TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 05/09 – 09/09/2022

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 05/09 – 09/09/2022

1. KHG [ Khác ]: Mở rộng thị phần – Báo cáo cập nhật – VNDS – 05/09/2022
2. HPG [ MUA – 37,700đ/cp ] Tiêu điểm biên lợi nhuận gộp – Báo cáo cập nhật – VNDS – 05/09/2022
3. GEG [ Trung lập – 23,300đ/cp ] Đối tác chiến lược mới hỗ trợ khả năng mở rộng công suất – Báo cáo cập nhật – VCSC – 05/09/2022
4. CII [ Trung lập – 23,300đ/cp ]: Mảng thu phí là động lực tăng trưởng chính trong trung hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 05/09/2022
5. BID [ MUA – 46,000đ/cp ]: Nền tảng cơ bản bền vững bất chấp trở ngại – Báo cáo cập nhật – MAS – 05/09/2022
6. VHM [ MUA – 107,000đ/cp ]: Triển vọng doanh số bán hàng tích cực; định giá hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022
7. PVT [ MUA – 26,000đ/cp ]: Giá cước cao, tăng số lượng tàu chở dầu thúc đẩy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022
8. PVS [ MUA – 31,100đ/cp ]: Chi phí tăng ảnh hưởng biên lợi nhuận mảng M&C – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022
9. PVD [ MUA – 24,650đ/cp ]: Kỳ vọng hồi phục từ Q3/2022 – Báo cáo ngắn – MAS – 06/09/2022
10. MGW [ MUA – 94,000đ/cp ]: Mảng kinh doanh bách hóa sẵn sàng trở thành động lực tăng trưởng mới – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022
11. ACG [ MUA – 84,000đ/cp ] Tăng dự phóng biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022
12. PVD [ Trung lập – 21,000đ/cp ] Kỳ vọng giá thuê ngày cao hơn trong năm 2023 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 07/09/2022
13. MSN [ MUA – 139,000đ/cp ] Mảng tiêu dùng bán lẻ chuẩn bị cho đà tăng trưởng sau năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 07/09/2022
14. Ngành điện [ Trung lập ] Mức chênh lệch giá bán điện giữa nhóm điện khí và nhóm điện than đang thu hẹp dần – Báo cáo cập nhật – SSI – 07/09/2022
15. VTP [ MUA – 63,700đ/cp ]: Cập nhật KQKD 6 tháng đầu năm 2022 – Thời điểm bước ngoặt – Báo cáo phân tích – SSI – 08/09/2022
16. VIC [ MUA – 112,000đ/cp ]: Kỳ vọng lợi nhuận cao từ mảng bất động sản, tăng tốc bàn giao xe điện trong nửa cuối 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 08/09/2022
17. FPT [ MUA – 114,200đ/cp ]: Tăng cường hợp tác với các đối tác lớn – Báo cáo phân tích – KBSV – 08/09/2022
18. BVH [ MUA – 62,600đ/cp ]: Định giá thấp hơn do dự báo thu nhập tài chính giảm – Báo cáo cập nhật – VCSC – 08/09/2022
19. BMI [ MUA – 36,400đ/cp ]: Tỷ lệ kết hợp cải thiện; điều chỉnh giảm dự báo thu nhập tài chính – Báo cáo cập nhật – VCSC – 08/09/2022
20. NVL [ Trung lập – 75,000đ/cp ]: Bàn giao tại Aqua City, NovaWorld hỗ trợ lợi nhuận nửa cuối 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 09/09/2022
21. HT1 [ Trung lập – 16,000đ/cp ] Giá than tăng cao tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận – Báo cáo phân tích – SSI – 09/09/2022
22. DGI [ BÁN – 33,500đ/cp ]: Quá trình huy động vốn ảnh hưởng đến tiến độ phát triển dự án – Báo cáo phân tích – VCSC – 09/09/2022
23. DGC [ Trung lập – 103,200đ/cp ]: Dõi theo siêu dự án Nhôm-Boxit – Báo cáo cập nhật – VNDS – 09/09/2022

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    KHG [ Khác ]: Mở rộng thị phần – Báo cáo cập nhật – VNDS – 05/09/2022

• Công ty Cổ phần Tập đoàn Khải Hoàn Land (Khải Hoàn) được thành lập từ năm 2009, hoạt động trong lĩnh vực môi giới và phát triển Bất động sản (BĐS). — Hoạt động môi giới BĐS: Khải Hoàn hiện là một trong số những công ty hàng đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS với mạng lưới phân phối rộng rãi trên khắp cả nước (Biểu đồ 1). Tại thị trường BĐS phía Nam, Khải Hoàn chiếm lĩnh thị phần môi giới lớn. Khải Hoàn hiện đang là đối tác chiến lược và phân phối độc quyền cho nhiều dự án của các chủ đầu tư uy tín trên thị trường như Tập đoàn T&T, Vinhomes, Masterise Group, GS E&C, Kepple Land, Capital Land, Kiến Á, Sơn Kim Land, Sunshine, Lotte Group.
• Hoạt động mua sỉ và hợp tác phát triển dự án cùng các Chủ đầu tư: Bên cạnh hoạt động môi giới truyền thống, KHG còn tiến hành đầu tư mua sỉ và hợp tác tư vấn phát triển dự án BĐS với các chủ đầu tư uy tín và tiềm lực trong và ngoài nước. Thông qua hoạt động hợp tác phát triển và phân phối độc quyền, Khải Hoàn đã đa dạng hóa sản phẩm, chính sách giá và giỏ hàng được xây dựng phù hợp với nhu cầu của thị trường và nhận được nhiều ưu đãi từ chủ đầu tư, qua đó đạt được mức lợi nhuận cao hơn. Đây là hoạt động kinh doanh được kỳ vọng sẽ đem lại doanh thu đều cho Khải Hoàn.
• Hoạt động phát triển Bất động sản với vai trò Chủ đầu tư: Khải Hoàn mở rộng hoạt động kinh doanh sang lĩnh vực phát triển BĐS. Công ty hiện đang trong quá trình triển khai và phát triển 4 dự án với quỹ đất lên tới hơn 1,000ha. Khải Hoàn hiện vẫn đang tiếp tục tiến hành nghiên cứu và phát triển quỹ đất tiềm năng trên khắp cả nước. Hoạt động phát triển dự án có lợi thế nhờ được thừa hưởng thế mạnh của công ty trong mảng môi giới BĐS, giúp KHG khép kín chu trình kinh doanh và được kì vọng sẽ đem đến sự tăng trưởng đáng kể trong doanh thu và lợi nhuận của Khải Hoàn trong các năm tới.

 Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662378089409_KHG_KBSV_2022-09-05.pdf

2.    HPG [ MUA – 37,700đ/cp ] Tiêu điểm biên lợi nhuận gộp – Báo cáo cập nhật – VNDS – 05/09/2022

• LN ròng của HPG trong Q2/2022 giảm mạnh 58,5% svck do nhu cầu thép yếu làm giảm biên LN gộp và ghi nhận lỗ ròng tỷ giá. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022 (6T22), LN ròng giảm 26,6% svck xuống 12.249 tỷ đồng, tương đương chỉ 41,3% dự phóng cả năm của VNDS. Biên LN gộp tiếp tục xu hướng giảm từ mức 22,9% trong Q1/22 xuống 17,5% trong Q2/22 khi giá than cốc tăng cao. Trong khi đó, giá thép cuộn cán nóng (HRC) Q2/22 đã giảm 15,3% svck và 5,8% sv quý trước đó do (1) nhu cầu tiêu thụ ống thép và tôn mạ yếu (HRC là đầu vào để sản xuất 2 sản phẩm này) và (2) các nhà sản xuất thép Trung Quốc đã tăng sản lượng xuất khẩu của họ khi thép Nga đang được bán phá giá vào thị trường quốc gia này.
• Do biên LN gộp thấp trong 6T22, VNDS điều chỉnh giảm dự phóng biên LN gộp năm 2022 xuống 20,4% từ mức 23,5% trước đó, đây là nguyên nhân chính khiến LN ròng cả năm giảm 20,3% so với dự phóng trước đó. VNDS kỳ vọng biên LN gộp của công ty sẽ được cải thiện dần từ Q4/22 nhờ (1) giá thép được dự báo sẽ ổn định hơn trong những tháng cuối năm. Trong khi rủi ro giảm giá thép là thấp khi hiệu suất vận hành và lượng tồn kho tại các nhà máy thép Trung Quốc đang ở mức thấp nhất 1 năm qua và (2) giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh trong 2 tháng qua sẽ phản ánh vào biên LN gộp của Q4/22.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662376860634_HPG_VNDS_2022-09-05.pdf

3.    GEG [ Trung lập – 23,300đ/cp ] Đối tác chiến lược mới hỗ trợ khả năng mở rộng công suất – Báo cáo cập nhật – VCSC – 05/09/2022

• VCSC nâng giá mục tiêu cho CTCP Điện Gia Lai (GEG) thêm 11% lên 23.300 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. GEG là công ty tiên phong trong lĩnh vực năng lượng xanh của Việt Nam và danh mục đầu tư điện hiện tại có công suất là 446 MW. Công ty đặt mục tiêu đạt công suất 2.000 MW trong dài hạn, mà VCSC tin rằng sẽ có thể đạt được sau hợp tác đối tác chiến lược mới JERA – nhà sản xuất điện lớn nhất Nhật Bản.
• VCSC nâng giá mục tiêu dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) do loại bỏ chiết khấu định giá 15%, bù đắp cho mức cắt giảm 20% dự phóng LNST năm 2022 của VCSC và tăng 50 điểm cơ bản trong giả định lãi suất phi rủi ro của chúng tơ.
• GEG là công ty trong danh mục theo dõi của VCSC sẽ được hưởng lợi sớm nhất khi Tổng Quy hoạch Phát triển điện VIII được phê duyệt và lĩnh vực điện tái tạo có cơ chế định giá mới và VCSC cho rằng mức P/E 2023 đạt 16,1 lần là hợp lý so với mức P/E trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 16,3 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662376420766_GEG_VCSC_2022-09-05.pdf

4.    CII [ Trung lập – 23,300đ/cp ]: Mảng thu phí là động lực tăng trưởng chính trong trung hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 05/09/2022

• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu là do giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm % và dự án BOT đường cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT) bắt đầu thu phí từ ngày 09/08/2022 so với kỳ vọng trước đây của VCSC là ngày 01/07/2022.
• Mặc dù dự án BOT cao tốc TL-MT đã bắt đầu thu phí, VCSC giả định rằng CII sẽ không hợp nhất dự án này vào báo cáo tài chính năm 2022 vì việc hợp nhất cần có sự chấp thuận của cơ quan chức năng, vốn tốn nhiều thời gian.
• Do đó, VCSC điều chỉnh giảm 23% giả định doanh thu thu phí năm 2022 (chiếm khoảng 25% tổng doanh thu năm 2022) và giảm 6% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của VCSC trong năm 2022. Trong khi đó, VCSC nhìn chung vẫn duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2023-2024 khi VCSC kỳ vọng quá trình hợp nhất sẽ bắt đầu vào năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662376299374_CII_VCSC_2022-09-05.pdf

