TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 10/07 – 14/07/2023

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 10/07 – 14/07/2023

1. GEG [ Theo dõi – 49,100đ/cp ]: Báo cáo cập nhật tin tức – VCBS.
2. ELC [ MUA – 18,400đ/cp ]: Kỳ vọng từ các dự án ITS thuộc cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 1 – BSC..
3. TNG [ MUA – 24,485đ/cp ] Cho thấy dấu hiệu phục hồi tích cực – VCBS.
4. AST [ Trung lập ] Cập nhật ĐHCĐ năm 2023 – Kỳ vọng phục hồi hoàn toàn – SSI.
5. HAG [ MUA – 10.000đ/cp] Ổn định nhờ chuối, thịnh vượng từ heo – MAS.
6. MSN [ MUA – 93,900đ/cp] Vươn lên từ nội lực – MAS.
7. NTP [ MUA – 50.300đ/cp] Lợi nhuận khả quan nhờ giá hạt nhựa đầu vào hạ nhiệt và giá bán giữ mức cao – FPTS 
8. MSN [ Theo dõi – 87,000đ/cp ] Kết quả kinh doanh phục hồi từ đáy – BSC..
9. PNJ [ Theo dõi – 83,500đ/cp ] Nỗ lực bảo vệ lợi nhuận – BSC..
10. VCG [ Trung lập – 43,600đ/cp] Diện tích đất cho thuê KCN tăng trong nửa đầu năm 2023 – SSI.
11. VNM [ MUA – 81,700đ/cp] Lợi nhuận phục hồi từ Q2/2023 – BSC..
12. Ngành điện [ Trung lập ] Tăng cường nhiệt điện bù đắp cho thủy điện – VNDS.
13. Đầu tư công [ Trung lập ] Khi chính sách đi vào cuộc sống – SSI.
14. Ngành bán lẻ [ Trung lập ] Câu chuyện phục hồi với BHX & Long Châu tiến triển tích cực – BVSC..

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.     GEG [ Theo dõi – 49,100đ/cp ]: Báo cáo cập nhật tin tức – VCBS

• Trong Q1/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận gộp của PHR đạt lần lượt 326 tỷ đồng (-11% yoy) và 46 tỷ đồng (-19% yoy). Lợi nhuận trước thuế trong Q1/2023 đạt khoảng 283 tỷ đồng (-21,6% yoy) vì ghi nhận khoản tiền đền bù VSIP III thấp hơn -30,9% yoy. Nếu loại trừ khoản lợi nhuận khác từ đền bù, lợi nhuận trước thuế của PHR trong Q1/2023 sẽ đạt khoảng 83,5 tỷ đồng, tăng trưởng +2,5% yoy chủ yếu là nhờ lợi nhuận tài chính tăng trưởng +44,3 yoy bù đắp cho hoạt động kinh doanh cốt lõi tiêu cực. Cụ thể các mảng như sau.
• VCBS xác định mức giá mục tiêu của PHR là 49.100 đồng/cp bằng phương pháp tổng giá trị các thành phần, thấp hơn -3,7% so với mức giá đóng cửa ngày 10/07/2023. VCBS đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu PHR ở thời điểm hiện tại. Nhà đầu tư có thể xem xét bán tại mức giá hiện tại và mua lại với giá 42.000 đồng/cp, với lợi nhuận kỳ vọng đạt 16,9%. (Chi tiết).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689091508956_PHR_FPTS_2023-07-11.pdf

2.     ELC [ MUA – 18,400đ/cp ]: Kỳ vọng từ các dự án ITS thuộc cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 1 – BSC

• BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ELC với giá mục tiêu 18,400 đồng (+25% so với mức giá ngày 13/07/2023) cho năm 2023 dựa trên hai phương pháp PE mục tiêu = 17 lần dựa trên triển vọng tăng trưởng khả quan nhờ kỳ vọng trúng thầu các dự án ITS của chính phủ và chiết khấu 20% trung bình P/E 5 năm (21.1) do rủi ro trích lập dự phòng các khoản phải thu.
• Kỳ vọng ELC có điểm rơi lợi nhuận trong Q3.2023. Tiềm năng trúng thầu thêm các dự án ITS khác thuộc cụm dự án cao tốc Bắc Nam giai đoạn I. Tiềm năng tăng trưởng dài hạn của mảng cho thuê bất động sản.
• Doanh thu và lợi nhuận sau thuế Q1.2023 ghi nhận lần lượt 85.9 tỷ đồng (-58% yoy) và 3.4 tỷ đồng (-74% yoy) do: (1) Tình hình triển khai các dự án của khách hàng ELC bị chậm trong Q1.2023 (dự án Diễn Châu – Bãi Vọt). (2) Chi phí bán hàng/quản lý doanh nghiệp tương đương so với Q4.2022 trong khi doanh thu giảm mạnh.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689324613267_ELC_BSC_2023-07-13.pdf

