Một trong những cổ phiếu có kết quả kinh doanh khá tốt trong Q2/25 vừa qua có thể kể đến CTCP Thế giới số. Đây cũng là một trong những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi cùng với MWG bởi đang được các chính sách của Chính phủ ủng hộ trong suốt thời gian qua. Tuy vậy, cổ phiếu đã có một giai đoạn tăng mạnh khi được quỹ ngoại để ý, chỉ trong chưa đầy 1 tháng đã tăng gần 40%. Vậy liệu mức giá hiện nay đã phản ánh hết tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp? Và chúng ta có thể chờ đợi gì trong giai đoạn tới đối với DGW hay không? Chúng tôi sẽ đưa ra câu trả lời trong bài viết này.
I. Kết quả kinh doanh Q2/25
Trong Q2/25, DGW ghi nhận doanh thu và lợi nhuận với nhiều sự khởi sắc. Cụ thể, doanh thu đạt 5.700 tỷ đồng (+14% yoy), với sự nỗ lực mở rộng ngành hàng và gia tăng độ phủ của kênh phân phối:
- Thiết bị gia dụng: đạt 346 tỷ đồng (+74% yoy) nhờ mở rộng hợp tác với các thương hiệu như Phillips, Funiki, Cuckoo.
- Thiết bị văn phòng: đạt 1.368 tỷ đồng (+59% yoy) nhờ hưởng lợi từ dòng vốn FDI và nhu cầu đầu tư hạ tầng công nghệ. Ngoài ra, nhóm thiết bị bảo hộ PPE đã bắt đầu ghi nhận tăng trưởng dương (+36% yoy) sau giai đoạn tái cấu trúc thành công.
- Hàng tiêu dùng: đạt 226 tỷ đồng (+40% yoy) nhờ mở rộng mạng lưới phân phối các sản phẩm đồ uống và chăm sóc da, 1 hướng đi khá mới của DGW
- Laptop: đạt 1.832 tỷ đồng (+17% yoy) nhờ nhu cầu nâng cấp thiết bị.
- Riêng mảng điện thoại di động giảm -12% yoy – đạt 1.959 tỷ đồng, chủ yếu do nhu cầu giảm nhưng sẽ là động lực tăng trưởng trong quý tới với sự ra mắt của Iphone 17.
Trong kỳ, DGW ghi nhận tăng trưởng dương đến từ: doanh thu tài chính (+65% yoy), lãi đầu tư vào công ty liên doanh (+422% yoy) và thu nhập khác (+337% yoy). Trong khi đó, chi phí tài chính giảm mạnh. Theo báo cáo thuyết minh thì đây có thể là khoản hoàn nhập từ mục “khác” trong chi phí này. Do không có thuyết minh cụ thể nên chúng tôi không đưa ra được bình luận chi tiết. (Hình 1)
Với những số liệu này, LNST của doanh nghiệp đạt 115.7 tỷ đồng, tăng trưởng 30% yoy. Biên lãi ròng vì thế ghi nhận đạt 2%, là con số trung bình qua nhiều tháng của DGW. (Hình 2)
Lũy kế 6T25, DGW duy trì đà tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận lần lượt là +13% yoy và +22% yoy. Như vậy doanh nghiệp đã hoàn thành 44% và 42% kế hoạch năm – một con số mà chúng tôi từng phân tích là cao kỷ lục. Từng mảng nhỏ cũng đã hoàn thành từ 39% – 56% kế hoạch đề ra.
II. Luận điểm đầu tư
1. Chính sách ủng hộ các nhà bán lẻ lớn
Chúng tôi đã phân tích chính sách này khá rõ ở trong bài viết về MWG. Nhà đầu tư có thể đọc lại tại link:
MWG: https://langtubuonnuocmam.com/mwg-ky-vong-bao-cao-q2-ruc-ro/
Tuy nhiên để thuận tiện theo dõi, chúng tôi xin note lại một số ý như sau:
- Việc kiểm soát hàng giả, hàng xách tay được kỳ vọng giúp loại bỏ những người bán hàng nhỏ lẻ, cũng như sự cạnh tranh không minh bạch và chuyển sang mua những sản phẩm chính hãng.
- Bãi bỏ cơ chế thuế khoán là tăng chi phí tuân thủ của hộ kinh doanh, thu hẹp khả năng cạnh tranh về giá của mô hình bán lẻ nhó.