5.    BID [ MUA – 46,000đ/cp ]: Nền tảng cơ bản bền vững bất chấp trở ngại – Báo cáo cập nhật – MAS – 05/09/2022

• Ghi nhân tăng trưởng tài sản và lợi nhuận tốt; chất lượng tài sản được duy trì Ÿ Kết thúc nửa đầu năm 2022, tổng tài sản NH TMCP Đầu Tư và Phát Triển VN đạt hơn 1.979 nghìn tỷ, tăng 12,3% sv. 2021 và là NHTM có tài sản lớn nhất trong hệ thống. Tác nhân chính dẫn dắt tăng trưởng tài sản bao gồm cho vay liên ngân hàng (+59,6% sv. 2021) và chứng khoán (+18,1% sv.2021), trong khi cho vay khách hành ghi nhận mức tăng trưởng thấp hơn với +8,9% đạt 1.443 nghìn tỷ. Ÿ Chất lượng tài sản vượt trội so với mặt bằng chung. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) đi ngang ở mức 1%, trong khi tỉ lệ nợ xấu mở rộng (bao gồm cả nợ nhóm 2) tăng nhẹ 0,1%p sv. 2021 lên mức 2,2%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tiếp tục tăng trong 6T22, đạt 262,5% – đứng thứ 2 trong nhóm các ngân hàng niêm yết. Ÿ LNTT 6T22 tăng 37,8% sv. ck, đạt 11,1 nghìn tỷ và hoàn thành 55,4% kế hoạch kinh doanh năm 2022. Các nhân tố dẫn dắt lợi nhuận tăng trưởng bao gồm thu nhập thuần từ lãi (+15,5% sv. ck) trong khi chi phí dự phòng giảm 12,2% sv. ck.
• Trong ngắn và trung hạn, biên lãi thuần (NIM) mở rộng và chi phí dự phòng giảm dần sẽ là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận. NIM 12 tháng (TTM) giảm nhẹ xuống mức 2,87% (-5bps sv 2021), do các yếu tố như hạn chế tăng trưởng tín dụng gián tiếp buộc BID phải tăng tỷ trọng các tài sản sinh lời không được tính là tín dụng như cho vay liên ngân hàng và đầu tư trái phiếu gần như phi rủi ro (TPCP và TPDN được phát hành bởi các tổ chức tín dụng. Thêm vào đó, cho vay KHCN, thường có lợi suất thấp trong thời gian đầu do ưu đãi, ghi nhận mức tăng trưởng tốt nhất trong danh mục cho vay với mức +15,5% sv. 2021 và chiếm 42% tổng cho vay (+2,2%p sv. 2021). Tính riêng mảng KHCN, cho vay mua nhà cũng ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất với 20,9% sv.2021. Như vậy, MAS kỳ vọng sựtăng trưởng khả quan của mảng bán lẻ cũng như nới hạn mức tăng trưởng tín dụng sẽ hỗ trợ cho NIM trong nửa còn lại năm 2022 và 2023.
• Chi phí tín dụng giảm dần có thể là chỉ báo cho chi phí này đã đạt đỉnh. Tỉ lệ chi phí tín dụng giảm dần trong 2 quý đầu năm xuống còn 1,6% cuối 2Q22, giảm 0,3%p sv. 2021. Ngoài ra, tỉ lệ bao phủ nợ xấu cao đóng vai trò nền tảng trong việc ổn định tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662377694220_BID_MAS_2022-09-05.pdf

6.    VHM [ MUA – 107,000đ/cp ]: Triển vọng doanh số bán hàng tích cực; định giá hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vinhomes (VHM) và giá mục tiêu dựa trên phương pháp RNAV là 107.000 đồng/cổ phiếu do số dư tiền mặt ròng tính đến cuối quý 2/2022 cao hơn bù đắp giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm %. VCSC tiếp tục cho rằng công ty có vị thế tốt để tận dụng câu chuyện tăng trưởng ngành bất động sản nhà ở của Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quỹ đất lớn và các dự án phức hợp riêng biệt.
• Diễn biến doanh số bán hàng 6 tháng đầu năm 2022 của VHM vượt kỳ vọng của VCSC nhờ kết quả bán hàng tốt từ dự án The Empire (khoảng 5.300 căn hộ thấp tầng được mở bán cho khách hàng cá nhân vào cuối tháng 4/2022, đạt tỷ lệ hấp thụ 86% tính đến cuối quý 2/2022 – tương đương 49 nghìn tỷ đồng). Do đó, VCSC tăng dự báo doanh số bán hàng năm 2022 (không bao gồm giá trị hợp đồng dịch vụ xây dựng) thêm 9% lên 90 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), được thúc đẩy bởi kỳ vọng của VCSC đối với hoạt động bán hàng tại các đại dự án hiện tại và dự án mới sẽ ra mắt The Crown (294 ha tại Hưng Yên).
• VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 là 32 nghìn tỷ đồng (-18% so với mức cơ sở cao của năm 2021), được đóng góp bởi doanh thu bán lẻ và bán buôn tại các dự án Ocean Park, Smart City, Grand Park và The Empire. VCSC giảm 7% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 do VCSC trì hoãn việc ghi nhận doanh thu dự kiến của dự án The Crown và Wonder Park sẽ bắt đầu trong năm 2023 so với cuối năm 2022 như trước đây.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662461865177_VHM_VCSC_2022-09-06.pdf

7.    PVT [ MUA – 26,000đ/cp ]: Giá cước cao, tăng số lượng tàu chở dầu thúc đẩy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022

• VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 4% do giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 50 điểm cơ bản. Trong khi đó, VCSC duy trì LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 gần như không đổi.
• VCSC dự phóng lợi nhuận ròng cốt lõi năm 2022 tăng trưởng 23,8% YoY nhờ 1) đóng góp doanh thu và lợi nhuận từ một tàu vận chuyến khí rất lớn (VLGC) và tàu chở hóa chất được mua vào năm 2021 và 2) giá cước thuê tàu chở dầu tăng 5%. VCSC kỳ vọng lợi nhuận ròng báo cáo năm 2022 sẽ được hỗ trợ bởi khoản lãi 100 tỷ đồng từ việc thanh lý tàu chở dầu thô Athena.
• VCSC dự báo PVT có thể mua thành công 6 tàu chở dầu (1 tàu chở dầu thô, 4 tàu chở hóa chất và 1 tàu chở than) vào năm 2022, giúp lợi nhuận cốt lõi tăng 9,0% YoY trong năm 2023. • VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2021-2026 đạt 15,1% do nhu cầu vận tải tăng từ các hợp đồng vận chuyển dầu thô, hóa chất và LPG ở nước ngoài và Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn (NSR).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662462416562_PVT_VCSC_2022-09-06.pdf

