Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 09/12 – 13/12/2024
- CTD [ Tích cực – 77,100đ/cp] Lợi nhuận Q1/TC2025: Một năm mới suôn sẻ – SSI.
- VTP [ Trung lập ] Giảm áp lực trích lập dự phòng trong thời gian tới – KBSV..
- BID [ MUA – 53,900đ/cp] Kì vọng phát hành riêng lẻ thành công trong 1Q25 – KBSV..
- HCM [ Tiêu cực – 24,800đ/cp ] Lực cung lấn át sau nhịp Pullback, HCM khả năng sẽ tiếp diễn giảm giá trong ngắn hạn – FPTS.
- SCS [ MUA – 92,000đ/cpXác nhận đáy ngắn hạn bên dưới ngưỡng 78.000, SCS mở ra cấu trúc tăng giá mới với kỳ vọng hoàn thành mẫu hình Double Bottom – FPTS.
- GMD [ Tích cực – 73,500đ/cp] Báo cáo cập nhật – ACBS.
- FRT [ MUA – 214,700đ/cp] Tiềm năng mảng kinh doanh thuốc online – KBSV..
- VEA [ MUA – 46,600đ/cp ] Thời điểm chuyển mình – BSC..
- HDG [ MUA – 33,613đ/cp ] Kỳ vọng sự hồi phục mạnh mẽ tại năm 2025 – VCBS.
- BVS [ Tiêu cực – 31,400đ/cp] Áp lực bán gia tăng sau giai đoạn Pullback, BVS đối mặt với kịch bản giảm giá trong ngắn hạn. – FPTS.
- STB [ MUA – 37,600đ/cp]: Triển vọng 2025 – DSC..
- VND [ Trung lập ]: Triển vọng 2025 – DSC..
- ACB [ MUA – 37,400đ/cp ] Ưu tiên tăng trưởng bền vững – KBSV..
- MWG [ Tiêu cực – 52,000đ/cp ] Xu hướng giảm gia tốc có dấu hiệu tiếp diễn, MWG nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn – FPTS.
- HPG [ MUA – 34,700đ/cp ]: Dẫn đầu thị trường nội địa – KBSV..
- CMS [ MUA – 16,100đ/cp] Bước chuyển mình – BSC..
- PNJ [ MUA – 117,000đ/cp] Kỳ vọng lợi nhuận Q4/2024 tăng trưởng dương trở lại – SSI.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. CTD [ Tích cực – 77,100đ/cp] Lợi nhuận Q1/TC2025: Một năm mới suôn sẻ – SSI
- Dựa trên các điều chỉnh ước tính, SSI đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho CTD là 77.100 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp DCF. Với tiềm năng tăng giá là 15,2%, khuyến nghị cổ phiếu được nâng lên lên KHẢ QUAN.
- Trong năm tài chính 2025 (TC2025), SSI dự báo tăng trưởng doanh thu sẽ được thúc đẩy bởi cả 2 mảng xây dựng dân dụng và công nghiệp và kỳ vọng tăng trưởng xây dựng công nghiệp sẽ nhỉnh hơn với đóng góp của dự án LEGO khi đang ở những giai đoạn cuối cùng. Sang TC2026, SSI kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ ghi nhận đóng góp từ khoản đầu tư vào dự án khu nhà ở thương mại Emerald 68.
- Mặc dù SSI vẫn giữ quan điểm thận trọng về khả năng phải trích lập thêm các khoản dự phòng, cơ cấu tài chính lành mạnh giúp hạn chế những rủi ro ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
2. VTP [ Trung lập ] Giảm áp lực trích lập dự phòng trong thời gian tới – KBSV
- Trong Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, công ty đã công bố sẽ tận dụng mảng kinh doanh hiện tại và đầu tư vào lĩnh vực logistics để tích hợp sâu hơn vào chuỗi cung ứng sản xuất và phân phối, giúp hoàn thiện mạng lưới logistics toàn quốc, từ đó giảm chi phí logistics trên toàn quốc. Công ty đang xem xét 3 phương án: logistics B2B cho các doanh nghiệp sản xuất trong nước, giao hàng B2C cho thương mại điện tử xuyên biên giới, và dịch vụ logistics B2B biên giới thông minh.
