Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 04/11 – 08/11/2024
- NT2 [ MUA– 24,700đ/cp] Lợi nhuận Q3/2024 hỗ trợ KQKD 9T2024 trở lại mức dương – SSI.
- SZC [ Tích cực – 43,200đ/cp ] Giá thuê đạt mức cao nhất kể từ khi thành lập KCN Châu Đức – SSI.
- ACB [ Trung lập – 27,800đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC..
- DGC [ MUA – 136,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- PVD [ Trung lập ] Lợi nhuận tăng nhờ giá thuê giàn ở mức cao, phù hợp với kỳ vọng – PSI.
- NTP [ Trung lập – 61,500đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC..
- HDG [ MUA – 31,000đ/cp] Chờ đợi sự trở lại mạnh mẽ – KBSV..
- HAH [ MUA – 51,300đ/cp ] Sau cơn mưa, trời lại sáng – SSV..
- ACB [ Theo dõi – 27,800đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- SZC [ MUA – 48,000đ/cp] Bước vào vận hội mới – MAS.
- PLX [ Tích cực – 52,035đ/cp]: Ảnh hưởng tiêu cực bởi diễn biến giá dầu – BVSC..
- VNM [ Tích cực – 86,200đ/cp ]: Kỳ vọng doanh thu nội địa khởi sắc hơn trong Q4/2024 – BVSC..
- VRE [ MUA – 27,900đ/cp ] Cập nhật nhanh KQKD – ACBS.
- FCN [ MUA – 15,050đ/cp ] Doanh thu giữ vững đà tăng trưởng giữa bão khó khăn – PSI.
- VNM [ MUA – 82,000đ/cp]: Cập nhật VNM – ACBS.
- PC1[ MUA – 32,800đ/cp] Cập nhật nhanh PC1 – ACBS.
- ACB [ MUA – 31,900đ/cp] Kết quả kinh doanh đi ngang – PHS.
- NKG [ Tích cực – 23,700đ/cp] Kiên định giữa thử thách – MAS.
- BMP [ Trung lập – 132,000đ/cp] Khả năng duy trì giá bán cao trong dài hạn đã phản ánh vào giá cổ phiếu – FPTS
- SCS [ MUA – 100,800đ/cp] Báo cáo cập nhật SCS – ACBS.
- HPG [ MUA – 42,000đ/cp ] Vua thép – BSC..
- HSG [ Tích cực – 24,800đ/cp ] Khởi đầu của một chu kỳ mới – MBS.
- HPG [ MUA – 31,700đ/cp]: Kỳ vọng duy trì tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ trong năm 2025 – SSI.
- KBC [ MUA – 32,714đ/cp] Chờ đợi tiến độ pháp lý từ các dự án lớn – VCBS.
- DBC [ MUA – 37,900đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- POW [ Tích cực – 14,900đ/cp ] Định giá hấp dẫn phù hợp tầm nhìn dài hạn – MBS.
- DPM [ Tích cực – 39,600đ/cp ] Hồi phục ở mức nền thấp – MAS.
- EIB [ MUA – 21,000đ/cp ] Quay lại test đỉnh – VCBS.
- PNJ [ Tích cực – 117,300đ/cp ] Điểm sáng từ doanh thu bán lẻ. Vàng khan hiếm áp lực lên biên lợi nhuận – BVSC
- Báo cáo vĩ mô: Tác động của bầu cử Mỹ 2024 đến nền kinh tế Việt Nam – ACBS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. NT2 [ MUA– 24,700đ/cp] Lợi nhuận Q3/2024 hỗ trợ KQKD 9T2024 trở lại mức dương – SSI
- Dựa trên KQKD Q3/2024 cao hơn dự kiến, SSI điều chỉnh tăng ước tính LNST 2024 từ 20 tỷ đồng lên 49 tỷ đồng. Ngoài ra SSI cũng kỳ vọng sản lượng và lợi nhuận của NT2 sẽ hồi phục vào 2025-2026, hỗ trợ bởi việc chuyển giao nhà máy BOT Phú Mỹ 2.2 về cho Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) năm 2025 (giúp cho tình hình thiếu khí bớt căng thẳng tại khu vực Đông Nam Bộ) cũng như máy móc và thiết bị của NT2 có thể hết khấu hao vào cuối năm 2025 (hỗ trợ giảm chi phí khấu hao 2026).
- Với triển vọng này, SSI duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NT2, với giá mục tiêu 1 năm là 24.700 đồng (tiềm năng tăng giá là 30,7%).
- SSI ước tính doanh thu năm 2025 và 2026 lần lượt đạt 8,1 nghìn tỷ đồng (+35% svck) và 7,9 nghìn tỷ đồng (-2% svck), với lợi nhuận tương ứng lần lượt đạt 392 tỷ đồng (+695% svck) và 475 tỷ đồng (+21% svck).
Link tải full báo cáo:
2. SZC [ Tích cực – 43,200đ/cp ] Giá thuê đạt mức cao nhất kể từ khi thành lập KCN Châu Đức – SSI
- SZC có lợi thế với hơn 400 ha đất còn lại cho thuê trong đó có 250 ha đất đã đền bù giải phóng mặt bằng sẵn sàng thuê, giá thuê dự kiến tiếp tục tăng, và cải thiện hạ tầng kết nối nhờ đường cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu. SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 43.200 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 12,9%.
- Trong ngắn hạn, các yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu bao gồm: (1) diện tích ký MOU và hợp đồng mới đảm bảo tăng trưởng trong Q4/2024 và 2025 với diện tích đạt 38 ha, các khách hàng chính như Tripod, Steel Builder và Hòa Phát Container (2) Hoạt động của đường BOT 768 dự kiến tiếp tục vào tháng 12/2024; (3) Biên lợi nhuận đạt mức cao trên 60% nhờ vào giá thuê duy trì mức cao nhất kể từ khi KCN Châu Đức đi vào hoạt động.
- SSI dự báo cho Q4/2024, tổng doanh thu ước tính đạt 444 tỷ đồng (+72% svck), và LNST đạt 101 tỷ đồng (+81% svck) với động lực tăng trưởng chính từ khách hàng Tripod (diện tích thuê 18 ha, giá cho thuê 95 USD/m2/chu kỳ thuê). Sang năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 1,25 nghìn tỷ đồng (+15% svck) và LNST đạt 416 tỷ đồng (+26,8% svck). Rủi ro:(1) Khó khăn trong việc bồi thường và giải phóng mặt bằng; và (2) Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng dự kiến sẽ tăng 20% với việc áp dụng bảng giá đất Bà Rịa Vũng Tàu vào năm 2025.
Link tải full báo cáo:
3. ACB [ Trung lập – 27,800đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC
- KQKD Q3/2024 của ACB suy giảm nhẹ so với cùng kỳ và quý trước đó do một số yếu tố như tăng trưởng tín dụng chậm lại, chi phí vốn bắt đầu tăng trở lại và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng âm do mức nền cao cùng kỳ. Ngược lại, chất lượng tài sản cho thấy sự ổn định so với quý trước.
- DSC nhận thấy chi phí vốn đã bắt đầu phản ánh xu hướng lãi suất huy động tăng kể từ tháng 5, trong khi lãi suất cho vay sẽ tiếp tục ổn định do nhu cầu tín dụng nền kinh tế tương đối thấp. Vì vậy, DSC điều chỉnh LNST năm 2024 của ACB xuống 16.182 tỷ và giữ nguyên mức P/B mục tiêu là 1,5 lần, từ đó giá mục tiêu năm 2024 là 27.800 VND.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/ACB_41124_DSCS04112024112300.pdf
4. DGC [ MUA – 136,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Lũy kế 9 tháng 2024, DGC ghi nhận kết quả kinh doanh đi ngang so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 7.447 tỷ tăng nhẹ 1,2% YoY, lợi nhuận sau thuế đạt 2.322 tỷ, giảm 7,3% YoY hoàn thành lần lượt 73% và 75% kế hoạch kinh doanh cả năm.
- Lũy kế 9 tháng 2024, DGC ghi nhận kết quả kinh doanh đi ngang so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 7.447 tỷ tăng nhẹ 1,2% YoY, lợi nhuận sau thuế đạt 2.322 tỷ, giảm 7,3% YoY hoàn thành lần lượt 73% và 75% kế hoạch kinh doanh cả năm.
Link tải full báo cáo:
5. PVD [ Trung lập ] Lợi nhuận tăng nhờ giá thuê giàn ở mức cao, phù hợp với kỳ vọng – PSI
- Kết quả kinh doanh 9T2024 tích cực. PVD ghi nhận doanh thu trong quý 3/2024 đạt 2,438 tỷ đồng (+76.5% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 179.7 tỷ đồng (+35.2% YoY). Lũy kế 9T2024, tổng doanh thu của PVD đạt 6,447 tỷ đồng (+60.5% YoY) và LNST đạt 458 tỷ đồng (+33.7% YoY). Theo đó, PVD lần lượt hoàn thành 104% và 121% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ĐHĐCĐ đã đề ra trước đó. Kết quả kinh doanh tích cực nhờ: (1) Đơn giá cho thuê giàn khoan của doanh nghiệp tăng 14% so với cùng kỳ và hiệu suất các giàn khoan đạt mức cao; (2) Hai giàn khoan thuê ngoài không chỉ đem lại doanh thu ở mảng dịch vụ khoan mà còn tạo ra thêm doanh thu tại mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan.
- Lạc quan về triển vọng dài hạn. Doanh nghiệp vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng thị trường giàn khoan tự nâng (JU) tại khu vực Đông Nam Á. Tại thị trường trong nước, PVN thông báo dự án Lô B – Ô Môn đã chính thức khởi công xây dựng, hàm ý FID đối với đại dự án sắp được chính thức thông qua.
Link tải full báo cáo:
6. NTP [ Trung lập – 61,500đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC
- Tình hình KQKD của Q3/2024 tiêu cực hơn dự phóng của DSC, chịu tác động bất ngờ bởi bão. Kết thúc 9T, NTP vẫn bám sát kế hoạch kinh doanh năm với doanh thu đạt 3.830 tỷ (+0,3% YoY), LNTT đạt 624 tỷ (+34.5% YoY); lần lượt hoàn thành 71% và 112% kế hoạch năm.
- Dưới bối cảnh sức cầu của ngành duy trì mở rộng trong chu kỳ đầu tư công 2025-2026, nhưng chịu ảnh hưởng ngắn hạn bởi thiên tai; DSC đưa ra dự phóng thận trọng với KQKD năm 2025 với tăng trưởng trung bình 4-8%. Trước đó, KQKD dự phóng của năm 2024 được DSC điều chỉnh giảm so với kỳ báo cáo gần nhất.
- DSC giữ nguyên định giá cùng khuyến nghị THEO DÕI với vùng giá mục tiêu năm 2025 là 61.500 VND/cp, với mức P/B dự phóng là 2,4 lần. Vùng giá chiết khấu đủ an toàn là 52.500 VND/cp.
Link tải full báo cáo:
7. HDG [ MUA – 31,000đ/cp] Chờ đợi sự trở lại mạnh mẽ – KBSV
- Thuỷ điện hưởng lợi khi thời tiết bước vào chu kỳ LaNina: KBSV cho rằng sản lượng điện của HDG sẽ được cải thiện trong phần còn lại của năm kéo dài sang năm 2025 nhờ thuỷ văn thuận lợi giúp tăng huy động của thuỷ điện.
- NLTT huy động ở mức tối ưu và tiềm năng bổ sung công suất từ các dự án mới HDG có kế hoạch tăng gấp đôi công suất đến 2030. Gần đây, công ty đang trong quá trình M&A 2 thuỷ điện nhỏ Sơn Linh – Sơn Nham (24MW). Ngoài ra, HDG cũng theo đuổi dự án nhà máy điện gió có trong Kế hoạch thực hiện Quy hoạch Điện VIII.
- Mảng Bất động sản tạo động lực tăng trưởng chính trong ngắn hạn từ dự án Hado Charm Villa GĐ3 Dự án Charm Villas hiện đã hoàn thiện mặt ngoài, cảnh quan và chờ mở bán, bàn giao giai đoạn 3. Trong bối cảnh thị trường đã thuận lợi hơn gần đây, KBSV cho rằng HDG sẽ sớm mở bán đợt 3 với 108 căn còn lại trong năm 2025.