- Sự gia tăng của các Gian hàng chính hãng (Mall) trên Shopee và Tiktok Shop là minh chứng rõ rệt cho việc chuyển đổi xu hướng tiêu dùng của người dân khi các bộ Luật đang thắt chặt hơn với hàng giả, hàng xách tay.
Khi luật mới về thuế được ban hành, cũng trùng với thời điểm DGW tăng gần 40% chỉ trong chưa đầy 1 tháng. Có thể thấy thị trường đã đánh giá thông tin này rất tích cực cho DGW, nhất là khi mẫu Iphone mới sắp được mở bán trong dịp này.
2. Mảng điện thoại và máy tính được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực ở nửa cuối năm
Theo đó, DGW kỳ vọng nửa cuối 2025 sẽ là thời điểm doanh số mảng ICT sẽ có nhiều cải thiện tích cực hơn với mùa ảm đạm đầu năm:
- Đầu tiên là sự ra mắt của Iphone 17. Mới đây hình ảnh của chiếc Iphone này đã được rò rỉ ra ngoài thị trường với những cải biến nhất định. Doanh nghiệp kỳ vọng đây tiếp tục là cú hích giúp tăng đáng kể cả sản lượng bán và cả giá trị đơn hàng.
- Sau đó là các dòng laptop cao cấp đang được bày bán: việc tích hợp AI đang trở thành xu hướng tiêu dùng mới, nên các dòng laptop cao cấp này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của mảng ICT. Ngoài ra, khi Microsoft ngừng hỗ trợ Win10 thì việc thay thế máy tính mới sẽ giúp DGW đẩy mạnh sản lượng bán ở cả mảng khách hàng cá nhân lẫn khách hàng doanh nghiệp.
- Cuối cùng là yếu tố mùa vụ: Mùa tựu trường đang diễn ra cũng đóng vai trò quan trọng, giúp doanh thu tăng tốc so với nửa đầu năm ảm đạm.
3. Nhu cầu chuyển đổi số thúc đẩy mảng thiết bị văn phòng
Khi nước ta đang đẩy mạnh mục tiêu số hóa, thì việc xây dựng trung tâm dữ liệu càng là một yêu cầu cấp thiết hơn bao giờ hết. Theo Research And MArkets, thị trường nước ta đạt giá trị 645 triệu USD vào năm 2024 và dự kiến tăng lên 1.75 tỷ USD vào 2030, tương đương CAGR 17,9%. Để đạt được con số ấn tượng này thì chủ yếu phụ thuộc vào tốc độ chuyển đổi số, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ, chiếm 98% tổng số doanh nghiệp đang hoạt động ở Việt Nam. Trong số này, 30% đã áp dụng nền tảng số để tối ưu hoạt động đầu tư, nên dư địa để xây trung tâm dữ liệu, quản lý số còn rất rộng, vẫn là miếng bánh béo bở để DGW có thể tham gia vào.
Không chỉ vậy, việc thúc đẩy hoạt động đầu tư vào nền tảng số cũng làm tăng nhu cầu về thiết bị văn phòng hiện đại như hệ thống CNTT, máy in, thiết bị mạng và giải pháp an ninh. Chúng tôi đánh giá bối cảnh này sẽ trở thành yếu tố cốt lõi, tạo cơ hội cho DGW gia tăng doanh thu từ mảng thiết bị văn phòng – vốn đang trong đà tăng trưởng rất ấn tượng thời gian vừa qua.
III. Định giá, tổng kết
Tổng kết lại, chúng tôi thấy rằng DGW đã và đang có kế hoạch để duy trì đà tăng trưởng ở tất cả các chuỗi. Chúng tôi kỳ vọng với báo cáo và hướng đi cụ thể này, DGW có thể chinh phục mốc đỉnh thiết lập trước đó, vào khoảng 53.000đ/cổ phiếu, tương đương PE fwd là 16.x lần – thấp hơn mức PE trung bình 5 năm (vào khoảng 20.x lần).
Tuy mức giá hiện tại đang cách giá mục tiêu của chúng tôi khoảng 20% – nhưng thị trường chung đang vào vùng nhiễu động khá khó để hành động, cũng như dòng tiền chưa quay trở lại với DGW. Nên chúng tôi sẽ theo dõi kĩ mã cổ phiếu này và đưa ra khuyến nghị phù hợp trong thời gian tới đây tới, khi các dấu hiệu tích cực hơn quay trở lại.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