- Vào tháng 12/2024, VTP sẽ bắt đầu vận hành khoản đầu tư đầu tiên vào dịch vụ logistics biên giới thông minh B2B tại Cửa khẩu Hữu Nghị – tỉnh Lạng Sơn, với tên gọi là Công viên Logistics Viettel Lạng Sơn. Dự án được vận hành trên hạ tầng rộng 144 ha thuê từ Công ty Cổ phần Trung chuyển Lạng Sơn (nhà đầu tư cơ sở hạ tầng với tổng vốn đầu tư là 3,3 nghìn tỷ đồng) và Viettel Post sẽ là đơn vị vận hành dự án.
- VTP đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2025 là 36x (không bao gồm công viên logistics mới), cao hơn nhiều so với mức P/E trung bình của các công ty trong ngành giao hàng nhanh trong khu vực là 20x và có thể đang phản ánh tiềm năng của các mảng kinh doanh mới. SSI sẽ cung cấp báo cáo cập nhật về Công viên Logistics sau khi tham dự lễ khởi công. SSI hiện duy trì ước tính hiện tại và sẽ cung cấp ước tính và định giá mới trong báo cáo sắp tới.
Link tải full báo cáo:
3. BID [ MUA – 53,900đ/cp] Kì vọng phát hành riêng lẻ thành công trong 1Q25 – KBSV
- 3Q2024, BID có thu nhập lãi thuần đạt 13,990 tỷ VND (-5.7% QoQ, +1.5% YoY); TOI đạt 17,259 tỷ VND (-14.7% QoQ, -3.5% YoY). Chi phí trích lập dự phòng đạt 4,453 tỷ VND (-16.9% QoQ, -25.2% YoY) khiến LNTT đạt 6,498 tỷ VND (-20.4% QoQ, +10.3% YoY). Lũy kế 9M2024, LNTT đạt 22,047 tỷ VND, tăng 11.6% YoY.
- Theo quan điểm của KBSV, NIM sẽ cải thiện trong năm 2025 tuy nhiên sẽ không có mức tăng mạnh mẽ dựa trên: (1) Áp lực lên chi phí đầu vào trong năm 2025 hiện hữu từ rủi ro tỷ giá trong khi CASA chưa cho thấy các dấu hiệu cải thiện; (2) Lợi suất tài sản sinh lời cải thiện nhờ sự phục hồi của nhóm bán lẻ cùng việc kết thúc các gói hỗ trợ, tuy nhiên lãi suất cho vay vẫn sẽ neo ở mức thấp.
- Kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 21% của BID đang trong quá trình chờ nhận phê duyệt của bộ tài chính, dự kiến hoàn thành trong đầu năm 2025. Trong khi đó, thương vụ phát hành riêng lẻ tỷ lệ 2.89% cũng đang được kì vọng có thể hoàn thành trong 1Q2025, hiện chưa có thông tin về mức giá bán.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/BID_51224_KBSV05122024110539.pdf
4. HCM [ Tiêu cực – 24,800đ/cp ] Lực cung lấn át sau nhịp Pullback, HCM khả năng sẽ tiếp diễn giảm giá trong ngắn hạn – FPTS
- HCM đang trong một xu hướng giảm mới sau khi xác nhận hình thành mẫu hình đảo chiều Head and Shoulders. Trong đó, giá đang chịu áp lực từ đường kháng cự động EMA(20).
- Nhịp hồi phục trong 2 tuần gần đây của HCM cho thấy áp lực bán vẫn đang hiện hữu. Điều này được thể hiện qua râu nến dài trong các phiên tăng khi cổ phiếu Pullback về vùng Neckline. Bên cạnh đó, lực cầu yếu cũng được phản ánh thông qua diễn biến khối lượng giao dịch sụt giảm.
- Nến Bearish Marubozu phiên ngày 03/12/2024 thu hút 8,7 triệu cổ phiếu khớp lệnh cho thấy áp lực bán mạnh sau giai đoạn tích lũy ngắn. Diễn biến xác nhận phá vỡ vùng giằng co hẹp này qua đó củng cố cho kịch bản tiếp diễn xu hướng giảm.
Link tải full báo cáo:
5. SCS [ MUA – 92,000đ/cpXác nhận đáy ngắn hạn bên dưới ngưỡng 78.000, SCS mở ra cấu trúc tăng giá mới với kỳ vọng hoàn thành mẫu hình Double Bottom – FPTS
- Sau nhịp hồi phục ngắn đầu tháng 11, đồ thị SCS đã hình thành Trading range mới trong khoảng giá 75.000 – 82.000 đồng. Điểm tích cực là những dấu hiệu tạo đáy và tái tích lũy được ghi nhận trong 02 tuần gần nhất đang để ngỏ khả năng của mẫu hình Double Bottom – xác nhận đảo chiều xu hướng trung hạn của cổ phiếu.
- Nến tăng ngày 03/12 với biên độ mở rộng tích cực kèm khối lượng cao gần gấp 2 lần so với mức trung bình 20 phiên cho thấy sức mạnh nghiêng về phía chiều mua sau 08 phiên giằng co hẹp liên tiếp. Tín hiệu này cũng là xác nhận mạnh hơn cho việc hình thành đáy ngắn hạn mới tại mốc 75.000 đồng.
- Về mặt chỉ báo, RSI (14) đang liên tiếp duy trì tín hiệu phân kỳ váo hiệu động lượng tích cực vẫn đang tiềm ẩn trong xu hướng ngắn hạn. Xu hướng tăng của OBV cũng đang là tín hiệu hỗ trợ cho kỳ vọng hình thành nhịp tăng mới.
Link tải full báo cáo:
6. GMD [ Tích cực – 73,500đ/cp] Báo cáo cập nhật – ACBS
- Diễn biến thương mại phục hồi tốt thúc đẩy nhu cầu hàng hóa trong mùa cao điểm Q3/2024 giúp GMD đạt KQKD tích cực. Sản lượng container thông qua ghi nhận khả quan vượt kỳ vọng, dự kiến vượt CSTK trung bình 15-20% ở cụm cảng miền Bắc và Nam của GMD, giúp Công ty đạt tối ưu hơn về mặt chi phí hoạt động và cải thiện biên lợi nhuận cho năm 2024 và trong thời gian tới. Nhằm đẩy mạnh HĐKD, GMD cũng vừa huy động thêm 3.000 tỷ đồng từ cổ đông hiện hữu thông qua phát hành quyền mua trong tháng 10/2024. ACBS xác định giá trị hợp lý của GMD trong 12 tháng tới là 73.500 đồng/cp, tăng 20,4% so với mức định giá cũ. So với giá đóng cửa ngày 04/12/2024 là 64.700 đồng/cp, mức giá này tương đương với tiềm năng tăng giá 15%, bao gồm cổ tức tiền mặt là 1.000 đồng/cp, với P/E năm 2025 là 14,5x và P/B là 1,6x.
Link tải full báo cáo:
7. FRT [ MUA – 214,700đ/cp] Tiềm năng mảng kinh doanh thuốc online – KBSV
- Q3/2024, FRT ghi nhận doanh thu thuần đạt 10,376 tỷ đồng (+26% YoY), trong đó doanh thu online đạt 1,828 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 1,890 tỷ đồng tương ứng biên LNG đạt 18.2% (+1.6ppts YoY). LNST đạt 165 tỷ đồng tăng mạnh so với mức -13 tỷ đồng cùng kỳ và tăng 2.4 lần QoQ.
