TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 18/09 – 22/09/2023

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 18/09 – 22/09/2023

1. PTB [ Nắm giữ – 67,300đ/cp]: Xuất khẩu hồi phục trong 2H2023– KBSV..
2. VGC [ Trung lập – 51,100đ/cp ]: Diện tích thuê KCN tăng tích cực trong 8 tháng đầu năm 2023 – SSI.
3. AST [ Trung lập – 58,900đ/cp ] Kỳ vọng sự phục hồi của lượng du khách quốc tế sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng – SSI.
4. VCB [ MUA – 101,400đ/cp ] Chất lượng tài sản dẫn đầu toàn ngành – KBSV..
5. VHC [ Nắm giữ – 90,900đ/cp] Chờ tín hiệu phục hồi trong Q4.2023 – BSC..
6. CTR [ Tích cực – 95,254đ/cp] KQKD tăng trưởng tốt, đang tham gia đấu thầu thi công đường dây 500kV – BVSC
7. DGC [ Nắm giữ – 93,600đ/cp] Kỳ vọng sự trở lại của ngành bán dẫn – KBSV..
8. HPG [ MUA – 32,600đ/cp ] Biên lãi cải thiện trong 2Q2023, kỳ vọng xuất khẩu – KBSV..
9. QNS [ Tích cực – 65,000đ/cp Kết quả kinh doanh sơ bộ 8T2023 – SSI.
10. STB [ MUA – 36,600đ/cp] Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023 – KBSV..
11. TRA [ Trung lập – 95,300đ/cp ]: Hạ ước tính doanh thu và lợi nhuận cho năm 2023 – Cập nhật ESG – SSI 
12. ACB [ MUA – 30,100đ/cp ] Chờ đợi một cú hích – SSI.
13. BMP [ Tích cực – 106,593đ/cp ] Nâng lên Outperform do định giá rẻ và cổ tức hấp dẫn – BVSC..
14. FPT [ Trung lập – 96,900đ/cp ] Kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023 – SSI.
15. LPB [ Trung lập – 15,250đ/cp] Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi tích cực trong nửa cuối năm – VCBS.
16. SZC [ MUA – 48,300đ/cp ] Lợi nhuận tang trưởng mạnh mẽ từ mức nền thấp năm 2022 – BSC..
17. QNS [ Tích cực – 62,000đ/cp ] Triển vọng nhờ kết thúc quá trình chuyển đổi hình thức khai thác – FPTS
18. QNS [ Tích cực – 62,000đ/cp] Giá đường tăng mạnh do lo ngại Ấn Độ hạn chế xuất khẩu – BVSC..
19. Ngành Ngân hàng [ Trung lập] Điều chỉnh dự báo tăng trưởng tín dụng 2023 – MBS.
20. Ngành ngân hàng [ Trung lập ] Giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn đối với ngân hàng còn 30% – KBSV   
21. Ngành gạo [ Trung lập] Báo cáo cập nhật bức tranh toàn cảnh về tình hình sản xuất, biến động giá cả, tình hình tiêu thụ và các dự báo về thị trường gạo trong nước và thế giới – VIETNAMBIZ..
22. Ngành Điện [ Trung lập ] Kỳ vọng từ dự án đường dây 500 kV mạch 3 – MBS.
23. Ngành Xây dựng [ Trung lập ] Triển vọng hứa hẹn & Định giá ở mức căng thẳng – MAS.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.     PTB [ Nắm giữ – 67,300đ/cp]: Xuất khẩu hồi phục trong 2H2023–  KBSV

• Doanh thu 2Q2023 được hỗ trợ nhờ doanh thu mảng khai thác và sản xuất đá nhân tạo, đạt 489 tỉ VND (+26% QoQ), trong khi đó doanh thu mảng gỗ nội thất đạt 732 tỉ VND (-1% QoQ) khi nhu cầu tiêu thụ tại Mỹ vẫn ở mức thấp. Biên lãi gộp cấp công ty trong 2Q2023 đạt 22% (+200 bps QoQ, -300 bps YoY), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 106 tỉ VND (tương ứng với 7%, tăng 300 bps QoQ).
• KBSV cho rằng KQKD mảng đá nhân tạo và gỗ nội thất của PTB sẽ hồi phục tốt hơn trong 2H2023 nhờ (1) số lượng giao dịch nhà ở và xây dựng mới quay trở lại tăng trong T7/2023 sẽ tạo đông lực tiêu thụ cho các sản phẩm đá thạch anh, đá lát và gỗ nội thất, (2) tồn kho của các nhà phân phối nội thất đã giảm 5 tháng liên tiếp từ T2/2023 và nhu cầu tiêu thụ lớn cho giai đoạn cuối năm sẽ thúc đẩy các nhà bán lẻ gia tăng nhập hàng. Đồng thời, diễn biến thuận lợi của tỉ giá USDVND cũng sẽ giúp PTB gia tăng lợi nhuận kênh xuất khẩu.
• Tới cuối 2Q2023, giá trị hàng tồn kho của dự án Phú Tài Residence đạt 235 tỉ VND, tương ứng với doanh thu còn lại là 530 tỉ VND, KBSV kỳ vọng phần lớn doanh thu này sẽ được ghi nhận trong 2024. Bên cạnh đó, dự án Phú Tài Central Life (đã hoàn thiện phần móng, đang xây hầm) cũng sẽ được mở bán từ 2Q2024.
• KBSV xác định giá trị hợp lý của PTB đạt 67,300 VND/cổ phiếu và khuyến nghị NẮM GIỮ với PTB.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695377960454_PTB_KBSV_2023-09-22.pdf

