Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 04/12 – 08/12/2023
- IJC [ MUA – 17,000đ/cp]: 3Q23: Xác nhận vai trò hỗ trợ của EMA 20 phiên, IJC mở ra chiều tăng giá trong ngắn hạn. – FPTS.
- CTG [ MUA – 29,000đ/cp ]: Tín hiệu bứt phá lên khỏi vùng nền giá tích lũy, CTG có thể sớm xác nhận cho xu hướng tăng mới.– FPTS.
- NT2 [ MUA – 28,000đ/cp ] Cầu tích cực hỗ trợ hoàn thiện mẫu hình vai – đầu – vai ngược, NT2 đang để ngỏ khả năng đảo chiều xu hướng trung hạn.– FPTS.
- PNJ [ Tích cực – 99,900đ/cp ] Thuận lợi bước vào mùa cao điểm – VNDS.
- MHC [ MUA – 12,000đ/cp] Hoàn tất giai đoạn tạo đà có dạng “Flag”, MHC mở ra cơ hội tham gia vào vị thế mua mới trong ngắn hạn. – FPTS.
- VIX [ MUA – 21,000đ/cp] Lực cầu tích cực trở lại sau quá trình tích luỹ, VIX được kì vọng sẽ tiếp tục tăng giá trong ngắn hạn. – FPTS.
- PVD [ MUA – 34,300đ/cp] Chu kỳ đi lên sẽ còn kéo dài – KBSV..
- BID [ MUA – 47,900đ/cp ] Kì vọng NIM hồi phục trong năm 2024 – KBSV..
- LPB [ Trung lập – 15,700đ/cp] Chờ đợi sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng – VNDS.
- TIG [ MUA – 12,000đ/cp] Ghi nhận lực cầu tham gia tích cực tại vùng hỗ trợ động, xu hướng tăng của TIG được kỳ vọng sẽ nối dài nhờ sự dẫn dắt của EMA 20 – FPTS.
- ADS [ MUA – 15,600đ/cp] Dệt may hồi phục, thêm động lực tang trưởng từ bất động sản công nghiệp – FPTS
- KBC [ Tích cực – 40,000đ/cp ] Tăng trưởng bứt phá nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi – VNDS.
- BCM [ Tích cực – 84,700đ/cp ] Kỳ vọng tăng trưởng nhờ dự án Thành phố mới Bình Dương – SSI.
- CII [ MUA – 20,000đ/cp] Cầu tích cực đẩy giá, CII để ngỏ khả năng nối dài nhịp tăng ngắn hạn. – FPTS
- BCR [ Trung lập – 12,000đ/cp] Mảng bất động sản của BCG được giao dịch trên UPCoM – VNDS.
- NT2 [ Nắm giữ – 27,700đ/cp ] Kỳ vọng phục hồi trong năm 2024– KBSV..
- CTR [ Tích cực – 102,400đ/cp] Tăng cường vùng phủ sóng 3G/4G và thương mại hóa 5G sẽ thúc đẩy tăng trưởng của mảng vận hành khai thác và hạ tầng cho thuê trong năm 2024 – SSI.
- FPTS [ Theo dõi – 29,100đ/cp] Gía LNG quyết định triển vọng tang trưởng – FPTS.
- GMD [ MUA – 81,800đ/cp ] Triển vọng tích cực về cuối năm – KBSV..
- VHM [ MUA – 75,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh – KBSV..
- DGW [ Nắm giữ – 56,800đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng chậm lại – KBSV..
- VCB [ MUA – 109,600đ/cp ] Tăng trưởng bền vững – KBSV..
- CNG [ Theo dõi – 29,100đ/cp ] Giá KNG quyết định triển vọng tang trưởng – FPTS.
- HPG [ Tích cực – 30,000đ/cp] Sản lượng tiêu thụ tháng 11 đã phục hồi đáng kể – SSI.
- CTD [ MUA – 76,200đ/cp] Giảm chi phí dự phòng giúp thúc đẩy lợi nhuận – KBSV..
- Vĩ mô: Vượt qua các rào cản – MAS.
- Ngành Xây dựng [ Trung lập ] Tín hiệu tăng trưởng xuất hiện – MAS.
- Vĩ mô: Phục hồi trên nền thấp cùng kỳ năm trước – MBS.
- Ngành Ngân hàng [ Trung lập ] Bức tranh đan xen những mảng sáng, tối – KBSV..
- Vĩ mô: Triển vọng TTCK tháng 12 – KBSV..
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. IJC [ MUA – 17,000đ/cp]: 3Q23: Xác nhận vai trò hỗ trợ của EMA 20 phiên, IJC mở ra chiều tăng giá trong ngắn hạn. – FPTS
- Biến động của IJC trong khoảng 3 tuần gần đây là đi ngang tích lũy cho xu hướng tăng trước đó. Trong đó, chuỗi biến động từ phiên 09/11-23/11 là nỗ lực cho việc giữ vững nền giá phía trên đường EMA 20 phiên, đóng vai trò hỗ trợ-kháng cự động cho quy luật xu hướng trung hạn của cổ phiếu.
- Trong các phiên 27/11-01/12, mặc dù cổ phiếu đã chớm đánh mất đường EMA 20, nhưng áp lực cung nhỏ giọt thể hiện tâm lý bán đã cạn kiệt. Điều này giúp cổ phiếu đã lấy lại được vai trò hỗ trợ trong phiên tăng 01/12.
- Nến bullish phiên 02/12 đi kèm thanh khoản cao vượt ngưỡng bình quân 20 phiên là sự xác nhận của lực cầu nhập cuộc, cũng như kịch bản tạo đáy của cổ phiếu tại đường EMA 20 phiên.
- Đà tăng sẽ được củng cố nếu có tín hiệu breakout của cổ phiếu lên trên vùng giá đi ngang tại 14.000 đồng. Khi đó, mục tiêu cho vị thế mua của IJC là ngưỡng 17.000 đồng, tương ứng với vùng đỉnh của mẫu hình Double Top tháng 8/2023- 9/2023 của cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
2. CTG [ MUA – 29,000đ/cp ]: Tín hiệu bứt phá lên khỏi vùng nền giá tích lũy, CTG có thể sớm xác nhận cho xu hướng tăng mới.– FPTS
- Diễn biến giá ngắn hạn của CTG đang cho thấy những dấu hiệu kết thúc giai đoạn tích lũy trong khoảng hẹp 25.000 – 26.500 để chuẩn bị bước vào pha biến động kế tiếp. Trong đó, nỗ lực tạo ra Flip Zone trong 02 tuần gần nhất ở phía trên mức giá 26.000 là cơ sở để kỳ vọng nhịp tăng giá mới.
- Kết phiên 04/12, nến tăng dạng Long Lower Shadow cũng đang hỗ trợ cho luận điểm giá lên khi đưa đường giá cổ phiếu vượt lên khỏi cận trên của chuỗi liên tiếp các nến Pin-bar trong tuần liền trước. Lực cầu tích cực cũng đưa khối lượng giao dịch tăng mạnh lên ngưỡng cao nhất của 02 tháng.
- Về mặt chỉ báo, Stochastic cũng ghi nhận giao cắt báo mua sau phiên 04/12. OBV duy trì dao động phía trên SMA 20 cho thấy lực cầu tích tụ vẫn đang dẫn dắt xu hướng.
- Với kỳ vọng kênh giá tăng mới đang hình thành, CTG có khả năng sẽ hướng tới vùng giá mục tiêu 29.000 đồng – tương ứng ngưỡng Fibonacci Extension 100% tính trên chu kỳ biến động của tháng 11.
Link tải full báo cáo:
3. NT2 [ MUA – 28,000đ/cp ] Cầu tích cực hỗ trợ hoàn thiện mẫu hình vai – đầu – vai ngược, NT2 đang để ngỏ khả năng đảo chiều xu hướng trung hạn.– FPTS
- Diễn biến giá 02 tháng gần nhất của NT2 là mẫu hình tích lũy dạng Vai- đầu –vai ngược sau xu hướng giảm kéo dài từ tháng 6 cho đến nay. Trong đó, nỗ lực hình thành vùng vai phải của mẫu hình với khối lượng giao dịch lùi về mức rất thấp cho thấy nguồn cung kháng cự của vùng neckline 25.500 đã có dấu hiệu suy kiệt.
- Kết phiên 05/12, nến Long bullish kèm hiện tượng mở Gap up là tín hiệu mạnh ủng hộ cho kỳ vọng hoàn thiện mẫu hình giá đảo chiều. Khối lượng giao dịch đạt mốc cao nhất trong hơn 02 tháng cho thấy cầu giá cao trong phiên cũng đã xuất hiện trở lại.
- Về mặt chỉ báo, RSI cũng đang liên tiếp ghi nhận những nỗ lực bứt phá lên khỏi xu hướng giảm 06 tháng. Nếu chỉ báo này duy trì đà tăng và vượt qua ngưỡng giá trị 60 thì sẽ là tín hiệu ủng hộ mạnh hơn cho khả năng của một breakout xảy ra trên đồ thị giá cổ phiếu.
- Với kỳ vọng NT2 có thể sẽ sớm ghi nhận những tín hiệu hoàn thiện mẫu hình, vùng giá 28.000 đồng sẽ là mục tiêu đối với kịch bản của xu hướng tăng ngắn hạn đang hình thành, tương ứng vùng đỉnh cũ của giai đoạn tháng 9.
Link tải full báo cáo:
4. PNJ [ Tích cực – 99,900đ/cp ] Thuận lợi bước vào mùa cao điểm – VNDS
- Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với tiềm năng tăng giá 24,1%. VNDS nâng giá mục tiêu thêm 3,8% lên 99.900đ/cp khi giá cổ phiếu đã tăng 1,1% kể từ báo cáo gần nhất của VNDS.
- Giá mục tiêu thay đổi do thay đổi giả định WACC và chuyển mô hình dự phóng DCF sang năm 2024.
- P/E trượt 12T của PNJ là 14,4x, thấp hơn so với mức P/E trung bình 3 năm là 17,0 lần và khá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
5. MHC [ MUA – 12,000đ/cp] Hoàn tất giai đoạn tạo đà có dạng “Flag”, MHC mở ra cơ hội tham gia vào vị thế mua mới trong ngắn hạn. – FPTS
- Sau tín hiệu phủ nhận áp lực cung tại ngưỡng kháng cự động EMA(20) tại phiên giao dịch 08/11/2023, biến động giá của MHC đã ghi nhận sự hiện diện của mẫu hình tiếp diễn xu hướng có dạng “Flag”.
- Điểm nhấn biến động xuất hiện khi đà tăng giá kèm thanh khoản cải thiện trên mức bình quân 20 phiên trong ngày giao dịch 04/12 đã giúp đường giá MHC thành công bứt phá biên trên giai đoạn “lá cờ” của mẫu hình. Tín hiệu này cũng mở ra kỳ vọng MHC sẽ hoàn tất giai đoạn tạo đà và thiết lập nhịp tăng giá mới trong ngắn hạn.
- Chỉ báo RSI ghi nhận dấu hiệu mở rộng trở lại của xung lực khi bật tăng trên ngưỡng trung tính 50. MACD thu hẹp biến động trở lại với signal và để ngỏ khả năng phát đi tín hiệu bảo mua trong 01 vài phiên giao dịch kế tiếp.
- Mục tiêu cho kịch bản tăng giá kế tiếp được xác định quanh vùng biến động 12.000 đồng tương ứng 100% biên độ “cột cờ”.
Link tải full báo cáo:
6. VIX [ MUA – 21,000đ/cp] Lực cầu tích cực trở lại sau quá trình tích luỹ, VIX được kì vọng sẽ tiếp tục tăng giá trong ngắn hạn. – FPTS
- Khoảng 02 tháng trở lại đây, VIX dao động theo mẫu hình Extended V bottom. Tại giai đoạn Extended, lực cung có dấu hiệu cạn kiệt khi thanh khoản các phiên giảm giá dần có sự thu hẹp. Ở chiều ngược lại, lực cầu hoạt động khá tốt tại các phiên tăng giá khi VIX liên tục ghi nhận nến dạng Long Bearish và Hammers.
- Nến Long Bullish mở gap với thanh khoản ghi nhận ở mức cao nhất trong toàn bộ xu hướng tăng ngắn hạn đã giúp VIX bứt phá qua vùng Extended, qua đó cổ phiếu mở ra kì vọng sẽ tiếp diễn tăng giá trong ngắn hạn sau khi hoàn thiện mẫu hình đảo chiều.
- MACD đã có tín hiệu mở rộng so với Signal sau gần 2 tuần thu hẹp, ủng hộ cho kịch bản tiếp diễn tăng giá khi xu hướng ngắn hạn đã cải thiện trở lại.
- Mục tiêu gần của VIX là ngưỡng giá 21,000 đồng – tương ứng với Fibonacci extension 100% tính dựa trên sự mở rộng của xu hướng tăng ngắn hạn từ tháng 11/2023.
Link tải full báo cáo:
7. PVD [ MUA – 34,300đ/cp] Chu kỳ đi lên sẽ còn kéo dài – KBSV
- Doanh thu 9M2023 của PVD tăng nhẹ 3% yoy. PVD không phát sinh doanh thu từ giàn đi thuê nhưng giá cước trung bình tăng khoảng 30% yoy và hiệu suất hoạt động cải thiện mạnh, giúp cho doanh thu không bị sụt giảm nhiều. LNST 9M2023 đạt 304 tỷ VND so với mức lỗ 201 tỷ VND cũng kỳ, chủ yếu do giá cước cho thuê trung bình và hiệu suất khai thác các giàn khoan tăng. Trong 3Q2023, PVD đã hoàn tất nhận khoản bồi thường 6 triệu USD do khách hàng thay đổi hợp đồng thuê.
- Giá dầu thô Brent neo ở mức cao nhưng số lượng giàn khoan tại các khu vực trọng điểm trên thế giới hầu như chỉ đi ngang hoặc giảm kể từ tháng 12/2022. KBSV cho rằng nghịch lý này vẫn có thể tiếp diễn trong giai đoạn 2024-2025 do (1) Số đơn đặt hàng giàn tự nâng đóng mới ở mức thấp kỷ lục trong khi (2) Một lượng lớn giàn khoan có khả năng ra khỏi thị trường do quá tuổi vận hành.
- Nhu cầu thuê tăng mạnh tại khu vực Trung Đông và Đông Nam Á có thể khiến thị trường thâm hụt nguồn cung giàn tự nâng. Hiệu suất hoạt động của giàn tự nâng đang quay trở lại mức năm 2014 (đỉnh của chu kỳ giá dầu gần nhất) do cán cân cung cầu thuận lợi. Các giàn tự nâng của PVD dự kiến sẽ kín lịch hoạt động tới năm 2025.
- Dựa trên định giá FCFF, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD. Giá mục tiêu là 34,300 VNĐ/cổ phiếu, tương đương mức upside 19.4% so với giá tại ngày 05/12/2023.
Link tải full báo cáo:
8. BID [ MUA – 47,900đ/cp ] Kì vọng NIM hồi phục trong năm 2024 – KBSV
- 3Q2023, BID có thu nhập lãi thuần đạt 13,783 tỷ VND (-0.9% QoQ, -2.2% YoY); TOI đạt 17,887 tỷ VND (+3.6% QoQ, +1.9% YoY). Chi phí trích lập dự phòng đạt 5,950 tỷ VND (+51.3% QoQ, +9.6% YoY) khiến LNTT đạt 5,893 tỷ VND (-15.2% QoQ, -11.7% YoY). Lũy kế 9M2023, LNTT đạt 19,763 tỷ VND, tăng 11.8% YoY.
- KBSV kì vọng NIM của BID sẽ được cải thiện trong năm 2024 dựa trên: (1) Các khoản huy động khách hàng lãi suất cao kì hạn 1 năm giai đoạn 4Q2022 – 1Q2023 sẽ đáo hạn trong nửa đầu năm 2024; (2) Lãi suất huy động đang được duy trì ở mức thấp; (3) CASA phục hồi khi các doanh nghiệp quay trở lại ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Tỷ lệ nợ xấu 3Q2023 của BID đạt 1.60% (+1bps QoQ) nằm trong nhóm các ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu tăng thấp trong 3Q2023, sau VPB và EIB. Chất lượng tài sản khả quan hơn trong quý 3 cùng với tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao thứ 3 toàn ngành, đạt 158.4% là cơ sở để BID có thể hoàn thành chỉ tiêu trích lập 20-21 nghìn tỷ VND trong năm 2023.
- Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 47,900VND/cp, cao hơn 23.1% so với giá tại ngày 04/12/2023.
Link tải full báo cáo:
9. LPB [ Trung lập – 15,700đ/cp] Chờ đợi sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng – VNDS
- Hạ khuyến nghị xuống Trung lập và giảm 17,8% giá mục tiêu khi giá cổ phiếu đã giảm 5,4% kể từ báo cáo gần nhất.
- Thay đổi giá mục tiêu do NIM trong giai đoạn 2023-24 thấp hơn và việc phát hành 500 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.
- P/B hiện tại là 1,5 lần, bằng với trung bình ngành nhưng cao hơn so với triển vọng thu nhập dự phóng trong giai đoạn 2023-24.
Link tải full báo cáo:
10. TIG [ MUA – 12,000đ/cp] Ghi nhận lực cầu tham gia tích cực tại vùng hỗ trợ động, xu hướng tăng của TIG được kỳ vọng sẽ nối dài nhờ sự dẫn dắt của EMA 20 – FPTS
- EMA 20 đóng vai trò phân tách tốt các nhịp tăng giảm của TIG từ tháng 05 tới nay. Nhịp biến động kể từ đầu tháng 11 đã giúp cổ phiếu lấy lại vai trò hỗ trợ động của đường EMA này đối với xu hướng tăng hiện tại của cổ phiếu.
- Lực cầu nhập cuộc mạnh mẽ trong phiên 04/12 đã phần nào cho thấy vai trò hỗ trợ của đường EMA 20 sau 02 tuần hiệu chỉnh. Nến Bullish ngày 05/12 với thanh khoản vượt trung bình 20 phiên đã hoàn toàn xác nhận cho tín hiệu tích cực của phiên liền trước. Theo đó, xu hướng tăng của TIG có thể tiếp tục được nối dài nhờ sự dẫn dắt từ đường EMA 20 phiên.
- Về chỉ báo, Stochastic đã xuất hiện giao cắt báo mua sau tín hiệu của phiên 05/12.
- TIG có khả năng sẽ hướng tới vùng giá 12.000 đồng – ứng với vùng giao thoa của mức đỉnh hồi Quý II và Fibonacci 100% mở rộng cho xu hướng tăng hình thành từ đầu tháng 11.
Link tải full báo cáo:
11. ADS [ MUA – 15,600đ/cp] Dệt may hồi phục, thêm động lực tang trưởng từ bất động sản công nghiệp – FPTS
- FPTS sử dụng phương pháp định giá Tổng giá trị các thành phần để xác định mức giá mục tiêu của cổ phiếu ADS ở 15.600 VND/cp, cao hơn 17,2% so với giá đóng cửa ngày 05/12/2023. FPTS đưa ra khuyến nghị MUA với cổ phiếu ADS. Các luận điểm chính như sau:
- Bất động sản công nghiệp là động lực tăng trưởng chính cho ADS trong ngắn hạn nhờ khai thác Cụm công nghiệp (CCN) An Ninh và CCN Ninh An (mỗi dự án 75 ha) với triển vọng tích cực nhờ vị trí thuận lợi và nhu cầu trong khu vực tăng nhanh. FPTS dự phóng mảng này sẽ đạt doanh thu 261 tỷ (-01% YoY) trong 2023 (trong đó dự phóng 210 tỷ sẽ ghi nhận trong Q4/2023) và 387 tỷ (+48% YoY) trong 2024.