3.     TNG [ MUA – 24,485đ/cp ] Cho thấy dấu hiệu phục hồi tích cực – VCBS

• Đi cùng với triển vọng hồi chung của ngành trong 2H23, dự kiến TNG sẽ tiếp tục được hưởng lợi, đặc biệt khi thị trường EU (chiếm khoảng 32% trong tồng doanh thu) đang hồi phục tích cực. VCBS dự báo KQKD cả năm 2023 của TNG sẽ có thể đạt 295 tỷ đồng LNST (+0,6% yoy), tương đương EPS đạt 2.596 đồng/cổ phiếu.
• Rủi ro: Hoạt động kinh doanh của TNG vẫn tồn tại rủi ro tỷ giá, rủi ro biến động giá nguyên vật liệu (NVL) do cơ cấu xuất nhập khẩu chiếm phần lớn trong hoạt động của doanh nghiệp. Do đó, việc giá nguyên liệu biến động bất lợi so với dự báo có thể gây ảnh hưởng tới lợi nhuận ở cuối năm 2023 nếu tồn kho nguyên liệu giá rẻ không đáp ứng đủ sản xuất.
• VCBS khuyến nghị tiếp tục MUA đối với cố phiếu TNG với giá mục tiêu là 24.485đ/cp cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689152742069_TNG_VCBS_2023-07-12.pdf

4.     AST [ Trung lập ] Cập nhật ĐHCĐ năm 2023 – Kỳ vọng phục hồi hoàn toàn – SSI

• Trong năm 2022, AST ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu di chuyển trong nước (vượt 30% lưu lượng hành khách thời điểm trước dịch Covid ngay trong mùa hè năm 2022) động lực chính đền từ sự phục hồi của hoạt động bán lẻ tại sân bay của công ty, trong khi chờ đợi sự phục hồi của thị trường quốc tế có ý nghĩa hơn. Theo số liệu của ACV, trong năm 2022, số lượng hành khách nội địa qua các cảng hàng không trên toàn quốc đạt 86 triệu hành khách, tăng 15% so với năm 2019, trong khi số lượng hành khách quốc tế đạt 12 triệu hành khách, tương đương với 27% so với mức trước dịch. Sự phục hồi mạnh mẽ này đã giúp AST mở lại tất cả các cửa hàng tại các sân bay và tuyển dụng lại nhân viên của công ty (khoảng 550 nhân viên quay lại trong năm 2022). Theo đó, tổng doanh thu đạt 603 tỷ đồng và LNTT đạt 39 tỷ đồng, cao hơn điểm hòa vốn và vượt nhẹ kế hoạch 24 tỷ đồng LNTT.
• Với bối cảnh năm 2022 cùng với sự phục hồi mạnh mẽ hơn của hành khách quốc tế vào năm 2023, AST đặt kế hoạch kinh doanh tăng trưởng mạnh cho năm 2023 cụ thể: tổng doanh thu đạt 1.1 nghìn tỷ đồng (+86% svck) và LNTT đạt 155 tỷ đồng (+295% svckvà tương đương 60% LNTT năm 2019). Kế hoạch này dựa trên giả định của ban lãnh đạo ngành du lịch hàng không quốc tế sẽ quay trở lại mức năm 2019 vào cuối năm 2023, phù hợp với giả định của SSI đối với thị trường Việt Nam. Từ đầu năm đến nay, tổng lượng khách du lịch quốc tế đã phục hồi tới 70% so với mức trước dịch Covid, với sự phục hồi chính từ khách du lịch Hàn Quốc và Trung Quốc, cùng với những du khách mới, như Ấn Độ. Lượng hành khách nội địa đi ngang trong nửa đầu năm 2023, đạt 42 triệu hành khách (+2% svck). Theo đó, công ty đặt mục tiêu chia cổ tức 10-15% trên mệnh giá từ lợi nhuận năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689070257573_AST_SSI_2023-07-11.pdf