- Chuỗi nhà thuốc Long Châu mang về doanh thu 6,395 tỷ đồng tăng 55% YoY, với doanh thu trên cửa hàng đạt 1.2 tỷ đồng/nhà thuốc/tháng. Trong Q3/2024, Long Châu tiếp tục mở mới 143 hiệu thuốc – là quý mở mới nhiều nhất trong 9 tháng đầu năm 2024. LNST của chuỗi ước đạt 126 tỷ đồng, tăng 125% YoY. Ngoài ra, số lượng trung tâm tiêm chủng trong Q3/2024 đạt 115 cửa hàng phủ khắp 46 tỉnh thành.
- Tuy kết thúc Q3/2024, doanh thu thuần của FPT Shop đạt 3,981 tỷ đồng (-3.0% Yoy) nhưng biên LNG lại tăng 2.3ppts YoY đạt mức 13.6% và doanh thu trung bình/cửa hàng đạt 2.1 tỷ VND – là mức cao nhất kể từ đầu năm. Nhờ đẩy mạnh bán các sản phẩm dịch vụ mới như điện máy và phát triẻn thuê bao FPT cũng như thử nghiệm chuyển đổi 10 cửa hàng FPT Shop sang mô hình điện máy mà LNST của FPT Shop đã dương trở lại, đạt 40 tỷ đồng dù cho đã loại bỏ khoảng nhận cổ tức 224 tỷ đồng từ Long Châu.
Link tải full báo cáo:
8. VEA [ MUA – 46,600đ/cp ] Thời điểm chuyển mình – BSC
- BSC điều chỉnh giá mục tiêu mới giảm -11% so với báo cáo trước do 1) giảm -3.5% LNSTCĐTS 2025, 2) giảm tỷ lệ tăng trưởng cổ tức từ 3.5% xuống 1.5% trong bối cảnh hoạt động kinh doanh có thể chậm lại. Tuy nhiên, giá cổ phiếu cũng đã điều chỉnh giảm 3% so với báo cáo gần nhất và tỷ guất cổ tức hiện tại đang ở mức 13% (cao hơn so với mức 6-7% lãi suất tiền gửi của ngân hàng). BSC duy trì khuyến nghị MUA VEA với giá mục tiêu năm 2025 là 41,500 VND/CP, upside 22% (tỷ suất cổ tức 13%) so với giá đóng cửa ngày 4/12/2024.
- Tổng doanh số xe máy Honda nội địa và xuất khẩu tăng trưởng 3% YoY trong quý 4 nhờ những mẫu mã sản phẩm mới và thu nhập người dân cải thiện. Trong năm 2025, xuất khẩu xe máy giảm -5% YoY (mức nền cao) bù đắp bằng doanh số nội địa tăng trưởng 1% YoY.
- Doanh số ô tô nhóm liên doanh tăng trưởng 78% YoY trong quý 4 nhờ chính sách giảm 50% lệ phí trước bạ trong 3 tháng (9-11/2024). Trong năm 2025, doanh số nhóm ô tô có thể giảm nhẹ -6% YoY do không còn chính sách như trên.
Link tải full báo cáo:
9. HDG [ MUA – 33,613đ/cp ] Kỳ vọng sự hồi phục mạnh mẽ tại năm 2025 – VCBS
- VCBS ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần của HDG trong năm 2024 đạt lần lượt là 2.909 tỷ đồng (1% yoy) và 698 tỷ đồng (+80% yoy), tương đương mức EPS đạt 2.079 đồng/ cổ phiếu. Đối với năm 2025, doanh thu và lợi nhuận ròng dự kiến đạt lần lượt là 4.403 tỷ đồng (+51% yoy) và 1.292 tỷ đồng (+80% yoy), tương ứng với EPS là 3.847 đồng/cổ phiếu.
