua, thị trường sẽ tích lũy cho đợt bùng nổ tăng điểm trong quý I/2021.
  • Dự báo trong quý IV 2020, VnIndex sẽ biến động trong khoảng từ 890-980 điểm. Kết thúc năm 2020, Vnindex có thể tăng nhẹ so với mức đóng cửa của năm 2019.

Chiến lược đầu tư:

  • Tích lũy cố phiếu vào thời điểm thị trường điều chỉnh trong tháng 10 và 11 khi thị trường có thể không nhận được sự hỗ trợ tích cực của chứng khoán thế giới.
  • Nhóm cổ phiểu vốn hóa lớn nhất như VNM, VHM, HPG, nhóm cổ phiếu này sẽ được dòng tiền các quỹ đầu tư theo chỉ số MSCI FM mua vào theo kịch bản cơ sở của BVSC
  • Dòng tiền rẻ sẽ có tính chất lan tỏa từ thị trường chứng khoán, sang các thị trường tài sản khác như thị trường Bất động sản, thị trường BĐS khởi động cũng dẫn theo các cổ phiếu BĐS niêm yết trên sàn chạy theo. Bên cạnh đó, lãi suất rẻ cộng với việc nhiều nền kinh tế mở lại sẽ khởi động quá trình đầu tư mới của doanh nghiệp, điều này khiến giá của các loại nguyên vật liệu tăng, điều này giúp các doanh nghiệp liên quan tới các ngành như thép, đá, gỗ… sẽ có triển vọng kinh doanh tốt.
  • Các doanh nghiệp có tài sản lớn, nhưng chưa khai thác hiệu quả có thể là mục tiêu của các đợt thâu tóm. Các doanh nghiệp cảng biển, doanh nghiệp bất động sản có quỹ đất lớn nhưng triển khai không hiệu quả, đang gặp khó khăn về dòng tiền.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1QB6YPTx790-kCHM60cKXYh8ji1MBkisZ/view?usp=sharing

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN