Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 09/03 – 13/03/2026
- DDV [ Tích cực – 38,700đ/cp ] Giá DAP neo cao hỗ trợ lợi nhuận năm 2026 – VNDS.
- DXG [ Tích cực – 20,500đ/cp] Tiệm cận giai đoạn bứt phá lợi nhuận – VNDS.
- KBC [ MUA – 40,200đ/cp] Cập nhật KBC – ACBS.
- CTG [ MUA – 42,300đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC..
- VHM [ Tích cực – 123,200đ/cp ] Giá cổ phiếu chiết khấu về vùng hấp dẫn khi đã phản ánh những lo ngại về điều tiết tín dụng vào BĐS – MBS.
- DGW [ Theo dõi – 46,000đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC..
- TPB [ Tích cực – 21,000đ/cp ] Chất lượng tài sản cải thiện, ổn định tăng trưởng – MBS.
- REE [ Nắm giữ – 2,697đ/cp] Tiềm ẩn nhiều rủi ro – BSC..
- FPT [ MUA – 98,730đ/cp] AI mở ra giai đoạn phát triển mới – MAS.
- SAB [ Tích cực – 52,800đ/cp] Giữ vững biên lợi nhuận –MAS.
- VIB [ Tích cực – 24,850đ/cp ] Triển vọng khả quan sau quá trình cải thiện chất lượng tài sản – MBS.
- BID [ MUA – 49,600đ/cp] Cải thiện NIM là động lực 2026 – KBSV..
- MBB [ MUA – 32,400đ/cp ] Hổ mọc thêm cánh – BSC..
- DGW [ MUA – 56,000đ/cp ] Báo cáo cập nhật – BSC..
- CTR [ Theo dõi – 93,800đ/cp ] Báo cáo cập nhật – BSC..
- BSR [ Trung lập ] Báo cáo cập nhật – BSC..
- BID [ Tích cực – 55,500đ/cp] Cơ hội tích lũy sau nhịp điều chỉnh – MBS.
- MWG [ Tích cực – 118,300đ/cp ]: Mức nền lợi nhuận mới khi BHX thành công – MBS.
- KBC [ MUA – 38,900đ/cp] Tích cực gia tăng đầu tư các dự án mới – KBSV..
- PC1 [ MUA – 32,100đ/cp] Nối dài đà tăng trưởng bền vững – KBSV..
- HSG [ Trung lập ] Cập nhật nhanh HSG – ACBS.
- PVS [ Tích cực – 54,900đ/cp] Âm thầm nhưng đầy nội lực – MBS.
- VTP [ Tích cực – 118,000đ/cp] Đòn bẩy công nghệ hỗtrợ cho lợi nhuận – MBS.
- Ngành Khu Công Nghiệp: Quỹ đất công nghiệp và đô thị lớn tại Bình Dương; triển vọng tích cực nhờ vào đóng góp từ công ty liên doanh, liên kết – BVSC..
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. DDV [ Tích cực – 38,700đ/cp ] Giá DAP neo cao hỗ trợ lợi nhuận năm 2026 – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 25,6% và tỷ suất cổ tức 3,9%. VNDS điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,5%, trong khi giá cổ phiếu nhìn chung đi ngang so với báo cáo gần nhất của VNDS.
- Việc điều chỉnh giảm giá mục tiêu chủ yếu do cập nhật mô hình định giá sang năm 2026 và hạ mức P/B mục tiêu.
- P/E trượt ở mức 7,1x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3 năm (21,9x) và vẫn hấp dẫn khi xét đến vị thế cùng triển vọng tăng trưởng của DN.
Link tải full báo cáo:
2. DXG [ Tích cực – 20,500đ/cp] Tiệm cận giai đoạn bứt phá lợi nhuận – VNDS
- VNDS nâng khuyến nghị đối với DXG từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN với tiềm năng tăng giá +41%, tương đương giá mục tiêu 20.500 đồng
- Giá mục tiêu cao hơn phản ánh dự báo giả định giá bán trung bình dự án The Prive cao hơn so với dự phóng trước đó.