- Mảng dệt may hồi phục trong 2023 và 2024, lần lượt đạt doanh thu 1.440 tỷ (+12,5% YoY) và 1.546 tỷ (+7,3% YoY), chủ yếu nhờ nhu cầu thị trường hồi phục. Biên lợi nhuận gộp giai đoạn này trung bình ~8,0% (+7,8 dpt so với 2022) nhờ giá bông giảm và cải thiện chi phí nhờ nhà máy An Ninh. Trong dài hạn, dự phóng doanh thu tăng trưởng ổn định ở 3,1%/năm đến 2034 (đạt ~2.110 tỷ đồng) – phản ánh cầu tiêu dùng dệt may thế giới tăng trưởng bằng trung bình quá khứ ở 2,9%/năm.
- Bắt đầu hưởng lợi từ các dự án đầu tư trong 2024 – 2025, lần lượt từ mảng lắp ráp pin mặt trời và mảng BOT (tỷ lệ sở hữu hiện tại là 33% và 45%).
Link tải full báo cáo:
12. KBC [ Tích cực – 40,000đ/cp ] Tăng trưởng bứt phá nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với tiềm năng tăng giá là 26,8% và tỷ suất cổ tức là 6,4%. VNDS không thay đổi giá mục tiêu trong khi giá cổ phiếu đã tăng 0,5% từ báo cáo gần nhất.
- Giá mục tiêu không thay đổi nhờ WACC thấp hơn bù đắp giá trị sổ sách.
- P/B hiện tại là 1,3x, thấp hơn khá nhiều so với mức trung vị của các công ty cùng ngành (2,8x) và cũng thấp hơn P/B trung bình 3 năm trước đó là 1,5x.
Link tải full báo cáo:
13. BCM [ Tích cực – 84,700đ/cp ] Kỳ vọng tăng trưởng nhờ dự án Thành phố mới Bình Dương – SSI
- Lũy kế 9T2023, LNST của BCM giảm mạnh. BCM công bố doanh thu và LNST lần lượt đạt 3.012 tỷ đồng (giảm 46,5% svck) và 264 tỷ đồng (giảm 84,1% svck), lần lượt hoàn thành 31,8% và 14% kế hoạch năm 2023 của công ty.
- Lợi nhuận của BCM giảm mạnh do: (1) nhu cầu thuê đất giảm; (2) KCN Cây Trường lùi hoạt động cho thuê đất từ Q3/2023 sang năm 2024; và (3) lợi nhuận từ công ty liên doanh giảm 97% svck. Lợi nhuận sau thuế kỳ vọng tăng mạnh trong Q4/2023. SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế Q4/2023 lần lượt đạt 7.601 tỷ đồng (gấp 7,5 lần svck) và 2.386 tỷ đồng (gấp 344 lần svck), chủ yếu nhờ việc ghi nhận doanh thu bán 18,9 ha đất tại dự án Thành phố mới Bình Dương cho Capitaland, với doanh thu đạt 5,05 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận gộp đạt 2.102 tỷ đồng.
- Luận điểm đầu tư. Becamex (HOSE: BCM) là nhà phát triển khu công nghiệp hàng đầu với tổng diện tích đất sẵn sàng cho thuê đạt 659 ha cùng với diện tích đất thương mại còn lại là 141 ha tại Thành phố mới Bình Dương (100% thuộc sở hữu của Becamex). Ngoài ra, liên doanh VSIP được dự báo sẽ mang lại cổ tức ổn định hàng năm. SSI sử dụng phương pháp SOTP đưa ra mức giá mục tiêu là 84.700 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 28,3%) sau khi điều chỉnh cổ tức 800 đồng/cổ phiếu đã được trả vào ngày 28/11/2023 và khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BCM.
14. CII [ MUA – 20,000đ/cp] Cầu tích cực đẩy giá, CII để ngỏ khả năng nối dài nhịp tăng ngắn hạn. – FPTS
- Xu hướng tăng tháng 11 của CII hiện đang trong 01 nhịp hiệu chỉnh biên độ hẹp 16.700 – 18.000 đồng. Trạng thái thanh khoản trong 02 tuần ghi nhận sự đối lập đang cho thấy sự cạn kiệt của lực cung trong khi lực cầu đã có sự chủ động nhập cuộc mạnh mẽ.
- Lực cầu tiếp tục duy trì đẩy giá trong phiên 06/12 đã giúp CII chớm vượt khỏi khoảng Trading Range trong 03 tuần gần nhất.
- Về mặt chỉ báo, RSI chớm thoát khỏi vùng biến động đi ngang đang ủng hộ cho tín hiệu bứt phá sớm của CII.
- Mục tiêu cho vị thế Swing Trade được xác định ở mức 20.000 đồng, tương ứng ngưỡng giao thoa của Fibonacci 100% mở rộng cho nhịp tăng từ đầu tháng 11 và mức hỗ trợ hồi tháng 8.
Link tải full báo cáo:
15. BCR [ Trung lập – 12,000đ/cp] Mảng bất động sản của BCG được giao dịch trên UPCoM – VNDS
- CTCP BCG Land (BCR) bắt đầu giao dịch cổ phiếu trên sàn UPCoM vào ngày 8 tháng 12 năm 2023 với giá tham chiếu là 12.000VNĐ/cổ phiếu, tương đương với mức vốn hóa dự kiến đạt 227,6 triệu USD.
- BCR đã đàm phán gia hạn thành công lô trái phiếu trị giá 2.500 tỷ đồng (103 triệu USD) thêm 24 tháng cho đến tháng 3 năm 2026. Điều này đảm bảo BCR không thiếu hụt nguồn vốn để phát triển các dự án trọng điểm.
- Giá tham chiếu của BCR tương đương với mức P/B hiện tại đạt 0,9 lần so với mức trung bình ngành là 1,5 lần.
Link tải full báo cáo:
16. NT2 [ Nắm giữ – 27,700đ/cp ] Kỳ vọng phục hồi trong năm 2024– KBSV
- Doanh thu 3Q2023 của NT2 đạt 816 tỷ VND (-62.3% yoy). LNST ghi nhận lỗ 123.77 tỷ VND. KQKD Quý 3/2023 suy giảm mạnh so với cùng kỳ do NT2 bắt đầu đại tu nhà máy từ 7/9 đến 31/10 khiến phải dừng tổ máy gây ảnh hưởng nhiều đến sản lượng điện đầu ra trong kỳ.
- Theo dự báo của Viện Nghiên cứu Quốc tế về Xã hội và Khí hậu (IRI), El Nino có xác suất cao sẽ diễn ra trong năm 2024 trước khi chuyển sang pha trung tính. Điều này đồng nghĩa với nền nhiệt cao hơn, thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện. Bên cạnh đó, El Nino tiếp diễn còn ảnh hưởng đến đến lượng mưa và mực nước của các hồ thuỷ điện, vì vậy huy động cho thuỷ điện sẽ giảm đi mở ra dư địa cho các nhà máy phát điện khác.