Link tải full báo cáo:
8. HAH [ MUA – 51,300đ/cp ] Sau cơn mưa, trời lại sáng – SSV
- Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) là một trong những doanh nghiệp vận tải biển hàng đầu Việt Nam. Sau 9T/2024, lợi nhuận sau thuế HAH đạt 452 tỷ đồng (+42.1% YoY), riêng lợi nhuận sau thuế Q3/2024 đạt 276 tỷ (+146% YoY). Lợi nhuận HAH đã bứt tốc từ Q2/2024 nhờ bổ sung thêm tàu mới, mở thêm tuyến nội địa và quốc tế và sản lượng hàng hóa khai thác tăng trưởng mạnh. Dựa trên phương pháp DCF, SSV cập nhật giá mục tiêu của HAH ở mức 51,300 đồng.
- Trong quý 3/2024, HAH ghi nhận doanh thu đạt 1,128 tỷ đồng (+65.6% YoY) và LNST đạt 276 tỷ đồng (+146% YoY). Sau 9T/2024, doanh thu đạt 2,781 tỷ đồng (+42.8% YoY) và LNST đạt 452 tỷ đồng (+42.1% YoY). Lợi nhuận của HAH đã bắt đầu cải thiện đáng kế từ Q2/2024, khi HAH lần lượt bổ sung thêm 3 tàu mới, mở thêm tuyến cả chặng nội địa (Nghi Sơn, Chân Mây, Long An…) và quốc tế (Singapore, Malaysia, Ấn Độ…). Bên cạnh đó, nhu cầu phục hồi cũng là yếu tố thúc đẩy sản lượng xếp dỡ tăng cao. Với kết quả trên, HAH đạt 75% kết quả dự phóng của SSV.
Link tải full báo cáo:
9. ACB [ Theo dõi – 27,800đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- KQKD Q3/2024 của ACB suy giảm nhẹ so với cùng kỳ và quý trước đó do một số yếu tố như tăng trưởng tín dụng chậm lại, chi phí vốn bắt đầu tăng trở lại và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng âm do mức nền cao cùng kỳ. Ngược lại, chất lượng tài sản cho thấy sự ổn định so với quý trước.
- DSC nhận thấy chi phí vốn đã bắt đầu phản ánh xu hướng lãi suất huy động tăng kể từ tháng 5, trong khi lãi suất cho vay sẽ tiếp tục ổn định do nhu cầu tín dụng nền kinh tế tương đối thấp. Vì vậy, DSC điều chỉnh LNST năm 2024 của ACB xuống 16.182 tỷ và giữ nguyên mức P/B mục tiêu là 1,5 lần, từ đó giá mục tiêu năm 2024 là 27.800 VND.
Link tải full báo cáo:
10. SZC [ MUA – 48,000đ/cp] Bước vào vận hội mới – MAS
- Doanh nghiệp có quỹ đất công nghiệp còn lại lớn nhất BRVT: Quỹ đất hiện còn lại của SZC hiện gần 450 ha thương phẩm trong đó phần sẵn sàng cho thuê đạt 230 ha. Giá chào thuê KCN Châu Đức hiện nay đã chạm mức 100 USD/ m2/ Chu kỳ thuê, đáng chú ý khi mức giá này vẫn thấp hơn mức trung bình của các KCN lân cận như Phú Mỹ 2, Phú Mỹ 2 MR… vào khoảng 130 USD/ m2/ chu kỳ thuê. Tuyến cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu (khởi công tháng 6/2023) sau khi hoàn thành sẽ tạo ra kết nối thuận lợi hơn giữa quỹ đất của SZC và cụm cảng Cái Mép – Thị Vải.
- Giá thuê KCN các tỉnh khu vực 1 đang khan hiếm. Tại phía Nam, giá thuê đất công nghiệp một số thị trường như TP HCM, Bình Dương, Đồng Nai, Long An cũng tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, đạt 189 USD/m2. Do quỹ đất công nghiệp khá hạn chế với tỷ lệ lấp đầy ổn định ở mức 92%, CBRE cho biết các nhà sản xuất trong và ngoài nước có xu hướng mở rộng ra các thị trường cấp 2 như Bà Rịa – Vũng Tàu hay Tây Ninh, nơi có quỹ đất công nghiệp dồi dào với giá thuê cạnh tranh.
- Biên lãi gộp cải thiện mạnh trong 9T/2024. kết thúc 3/4 năm tài chính, SZC đã ghi nhận doanh thu đạt 641 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 227 tỷ đồng, lần lượt tăng 15% và 39% so với cùng kỳ. Qua đó, hoàn thành 99% mục tiêu lãi cả năm nay. Nguyên nhân chính cho sự tang trưởng trên là do biên lãi gộp của công ty đã cải thiện mạnh từ mức 42,8% trong năm 2023 lên mức 51,8% trong 9T/2024, với cơ câu doanh thu vẫn tập trung chủ yếu vào mảng KCN lãi gộp tăng cho thấy giá cho thuê của KCN Châu Đức đang tiếp tục cải thiện.
Link tải full báo cáo:
11. PLX [ Tích cực – 52,035đ/cp]: Ảnh hưởng tiêu cực bởi diễn biến giá dầu – BVSC
- Trong quý 3/2024, doanh thu thuần của PLX đạt 64.324 tỷ đồng, tương đương mức giảm 11% so với cùng kỳ và giảm 13% so với quý trước. Lợi nhuận gộp đạt 3.436 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ và giảm 26% so với quý trước. LNST-CĐTS đạt 65,9 tỷ đồng, giảm 91% so với cùng kỳ và 95% so với quý trước. Lũy kế 9 tháng, PLX đã ghi nhận 212.900 tỷ đồng doanh thu thuần (+3,6% YoY) và 2.344,5 tỷ đồng LNST-CĐTS (+8% YoY).
- Trong quý 3, giá dầu thô Brent đã giảm từ mức 86 USD/thùng hồi đầu tháng 7 xuống dưới 72 USD/thùng vào cuối tháng 9, thậm chí có thời điểm giá dầu Brent xuống dưới mức 70 USD/thùng. Do PLX ghi nhận giá nhập theo nguyên tắc 5-1-5 (lấy bình quân giá của 5 ngày trước ngày nhập hàng, ngày nhập hàng và 5 ngày sau ngày nhập hàng) cùng quy định dự trữ lưu thông xăng dầu 20 ngày tồn kho khiến cho việc giá dầu sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn làm thu hẹp đáng kể biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, PLX còn phải chịu áp lực trích lập dự phòng hàng tồn kho khiến cho lợi nhuận gộp trên mỗi lít xăng sụt giảm mạnh từ mức gần 1.200 đồng/lít trong 1H2024 xuống mức khoảng 900 đồng/lít theo BVSC ước tính.