2.     VGC [ Trung lập – 51,100đ/cp ]: Diện tích thuê KCN tăng tích cực trong 8 tháng đầu năm 2023 – SSI

• VGC là doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành VLXD gồm kính, gạch ốp lát và thiết bị vệ sinh. VGC cũng là một công ty lớn trong hoạt động đầu tư KCN, sở hữu lớn diện tích đất KCN và dịch vụ KCN ở miền Trung và miền Bắc, công ty đã phát triển tổng cộng 11 KCN. Hiện tại, công ty có 740 ha đất sẵn sàn cho thuê. VGC đã thu hút được những doanh nghiệp trên thế giới trong các ngành công nghiệp hàng đầu như Samsung, Accor và BYD, cùng nhiều công ty khác. SSI kỳ vọng rằng VGC với vị thế dẫn đầu trong ngành KCN trong nước, sẽ duy trì được lợi nhuận ổn định từ việc cho các doanh nghiệp sản xuất thuê đất công nghiệp trong dài hạn.
• Dựa trên kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023, SSI điều chỉnh dự báo cho năm 2023, cụ thể SSI dự báo doanh thu thuần đạt 12,1 nghìn tỷ đồng (giảm 16,7% svck) và LNTT đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (giảm 24,6% svck). Trong năm 2024, SSI dự báo doanh thu và LNTT lần lượt đạt 13,3 nghìn tỷ đồng (tăng 9,7% svck) và 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 18,4% svck). VGC hiện đang giao dịch ở mức P/E và P/B năm 2023 lần lượt là 17,9x và 3,18x.
• Về dài hạn, VGC có thể duy trì biên lợi nhuận cao từ 740 ha đất KCN đã đề cập ở trên, cộng với việc công ty tiếp tục mở rộng sản xuất kính xây dựng (mở rộng kính siêu trắng tại nhà máy Phú Mỹ), và công suất đá granite và gốm (nhà máy Eurotile sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm 2023). SSI sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra giá mục tiêu là 51.100 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu VGC khi điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu xuống 12% so với 13,5% như trước đó và nâng P/E mục tiêu ngành vật liệu xây dựng từ 10x lên 12x. SSI khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VGC sau khi giá cổ phiếu tăng 21,5% kể từ khuyến nghị gần nhất của

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695377701213_VGC_SSI_2023-09-22.pdf

3.     AST [ Trung lập – 58,900đ/cp ] Kỳ vọng sự phục hồi của lượng du khách quốc tế sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng – SSI

• Trong Q2/2023, AST ghi nhận 262 tỷ đồng doanh thu (tăng 94,8% svck) và 45 tỷ đồng LNTT (tăng 170,2% svck), tiếp tục xu hướng phục hồi đúng như SSI ước tính. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNST đạt 83,6 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại lũy kế đã có chuyển biến tích cực sau 2 năm kém tích cực trước đó. Theo đó, AST đã hoàn thành 47% kế hoạch doanh thu và 54% kế hoạch LNTT năm 2023 do ĐHCĐ đặt ra.
• Về lưu lượng hàng không trong nửa đầu năm 2023, các sân bay trong nước đã đón 364.900 chuyến bay (tăng 18,5% svck) và 56,9 triệu hành khách tại các nhà ga (tăng 29% svck). Theo ACV chia sẻ, số lượng hành khách quốc tế (chiếm 45% tổng sản lượng nửa đầu năm 2023) tăng 493,5% svck, trong khi sản lượng hành khách nội địa chỉ tăng nhẹ 2% svck, sau khi ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong năm 2022.
• Về lượng khách du lịch theo quốc gia, thị trường Đông Bắc Á là thị trường đóng góp chính vào sự phục hồi về số lượng nhưng Đông Nam Á và các nước phương Tây phục hồi nhanh hơn tính theo phần trăm. Đáng chú ý, lượng khách du lịch từ Trung Quốc đã phục hồi lên mức 22% trong nửa đầu năm 2023 so với mức của năm 2019 do Trung Quốc vừa mở lại tour du lịch theo nhóm đến Việt Nam từ tháng 3 năm nay.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695286504236_AST_SSI_2023-09-21.pdf

4.     VCB [ MUA – 101,400đ/cp ] Chất lượng tài sản dẫn đầu toàn ngành – KBSV

• Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 17,470 tỷ đồng (+9.4% YoY) được đóng góp chủ yếu bởi thu nhập lãi thuần (+9.6% YoY). Chi phí dự phòng giảm 7% YoY, chi phí hoạt động giảm nhẹ 2.7% YoY. Theo đó, LNTT của VCB đạt 7,428 tỷ đồng (+25% YoY), hoàn thành 48% kế hoạch năm 2023 và đứng đầu toàn ngành.
• Tỷ lệ nợ xấu đi ngược với xu hướng toàn ngành khi giảm xuống còn 0.83%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu hiện đang ở mức cao nhất ngành (386%) khi ngân hàng duy trì mức trích lập cao trong Q2, điều này sẽ cho phép VCB linh hoạt trong việc giảm dự phòng và hỗ trợ lợi nhuận trong nửa cuối năm.
• NIM sẽ được duy trì ổn định trong những quý tới khi tăng trưởng huy động ở mức khá và chi phí vốn (COF) dự báo sẽ bắt đầu giảm trong quý 3 chủ yếu do các khoản huy động giai đoạn 4Q2022 kì hạn 6 tháng đáo hạn cùng với lãi suất huy động thị trường 1&2 giảm trong 2Q2023.
• Điều chỉnh giảm dự phóng tăng trưởng tín dụng của VCB xuống còn 10.3% phản ánh nhu cầu tín dụng yếu. Dù vậy đây vẫn là mức tăng trưởng khá cao so với nửa đầu năm do KBSV kỳ vọng ngân hàng sẽ đẩy mạnh giải ngân vào thời gian tới nhờ sự hỗ trợ của TT06/23 và kỳ vọng phục hồi của nền kinh tế.
• Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, SSI đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2023 của cổ phiếu VCB là 101,400 VND/cp, cao hơn 16.6% so với giá tại ngày 21/09/2023. Khuyến nghị MUA với cổ phiếu VCB.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695378024541_VCB_KBSV_2023-09-22.pdf