- Giá mục tiêu VND20.500 tương ứng P/B dự phóng 2026 là 1,4x, tương đương với mức P/B trung bình 5 năm của DXG.
Link tải full báo cáo:
3. KBC [ MUA – 40,200đ/cp] Cập nhật KBC – ACBS
- KQKD 2025 phù hợp với dự phóng và tăng trưởng mạnh so với 2024 chủ yếu nhờ bàn giao 3 cụm công nghiệp tại Hưng Yên. ACBS giữ nguyên dự phóng năm 2026 nhưng điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cuối 2026 xuống 40.200 đồng/cổ phiếu do nợ ròng tăng hơn 2.600 tỷ đồng. Chuyển khuyến nghị từ Khả quan sang Mua do giá cổ phiếu đã giảm 16% kể từ báo cáo cập nhật vào ngày 25/11/2025.
Link tải full báo cáo:
4. CTG [ MUA – 42,300đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC
- Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của CTG Q4/2025 lần lượt đạt 23.425 tỷ (+10% YoY, +4% QoQ) và 13.911 tỷ (+14% YoY, +31% QoQ). Lũy kế 2025, TOI đạt 87.295 tỷ (+7% YoY) và LNTT đạt 43.446 tỷ (+37% YoY), ghi nhận một năm tăng trưởng lợi nhuận tích cực. Năm 2026, DSC dự báo TOI và LNTT lần lượt đạt 98.708 tỷ (+13% YoY) và 50.990 tỷ (+17% YoY) với động lực tăng trưởng LN vẫn đến từ hạ nhiệt chi phí trích lập DPRR.
- DSC sử dụng phương pháp định giá P/B với mức giá kỳ vọng 12 tháng cho CTG là 42.300 VND với P/B mục tiêu 1,5 lần (chi tiết xem tại phần định giá).
Link tải full báo cáo:
5. VHM [ Tích cực – 123,200đ/cp ] Giá cổ phiếu chiết khấu về vùng hấp dẫn khi đã phản ánh những lo ngại về điều tiết tín dụng vào BĐS – MBS
- Q4/25, lợi nhuận (LN) ròng tăng trưởng 120% svck nhờ ghi nhận các giao dịch bán buôn lớn tại Green Paradise. Năm 2025, LN ròng tăng 29% svck, đạt 105% dự phóng của MBS;
- Năm 2026-27, MBS dự phóng doanh số bán hàng thay đổi -36%/+12% svck do tác động từ lãi suất cao và room tín dụng BĐS bị hạn chế. Qua đó, LN ròng dự phóng thay đổi +3%/-10% svck;
- MBS khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 123,200 đồng/CP do giá cổ phiếu đã giảm về vùng hấp dẫn, P/B thấp hơn trung bình 5 năm.
Link tải full báo cáo:
6. DGW [ Theo dõi – 46,000đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC
- Lũy kế năm 2025, doanh thu của DGW đạt 26.632 tỷ đồng (+21% YoY) và LNST đạt 555 tỷ đồng (+24% YoY), hoàn thành 105% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2025. DSC đưa ra mức dự phóng doanh thu là 30.491 tỷ đồng (+14% YoY) và LNST là 702 tỷ đồng (+26% YoY) cho DGW trong năm 2025.
- DSC kỳ vọng tăng trưởng mạnh ở hai mảng thiết bị văn phòng và hàng gia dụng. Tuy nhiên DSC thận trọng hơn với mảng phân phối máy tính trong bối cảnh rủi ro từ giá Ram tăng cao. Trong bối cảnh đó, DSC đưa ra khuyến nghị Theo dõi đối với cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 46.000 đồng.