Link tải full báo cáo:
12. VNM [ Tích cực – 86,200đ/cp ]: Kỳ vọng doanh thu nội địa khởi sắc hơn trong Q4/2024 – BVSC
- Mảng kinh doanh nội địa. Lũy kế 9T2024 đạt doanh thu 37.957 tỷ (+1,1% YoY), trong đó, doanh thu công ty mẹ đạt 33.636 tỷ (+1,0% YoY) và doanh thu Mộc Châu Milk (MCM) đạt 2.174 tỷ (-7,1% YoY). Sơ bộ KQKD trong tháng 10, tại miền Bắc và miền Nam nhìn chung đã có sự phục hồi svck và so với tháng 9; triển vọng trong Q4/2024 kỳ vọng mảng nội địa của công ty mẹ sẽ tăng trưởng 4% YoY.
- Biên lợi nhuận gộp giảm QoQ đạt 41,2%. So với Q2/2024, biên lợi nhuận ghi nhận sụt giảm 120bps, doanh nghiệp chia sẻ sụt giảm của biên lợi nhuận gộp quý 3 do doanh thu giảm trong khi vẫn chịu các định phí của giá vốn hàng bán. VNM cũng đã chốt được giá sữa nguyên liệu đến hết Q1/2025 và kỳ vọng biên gộp sẽ phục hồi nếu như đạt được mức doanh thu theo kế hoạch.
- Điều chỉnh giảm nhẹ dự phóng KQKD 2025F. Năm 2025F, dự phóng doanh thu thuần 65.264 tỷ đồng (+3,8% YoY) và lợi nhuận sau thuế 10.450 tỷ đồng (+5,1% YoY). Nhìn chung, dự phóng KQKD năm 2025F thay đổi so với báo cáo gần nhất của BVSC, song mức thay đổi không đáng kể. Cụ thể, doanh thu thuần và LNST giảm 0,2% và 3,1% so với dự phóng gần nhất.
- Mặc dù điều chỉnh giảm dự phóng KQKD song BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với VNM, giá kỳ vọng là 86.200 đồng/cp, thay đổi không đáng kể so với báo cáo gần nhất do điều chỉnh giảm nhẹ và lùi thời điểm định giá vào cuối năm 2025 dựa trên phương pháp định giá DCF và so sánh P/E mục tiêu.
Link tải full báo cáo:
13. VRE [ MUA – 27,900đ/cp ] Cập nhật nhanh KQKD – ACBS
- VRE công bố KQKD Q3/2024 sụt giảm với doanh thu đạt 2.078 tỷ đồng (-38% svck) và LNST đạt 906 tỷ đồng (-31% svck). Kết quả này chủ yếu là do doanh thu chuyển nhượng bất động sản (BĐS) giảm 97% svck xuống 36 tỷ đồng do số lượng nhà phố thương mại được bàn giao ít hơn (7 căn trong Q3/2024 so với 268 căn trong Q3/2023) khi dự án Đông Hà Quảng Trị gần hoàn tất quá trình bàn giao.
- Trong 9T2024, VRE ghi nhận doanh thu 6.811 tỷ đồng (-9% svck) và LNST 3.010 tỷ đồng (-10% svck), hoàn thành 68% kế hoạch của công ty và 72% dự phóng của ACBS. Sự sụt giảm trong 9T2024 chủ yếu là do số lượng nhà phố thương mại được bàn giao ít hơn (156 căn trong 9T2024 so với 292 căn trong 9T2023).
- Kết quả 9T2024 phù hợp với ước tính nên ACBS giữ nguyên dự phóng năm 2024 với doanh thu là 9.109 tỷ đồng (-7% svck) và LNST là 4.158 tỷ đồng (-6% svck). Đối với năm 2025, ACBS kỳ vọng doanh thu đạt 9.091 tỷ đồng (đi ngang svck) và LNST đạt 3.920 tỷ đồng (-6% svck) với giả định mảng cho thuê BĐS tăng trưởng ổn định nhưng mảng chuyển nhượng BĐSgiảm và doanh thu tài chính thấp hơn. ACBS chuyển giá mục tiêu sang cuối 2025 ở mức 27.900 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị Mua.
Link tải full báo cáo:
14. FCN [ MUA – 15,050đ/cp ] Doanh thu giữ vững đà tăng trưởng giữa bão khó khăn – PSI
- Doanh thu 9 tháng đầu năm ghi nhận tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Trong bối cảnh ngành xây dựng tiếp tục gặp khó, doanh thu hợp nhất của công ty trong quý 3 đạt 744.4 tỷ đồng (+ 35.9% YoY). Lũy kế 9 tháng đầu năm, FCN có doanh thu hợp nhất đạt 2,172.0 tỷ đồng, tăng 18.6% YoY.
- Tốc độ thi công dự án được đảm bảo. Mức tăng trưởng so với cùng kỳ cho thấy công ty vẫn trên đà phục hồi mạnh mẽ, với hiệu suất thi công cao để kịp hoàn thành các gói thầu đúng tiến độ của chủ đầu tư. Các chi phí quản lý tăng lên chủ yếu do mức tăng của chi phí nhân viên cho thấy FCN rất tích cực bổ sung nhân lực nhằm duy trì tiến độ thực hiện các gói thầu.
- Triển vọng cuối năm 2024 và năm 2025. PSI kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu trong quý 4 khi đây là giai đoạn cao điểm của ngành xây dựng nói chung và FCN nói riêng, trong bối cảnh công ty liên tục đạt tăng trưởng doanh thu theo quý trong năm nay so với cùng kỳ năm trước.
- PSI đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu FCN ở mức MUA, với triển vọng khả quan trong 12 tháng tới. Định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu FCN là 15,050 đồng/cp (upside 15.3% so với giá đóng cửa ngày 31/10/2024).