- VCBS đánh giá sự phục hồi của HDG sẽ dần trở nên rõ ràng kể từ cuối năm 2024, đồng thời, cổ phiếu hiện đang giao dịch tại mức P/B tương đối hợp lý. Do đó, VCBS đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu HDG với mức định giá hợp lý là 33.613 đồng/ cổ phiếu.
- VCBS kỳ vọng HDG sẽ tiến hành đợt mở bán cuối bao gồm 108 căn vào năm 2025 trong bối cảnh các sản phẩm đã hoàn thiện và sẵn sàng bàn giao với giá bán ước tính rơi vào khoảng 145 – 160 triệu/m2, đem lại khoảng 1.969 tỷ đồng doanh thu trong giai đoạn 2025-2026.
- Trong giai đoạn 2026-2027, kỳ vọng hai dự án Green Lane và Minh Long sẽ đem lại dòng tiền gối đầu cho doanh nghiệp nhờ tháo gỡ pháp lý thông qua việc triển khai Nghị quyết thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất.
Link tải full báo cáo:
10. BVS [ Tiêu cực – 31,400đ/cp] Áp lực bán gia tăng sau giai đoạn Pullback, BVS đối mặt với kịch bản giảm giá trong ngắn hạn. – FPTS
- Trên đồ thị EOD, giai đoạn tăng giá của BVS đã xác nhận chấm dứt sau khi giá liên tục hình thành cấu trúc các đỉnh và đáy thấp dần. Biến động này ngoài ra cũng đang củng cố cho xu hướng giảm hiện tại, đồng thời để mở khả năng tiếp diễn đà giảm trong ngắn hạn.
- Nhịp Pullback trong 2 tuần gần đây của cổ phiếu cho thấy sự hồi phục yếu với biên độ hẹp, thân nến nhỏ và thanh khoản thấp. Cây nến Bearish xuất hiện vào phiên 04/12/2024 đi kèm thanh khoản lớn đã xác nhận lực cung quay lại, đẩy giá phá vỡ vùng Pullback trước đó và mở ra khả năng áp lực bán tiếp tục gia tăng trong ngắn hạn.
- MACD và RSI cũng đang phản ánh các tín hiệu tiêu cực khi cả hai chỉ báo đều duy trì xu hướng giảm, hàm ý sự suy giảm trong động lực giá.
Link tải full báo cáo:
11. STB [ MUA – 37,600đ/cp]: Triển vọng 2025 – DSC
- KQKD Q3/2024 của STB tăng trưởng tốt so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước. Nhờ lợi thế cho vay ròng trên thị trường 2, chi phí vốn của STB ít chịu ảnh hưởng từ xu hướng lãi suất liên ngân hàng tăng cao trong những tháng gần đây. DSC hạ dự báo LNTT năm 2024 xuống 10.696 tỷ, chủ yếu do chuyển giả định ghi nhận 60% lợi nhuận bất thường từ việc đấu giá thành công KCN Phong Phú sang năm 2025.
- KQKD Q3/2024 của STB tăng trưởng tốt so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước. Nhờ lợi thế cho vay ròng trên thị trường 2, chi phí vốn của STB ít chịu ảnh hưởng từ xu hướng lãi suất liên ngân hàng tăng cao trong những tháng gần đây. DSC hạ dự báo LNTT năm 2024 xuống 10.696 tỷ, chủ yếu do chuyển giả định ghi nhận 60% lợi nhuận bất thường từ việc đấu giá thành công KCN Phong Phú sang năm 2025.
Link tải full báo cáo:
12. VND [ Trung lập ]: Triển vọng 2025 – DSC
- 24, kết quả kinh doanh của VNDirect tiếp tục tăng trưởng âm so với cùng kỳ khi các mảng kinh doanh đều sụt giảm.
- DSC cho rằng sự tăng trưởng lợi nhuận từ danh mục đầu tư sẽ tiếp tục là động lực chính của VNDirect trong năm 2025 trong bối cảnh mảng dịch vụ đang chậm lại sau sự cố hồi tháng 3.