5.     VHC [ Nắm giữ – 90,900đ/cp] Chờ tín hiệu phục hồi trong Q4.2023 – BSC

• Ở thời điểm hiện tại, BSC đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ cho VHC với mức giá mục tiêu 90,900 VND/CP (tương đương upside +7% so với giá ngày 21/09/2023) dựa trên (1) triển vọng phục hồi trong Q4.2023 kéo dài sang 2024 (2) P/E trung bình trong giai đoạn hồi phục 9 -10 lần. Sự thay đổi khuyến nghị so với báo cáo Expressnote ngày 02/08/2023, chủ yếu do hiện tại VHC đang được giao dịch ở mức PE FW 2024 = 9.2 lần đã phản ánh tương đối triển vọng phục hồi của trong 2024.
• Triển vọng: (1) Doanh thu cá tra xuất khẩu Q3.2023 có thể sẽ ghi nhận giảm so với Q2.2023 do giá cá tra xuất khẩu giảm trong T8. (2) Tuy nhiên, BSC cho rằng cá tra xuất khẩu sẽ hồi phục trong Q4.2023 và kéo dài sang 2024 nhờ (i) nhu cầu hồi phục và mức tồn kho thấp tại thị trường Mỹ (ii) giá cá giống tăng do nguồn cung bị bo hẹp là điểm hỗ trợ cho giá cá tra xuất khẩu.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695286356260_VHC_BSC_2023-09-21.pdf

6.     CTR [ Tích cực – 95,254đ/cp] KQKD tăng trưởng tốt, đang tham gia đấu thầu thi công đường dây 500kV – BVSC

• Băng tần cho mạng 4G/5G dự kiến đấu giá vào tháng 11/2023. Nếu đấu giá thành công, các doanh nghiệp trúng đấu giá sẽ được cấp giấy phép sử dụng băng tần để triển khai 5G thương mại. Nhu cầu về số lượng trạm phát sóng và nhu cầu về vận hành khai thác các thiết bị 5G mới sẽ tăng lên và là động lực tăng trưởng các mảng hoạt động của CTR trong thời gian tới. BVSC kỳ vọng 5G được triển khai trong năm 2025. Số lượng trạm Small Cell phục vụ 5G BVSC dự phóng tăng thêm khoảng 500 trạm mỗi năm.
• Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền, BVSC điều chỉnh tăng giá mục tiêu so với khuyến nghị gần nhất do: (1) điều chỉnh giảm phần bù rủi ro thị trường từ 11,1% xuống 9,5%; và (2) tăng dự báo giá trị trúng thầu mảng xây lắp. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 95.254 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 19/9/2023 là 15,4%.

Link tải full báo cáo: https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205613180_CTR_BVSC_2023-09-20.pdf

7.     DGC [ Nắm giữ – 93,600đ/cp] Kỳ vọng sự trở lại của ngành bán dẫn – KBSV

• Doanh thu 1H2023 sụt giảm 36% yoy trong khi lợi nhuận gộp giảm mạnh 52% yoy. Trong 1H2023, sản lượng tiêu thụ phốt pho vàng giảm 44% yoy chủ yếu do (1) nhu cầu tiêu thụ bán dẫn giảm và (2) đẩy mạnh tiêu thụ nội bộ để sản xuất axit photphoric. Sản lượng tiêu thụ axit photphoric tăng mạnh 43% do nhu cầu nhập khẩu của thị trường Ấn Độ để sản xuất phân bón. Sản lượng tiêu thụ phân các loại giảm 2.26% do sức mua thị trường nội địa yếu.
• Môi trường tiền tệ thắt chặt đã khiến nhu cầu tiêu thụ thiết bị bán dẫn sụt giảm trong 1H2023. Tuy nhiên, KBSV nhận thấy tín hiệu hồi phục của ngành bán dẫn khi tồn kho thành phẩm bán dẫn và khuôn chip (foundry) đang giảm mạnh từ 2Q2023. KBSVcho rằng nhu cầu tiêu thụ thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ khả quan hơn trong 2H2023 và hồi phục trong năm 2024, tác động tích cực tới giá phốt pho vàng và axit photphoric.
• Từ tháng 7/2023, Ấn Độ liên tục thu mua các loại phân bón và WPA nhằm đảm bảo an ninh lương thực nội địa. Nhà cung cấp phân phốt phát lớn nhất thế giới là Trung Quốc cũng sẽ bước vào cao điểm tiêu thụ phân DAP trong tháng 10/2023, trong khi quota xuất khẩu DAP cho quý 3/2023 cũng đã cạn kiệt. KBSV cho rằng triển vọng giá và tiêu thụ WPA sẽ diễn biến tích cực trong 2H2023 do Ấn Độ bắt buộc phải đẩy mạnh nhập khẩu WPA để tự sản xuất khi nguồn cung phân DAP thắt chặt.
• Dựa trên định giá FCFF và P/E KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DGC. Giá mục tiêu là 93,600VNĐ/cổ phiếu, tương đương mức upside 0.9% so với giá tại ngày 19/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205796510_DGC_KBSV_2023-09-20.pdf