Link tải full báo cáo:
15. VNM [ MUA – 82,000đ/cp]: Cập nhật VNM – ACBS
- Trong Q3/2024, VNM ghi nhận doanh thu thuần hầu như đi ngang svck và LNST giảm 5,1% svck, ngược lại với xu hướng tăng trong hai quý trước đó. Lũy kế 9T2024, doanh thu tăng 3,5% svck, đạt 46.306 tỷ đồng và LNST tăng 9,6% svck, đạt 7.306 tỷ đồng.
- Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 41,2% trong Q3/2024, giảm nhẹ so với 41,9% trong Q3/2023 nhưng cũng đi lùi đáng kể so với 42,4% trong Q2/2024, do biên lợi nhuận của các sản phẩm & dịch vụ khác (ngoài thành phẩm) thu hẹp svck và sản lượng tiêu thụ giảm so với quý trước, đặc biệt là thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, trong 9T2024, biên lợi nhuận gộp tổng thể vẫn tăng lên 41,9% (9T2023: 40,5%) nhờ giá sữa nguyên liệu thuận lợi, hỗ trợ tăng trưởng LNST dù tỷ lệ chi phí BH&QLDN trên doanh thu thuần tăng nhẹ lên 24,4% (9T2023: 24,1%).
- ACBS dự phóngdoanh thu thuần và LNST của VNM ởmức 62.753 tỷđồng (+3,9% svck) và 9.851 tỷ đồng (+9,2% svck) trong năm 2024, thấp hơn 3% so với cập nhật trước. Tăng trưởng tương ứng cho năm 2025 được dự phóng là 5,3% svck và 6,4% svck. Giá mục tiêu của ACBS cho VNM đến cuối năm 2025 là 82.000 đồng/cp, thấp hơn 5% so với cập nhật trước, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 30,9%.
Link tải full báo cáo:
16. PC1[ MUA – 32,800đ/cp] Cập nhật nhanh PC1 – ACBS
- Doanh thu Q3/2024 chỉ tăng 0,5% svck, trong đó mảng xây lắp, bán hàng và năng lượng có tăng trưởng trong khi các mảng còn lại sụt giảm. Doanh thu xây lắp và bán hàng tăng trưởng cao nhất, đạt lần lượt 705 tỷ đồng, +47,5% svck và 169 tỷ đồng, +21,6% svck. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống còn 21,6%.
- Tuy nhiên, LNST Q3/2024 tăng 156,4% svck nhờ tiết giảm các chi phí tài chính. Cụ thể, chi phí tài chính giảm còn 98 tỷ đồng, -69,8% svck. Trong đó, chi phí lãi vay là 183 tỷ đồng, -14,9% svck, và hoàn nhập chi phí chênh lệch tỷ giá đánh giá lại tài sản gốc ngoại tệ, dẫn tớighi nhận lãiròng tỷ giá là 86 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ ròng 94 tỷ đồng). Do đó, nếu không tính khoản hoàn nhập tỷ giá này, PC1 sẽ ghi nhận LNST 173 tỷ đồng Q3/2024, -10,8% svck (Q3/2023: 194 tỷ đồng).
- Kết thúc Q3/2024, PC1 đã vượt 10% kế hoạch LNST 2024 và 28% dự phóng của ACBS. Tuy nhiên, ACBS nhận thấy chưa thực sự cần thiết để thay đổi dự phóng do lo ngạitriển vọng Q4/2024 có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố tỷ giá tăng mạnh trở lại và doanh nghiệp phải ghi nhận lỗ tỷ giá trở lại. Bên cạnh đó, tiến độ giải ngân cho các dự án hạ tầng điện đang bị chậm lại. Giá mục tiêu của ACBS cho PC1 là 32.800 đ/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 22,3%.
Link tải full báo cáo:
17. ACB [ MUA – 31,900đ/cp] Kết quả kinh doanh đi ngang – PHS
- ACB chứng kiến kết quả kinh doanh đi ngang trong 9M 2024. Hoạt động tín dụng tích cực làm động lực thúc đẩy kết quả kinh doanh với tăng trưởng tín dụng vượt trội 13.8%, cao hơn mức 9% của toàn nền kinh tế. Trong khi đó, hoạt động ngoài lãi giảm từ mức tăng đột biến năm 2023 khi ACB chốt lời Trái phiếu chính phủ.
- PHS kỳ vọng kết quả kinh doanh của ACB sẽ lạc quan hơn trong năm 2025 nhờ sự khởi sắc của hoạt động sản xuất kinh doanh, cùng với sự phục hồi của bán lẻ trong nước.
- Với P/B dự phóng 2025F là 1.3x, PHS ước tính giá trị hợp lý của ACB là 31,900 đồng/cổ phiếu. PHS khuyến nghị MUA với tiềm năng tăng giá là 29%.
Link tải full báo cáo:
18. NKG [ Tích cực – 23,700đ/cp] Kiên định giữa thử thách – MAS
- EU và Mỹ là các thị trường chủ đạo của NKG đang cho thấy dấu hiệu khả quan. Giá trị xuất khẩu 8T/2024 sang Mỹ đạt 78,2 tỷ USD (+25,9% YoY), trong đó sắt thép các loại đạt 1,04 tỷ USD (+83,5% YoY). Giá trị xuất khẩu 8T/2024 sang EU đạt 34,08 tỷ USD (+17,5% YoY). Ngoài ra, Nam Kim hiện đang xây dựng nhà máy Nam Kim Phú Mỹ, tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 là 4.500 tỷ đồng. Dự kiến Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ đi vào sản xuất thương mại từ quý I/2026 và đạt 100% công suất từ năm 2027, với công suất tăng thêm dự kiến dây chuyền mạ kẽm 350.000 tấn/năm, hai dây chuyền mạ hợp kim nhôm kẽm 300.000 tấn/năm và 150.000 tấn/năm, dây chuyền mạ màu 150.000 tấn/năm.
- Năm 2024, MAS dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 21.527 tỷ đồng (+15,6% YoY) và 525 tỷ đồng (+348% YoY). Năm 2025, MAS dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 23.249 tỷ đồng (+8% YoY) và 634 tỷ đồng (+20,7% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp tăng từ 8,5% lên 8,7%; 2) Doanh thu thành phẩm đạt 22.759 tỷ đồng (+8% YoY), doanh thu dịch vụ đạt 490 tỷ đồng (+7,8% YoY). Trong đó ước tính tổng sản lượng tiêu thụ đạt 1.074.319 tấn, tăng 10% so với cùng kỳ.
