TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 03/05 – 07/05/2021

Lượt xem: 584 | Ngày đăng: 14/05/2021 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 03/05 07/05/2021

  1.   MBB [ MUA – 30,350đ/cp]: Tăng trưởng khả quan ở tất cả các nguồn thu – SSI – 04/05/2021.
  2.   NLG [ MUA – 45,000đ/cp]: Chuyển hóa nội lực – Báo cáo cập nhật – MAS – 04/05/2021.
  3.   LPB [ Trung lập ]: Cập nhật Đại hội Cổ đông – Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021.
  4.   VCB [ Tích cực – 114.200đ/cp ]: Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh Q1/2021 –  Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021.
  5.   PC1 [ Theo dõi – 25,200đ/cp]: Điện gió thúc đẩy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật tin tức – FPTS – 05/05/2021.
  6.   VIB [ Tích cực  ]: Lợi nhuận Q1/21 tăng trưởng vượt bậc – Cập nhập KQKD  – VNDS – 05/05/2021.
  7.   CTG [ MUA – 50,700đ/cp]: Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh Q1/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021.
  8.   OCB [ MUA – 23,850đ/cp ]: Hiệu quả hoạt động ấn tượng –  Báo cáo cập nhật – VCBS – 06/05/2021.
  9.   GAS [ Tích cực – 83.300đ/cp ]: Thời điểm tốt để mở vị thế mới – Cập nhật – VNDS – 05/05/2021.
  10. TCB [ Tích cực – 48,500đ/cp]: Tín dụng chuyển hướng sang các doanh nghiệp lớn, trong khi đóng góp của mảng bán lẻ trong thu nhập phí ngày càng tăng   – Cập nhật – SSI  – 04/05/2021.
  11. VIC [ Trung lập ]: KQKD Q1/2021 hồi phục khả quan – KBSV – 06/05/2021.
  12. VPB [ Khả quan – 70,850đ/cp ]: Chi phí vốn sẽ được cải thiện hơn nữa với việc bán vốn thành công FeCredit – Cập nhật công ty – SSI – 06/05/2021.
  13. KDH [ Tích cực – 42.000đ/cp ]: Mở bán dự án mới sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận – VCSC – 06/05/2021.
  14. MBB [ Tích cực – 41,700đ/cp  ]: Kết quả tích cực trong giai đoạn thách thức –  Cập nhật công ty – VNDS – 06/05/2021.
  15. KBC [ Tích cực – 57,500đ/cp]: Trời hửng nắng sau mây mù – Cập nhật công ty – VNDS – 07/05/2021.
  16. SZC [ MUA – 41,500đ/cp]: Điển nhấn đầu tư – MBS – 07/05/2021.
  17. HPG [ MUA – 73,010đ/cp ]: Xu hướng giá thép tăng cao – KBSV – 07/05/2021.
  18. KDH [ Tích cực – 39,500đ/cp ]: Lợi nhuận tăng trưởng ổn định  – SSI – 07/05/2021.
  19. GIL [ MUA – 90,900đ/cp]: Thành cũng nhờ online  – Báo cáo cập nhật – MAS – 07/05/2021.
  20. KDH [ Tích cực ]: Khởi đầu 2021 mạnh mẽ – Cập nhật KQKD – VNDS – 07/05/2021.

 

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

 

1.  MBB [ MUA – 30,350đ/cp]: Tăng trưởng khả quan ở tất cả các nguồn thu – SSI – 04/05/2021

  • Ngân hàng đã tổ chức ĐHCĐ năm 2021 vào ngày 27/4/2021 và đã thông qua kế hoạch năm với LNTT dự kiến tăng 20% và vốn điều lệ tăng 38%. Chi tiết đã được đề cập trong báo cáo trước đây của chúng tôi tại đây. Ngân hàng cũng công bố lợi nhuận Q1/2021 vượt ước tính của thị trường với tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 9,1 nghìn tỷ đồng (+45% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+109% so với cùng kỳ và 79% so với quý trước). Kết quả khả quan này được thúc đẩy bởi tất cả các dòng thu nhập và chất lượng tài sản được kiểm soát hợp lý. Tệp khách hàng tiếp tục tăng thêm 1 triệu khách mới (+17% so với đầu năm) trong Q1/2021.
  • SSI ước tính MBB sẽ đạt 13,6 nghìn tỷ đồng LNTT (+28% so với cùng kỳ, đạt 106% kế hoạch tại ĐHCĐ) trong năm 2021. Năm 2022, LNTT dự báo đạt 16,4 nghìn tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ). SSI chuyển định giá đến tháng 6/2022 và đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu MBB là 36.000 đồng/cổ phiếu (tăng 20% so với giá hiện tại). SSI lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MBB.
  • Dư nợ cho vay đối với lĩnh vực năng lượng tái tạo. Tỷ lệ nợ xấu mới hình thành cao hơn dự kiến.
  • 70 triệu cổ phiếu phát hành cho Viettel được thực hiện với mức giá cao hơn giá thị trường. Hiện tại, SSI giả định mức giá phát hành là mức chiết khấu -25% so với giá thị trường.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7491_MBB_SSI_2021-5-4.pdf