Link tải full báo cáo:
7. TPB [ Tích cực – 21,000đ/cp ] Chất lượng tài sản cải thiện, ổn định tăng trưởng – MBS
- MBS kỳ vọng lợi nhuận trước thuế năm 2026/2027 tăng trưởng trên 16% svck, nhờ sự hồi phục của thu lãi thuần và chi phí tín dụng thấp;
- Chất lượng tài sản kỳ vọng tiếp tục đà phục hồi;
- Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 21,000 VNĐ/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
8. REE [ Nắm giữ – 2,697đ/cp] Tiềm ẩn nhiều rủi ro – BSC
- KQKD Q4/2025: Doanh thu: 2,878 tỷ đồng (+23% YoY, +13% QoQ), LNST-CĐTS: 620 tỷ đồng (-9% YoY, -8% QoQ) Cả năm 2025: Doanh thu: 10,012 tỷ đồng (+19% YoY), LNST-CĐTS: 2,529 tỷ đồng (+27% YoY).
- Phân tích KQKD Q4/2025: Doanh thu cơ điện lạnh đạt 1,240 tỷ đồng (+78% YoY) chủ yếu nhờ dự án sân bay Quốc tế Long Thành nhưng trong kỳ công ty đã ghi nhận dự phòng khoảng 60 tỷ đồng dẫn đến lợi nhuận từ mảng này chỉ đạt 54 tỷ đồng (-31% YoY). Lợi nhuận mảng nước sạch đạt 113 tỷ đồng (+35% YoY) nhờ công ty VCW được tăng 50% giá bán từ tháng 3/2025. Lợi nhuận mảng văn phòng đạt 47 tỷ đồng (-40% YoY), BSC cho rằng công ty có thể đã trích dự phòng 30 tỷ đồng. Mảng năng lượng không có thay đổi đáng kể.
Link tải full báo cáo:
9. FPT [ MUA – 98,730đ/cp] AI mở ra giai đoạn phát triển mới – MAS
- KQKD FY25 của FPT cho thấy sự chuyển dịch từ giai đoạn tăng trưởng bùng nổ hậu Covid sang quỹ đạo ổn định hơn: Doanh thu hợp nhất đạt 70,1 nghìn tỷ đồng (+12% CK) và PBT đạt 13,0 nghìn tỷ đồng (+18% CK), với lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu.
- Đáng chú ý, tăng trưởng doanh thu IT nước ngoài chậm lại còn 14,3% CK (35,4 nghìn tỷ đồng) so với mức 27–30% trong FY22–FY24 do nhu cầu IT toàn cầu suy yếu và sự chuyển dịch công nghệ. Tuy nhiên, giá trị hợp đồng ký mới (bookings) tăng 21% CK lên 40,6 nghìn tỷ đồng (so với +13% trong FY24), cho thấy triển vọng cải thiện trong FY26.
- Duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 98.730 đồng/cp: MAS duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 98.730 đồng (P/E forward 15,6x). Dù chi tiêu IT toàn cầu chậm lại, FPT vẫn có vị thế tốt khi ngành dần tích hợp AI vào dịch vụ công nghệ doanh nghiệp. AI khó thay thế outsourcing, nhưng có thể gia tăng nhu cầu cho các dịch vụ giá trị cao như tư vấn, tích hợp và chuyển đổi số.
Link tải full báo cáo:
10. SAB [ Tích cực – 52,800đ/cp] Giữ vững biên lợi nhuận – MAS
- Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB) là một trong những nhà sản xuất bia dẫn đầu thị trường nội địa, MAS sử dụng phương pháp định giá so sánh để định giá cổ phiếu SAB, bao gồm tỷ lệ P/E trung bình hiện tại của các công ty cùng ngành tương đương và EPS dự phóng năm 2026. MAS nâng giá mục tiêu cho SAB lên 52,800 đồng (từ 47,600 đồng; đã điều chỉnh cổ tức), tương đương với tỷ lệ P/E là 16.0 (từ 15.0) và nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ).