- EPS forward 2025 ước đạt 2.411 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 8.7 lần. MAS đánh giá TÍCH CỰC dành cho NKG: 1) Vị thế hàng đầu ngành tôn mạ; 2) Lợi thế từ việc Bộ Công Thương điều tra chống bán phá giá thép mạ có nguồn gốc từ Trung Quốc và Hàn Quốc; 3) Luật nhà ở, luật kinh doanh bất động sản, luật đất đai sửa đổi có hiệu lực từ 8/2024 tạo tiền đề khơi thông bất động sản; 4) Trung Quốc hạn chế nguồn cung thông qua hoãn phê duyệt các nhà máy thép sử dụng than kể từ năm 2024 để bảo vệ môi trường.
Link tải full báo cáo:
19. BMP [ Trung lập – 132,000đ/cp] Khả năng duy trì giá bán cao trong dài hạn đã phản ánh vào giá cổ phiếu – FPTS
- Sản lượng tiêu thụ của BMP được kỳ vọng sẽ phục hồi rõ nét hơn từ năm 2025 và tăng với tốc độ ~7,8%/năm giai đoạn 2025 – 2026F nhờ nhu cầu xây dựng nhà ở khả quan trong trung hạn, được hỗ trợ bởi ngành bất động sản đang dần phục hồi.
- BLNG năm 2024F được dự phóng đạt 42,9% (+1,9 đpt YoY) và duy trì ở mức cao ~40% – 41% trong dài hạn nhờ: Dự báo BMP duy trì mức giá bán như hiện nay trong dài hạn dựa trên: (1) FPTS nhận thấy hoạt động bán hàng của BMP từ 2022 – nay không chịu ảnh hưởng đáng kể bởi mức giá bán cao nhờ có hệ thống phân phối vững chắc tại miền Nam và (2) kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ dần phục hồi sẽ tạo hỗ trợ cho mức giá bán của doanh nghiệp. Dự phóng giá hạt nhựa PVC tiếp tục duy trì ở vùng thấp, năm 2024F và 2025F đạt lần lượt 810 USD/tấn (-3,9% YoY) và 850 USD/tấn (+5,0% YoY) do nhu cầu tiêu thụ hạt nhựa ảm đạm và tới nay không có động lực phục hồi rõ ràng, đặc biệt là tác động tiêu cực từ thị trường bất động sản Trung Quốc.
Link tải full báo cáo:
20. SCS [ MUA – 100,800đ/cp] Báo cáo cập nhật SCS – ACBS
- KQKD Q3/2024 tiếp tục duy trì mức tăng trưởng tích cực với doanh thu thuần đạt 265,9 tỷ đồng (+55% svck), trong đó hoạt động khai thác nhà ga đạt 249,2 tỷ đồng (+58% svck). Lợi nhuận gộp đạt 212,8 tỷ đồng (+59% svck) và biên lợi nhuận gộp đạt 80%, tăng 2% sv Q3/2024. LNTT đạt 209,2 tỷ đồng (+43,8% svck). Lũy kế 9T, doanh thu và LNTT lần lượt ghi nhận 742,8 tỷ đồng (+46,8% svck) và 590,6 tỷ đồng (+36,6% svck), hoàn thành 76,7% và 86,9% kế hoạch 2024.
- Sản lượng hàng hóa của SCS thực hiện trong 9T2024 vẫn phù hợp với dự phóng cả năm, với mức tăng trưởng 30% svck và giai đoạn 2024-2026 đạt tốc độ tăng trưởng kép 16,3% theo dự báo của ACBS. Nhờ sự phục hồi của kinh tế toàn cầu trong 9T2024, vận tải hàng hóa hàng không Việt Nam đã lấy lại đà tăng trưởng với sản lượng thông qua đạt 1.128 nghìn tấn (+27,2% svck), trong đó hàng quốc tế đạt 788 nghìn tấn (+23,6% svck) và hàng nội địa đạt 341 nghìn tấn (+36,3% svck). Sản lượng hàng hóa thông qua SCS trong 9T2024 cũng ghi nhận kết quả tích cực với 194 nghìn tấn (+42,4% svck), hoàn thành 78,7% kế hoạch dự phóng. Trong đó, hàng quốc tế đạt 147 nghìn tấn (+50,6% svck) và hàng nội địa đạt 46 nghìn tấn (+21,6% svck).
Link tải full báo cáo:
21. HPG [ MUA – 42,000đ/cp ] Vua thép – BSC
- So với Báo cáo trước, BSC lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HPG với giá trị hợp lý năm tại năm 2025 là 37,500 VNĐ/CP (Upside +42% so với giá đóng cửa ngày 05/11/2024). Giá mục tiêu của BSC đã phản ánh nhà máy Dung Quất 2 chạy 90% công suất vào năm 2026. BSC cho rằng đây là thời điểm thích hợp để mua HPG khi: 1. Ngành thép nội địa đang phục hồi và kết quả kinh doanh của HPG sẽ tiếp tục cải thiện về mức trung bình của chu kỳ thép thép 2. Dự án Dung Quất 2 giúp HPG tăng quy mô lợi nhuận năm 2026 lên gấp 1.2-2.4 lần so với năm 2024. Trong trường hợp nhà máy Dung Quất 2 hoạt động ổn định công suất 90%, BSC ước tính lợi nhuận HPG đạt 15,000 – 30,000 tỷ VNĐ vào năm 2026. BSC cho rằng dự án Dung Quất sẽ tiêu thụ tốt, và kỳ vọng lấp đầy 90% công suất trong năm 2026 nhờ (1) lợi thế về quy mô tiếp tục giảm giá thành sản xuất, (2) thời điểm đi vào hoạt động rơi vào chu kỳ mới. 3. Định giá rẻ trước chu kỳ và giai đoạn mở rộng.
Link tải full báo cáo:
22. HSG [ Tích cực – 24,800đ/cp ] Khởi đầu của một chu kỳ mới – MBS
- Q4/2024, HSG ghi nhận lỗ ròng 186 tỷ VND (-273% svck) do biên gộp (BLNG) giảm và chi phí bán hàng tăng. Cả năm 2024, LN ròng đạt 510 tỷ VND (+1,600% svck).