2.   NLG [ MUA – 45,000đ/cp]: Chuyển hóa nội lực – Báo cáo cập nhật – MAS – 04/05/2021

  • MAS nâng giá mục tiêu từ 33.900 đồng/cp từ báo cáo gần nhất (Cơ Hội Phá Đỉnh–09/11/2020) lên 45.000 đồng/cp, với các điều chỉnh chính.
  • KQKD năm 2020: Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế (LNST) lần lượt đạt 2.217 tỷ đồng (-12,9% YoY) và 850 tỷ đồng (-15,6% YoY), lợi nhuận gộp và EPS lần lượt đạt 671 tỷ đồng (-37,1% YoY) và 3.078 đồng/cp (-31,3% YoY). Trong cơ cấu doanh thu, phân khúc đất nền&căn hộ đạt 880 tỷ đồng (-55% YoY), trong khi đó phân khúc dịch vụ xây dựng đạt 702 tỷ đồng (+64% YoY), và phân khúc cung cấp dịch vụ đạt 658 tỷ đồng (+398% YoY).
  • KQKD Q1/2021: Doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 235 tỷ đồng (-43,5% YoY) và 366 tỷ đồng (+212% YoY). Lợi nhuận Quý 1 tăng đột biến đến từ khoản thu nhập đánh giá lại chênh lệch giá mua và giá thị trường của dự án Izumi City khi NLG tăng tỷ lệ sở hữu từ35,1% lên 65,1%.
  • Dự phóng 2021: MAS dự kiến dựán Akari được bàn giao và ghi nhận doanh thu vào Quý 3/2021, sốcăn bàn giao GĐ1 khoảng 1.479 căn. Với giá bán từ 30–36 triệu đồng/m2, MAS dự kiến NLG ghi nhận doanh thu từ Akari khoảng 4.215 –4.479 tỷ đồng. Dự kiến doanh thu ghi nhận của NLG trong năm 2021 chủ yếu đến từ dự án Akari.
  • Tăng vốn phục vụ cho việc mởrộng quy mô: Việc tăng vốn nằm trong lộ trình, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng, và phục vụ cho các hoạt động đầu tư và M&A trong tương lai của NLG.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7478_NLG_MAS_2021-5-4.pdf

3.   LPB [ Trung lập ]: Cập nhật Đại hội Cổ đông – Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021

  • Ngân hàng đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ vào năm 2021 ngay cả khi chỉ tiêu này đã tăng cao trong năm 2020, kết thúc hai năm liên tiếp 2018-2019 tăng trưởng chậm do giải quyết nợ xấu và hệ số CAR thấp. LPB đã công bố kế hoạch tăng vốn đầy tham vọng năm 2021, bao gồm việc phát hành vốn mới với quy mô lớn.
  • Chất lượng tài sản cải thiện nhờ xử lý hết trái phiếu VAMC và tỷ lệ LLC tăng. Do mảng dịch vụ thu phí chưa phát triển và CASA thấp, LPB có nhiều dư địa để tận dụng mạng lưới rộng lớn để mở rộng ngân hàng bán lẻ. Với giá 21.500 đồng/ cổ phiếu, LPB đang giao dịch ở mức BVPS 2021 là 1,4 lần so với mức trung bình toàn hệ thống và trung bình các ngân hàng tư nhân lần lượt là 1,7 lần và 1,5 lần. SSI không đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu do ngân hàng hạn chế công bố thông tin.
  • KQKD năm 2020: LPB công bố KQKD năm 2020 mạnh mẽ, với thu nhập hoạt động và LNTT lần lượt đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (+ 19,4% so với cùng kỳ) và 2,4 nghìn tỷ đồng (+ 19% so với cùng kỳ). Thông tin chi tiết có trong báo cáo của SSI tại đây.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7517_LPB_SSI_2021-5-5.pdf

4.   VCB [ Tích cực – 114.200đ/cp ]: Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh Q1/2021 –  Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021

  • SSI điều chỉnh tăng +0.6% ước tính LNTT năm 2021 đối với VCB lên 29,5 nghìn tỷ đồng (+28% so với cùng kỳ). SSI cũng ước tính LNTT năm 2022 đạt 36,1 nghìn tỷ đồng (+22,7% so với cùng kỳ), với giả định tăng trưởng tín dụng và tiền gửi lần lượt là 15,8% và 13,9% so với cùng kỳ, NIM ở mức 3,16%. SSI giả định rằng VCB sẽ phát hành 6,5% vốn điều lệ trước tăng vốn trong năm 2022 với giá 100.000 đồng/cổ phiếu.
  • SSI chuyển cơ sở định giá đến tháng 6/2022 và nâng giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu VCB lên 114.200 đồng (từ 108.600 đồng), sử dụng hệ số P/B mục tiêu không đổi là 3x. Với tiềm năng tăng giá là 15,2%, SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VCB.
  • Kết quả kinh doanh Q1/2021 của VCB với TOI và LNTT lần lượt đạt 15,7 nghìn tỷ đồng (+27,7% so với cùng kỳ) và 8,6 nghìn tỷ đồng (+65,3% so với cùng kỳ). Mức tăng trưởng LNTT này cao nhất trong số ngân hàng mà SSI nghiên cứu.
  • Khác với năm ngoái, VCB ghi nhận 1,7 nghìn tỷ đồng phí trả trước liên quan đến hợp đồng bảo hiểm độc quyền được phân bổ cho năm 2021 ngay trong Q1/2021, thay vì ghi nhận vào quý 4 như 2020. Nếu không tính đến khoản phí này, TOI và LNTT Q1/2021 lần lượt đạt 14 nghìn tỷ đồng (+14,1% so với cùng kỳ) và 7 nghìn tỷ đồng (+33,3% so với cùng kỳ).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7518_VCB_SSI_2021-5-5.pdf

