Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 06/10 – 10/10/2025
- VGS [ MUA – 35,000đ/cp ] Phá vỡ mẫu hình Symmetrical Triangle, VGS để ngỏ khả năng tiến về vùng đỉnh 1 năm – FPTS.
- DCM [ Tích cực – 46,200đ/cp] Gia tăng sản lượng, hưởng lợi giá tốt – MBS.
- VTP [ Tích cực – 121,000đ/cp] Vùng giá hấp dẫn khi hoạt động kinh doanh duy trì tăng trưởng – MBS.
- STB [ MUA – 67,200đ/cp ] Kiểm định thành công vùng nền 1 tháng, STB tiếp diễn xu hướng gia tốc Quan điểm kỹ thuật – FPTS.
- HVN [ Tích cực – 40,300đ/cp ] Vươn cao cùng đất nước – SHS.
- MWG [ Tích cực – 99,200đ/cp ] Chu kỳ tăng trưởng mới, tiến tới IPO – SHS.
- CTD [ Nắm giữ – 92,400đ/cp ] Ngày hái quả – PHS.
- IJC [ Trung lập ] Cập nhật nhanh – ACBS.
- VPB [ MUA – 38,500đ/cp] Bứt phá khỏi kênh sideway từ 09/10/2025, VPB để ngỏ khả năng tiếp diễn xu hướng tăng từ tháng 4 – FPTS.
- DGW [ Trung lập – 46,000đ/cp] Giữ vững tăng trưởng – KBSV..
- MSN [ Tích cực – 98,300đ/cp ] Dẫn dắt tiêu dùng – bán lẻ, bứt phá tăng trưởng – SHS.
- HAH [ Tích cực –67,200đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận tích cực – BVSC..
- Báo cáo vĩ mô: Khơi thông nội lực, thúc đẩy tăng trưởng – KBSV..
- Báo cáo vĩ mô: Xác nhận vượt đỉnh – ABS.
- Báo cáo vĩ mô: Khai phá vùng đất mới – MAS.
- Báo cáo vĩ mô – PSI.
- Báo cáo vĩ mô: Khởi đầu của khát vọng –SSI.
- Ngành Điện: Bước chuyển mình chiến lược – PSI.
- Báo cáo vĩ mô: Nâng hạng thị trường – KBSV..
- Báo cáo vĩ mô: Cột mốc mới của việt nam trên bản đồ vốn thế giới – PHS.
- Báo cáo vĩ mô: Dấu mốc lịch sử của thị trường – VNDS.
- Báo cáo vĩ mô: Kinh tế vĩ mô việt nam – MAS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. VGS [ MUA – 35,000đ/cp ] Phá vỡ mẫu hình Symmetrical Triangle, VGS để ngỏ khả năng tiến về vùng đỉnh 1 năm – FPTS
- Trên đồ thị EOD, VGS vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn hình thành từ tháng 4/2025, ghi nhận EMA60 là hỗ trợ động quan trọng. Hiện tại, đồ thị đang thiết lập vùng sideway hẹp dần kéo dài gần 2 tháng với thanh khoản có chiều hướng tiết giảm, xác nhận hình thành mẫu hình Symmetrical Triangle.
- Trong phiên ngày 06/10/2025, nến Long Bullish đã kích hoạt tín hiệu giao dịch theo mẫu hình. Đáng chú ý, thanh khoản phiên bứt phá tăng lên rõ rệt so với thanh khoản trong vùng giằng co hẹp xung quanh EMA60, cho thấy đà tăng vẫn được củng cố nhờ lực cầu cải thiện.
- Diễn biến chỉ báo cũng cho thấy sự đồng pha với giá khi RSI ghi nhận bứt phá vùng giằng co sau pha kiểm định thành công mốc 40. Trong các pha tăng giá trung hạn trong quá khứ, cổ phiếu có xu hướng sẽ tiếp diễn đà tăng sau khi RSI kiểm định thành công mốc này.
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho VGS được xác định tại mức 35.000 đồng, tương đương với mức 60% khoảng cách từ đỉnh cao nhất đến đáy thấp nhất của mẫu hình, tính từ điểm phá vỡ. Đây cũng là vùng kháng cự quan trọng trong biến động tạo đỉnh của cổ phiếu trong 1 năm gần nhất..
Link tải full báo cáo:
2. DCM [ Tích cực – 46,200đ/cp] Gia tăng sản lượng, hưởng lợi giá tốt – MBS
- Sau nửa đầu năm phục hồi mạnh mẽ, giá ure sẽ tiếp tục duy trì xu hướng khả quan nhờ nhu cầu nhập khẩu tăng từ Ấn Độ và Brazil. MBS dự phóng giá ure châu Á bình quân năm 2025-2026 là ~450 và 430 USD/tấn (+26%/-4% svck).
- MBS dự phóng LN ròng của DCM cho năm 2025-2026 lần lượt là 2,194 và 2,618 tỷ đồng (+66.3%/19.3% svck) nhờ tăng trưởng cả giá bán và sản lượng.
- MBS duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 46,200 VNĐ/cp.
Link tải full báo cáo:
3. VTP [ Tích cực – 121,000đ/cp] Vùng giá hấp dẫn khi hoạt động kinh doanh duy trì tăng trưởng – MBS
- Thị trường thương mại điện tử tiếp tục bùng nổ, trở thành động lực chính giúp ngành bưu chính, chuyển phát duy trì tăng trưởng mạnh mẽ.
- LN ròng giai đoạn 2025-27 dự báo tăng lần lượt 14,8%/20,7%/43,6% svck nhờ cải thiện biên LNG và gia tăng đóng góp từ dự án logistic trọng điểm.
- MBS khuyến nghị KHẢ QUAN với VTP, giá mục tiêu 121.000 đ/cp.
Link tải full báo cáo:
4. STB [ MUA – 67,200đ/cp ] Kiểm định thành công vùng nền 1 tháng, STB tiếp diễn xu hướng gia tốc Quan điểm kỹ thuật – FPTS
- Trên đồ thị EOD, STB đang trong trạng thái tăng gia tốc kéo dài 6 tháng sau khi bứt phá xu hướng tăng trung hạn hình thành từ tháng 8/2024. Đường EMA20 đang đóng vai trò là hỗ trợ quan trọng trong biến động của cổ phiếu khi giá liên tục kiểm định thành công ngưỡng trung bình động này.
- Phiên ngày 06/10/2025 hình thành nến Long Bullish với giá đóng cửa vượt mức cao nhất của phiên trước, phản ánh sự thắng thế của lực cầu tại vùng cao mới. Cấu trúc nến này xác nhận tín hiệu kiểm định thành công vùng nền 1 tháng sau pha bứt phá ngày 01/10/2025, qua đó củng cố cho kịch bản tiếp diễn xu hướng gia tốc. Đáng chú ý, diễn biến tái kiểm định nền tích luỹ cũng từng xuất hiện ở các nhịp tăng trước trong kênh giá, góp phần gia tăng mức độ tin cậy cho tín hiệu hiện tại.
- Diễn biến chỉ báo cũng cho thấy trạng thái tích cực khi MACD giao cắt lên trên Signal line, trong khi RSI thành công phá vỡ xu hướng giảm hình thành từ tháng 8/2025.
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho STB được xác định tại mức 67.200 đồng, tương đương với mốc 100% Fibonacci mở rộng trên cơ sở nhịp bứt phá nền giá trước đó.
Link tải full báo cáo:
5. HVN [ Tích cực – 40,300đ/cp ] Vươn cao cùng đất nước – SHS
- Thị trường hàng không phục hồi mạnh mẽ. Ngành hàng không Việt Nam đã đạt 97% sản lượng hành khách trước dịch vào 2024. Việt Nam được dự báo có mức tăng trưởng trung bình 5-6%/năm và lưu lượng hành khách sẽ tăng 8,1%/năm giai đoạn 2025-2030. Đà phục hồi diễn ra tích cực với lượng hành khách quốc tế tăng nhanh và triển vọng dài hạn được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế, mở rộng hạ tầng sân bay và kế hoạch phát triển đội tàu bay. Trên toàn cầu, ngành hàng không đang phục hồi mạnh nhờ nhu cầu du lịch quốc tế tăng trở lại, đặc biệt tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương.
- Phục hồi tài chính và cải thiện vốn chủ sở hữu. HVN ghi nhận lợi nhuận kỷ lục 7.958 tỷ đồng năm 2024 và 6.682 tỷ đồng LNTT trong H1.2025 (+19,3% YoY), vượt 20,3% chỉ tiêu năm. HVN đã hoàn thành việc phát hành 9.000 tỷ đồng tăng vốn vào tháng 9.2025, dự kiến đưa VCSH về mức dương trong năm 2025. Nghị định 245/2025/NĐ-CP ban hành cho phép loại trừ lỗ do COVID-19, giúp HVN tránh nguy cơ hủy niêm yết và mở ra cơ hội được thêm vào các rổ chỉ số lớn.
- Mở rộng mạng bay quốc tế. HVN đã và đang tăng tần suất đến Trung Quốc, Ấn Độ… và khai trương nhiều đường bay mới sang châu Âu, châu Á, với mục tiêu mở rộng thị phần, đa dạng hóa nguồn khách và củng cố năng lực cạnh tranh.
- Kế hoạch đầu tư đội bay hiện đại và mở rộng dịch vụ hàng không. HVN dự kiến ký hợp đồng mua 50 tàu bay Boeing thân hẹp, dự kiến bàn giao từ năm 2030, nhằm hiện đại hóa đội bay, nâng cao hiệu suất khai thác và tối ưu chi phí nhiên liệu. Bên cạnh đó, HVN cũng triển khai khởi công các dự án dịch vụ hàng không quy mô lớn tại sân bay Long Thành, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng dài hạn và nâng cao năng lực cạnh tranh trong khu vực.