8.    PVS [ MUA – 31,100đ/cp ]: Chi phí tăng ảnh hưởng biên lợi nhuận mảng M&C – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN và giữ nguyên quan điểm tích cực đối với đà phục hồi của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) vào năm 2023 cũng như các cơ hội việc làm từ dự án Lô B và các dự án LNG/điện gió ngoài khơi. PVS hiện có định giá hấp dẫn với PEG 3 năm là 0,7, theo quan điểm của VCSC.
• VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu khoảng 6% do 1) VCSC điều chỉnh giảm 20% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 và giảm 7% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2026, do các hợp đồng Cơ khí Dầu khí (M&C) có biên lợi nhuận dự phóng thấp hơn và 2) VCSC tăng giả định lãi suất phi rủi ro thêm 50 điểm cơ bản.
• VCSC dự báo EPS cốt lõi năm 2022 sẽ giảm 12,1% YoY do VCSC dự báo biên lợi nhuận thấp hơn đối với mảng M&C khi chi phí vận chuyển, nhân công và vật liệu tăng, khoản hoàn nhập dự phòng bảo hiểm mảng M&C và lợi nhuận từ kho nổi FPSO Ruby II thấp hơn do giá thuê ngày giảm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662462564899_PVS_VCSC_2022-09-06.pdf

9.    PVD [ MUA – 24,650đ/cp ]: Kỳ vọng hồi phục từ Q3/2022 – Báo cáo ngắn – MAS – 06/09/2022

• Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2022 gây thất vọng: Sau khi lỗ 56 tỷ đồng trong Q1/2022, PVD đã tiếp tục công bố khoản lỗ hơn 60 tỷ đồng trong Báo cáo tài chính (BCTC) quý 2. Trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh và duy trì trên 100 USD/ thùng thì kết quả nửa đầu năm của PVD đã gây thất vọng cho NĐT.
• ❑ Lợi nhuận gây thất vọng nhưng MAS nhận thấy sự hồi phục trong hoạt động kinh doanh thể hiện ở doanh thu Q2/2022. Doanh thu tăng mạnh trong Q2/2022 với 1.505 tỷ đồng (+35% CK) đến từ: (1) Hiệu suất cho thuê giàn khoan trong Q2/2022 tăng lên 97%, so với mức 95% của cùng kỳ; (2) Giá thuê giàn khoan tự nâng tăng 14%. Tuy nhiên bên phía doanh nghiệp đã phát sinh nhiều chi phí, trong đó đáng chú ý là chi phí mua ngoài của PVD đã tăng vọt lên 568 tỷ đồng so với mức 50 tỷ đồng, đáng chú ý mức tăng chi phí này cao hơn mức tăng 394 tỷ đồng của khoản mục doanh thu. MAS đánh giá khoản chi phí gia tăng này là đột biến và nhiều khả năng sẽ không duy trì trong các kỳ sau.
• CNửa cuối năm sẽ khả quan, kỳ vọng năm 2022 có lãi: Nửa đầu năm PVD đã ghi nhận mức lỗ hơn 116 tỷ đồng, tuy nhiên MAS đánh giá DN đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong năm. Hoạt động cho thuê giàn khoan tại khu vực Đông Nam Á đang hồi phục rất ấn tượng. Theo IHS Markit giá cho thuê giàn khoan tự nâng đã tăng lên mức 90.000 USD/ngày, cao hơn mức trung bình 75.000 USD của giai đoạn từ 2019 – 4/2022, đồng thời hiệu suất cho thuê cũng lên 90% cho thấy triển vọng khả quan trong nửa cuối năm của PVD. Về phía doanh nghiệp, tất cả các giàn của PVD hiện đã có hợp đồng thuê đến cuối năm 2022, doanh nghiệp hiện cũng đã phải thuê thêm giàn bên ngoài để đáp ứng nhu cầu cho thuê.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662463041485_PVD_MAS_2022-09-06.pdf

10.     MGW [ MUA – 94,000đ/cp ]: Mảng kinh doanh bách hóa sẵn sàng trở thành động lực tăng trưởng mới – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) và tăng giá mục tiêu thêm 2%. Giá mục tiêu tăng của VCSC chủ yếu là do VCSC định giá cao hơn 4% cho chuỗi bách hóa BHX do tăng dự báo tổng thu nhập ròng giai đoạn 2022-2031 của VCSC, bị ảnh hưởng một phần bởi lãi suất phi rủi ro cao hơn của VCSC và tương ứng chi phí vốn chủ sở hữu tăng 50 điểm cơ bản.
• VCSC tin tưởng hơn vào khả năng cải thiện hoạt động của BHX dưới sự lãnh đạo trực tiếp của Chủ tịch HĐQT MWG, người mà VCSC tin rằng sẽ dẫn dắt doanh thu hàng tháng/cửa hàng của chuỗi này tăng từ khoảng 950 triệu đồng trong quý 1/2022 lên 1,5 tỷ đồng vào cuối năm 2022 và dẫn đến khả năng sinh lời cải thiện. VCSC vẫn lạc quan về triển vọng tăng thêm thị phần trong mảng điện thoại di động và điện tử tiêu dùng nhờ vào việc mở rộng cửa hàng của MWG.
• Giá mục tiêu của VCSC tương ứng P/E 2022/ 2023 của MWG lần lượt là 24,7/15,6 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662461940651_MWG_VCSC_2022-09-06.pdf