5.     HAG [ MUA – 10.000đ/cp] Ổn định nhờ chuối, thịnh vượng từ heo – MAS

• Định hướng trở thành tập đoàn hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp. HAG từng được biết đến là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất niêm yết trên TTCK Việt Nam. Trải qua nhiều biến cố, năm 2021 – 2022 HAG đã thực hiện tái cấu trúc toàn diện nhằm mục đích giảm nợ vay, chọn lọc, tinh gọn nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh. Đến nay công ty định hướng tập trung vào lĩnh vực nông nghiệp, với diện tích cây ăn trái cuối năm 2022 vào khoảng 7.000 ha và dự kiến mở rộng lên 10.000 ha, HAG đặt mục tiêu trở thành doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực nông nghiệp.
• Chuối hiện là sản phẩm chủ lực. Sau khi thực hiện tái cấu trúc công ty đã chọn chuối làm sản phẩm nông nghiệp chủ lực cho giai đoạn hiện nay. Cuối năm 2022 diện tích trồng chuối chiếm tỷ trọng hầu hết trong 7.000 ha diện tích trồng cây ăn trái, ngoài ra HAG còn trồng thêm sầu riêng với diện tích gần 1.000 ha và dự kiến có 300 ha sẽ bắt đầu thu hoạch trong năm 2023 với doanh thu kỳ vọng đạt 2 tỷ/ ha. Năm 2022, doanh thu từ chuối chiếm 42% doanh thu thuần và đóng góp hơn 600 tỷ đồng lãi gộp.
• Ra mắt Thương hiệu “heo ăn chuối” trụ cột tiếp theo trong chiến lược phát triển. Trong tháng 3/2022, HAG đã chính thức cho ra mắt sản phẩm thịt heo ăn chuối thương hiệu Bapi Food. Tạo được hình ảnh “thịt sạch” sản phẩm thịt heo đã nhanh chóng trở thành trụ cột trong hoạt động kinh doanh của HAG khi đóng góp 33% doanh thu thuần và 450 tỷ đồng lãi gộp, bằng 2/3 mức lãi gộp của chuối. Giá heo hơi năm 2022 dao động quanh mốc 55.000 – 65.000 đ/kg và HAG bắt đầu triển khai mạnh từ cuối tháng 3.
• Kỳ vọng hoàn thành vượt mức kế hoạch năm 2023. Tập trung vào 2 sản phẩm chuối và thịt heo, năm 2023, HAG lên kế hoạch 5.120 tỷ đồng doanh thu và 1.130 tỷ đồng LNST, tính đến tháng 5/2023 công ty cho biết doanh thu lũy kế đạt 3.015 tỷ đồng và 421,7 tỷ đồng LNST. So với kế hoach năm, công ty đã hoàn thành 58,7% doanh thu và 37,2% LNST. MAS kỳ vọng kết quả kinh doanh của HAG sẽ khả quan hơn từ tháng 6 trở đi khi giá heo hơi vượt mốc 60.000 đ/kg. Theo đó HAG có thể ghi nhận mức LNST nằm 2023 đạt 1.330 tỷ đồng, hoàn thành 118% kế hoạch LNST.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689325232368_HAG_MAS_2023-07-11.pdf