- Các hoạt động quân sự đang diễn ra giữa Mỹ và Israel chống lại Iran đang làm tăng chi phí vận chuyển và nhiên liệu, điều này sẽ đè nặng lên các nhà máy bia Việt Nam phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu. Cùng với tỷ giá hối đoái không thuận lợi, những yếu tố này có khả năng làm tăng chi phí sản xuất trong nửa đầu năm 2026. Đồng thời, tiêu thụ bia trong nước vẫn yếu, do chi phí sinh hoạt tăng, thị trường việc làm trì trệ và cảnh sát tăng cường thực thi kiểm tra nồng độ cồn khi lái xe.
- Được củng cố bởi mức nền thấp trong Q1 2025 và chênh lệch thời điểm nghỉ Tết, MAS kỳ vọng SAB sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong Q1 2026. Tuy nhiên, những áp lực trong nước dai dẳng dẫn đến tăng trưởng cả năm nhiều khả năng sẽ khiêm tốn, với doanh thu dự kiến ở mức 26,511.5 tỷ đồng (+1.0% CK). Trong khi những bất ổn toàn cầu có khả năng thúc đẩy giá vốn hàng bán tăng trong nửa đầu năm 2026, MAS dự phóng biên lãi gộp năm 2026 sẽ thu hẹp nhẹ xuống còn 35% (từ 35.4% trong năm 2025). MAS cũng kỳ vọng chi phí quản lý sẽ tăng tương ứng với lạm phát trong nước, mặc dù điều này sẽ được bù đắp một phần bằng chi tiêu tiếp thị được tối ưu hóa. Do đó, MAS dự báo LNHĐ năm 2026 ở mức 5,656.3 tỷ đồng (+1.9% CK) và LNST ở mức 4,525.1 tỷ đồng (-1% CK). Bên cạnh đó, MAS tin rằng SAB sẽ tiếp tục chia cổ tức tiền mặt cao trong năm nay – khoảng 5.000 đồng/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
11. VIB [ Tích cực – 24,850đ/cp ] Triển vọng khả quan sau quá trình cải thiện chất lượng tài sản – MBS
- MBS dự báo VIB có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trên 25% trong năm 2026 nhờ NIM hồi phục và tiết giảm chi phí trích lập;
- Áp lực nợ xấu gia tăng sẽ không còn lớn từ năm 2026 nhờ nỗ lực trích lập và xử lý tích cực trong 2 năm gần nhất;
- MBS nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN đối với VIB nhờ định giá P/B về vùng thấp so với trung bình 3 năm đi kèm với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực.
Link tải full báo cáo:
12. BID [ MUA – 49,600đ/cp] Cải thiện NIM là động lực 2026 – KBSV
- 4Q2025, BID có thu nhập lãi thuần đạt 19,247 tỷ VND, tăng 23.1% YoY nhờ chất lượng tài sản cải thiện và mặt bằng lãi suất cho vay tăng; TOI đạt 30,183 tỷ VND, tăng 14.3% YoY; Chi phí tín dụng ở mức trung bình (0.26%) với trích lập dự phòng đạt 6,135 tỷ VND (-0.8% QoQ, -11.2% YoY) khiến LNTT đạt 14,230 tỷ VND, tăng 43.2% YoY. Lũy kế cả năm 2025, LNTT đạt 37,863 tỷ VND, tăng 18.4% YoY.
- KBSV kì vọng tăng trưởng tín dụng của BID giảm nhẹ, đạt mức 14% trong năm 2026 do kiểm soát tín dụng bất động sản trong khi động lực sẽ đến từ kinh tế tư nhân, thúc đẩy đầu tư công cùng lợi thế cạnh tranh chi phí vốn thấp.