8.     HPG [ MUA – 32,600đ/cp ] Biên lãi cải thiện trong 2Q2023, kỳ vọng xuất khẩu – KBSV

• Doanh thu 2Q2023 tăng nhẹ so với 1Q2023 nhờ nhu cải thiện, mặc dù vẫn ở mức yếu, trong khi đó, diễn biến giá nguyên vật liệu đầu vào thuận lợi giúp biên lãi gộp đạt 11% (tăng 5% QoQ), từ đó giúp HPG ghi nhận LNST cổ đông công ty mẹ đạt 1,460 tỉ VND.
• Các lò cao HRC hoạt động với công suất 100% trong 3Q2023 nhờ các đơn hàng xuất khẩu gia tăng, trong bối cảnh các nhà máy tại Châu Âu tạm dừng để bảo dưỡng, khiến các nhà phân phối đẩy mạnh nhập hàng từ đầu T7/2023. Tuy vậy, HPG cũng phải chịu sự cạnh tranh về giá với các đơn vị từ Trung Quốc.
• Sức tiêu thụ tại thị trường nội địa vẫn ở mức yếu, đồng thời, còn chịu sự cạnh tranh từ các sản phẩm thép giá rẻ nhập khẩu từ Trung Quốc trong giai đoạn đầu 3Q2023. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong T8/2023 cũng đã được cải thiện nhờ đẩy mạnh kênh xuất khẩu (tăng 17% MoM).
• KBSV kỳ vọng giá thép cải thiện nhờ (1) đà hồi phục của ngành Bất động sản tại Trung Quốc và (2) chính sách hạn chế sản xuất thép tại Trung Quốc giúp thúc đẩy nhu cầu trong các tháng cuối năm.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205943478_HPG_KBSV_2023-09-20.pdf

9.     QNS [ Tích cực – 65,000đ/cp Kết quả kinh doanh sơ bộ 8T2023  – SSI

• SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu QNS với giá mục tiêu là 65.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/E mục tiêu là 12x cho mảng sữa đậu nành và 7x cho các mảng khác, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 30% (tổng mức sinh lời là 36%).
• SSI duy trì ước tính cho năm 2023 với doanh thu thuần là 10,2 nghìn tỷ đồng (tăng 24% svck) và LNST là 2 nghìn tỷ đồng (tăng 59% svck). Trong năm 2024, SSI dự báo doanh thu thuần là 11,1 nghìn tỷ đồng (tăng 9% svck) và LNST là 2,2 nghìn tỷ đồng (tăng 8% svck). Đối với mảng sữa đậu nành, SSI dự báo sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành sẽ đi ngang trong năm 2024 so với năm 2023 do nhu cầu trong nước yếu. Đối với mảng đường, sản lượng đường RS dự kiến đạt 180 nghìn tấn (tăng 64% svck) trong năm 2023 và sẽ tăng lên 230 nghìn tấn (tăng 28% svck) trong năm 2024. SSI giả định sản lượng tiêu thụ đường RE đạt 40 nghìn tấn trong năm 2023 và 2024, trong khi giá bán trung bình của đường RS&RE ước tính tăng 11% svck trong năm 2023. SSI ước tính giá đường sẽ giảm 3% svck trong năm 2024.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205472712_QNS_SSI_2023-09-20.pdf

10.  STB [ MUA – 36,600đ/cp] Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023 – KBSV

• 2Q2023, STB có thu nhập lãi thuần đạt 5,751 tỷ VND (-1.5% QoQ, +121.0% YoY); thu nhập ngoài lãi đạt 332 tỷ VND (+8.8% QoQ, -81.4% YoY) khiến TOI đạt 6,737 tỷ VND (-0.9% QoQ, +9.9% YoY). Chi phí trích lập dự phòng duy trì mức vừa phải, đạt 1,316 tỷ VND (+31.3% QoQ, -45.6% YoY) khiến LNTT đạt 2,373 tỷ VND (-0.4% QoQ, +79.9% YoY).
• Tăng trưởng tín dụng của STB trong 2Q2023 đạt 5.0%, hoàn thành 41.3% so với kế hoạch đề ra trong ĐHCĐ là ~ 12.1% cho cả năm 2023. KBSV đánh giá cao khả năng STB sẽ hoàn thành kế hoạch đề ra dựa trên các động thái giảm lãi suất điều hành để kéo nền lãi suất cho vay xuống thấp.
• Ngày 28/7/2023, STB cùng Công ty đầu giá Hợp danh Toàn Cầu Group phát hành thông báo đấu giá không tách rời toàn bộ 18 khoản nợ được đảm bảo bằng quyền tài sản tại dự án Khu công nghiệp Phong Phú. Giá khởi điểm của khoản nợ bán đấu giá là 7,934 tỷ VND. Thời hạn thanh toán tiền mua khoản nợ đợt 1 (20%) chậm nhất ngày 21/12/2023 và sẽ thanh toán nốt 80% còn lại trong 2 năm 2024-2025. KBSV kì vọng STB sẽ bán thành công khoản nợ liên quan đến khu công nghiệp Phong Phú trong năm 2023 qua đó đủ nguồn để xử lý phần nợ VAMC còn lại.
• Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu STB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 36,600VND/cp, cao hơn 17.7% so với giá tại ngày 18/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205847452_STB_KBSV_2023-09-20.pdf