11.   ACG [ MUA – 84,000đ/cp ] Tăng dự phóng biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 06/09/2022

• VCSC nâng khuyến nghị cho CTCP Gỗ An Cường (ACG) từ KHẢ QUAN lên MUA và tăng giá mục tiêu 8% chủ yếu do dự báo biên lợi nhuận cao hơn, bù đắp một phần do VCSC loại quyền sử dụng đất của ACG tại cụm nhà máy Thái Hòa khỏi định giá của VCSC và giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn.
• Cho giai đoạn 2022-2024, VCSC tăng dự báo LNST tổng lên 9% khi tăng biên lợi nhuận EBIT từ 13,7% lên 16,4%, một phần được bù đắp bằng việc giảm 4% dự báo doanh thu. Biên lợi nhuận của ACG vượt kỳ vọng của VCSC trong 6 tháng đầu 2022, đặc biệt là biên lợi nhuận xuất khẩu. Tuy nhiên, xuất khẩu cũng làm chúng điều chỉnh giảm dự báo doanh thu vì VCSC kém lạc quan hơn về nhu cầu đồ nội thất từ các nền kinh tế phát triển.
• VCSC loại trừ quyền sử dụng đất nói trên khỏi định giá của VCSC vì không đủ thông tin về (1) lịch trình chuyển đổi đất sang mục đích phi công nghiệp của chính quyền, (2) chi phí di dời các nhà máy hiện đang nằm trên lô đất, có thể bù đắp đáng kể giá trị đất hiện có và (3) kế hoạch của ACG về việc phát triển bất động sản nhà ở trên lô đất này.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662462013756_ACG_VCSC_2022-09-06.pdf

12.   PVD [ Trung lập – 21,000đ/cp ] Kỳ vọng giá thuê ngày cao hơn trong năm 2023 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 07/09/2022

• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC đến từ 1) mức giảm 53% của VCSC đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2022, tương ứng với dự báo lợi nhuận thấp hơn cho đội giàn khoan tự nâng (JU), với giả định chi phí hoạt động cao hơn và 2) dự báo lãi suất phi rủi ro cao hơn 50 điểm cơ bản. Trong khi đó, VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2026.
• Sự phục hồi gần đây của thị trường JU Đông Nam Á và hiệu suất hoạt động khiến VCSC tăng dự báo giá thuê ngày trung bình của giàn JU trong giai đoạn 2023-2026 cho PVD. Tuy nhiên, theo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2022 thấp, VCSC dự báo chi phí hoạt động cho các hợp đồng khoan quốc tế của PVD sẽ cao hơn và từ đó làm tăng chi phí tiền mặt hoạt động trung bình trong giai đoạn 2023-2026. Do đó, VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2026.
• Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi điều chỉnh cho năm 2022 của VCSC là 3,9 triệu USD vẫn cho thấy sự phục hồi đáng kể so với LNST sau lợi ích CĐTS là 1,8 triệu USD vào năm 2021, được thúc đẩy bởi giá thuê ngày của giàn JU tăng 14,2% YoY, mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan phục hồi và đóng góp cả năm của giàn TAD.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662547336961_PVD_VCSC_2022-09-07.pdf

13.   MSN [ MUA – 139,000đ/cp ] Mảng tiêu dùng bán lẻ chuẩn bị cho đà tăng trưởng sau năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 07/09/2022

• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu là do (1) định giá thấp hơn cho Masan Consumer Holdings (MCH), dựa trê tổng LN từ HĐKD (EBIT) tổng hợp dự kiến thấp hơn 8% của VCSC cho MCH trong năm 2022-2024, (2) nợ ròng cao hơn do tiền mặt thấp hơn và (3) tăng lãi suất phi rủi ro và giả định chi phí vốn chủ sở hữu của VCSC thêm 50 điểm cơ bản. Điều này được bù đắp một phần nhờ tỷ lệ đóng góp cao hơn từ Phuc Long Heritage (PL) vào tổng giá trị vốn chủ sở hữu do MSN nâng tỷ lệ sở hữu vốn chủ tại PL từ 51% lên 85%.
• VCSC vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng cho mảng kinh doanh tiêu dùng hàng đầu và đa dạng của MSN sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng tiêu dùng dài hạn của Việt Nam. Tuy nhiên, VCSC tin rằng tác động kéo dài từ dịch COVID-19 và từ mức tăng giá các sản phẩm FMCG gần đây đối với sức chi tiêu của người tiêu dùng sẽ ảnh hưởng đến sản lượng bán hàng và tác động đến biên lợi nhuận của các mảng kinh doanh tiêu dùng của MSN vào năm 2022.
• Yếu tố hỗ trợ: Mở rộng quy mô thành công những ứng dụng công nghệ được hỗ trợ bởi Trusting Social (i); tiếp tục giảm sở hữu tại Masan Hi-Tech Materials (MHT); M&A tạo giá trị. • Rủi ro đối với quan điểm tích cực của VCSC: Mở rộng cửa hàng không hiệu quả tại WinCommerce (WCM) và PL; đổi mới sản phẩm và tiếp thị không hiệu quả sẽ dẫn đến sự chững lại đáng kể trong tăng trưởng của MCH.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662547160067_MSN_VCSC_2022-09-07.pdf

14.   Ngành điện [ Trung lập ] Mức chênh lệch giá bán điện giữa nhóm điện khí và nhóm điện than đang thu hẹp dần – Báo cáo cập nhật – SSI – 07/09/2022