Link tải full báo cáo:
6. MWG [ Tích cực – 99,200đ/cp ] Chu kỳ tăng trưởng mới, tiến tới IPO – SHS
- Bách Hóa Xanh là động lực tăng trưởng mới BHX bắt đầu có lãi từ Q2/2024 (7 tỷ VND đầu tiên), đạt lợi nhuận sau thuế 89 tỷ VND cả năm 2024 (từ lỗ 500 tỷ 2023), và EBITDA hòa vốn từ 2024. Đến 30/6/2025, lỗ lũy kế còn 6.918 tỷ VND (sau khấu trừ lãi 205 tỷ nửa đầu năm). Điểm hòa vốn là doanh thu/cửa hàng ~1,8 tỷ VND/tháng (chi phí vận hành 1,2-1,4 tỷ), đã đạt toàn hệ thống từ Q1/2025 (78% cửa hàng hòa vốn trong 12 tháng), nhờ tối ưu nguồn cung trực tiếp. Định hướng tương lai của BHX tập trung “Bắc tiến” từ 2026 (mở trung bình 1.000 cửa hàng/năm, phủ 63 tỉnh), kết hợp omnichannel (BHX Online ra mắt tháng 8/2025, mục tiêu 10% doanh thu) và mô hình mới (VIP lớn 300m²). Định hướng BHX sẽ niêm yết ngay sau khi xóa sạch lỗ lũy kế, dự kiến vào năm 2028
- Chuỗi TGDĐ+ĐMX duy trì thị phần và doanh thu ổn định, định hướng niêm yết vào năm 2030. Triển vọng tích cực nhờ: Thị trường tiêu dùng phục hồi Duy trì lợi thế quy mô, khả năng đàm phán với nhà cung cấp Đẩy mạnh kinh doanh trực tuyến Chiến lược sản phẩm đầu tư vào mặt hàng giá trị cao làm tăng giá trị đơn hàng, tăng tỷ trọng bán các sản phẩm có biên lợi nhuận cao.
Link tải full báo cáo:
7. CTD [ Nắm giữ – 92,400đ/cp ] Ngày hái quả – PHS
- Sở hữu được lợi thế cạnh tranh với năng lực xây dựng các công trình xanh, phù hợp với xu thế đầu tư sản xuất ESG hiện nay.
- Biên lợi nhuận gộp đã tạo đáy vì thị trường bất động sản đã hồi phục. Tuy nhiên, thị trường xây dựng xây dưng, theo PHS vẫn đang có sự cạnh tranh rất cao và việc tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận là khó.
- Với tình hình cạnh tranh gay gắt, CTD cần phải thể hiện khả năng quản trị dòng tiền cũng như kiểm soát tốt chi phí.
- Có thu nhập đột biến từ mảng bất động sản trong 2026 – 2027 từ dự án Emerald 68 (CTD nắm 49%)
- PHS nâng định giá của cổ phiếu CTD từ VND87,500 trong báo cáo lần đầu lên mức VND92,400 để phản ánh các yếu tố tích cực trên.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/448009102025100734.pdf
8. IJC [ Trung lập ] Cập nhật nhanh – ACBS
- ACBS cho rằng IJC vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ quỹ đất sạch gần 56 ha tại Bình Dương và lợi thế từ hệ sinh thái của Becamex IDC (HOSE: BCM). Thị trường bất động sản Thành phố mới Bình Dương được kỳ vọng sôi động hơn sau khi được sáp nhập vào TP.HCM, cùng với hạ tầng kết nối ngày càng hoàn thiện giữa TP.HCM và các tỉnh lân cận. IJC hiện đang góp vốn đầu tư và thi công các dự án nâng cấp Quốc lộ 13, Vành đai 4 TP.HCM (đoạn cầu Thủ Biên – sông Sài Gòn) và cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành. Ngoài ra, khoản đầu tư vào Becamex Bình Phước và các dự án BOT mới sẽ giúp IJC duy trì dòng tiền ổn định, củng cố nền tảng tăng trưởng bền vững trong các năm tới.
Link tải full báo cáo:
9. VPB [ MUA – 38,500đ/cp] Bứt phá khỏi kênh sideway từ 09/10/2025, VPB để ngỏ khả năng tiếp diễn xu hướng tăng từ tháng 4 – FPTS
- Trên khung EOD, nhịp giảm thứ cấp khởi phát từ ngày 21/8/2025 đang cho thấy dấu hiệu kết thúc. Từ ngày 24/9/2025, giá chuyển từ xu hướng giảm sang đi ngang quanh vùng thoái lui Fibonacci 38,2%, đồng thời nhiều lần hồi phục khi chạm đường hỗ trợ động MA50. Diễn biến này cho thấy lực cầu đang dần tích lũy trở lại, hàm ý khả năng hình thành nền giá trước khi bước vào nhịp hồi phục kế tiếp.