11. TRA [ Trung lập – 95,300đ/cp ]: Hạ ước tính doanh thu và lợi nhuận cho năm 2023 – Cập nhật ESG   – SSI

• Mặc dù doanh thu và LNST Q2/2023 lần lượt là 517 tỷ (giảm 12% svck) và 79 tỷ (giảm 8% svck) (phù hợp với dự báo của SSI), biên lợi nhuận ròng vẫn có sự tăng trưởng từ 14% lên 15% nhờ cắt giảm chi phí – SSI cho rằng công ty sẽ tiếp tục thực hiện biện pháp này để đảm bảo lợi nhuận. Doanh thu mảng thuốc kê đơn tăng đáng khích lệ trong nửa đầu năm 2023, trong khi thuốc không kê đơn không được cao như vậy.
• Kì vọng về sự hồi phục mảng cao su GVR của KBSV đến từ (1) sự phục hồi cầu cao su từ các thị trường lớn đặc biệt là Trung Quốc khi mà cầu cao su thế giới 2023 dự báo tăng 14% và (2) giá cao su tăng theo đà tăng giá cao su thế giới do tác động tích cực từ cầu cũng như giá dầu kì vọng vẫn neo ở mức cao.
• SSI ước tính kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2023 sẽ tích cực hơn với nửa đầu năm 2023, tuy nhiên vẫn điều chỉnh giảm dự báo doanh thu và LNST năm 2023 xuống lần lượt là 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng 3% svck) và 309 tỷ đồng (tăng 5% svck), do SSI quan ngại mảng thuốc không kê đơn vẫn tiếp tục khó khăn (xem chi tiết bên dưới). SSI cũng đưa ra ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2024 lần lượt là 2,6 nghìn tỷ đồng (tăng 3% svck) và 327 tỷ đồng (tăng 6% svck), với giả định sản phẩm ngoài đông dược tăng 9% svck.
• Do mặt bằng lãi suất đã giảm trong thời gian gần đây, SSI nâng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phếu TRA từ 86.140 đồng/cổ phiếu lên 95.300 đồng/cổ phiếu, khi kết hợp giữa phương pháp DCF và P/E mục tiêu là 12x (từ 9x). SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP với tổng mức sinh lời là 14,5% (bao gồm tỷ suất cổ tức 3%).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695205413619_TRA_SSI_2023-09-20.pdf

12.  ACB [ MUA – 30,100đ/cp ] Chờ đợi một cú hích  – SSI

• Sự kiên định trong chiến lược kinh doanh đã giúp hoạt động kinh doanh của ACB phát triển ổn định trong những năm gần đây với chỉ số ROE ấn tượng trong số các ngân hàng mà SSI nghiên cứu. Hơn nữa, việc xây dựng và củng cố tệp khách hàng chất lượng cao cùng với chi phí vốn tương đối thấp sẽ là lợi thế cạnh tranh chính để ACB duy trì quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn. Theo đó, SSI duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu năm 2024 là 30.100 đồng/cp – tiềm năng tăng giá là 32,9%.
• Với tình hình kinh tế nhiều thách thức, SSI cho rằng ACB sẽ phải tiếp tục nỗ lực để đạt tỷ lệ nợ xấu mục tiêu là 1% trong năm 2023. Do đó, SSI nâng giả định chi phí tín dụng lên 0,35%, tương đương chi phí dự phòng là 1,5 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, do ACB đã ghi nhận 1 nghìn tỷ đồng cho quỹ khoa học và công nghệ trong năm 2022, SSI dự báo chi phí hoạt động sẽ tương đương so với cùng kỳ, điều này sẽ bù đắp cho chi phí tín dụng tăng lên. Do đó, SSI duy trì ước tính LNTT là 20 nghìn tỷ đồng (tăng 17% svck), cũng như kỳ vọng tăng trưởng tín dụng là 12% svck trong năm 2023.
• Trong năm 2024, SSI kỳ vọng lợi nhuận trước thuế là 23,7 nghìn tỷ đồng (tăng 18% svck) nhờ sự phục hồi của cả tăng trưởng tín dụng (tăng 13% so với đầu năm) và NIM (tăng 3 điểm cơ bản lên 4,18%). Mặc dù SSI cho rằng chất lượng tài sản sẽ dần được cải thiện giúp tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 0,9%, SSI cho rằng chi phí tín dụng sẽ duy trì ở mức cao 0,27%, với kỳ vọng 1,5 nghìn tỷ đồng nợ xấu sẽ được xử lý trong năm 2024.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695119294804_ACB_SSI_2023-09-19.pdf

13.  BMP [ Tích cực – 106,593đ/cp ]  Nâng lên Outperform do định giá rẻ và cổ tức hấp dẫn – BVSC

• Sau nhịp giảm giá cổ phiếu gần đây của BMP (giảm 15% từ đỉnh gần nhất trong Tháng 7/2023), BVSC nâng khuyến nghị lên Outperfrom từ Neutral, đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 106.593 đồng/cp (Upside: 22,2%). Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại P/E là 8,6x (giữa 2024), 10,1x (2024) và 9,6x (2025).
• Nhu cầu lạc quan hơn nhờ cải thiện triển vọng TT. BĐS Việt Nam và chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng. Đồng thời, giá nhựa PVC đang ổn định ở mức thấp. Trong dài hạn, BVSC nhận thấy việc BMP ngày càng củng cố vị thế trên thị trường sẽ đảm bảo năng lực thương lượng đối với khách hàng qua việc duy trì giá bán ở mức cao. Theo BVSC, điều này sẽ bảo vệ biên lợi nhuận nếu giá nhựa PVC phục hồi.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695119497004_BMP_BVSC_2023-09-19.pdf