- KBSV kì vọng NIM 2026 của BID sẽ cải thiện so với năm 2025, đạt 2.4% kì vọng lợi suất sinh lời bình quân (IEA) c ải thiện tốt dựa trên nhu cầu vay lớn, tính linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh lãi suất cho vay so với năm 2025 và mặt bằng lãi suất toàn hệ thống cao hơn. Rủi ro sẽ đến từ việc BID vẫn phụ thuộc vào lợi thế cạnh tranh lãi suất thấp cùng tăng trưởng huy động kém hơn kì vọng.
Link tải full báo cáo:
13. MBB [ MUA – 32,400đ/cp ] Hổ mọc thêm cánh – BSC
- Hạn mức tín dụng vượt trội tạo nền tảng cho tăng trưởng trong dài hạn. Tận dụng lợi thế về hạn mức tín dụng có được sau khi nhận CGBB, MB lên kế hoạch tăng trưởng 35%/năm trong vòng 3 năm tới. Nếu hoàn thành, quy mô bảng cân đối của MB khi đó sẽ cao gấp 2.5 lần so với hiện tại và dự kiến sánh ngang nhóm Big3.
- Kết hợp với triển vọng duy trì ROAE cao đầu ngành, mức định giá hiện tại là phù hợp để tích lũy khi rủi ro địa chính trị hạ nhiệt. BSC dự báo MB tiếp tục duy trì ROAE >20% trong 3 năm tới, dù tốc độ tăng trưởng thuộc nhóm cao nhất ngành. Triển vọng này đặt tương quan với P/B 2026F hiện 1.3x, BSC nhận thấy MBB xứng đáng là cổ phiếu ngân hàng để tích lũy sau khi rủi ro liên quan đến chiến sự Trung Đông được phản ánh lên thị trường.
- Một số chất xúc tác kì vọng trong tương lai giúp tái định giá cổ phiếu. Trong ngắn hạn, có thể kì vọng một số chất xúc tác đến từ việc IPO MCredit. Nhìn dài hạn hơn, BSC kì vọng MB sẽ phải có kế hoạch phát hành riêng lẻ để tăng vốn.
Link tải full báo cáo:
14. DGW [ MUA – 56,000đ/cp ] Báo cáo cập nhật – BSC
- KQKD 2025 tăng trưởng ấn tượng (+ 24%YoY) và tiếp tục kỳ vọng KQKD năm 2026 +29%YoY bứt phá trên mức nền cao của cùng kỳ. Động lực chính từ kỳ vọng nhu cầu tiêu dùng có xu hướng cải thiện: (i) xu hướng chuyển đổi số quốc gia dẫn dắt các DN SMEs và hộ kinh doanh nâng cấp, đầu tư phần cứng và dịch vụ công nghệ: ICT và Server và (ii) Xu hướng thiếu hụt RAM gián tiếp hỗ trợ nhu cầu tiêu dùng các sản phẩm ICT và CE (đặc biệt trong 1H2026) và (iii) xu hướng cao cấp hóa vẫn là xu hướng hỗ trợ tăng trưởng trong trung hạn sơ bộ được thể hiện qua KQKD tháng 1/2026 +90%YoY và mục tiêu Q1/2026, DTT và LNST lần lượt +36%YoY và+70%YoY. Bên cạnh đó, lợi nhuận hoạt động cốt lõi cũng được hỗ trợ bởi nỗ lực tối ưu hóa chi phí vận hành và đóng góp của các nhãn hàng mới.
- Định giá của cổ phiếu DGW đang ở mức PE FW 2026 = 13.6 lần -thấp hơn định giá trung bình giai đoạn phân phối Iphone là 18 lần ( CAGR LNHĐ cốt lõi 2020-2025=21%).