6.     MSN [ MUA – 93,900đ/cp] Vươn lên từ nội lực – MAS

• Tập đoàn MaSan (MSN) hoạt động đa ngành với 4 mảng kinh doanh chính: Masan Consumer Holdings (thực phẩm & đồ uống), WinCommerce (siêu thị bán lẻ), Masan MEATLife (thịt có thương hiệu), Masan High-Tech Materials (tài nguyên khoáng sản). Ngoài ra, MSN có hoạt động liên quan với các công ty, ngân hàng liên kết như Techcombank (TCB), Cholimex, Vissan giúp hoàn thiện chuỗi sinh thái của Tập đoàn.
• MSN vẫn đang củng cố tiềm lực tài chính cho chiến lược mở rộng của mình, đặc biệt ở mảng bán lẻ trong bối cảnh các doanh nghiệp cùng ngành đang gặp khó khăn. Chuỗi Meatlife đang có sự cải thiện hơn về hoạt động khi nhận diện thương hiệu đang dần được yêu thích.
• Quý 1/2023, doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ MSN đạt 18.715 tỷ và 215 tỷ đồng, lần lượt tăng 2,7% và giảm 87% YoY: 1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 28% xuống còn 27,2%; 2) doanh thu từ Masan Consumer Holdings giảm 2,8%YOY, trong khi Masan MEATLife đạt mức doanh thu 1.600 tỷ đồng, tăng 25,8% YoY; 3) việc thúc đẩy hệ thống siêu thị Winmart giúp WinCommerce đạt mức tăng nhẹ 0,5% YoY về doanh thu; 4) chi phí tài chính ở mức 1.989 tỷ đồng, tăng 53,5% YoY chủ yếu do chi phí lãi vay tăng.
• Tính đến quý 1/2023, tổng số lượng cửa hàng Winmart & Winmart + đạt mức 3.442 cửa hàng, tăng thêm 174 cửa hàng so với cuối năm 2022. Sau giai đoạn mở rộng chuỗi cửa hàng Winwart & Winmart + liên tục từ năm 2020 đến nay, MSN đang tập trung nâng cao hiệu suất cửa hàng mới và giảm tốc độ mở cửa hàng. Tổng số hội viên WIN đạt mức trên 2 triệu thành viên hoạt động hàng tháng.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689070606689_MSN_MAS_2023-07-11.pdf

7.     NTP [ MUA – 50.300đ/cp] Lợi nhuận khả quan nhờ giá hạt nhựa đầu vào hạ nhiệt và giá bán giữ mức cao  – FPTS

• FPTS ước tính NTP sẽ vượt kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2023, đạt 650 tỷ VNĐ (121,4% KH và +15,1% YoY) nhờ giá hạt nhựa đầu vào giảm mạnh hơn giá bán. Giá hạt nhựa PVC trung bình năm 2023 được dự phóng giảm mạnh 24,5% YoY dựa trên kỳ vọng giá hạt nhựa sẽ tiếp tục duy trì ở vùng thấp trong 2H2022 do nhu cầu tiêu thụ ảm đạm trên toàn cầu. Giá bán ống nhựa năm 2023 của NTP được kỳ vọng sẽ không đổi so với cuối năm 2022, duy trì ở mức ~53,8 triệu VNĐ/tấn, tương ứng trung bình cả năm 2023 giảm 4,4% so với mức cao của năm 2022. Qua đó, biên lợi nhuận gộp năm 2023F dự phóng cải thiện 4,5 đpt YoY, đạt 29,0%.
• Tuy nhiên, FPTS cho rằng NTP sẽ không hoàn thành kế hoạch sản lượng và doanh thu năm 2023 vì (1) nhu cầu tiêu thụ còn ảm đạm khi chịu tác động tiêu cực từ ngành xây dựng và (2) tác động của việc giảm giá bán. Cụ thể, FPTS dự phóng sản lượng tiêu thụ năm 2023 đạt 102,2 nghìn tấn (96,4% KH và +1,1% YoY) và doanh thu thuần đạt 5.493 tỷ VNĐ (93,5% KH và -3,4% YoY).
• Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, FPTS xác định giá mục tiêu của cổ phiếu NTP là 50.300 VNĐ/cp, cao hơn 18,7% so với mức giá đóng cửa ngày 10/07/2023. Do đó, FPTS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NTP dựa trên kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn khả quan nhờ giá hạt nhựa đầu vào hạ thấp và giá bán giữ mức cao.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689091620160_NTP_FPTS_2023-07-11.pdf

8.     MSN [ Theo dõi – 87,000đ/cp ] Kết quả kinh doanh phục hồi từ đáy – BSC

• BSC duy trì khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu MSN với giá trị hợp lý năm 2023 là 87,000 VNĐ/CP (Upside +15.6% so với giá đóng cửa ngày 7/7/2023). Định giá dựa trên phương pháp định giá từng phần “SOTP”.
• Sở hữu chuỗi tiêu dùng (60% thị phần gia vị+30% thị phần SP tiện lợi +10% thị phần nước giải khát) và bán lẻ hiện đại có 3,268 CH rộng khắp Việt Nam, giúp MSN tận dụng cơ hội xu hướng tăng trưởng của tầng lớp trung lưu, đặc điểm dân cư.
• Sức mua suy yếu gây áp lực lên các mảng kinh doanh chính và HĐKD của TCB. Biến động giá nguyên vật liệu ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Áp lực thanh toán các khoản nợ đến hạn và lãi vay tăng cao tác động đến KQKD.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1688992862610_MSN_BSC_2023-07-10.pdf