- Cây nến bullish ngày 09/10/2025 với thanh khoản lớn hơn trung bình 20 phiên, cho thấy sức mạnh nghiêng về phía chiều mua trong kênh sideway kéo dài từ 24/9/2025. Tín hiệu này cũng là xác nhận mạnh hơn cho giai đoạn tích lũy của cầu.
- Về mặt chỉ báo, RSI(14) kiểm định thành công ngưỡng trung tính 50, hàm ý khả năng tiếp diễn xu hướng tăng từ tháng 4. Đồng thời, tín hiệu MACD cắt lên trên đường Signal giúp củng cố triển vọng tích cực cho xu hướng và phát đi tín hiệu mua dành cho VPB.
- Với sự đồng thuận từ hành động giá và các chỉ báo kỹ thuật, VPB được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng từ tháng 4 và hướng tới vùng kháng cự 38.500 đồng, tương ứng với vùng đỉnh tháng 8/2025.
Link tải full báo cáo:
10. DGW [ Trung lập – 46,000đ/cp] Giữ vững tăng trưởng – KBSV
- KQKD Q2/2025 DGW ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt 5,731 tỷ VND (+14.4% YoY) và 116 tỷ VND (+30.3% YoY), tương ứng luỹ kế nửa năm đạt 11,251 tỷ VND (+12.6% YoY) và 222 tỷ VND (+22.7% YoY), hoàn thành 44% và 42% kế hoạch cả năm. Trong Q2, doanh thu mảng thiết bị gia dụng ghi nhận mức tăng trưởng +73.9% YoY, tương ứng 346 tỷ VND, lớn nhất trong các ngành hàng. Mảng điện thoại di động tiếp tục đóng góp nhiều tỷ trọng nhất vào tổng doanh thu, tương đương 34%, nhưng ghi nhận mức doanh thu sụt giảm -11.8% YoY
- Kết thúc 6M2025, mảng điện thoại DGW đạt doanh thu luỹ kế 4,194 tỷ VND (- 10.1% YoY), KQKD ngành hàng tiếp tục suy giảm do nhu cầu tiêu thụ yếu và thị trường chưa bước vào mùa cao điểm. Tuy nhiên, KBSV kỳ vọng mức suy giảm doanh thu ở mảng này sẽ được bù đắp bởi tăng trưởng tích cực từ các ngành hàng ngoài ICT, qua đó phản ánh sự dịch chuyển trong cơ cấu doanh thu theo danh mục sản phẩm.
- Chính sách siết chặt quản lý thị trường được kỳ vọng sẽ mở rộng dư địa tăng trưởng của DGW qua việc siết chặt hàng giả, tạo động lực phát triển nhu cầu tiêu thụ sản phẩm tiêu dùng được phân phối chính hãng. Dự thảo xoá bỏ thuế khoán theo Nghị quyết 68 dự báo tăng chi phí của hộ kinh doanh cá nhân, giảm cạnh tranh trong trung dài hạn.
Link tải full báo cáo:
11. MSN [ Tích cực – 98,300đ/cp ] Dẫn dắt tiêu dùng – bán lẻ, bứt phá tăng trưởng – SHS
- MSN là một trong một số công ty được hưởng lợi lớn từ việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng vừa qua và sẽ có hiệu lực chính thức vào 21/9/2026. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể mua giá trị lớn cổ phiếu MSN trong thời gian tới đây. Bên cạnh đó là câu chuyện chuyển sàn của MCH sẽ giúp công ty tái định giá lại giá trị doanh nghiệp.
- Masan Consumer (“MCH”) là doanh nghiệp Việt Nam dẫn đầu trong ngành FMCG nội địa với thị phần dẫn đầu tại nhiều phân khúc sản phẩm. Ngoài ra việc sở hữu hệ thống bán lẻ hàng đầu mang lại lợi thế cạnh tranh lớn cho MCH trong việc nắm bắt nhu cầu và tiếp cận người dùng đồng thời tiết giảm các chi phí trung gian, từ đó nâng cao hiệu quả kinh doanh.
- WinCommerce có quy mô hệ thống bán lẻ vượt trội, sở hữu số lượng điểm bán lớn nhất Việt Nam, chiếm 20% thị phần doanh thu kênh bán lẻ hiện đại. Thị trường bán lẻ Việt Nam được dự báo còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ thu nhập khả dụng cao hơn, tỷ lệ đô thị hóa tăng sẽ là động lực phát triển cho các mô hình bán lẻ hiện đại như WCM.