Link tải full báo cáo:
15. CTR [ Theo dõi – 93,800đ/cp ] Báo cáo cập nhật – BSC
- BSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với CTR với giá mục tiêu 93,800 VNĐ/CP (+11% so với giá ngày 09/03/2026), dựa trên quan điểm KQKD 2026 tăng trưởng thấp +7% yoy do 2 mảng kinh doanh cốt lõi là vận hành khai thác và hạ tầng cho thuê chậm lại trong bối cảnh nguồn việc từ tập đoàn không tăng và các ứng dụng của mạng 5G triển khai chậm hơn dụ kiến. Do vậy, BSC sử dụng mức EV/EBITDA =9 lần chiết khấu 10% so với bình quân 5 năm để phản ánh điều trên. Tuy nhiên, BSC sẽ xem xét lại khuyến nghị đối với CTR trong trường hợp doanh nghiệp ghi nhận tỷ lệ dùng chung cao hơn kỳ vọng (từ 1.1 trở lên tương đương +8% so với mức 1.03 hiện tại) hoặc mảng xây dựng B2C tốt hơn kỳ vọng.
Link tải full báo cáo:
16. BSR [ Trung lập ] Báo cáo cập nhật – BSC
- KQKD Q4/2025 vượt dự phóng của BSC chủ yếu do Crack Spread các mặt hàng chủ lực tăng mạnh so với cùng kỳ và quý trước. Lợi nhuận gộp bứt phá nhờ: (i) Biên gộp Diesel tăng mạnh lên 15%, cải thiện đáng kể so với mức 11% của Q3/2025 và mức lỗ gộp cùng kỳ năm trước. (ii) Biên gộp Jet A1 đạt 23.0%, cao vượt trội so với mức trung bình 14% – 15% của Q3/2025 và cùng kỳ. Thông tin chú ý: (i) Triển vọng 2026 & Cập nhật diễn biến crack spread (Trang 2) và (ii) Tác động sự kiện Iran – Israel (Trang 3).
Link tải full báo cáo:
17. BID [ Tích cực – 55,500đ/cp] Cơ hội tích lũy sau nhịp điều chỉnh – MBS
- Kỳ vọng NIM cải thiện cùng tăng trưởng tín dụng trên 13%/năm, và chi phí tín dụng được duy trì giúp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số;
- Chất lượng tài sản cuối năm 2026 kỳ vọng cải thiện so với cùng kỳ;
- Khuyến nghị KHẢ QUAN cho BID với giá mục tiêu 55,500 VNĐ/cp.
Link tải full báo cáo:
18. MWG [ Tích cực – 118,300đ/cp ]: Mức nền lợi nhuận mới khi BHX thành công – MBS
- LN ròng 2025 tăng 89% svck với động lực chính từ sự phục hồi mạnh mẽ của cả TGDD&DMX và BHX, trong khi An Khang giảm lỗ ròng.
- Giai đoạn 2026-27, MBS kỳ vọng các chuỗi TGDD&DMX và BHX lần lượt có tăng trưởng kép LN ròng đạt 13%/58%, cùng việc An Khang khả năng thoát lỗ sẽ giúp cho LN ròng MWG tăng trưởng kép 20%.
- Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu là 118,300 VND/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
19. KBC [ MUA – 38,900đ/cp] Tích cực gia tăng đầu tư các dự án mới – KBSV
- Quý 4/2025, KBC ghi nhận doanh thu đạt 1,649 tỷ VND (+111%YoY) và LNST công ty mẹ đạt 652 tỷ VND (+773% YoY). Tính chung cả năm 2025, doanh thu và LNST công ty đạt lần lượt là 6,687 tỷ VND (+141% YoY) và 2,147 tỷ VND (+404% YoY), đóng góp chủ yếu nhờ ghi nhận bàn giao 121ha diện tích đất KCN, trong đó 94ha tại KCN Hưng Yên; 26.3ha tại KCN NSHL; hoàn thành 69,6% kế hoạch LNST hợp nhất.