14.  FPT [ Trung lập – 96,900đ/cp ] Kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023 – SSI

• Lũy kế 8 tháng đầu năm 2023, FPT ghi nhận doanh thu và LNTT lần lượt là 32,8 nghìn tỷ đồng (tăng 21,3% svck) và 5,9 nghìn tỷ đồng (tăng 19,2% svck), lần lượt hoàn thành 62,8% và 65,2% kế hoạch doanh thu và LNTT năm 2023 của ban lãnh đạo. Biên lợi nhuận trước thuế giảm nhẹ xuống 18,0% (từ 18,3% trong 8T2022), nguyên nhân chủ yếu là do dịch vụ công nghệ thông tin trong nước hoạt động kém hiệu quả hơn. Mảng công nghệ và viễn thông đạt kết quả như SSI kỳ vọng, trong khi mảng giáo dục, đầu tư và các mảng khác không đạt được như SSI kỳ vọng khi tổng doanh thu và LNTT của các mảng này chỉ đạt 46,9% và 56,1% dự báo năm 2023 của SSI.
• Công nghệ: Doanh thu và LNTT của mảng này lần lượt đạt 19,4 nghìn tỷ đồng (tăng 21,6% svck) và 2,7 nghìn tỷ đồng (tăng 21,5% svck), trong đó CNTT nước ngoài là động lực chính, đóng góp hơn 90% LNTT của mảng này. Cụ thể, doanh thu mảng CNTT nước ngoài tăng 30,4% svck chủ yếu được hỗ trợ từ thị trường Nhật Bản (tăng 41,3% svck) và APAC (tăng 36,6% svck). Nếu loại trừ ảnh hưởng của biến động tỷ giá, doanh thu theo đồng JPY của FPT tăng 55,0% svck. Mức tăng trưởng doanh thu vững chắc này là nhờ Nhật Bản đầu tư mạnh cho chuyển đổi số vì xu hướng chuyển đổi số tại quốc gia này từng bị ảnh hưởng do đại dịch COVID-19. SSI cũng lưu ý rằng khối lượng đơn hàng đăng ký mới tại thị trường nước ngoài của FPT trong 8T2023 đạt 19,1 nghìn tỷ đồng (tăng 25,5% svck). Trong khi đó, CNTT trong nước có xu hướng đi ngược lại do sự phát triển chậm lại của nền kinh tế.
• Viễn thông: Doanh thu và LNTT mảng này đạt 10,3 nghìn tỷ đồng (tăng 8,1% svck) và 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 6,2% svck), lần lượt đạt 63,9% và 63,3% dự báo năm 2023 của SSI (phù hợp với kỳ vọng của SSI). Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, thị phần của FPT Telecom là 22%, trong khi các đối thủ lớn như VNPT và Viettel đều chiếm khoảng 35%. Hơn nữa, FPT lo ngại về khả năng doanh thu trung bình trên mỗi người dùng của mảng băng thông rộng và PayTV sẽ giảm vào năm 2023 do FPT thâm nhập thị trường sâu hơn vào các thành phố được phân loại đô thị thấp hơn, nhưng kỳ vọng mảng này vẫn sẽ tốt dựa trên lượng khách hàng thân thiết.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695119330590_FPT_SSI_2023-09-19.pdf

15.  LPB [ Trung lập – 15,250đ/cp] Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi tích cực trong nửa cuối năm – VCBS

• Danh mục cho vay bán lẻ tăng trưởng nhanh: Với CAGR 5 năm đạt 25%/năm, danh mục cho vay cá nhân của LPB hiện chiếm khoảng 50% dư nợ. Trong H2.2023, lãi suất huy động giảm kỳ dự kiến sẽ kéo theo nhu cầu vay của nhóm bán lẻ tăng nhanh giúp LPB tăng tỷ suất sinh lời, cải thiện NIM và phân tán rủi ro danh mục.
• Ký kết thành công hợp đồng hợp tác độc quyền bảo hiểm trong 15 năm với Dai-ichi Life: Kỳ vọng ghi nhận một phần khoản phí trả trước trong năm nay và doanh thu từ hoa hồng bảo hiểm được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ở mức trên 15%/năm trong các năm tới.
• Kế hoạch phát hành riêng lẻ 300 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược nước ngoài, nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa lên 15,5% từ mức 5%: VCBS kỳ vọng mức giá phát hành ở mức cao hơn so với giá thị trường của LPB ở thời điểm hiện tại, giúp BVPS tăng thêm tạo đà tăng cho giá cổ phiếu.
• VCBS dự phóng LNTT năm 2023 của LPB đạt 6.392 tỷ đồng (+12,3% yoy) và ước tính mức giá hợp lý cho cổ phiếu LPB là 15.451 đồng/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp định giá So sánh P/B và Thu nhập thặng dư (RI). Do giá cổ phiếu LPB đã tăng tích cực và vượt mức định giá của VCBS, VCBS hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu của ngân hàng Bưu điện Liên Việt.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695118954037_LPB_VCBS_2023-09-19.pdf

16.  SZC [ MUA – 48,300đ/cp ] Lợi nhuận tang trưởng mạnh mẽ từ mức nền thấp năm 2022 – BSC

• BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SZC với giá trị hợp lý năm 2023 là 48,300 VNĐ/CP (Upside 25% so với giá đóng cửa ngày 19/09/2023), dựa trên phương pháp định giá từng phần SOTP. BSC sử dụng (1) RNAV cho KCN Châu Đức và KDC Hữu Phước với tỷ lệ chiết khấu WACC = 10%, (2) P/B mục tiêu = 1.8x cho diện tích đã giải phóng mặt bằng ở KĐT Châu Đức để phản ánh triển vọng tươi sáng hơn của thị trường bất động sản sau hàng loạt chính sách hỗ trợ của chính phủ, (3) BV cho Sân Goft Châu Đức do chưa có thông tin chi tiết về dự án này và (4) BV cho BOT 768 do chưa xác định ngày hoạt động trở lại vì vấn đề pháp lý.
• Luận điểm đầu tư: SZC là nhà phát triển KCN hàng đầu tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu (BR-VT), với quỹ đất thương phẩm còn lại khoảng 560 ha, xếp thứ ba tại khu vực miền Nam. 2. Giá cho thuê KCN Châu Đức dự báo tăng mạnh trong giai đoạn 2023-2025, với CAGR = 8% nhờ (1) Tỷ lệ lấp đầy KCN tại TP.HCM và các tỉnh thành vệ tinh đã ở mức cao (trên 86%); (2) Hạ tầng giao thông tại BR-VT được đẩy mạnh đầu tư; (3) Giá cho thuê KCN Châu Đức vẫn ở mức thấp so với các KCN khác trong cùng khu vực. 3. BĐS thương mại với giá vốn thấp sẽ đẩy mức nền lợi nhuận lên một tầm cao mới.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695204894754_SZC_BSC_2023-09-20.pdf