5.   PC1 [ Theo dõi – 25,200đ/cp]: Điện gió thúc đẩy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật tin tức – FPTS – 05/05/2021

  • PC1 hoàn thành 96% kế hoạch doanh thu và 116% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2020 với tăng trưởng cao (doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 6.679 tỷ và 544 tỷ, lần lượt +14% yoy và +45% yoy).
  • Trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10:02 (tương ứng phát hành thêm 38,2 triệu cổ phiếu), dự kiến thực hiện trước Q4/2021.
  • PC1 đặt kế hoạch 8.003 tỷ doanh thu và 510 tỷ lợi nhuận sau thuế (+20% và -6,3% yoy). FPTS dự kiến PC1 cơ bản có thể hoàn thành 02 kế hoạch này. Cơ chế hỗ trợ đầu tư điện gió (Quyết định 39/2018/QĐ-TTg) là động lực tăng trưởng chính, đã mang lại cho PC1 nhiều hợp đồng EPC cũng như cơ hội đầu tư.
  • Trong năm 2021, lĩnh vực xây lắp điện dự phóng đạt 5.106 tỷ doanh thu (+31% yoy) nhờ 2.800 tỷ backlog dự án điện gió (đều cần hoàn thành trước ngày 01/11/2021). Bên cạnh đó, PC1 cũng sẽ có 03 dự án đầu tư điện gió (144 MW) hoàn thành, dự kiến đóng góp 153 tỷ doanh thu năng lượng trong năm 2021
  • FPTS đưa ra khuyến nghị THEO DÕI. Quý nhà đầu tư có thể xem xét mua vào cổ phiếu PC1 ở mức giá 21.000 VND, tương ứng với tỷ lệ sinh lời kỳ vọng 20%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7537_PC1_FPTS_2021-5-5.pdf

 

6.   VIB [ Tích cực  ]: Lợi nhuận Q1/21 tăng trưởng vượt bậc – Cập nhập KQKD  – VNDS – 05/05/2021

  • Thu nhập lãi thuần (NII) tăng 54,4% svck lên 2.778 tỷ đồng nhờ tín dụng tăng 31,6% svck và biên lãi suất (NIM) tăng 61 điểm cơ bản (đcb) svck.
  • NIM (quy đổi cả năm) tăng lên mức 4,5% do chi phí vốn giảm 149 đcb svck, bù đắp cho sự sụt giảm 79 đcb svck của lợi suất tài sản. Chi phí vốn thấp hơn đến từ việc cắt giảm lãi suất điều hành. Trong khi đó, lợi suất tài sản giảm ít hơn mức giảm chi phí vốn, nhờ hiệu quả trong việc mở rộng cho vay bán lẻ của VIB. Tỷ lệ mảng cho vay bán lẻ tăng lên mức 85% trong tổng dư nợ vay của VIB cuối Q1/21 từ mức 81% cuối Q1/20.
  • Thu nhập phí thuần (NFI) tăng 48,1% svck lên 609 tỷ đồng trong Q1/21, nhờ thu nhập từ thanh toán tăng 52,4% svck, đóng góp 29% vào NFI và thu nhập từ phí hoa hồng tăng 27% svck, chiếm 44% NFI.
  • Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) giảm xuống mức 38,9% trong Q1/21, tiếp tục xu hướng giảm từ các mức 45,5%, 39,5%, 37,1% và 38,7% trong 4 quý vừa qua, nhờ VIB tiếp tục nâng cao hiệu quả hoạt động.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7501_VIB_VNDS_2021-5-5.pdf

7.   CTG [ MUA – 50,700đ/cp]: Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh Q1/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 05/05/2021

  • SSI nâng giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu CTG lên 50.700 đồng (từ 46.400 đồng), do SSI chuyển cơ sở định giá đến tháng 6/2020. Với tiềm năng tăng giá là 17,9%, SSI lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTG.
  • Các yếu tố hỗ trợ giá mục tiêu cao hơn gồm có: SSI điều chỉnh tăng +6,8% ước tính LNTT năm 2021 của CTG lên 21,6 nghìn tỷ đồng (+26,4% so với cùng kỳ). SSI cũng ước tính LNTT năm 2022 đạt 27,5 nghìn tỷ đồng (+27,3% so với cùng kỳ).
  • CTG đã công bố KQKD Q1/2021 tăng mạnh với TOI và LNTT lần lượt đạt 12,9 nghìn tỷ đồng (+20,9% so với cùng kỳ) và 8,1 nghìn tỷ đồng (+171% so với cùng kỳ). LNTT của ngân hàng mẹ đạt 7,8 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 46,3% kế hoạch cả năm 2021, nhờ tăng trưởng NII +26,4%, hệ số CIR giảm đáng kể xuống 27,2% và trích lập dự phòng giảm mạnh -69% so với cùng kỳ.
  • NII tăng +26,4% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng tín dụng +9,4% so với cùng kỳ, hay đi ngang so với đầu năm và NIM tăng +43 bps YoY lên 3,29%. Mặc dù lợi suất tài sản giảm -79 bps so với cùng kỳ, nhưng chi phí vốn đã giảm mạnh hơn -126 bps so với cùng kỳ.
  • Hệ số CIR giảm xuống 27,2% so với 31% trong Q1/2020, nhờ chi phí nhân viên được cải thiện và áp dụng số hóa. Chi phí nhân viên trên TOI giảm xuống 16,6% từ 20,4% vào năm 2020