- Nhu cầu thuê đất KCN giai đoạn 2026–2027 dự kiến tăng nhờ làn sóng FDI công nghệ cao, khi chu kỳ đầu tư công nghệ toàn cầu bước vào pha tăng tốc; KBC với quỹ đất lớn phía Bắc và vị trí hạ tầng thuận lợi có lợi thế đón đầu xu hướng này. KBSV dự phóng diện tích đất KCN bàn giao trong 2026/2027 đạt lần lượt 142ha/152ha, tương đương với doanh số đạt 6,076 tỷ đồng (+32.5% YoY) và 7,130 tỷ đồng (+17.3% YoY). Trong đó, doanh số bàn giao sẽ được đóng góp bởi các dự án đã ký MOU (khoảng 148 ha MOU, tính đến đầu năm 2026).
- Mảng BĐS thương mại, KBC đang tập trung đầu tư/ kinh doanh vào các dự án lớn như KĐT Tràng Cát (585ha), Khu Phức hợp Trump International (900ha), Trung tâm thương mại văn phòng Láng Hạ – Hà Nội (3.9ha). KBSV kỳ vọng doanh thu mảng BĐS thươngng mại năm 2026/2027 đạt lần lượt 2,820 tỷ đồng(+93.2% YoY) và 3,041 tỷ đồng (+7.8% YoY), được đóng góp chính từ dự án KĐT Tràng Cát.
Link tải full báo cáo:
20. PC1 [ MUA – 32,100đ/cp] Nối dài đà tăng trưởng bền vững – KBSV
- 4Q2025, PC1 ghi nhận doanh thu đạt 5,012 tỷ VND (+96% yoy), tăng trưởng chủ yếu đến từ (1) doanh thu hoạt động xây lắp tăng mạnh với một loạt dự án vào giai đoạn nghiệm thu hoàn thành và (2) dự án Phú Thị Riverside bắt đầu bàn giao căn hộ liền kề trong 12/2025. Lũy kế cả năm, PC1 ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt đạt 13,085 tỷ VND (+30% yoy) và 1,365 tỷ VND (+92% yoy), hoàn thành 98% doanh thu và 163% lợi nhuận kế hoạch 2025.
- Mảng EPC của PC1 dự kiến sẽ tăng trưởng chậm lại trong 2026 do mức nền cao của 2025 và quay lại đà tăng trưởng mạnh từ 2027 khi các dự án đường dây truyền tải điện cũng như xây dựng nhà máy điện tái tạo được đẩy mạnh. Backlog tích cực duy trì trong dài hạn nhờ: (1) quy hoạch điện VIII điều chỉnh đảm bảo nguồn công việc cho PC1 trong dài hạn và (2) tình hình tài chính của EVN cải thiện.
- Khu công nghiệp Nomura 2 (quy mô 120 ha đất thương phẩm, tổng vốn đầu tư 2,783 tỷ VND) được khởi công vào tháng 12/2025 và dự kiến có thể bắt đầu cho thuê từ nửa cuối năm 2026, dự kiến cho thuê 15 ha trong 2026 và đạt tỷ lệ lấp đầy trên 75% trước 2030.
Link tải full báo cáo:
21. HSG [ Trung lập ] Cập nhật nhanh HSG – ACBS
- Kế hoạch kinh doanh: HSG đặt kế hoạch thận trọng cho FY2026 khi thị trường tôn mạ toàn cầu đối mặt tình trạng dư cung, chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng và nhu cầu suy yếu. Công ty không mở rộng công suất, duy trì mức 2 triệu tấn/năm và dự kiến lợi nhuận giảm so với FY2025 trong cả hai kịch bản.
- Tái cấu trúc Hoa Sen Home và Nhựa Hoa Sen.
- Hủy kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ: ĐHCĐ đã thông qua việc không thực hiện kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ như đề xuất tại ĐHCĐ FY2025 để tập trung nguồn vốn tái đầu tư vào các dự án.
- Cổ tức: ĐHCĐ thông qua tỷ lệ chi trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 30% so với 5% cổ tức tiền mặt năm ngoái.