- Kỳ vọng LN ròng năm 2025-2026 sẽ đạt 869/1,324 tỷ VND (+70%/52% svck), nhờ tiềm năng của thị trường nội địa, trong khi tăng trưởng xuất khẩu dự kiến sẽ thấp hơn.
- Khuyến nghị KHẢ QUAN cho HSG với giá mục tiêu 24,800 đồng/cổ phiếu
Link tải full báo cáo:
23. HPG [ MUA – 31,700đ/cp]: Kỳ vọng duy trì tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ trong năm 2025 – SSI
- SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu HPG từ KHẢ QUAN lên MUA, với giá mục tiêu 1 năm là 31.700 đồng/cổ phiếu. Trong ngắn hạn, sự phục hồi của giá thép gần đây, sản lượng tiêu thụ tăng, và triển vọng đóng góp từ nhà máy mới sẽ là những yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.
- Doanh thu và lợi nhuận ròng Q3/2024 lần lượt đạt 34 nghìn tỷ đồng và 3,02 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh lần lượt 19% và 51% svck, nhờ sản lượng tiêu thụ thép dài tăng mạnh 39% svck, và lợi nhuận từ mảng nông nghiệp và bất động sản tăng đáng kể 206% svck lên 583 tỷ đồng, tương đương với 19,3% tổng lợi nhuận trong quý. Mặt khác, sản lượng HRC ổn định với mức tăng nhẹ 4% svck, mặc dù chịu sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc và sự sụt giảm từ kênh xuất khẩu.
- SSI duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 đạt 12,8 nghìn tỷ đồng (+87% svck) và điều chỉnh tăng lợi nhuận ròng năm 2025 từ 15,7 nghìn tỷ đồng lên 15,9 nghìn tỷ đồng, tăng 24% svck nhờ sản lượng HRC dự kiến tăng 66% svck, đạt 5,2 triệu tấn sau khi lò cao đầu tiên của Dung Quất 2 đi vào hoạt động trong tháng 12/2024.
- Ngoài ra, nhu cầu thép xây dựng cũng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2025, nhờ thị trường bất động sản phục hồi với ước tính số lượng bất động sản nhà ở mở bán mới tại Hà Nội và TP.HCM năm 2024 tăng gấp đôi so với mức nền thấp năm 2023.
Link tải full báo cáo:
24. KBC [ MUA – 32,714đ/cp] Chờ đợi tiến độ pháp lý từ các dự án lớn – VCBS
- Trong ngắn hạn, quỹ đất còn lại từ các KCN đã hoàn thiện cơ bản pháp lý tương đối hạn chế khi tỷ lệ lấp đầy trung bình đã đạt 70%. Tuy nhiên, một khi pháp lý được khơi thông, VCBS cho rằng KBC sẽ không gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các đối tác cho thuê khi KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và Tân Phú Trung đều sở hữu vị trí đẹp trên tỉnh thành có sức hút đầu tư lớn.
- Đối với KCN Tràng Duệ 3, sau khi hoàn thành thủ tục pháp lý, KBC có thể ghi nhận doanh thu tương ứng khoảng 3.500 tỷ đồng từ 100 ha đã ký đặt trước trong năm 2025. Phần diện tích còn lại, VBCS kỳ vọng doanh nghiệp có thể cho thuê với mức giá cao hơn khoảng 10% – 15% so với mức giá ký MOU gần nhất. Bên cạnh đó, KBC đang tích cực mở rộng quỹ đất về các tỉnh thành phía Nam với KCN Lộc Giang, KCN Tân Tập dự kiến sẽ là nguồn cung bổ sung sau khi KBC bàn giao toàn bộ diện tích KCN Tân Phú Trung.
Link tải full báo cáo:
25. DBC [ MUA – 37,900đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- DSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DBC trên cơ sở triển vọng tăng trưởng của ngành Chăn nuôi heo và lợi thế dẫn đầu của DBC nói riêng.
- Do kết quả hoạt động mảng chăn nuôi của DBC tích cực hơn dự báo, DSC thực hiện điều chỉnh tăng 15% đối với dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế.
- DSC ước tính doanh thu thuần (không bao gồm doanh thu nội bộ) năm 2025 đạt 16.024 tỷ (+19% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 791 tỷ (+10% YoY). Mức giá mục tiêu năm 2025 cho cổ phiếu DBC là 37.900 VND/cp, tương đương mức P/E dự phóng là 15,9x lần. DSC khuyến nghị nhà đầu tư giải ngân ở vùng giá an toàn 27.500-28.000 VND/cp.
Link tải full báo cáo:
26. POW [ Tích cực – 14,900đ/cp ] Định giá hấp dẫn phù hợp tầm nhìn dài hạn – MBS
- LN ròng Q3/24 tăng 380% svck trong bối cảnh sản lượng điện đi ngang, hỗ trợ bởi lãi tỉ giá từ các khoản vay gốc USD ~330 tỷ đồng.
- LN ròng 2024 dự kiến đi ngang, sau đó tăng trưởng kép 25% trong 2025- 26, hỗ trợ bởi sản lượng điện dự kiến phục hồi từ nền thấp.
- Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu thấp hơn 14,900đ/cp.
Link tải full báo cáo:
27. DPM [ Tích cực – 39,600đ/cp ] Hồi phục ở mức nền thấp – MAS
- Trong 9 tháng đầu năm, DPM đạt doanh thu thuần 10,332 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,8%, và lợi nhuận sau thuế 569 tỷ đồng, tăng mạnh 30,7% so với cùng kỳ năm trước: 1) Biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,9% lên 14,5%; 2) Doanh thu tài chính quý 3 tăng vọt từ 27 tỷ lên hơn 158 tỷ đồng, giúp lũy kế 9 tháng chỉ giảm 15,2% so với cùng kỳ; 3) Chi phí tài chính quý 3 tăng 56%YoY, trong đó lỗ tỷ giá tăng từ 2,3 tỷ lên 7,7 tỷ, và lãi vay tăng 26,6% lên 17,6 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, chi phí tài chính giảm 58,5% YoY.
- Tuy giá khí đầu vào và tỷ giá lần lượt tăng 11% và 7% so với kế hoạch đã làm kế hoạch chi phí sản xuất phân bón trong 9 tháng đầu năm tăng 9% cho sản phẩm URE và 14% cho NH3, nhưng tổng sản lượng tiêu thụ vẫn đạt 103% kế hoạch.