- Các hoạt động kinh doanh khác: các hoạt động khác như Masan Meatlife (“MML”) và Masan High Tech Material (“MSR”) có sự cải thiện nhờ giá thịt lợn và giá vonfarm có sự cải thiện đáng kể so với năm 2024. Tình hình tài chính của MSN đang tiếp tục cải thiện nhờ giảm quy mô nợ vay xuống dưới mức mục tiêu đi cùng với việc gia hạn và đàm phán giảm lãi suất, qua đó giảm bớt áp lực chi phí và tăng hiệu quả hoạt động của Công ty. Lũy kế 6T/2025, MSN ghi nhận doanh thu 37.212 tỷ đồng (+7,1% YoY = 46% KH), NPAT Post-MI đạt 1.426 tỷ đồng (+134,9% YoY = 53% KH). Dự báo cả năm 2025, MSN có thể ghi nhận 87.968 tỷ đồng doanh thu (+5,8% YoY) và NPAT Post MI đạt 2.751 tỷ đồng (+37,6% YoY).
Link tải full báo cáo:
12. HAH [ Tích cực –67,200đ/cp] Tăng trưởng lợi nhuận tích cực – BVSC
- Kế hoạch mở rộng đội tàu mạnh mẽ. HAH hiện đang tích cực đầu tư vào các dự án tàu container phục vụ cho hoạt động kinh doanh cốt lõi. Năm 2025, công ty nhận 2 tàu là Zeta (công suất 1.700 TEUs) và Optima (1.000 TEUs). Thêm vào đó, HAH cũng đã thông qua dự án đóng bốn tàu container mới với sức chứa 3.000 TEUs và nhận bàn giao vào giai đoạn 2027–2028. Với việc hợp tác chiến lược với cổ đông lớn VSC được kỳ vọng sẽ hỗ trợ HAH khai thác các tàu có tải trọng lớn hơn 1.700 TEUs trong tương lai, giúp tăng năng lực cạnh tranh của công ty.
- Định giá và khuyến nghị. BVSC ước tính LNST-CĐTS của HAH tăng trưởng ở mức CAGR 10% giai đoạn 2024-2029F. Thúc đẩy bởi (1) Doanh nghiệp đầu ngành vận tải container về quy mô đội tàu, hoạt động trong thị trường nội địa được bảo hộ và đang mở rộng ra thị trường quốc tế, linh hoạt trong việc cho thuê định hạn để hưởng lợi từ thị trường thuận lợi; và (2) Chuỗi giá trị hoàn chỉnh với cảng Hải An là hậu phương cũng như các hoạt động kho bãi, depot phụ trợ. BVSC sử dụng kết hợp phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA và xác định giá hợp lý của HAH là 67.200 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng giá 22,4%. Vì vậy, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho HAH.
Link tải full báo cáo:
13. Báo cáo vĩ mô: Khơi thông nội lực, thúc đẩy tăng trưởng – KBSV
- Mức tăng ước tính 18.6% yoy của EPS bình quân các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HSX. Mức tăng này cao hơn dự báo KBSV đưa ra trong báo cáo gần nhất ở 15%, phản ánh quan điểm tích cực hơn về tác động của những chính sách kích thích kinh tế của Chỉnh phủ, trong khi vấn đề thuế quan không nghiêm trọng như lo ngại ban đầu.
- Mức P/E mục tiêu là 16.7 lần (theo cách tính của Bloomberg), tương đương với mức P/E bình quân 5 năm gần nhất, và nhỉnh hơn mức 16.3 hiện tại. KBSV cho rằng đây là mức định giá hợp lí cho TTCK Việt Nam trong bối cảnh thị trường đang có nhiều động lực hỗ trợ, bao gồm: môi trường lãi suất thấp được duy trì, kinh tế tăng trưởng cao hỗ trợ doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh, cung tiền M2 được đẩy mạnh (tương ứng với mức tăng trưởng tín dụng cao), thúc đẩy giải ngân đầu tư công và nâng hạng thị trường.
Link tải full báo cáo:
14. Báo cáo vĩ mô: Xác nhận vượt đỉnh – ABS
- Ngành sản xuất tại Mỹ tiếp tục mở rộng tháng thứ 2 liên tiếp với mức PMI đạt 52. Tuy nhiên, gánh nặng thuế quan bắt đầu ‘ngấm’ vào giá hàng hóa tiêu dùng tại Mỹ khiến lạm phát Mỹ bật tăng. Chính phủ Mỹ đã chính thức đóng cửa lần đầu tiên trong gần 7 năm sau khi Thượng viện không thể thông qua kế hoạch ngân sách. Điều này đã trì hoãn các bản công bố kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của tháng 9. Đồng thời, việc tạm dừng chi tiêu liên bang trực tiếp làm giảm tổng cầu của nền kinh tế. Tại Trung Quốc, rủi ro lạm phát vẫn đeo bám dai dẳng khi CPI quay lại vùng giảm phát, đi cùng với đó là ngành sản xuất tiếp thu hẹp nhẹ. Ở châu Âu, lạm phát vẫn dao động xung quanh mức mục tiêu 2%, trong khi sản xuất đi lùi nhẹ (trang 10-14).