17.  QNS [ Tích cực – 62,000đ/cp ] Triển vọng nhờ kết thúc quá trình chuyển đổi hình thức khai thác – FPTS

• Kết quả kinh doanh năm 2023 khả quan: Lợi nhuận trước thuế năm 2023 dự báo đạt 87,8 tỷ tăng 45,7% nhờ (1) biên lợi nhuận định mức tăng lên 2,57% vì hoạt động kinh doanh năm 2022 của TKV cải thiện và (2) hiệu quả quản trị chi phí cải thiện nhờ kết thúc quá trình chuyển đổi hình thức khai thác từ lộ thiên sang hầm lò.
• Kỳ vọng dự án khai thác hầm lò hoạt động hết công suất 02 triệu tấn than nguyên khai/năm từ 2024 dựa trên kỳ vọng hiệu suất giao khoán đạt mức cao nhờ nguồn cung than trong nước ngày càng thiếu hụt (dự báo giảm bình quân 0,93%/năm), ngược lại nhu cầu tiêu thụ than nội địa tăng bình quân 5,3%/năm giai đoạn 2023F-2030F.
• FPTS tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu NBC – Công ty Cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin niêm yết trên sàn HNX. Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, FPTS xác định giá mục tiêu cổ phiếu NBC là 11.400 đồng/cp, thấp hơn 7,95% so với giá đóng cửa ngày 15/09/2023. Do đó, FPTS đưa ra khuyến nghị THEO DÕI với cổ phiếu NBC, Quý nhà đầu tư có thể xem xét mua vào cổ phiếu ở mức giá 9.500 đồng/cp, tương ứng tỷ lệ sinh lời kỳ vọng 20%.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695028796821_NBC_FPTS_2023-09-18.pdf

18.  QNS [ Tích cực – 62,000đ/cp] Giá đường tăng mạnh do lo ngại Ấn Độ hạn chế xuất khẩu  – BVSC

• Lo ngại Ấn Độ dừng cấp quota xuất khẩu, giá đường tiếp tục neo ở mức cao. Ấn Độ là nước xuất khẩu đường lớn thứ 2 trong niên vụ 21/22 và thứ 3 trong niên vụ 22/23, chiếm lần lượt 15% và 12% tổng lượng đường xuất khẩu trên toàn thế giới. Với bối cảnh như trên, ISO Sugar cũng hạ dự báo thặng dư đường toàn cầu vụ 22/23 xuống chỉ còn 493 nghìn tấn và dự báo vụ 23/24 tiếp tục thiếu hụt hơn 2 triệu tấn. Ngoài ra, việc giá dầu tăng trở lại cũng làm tăng mức độ hấp dẫn của sản xuất Ethanol, gián tiếp gây áp lực lên nguồn cung đường. Thực tế, giá đường thô thế giới đang ở mức gần 27 cents/lb và giá đường RS trong nước đã đạt mốc 22.000 đồng/kg, đều tăng hơn 30% so với đầu năm. Do đó, BVSC cho rằng giá đường tiếp tục sẽ được hỗ trợ, ít nhất đến giữa năm 2024.
• Dự báo lợi nhuận 2023 tăng 50,4%. Với đà tăng trưởng ấn tượng của mảng đường, BVSC nâng dự báo năm 2023 với doanh thu 10.921 tỷ đồng (+32,3% yoy) và lợi nhuận sau thuế 1.935 tỷ đồng (+50,4%). Ngoài ra, BVSC cũng cho rằng lợi nhuận 2024 sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, ước tăng thêm 10% so với năm 2023 nhờ giá đường tốt và biên lợi mảng sữa đậu nành mở rộng nhờ giá đậu đầu vào giảm. Dự báo năm 2024 với doanh thu 11.598 tỷ đồng (+6,2% yoy) và lợi nhuận sau thuế 2.129 tỷ đồng. EPS dự phóng 6.421 đồng/cp cho 2023 và 7.064 đồng/cp cho 2024, tương ứng với P/E lần lượt là 7,8x và 7,1x.
• Qua việc điều chỉnh tăng dự báo 2023 – 2024 nhờ diễn biến thuận lợi của giá đường và triển vọng biên lợi nhuận mảng Sữa đậu nành tiếp tục cải thiện trong 2H 2023 và 2024, BVSC tăng giá mục tiêu đối với QNS lên 62.000 đồng/cp, tương ứng với P/E mục tiêu 9,7 lần và khuyến nghị OUTPERFORM.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695028559924_QNS_BVSC_2023-09-18.pdf

19.  Ngành Ngân hàng [ Trung lập] Điều chỉnh dự báo tăng trưởng tín dụng 2023 – MBS

• Tính đến ngày 26/08/2023 tín dụng chỉ tăng 5.3% so với đầu năm, thấp hơn khá nhiều so với mức tăng 9.9% cùng kỳ năm ngoái.
• MBS điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng tín dụng 2023 của một số NHTM trong danh mục theo dõi nhằm phản ánh diễn biến thực tế.
• MBS cho rằng các NH có chi phí vốn thấp hơn và chất lượng tài sản không bị suy giảm nhiều so với Q1/2023 sẽ có khả năng thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cao hơn trong nửa cuối năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695377748123_MBS_2023-09-22.pdf

20.  Ngành ngân hàng [ Trung lập ] Giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn đối với ngân hàng còn 30%  – KBSV