- Dự báo doanh thu năm 2025 của VNDirect sẽ tăng trưởng so với nền thấp của năm 2024. DSC ước tính doanh thu hoạt động năm 2025 của VND đạt 6.736 tỷ (+17% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 2.675 tỷ (+13% YoY).
- DSC không thực hiện định giá và khuyến nghị đối với cổ phiếu VND.
Link tải full báo cáo:
13. ACB [ MUA – 37,400đ/cp ] Ưu tiên tăng trưởng bền vững – KBSV
- NHNN vừa có thêm đợt nâng hạn mức tín dụng cho các ngân hàng trong tháng 11 vừa qua, với hạn mức tín dụng được cấp mới của ACB khoảng 20%. Song với chiến lược ưu tiên chất lượng tín dụng, KBSV dự phóng tăng trưởng tín dụng cả năm 2024 của ngân hàng là 18.5% (không thay đổi so với dự phóng cũ). Cho giai đoạn 2025-2027, KBSV kỳ vọng tăng trưởng tín dụng mỗi năm khoảng 15-17% – cao hơn mức tăng trưởng của toàn ngành.
- Do lộ trình phục hồi lãi suất cho vay không như kỳ vọng, KBSV điều chỉnh dự phóng NIM 2024 về mức 3.9%, sau đó cải thiện lên mức 4% trong năm 2025. Áp lực NIM suy giảm là hiện hữu với toàn ngành, nhưng với ACB KBSV quan sát vẫn có những điểm tích cực cho triển vọng của NIM trong thời gian tới.
- Tỷ lệ hình thành nợ xấu mới hình thành tăng nhẹ trong quý 3 nhưng có xu hướng chậm lại và bắt đầu giảm kể từ tháng 9. Các khoản nợ tái cơ cấu theo TT02 đã giảm về 0.2% tổng dư nợ cho thấy chiến lược kiểm soát rủi ro thận trọng. KBSV kỳ vọng nợ xấu của ACB đã tạo đỉnh và tỷ lệ nợ xấu dự kiến được kiểm soát ở mức 1.4% trong năm 2024 và giảm về 1.25% trong năm sau.
Link tải full báo cáo:
14. MWG [ Tiêu cực – 52,000đ/cp ] Xu hướng giảm gia tốc có dấu hiệu tiếp diễn, MWG nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn – FPTS
- Hiện tại, MWG đang nằm trong xu hướng giảm trung hạn hình thành từ tháng 08/2024. Xu hướng này có sự tăng tốc trong giai đoạn tháng 11, phản ánh trạng thái tiêu cực của cổ phiếu khi áp lực cung đang hoàn toàn chiếm ưu thế;
- Nhịp hồi phục kiểm định vùng kháng cự 61.000 đồng ghi nhận sự thoái lui của KLGD, phản ánh tâm lý dè chừng của lực cầu trong lần tái kiểm định;
- Nến Long Bearish phiên 04/12 với khối lượng gia tăng đã xác nhận cho vai trò kháng cự của vùng giá 61.000 đồng. Áp lực cung trở lại đang củng cố cho khả năng tiếp diễn của xu hướng giảm gia tốc.
Link tải full báo cáo:
15. HPG [ MUA – 34,700đ/cp ]: Dẫn đầu thị trường nội địa – KBSV
- Doanh thu 3Q2024 giảm 14% QoQ do (1) giá thép giảm trung bình 2% QoQ và (2) tổng sản lượng tiêu thụ giảm 7% QoQ khi bước vào mua thấp điểm trong năm. Nhờ chi phí quặng sắt, than cốc giảm nhanh hơn giá thép trong nước, biên lãi gộp 3Q2024 của HPG tăng 67bps QoQ.