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7516_CTG_SSI_2021-5-5.pdf

8. OCB [ MUA – 23,850đ/cp ]: Hiệu quả hoạt động ấn tượng –  Báo cáo cập nhật – VCBS – 06/05/2021

  • Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn trung bình ngành khi OCB có nguồn vốn chủ sở hữu dồi dào với CAR đạt 13% cuối năm 2020. Ngân hàng được cấp room tăng trưởng tín dụng cao hơn trung bình ngành trong năm 2021 và VCBS kỳ vọng tốc độ tăng trưởng tín dụng cao của OCB có thể được duy trì trong tương lai.
  • Kỳ vọng tăng trưởng khách hàng nhờ chiến lược miễn phí và cải thiện trải nghiệm người dùng.
  • Chi phí huy động duy trì thấp giúp cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận duy trì cao trong các quý tiếp theo của năm 2021.
  • OCB ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với tốc độ tăng trưởng tín dụng cao và hệ số sinh lời thuộc nhóm tốt nhất ngành. Ngân hàng cũng đang cố gắng xây dựng hệ sinh thái các tiện ích xoay quanh ứng dụng OCB OMNI channel với triển vọng gia tăng lượng khách hàng trong tương lai.
  • VCBS dự phóng LNTT của OCB năm 2021 đạt 5.072 tỷ đồng (+14,8% yoy), tương đương EPS đạt 3.702 đồng/cp và BVPS đạt 19.586 đồng/cp. VCBS khuyến nghị MUA đối với cơ hội đầu tư vào cổ phiếu OCB với mức giá hợp lý là 28.932 đồng/cổ phiếu

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7547_OCB_VCBS_2021-5-5.pdf

9.   GAS [ Tích cực – 83.300đ/cp ]: Thời điểm tốt để mở vị thế mới – Cập nhật – VNDS – 05/05/2021

  • Trong Q1/21, mảng khí khô giảm do tác động tổng hợp từ: (1) giá bán khí trung bình cao hơn nhờ giá dầu FO Singapore tăng ~30,5% svck, và (2) sản lượng bán khí khô giảm 15,4% svck xuống còn 1.925tr m3, chủ yếu do nhu cầu tiêu thụ khí của các nhà máy điện giảm mạnh trong kỳ.
  • VNDS tin rằng sản lượng tiêu thụ khí khô sẽ phục hồi kể từ Q2/21 khi hiện tượng La Nina suy yếu và bước vào mùa cao điểm sử dụng điện. VNDS cũng kỳ vọng giá bán khí trung bình tăng ~26% so với năm 2020 (dựa trên giả định giá dầu Brent trung bình năm 2021 là 60 USD/thùng so với mức 43 USD/thùng năm 2020) nhờ vào việc giá dầu được dự kiến sẽ duy trì đà hồi phục vững chắc trong năm 2021.
  • PVGas lên kế hoạch giải ngân 6.256 tỷ đồng vốn đầu tư trong năm 2021 (tương đương mức đầu tư năm 2020) để phát triển các dự án hạ tầng năng lượng theo kế hoạch (Hình 4). Ngoài ra, GAS kỳ vọng PVN sẽ thông qua phương án đầu tư vào công ty Petec (PEG) trong năm 2021, bên cạnh kế hoạch thoái vốn tại Gas South (PGS) và PV PIPE.
  • VNDS nhận thấy đợt điều chỉnh giá vừa qua là cơ hội để tích lũy một cổ phiếu tốt với vị thế tài chính vững mạnh như GAS. Giá mục tiêu của VNDS là 97.300 đồng, dựa trên tỷ trọng tương đương 2 phương pháp định giá DCF và P/E mục tiêu 2021-23 là 16,6x.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7506_GAS_VNDS_2021-5-5.pdf

 

10.    TCB [ Tích cực – 48,500đ/cp]: Tín dụng chuyển hướng sang các doanh nghiệp lớn, trong khi đóng góp của mảng bán lẻ trong thu nhập phí ngày càng tăng   – Cập nhật – SSI  – 04/05/2021

  • TCB công bố kết quả kinh doanh Q1/2021 cao, với tổng thu nhập hoạt động (TOI) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) lần lượt đạt 8,9 nghìn tỷ đồng (+46,2% so với cùng kỳ) và 5,5 nghìn tỷ đồng (+76,8% so với cùng kỳ). LNTT hoàn thành 27,9% kế hoạch năm 2021F là 19,8 nghìn tỷ đồng.
  • Tín dụng của TCB tăng trưởng mạnh, được hỗ trợ nhờ các doanh nghiệp lớn. Môi trường lãi suất thấp trong thời gian kéo dài đã hỗ trợ NIM, cũng như mảng dịch vụ ngân hàng đầu tư bán lẻ và bán bảo hiểm. Đồng thời, chiến lược số hóa giúp TCB cải thiện tỷ lệ CASA và chuyển mình sang mô hình ngân hàng giao dịch.
  • SSI nâng ước tính LNTT +11,7% trong năm 2021F cho TCB lên 20,7 nghìn tỷ đồng (+31% so với cùng kỳ). Ước tính LNTT năm 2022 đạt 24,8 nghìn tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ). SSI thực hiện định giá đến cuối tháng 6/2022 và sử dụng BVPS bình quân năm 2021 và 2022. Do đó, với hệ số P/B mục tiêu không đổi là 1,7x, SSI đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho TCB là 48.500 đồng/cổ phiếu. Theo đó, SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với TCB, với tiềm năng tăng giá là 18,3%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7494_TCB_SSI_2021-5-5.pdf

