NLG hiện đã tăng giá khá nhiều từ thời điểm chúng tôi viết báo cáo phân tích sau khi có kqkd Q1-2023 và lúc này là lúc chúng ta nên cùng nhìn lại NLG sau khi bctc Q2-2023 đã ra cùng với diễn biến giá cổ phiếu của NLG hiện tại thì tiềm năng và kỳ vọng sẽ còn như thế nào trong thời gian tới. Bài viết này chúng tôi sẽ chủ yếu cập nhật các diễn biến mới nhất của công ty sau kỳ bctc Q2-2023, thông tin các dự án chính và vĩ mô thị trường BĐS. Còn chi tiết hơn về NLG quý nhà đầu tư có thể đọc ở link dưới đây:
https://langtubuonnuocmam.com/nlg-tiem-nang-sau-bctc-q1-va-dhcd-2023/
I. Cập nhật các điểm nhấn trên BCTC Q2-2023
Trước tiên chúng tôi sẽ đi cập nhật kết quả kinh doanh của công ty trong quý 2 vừa ra và các điểm nhấn đáng chú ý trên báo cáo này. Dưới đây là những điểm đáng chú ý trên bctc:
- Đầu tiên là kết quả kinh doanh của công ty, kết thúc quý 2-2023 NLG ghi nhận 953 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 23.2% yoy. Lợi nhuận sau thuế đạt 121 tỷ đồng, tăng 9% yoy (Hình 1)
Nhờ biên lợi nhuận gộp tăng lên giúp cho lợi nhuận sau thuế tăng trưởng so với cùng kỳ dù doanh thu giảm. Biên lợi nhuận gộp tăng cao là nhờ công ty đã hạch toán phần lớn doanh thu trong quý 2 thuộc dự án Southgate và Mizuki park.
- Về doanh số bán hàng của công ty, sau quý 1 với tình hình bán hàng rất chậm với chỉ 238 tỷ đồng giá trị hợp đồng thì sang quý 2 doanh số bán hàng đã tăng lên 629 tỷ đồng. Tuy vẫn còn thấp hơn khá nhiều so với cùng kỳ nhưng đây cũng là dấu hiệu tích cực cho sự phục hồi của thị trường BĐS nhu cầu thực. 2 quý tới của năm 2023 sẽ là thời gian doanh số tăng mạnh khi hàng loạt các dự án tiếp tục mở bán như Akari, Southgate, Mizuki, Nam Long Cần Thơ,… Trong năm 2023 công ty đặt mục tiêu doanh số bán hàng đạt 9,430 tỷ đồng. Đây có thể là con số khó đạt được với thị trường hiện tại nhưng mức 5,000-6,000 tỷ đồng là có thể đạt được. Cụ thể chúng tôi sẽ phân tích tại các dự án đáng chú ý.
- Về hàng tồn kho trong quý 2 của công ty vẫn tiếp tục tăng hơn 600 tỷ đồng cho thấy các dự án vẫn đang được triển khai xây dựng, trong đó tồn kho quý 2-2023 tăng chủ yếu ở dự án Izumi, Akari và Nam Long Cần Thơ. Đây đều là các dự án đáng chú ý và trọng điểm của công ty.
- Khoản tiếp theo là mục người mua trả tiền trước ngắn hạn, đây chủ yếu là khoản mà các khách hàng mua nhà của NLG đóng tiền theo tiếp độ dự án và sau đó sẽ kết chuyển doanh thu khi dự án hoàn thành và bàn giao cho khách hàng. Trong quý 2-2023 khoản người mua trả trước đã giảm 265 tỷ đồng so với cuối quý 1. Nguyên nhân là do trong quý 2 công ty đã bàn giao và hạch toán hơn 900 tỷ đồng doanh thu. Tuy nhiên con số người mua trả trước là 3,351 tỷ đồng vẫn là con số ở mức cao trong lịch sử của công ty và cho thấy lượng hàng chờ hạch toán trong tương lai cũng là rất lớn. (Hình 2)
- Về chất lượng tài chính của công ty, NLG vẫn luôn duy trì chiến lược tài chính thận trọng, đây lại đang là điều đặc biệt tích cực giúp công ty vượt qua khó khăn của “mùa đông BĐS” và tình hình khó khăn về vốn sau những tiêu cực về thị trường vốn trái phiếu làm dòng tiền của các công ty BĐS gặp khó khăn trong huy động vốn. Sau quý 2, tỉ lệ nợ ròng/VCSH của NLG là 11.8%, thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành là khoảng 42%. Sự kiên trì với chiến lược tài chính thận trọng đã giúp công ty giảm thiểu áp lực vay nợ trong giai đoạn suy thoái ngành và cũng mở ra nhiều cơ hội để NLG phát triển mạnh mẽ hơn trong chu kỳ tăng trưởng mới sắp tới (phát triển quỹ đất, xây dựng thương hiệu, chiếm lĩnh thị phần).