• Từ ngày 1/10/2023, tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn tiếp tục giảm xuống mức 30%: Theo đúng lộ trình được quy định trong Thông tư 08/2020/TT-NHNN, đến ngày 01/10/2023, các ngân hàng sẽ phải giảm tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn xuống mức 30% thay vì 34% như hiện tại. Trong khi đó, theo NHNN Việt Nam, có tới 88% nguồn vốn huy động của các ngân hàng là tiền gửi dưới 12 tháng, song 52% dư nợ tín dụng của hệ thống lại là trung và dài hạn. Tính đến tháng 7/2023, các ngân hàng đều đáp ứng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung dài hạn là 34% (áp dụng từ 01/10/2022 đến ngày 30/09/2023). Theo đó, tỷ lệ này duy trì ở mức 32.66% với nhóm các NHTM cổ phần, cao hơn so với nhóm NHTM có vốn nhà nước (24.97%). Xét chung toàn hệ thống, tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn là 26.14%.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695288487288_KBSV_2023-09-21.pdf

21.  Ngành gạo [ Trung lập] Báo cáo cập nhật bức tranh toàn cảnh về tình hình sản xuất, biến động giá cả, tình hình tiêu thụ và các dự báo về thị trường gạo trong nước và thế giới – VIETNAMBIZ

• Theo dự báo mới nhất của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA), nguồn cung gạo toàn cầu niên vụ 2023-2024 đạt 690,3 triệu tấn, giảm 4,4 triệu tấn so với dự báo trước đó và thấp hơn 5,8 triệu tấn so với niên vụ 2022-2023, đây cũng là năm sụt giảm thứ hai liên tiếp của nguồn cung gạo toàn cầu.
• USDA hạ dự báo thương mại gạo toàn cầu trong năm dương lịch 2023 xuống mức 53,1 triệu tấn, giảm 3 triệu tấn so với tấn so với kỷ lục của năm 2022. Chủ yếu do xuất khẩu của Ấn Độ giảm 2,1 triệu tấn sau các lệnh cấm và hạn chế xuất khẩu gạo của nước này.
• Chỉ số giá gạo toàn cầu tháng 8 chạm mức cao nhất trong 15 năm qua, tăng 9,8% so với tháng trước lên 142,4 điểm nhưng đã phần nào hạ nhiệt vào đầu tháng 9.
• Xuất khẩu gạo của Việt Nam bật tăng mạnh trong tháng 8 sau khi Ấn Độ ban hành lệnh cấm xuất khẩu gạo non-basmati. Luỹ kế trong 8 tháng đầu năm, Việt Nam đã vượt qua Thái Lan để trở thành nước xuất khẩu gạo lớn thứ hai thế giới với khối lượng đạt 5,81 triệu tấn, trị giá 3,16 tỷ USD, tăng 21,4% về lượng và tăng 35,7% về trị giá so với cùng kỳ năm 2022.
• Xuất khẩu gạo của Việt Nam sang các thị trường lớn như Philippines, Trung Quốc… đều tăng trong tháng 8 và 8 tháng đầu năm 2023. Đặc biệt, một số thị trường ghi nhận mức tăng trưởng đột biến như Indonesia, Thổ Nhĩ Kỳ, Chile, Senegal….

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695206133007_VIETNAMBIZ_2023-09-20.pdf

22.  Ngành Điện [ Trung lập ] Kỳ vọng từ dự án đường dây 500 kV mạch 3 – MBS

• Dự án đường dây 500 kV mạch 3 kéo dài với tổng mức đầu tư 23,000 tỷ đồng dự kiến triển khai trong Q4/23 và hoàn thành trong T6/2024.
• Dự án kỳ vọng sẽ tăng kết nối lưới điện liên miền, góp phần ổn định nguồn cung cho miền Bắc cũng như tối ưu hóa nguồn điện huy động từ các nơi khác
• MBS đánh giá một số doanh nghiệp niêm yết có thể hưởng lợi từ quá trình triển khai dự án bao gồm: PC1, TV2, CTR và VNE.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695028657227_MBS_2023-09-18.pdf

23.  Ngành Xây dựng [ Trung lập ] Triển vọng hứa hẹn & Định giá ở mức căng thẳng – MAS

• Đến cuối tháng 8 năm 2023, ước tính giải ngân vốn đầu tư công của Việt Nam là 319.985 tỷ đồng, đạt 39,4% mục tiêu năm 2023. So với mục tiêu Thủ tướng Chính phủ giao, tỷ lệ giải ngân đạt 42,3% (8T22: 35,5%); trong đó, giải ngân trong nước đạt 292.187 tỷ đồng và giải ngân nước ngoài đạt 7.260 tỷ đồng, lần lượt đạt 40,1% và 25,9% kế hoạch. Cho dù việc hoàn thành kế hoạch tương đối chậm so với tiến độ nhưng con số tuyệt đối đã tăng trưởng lớn hơn đáng kể so với năm ngoái, từ 221.154 tỷ đồng lên 319.985 tỷ đồng (44,7% YoY). Ngoài ra, MAS lưu ý rằng việc giải ngân có xu hướng tăng mạnh vào thời điểm cuối năm.
• Cập nhật tiến độ cao tốc Bắc Nam: Giai đoạn 1 (2017–2020): Đến hết tháng 8/2023 ước lũy kế giải ngân 57.276 tỷ đồng, đạt 87,1% kế hoạch; trong đó, năm 2023 là 9.800 tỷ đồng, đạt 57,1% kế hoạch năm 2023. Giai đoạn 2 (2021–2025): Đến hết tháng 8/2023, lũy kế ước giải ngân là 32.702 tỷ đồng, đạt 59,7% kế hoạch; trong đó, năm 2023 là 27.925 tỷ đồng, đạt 61,7% kế hoạch năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695028910713_MAS_2023-09-18.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-