- NT2 kỳ vọng vượt qua giai đoạn khó khăn trong Q3/2023 và bước vào phục hồi trong 2024 khi (1) Nhà máy đã hoàn thành đại tu và sẵn sàng cho huy động trở lại (2) LNG nhập khẩu dự kiến sẽ có mặt tại thị trường trong năm 2024 thông qua kho cảng LNG Thị Vải – Giai đoạn 1, giảm đáng kể nguy cơ thiếu khí khi các mỏ khí trong nước dần cạn kiệt (3) Hưởng lợi từ El Nino tiếp diễn thúc nhu cầu điện tăng và mở ra dư địa huy động nhiều hơn cho các nhà máy nhiệt điện.
- Dựa trên định giá FCFF và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu NT2. Giá mục tiêu là 27,700 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 11% so với giá tại ngày 06/12/2023.
Link tải full báo cáo:
17. CTR [ Tích cực – 102,400đ/cp] Tăng cường vùng phủ sóng 3G/4G và thương mại hóa 5G sẽ thúc đẩy tăng trưởng của mảng vận hành khai thác và hạ tầng cho thuê trong năm 2024 – SSI
- Khi các hợp đồng xây dựng lớn được ký kết trong năm 2022 bắt đầu ghi nhận doanh thu, SSI cho rằng mảng xây dựng sẽ là động lực tăng trưởng chính svck trong năm 2023 (theo SSI ước tính mức tăng trưởng doanh thu mảng này là 45% svck và đóng góp 31%). SSI kỳ vọng mức tăng trưởng NPATMI thấp hơn svck cho năm 2024 (tăng 13,4% svck so với +17,2% svck trong năm 2023) do động lực tăng trưởng svck có thể sẽ đến từ mảng vận hành khai thác, giải pháp tích hợp và hạ tầng cho thuê. Mức tăng trưởng mảng xây dựng sẽ trở về mức bình thường. Hướng đến một cuộc đấu giá quyền sử dụng băng tần 2.500-2.600 MHz trong tháng 12/2023, Bộ Thông tin và Truyền thông đặt mục tiêu triển khai 5G trong năm 2024. SSI cho rằng việc tăng cường vùng phủ sóng 3G/4G sau khi tiếp tục ngắt sóng 2G và triển khai 5G sẽ cần nhiều trạm phát sóng (BTS) hơn, điều này sẽ mang lại lợi ích cho mảng hạ tầng cho thuê của CTR trong năm 2024. SSI đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu của CTR với giá mục tiêu 12 tháng theo pp DCF là 102.400 đồng (tương đương tiềm năng tăng giá là 15,4%).
Link tải full báo cáo:
18. FPTS [ Theo dõi – 29,100đ/cp] Gía LNG quyết định triển vọng tang trưởng – FPTS
- FPTS tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu CNG của Công ty Cổ phần CNG Việt Nam, đăng ký giao dịch sàn HSX bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền. FPTS đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu CNG là 29.100 VNĐ/CP, với kịch bản cơ sở của FPTS dựa trên giá nhập LNG giảm bình quân 7,5%/năm trong giai đoạn 2023 – 2030 tiền kèm theo mức chiết khấu 5% do thiếu hụt thông tin về giá đầu vào mảng LNG của CNG (Xem thêm phần định giá). FPTS khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu CNG với mức giá mục tiêu cao hơn 2,9% so với giá đóng cửa ngày 07/12/2023. FPTS khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua vào cổ phiếu CNG với mức giá 23.300 đồng/cp với tỷ suất sinh lời kì vọng đạt 20%.
Link tải full báo cáo:
19. GMD [ MUA – 81,800đ/cp ] Triển vọng tích cực về cuối năm – KBSV
- GMD ghi nhận doanh thu 3Q2023 998 tỷ VND (+1% yoy). Trong đó, hoạt động khai thác cảng vẫn đóng vai trò mảng kinh doanh cốt lõi với 780 tỷ VND đóng góp 78% cho tổng doanh thu GMD. Lũy kế 9 tháng đầu năm, Gemadept ghi nhận doanh thu 2,812 tỷ VND (-1% yoy), LNST ghi nhận 2,310 tỷ VND (+145%yoy).
- Sản lượng hàng qua các cảng GMD có xu hướng tăng trưởng đều từ đầu năm đến nay dù vẫn thấp hơn mức sản lượng cùng kì 2022. Xu hướng phục hồi kì vọng tiếp tục trong thời gian tới do: (1) kim ngạch XNK giữ đà tăng do phục hồi cầu tiêu dùng từ Mỹ và châu Âu, (2) GMD liên tục đón thêm nhiều tuyến tàu mới và (3) những nỗ lực nâng cao năng lực khai thác của GMD củng cố vị thế đầu ngành thu hút đầu tư.
- Sau đợt tăng giá dịch vụ cảng từ đầu năm, GMD không có đợt tăng giá nào mới. Giá dịch vụ cảng GMD dự kiến sẽ điều chỉnh tăng 5-10% vào đầu năm tới. Mức tăng sẽ cao hơn sau khi dự thảo thay thế Thông tư 54/2018/TT-BGTVT về tăng cước phí cảng biển được thông qua.
- Đầu tháng 11, GMD vừa công bố nghị quyết về việc sẽ chuyển nhượng toàn bộ cổ phần nắm giữ tại CTCP Cảng Nam Hải. Việc chuyển nhượng này sẽ đem về nguồn tiền cho GMD tập trung đầu mở rộng Nam Đình Vũ và Gemalink.
- Dựa trên triển vọng doanh nghiệp và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GMD với mức giá mục tiêu là 81,800 VND/cổ phiếu, cao hơn 16.2% so với giá đóng cửa ngày 07/12/2023.
Link tải full báo cáo:
20. VHM [ MUA – 75,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh – KBSV
- Doanh thu Quý 3/2023 của Vinhomes đạt 32.7 nghìn tỷ VND (+84%YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 10.7 nghìn tỷ VND (-26%YoY). Lũy kế 9T2023, doanh thu của VHM đạt 94.6 nghìn tỷ VND (+203%YoY), nếu tính cả các giao dịch bán buôn và dự án BCC, doanh thu 9T2023 đạt 108.4 nghìn tỷ VND (+118%YoY) chủ yếu nhờ bàn giao tại dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3. LNST đạt 32.4 nghìn tỷ VND (+62%YoY). Kết quả này vượt 8% kế hoạch doanh thu và LNST cả năm 2023.