9.     PNJ [ Theo dõi – 83,500đ/cp ] Nỗ lực bảo vệ lợi nhuận – BSC

• BSC đưa ra THEO DÕI đối với cổ phiếu PNJ với giá hợp lý 1 năm là 83,500 VNĐ/CP (Upside +16% so với giá đóng cửa ngày 7/7/2023), bằng phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 50%/50%.
• Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận giảm tốc (+8%,2024F) trên mức nền cao năm 2022, nhưng vẫn tích cực hơn bối cảnh ngành chung nhờ năng lực nội tại của doanh nghiệp: (1) bắt kịp xu hướng tăng trưởng thu nhập và chi tiêu của tầng lớp trung lưu (2) chiến lược mở rộng tập khách hàng mục tiêu và chiếm thị phần của các đối thủ trong giai đoạn kinh tế khó khăn vào nửa cuối 2022-2023 nhờ các chính sách bán hàng hấp dẫn.
• Gía thị trường đã chiết khấu sâu do giảm kì vọng tăng trưởng lợi nhuận: PE FW 2024 =13.4 lần (-26% so với PE trượt lịch sử (4 năm) là 17 lần ).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1688993186511_PNJ_BSC%20_2023-07-10.pdf

10.  VCG [ Trung lập – 43,600đ/cp] Diện tích đất cho thuê KCN tăng trong nửa đầu năm 2023 – SSI

• Viglacera (VGC) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, bao gồm kính, gạch ốp lát và sứ vệ sinh. VGC cũng là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực KCN, với quỹ đất lớn và nhiều dịch vụ KCN tập trung ở miền Trung và miền Bắc, VGC đã phát triển 11 khu công nghiệp. Hiện tại, công ty có 740 ha đất sẵn sàng cho thuê. VGC đã thu hút được nhiều khách hàng lớn, bao gồm Samsung, Accor, BYD và nhiều công ty khác. SSI kỳ vọng VGC được hưởng lợi từ vị thế dẫn đầu trong ngành KCN trong nước, sẽ duy trì nguồn lợi nhuận ổn định từ việc cho thuê các KCN trong dài hạn. VGC đang giao dịch ở mức P/E và P/B 2023 lần lượt là 15,2x và 2,24x. Trong năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần đạt 11,7 nghìn tỷ đồng (497 triệu USD; -16,2% svck), thấp hơn kế hoạch của công ty; và lợi nhuận trước thuế đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (-30,1% svck).
• Về dài hạn, VGC có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận cao từ 740 ha đất KCN nói trên, đồng thời, công ty cũng tiếp tục mở rộng mảng kính xây dựng (mở rộng mảng kính siêu trắng tại nhà máy Phú Mỹ) và công suất đá granit và ceramic (nhà máy Eurotile đi vào hoạt động vào cuối năm 2023). SSI sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra giá mục tiêu là 43.600 đồng/cổ phiếu (giảm 2% so với giá hiện tại) và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VGC sau khi giá cổ phiếu tăng 22% kể từ khuyến nghị trước đó của SSI.
• Trong ngắn hạn, SSI cho rằng những thông tin mới về khách thuê diện tích lớn và tăng trưởng xuất khẩu gạch granite và ceramic sẽ hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1688993520348_VGC_SSI_2023-07-10.pdf

11. VNM [ MUA – 81,700đ/cp] Lợi nhuận phục hồi từ Q2/2023 – BSC

• BSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VNM với giá hợp lý 1 năm là 81,700 VNĐ/CP (Upside +15% so với giá đóng cửa ngày 7/7/2023), dựa trên phương pháp DCF và PE với tỷ trọng50%/50%.
• Biên lợi nhuận gộp phục hồi từ đáy quý 1/2023 và cải thiện 1.1 điểm phần trăm trong 2024 so với cùng kì 2023 nhờ gía NVL có dấu hiệu hạ nhiệt về mức giá của năm 2022. Định giá 2024F đã được chiết khấu sâu: PE FW =17 lần chiết khấu so với PE 5 năm 19 lần và PE doanh nghiệp trong ngành là 20 lần và tỷ suất cổ tức ổn định ở mức 5%-7%.
• Mất thị phần do áp lực cạnh tranh; Biến động giá nguyên vật liệu ảnh hưởng đến biên lợi nhuận;.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1688993332988_VNM_BSC_2023-07-10.pdf