- Bức tranh vĩ mô tại Việt Nam rất tích cực với GDP quý 3/2025 tăng trưởng mạnh 8,23% svck nhờ sản xuất công nghiệp bứt phá mạnh, đầu tư nước ngoài liên tục lập kỷ lục và xuất khẩu tiếp tục giữ đà tăng trưởng 2 con số, lạm phát trong tầm kiểm soát…Tăng trưởng tín dụng lên mức cao nhất trong vòng nhiều năm qua. Tỷ giá hạ nhiệt mặc dù giá vàng tiếp tục tăng theo giá vàng thế giới (trang 15-24).
- Sau 4 tháng tăng mạnh, thị trường chứng khoán (TTCK) đi vào pha điều chỉnh với điểm số dao động ở khu vực 1.63x – 1.68x. . VN-Index kết thúc tháng tại 1.662 điểm, giảm 1,22% so với cuối tháng trước. Tthanh khoản giảm chỉ còn trung bình 34.000 tỷ đồng/phiên (-31,4% so với tháng trước) (trang 25-27).
Link tải full báo cáo:
15. Báo cáo vĩ mô: Khai phá vùng đất mới – MAS
- Những thay đổi lớn về pháp lý: Dự kiến sẽ có 45 dự án luật, nghị quyết thuộc công tác lập pháp; 13 nhóm nội dung về kinh tế – xã hội, ngân sách nhà nước, giám sát và quyết định các vấn đề quan trọng khác sẽ được thảo luận, xem xét và thông qua tại kỳ họp thứ 10, Quốc hội khóa XV vào ngày 20/10/2025. Trong đó, MAS đặc biệt chú ý ba nhóm luật chủ chốt và đồng thời đóng vai trò dẫn dắt thị trường chứng khoán nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung trong giai đoạn tới: Bất động sản, Công nghệ, Tài sản mã hóa.
- Thị trường tiền tệ: MAS cho rằng áp lực tỷ giá dự kiến sẽ được duy trì xuyên suốt cho đến thời điểm cuối năm 2025, một phần do áp lực cung tiền gia tăng đáng kể đến từ việc tăng trưởng tín dụng ở quy mô lớn. Trong khi đó, Ngân hàng Nhà nước giữ vững chủ trương về việc ưu tiên duy trì môi trường lãi suất ở mức trung tính đối với mặt bằng tỷ giá hoán đổi trên mọi kỳ hạn, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và đồng thời không can thiệp đáng kể vào tỷ giá.
- Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Bức tranh chung của ngành Bất động sản đã dần khởi sắc hơn trong 8 tháng đầu năm 2025 song các nhà phát triển bất động sản nhà ở dự kiến sẽ bước vào lộ trình phục hồi không đồng thuận.
Link tải full báo cáo:
16. Báo cáo vĩ mô – PSI
- Kinh tế Mỹ vẫn đang thể hiện sức bền tương đối tốt, dự báo tăng trưởng Q3/2025 đạt 3.3% YoY. FED bắt đầu cắt giảm lãi suất nhưng vẫn hết sức thận trọng khi lạm phát có xu hướng tăng trở lại.Các chính sách kích thích kinh tế mạnh tay được kỳ vọng là động lực chính giúp Trung Quốc hướng tới mục tiêu tăng trưởng 5%. Tình hình kinh tế EU được cho là sẽ cải thiện trong quý cuối năm nhờ chi tiêu tài khoá..
- Tăng trưởng kinh tế luỹ kế 9 tháng đầu năm 2025 đạt 7.85%, bám sát mục tiêu 8% của Quốc hội. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi các chính sách tiền tệ, tài khoá phát huy hiệu quả. Sản xuất Q3/2025 phục hồi nhờ đạt được thoả thuận thuế quan giúp ổn định môi trường kinh doanh. Nhu cầu nội địa tăng đáng kể với điểm sáng là chi tiêu cho hoạt động du lịch, ăn uống và giải trí. Xuất khẩu 9 tháng đầu năm tăng trưởng 16% với động lực chính là nhóm doanh nghiệp FDI. PSI kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sôi động hơn trong Q4/205 nhờ các đơn hàng quốc tế quay trở lại. Đầu tư công và FDI tiếp tục đóng vai trò “trợ lực” cho nền kinh tế. Chính sách tiền tệ nới lỏng dự báo sẽ tiếp tục được duy trì để hỗ trợ nền kinh tế đạt mục tiêu tăng trưởng. Tuy nhiên, cung tiền tăng mạnh tạo áp lực cho lạm phát trong tương lai. Tỷ giá được PSI đánh giá là sẽ ổn định hơn trong Q4/2025 khi nguồn cung ngoại tệ từ xuất khẩu dồi dào hơn và chênh lệch lãi suất giữa VND và USD thu hẹp dần.