Trên đây là các điểm đáng chú ý trong báo cáo tài chính của công ty. Dưới đây sẽ là thông tin các dự án và tiềm năng của NLG trong các quý tới của năm 2023.
II. Thông tin update các dự án
Các thông tin cơ bản các dự án của NLG chúng tôi đã viết trong bài viết quý trước, bài này chúng tôi sẽ cập nhật thêm các thông tin update về các dự án và lượng doanh thu tiềm năng công ty có thể hạch toán trong phần còn lại của năm 2023. Trong 6 tháng đầu năm NLG đã hạch toán 1,188 tỷ đồng doanh thu và trong 6 tháng còn lại của năm 2023 chúng tôi dự kiến công ty có thể hạch toán thêm khoảng hơn 4,000 tỷ đồng, trong đó đóng góp chính là 3 dự án Southgate, Izumi và Mizuki Park. Chi tiết như dưới đây:
- Southgate (50% lợi ích): Dự án có 2,174 căn thấp tầng, 4,302 căn cao tầng. NLG đã bàn giao hơn 1,291 căn hộ thấp tầng. Các phân khu Rivera, Aqua 1, Aqua 2 đang được hoàn thiện và đạt tỉ lệ hoàn thành lần lượt 80%, 73% và 65%. Với block Ehome, 2 block sẽ được hoàn thành trong Q3-2023 để bàn giao và 2 block còn lại sẽ được mở bán trong năm nay. Ngoài ra NLG sẽ mở bán 256 căn hộ tại phân khu Pearl trong 6 tháng cuối năm 2023 và ngày 19/4/2023 đã được cấp phép bán 96 căn biệt thự (Central park) và The Aqua 1, Aqua 2. Về hạch toán, dự kiến trong năm 2023 dự án có thể hạch toán khoảng 2,342 tỷ đồng cho công ty.
- Izumi (65% lợi ích): Năm 2021 NLG đã bán giai đoạn 1A1 với 275 căn có hợp đồng đặt cọc. Ngày 19/4/2023 đã được cấp phép cho dự án giai đoạn 1A1 và dự án đang được hoàn thành và sẽ bàn giao trong năm 2023 với doanh thu dự kiến khoảng 1,871 tỷ đồng. Các giai đoạn tiếp theo chưa được triển khai mở bán do đang điều chỉnh quy hoạch và tình hình chung thị trường chưa thuận lợi.
- Mizuki Park (65% lợi ích): Dự án đang được bàn giao tại các block MP6, MP7 và MP8 với tổng 640 căn hộ. Công ty tiếp tục đẩy nhanh tiến độ thi công MP9, MP10 và FP1, FP2, FP3 để có thể bàn giao vào cuối 2023. Trong năm 2023 dự kiến dự án có thể bàn giao với giá trị hợp đồng là khoảng 4,617 tỷ đồng. Các căn hộ còn lại sẽ được mở bán trong năm nay và NLG cũng được cấp phép thêm xây dựng block C vào ngày 7/2/2023. Đây là dự án nhà ở xã hội.
- Akari City (50% lợi ích): GD1 đã bàn bàn giao hết với 1,844 căn. GD2 bao gồm 4 block AK7,8,9,10 với khoảng 1,700 tỷ đồng đang được xây dựng với hơn 10 tầng. Block AK10 sẽ được mở bán trong năm 2023. Về kế hoạch bàn giao 2023 dự kiến sẽ có khoảng 100 tỷ đồng giá trị hợp đồng được bàn giao.
- Nam Long Cần Thơ (100% lợi ích): Ngày 7/2/2023 NLG đã được chấp thuận phân bổ đất cho dự án Nam Long Cần Thơ. Trong năm 2023 dự kiến sẽ mở bán 835 căn nhà ở xã hội.
- Nam Long Hải Phòng (100% lợi ích): Dự án phải chờ phê duyệt chung của TP. Hải Phòng (đã phê duyệt trong tháng 4/2023) rồi mới điều chỉnh lại quy hoạch để phê duyệt dự án. Nếu nhanh cuối năm 2023 dự án có thể mở bán được phân khu nhà ở xã hội, còn không có thể là đầu năm 2024.