12.  Ngành điện [ Trung lập ] Tăng cường nhiệt điện bù đắp cho thủy điện – VNDS

• QHĐ8 ưu tiên phát triển điện gió và điện khí trong 2021-30 sau khi đẩy mạnh hơn nữa phát triển điện NLTT từ sau 2030
• VNDS cho rằng điện khí và các nhà máy điện than Miền Bắc sẽ hưởng lợi trong 2023-24 trong bối cảnh thủy điện suy yếu.
• VNDS kỳ vọng vào sự phục hồi của nhiệt điện và tương lai của nhóm NLTT sẽ là chủ đề chính của ngành do đó, VNDS chọn POW và PC1.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1688993653411_VNDS_2023-07-10.pdf

13.  Đầu tư công [ Trung lập ] Khi chính sách đi vào cuộc sống – SSI

• Đầu tư công luôn là lựa chọn chính sách hàng đầu để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh kinh tế toàn cầu gặp nhiều khó khăn. Không có nhiều bất ngờ khi hoạt động này được đẩy mạnh sau những số liệu kinh tế không quá tích cực được công bố trong nửa đầu năm 2023.
• Kế hoạch đầu tư công trong năm 2023 đã được thông qua với mức kỳ vọng tăng 25% so với năm 2022 ở mức hơn 700 nghìn tỷ đồng – đây là một con số tương đối lớn trong khoảng thời gian là một năm (kế hoạch đầu tư công trung hạn trong 5 năm 2021-2025 chỉ vào khoảng 2,5 triệu tỷ đồng).
• Tuy nhiên, để chính sách có thể đi vào cuộc sống thì luôn cần nhiều thời gian, nhất là khi thủ tục đầu tư với các dự án cơ sở hạ tầng lớn luôn là một thách thức cho công tác giải ngân vốn trong nhiều năm qua. Giải ngân 6T đầu năm mới đạt 30% kế hoạch (+44% YoY).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689325782706_SSI_2023-07-13.pdf

14.  Ngành bán lẻ [ Trung lập ] Câu chuyện phục hồi với BHX & Long Châu tiến triển tích cực – BVSC

• Nhờ những chích sách hỗ trợ gần đây của Chính phủ (chủ động cắt giảm lãi suất, hạ thuế VAT cho một số mặt hàng), BVSC kỳ vọng thu nhập và tiêu dùng cá nhân dần phục hồi trong các quý tới.
• Dù BVSC cho rằng KQKD Q2/2023 của các doanh nghiệp mà BVSC phân tích vẫn ở mức thấp, BVSC duy trì dự báo KQKD giai đoạn 2023-25 không đổi đối với MWG, FRT và PNJ. Như vậy, BVSC duy trì quan điểm rằng KQKD có thể chạm đáy trong nửa đầu năm 2023 và KQKD sẽ dần dần hồi phục từ nửa sau của năm 2023.
• BVSC kỳ vọng sẽ chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của các công ty mà BVSC phân tích trong 2024, dù KQKD của 2 trên 3 công ty vẫn thấp hơn mức đỉnh.
• Cụ thể, BVSC kỳ vọng lợi nhuận ròng 2024 của MWG sẽ phục hồi mạnh mẽ 132,1% y/y sau khi giảm 70,0% y/y trong 2023, nhờ: (1) KQKD chuỗi MCE phục hồi; và (2) BHX tiếp tục giảm lỗ.
• Tương tự đối với FRT, BVSC hiện kỳ vọng những lợi thế tiên phong của LC giúp mang lại đóng góp lợi nhuận đáng kể hơn, trong khi chuỗi di động có khả năng chuyển biến ghi nhận lợi nhuận trong 2024 từ mức dự báo lỗ trong năm 2023.
• Đồng thời, BVSC duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng trong 2024 của PNJ đạt 11,5% y/y sau khi giảm 5,8% y/y trong 2023. Mở cửa hàng một cách chọn lọc, mở rộng cơ sở khách hàng và mở rộng BLN sẽ là những động lực chính.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1689325018430_BVSC_2023-07-13.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

• Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-