- KBSV kỳ vọng hoạt động xây dựng dân dụng trong nước sẽ sôi động hơn trong 2025 nhờ sự hồi phục mạnh mẽ hơn của thị trường Bất động sản. Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ từ các dự án đầu tư công được dự báo cũng sẽ gia tăng khi nhiều dự án trọng điểm tới thời hạn bàn hoàn thành trong năm. Bên cạnh đó, xu hướng áp dụng các biện pháp chống bán phá giá với thép nhập khẩu được kỳ vọng cũng sẽ kích thích sản lượng tiêu thụ thép trong nước trong thời gian tới.
- Trong trường hợp giá quặng sắt, than cốc suy giảm, điều này sẽ tác động tích cực lên biên lãi gộp của HPG. KBSV kỳ vọng giá thép đi ngang trong 2025 và sẽ không chịu áp lực điều chỉnh mạnh như giá thép Trung Quốc khi nhu cầu tiêu thụ nội địa tiếp tục gia tăng trong thời gian tới.
Link tải full báo cáo:
16. CMS [ MUA – 16,100đ/cp] Bước chuyển mình – BSC
- BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CSM với giá mục tiêu 2025F là 16,100 VND/cp, tương ứng với upside 23% so với giá đóng cửa ngày 04/12/2024, chưa bao gồm 2% tỷ suất cổ tức. Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp P/E với P/E mục tiêu 2025F = 12.x lần, P/E fw 2025F = 10.1x và EPS fw 2025F = 1,267 VND/cp. Giá cổ phiếu CSM đã tăng +26% so với đáy tháng 11/2024 và BSC cho rằng diễn biến tích cực của CSM đã phản ánh một phần kỳ vọng kết quả kinh doanh phục hồi.
- (1) Kỳ vọng lợi nhuận 2025F của CSM tăng trưởng mạnh đạt mức +89% YoY nhờ: (1.1) Ước tính nhà máy Radial giảm -47 tỷ VND khấu hao năm 2025F thúc đẩy hiệu quả hoạt động mảng Radial; (1.2) Kỳ vọng dự án nâng +25% công suất lốp PCR lên 1.5 triệu lốp hoàn thiện và sản lượng tiêu thụ lốp PCR năm 2025F tăng +13% YoY; (2) Định giá đang dần phản ánh kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận CAGR = 44% giai đoạn 2025 – 2026F: P/E fw 2025F chiết khấu -33% so với trung vị ngành săm lốp (chiết khấu hơn -30% so với trung vị ngành).
Link tải full báo cáo:
17. PNJ [ MUA – 117,000đ/cp] Kỳ vọng lợi nhuận Q4/2024 tăng trưởng dương trở lại – SSI
- KQKD Q3/2024: Lợi nhuận ròng của PNJ giảm xuống mức 216 tỷ đồng (- 15% svck) trong Q3/2024, do (1) chi phí nguyên liệu vàng tăng mạnh trong bối cảnh thiếu hụt vàng, (2) ghi nhận chi phí SG&A không đồng đều giữa các quý, (3) lỗ do ghi giảm hàng tồn kho và (4) chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp lớn hơn dự kiến. Tuy nhiên, 3 trong 4 vấn đề trên chủ yếu mang tính ngắn hạn và sẽ dần giảm bớt. Do đó, SSI cho rằng lợi nhuận ròng của PNJ sẽ có khả năng trở lại mức tăng trưởng dương trong Q4/2024 (+18% svck).
- Triển vọng lợi nhuận: Nhìn sang năm 2025, PNJ sẽ tiếp tục xu hướng tăng thị phần, giúp doanh thu bán lẻ của PNJ tăng 14% svck trong năm 2025. Vấn đề thiếu hụt vàng có thể vẫn còn tiếp diễn trong năm 2025 nhưng có thể không nghiêm trọng như năm 2024. SSI kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của PNJ sẽ cải thiện trong năm 2025 do tỷ trọng doanh thu bán lẻ trong cơ cấu doanh thu tăng lên, tình trạng thiếu hụt vàng bớt nghiêm trọng hơn và không ghi nhận trích lập hàng tồn kho. Lợi nhuận ròng dự kiến đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+18% svck).
Link tải full báo cáo:
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