- Trong quý 3/2023, tổng giá trị hợp đồng đạt 16.1 nghìn tỷ VND (-35%QoQ, -9%YoY), trong đó 70% đến từ giao dịch bán buôn tại dự án tại Hải Phòng, 30% còn lại đến từ doanh số bán lẻ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng giá trị hợp đồng đã bán đạt 56.7 nghìn tỷ VND (-49%YoY). Doanh số bán và chưa ghi nhận doanh thu đến cuối quý 3/2023 đạt 76.9 nghìn tỷ VND (-38%YoY).
- Trong nửa cuối năm 2023, Vinhomes sẽ tiếp tục bán hàng tại hai dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 và Golden Avenue (Quảng Ninh). KBSV ước tính tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2023 đạt 74.3 nghìn tỷ VND (-42%YoY).
- Vinhomes duy trì vị thế hàng đầu nhờ quỹ đất rộng lớn và khả năng triển khai dự án mạnh. Định giá hấp dẫn với P/B 2024fw là 0.84x, dưới đường -1std của trung bình P/B 5 năm của VHM. Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, KBSV tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Vinhomes với giá mục tiêu là 75,300/cp, cao hơn 90% so với giá đóng cửa ngày 07/12/2023.
Link tải full báo cáo:
21. DGW [ Nắm giữ – 56,800đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng chậm lại – KBSV
- Kết thúc 3Q2023, DGW đạt doanh thu thuần 5,413 tỷ đồng giảm 11% yoy do ảnh hưởng chung từ toàn ngành bán lẻ do sức mua suy yếu. Biên lợi nhuận gộp đạt 7.1% tăng 0.4 điểm phần trăm yoy do công ty gia nhập các ngành hàng mới có biên lợi nhuận cao hơn. LNST đạt 102 tỷ đồng giảm 43% yoy do doanh thu suy giảm cùng với việc phải gia tăng chi phí hỗ trợ các nhà bán lẻ dẫn đến biên lợi nhuận ròng giảm.
- Do ảnh hưởng chung của toàn nền kinh tế, sức mua đối với hầu hết các ngành hàng của DGW đều suy giảm. Các ngành hàng và nhãn hàng mới bước đầu đóng góp vào doanh thu của DGW có thể kể đến như Achison, ABInbev.
- Các doanh nghiệp bán lẻ đều đã có tín hiệu tạo đáy lợi nhuận và nhu cầu đang dần hồi phục, lượng hàng tồn kho các nhà bán lẻ cũng đã về mức tương đối thấp. Tuy nhiên tốc độ hồi phục sẽ tương đối chậm, dự kiến cuối năm 2024 sức mua mới phục hồi hoàn toàn. Với việc liên tục tìm kiếm ngành hàng và nhãn hàng mới đa dạng doanh thu cùng với mô hình kinh doanh khác biệt, dự báo KQKD của DGW sẽ sớm hồi phục và không bị ảnh hưởng lợi nhuận nhiều như các nhà bán lẻ.
- KBSV dự phóng KQKD năm 2023 của DGW với doanh thu thuần đạt 19,857 tỷ đồng (-10% yoy), LNST đạt 392 tỷ đồng (-43% yoy). Với triển vọng sức mua hồi phục chậm trong khi các nhãn hàng mới chưa đóng góp như dự kiến, KBSV đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 56,800 VND.
Link tải full báo cáo:
22. VCB [ MUA – 109,600đ/cp ] Tăng trưởng bền vững – KBSV
- Tổng thu nhập hoạt động giảm 5.6% YoY đạt 15,777 tỷ đồng chủ yếu do thu nhập lãi thuần suy yếu (-7.8% YoY). LNTT của VCB vẫn ghi nhận tăng trưởng cao, đạt 9,051 tỷ đồng (+19.6% YoY), lũy kế 9 tháng hoàn thành 69% kế hoạch năm 2023 và tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu.
- Dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2023 đạt 8.5% – cao gấp đôi mức tăng 3 quý nhờ: 1) Giải ngân vốn đầu tư công được đẩy mạnh vào quý cuối; và 2) Nhu cầu tín dụng tăng cao vào các dịp lễ tết. KBSV cho rằng tiềm năng tăng trưởng tín dụng của VCB sẽ được thể hiện rõ nét hơn trong năm 2024 trong bối cảnh nền kinh tế đang có những dấu hiệu tích cực, kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm sau.
- NIM sẽ được duy trì ổn định trong quý 4 nhờ: (1) Tăng trưởng tín dụng tăng tốc sẽ giúp ngân hàng có sự phân bổ tài sản sinh lời một cách tối ưu hơn; 2) Chi phí vốn cải thiện do các khoản tiền gửi lãi suất cao đáo hạn.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn đang ở mức cao nhất ngành (270%), điều này sẽ cho phép VCB linh hoạt trong việc giảm dự phòng và hỗ trợ lợi nhuận trong quý cuối năm và cả năm sau.
- Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2024 của cổ phiếu VCB là 109,600 VND/cp, cao hơn 28.6% so với giá tại ngày 07/12/2023. Khuyến nghị MUA với cổ phiếu VCB.
Link tải full báo cáo:
23. CNG [ Theo dõi – 29,100đ/cp ] Giá KNG quyết định triển vọng tang trưởng – FPTS
- FPTS tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu CNG của Công ty Cổ phần CNG Việt Nam, đăng ký giao dịch sàn HSX bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền. FPTS đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu CNG là 29.100 VNĐ/CP, với kịch bản cơ sở của FPTS dựa trên giá nhập LNG giảm bình quân 7,5%/năm trong giai đoạn 2023 – 2030 tiền kèm theo mức chiết khấu 5% do thiếu hụt thông tin về giá đầu vào mảng LNG của CNG (Xem thêm phần định giá). FPTS khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu CNG với mức giá mục tiêu cao hơn 2,9% so với giá đóng cửa ngày 07/12/2023. FPTS khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua vào cổ phiếu CNG với mức giá 23.300 đồng/cp với tỷ suất sinh lời kì vọng đạt 20%.
Link tải full báo cáo:
24. HPG [ Tích cực – 30,000đ/cp] Sản lượng tiêu thụ tháng 11 đã phục hồi đáng kể – SSI
- Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, HRC và phôi thép của HPG trong tháng 11 đạt 709 nghìn tấn, đây là mức cao nhất theo tháng kể từ tháng 4/2022 với mức tăng trưởng 11,7% so với tháng trước và 60% svck. Sản lượng tiêu thụ cao hơn nhiều so với sản lượng sản xuất là 623 nghìn tấn do một lò cao ở Khu liên hợp Hải Dương vẫn đang trong thời gian bảo dưỡng định kỳ. Sản lượng tiêu thụ tháng 11 tương đương tỷ lệ công suất hoạt động gần 100% tính trên tổng công suất thép thô của Công ty khoảng 8,5 triệu tấn/năm.