• Tiêu thụ điện trên toàn quốc tăng 14,7% so với cùng kỳ trong tháng 8/2022, và tăng 6,5% so với cùng kỳ trong 8 tháng đầu năm – cao hơn nhiều so với mức tăng 3,8% trong 6 tháng đầu năm 2022.
• Theo NOAA (Cơ quan Quản trị Khí quyển và Đại dương Quốc gia của Hoa Kỳ), điều kiện thủy văn có thể kém thuận lợi hơn vào năm 2023. Sản lượng điện của các nhà máy nhiệt điện, đặc biệt là nhiệt điện khí, có thể được huy động cao hơn.
• Giá than nhiệt vẫn đang tăng cao, trong khi giá khí điều chỉnh giảm. Nhờ đó mức chênh lệch giá bán điện giữa nhóm điện khí và điện than đã được thu hẹp và điều này làm tăng khả năng cạnh tranh cho nhóm điện khí.
• SSI điều chỉnh tăng 5% đối với dự báo giá bán điện trên thị trường cạnh tranh (CGM), lên mức 1.370 đồng/kwh, do diễn biến tích cực trong 8 tháng đầu năm 2022. Giá CGM trong tháng 8/2022 ước tính khoảng 1.390 đồng/kwh (tăng 4% so với tháng trước và tăng 39% so với cùng kỳ). Giá CGM trung bình trong 8 tháng đầu năm 2022 đạt 1.427 đồng/kwh (tăng 35% so với cùng kỳ). Do giá than nhiệt tăng cao và nhu cầu điện trên toàn quốc tiếp tục phục hồi, giá CGM có thể vẫn duy trì ở mức cao.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662547491394_SSI_2022-09-07.pdf

15.          VTP [ MUA – 63,700đ/cp ]: Cập nhật KQKD 6 tháng đầu năm 2022 – Thời điểm bước ngoặt – Báo cáo phân tích – SSI – 08/09/2022

• SSI nâng khuyến nghị cổ phiếu VTP từ TRUNG LẬP lên MUA, do SSI điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm lên 85.500 đồng/cổ phiếu (tăng 14%) – tương ứng với tiềm năng tăng giá là 35%. VTP đang giao dịch với P/E chiết khấu 33% so với các công ty cùng ngành trong khu vực. Dưới đây là những lý do SSI nâng khuyến nghị cho cổ phiếu VTP • Phí giao hàng tăng 10~15%, đây là tín hiệu cho thấy cạnh tranh trên thị trường đã bớt gay gắt • Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ mức đáy, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn của đội ngũ quản lý mới • Nỗ lực cải tiến chất lượng có thể sẽ giúp lấy lại thị phần • Lợi nhuận dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2022-2023 Rủi ro đối với khuyến nghị của SSI: Cạnh tranh vẫn gay gắt như dự đoán, hoặc mức độ cải tiến dịch vụ không đủ để lấy lại thị phần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662633077982_VTP_SSI_2022-09-08.pdf

16.     VIC [ MUA – 112,000đ/cp ]: Kỳ vọng lợi nhuận cao từ mảng bất động sản, tăng tốc bàn giao xe điện trong nửa cuối 2022 – Báo cáo cập nhật –  VCSC – 08/09/2022

• VCSC vẫn giữ quan điểm lạc quan về việc Vingroup sẽ hưởng lợi mạnh mẽ từ tầng lớp thu nhập trung bình cao vốn đang gia tăng tại Việt Nam – đặc biệt thông qua các công ty bất động sản như Vinhomes (VHM), Vincom Retail (VRE) và Vinpearl. VCSC cũng đánh giá cao tiềm năng của VinFast trong việc trở thành thương hiệu xe điện hàng đầu trong nước cũng như nhà sản xuất xe điện toàn cầu trong dài hạn.
• Trong năm 2022, VCSC tiếp tục kỳ vọng lợi nhuận cao từ mảng bán BĐS và lợi nhuận phục hồi của mảng cho thuê bán lẻ, điều này sẽ bù đắp cho khoản lỗ từ kinh doanh (EBIT) của mảng khách sạn – nghỉ dưỡng và công nghiệp. VCSC dự báo tổng EBIT và thu nhập tài chính ở mức 31 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 so với mức 28 nghìn tỷ đồng trước đây, do các khoản lãi từ thoái vốn cao hơn dự kiến trong 6 tháng đầu năm 2022 bù đắp một phần các chi phí phát sinh liên quan đến việc ngưng sản xuất xe động cơ đốt trong (ICE). VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 9,9 nghìn tỷ đồng trong năm 2022.
• Giá trị định giá tổng của từng phần sử dụng thị giá hiện tại của VIC, VHM và VRE cho thấy các tài sản còn lại của VIC là VinFast, Vinpearl, Vinmec và VinSchool có trị giá khoảng 0,6 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với định giá của VCSC cho các khoản tài sản này là khoảng 2,0 tỷ USD. VCSC cho rằng yếu tố hỗ trợ của VHM và VRE dựa trên định giá của VCSC đối với 2 cổ phiếu này (chi tiết hơn trong Báo cáo cập nhật VHM ngày 29/08 và Báo cáo cập nhật VRE ngày 23/08) cũng khiến giá cổ phiếu VIC hiện tại trở nên hấp dẫn – đặc biệt là sau đà điều chỉnh đáng kể của giá cổ phiếu VIC trong 6 tháng đầu năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662632439202_VIC_VCSC_2022-09-08.pdf

17.     FPT [ MUA – 114,200đ/cp ]: Tăng cường hợp tác với các đối tác lớn – Báo cáo phân tích – KBSV – 08/09/2022

• 2Q2022, FPT tiếp tục có mức tăng trưởng ấn tượng với doanh thu đạt 10,096 tỷ VND, tăng 16.8% YoY. Trong đó khối Công nghệ tăng 14.5% YoY, khối Viễn Thông tăng 12.7% YoY và khối Giáo dục & Đầu tư tăng 66.9% YoY; LNST 2Q2022 đạt 1,251 tỷ VND, tăng 25.1% YoY.
• Doanh thu ký mới 1H2022 của khối dịch vụ CNTT nước ngoài đạt 11,681 tỷ VND, tăng 39.9% YoY, cao gấp đôi so với mức tăng trưởng của năm 2021 là 18.7%. Trong tháng 8, FPT đồng loạt kí kết hợp tác chiến lược với NCS – công ty thành viên của Singtel Group và Shinseggae I&C – công ty công nghệ bán lẻ toàn cầu trực thuộc tập đoàn Shinsegae Hàn Quốc sẽ là động lực để FPT đẩy mạnh phát triển tại thị trường Đông Nam Á Và Hàn Quốc.
• Doanh thu chuyển đổi số tính đến 7M2022 đạt 4,113 tỷ VND. Ngày 4/8/2022, FPT cùng NHTMCP Tiên phong (TPB) đã chính thức kí kết hợp tác chiến lược nhằm chuyển giao công nghệ, giải pháp số, thúc đẩy công cuộc số hóa. Bên cạnh đó, trong ngày 2/8 và 18/8/2022, FPT lần lượt kí kết thỏa thuận hợp tác chuyển đổi số toàn diện với tỉnh Nam Định và tỉnh Thừa Thiên Huế.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662633572140_FPT_KBSV_2022-09-08.pdf

18.     BVH [ MUA – 62,600đ/cp ]: Định giá thấp hơn do dự báo thu nhập tài chính giảm – Báo cáo cập nhật – VCSC – 08/09/2022

• VCSC điểu chỉnh giảm 4,9% giá mục tiêu xuống 62.600 đồng/cổ phiếu và điều chỉnh khuyến nghị đối với Tập đoàn Bảo Việt (BVH) từ MUA thành KHẢ QUAN do giá cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 13,1% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC là do (1) mức giảm 10,5%/9,8% trong dự báo LNST 2022/2023 của VCSC và (2) giả định mức cổ tức tiền mặt cao hơn cho năm 2021 là 3.026 đồng/cổ phiếu so với 1.000 đồng/cổ phiếu như trước đây.
• VCSC tin rằng thu nhập tài chính ròng của BVH sẽ tăng nhẹ trong 6 tháng cuối năm 2022. VCSC điều chỉnh giảm 5,3% thu nhập tài chính ròng năm 2022 so với dự báo trước đó do kết quả 6 tháng đầu năm 2022 chỉ đạt 44,9% so với dự báo trước đó của VCSC. Sau điều chỉnh này, KQKD 6 tháng đầu năm 2022 tương ứng với 47,0% dự báo cả năm của VCSC khi VCSC tin rằng dòng phí bảo hiểm mới và kỳ vọng trích lập dự phòng thấp hơn cho danh mục cổ phiếu sẽ giúp tăng thu nhập tài chính ròng trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662632597891_BVH_VCSC_2022-09-08.pdf

19.   BMI [ MUA – 36,400đ/cp ]: Tỷ lệ kết hợp cải thiện; điều chỉnh giảm dự báo thu nhập tài chính – Báo cáo cập nhật – VCSC – 08/09/2022

• BMI có tỷ lệ bồi thường thấp thứ 2 trong số 7 công ty bảo hiểm phi nhân thọ hàng đầu dù mất thị phần vào tay MIG. BMI đã bảo vệ thành công vị trí top 4 thị phần trong năm 2021 ở mức 7,8%. Tuy nhiên, BMI đã mất vị trí thứ 4 về thị phần vào tay của Tổng CTCP Bảo hiểm Quân đội (MIG) trong 6 tháng đầu năm 2022 do tổng phí bảo hiểm gốc của MIG cao hơn 3,2% so với BMI. Mặc dù mất thị phần, BMI vẫn duy trì tỷ lệ bồi thường thấp thứ 2 trong top 7 công ty bảo hiểm phi nhân thọ hàng đầu. Tỷ lệ bồi thường trong 6 tháng đầu năm 2022 của BMI là 30,0% so với dự báo năm 2022 trước đây của VCSC là 36,2%. VCSC cho rằng diễn biến này là nhờ vào chiến lược dài hạn của BMI nhằm tập trung vào mảng bảo hiểm sức khỏe và tai nạn cá nhân – dòng sản phẩm chủ lực của công ty trong 6 tháng đầu năm 2022 (đóng góp 42% phí bảo hiểm ròng nửa đầu năm 2022 so với 38% trong nửa đầu năm 2021). Do đó, VCSC giảm dự báo tỷ lệ bồi thường năm 2022 xuống còn 34,7%. VCSC cho rằng khả năng sinh lời từ HĐKD bảo hiểm của BMI sẽ cải thiện do tỷ lệ kết hợp giảm 2,2 điểm % YoY xuống còn 96,4% trong năm 2022, điều này sẽ giúp bù đắp cho thu nhập tài chính bị ảnh hưởng do thị trường chứng khoán không thuận lợi.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662632699809_BMI_VCSC_2022-09-08.pdf

20.     NVL [ Trung lập – 75,000đ/cp ]: Bàn giao tại Aqua City, NovaWorld hỗ trợ lợi nhuận nửa cuối 2022 – Báo cáo cập nhật  – VCSC – 09/09/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) và giữ nguyên giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu do số dư nợ ròng thấp hơn vào cuối quý 2/2022 bù đắp cho giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm %.
• VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 6,9 nghìn tỷ đồng (+115% YoY), chủ yếu do VCSC kỳ vọng việc bàn giao tại các dự án Aqua City và NovaWorld sẽ tăng tốc trong nửa cuối 2022. VCSC tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 24% chủ yếu do thu nhập tài chính 6 tháng đầu năm 2022 cao hơn dự kiến. VCSC cũng lưu ý rằng lãi đánh giá lại do hợp nhất các khoản đầu tư (quỹ đất/công ty con) và lợi nhuận thoái vốn trong 6 tháng đầu năm 2022 chiếm khoảng 25% dự báo LNTT năm 2022 của VCSC.
• NVL ghi nhận tổng giá trị hợp đồng bán hàng đạt 2,4 tỷ USD (+26,6% YoY) trong 6 tháng đầu năm 2022 chủ yếu từ các dự án Aqua City, NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm. VCSC duy trì dự báo doanh số bán hàng năm 2022 ở mức 76,4 nghìn tỷ đồng (-10% so với mức cơ sở cao của năm 2021) mặc dù doanh số bán hàng 6 tháng đầu năm 2022 đã đạt 74% so với dự báo năm 2022 do VCSC cho rằng hoạt động bán hàng tại các dự án khách sạn – nghỉ dưỡng có thể chậm hơn trong nửa cuối 2022 do sự giám sát tín dụng chặt chẽ hơn của Chính phủ đối với sản phẩm bất động sản đầu cơ và nghỉ dưỡng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662720686515_NVL_VCSC_2022-09-09.pdf

21.     HT1 [ Trung lập – 16,000đ/cp ] Giá than tăng cao tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận  – Báo cáo phân tích – SSI – 09/09/2022

• Mặc dù doanh thu tăng 5,6% so với cùng kỳ, nhưng LNTT của HT1 đã giảm 45,4% xuống còn 164 tỷ đồng trong quý 2 do giá than tăng mạnh. SSI dự báo giá than tăng sẽ tạo thêm áp lực lên biên lợi nhuận của công ty trong 6 tháng cuối năm 2022, do các công ty xi măng sẽ khó tăng thêm giá xi măng, trong bối cảnh nhu cầu trong nước suy yếu và thị trường xuất khẩu trì trệ. Theo đó, SSI dự báo doanh thu năm 2022 của HT1 sẽ tăng 20,6% so với cùng kỳ lên 8,5 nghìn tỷ đồng, nhờ sản lượng tiêu thụ xi măng phục hồi 8%, nhưng LNTT được kỳ vọng giảm 28% so với cùng kỳ xuống 379 tỷ đồng. SSI cho rằng lợi nhuận của HT1 sẽ chạm đáy vào năm 2022 và hồi phục trở lại lên mức 527 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ) vào năm 2023, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 5% và giả định giá than sẽ giảm 5% từ mức đỉnh năm 2022.
• SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu HT1, với giá mục tiêu 1 năm là 16.000 đồng/cổ phiếu. SSI cho rằng giá cổ phiếu trong ngắn hạn có thể được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 70% trong 6 tháng đầu năm 2022 so với mức so sánh thấp trong 6 tháng đầu năm 2021. SSI dự đoán sẽ có thêm nhiều yếu tố hỗ trợ vào năm 2023 như khả năng giá than giảm, hoặc tăng tốc giải ngân đầu tư công.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662721179333_HT1_SSI_2022-09-09.pdf

22.  DGI [ BÁN – 33,500đ/cp ]: Quá trình huy động vốn ảnh hưởng đến tiến độ phát triển dự án – Báo cáo phân tích – VCSC – 09/09/2022

• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC đến từ (1) dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022- 2026 của VCSC giảm 1,1% và (2) chi phí vốn chủ sở hữu trong dự báo của VCSC tăng từ 12,5% lên 13,0%. Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm P/B mục tiêu cho SSI từ 2,3 lần xuống 2,25 lần.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC so với mức trước đây là 34.400 đồng/CP (đã điều chỉnh theo đợt chia cổ tức cổ phiếu 17% và cổ phiếu thưởng 5% vào tháng 7/2022) chủ yếu đến từ giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm phần trăm của chúng tôi, được bù đắp một phần bởi số dư nợ vay ròng thấp hơn tính đến cuối quý 2/2022.
• VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 3% còn 998 tỷ đồng (đi ngang so với năm 2021) chủ yếu do dự báo chi phí lãi vay cao hơn. VCSC tiếp tục kỳ vọng việc bàn giao tại các dự án Nam Vĩnh Yên và Vị Thanh sẽ hỗ trợ cho dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của chúng tôi trong khi VCSC kỳ vọng lợi nhuận thoái vốn thấp hơn so với cùng kỳ trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662721047253_DIG_VCSC_2022-09-09.pdf

23.          DGC [ Trung lập – 103,200đ/cp ]: Dõi theo siêu dự án Nhôm-Boxit  – Báo cáo cập nhật – VNDS – 09/09/2022

• DGC ghi nhận KQKD Q2/22 ấn tượng với doanh thu (DT) đạt 4.002 tỷ đồng (+96,3% svck) nhờ: (1) giá bán bình quân photpho vàng tăng 125% svck, (2) DT từ phân bón phốt phát tăng 49% svck nhờ thiếu hụt nguồn cung trong nước do Trung Quốc hạn chế xuất khẩu phân bón. Biên LN gộp Q2/22 đạt 53,1% (+28,8 điểm %) chủ yếu nhờ tăng giá bán trung bình và tiết kiệm chi phí từ mỏ quặng apatit của DGC. Vì vậy, LN ròng của DGC trong Q2/22 đạt 1.336 tỷ đồng (+314,9% svck). Trong 6T/22, doanh thu của DGC tăng 91,6% svck lên 7.637 tỷ đồng và LN ròng tăng 414,9% svck lên 3.120 tỷ đồng, hoàn thành 53,8%/74,9% dự phóng năm 2022. Do đó, VNDS điều chỉnh tăng dự phóng LN ròng năm 2022/23 lên 32,7%/10,7% do KQKD 6T22 cao hơn kỳ vọng.
• Giá photpho đã giảm gần 15% từ mức đỉnh 7.200 USD/tấn tại tháng 5/2022 do các nhà sản xuất photpho ở đông bắc Trung Quốc đã hoạt động trở lại sau Covid-19. VNDS kỳ vọng giá photpho sẽ ổn định trong khoảng 5.500-5.700 USD/tấn trong nửa cuối năm 2022 do nguồn cung quặng apatit từ Tunisia tăng mạnh (45% svck). Mặt khác, VNDS tin rằng giá photpho khó có thể giảm hơn nữa vì sản lượng của Trung Quốc bị thu hẹp do chính sách về môi trường của chính phủ nghiêm ngặt hơn. Trong kịch bản cơ sở, VNDS kỳ vọng mức biên LN gộp thấp hơn là 40,4% trong 6 tháng cuối năm 2022, dẫn đến tốc độ tăng trưởng LN ròng giảm tốc trong nửa cuối năm (-22,9% so với 6T22).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1662721368810_DGC_VNDS_2022-09-09.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-