Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 01/03 – 05/03/2021
- VCB [ Khả quan – 99,200đ/cp]: Dự phòng bao nợ xấu lớn và chất lượng tài sản tốt sẽ giúp gia tăng lợi nhuận – SSI – 01/03/2021
- CTG [ Outperform – 50,800đ/cp]: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong 2021 – BVSC – Báo cáo cập nhật – 01/03/2021
- ITD [ Theo dõi ] – BSC – 02/03/2021
- PNJ [MUA – 100,430đ/cp ]: Năm thần tài của PNJ – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp – BSC – 02/03/2021
- PET [MUA – 21,170đ/cp]: Dấu chân của cơ hội – BSC – 02/03/2021
- KDH [Trung lập – 35,100đ/cp]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong 2021-2023 – Báo cáo cập nhật – VND – 02/03/2021 6
- PVS [Khả quan – 24,500đ/cp]: Giá dầu phục hồi mạnh hỗ trợ tăng trưởng dài hạn – SSI – 02/03/2021
- VHC [Phù hợp thị trường – 43,600đ/cp]: Quá trình phục hồi bắt đầu từ nửa cuối năm 2021 – SSI – 03/03/2021
- VEA [Phù hợp thị trường – 46,000đ/cp]: Chặng đường hồi phục khó khăn, nhưng cổ tức vẫn duy trì ở mức hấp dẫn – SSI – 05/03/2021
- STK [Khả quan – 33,900đ/cp]: Triển vọng tích cực trong ngắn hạn và mở rộng công suất hoạt động trong trung hạn – SSI – 05/03/2021
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. VCB [ Khả quan – 99,200đ/cp]: Dự phòng bao nợ xấu lớn và chất lượng tài sản tốt sẽ giúp gia tăng lợi nhuận – SSI – 01/03/2021
- VCB đạt kết quả kinh doanh Q4/2020 tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó tổng thu nhập hoạt động (TOI) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) lần lượt đạt 14,4 nghìn tỷ đồng (+35% so với cùng kỳ) và 7,1 nghìn tỷ đồng (+28,5% so với cùng kỳ). Năm 2020, TOI và LNTT hợp nhất lần lượt đạt 49 nghìn tỷ đồng (+7,1% so với cùng kỳ) và 23 nghìn tỷ đồng (- 0,3% so với cùng kỳ), sát với ước tính của
- Năm 2020, VCB đã tận dụng lợi thế cạnh tranh về giá để thu hút nhiều khách hàng tín dụng hơn, đưa VCB trở thành ngân hàng tăng dư nợ cho vay lớn nhất trong năm. Doanh thu phí bancassurance diễn ra đúng kế hoạch. Lần đầu tiên, thu nhập hoạt động trước dự phòng (PPOP) của VCB đứng đầu trong ngành (vượt xa BID). VCB cũng rất chủ động trong việc trích lập dự phòng rủi ro tín dụng trong năm, tạo tiền đề cho xu hướng tăng trưởng lợi nhuận hậu Covid-19.
- SSI điều chỉnh tăng ước tính LNTT năm 2021 của VCB lên 29,3 nghìn tỷ đồng (+27,3% so với cùng kỳ). SSI cũng tăng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu VCB lên 108.600 đồng/cp (từ 97.400 đồng/cp), với giả định giá phát hành riêng lẻ sẽ ở mức 100.000 đồng/cp, cao hơn 11,1% so với ước tính ban đầu. Với tổng mức sinh lời tiềm năng là 11,4%, SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6853_VCB_SSI_2021-3-1.pdf
2. CTG [ Outperform – 50,800đ/cp]: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong 2021 – BVSC – Báo cáo cập nhật – 01/03/2021
- Vietinbank là một trong những ngân hàng có sự cải thiện mạnh mẽ nhất trong vài năm qua. Trong giai đoạn từ 2018-2020, CTG tăng trưởng LNST sau thuế bình quân là 61%, ROE tăng từ mức 8% lên 16,8%, NPL giảm từ mức 1,59% về còn 0.94% và LLRC tăng từ 95% lên 132%. Với sự cải thiện này, Vietinbank đã bước vào nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản hàng đầu và dự kiến hiệu quả hoạt động cũng sẽ bước vào nhóm đầu trong năm 2021.
- Bên cạnh đó, BVSC kỳ vọng lợi nhuận của CTG sẽ tiếp tục tăng trưởng cao trong năm 2021 với mức tăng ước tính khoảng 43,5%. Từ đó BVSC cho rằng CTG xứng đáng được định giá ở mức P/B cao hơn.
- BVSC đánh giá OUTPERFORM đối với CTG với mức giá mục tiêu là 50.800 VND/CP tương ứng với mức P/B dự báo 2021 là 1,75 lần và tương đương với mức tăng giá kỳ vọng 36,4% so với mức giá đóng cửa ngày 26/02/2021 là 37.250 VND/CP..
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6855_CTG_BVSC_2021-3-2.pdf
3. ITD [ Theo dõi ] – BSC – 02/03/2021
- QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ: Kết thúc phiên giao dịch ngày 01/03/2021, cổ phiếu ITD đóng cửa ở mức 11,900 VND; tương đương với mức P/E là 7.5, bằng vùng định giá trong 3 năm gần nhất, thấp hơn 52% so với mức PE của ngành là 18.3.
- QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ: ITD là một trong số các doanh nghiệp hàng đầu trong thị trường ngách Giao thông thông minh và có kết quả kinh doanh khả quan trong chu kỳ Đầu tư công 2015 – 2016. BSC kỳ vọng công ty sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ Đầu tư công 2020 – 2021.
- RỦI RO: (1) Trích lập dự phòng cho các dự án. (2) Phụ thuộc vào chính sách đầu tư, tiến độ giải ngân của chính phủ và doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6862_ITD_BSC_2021-3-2.pdf
4. PNJ [MUA – 100,430đ/cp ]: Năm thần tài của PNJ – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp – BSC – 02/03/2021
BSC nâng khuyến nghị MUA PNJ với giá mục tiêu 2021 là 100,430 đồng/cp so với định giá trong báo cáo trước là 80,000 VND/CP, upside 19% so với ngày 01/03/2021. Định giá dựa theo 2 phương pháp DCF và PE trong đó duy trì mức PE mục tiêu của PNJ là 17x cho năm 2021 với kỳ vọng:
- SSSG của PNJ tăng trưởng 10-12% trong 2021-2025 nhờ (1.1) Duy trì kênh bán lẻ trang sức và phục hồi kênh bán sỉ cho KH SME; (1.2) Đẩy mạnh marketing và khuyến mãi để kích thích tiêu dùng; (1.3) Trong trung – dài hạn, thu nhập khả dụng của người dân tăng lên nhờ cơ cấu trung lưu “middle class” tăng lên.
- Tái cơ cấu các dòng sản phẩm có hàm lượng đá quý cao hơn để tăng biên lợi nhuận gộp từ 19.5-20%.
- Tiếp tục mở 30 CH mới và nhân rộng mạng thương hiệu mới Style-by-PNJ theo mô hình shop-in-shop nhằm đánh trúng phân khúc khách hàng trẻ
BSC dự báo KQKD 2021 PNJ với DTT và LNST đạt lần lượt là 19,829 tỷ (+13.2% YoY) và 1,338 tỷ (+25% YoY), EPS fw là 5,792 VND/cp. PE fw = 14.1x.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6842_PNJ_BSC_2021-3-2.pdf
5. PET [MUA – 21,170đ/cp]: Dấu chân của cơ hội – BSC – 02/03/2021
- QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ: BSC khuyến nghị MUA mã cổ phiếu PET với giá 21,170 VND/CP, upside 19.6% so với giá ngày 01/03/2021 với phương pháp DCF và P/E, với tỷ trọng là 50% – 50%.
- DỰ BÁO KQKD: BSC dự báo DTT và LNST lần lượt đạt 17,875 tỷ đồng (+28.5% YoY) và 174 tỷ đồng (+28.3% YoY). EPS fw = 2,007 đồng và P/E fw=8.8, P/B fw =1.
- LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: (1) Động lực tăng trưởng của mảng Phân phối – Điện tử chủ yếu đến từ dòng Iphone; (2) Mảng phân phối – Nguyên liệu dầu khí và Mảng cung ứng và hậu cần dự kiến sẽ phục hồi khi giá dầu có dấu hiệu tăng trở lại ; (3) Yếu tố cần chú ý: Đa dạng hóa theo chiều ngang các ngành hàng.
- RỦI RO: (1) Dư địa tăng trưởng của các nhãn hàng hiện tại bão hòa; (2) Không kí thêm được các nhãn hàng mớ.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6850_PET_BSC_2021-3-2.pdf
6. KDH [Trung lập – 35,100đ/cp]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong 2021-2023 – Báo cáo cập nhật – VND – 02/03/2021
- LN ròng KDH năm 2020 tăng 25,9% svck đạt 1.152 tỷ đồng, hoàn thành 97,4% dự phóng của VND.
- VND kỳ vọng doanh số ký bán năm 2021 tăng mạnh nhờ ra mắt các dự án tiềm năng Armena và Clarita tại TP. Thủ Đức.
- Duy trì đánh giá Trung lập và nâng giá mục tiêu lên 35.100đ/cp.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6858_KDH_VNDS_2021-3-3.pdf
7. PVS [Khả quan – 24,500đ/cp]: Giá dầu phục hồi mạnh hỗ trợ tăng trưởng dài hạn – SSI – 02/03/2021
- SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PVS, chủ yếu khi xét đến triển vọng dài hạn khả quan hơn do giá dầu phục hồi mạnh Giá dầu thô Brent đạt mức 65 USD/thùng trong những ngày gần đây do OPEC+ cắt giảm nguồn cung sâu, sản lượng dầu đá phiến ở Mỹ giảm đột ngột (do bão tuyết khắc nghiệt ở Texas) và nhu cầu dần phục hồi nhờ vắc xin Covid-19 bắt đầu được sử dụng rộng rãi.
- SSI nâng giả định giá dầu Brent trong năm 2021 từ 52 USD/thùng lên 60 USD/thùng trong trường hợp khả quan (high case) (+40% so với năm 2020). Do đó, SSI điều chỉnh tăng giá mục tiêu đối với cổ phiếu PVS từ 20.800 đồng/cổ phiếu lên 24.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng triển vọng tăng giá 5% hay 10% bao gồm lợi suất cổ tức so với giá hiện tại.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6866_PVS_SSI_2021-3-2.pdf
8. VHC [Phù hợp thị trường – 43,600đ/cp]: Quá trình phục hồi bắt đầu từ nửa cuối năm 2021 – SSI – 03/03/2021
- VHC công bố kết quả kinh doanh Q4/2020 thấp hơn dự kiến, chỉ hoàn thành 66% kế hoạch lợi nhuận ròng trong năm của công ty. Giá bán bình quân của cá tra trong tháng 12 hiện đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2020 so với sự kỳ vọng phục hồi trong Q3.
- Cả mảng xuất khẩu cá tra và wellness đều gặp khó khăn do nhu cầu yếu ở các thị trường xuất khẩu lớn, chi phí vận chuyển tăng và việc thắt chặt kiểm tra thủy sản tại các cảng biển Trung Quốc. Triển vọng kém khả quan dự kiến sẽ tiếp tục cho đến Q2/2021.
- Kết quả cuối cùng của POR16 về thuế chống bán phá giá tiềm ẩn rủi ro cho VHC sau khi Mỹ miễn trừ gia hạn. SSI kỳ vọng sự phục hồi sẽ được phản ánh đầy đủ vào kết quả kinh doanh của VHC vào nửa cuối năm 2021, do đó SSI hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, với giá mục tiêu 1 năm là 43.600 đồng (+6,7% so với giá tại ngày 2/3/2021).
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6877_VHC_SSI_2021-3-3.pdf
9. VEA [Phù hợp thị trường – 46,000đ/cp]: Chặng đường hồi phục khó khăn, nhưng cổ tức vẫn duy trì ở mức hấp dẫn – SSI – 05/03/2021
- SSI duy trì đánh giá PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu VEA, với giá mục tiêu 46.000 đồng/ cổ phiếu. Tổng mức sinh lời kỳ vọng là 16%, bao gồm 3% lợi tức từ khả năng tăng giá cổ phiếu so với mức giá tại ngày 2/3/2021 và 13% lợi tức nhận được từ mức cổ tức kỳ vọng là 6.000 đồng/cổ phiếu trong năm 2021.
- SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của VEA năm 2021 lần lượt là 3,93 nghìn tỷ đồng (+7% so với cùng kỳ) và 6,23 nghìn tỷ đồng (+10% so với cùng kỳ).
- Mặc dù lợi nhuận 2021 của VEA có thể sẽ phục hồi tương đối chậm, chúng tôi nhận thấy tỷ suất cổ tức kỳ vọng trên giá cổ phiếu hiện tại tương đối hấp dẫn với mức 13% trong năm 2021 và trung bình khoảng 9 – 11% trong các năm tiếp theo.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6911_VEA_SSI_2021-3-5.pdf
10. STK [Khả quan – 33,900đ/cp]: Triển vọng tích cực trong ngắn hạn và mở rộng công suất hoạt động trong trung hạn – SSI – 05/03/2021
- STK gần đây đã tổ chức một cuộc họp với các chuyên viên phân tích để cập nhật về kết quả kinh doanh năm 2020 cũng như kế hoạch trung hạn của Công ty về việc mở rộng công suất hoạt động. Ban lãnh đạo STK tái khẳng định khả năng gia tăng tỷ trọng sợi tái chế lên ít nhất 50% trong tổng doanh thu trong năm 2021 (2020: 44%) và lên 100% tổng doanh thu của Công ty vào năm 2025, sẽ thúc đẩy đáng kể tỷ suất lợi nhuận gộp và lợi nhuận tổng thể trong những năm tới. SSI đánh giá tích cực đối với kế hoạch này, với điều kiện kế hoạch mở rộng công suất hoạt động của công ty thành hiện thực.
- Nhu cầu sợi tái chế kỳ vọng tiếp tục gia tăng do các thương hiệu quần áo thể thao lớn cam kết tăng cường sử dụng nguyên liệu tái chế trong giai đoạn 2021-2030. Trong khi cạnh tranh trong phân khúc này là một yếu tố cần xem xét, các đối thủ cạnh tranh sẽ mất thời gian để tìm hiểu các vấn đề kỹ thuật, chứng minh chất lượng sản phẩm và thiết lập mối quan hệ với cả nhà cung cấp hạt nhựa tái chế và khách hàng. Nói cách khác, STK có lợi thế vượt trội đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh.
- SSI cho rằng STK xứng đáng được đánh giá lại nhờ kết quả kinh doanh cơ bản trong năm 2020 và triển vọng tích cực như đề cập ở trên. Do đó, SSI nâng hệ số P/E mục tiêu từ 7x lên 9x để đạt mức giá mục tiêu 1 năm là 33.900 đồng/cp (tăng 15,7% so với giá hiện tại) dựa trên EPS bình quân năm 2021F và 2022F và SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/6912_STK_SSI_2021-3-5.pdf
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