11.    VIC [ Trung lập ]: KQKD Q1/2021 hồi phục khả quan – KBSV – 06/05/2021

  • Quý 1/2021, lĩnh vực Bất động sản bán của Vingroup ghi nhận doanh số bán 1,600 căn với giá trị 6 nghìn tỷ (+100%yoy), bàn giao 2,900 căn bán lẻ. Doanh thu bán BĐS (bao gồm bán buôn, hợp đồng BCC) và LNST của riêng Vinhomes (VHM) quý 1/2021 đạt lần lượt 12.6 nghìn tỷ đồng (-29%yoy) và 5.4 nghìn tỷ đồng (-21%yoy). Doanh số bán chưa ghi nhận của VHM tại cuối quý đạt 55.4 nghìn tỷ đồng.
  • Trong năm 2021, VHM phấn đấu đạt doanh số bán hàng 91 nghìn tỷ (+15% yoy), 70% đến từ ba đại dự án hiện tại và 30% đến từ các dự án mới như Vinhomes Dream City, Wonder Park, Vinhomes Cổ Loa. Bên cạnh đó, dự án Vinhomes Green Hạ Long Xanh dự kiến khởi công đầu 2022.
  • Đối với mảng bất động sản khu công nghiệp, cuối quý 2, đầu quý 3, VHM sẽ nhận chuyển nhượng theo giá trị số sách một số diện tích KCN từ VinFast.
  • Với Vincom Retail, doanh thu quý 1/2021 đạt 1.7 nghìn tỷ đồng, +18%yoy; LNST đạt 781 tỷ, +59%yoy, tổng GFA đạt 1,65 triệu m2 (+3.5%yoy). Tỷ lệ lấp đầy đạt 84.4%, giảm 0.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. KQKD của VRE hồi phục do không còn phải chi gói hỗ trợ 300 tỷ như trong quý 1/2020. Năm 2021, VRE dự kiến mở mới 1 Megamall và 2 Vincom Plaza, với tổng GFA khoảng 100,000 m2. VRE cũng dự kiến cung cấp gói hỗ trợ trị giá 250 tỷ dưới dạng voucher, quà tặng trong năm 2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7512_VIC_KBSV_2021-5-6.pdf

12.     VPB [ Khả quan – 70,850đ/cp ]: Chi phí vốn sẽ được cải thiện hơn nữa với việc bán vốn thành công FeCredit – Cập nhật công ty – SSI – 06/05/2021

  • Kế hoạch tại ĐHCĐ năm 2021. LNTT hợp nhất dự kiến đạt 16,654 nghìn tỷ đồng (+28% so với cùng kỳ) dựa trên tăng trưởng tín dụng +16,6%. Ngân hàng mẹ đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận khoảng 35-38% so với cùng kỳ. Ngân hàng cũng đề xuất bán 15 triệu cổ phiếu (từ cổ phiếu quỹ hiện tại) cho nhân viên với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Giá vốn bình quân của cổ phiếu quỹ VPB là 29.236 đồng/cổ phiếu.
  • Tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài. VPB đã có kế hoạch phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược nước ngoài từ 2019, tuy nhiên đến nay vẫn chưa hoàn tất. Hiện tại, VPB đang đàm phán với một số đối tác và kỳ vọng quá trình này có thể hoàn thành vào cuối năm 2021 trong kịch bản lạc quan.
  • Vốn điều lệ có thể được đề xuất tăng lên ít nhất 75 nghìn tỷ đồng tại ĐHCĐ 2022. Với nguồn doanh thu từ việc bán 49% cổ phần của FeCredit, khả năng đàm phán lại hợp đồng banca với AIA và lợi nhuận của năm 2021, tổng Vốn chủ sở hữu của VPB dự kiến đạt khoảng 90 tỷ đồng vào cuối năm 2021.
  • Lợi nhuận Q1/2021 của VPB tăng mạnh đạt 4 nghìn tỷ đồng (+37,6% so với cùng kỳ), nhờ tăng trưởng tín dụng 2,8% so với đầu năm, NIM cải thiện (+21 bps) và chi phí nhân sự giảm mạnh (-28% so với cùng kỳ). Dư nợ cho vay tái cơ cấu lần đầu tiên giảm xuống kể từ Q2/2020.
  • SSI tính đến việc bán vốn 49% FeCredit cũng như khả năng phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài vào cuối năm 2021. Do đó, SSI đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 70.850 đồng/cổ phiếu, với tiềm năng tăng giá là 19%. Do đó, SSI nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VPB.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7507_VPB_SSI_2021-5-6.pdf

13.    KDH [ Tích cực – 42.000đ/cp ]: Mở bán dự án mới sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận – VCSC – 06/05/2021

  • VCSC nâng khuyến nghị cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và nâng giá mục tiêu thêm 22% lên 42.000 đồng/CP chủ yếu do (1) tăng giả định giá bán trung bình cho các dự án Bình Tân, 11A, Tân Tạo và Phong Phú 2 cũng như (2) tỷ lệ WACC thấp hơn do chi phí vốn CSH thấp hơn và cập nhật mô hình định giá cho giá mục tiêu của VCSC đến giữa năm 2022.
  • KQKD quý 1/2021 của KDH là phù hợp với kỳ vọng của VCSC. Do đó, VCSC duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt mức 19% YoY (1,4 nghìn tỷ đồng).
  • VCSC duy trì kỳ vọng KDH sẽ thực hiện mở bán 2 dự án mới trong năm 2021 – Armena (dự án thấp tầng tại thành phố Thủ Đức, thuộc TP. HCM) và dự án Bình Tân (dự án cao tầng tại quận Bình Tân, TP. HCM). VCSC dự báo doanh số bán hàng trong năm 2021 sẽ đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, cao hơn 17% dự báo trước đây của VCSC, chủ yếu do thay đổi giá bán giả định cho dự án Bình Tân.
  • Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh, TP. HCM). Dự phóng lợi nhuận của VCSC hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
  • Rủi ro: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân, TP. HCM).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7555_KDH_VCSC_2021-5-6.pdf