- ACBS nhận định triển vọng thị trường tôn mạ năm 2026 vẫn còn nhiều thách thức do áp lực từ thị trường quốc tế và xu hướng bảo hộ thương mại, dù đầu tư công và xây dựng dân dụng phục hồi có thể hỗ trợ nhu cầu trong nước. Về dài hạn, chuỗi Hoa Sen Home được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng chính khi HSG mở rộng hệ thống lên 600 cửa hàng, từ mức 130 cửa hàng và hơn 400 điểm bán hiện nay.
Link tải full báo cáo:
22. PVS [ Tích cực – 54,900đ/cp] Âm thầm nhưng đầy nội lực – MBS
- Q4/2025 PVS đạt lợi nhuận ròng 806 tỷ (+83.8% svck) nhờ biên lợi nhuận hoạt động M&C cải thiện tích cực. Cả năm 2025 PVS đạt lợi nhuận 1,821 tỷ (+70.2% svck), hoàn thành 158% dự phóng cả năm của MBS.
- MBS dự báo PVS có thể ghi nhận lợi nhuận GĐ 2026-27 lần lượt 1,967/1,973 tỷ đồng (+8.1%/+0.3% svck) trong bối cảnh backlog các dự án M&C duy trì tốt với điểm rơi doanh thu vào năm 2026.
- MBS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 54,900 VNĐ/cp.
Link tải full báo cáo:
23. VTP [ Tích cực – 118,000đ/cp] Đòn bẩy công nghệ hỗtrợ cho lợi nhuận – MBS
- Q4/25, VTP ghi nhận LN ròng tăng 17,3% svck nhờ thị trường TMĐT mở rộng mạnh mẽ và giá nhiên liệu giảm hỗ trợ biên LNG cải thiện. LN ròng 2025 tăng 16,2% svck, hoàn tất 93,7% dự phóng của MBS.
- MBS kỳ vọng LN ròng 2026-27 tăng 12,9%/26,1% svck nhờ thị trường TMĐT tiếp tục bùng nổ và kiểm soá t chi phí tốt nhờ ứng dụng công nghệ.
- Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với VTP, giá mục tiêu 118.000 đ/cp.
Link tải full báo cáo:
24. Ngành Khu Công Nghiệp: Quỹ đất công nghiệp và đô thị lớn tại Bình Dương; triển vọng tích cực nhờ vào đóng góp từ công ty liên doanh, liên kết – BVSC
- Quỹ đất công nghiệp và đô thị lớn tại Bình Dương Hiện tại, BCM đang vận hành 7 khu công nghiệp (KCN) tại Bình Dương với tổng diện tích 4.743 ha, chiếm khoảng 30% thị phần toàn tỉnh. Ước tính đến hết năm 2025, tổng quỹ đất thương phẩm sẵn sàng cho thuê của công ty đạt 770 ha, nhờ sự đóng góp quan trọng từ KCN Cây Trường. Về tiến độ, KCN Cây Trường đã được phê duyệt quy hoạch 1/500 vào tháng 8/2024, diện tích đất thương phẩm khoảng 490 ha và mức giá chào thuê ước tính 160 USD/m²/kỳ thuê, dự án được kỳ vọng sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu từ quý 1/2026. Đây sẽ là động lực tăng trưởng then chốt cho kết quả kinh doanh mảng bất động sản công nghiệp của BCM trong giai đoạn tới.
- Ngoài ra, BCM hiện tại sở hữu quỹ đất đô thị lớn tại Bình Dương, với tổng diện tích thương phẩm còn lại 1.164 ha. Ngoài các dự án được phát triển bên trong khu công nghiệp như KĐT Bàu Bàng, KĐT Lai Uyên, KDC Thới Hòa, KTĐC Phú Mỹ, KTĐC Tân Vĩnh Hiệp; BCM còn hợp tác với nhiều đối tác nước ngoài để phát triển dự án tại Thành phố mới Bình Dương.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/ajxejn485
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