- Dự báo năm 2024, doanh thu thuần của DPM sẽ đạt 14,519 tỷ đồng (+7% YoY), lợi nhuận sau thuế 793 tỷ (+53,2% YoY), với: 1) Biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,2% lên 13,9%; 2) Chi phí tài chính giảm 25% YoY; 3) Chi phí quản lý và bán hàng tăng nhẹ lần lượt 7,6% và 5%.
- Năm 2025, MAS kỳ vọng DPM sẽ đạt doanh thu thuần 15,289 tỷ (+5,3% YoY) và lợi nhuận sau thuế 960 tỷ (+21% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 14,8%; 2) Chi phí tài chính giảm 15% YoY, xuống còn 47 tỷ đồng; 3) Chi phí quản lý và bán hàng tăng lần lượt 6,1% và 7,5%. 4) sản lượng tiêu thụ phân bón các loại ước đạt 1,52 triệu tấn, tăng 8,5% so với dự phóng năm 2024.
- Dự phóng EPS năm 2025 đạt 2,453 đồng/cổ phiếu, P/E dự kiến 13,8x, thấp hơn mức trung bình 5 năm của DPM. MAS đánh giá tích cực về DPM nhờ: 1) Kỳ vọng giá phân bón tăng; 2) Chính sách thuế VAT 5% cho phân bón nếu được thông qua, sẽ giúp doanh nghiệp nội địa cạnh tranh hơn.
Link tải full báo cáo:
28. EIB [ MUA – 21,000đ/cp ] Quay lại test đỉnh – VCBS
- EIB đã có nhịp điều chỉnh hơn 13% trong 2 tuần qua sau khi thiết lập đỉnh ngắn hạn quanh khu vực 21.6 – 22. Tuy nhiên, dù diễn biến về giá có phần tiêu cực nhưng khối lượng giao dịch ghi nhận ở mức thấp so với MA20 ngày.
- EIB có phiên bán mạnh vào ngày 04/11, xuyên qua đường xu hướng ngắn hạn kể từ cuối tháng 9 và hình thành nến đỏ maruzobu thân dài cùng với khối lương tăng cao trở lại, thể hiện đây là vùng giá phản ánh sự giằng co mạnh mẽ của 2 bên cung cầu.
- Kết phiên giao dịch ngày 06/11, lực cầu xuất hiện mạnh vào phiên ATC giúp EIB tạo nến rút chân và quay trở lại xu hướng tăng ngắn hạn.
Link tải full báo cáo:
29. PNJ [ Tích cực – 117,300đ/cp ] Điểm sáng từ doanh thu bán lẻ. Vàng khan hiếm áp lực lên biên lợi nhuận – BVSC
- Triển vọng 2025 phụ thuộc rất lớn vào nguồn cung và giá vàng. Dù quá trình thanh tra thị trường vàng kéo dài từ tháng 5 đã kết thúc, nguồn cung vàng vẫn chưa cải thiện do giá tiếp tục neo cao. BVSC tạm thời đưa ra dự báo 2025 với doanh thu 33.330 tỷ (-13,8% yoy) và lợi nhuận sau thuế 2.326 tỷ (11,2% yoy). BVSC kỳ vọng mảng bán lẻ duy trì tăng trưởng 2 chữ số trong khi thận trọng giả định biên lợi nhuận mảng này hồi phục nhẹ nhưng vẫn thấp hơn 50 bps so với bình quân 2024. Tuy vậy, BVSC cũng bỏ ngõ triển vọng có thể tốt hơn nếu có tín hiệu tích cực từ chính sách, cũng như thanh khoản thị trường vàng cải thiện nếu giá vàng điều chỉnh.
- Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM, P/E kỳ vọng 17 lần dựa trên mức bình quân trong 5 năm gần nhất và giá mục tiêu 117.300 đồng/cp – giảm so với lần trước chủ yếu do giảm dự báo 2025. BVSC vẫn tin rằng PNJ là một trong những doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu với tiềm năng tăng trưởng tốt trong dài hạn, hưởng lợi tự sự tăng lên của tầng lớp trung lưu, sự phân mảnh của thị trường bán lẻ trang sức và sự thay đổi về cơ bản trong thói tiêu dùng trang sức tại Việt Nam.
Link tải full báo cáo:
30. Báo cáo vĩ mô: Tác động của bầu cử Mỹ 2024 đến nền kinh tế Việt Nam – ACBS
- Tác động ngắn hạn: VNĐ có khả năng phải đối mặt với áp lực giảm giá lớn hơn nếu Trump thắng cử và thực hiện các chính sách kinh tế của mình, vì những điều này chủ yếu làm tăng giá trị USD. Điều này sẽ khiến dư địa chính sách tiền tệ của Việt Nam không còn, từ đó tác động tiêu cực tới nền kinh tế nói chung và khả năng sinh lời của ngành ngân hàng nói riêng. Thêm vào đó, xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ có thể gặp thách thức nếu Trump áp dụng thuế nhập khẩu đối với tất cả hàng hóa như ông tuyên bố. Các ngành xuất khẩu (thủy sản, dệt may, săm lốp, đồ gỗ, thép, v..v..) có thể sẽ đối mặt với khó khăn trong ngắn hạn về chính sách thuế, và khó khăn trong dài hạn về việc suy giảm nhu cầu từ thị trường Mỹ nếu hàng hóa nhập khẩu trở nên quá đắt đỏ. Tuy nhiên, khó khăn này có thể bù đắp phần nào nếu các doanh nghiệp Việt Nam có thể lấy được một phần miếng bánh xuất khẩu từ Trung Quốc.
- Triển vọng dài hạn: Việc giảm sự phụ thuộc vào nguồn hàng hóa từ Trung Quốc là chiến lược xuyên suốt của hai đời tổng thống Mỹ gần đây. Vì vậy, xu hướng FDI từ Trung Quốc sang các quốc gia lân cận, trong đó có Việt Nam được dự báo sẽ tiếp diễn trong các năm tới. Điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ sự tăng trưởng FDI của Việt Nam. Các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp, vận tải & kho bãi sẽ được hưởng lợi nhờ sản lượng hàng hóa gia tăng.
Link tải full báo cáo:
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