14.    MBB [ Tích cực – 41,700đ/cp  ]: Kết quả tích cực trong giai đoạn thách thức –  Cập nhật công ty – VNDS – 06/05/2021

  • MBB đặt kế hoạch tăng 20% LNTT cho năm 2021, đạt mức 13.200 tỷ đồng (tương đương 88% dự phóng cả năm của VNDS). Các mục tiêu khác của NH bao gồm: 1) tăng trưởng tổng tài sản đạt 11%; 2) tăng trưởng tín dụng ít nhất 10-11%; 3) tỷ lệ nợ xấu tối đa 1,5%. Cuối Q1/21, NH đã tái cơ cấu cho khoảng 2.000 tỷ đồng dư nợ (~0,7% tổng dư nợ cho vay).
  • Cổ đông MBB đã thông qua phương án trả cổ tức 2020 bằng cổ phiếu 35%, thực hiện muộn nhất Q4/21. NH cũng lên kế hoạch phát hành riêng lẻ 70tr cổ phiếu cho các đối tác chiến lược bao gồm: Tập đoàn Viettel và Viettel Store sau khi trả cổ tức cổ phiếu năm 2020. Mức giá phát hành dự kiến sẽ không thấp hơn giá trị sổ sách tại BCTC được kiểm toán gần nhất. Cùng với 19,2tr cổ phiếu ESOP, vốn điều lệ của NH sẽ tăng thêm 38% lên thành 38.676 tỷ đồng cuối năm 2021.
  • MBB ghi nhận mức tăng trưởng tổng thu nhập HĐKD đạt 45% svck, nhờ thu nhập lãi tăng 27% svck và thu nhập ngoài lãi tăng gấp đôi. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của thu nhập lãi đến từ tăng trưởng tín dụng đạt 8% sv cuối 2020 và chi phí vốn giảm 1 điểm % svck. Đối với thu nhập ngoài lãi, thu nhập khác là yếu tố đóng góp chính với mức tăng gấp 4 lần svck nhờ việc thu hồi nợ xấu đạt kết quả tích cực.
  • VNDS nâng dự phóng EPS năm 2021-23 thêm 8-13% với kỳ vọng CIR thấp hơn. Giá mục tiêu tăng tương ứng lên 41.700đ/cp, dựa trên định giá thu nhập thặng dư (COE: 15,1%; LTG:3%) và P/B mục tiêu 2,0x cho giá trị sổ sách năm 2021, tỷ trọng bằng nhau. MBB là lựa chọn hàng đầu đầu của ngành với khả năng nắm bắt cơ hội từ mảng cho vay bán lẻ và đối chọi tốt với rủi ro chi phí vốn tăng cao

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7532_MBB_VNDS_2021-5-6.pdf

15.    KBC [ Tích cực – 57,500đ/cp]: Trời hửng nắng sau mây mù – Cập nhật công ty – VNDS – 07/05/2021

  • Trong Q1/21 KBC đã cho thuê 66,6ha đất KCN (+359,3% svck), trong đó KCN Tân Phú Trung (21,9ha, +51,2% svck), KCN Quang Châu (32,9ha) và KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (10,4ha). Nhờ đó doanh thu Q1/21 đạt 2.002 tỷ đồng (+260,2% svck). Bên cạnh đó, BLN Q1/21 cũng ghi nhận tăng 12,2 điểm % svck, dẫn đến LNR Q1/21 đạt 599,2 tỷ đồng, tăng hơn 10 lần svck.
  • KCN Tràng Duệ 3 (687ha) được bổ sung vào khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải ban hành vào 25/03/2021, sau 3 năm rưỡi chờ đợi. KBC đang tập trung hoàn thiện các thủ tục pháp lý, bồi thường, giải phóng mặt bằng và cơ sở hạ tầng để đưa KCN này vào hoạt động trong năm 2022. Nếu thành công.
  • VNDS nâng dự báo doanh thu 2021 lên 97,1% đạt 6.774 tỷ đồng (+214,9% svck) để phản ánh sự đóng góp mạnh mẽ của KCN NSHL trong 2021 và các dự án bị hoãn bàn giao trong 2020 dời sang 2021. VNDS dự phóng LN ròng năm 2021 của KBC đạt 1.868 tỷ (+734,7% svck, tăng 105,3% so với dự báo trước đó), BLN phục hồi về mức 53,6% (+21,6 điểm % svck), tương ứng EPS tăng 734,7% svc.
  • VNDS nâng đánh giá lên Khả quan từ Trung lập với giá mục tiêu cao hơn 57.500đ/cp từ việc cập nhật mô hình định giá DCF cho dự án KĐT Tràng Cát và KCN Tràng Duệ 3 để phản ánh thành công của công ty trong việc giải quyết các nút thắt vừa qua.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7560_KBC_VNDS_2021-5-7.pdf