Link tải full báo cáo:
17. Báo cáo vĩ mô: Khởi đầu của khát vọng –SSI
- Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 khởi đầu với tâm lý đầy lạc quan khi trước ngưỡng cửa của một chu kỳ tăng trưởng mới. Chỉ số VN-Index đã phục hồi 55% so với đáy tháng 4/2025 và đang hướng tới năm tăng điểm thứ ba liên tiếp. Việc chuyển đổi trạng thái từ phục hồi hậu khủng hoảng sang tăng trưởng bền vững đang diễn ra rõ nét, với sự đồng hành của nhà đầu tư trong nước, giúp cải thiện thanh khoản, cùng những bước đi mạnh mẽ của quá trình cải cách thể chế.
- SSI duy trì mục tiêu VN-Index năm 2026 ở mức 1.800 điểm trong kịch bản cơ sở, phản ánh dư địa tăng trưởng từ cả nền tảng cơ bản lẫn định giá. Với hệ số P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần, thị trường hiện vẫn đang giao dịch thấp hơn mức trung bình 10 năm (14 lần) và thấp hơn đáng kể so với trung bình 2 chu kỳ tăng giá gần nhất (15–16 lần). Trong bối cảnh định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng vốn ngoại dần quay trở lại, SSI cho rằng thị trường vẫn còn dư địa để được định giá lại ở mức cao hơn.
- Động lực vĩ mô vẫn là nền tảng quan trọng. Nền kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao theo trong chu kỳ 5 năm 2026 – 2030, với mục tiêu tăng trưởng GDP hai con số mỗi năm. Các cải cách mang tính cấu trúc – bao gồm đẩy mạnh phát triển thị trường vốn, chuyển đổi số, và đầu tư cơ sở hạ tầng – sẽ củng cố vai trò dẫn dắt tăng trưởng của khu vực tư nhân trong nền kinh tế. Trong khi đó, chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu sắp tới được kỳ vọng sẽ giảm áp lực lên tỷ giá, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.
- Câu chuyện nâng hạng là một động lực mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo phân loại của FTSE Russell (từ tháng 9/2026), và trong tương lai có thể đáp ứng các tiêu chuẩn của MSCI Emerging Market, được kỳ vọng sẽ thu hút khoảng 1,6 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF, chưa kể đến lượng vốn lớn hơn đáng kể từ các quỹ chủ động. Cột mốc này không chỉ phản ánh tiềm năng thu hút dòng vốn, mà còn đánh dấu vị thế mới của Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu.
Link tải full báo cáo:
18. Ngành Điện: Bước chuyển mình chiến lược – PSI
- Tăng trưởng tiêu thụ điện thấp do nhu cầu nhóm tiêu dùng dân cư giảm. Theo Bộ Công Thương, 8T.2025, sản lượng điện thương phẩm ước đạt 191.9 tỷ kWh (+3.9% YoY). Nguyên nhân chủ yếu do điều kiện thời tiết mát mẻ khiến tiêu thụ điện nhóm tiêu dùng dân cư (chiếm khoảng 34% tiêu thụ điện toàn quốc) giảm 0.1%.
- Cơ cấu nguồn huy động: Điện than chiếm tỷ trọng lớn nhất 49.6%, ổn định so với cùng kỳ. Trong khi đó, huy động điện khí giảm, được bù đắp bằng nhóm thuỷ điện nhờ điều kiện thuỷ văn thuận lợi.
- Giá điện toàn phần (FMP) giảm mạnh 21% YoY trong 8T.2025 do (1) Tăng huy động nguồn thủy điện có giá thành sản xuất thấp (2) Giá công suất thị trường (CAN) điều chỉnh giảm so với giai đoạn trước.
Link tải full báo cáo:
19. Báo cáo vĩ mô: Nâng hạng thị trường – KBSV
- FTSE Russell xác nhận Việt Nam đã được nâng hạng từ thị trường Cận Biên (Frontier) lên thị trường Mới nổi Hạng hai (Secondary Emerging).
- Tiến triển quan trọng: Theo đánh giá của FTSE, Việt Nam đã đạt được những tiến triển quan trọng trong việc cải thiện theo các tiêu chí nâng hạng lên thị trường Mới nổi Hạng hai, bao gồm: triển khai mô hình không ký quỹ trước (non-prefunding – NPF) vào tháng 11 năm 2024, loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước đối với các Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FIIs) và thiết lập quy trình xử lý giao dịch thất bại chính thức.
- Điều kiện hiệu lực: Việc nâng hạng sẽ có hiệu lực từ ngày Thứ Hai, 21 tháng 9 năm 2026. Tuy nhiên, quyết định này phụ thuộc vào một cuộc đánh giá tạm thời vào tháng 3 năm 2026 để xác định tiến độ triển khai khả năng tiếp cận các nhà môi giới toàn cầu (global brokers). FTSE Russell nhấn mạnh đây là yếu tố thiết yếu để hỗ trợ việc mô phỏng chỉ số (index replication).
Link tải full báo cáo:
20. Báo cáo vĩ mô: Cột mốc mới của việt nam trên bản đồ vốn thế giới – PHS
- Ngày 8/10/2025, FTSE chính thức công bố Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Việc nâng hạng dự kiến sẽ có hiệu lực từ ngày 21/09/2026, tùy thuộc vào kết quả rà soát giữa kỳ vào T3/26 liên quan đến khả năng tiếp cận của các công ty môi giới toàn cầu.