Như vậy 2 quý cuối năm 2023 NLG vẫn có thể hạch toán khá nhiều doanh thu nhờ các dự án đã bán được hàng trước đó cùng với các sản phẩm đa phần là sản phẩm có nhu cầu thực nên khách hàng vẫn tiếp tục đóng tiền theo tiến độ chứ không bỏ cọc.
III. Update vĩ mô ngành BĐS
Hiện ngành BĐS vẫn đang được nhà nước tìm cách tháo gỡ các khó khăn, tuy nhiên cũng k phải bơm tiền hỗ trợ một cách bừa bãi mà sẽ gỡ khó từng phân khúc một và ưu tiên các phân khúc có sản phẩm phục vụ nhu cầu thực. Hiện tại ngoài các chính sách đã được ban hành đầu năm như các thông tư 02 về nợ xấu, nghị định 08/2023/NĐ-CP gỡ rối cho kênh trái phiếu, giảm lãi suất điều hành thì nhà nước cũng đã có nhiều các cuộc họp trực tiếp để có thể gỡ rối cho BĐS. (Hình 3)
Các cuộc họp sẽ thúc đẩy từng địa phương tháo gỡ khó khăn, vướng mắc cho các dự án trên địa bàn của mình, qua đó tạo điều kiện cho các dự án có pháp lý rõ ràng, có tiềm năng tài chính và phục vụ nhu cầu thực được sớm triển khai thông suốt.
Hiện tại trên thị trường BĐS tuy giá bán chưa phục hồi nhiều nhưng thanh khoản các giao dịch đất đã tăng trở lại, nhiều nhà đầu tư dài hạn và có vốn lớn đã bắt đầu mua và tìm hiểu các sản phẩm có tính thanh khoản, có nhu cầu thực và có khả năng hồi phục sớm khi thị trường ấm dần trở lại. Các sản phẩm được quan tâm lớn đó là chung cư, đất kinh doanh tại các thành phố, đất nền trung tâm thành phố lớn. Điều này sẽ hỗ trợ cho các doanh nghiệp có sản phẩm có thể bán được hàng, tuy nhiên thị trường sẽ có sự phân hóa lớn trong giai đoạn đầu khi chỉ các dự án có nhu cầu thực cao mới có thể ra hàng được, và việc này cũng khiến các mã cổ phiếu BĐS trên sàn phân hóa trong thời gian tới.
Chúng tôi cho rằng 6 tháng cuối năm chúng ta cần phải chọn lọc kỹ hơn các doanh nghiệp BĐS trên sàn khi mà mặt bằng chung giá cổ phiếu đã hồi phục khá mạnh từ đáy và về vùng không còn rẻ nữa. Lúc này chỉ các doanh nghiệp có FA tốt và có sản phẩm bàn giao cũng như sản phẩm bán ra được hấp thụ tốt mới tiếp tục tăng giá vì vẫn còn nhiều kỳ vọng cho giai đoạn phục hồi sau này. NLG chính là một trong số các công ty này và được chúng tôi đánh giá cao thời gian tới.
IV. Tổng kết và định giá
Như vậy dù thị trường BĐS vẫn còn nhiều khó khăn nhưng nhờ có nhiều sản phẩm đã được bán trước đó vẫn giúp NLG có thể hạch toán nhiều sản phẩm vào 2 quý tới của năm 2023. Với nền tảng tài chính vững chắc cũng như định hướng vào các sản phẩm tầm trung phục vụ nhu cầu thực sẽ là động lực giúp NLG vượt qua khó khăn và dần phát triển trong các năm tới khi thị trường BĐS hồi phục trở lại. Chúng tôi ước tính rằng năm 2023 NLG có thể hạch toán khoảng 4,500-5,500 tỷ đồng doanh thu, cao hơn kết quả đã đạt được trong năm 2022.
Về định giá, hiện tại NLG đang giao dịch ở mức giá trong vùng 38-40k/cp, và đây không phải là mức giá rẻ cho hiện tại mà đã tiến về vùng phù hợp. Thời gian tới nếu các chính sách vẫn hướng tới hỗ trợ phục hồi cho ngành BĐS thì NLG vẫn sẽ tiếp tục được hưởng lợi và được kỳ vọng nhiều hơn. Mức giá phù hợp cho định giá 2023 là khoảng 45-50K/cp.
-Link room telegram miễn phí: https://t.me/cknuocmam
———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-