16.   SZC [ MUA – 41,500đ/cp]: Điển nhấn đầu tư – MBS – 07/05/2021

  • Cập nhật hoạt động đầu tư năm 2020 và kết quả kinh doanh quý I.2021 cũng như triển vọng trong tương lai, MBS điều chỉnh giá mục tiêu cổ phiếu SZC từ mức 44.000 đồng/cổ phần về 41.500 đồng, dựa trên cơ sở: 1)Kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng 70% so với cùng kỳ; 2)Quỹ đất sạch sẵn sàng kinh doanh còn rất lớn và tiếp tục tăng thêm trong năm khi công ty tích cực đẩy nhanh quá trình đền bù giải tỏa; 3) Chi phí giải phóng mặt bằng tăng mạnh trong năm 2020 do quy định giá đất của nhà nước khiến cho giá thành đất cho thuê sẽ tang lên trong những năm tới. Mặc dù vậy, MBS duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu SZC cho mục tiêu trung và dài hạn.
  • Kết quả kinh doanh quý I.2021 tăng trưởng 46% so với cùng kỳ 2020 – Tiếp theo đà tăng trưởng của năm 2020, trong quý I.2021, Doanh thu đạt 178 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ 2020, trong đó doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp đạt 175 tỷ đồng, tăng 70%svck. Lợi nhuận sau thuế đạt 79 tỷ đồng, tăng 46%.
  • Khu công nghiệp được quy hoạch với diện tích 1.556 ha, trong đó diện tích đất cho thuê là 1.109ha. Diện tích khu đô thị quy hoạch với 537ha, trong đó tỷ lệ đất thương phẩm là khoảng 50%. Trong năm 2020, công ty đã thực hiện phê duyệt Phương án đền bù thêm 282ha, chi trả kinh phí đền bù được 231ha. Lũy kế đến cuối năm 2020, tổng diện tích đất lập Phương án đền bù đạt 1.866ha, diện tích chi trả kinh phí đạt 1.783ha, nhận bàn giao mặt bằng đạt 1.543ha.
  • Đơn giá đất đền bù giải phóng mặt bằng theo quy định của nhà nước trong năm 2020 đã tăng rất nhanh lên 510 nghìn đồng/m2, gấp 5 lần so với mức trung bình từ đầu đến hết 2019. Trong năm 2021, công ty dự kiến đẩy nhanh công tác gpmb với 314ha, đơn giá dự kiến tiếp tục tăng lên mức 760 nghìn đồng/m2.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7542_SZC_MBS_2021-5-7.pdf

17.  HPG [ MUA – 73,010đ/cp ]: Xu hướng giá thép tăng cao – KBSV – 07/05/2021

  • Doanh thu và lợi nhuận quý 1 của Tập đoàn Hòa Phát đạt lần lượt là 31,176 tỉ đồng (+62% YoY), và 7,005 tỉ đồng (+204% YoY) trong đó 500 tỉ đồng đến từ việc thoái mảng nội thất. Trong kỳ, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 855 ngàn tấn (+17% YoY), thép cuộn cán nóng đạt 665 ngàn tấn tăng 75% so với Q4/2020.
  • Giá thép tăng cao không chỉ đến từ giá nguyên vật liệu tăng cao mà còn đến từ việc thiếu hụt cung, đặt biệt là thị trường Mỹ và châu Âu. Trong 10 năm qua, các nước phát triển không vận hành lò cao sản xuất thép, chỉ còn lại Trung Quốc, tuy nhiên Trung Quốc cũng đang cắt giảm sản xuất thép để bảo vệ môi trường. Điều này dẫn đến nguồn cùng không còn dư thừa như khủng hoảng thời gian trước nữa trong khi nhu cầu thế giới tăng cao cho mục tiêu phục hồi kinh tế sau đại dịch.
  • Trong tháng 3, Hòa Phát có 2 đợt tăng giá bán, trong tháng 4 có 6 đợt tăng giá mới, theo ước tính của chúng tôi giá thép xây dựng của Hòa Phát dao động trong khoảng 16,200 – 16,450 VNĐ/kg. Trong tháng 4, sản lượng bán hàng đạt 869 nghìn tấn thép các loại, riêng thép xây dựng đạt 428 nghìn tấn (+59% YoY), thép cuộn cán nóng đạt 212 nghìn tấn, mùa cao điểm, Hòa Phát đã chạy hết công suất thiết kế để phục vụ nhu cầu.
  • KBSV ước tính doanh thu năm 2021 đạt 151,652 tỉ đồng (+68.3% YoY), lợi nhuận đạt 28,233 tỉ đồng (+109% YoY). KBSV nâng mức giá mục tiêu lên 73,010 VNĐ/CP cùng khuyến nghị MUA, upside 20.1%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7538_HPG_KBSV_2021-5-7.pdf