- FTSE sẽ thực hiện việc nâng hạng theo nhiều giai đoạn, chi tiết sẽ được công bố vào T3/26. Dựa trên các kịch bản sơ bộ và tỷ trọng chỉ số dự kiến, PHS ước tính các quỹ chủ động và thụ động có thể phân bổ khoảng 5 tỷ USD vào thị trường Việt Nam.
- PHS đánh giá việc nâng hạng có điều kiện này là một cột mốc tích cực đối với thị trường vốn và nền kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, để có thể hấp thụ hiệu quả dòng vốn ngoại, Việt Nam cần hoàn thành các yêu cầu trong giai đoạn rà soát giữa kỳ, đặc biệt là việc mở rộng khả năng tiếp cận của các công ty môi giới toàn cầu, đồng thời tiếp tục củng cố hạ tầng thị trường.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/447909102025100550.pdf
21. Báo cáo vĩ mô: Dấu mốc lịch sử của thị trường – VNDS
- Trong thông báo mới nhất, FTSE Russell đã ghi nhận những cải cách gần đây của cơ quan quản lý Việt Nam — đặc biệt là việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài thông qua việc áp dụng mô hình non-prefunding, cùng với việc ban hành khung pháp lý chính thức để xử lý các giao dịch thất bại. Với những tiến bộ này, Việt Nam hiện đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí để được phân loại là thị trường mới nổi thứ cấp theo phân loại quốc gia của FTSE.
- Do đó, FTSE Russell thông báo nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ thứ Hai, ngày 21 tháng 9 năm 2026. Việc nâng hạng này vẫn phụ thuộc vào một cuộc đánh giá giữa kỳ vào tháng 3 năm 2026, nhằm xem xét tiến độ trong việc mở rộng quyền tiếp cận thị trường cho các công ty môi giới nước ngoài — một điều kiện cần thiết để thúc đẩy sự tham gia rộng rãi hơn từ các nhà đầu tư quốc tế.
- Mặc dù việc nâng hạng chính thức cần chờ đến tháng 9 năm 2026, bước tiến lần này vẫn đánh dấu bước ngoặt lịch sử đối với thị trường vốn Việt Nam. Nó phản ánh cam kết mạnh mẽ của Việt Nam trong thúc đẩy các cải cách toàn diện nhằm nâng cao tính minh bạch và đưa chuẩn mực tiệm cận quốc tế— từ đó tạo ra một môi trường đầu tư thuận lợi và dễ tiếp cận hơn cho dòng vốn toàn cầu
Link tải full báo cáo:
22. Báo cáo vĩ mô: Kinh tế vĩ mô việt nam – MAS
- Tăng trưởng GDP 9 tháng năm 2025 đạt mức tăng cao nhất kể từ 2011 (trừ năm 2022 phản ánh sự phục hồi sau đại dịch) là 7,85% YoY (Q1: 7,05%; Q2: 8,19%; Q3: +8,23% YoY). o Tiêu dùng cuối cùng (+8,1% YoY) và tích lũy tài sản (+8,5% YoY) lần lượt đóng góp 74% và 41% vào tổng tăng trưởng GDP chung; o Xuất khẩu và nhập khẩu tăng lần lượt 15,5% và 16,8% YoY, do đó, xuất khẩu ròng đóng góp giảm 15% trong tổng mức tăng trưởng GDP chung.
- Mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm 2025 từ 8–8,5% là một thách thức lớn, đòi hỏi sự tăng tốc đáng kể của nền kinh tế trong quý 4/2025. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm là 8%, 8,3% hoặc 8,5%, tăng trưởng GDP quý 4 cần tăng 8,4%, 9,5% hoặc 10,2% tương ứng. Động lực tăng trưởng chính cho quý 4 được kỳ vọng đến từ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, tiêu dùng hồi phục hơn nữa và duy trì tăng trưởng xuất khẩu.
- Chính phủ đưa ra các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng cho giai đoạn 2026–2030 gồm tăng trưởng GDP trung bình 10%/năm và GDP bình quân đầu người năm 2030 đạt 8.500 USD (2024–2030 CAGR: 10,4%), được hỗ trợ bởi cả chính sách tài khóa và tiền tệ. Đáng chú ý, kế hoạch vốn đầu tư công giai đoạn 2026–2030 lên đến 8.500 nghìn tỷ đồng để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, tăng 167% so với vốn giải ngân giai đoạn 2021–2025 (khoảng 3.187 nghìn tỷ đồng với giả định giải ngân vốn đầu tư công 2025 đạt 100% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao). Sự khả thi của kế hoạch này đến từ dư địa chính sách tài khóa, với tỷ lệ nợ công/GDP có thể tăng từ mức 34% GDP năm 2024 lên 45–47% năm 2030.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