- Kết quả này được thúc đẩy nhờ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng phục hồi mạnh với mức tăng 62,7% svck và 20,9% so với tháng trước đạt 410 nghìn tấn, do: (1) yếu tố mùa vụ cùng với việc đẩy mạnh đầu tư công tại thị trường trong nước; (2) sản lượng xuất khẩu ổn định khoảng 95 nghìn tấn trong tháng (giảm 14% so với tháng trước nhưng tăng 228% svck); và (3) giá thép tháng trước tăng khoảng 1%-3% đã khuyến khích các nhà phân phối tăng tích trữ hàng tồn kho.
- Sản lượng HRC vẫn ở mức cao 270 nghìn tấn (giảm 1% so với tháng trước và tăng 50% svck), nhờ nhu cầu thành phẩm cải thiện và kênh xuất khẩu phục hồi mạnh. Sản lượng tiêu thụ thép mạ kẽm và thép ống của HPG cũng tăng lần lượt 37,8% và 60,1% svck đạt 73 nghìn tấn và 37 nghìn tấn.
- Tính chung cả hai tháng 10 và 11, tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, HRC và phôi thép đạt 1,34 triệu tấn, tăng 44% svck, với sản lượng tiêu thụ mỗi tháng tăng 18% so với mức trung bình trong Q3/2023. Sản lượng tiêu thụ phục hồi sẽ giúp bù đắp cho việc biên lợi nhuận của công ty thu hẹp trong quý 4 so với Q3/2023 do chi phí đầu vào cao hơn.
Link tải full báo cáo:
25. CTD [ MUA – 76,200đ/cp] Giảm chi phí dự phòng giúp thúc đẩy lợi nhuận – KBSV
- Kết thúc Q1 FY2024, CTD ghi nhận doanh thu 4,124 tỷ VND (+33% YoY), LNST 67 tỷ VND nhờ (1) biên lãi gộp tăng lên 2.4% do bắt đầu ghi nhận doanh thu dự án Lego (mảng Công nghiệp) và (2) chi phí dự phòng nợ xấu giảm 29% YoY. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh (loại trừ thu nhập tài chính ròng) cũng đã quay trở lại mức dương.
- KBSV cho rằng biên lãi gộp sẽ có xu hướng cải thiện trong FY2024 nhờ (1) tỉ trọng mảng công nghiệp lớn (21% tại cuối FY2023 so với 14% đầu năm) với động lực chính từ dự án Lego và (2) kỳ vọng CTD sẽ bổ sung các hợp đồng ký mới trong mảng công nghiệp với các chủ đầu tư FDI trong trung và dài hạn.
- Tính tới cuối FY2023, backlog của CTD đạt 20,000 tỷ VND. KBSV kỳ vọng trong FY2024, giá trị hợp đồng ký mới tăng 30% so với cùng kỳ nhờ chiến lược repeat sales và kỳ vọng thị trường Bất động sản Dân cư dần hồi phục trong 2024.
- KBSV kỳ vọng chi phí dự phòng trong năm tài chính 2024 chiếm 0.6% doanh thu của CTD và giảm 32% so với giá trị dự phòng 4 quý gần nhất, sau khi doanh nghiệp đã tích cực trích lập trong giai đoạn trước đó. Đồng thời, KBSV cho rằng CTD sẽ có thể hạn chế phát sinh thêm nợ xấu trong tương lai nhờ (1) áp dụng bảo lãnh thanh toán và (2) quản trịrủi ro song song khi thực hiện chiến lược repeat sales.
- KBSV xác định giá trị hợp lý của CTD đạt 76,200 VND/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 19% so với giá đóng cửa ngày 08/12/2023.
Link tải full báo cáo:
26. Vĩ mô: Vượt qua các rào cản – MAS
- Sau khi mặt bằng định giá được thiết lập lại vào cuối tháng 10 (cụ thể, P/E của VN-Index điều chỉnh về mức 13,4x vào ngày 30/10 từ mức đỉnh 17,3x vào ngày 7/9), thị trường chứng khoán đã hồi phục trở lại trong tháng 11 đẩy P/E của VN-Index tăng lên mức 14,5 lần vào cuối tháng 11. Theo MAS, các động lực chính thúc đẩy thị trường trong tháng 11 bao gồm: 1) Sau dữ liệu lạm phát Mỹ thấp hơn thị trường kỳ vọng được công bố, tâm lý nhà đầu tư toàn cầu lạc quan hơn với kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong năm 2024 so với kịch bản cơ sở là cắt giảm 50 điểm cơ bản. Nhờ đó, cả chỉ số DXY và lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt. Bên cạnh đó, theo quan sát của MAS, đường cong lợi suất trong tháng 11 đang di chuyển theo mẫu hình “bull flattening”, cụ thể lợi suất dài hạn đang giảm nhanh hơn lợi suất ngắn hạn. Đáng chú ý, với mẫu hình đường cong lợi suất này, nhóm cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là ngành Công nghệ, thường sẽ có suất sinh lời tốt. 2) Các ngân hàng Việt Nam tiếp tục cắt giảm lãi suất huy động trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng thấp. 3) Việt Nam đã chính thức thông qua Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản (có hiệu lực từ 1/1/2025) vào cuối tháng 11, dự kiến sẽ hỗ trợ sự phát triển của thị trường bất động sản nói chung.
- Nhà đầu tư đang đặt kỳ vọng cao vào việc triển khai hệ thống KRX trong những tháng tới, cũng như triển vọng được nâng hạng lên thị trường mới nổi.
- Bên cạnh những cải thiện gần đây, nhà đầu tư vẫn nên cẩn trọng với những “cơn gió ngược” bên ngoài, bao gồm: 1) lãi suất toàn cầu neo ở mức cao trong thời gian dài và ảnh hưởng của nó đối với việc đảo nợ, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và sức mua của người dân; 2) tác động tiềm ẩn từ cuộc khủng hoảng bất động sản ở Trung Quốc.
Link tải full báo cáo:
27. Ngành Xây dựng [ Trung lập ] Tín hiệu tăng trưởng xuất hiện – MAS
- Trong 10 năm qua, ngành Xây dựng đã phát triển song hành với nền kinh tế, theo cả xu hướng tăng và giảm, thể hiện mối tương quan chặt chẽ với nền kinh tế.
- Sau khi sụt giảm mạnh từ Quý 3 năm 2022 đến Quý 1 năm 2023, ngành nhanh chóng phục hồi khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi từ 2Q23, đạt mức tăng trưởng 8% (YoY) trong 3Q23.
- Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế là 6–6,5% cho năm 2024. Với đặc tính của mình, ngành Xây dựng dự kiến sẽ có mức tăng trưởng vượt trội so với mức tăng của nền kinh tế. Do đó, MAS kỳ vọng ngành này sẽ tăng trưởng 8–10% vào năm 2024.
Link tải full báo cáo:
28. Vĩ mô: Phục hồi trên nền thấp cùng kỳ năm trước – MBS
- Xuất nhập khẩu tiếp tục ghi nhận tăng trưởng dương, song chưa thể lạc quan về triển vọng sản xuất khi chỉ số PMI giảm mạnh.
- Tỷ giá USD/VND biến động trái chiều tại các thị trường trong nửa cuối tháng 11 trong khi tỷ giá thế giới có xu hướng giảm.
- MBS duy trì dự báo GDP sẽ tăng 6.1%-6.3% trong Q4/23 và đạt 4.7%- 4.8% cả năm 2023.
Link tải full báo cáo:
29. Ngành Ngân hàng [ Trung lập ] Bức tranh đan xen những mảng sáng, tối – KBSV
- KBSV duy trì quan điểm tăng trưởng tín dụng sẽ duy trì đà phục hồi tốt hơn trong quý 4, với mức tăng trưởng dự kiến cho cả năm nay là 10-11% dựa trên cơ sở (1) nhu cầu vay tiêu dùng được thúc đẩy trong các dịp lễ tết cuối năm; (2) mặt bằng lãi suất cho vay đã ở mức thấp và tiếp tục duy trì xu hướng giảm để thúc đẩy tín dụng; (3) NHNN vừa có thêm đợt cấp hạn mức tín dụng nên dư địa cho các ngân hàng vẫn còn nhiều. Sang năm 2024, KBSV kỳ vọng các lĩnh vực của nền kinh tế sẽ ấm dần lên, những khó khăn trên thị trường BĐS và TPDN sẽ tiếp tục được tháo gỡ. Mức tăng trưởng tín dụng năm 2024 kỳ vọng đạt 13-14%.
- Huy động vốn của hệ thống ngân hàng vẫn ghi nhận tăng trưởng dương trong những tháng gần đây, đạt 5.8% YTD tính đến cuối tháng 9/2023. Hiện tại với tốc độ giải ngân tín dụng khá chậm, các ngân hàng sẽ không gặp vấn đề về thanh khoản do nguồn huy động năm nay đường đối dồi dào bởi mặt bằng lãi suất cao trong nửa đầu năm khiến kênh gửi tiết kiệm vẫn chiếm ưu thế hơn cả.
- KBSV cho rằng tốc độ hồi phục của NIM sẽ chậm hơn dự kiến, thậm chí xu hướng giảm sẽ tiếp tục ở một số ngân hàng trong quý 4/2023. Sang năm 2024, mặt bằng lãi suất thấp sẽ được phản ánh hết vào CoF, trong khi lãi suất cho vay giảm chậm và có độ trễ. Trên cơ sở đó, KBSV kỳ vọng năm 2024 biên lãi thuần NIM của ngành ngân hàng sẽ có sự cải thiện rõ rệt hơn, nhưng chưa thể quay trở lại mức cao như năm 2022. Nhóm ngân hàng quốc doanh và ACB sẽ chứng kiến tốc độ cải thiện NIM khiêm tốn hơn các ngân hàng khác do đảm nhiệm vai trò “hỗ trợ nền kinh tế”.
Link tải full báo cáo:
30. Vĩ mô: Triển vọng TTCK tháng 12 – KBSV
- Vĩ mô tháng 11 – Số liệu vĩ mô tháng cho thấy nền kinh tế vẫn trên đà phục hồi nhưng đã chậm lại phản ánh đúng bối cảnh vĩ mô hiện tại. Xuất nhập khẩu đều cho thấy xu hướng tăng trưởng so với cùng kỳ kéo theo chỉ số IIP tiếp tục xu hướng phục hồi. Dù vậy, chỉ số PMI lại sụt giảm mạnh cho thấy lo ngại đơn hàng sẽ giảm mạnh khi mùa tiêu dùng cao điểm kết thúc. CPI tháng 11 chỉ tăng nhẹ 0.25% MoM, dự báo CPI cả năm 2023 sẽ được kiểm soát tốt dưới mức mục tiêu. Nỗi lo về tỷ giá dịu đi khi DXY hạ nhiệt, NHNN dừng phát hành tín phiếu và thanh khoản hệ thống vẫn dồi dào. Lãi suất huy động tiếp tục giảm ở tất cả các nhóm ngân hàng và duy trì ở mức thấp trong lịch sử.
- Diễn biến thị trường tháng 11 – Nhìn về bức tranh tổng quát, thị trường đã có những nhịp hồi phục tương đối tốt với biên độ rộng. Tuy vậy, sự tiêu cực trong tâm lý giao dịch của nhà đầu tư đang có phần lấn át khi các phiên điều chỉnh đều cho thấy phe bán thể hiện sự quyết liệt hơn với thanh khoản tăng đột biến và các vùng cản đều cho phản ứng bán mạnh mẽ.
- Triển vọng thị trường tháng 12 – Xét thuần túy về mặt định giá, mức P/E (Theo Bloomberg) của VNIndex khoảng 15.5 lần như hiện tại chỉ thấp hơn không nhiều so với mức bình quân 2 năm trở lại và không phải quá hấp dẫn. Dù vậy, trên cơ sở mặt bằng lãi suất huy động đã xuống thấp kỷ lục, kỳ vọng nền kinh tế cũng như lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết sẽ cho thấy xu hướng hồi phục rõ nét trong quý 4 năm nay cũng như cả năm 2024, KBSV cho rằng định giá thị trường đã nằm ở vùng hấp dẫn để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu cho mục tiêu trung hạn. Dưới góc độ kỹ thuật, xét trên khung thời gian tuần, việc chỉ số đang hình thành các mẫu nến spinning thân nhỏ với biên độ co hẹp dần cho thấy tương quan cung cầu đang tạm thời cân bằng tại vùng giá hiện tại. Tuy nhiên, khi kết hợp quan sát chi tiết hơn nhóm cổ phiếu dẫn dắt đang có yếu tố thông tin cơ bản hỗ trợ, do đa số các mã đều chưa trải qua nhịp điều chỉnh đủ sâu để có thể tạo các nền giá bền vững nên khả năng bứt tốc và tăng mạnh trong ngắn hạn được đánh giá là khó xảy ra. Với những cơ sở đó, KBSV nghiêng về kịch bản (70%) VNINDEX sẽ vận động trong vùng biên từ 1060 đến 1150 trong tháng cuối năm 2023.
- Đối với danh mục khuyến nghị trong tháng 12, bộ phận phân tích doanh nghiệp của KBSV ưu tiên lựa chọn các mã cổ phiếu bao gồm: SSI, PNJ, ACB, DGW, NLG, DPM, HHV, HAH, VCB, KDH (xem thêm phần V. Danh mục khuyến nghị đầu tư tháng 12).
Link tải full báo cáo:
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