18.   KDH [ Tích cực – 39,500đ/cp ]: Lợi nhuận tăng trưởng ổn định  – SSI – 07/05/2021

  • Năm 2021, SSI ước tính NPATMI đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+4% so với cùng kỳ), sát với kế hoạch của công ty, do SSI kỳ vọng công ty sẽ: (1) bán hết dự án Verosa Park và bàn giao tại Safira; (2) bắt đầu bàn giao các căn hộ đã bán trước tại Lovera Vista trong nửa đầu năm 2021; và (3) khởi động dự án Armena mới (với lô đầu tiên sẽ được bàn giao vào Q4/2021).
  • Mặc dù ước tính NPATMI của SSI giảm -8% so với báo cáo trước nhưng SSI nâng giá mục tiêu 1 năm lên 39.500 đồng *từ 34.000 đồng/cổ phiếu (tăng 8%) do KDH là một trong những cổ phiếu bất động sản vốn hóa trung bình được hưởng lợi từ tâm lý thị trường bất động sản tích cực trong năm 2021. SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.
  • Kế hoạch năm 2021 của công ty: Kế hoạch doanh thu thuần đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (+6% so với cùng kỳ) và LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+4% so với cùng kỳ), nhờ bàn giao từ các dự án như Lovera Vista, Verosa và Safira. Ngoài ra, KDH dự kiến chia cổ tức 10% bằng cổ phiếu vào năm 2021.
  • Kế hoạch phát hành ESOP: KDH sẽ phát hành 8,4 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương 1,5% cổ phiếu đang lưu hành) với giá dự kiến là 15.000 đồng/cp.
  • Kế hoạch kinh doanh: Năm 2021, KDH sẽ tiếp tục tập trung vào việc bán và xây dựng ba dự án sắp tới, bao gồm hai khu thấp tầng (Clarita – 4,3 ha và Armena – 5,7 ha), cùng với một dự án chung cư 1,8 ha tại Quận Bình Tân. Ngoài ra, công ty đang đẩy nhanh tiến độ đền bù tại quỹ đất 500 ha còn lại tại TP.HCM. KDH đã mua lại quỹ đất này trong năm 2018 thông qua giao dịch M&A với Công ty Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (BCI).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7544_KDH_SSI_2021-5-7.pdf

19.  GIL [ MUA – 90,900đ/cp]: Thành cũng nhờ online  – Báo cáo cập nhật – MAS – 07/05/2021

  • Gilimex sản xuất đa dạng các mặt hàng dệt may: sản phẩm trong gia đình, túi xách, balo, đồ dùng ngoài trời, quần áo.
  • GIL đang có 38 dây chuyền may ở hai nhà máy Bình Thạnh & Thạnh Mỹ, cùng hệ thống gia công với 41 dây chuyền khác. Mục tiêu năm 2021 GIL sẽ đẩy mạnh nâng dây chuyền nội bộ lên mức 41 và gia công lên mức 120 dây chuyền khi đơn hàng phục vụ nhu cầu mua sắm online kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ.
  • Quý 1/2021, doanh thu và lãi ròng lần lượt đạt 864 tỷ và 71 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 66% so với cùng kỳ: 1) quý 1/2020 là mùa thấp điểm do ảnh hưởng dịch Covid; 2) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 16% lên 19,4% nhờ lượng đơn hàng lớn từ online.
  • Thủ tướng Chính phủ đã thông qua chủ trương đầu tư dự án Khu công nghiệp Gilimex tại Phú Bài, tỉnh Thừa Thiên Huế, với quy mô sử dụng đất 460,85 ha. Dự án này do Gilimex sở hữu 51%, với tổng vốn đầu tư 2.614 tỷ đồng.
  • Hai đối tác lớn nhất của Gilimex là Amazon và IKEA. Đây là những doanh nghiệp tài chính mạnh, hoạt động ổn định với hướng kinh doanh online là chủ đạo trong thời gian vừa qua. Điều này giúp GIL tránh được áp lực trong năm 2020, khác biệt doanh nghiệp cùng ngành. Năm 2021, GIL vẫn tiếp tục kỳ vọng tiếp tục nhịp tăng trưởng xuất khẩu sản phẩm dệt may nhờ sự tăng trưởng mạnh từ mảng online.
  • EPS forward năm 2021 ước đạt 12.986 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 5,8 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho GIL nhờ nhóm khách hàng tài chính mạnh, tập trung nhiều hoạt động online, ít bị ảnh hưởng bởi dịch Covid cũng như đóng góp mới từ mảng khu công nghiệp tạo đà tăng trưởng tiếp tục từ năm 2021

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7540_GIL_MAS_2021-5-7.pdf

20.   KDH [ Tích cực ]: Khởi đầu 2021 mạnh mẽ – Cập nhật KQKD – VNDS – 07/05/2021

  • Doanh thu Q1/21 tăng 19,3% svck đạt 836 tỷ đồng chủ yếu từ bàn giao 219 căn hộ Safira và 16 căn biệt thự thuộc dự án Verosa Park. Biên LNG Q1/21 giảm 5,0 điểm % xuống 42,8% do tỷ trọng cao hơn của dự án căn hộ Safira, vốn có biên LNG thấp.
  • Ban lãnh đạo đặt mục tiêu LN ròng năm 2021 đạt 1.200 tỷ đồng (+4,2% svck), tương đương với dự phóng của VNDS (1.261 tỷ đồng) nhờ bàn giao 4 dự án Lovera Vista, Armena và phần còn lại của Safira và Verosa Park.
  • Hoạt động ký bán trong Q1/21 diễn ra chậm do các dự án mới được mở bán trong các quý cuối 2021. VNDS ước tính doanh số ký bán Q1/21 chỉ đạt khoảng 207 tỷ đồng..
  • KDH dự kiến ra mắt ba dự án mới trong năm 2021 bao gồm Clarita (5,7ha), Armena (4,3ha) và một dự án căn hộ (1,8ha) tại quận Bình Tân với tổng giá trị phát triển ước tính đạt 11.714 tỷ đồng.
  • VNDS cho rằng các dự án này sẽ hưởng lợi từ đà tăng giá nhà ở tại TP Thủ Đức và đạt tỷ lệ hấp thụ cao nhờ vị trí đắc địa và nguồn cung nhà ở mới tại TP.HCM đang thiếu hụt.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7561_KDH_VNDS_2021-5-7.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN