Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 11/08 – 15/08/2025
- VNM [ Trung lập – 98,300ss/cp] Doanh số bán hàng tăng tốc nhờ các dự án quy mô lớn – SSI.
- NLG [ Trung lập –45,600đ/cp] Lùi một bước để tiến xa hơn – MBS.
- SAB [ Tích cực – 56,000đ/cp] Biên lợi nhuận mở rộng – BVSC..
- POW [ Tích cực – 17,400đ/cp ] Gia tăng biên lợi nhuận nhờ môi trường huy động tốt – MBS.
- DGW [ Theo dõi – 49,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- VCB [ MUA – 75,000đ/cp ] Tiềm năng tăng trưởng trên nền định giá hấp dẫn – AGR..
- DDV [ Tích cực – 39,700đ/cp ] Lợi nhuận bùng nổ nhờ giá DAP tăng mạnh – VNDS.
- BMP [ Trung lập – 146,200đ/cp] Kỳ vọng giá PVC resin duy trì ở vùng thấp – KBSV..
- VGI [ MUA – 93,000đ/cp] VGI để ngỏ khả năng hình thành pha tăng tốc sau khi kiểm định thành công vùng tích luỹ 1 tháng – FPTS.
- MWG [ MUA – 93,160đ/cp] Lợi nhuận kỷ lục, đà tăng trưởng vững chắc – VCBS.
- SZC [ MUA – 45,400đ/cp ] Bứt phá vùng giằng co kéo dài 1 tháng, SZC nối dài đà tăng hướng tới vùng đỉnh 5 tháng – FPTS.
- GMD [ Tích cực – 72,000đ/cp] Đặt kỳ vọng vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn – VNDS.
- BCM [ Tích cực – 81,100đ/cp ] Quỹ đất lớn, lợi thế sân nhà – MAS.
- PVD [ MUA – 27,300đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- DPM [ Tích cực – 31,050đ/cp ] Báo cáo cập nhật – SHS.
- CTR [ Nắm giữ – 100,700đ/cp ] Duy trì tăng trưởng dù các mảng phân hóa – MAS.
- GEG [ MUA– 19,300đ/cp]: Đẩy mạnh đầu tư cho triển vọng dài hạn – MAS.
- LSS [ Tích cực – 12,000đ/cp ]: Mía ngọt đón nắng mai – MAS.
- DBC [ MUA – 39,000đ/cp ]: Giá Heo phục hồi, biên lợi nhuận tăng mạnh – MAS.
- NKG [ Trung lập – 13,100đ/cp ] Sản lượng thép tăng mạnh trong giai đoạn 2026-27 – VNDS.
- BCM [ Tích cực – 79,500đ/cp] Cập nhật BCM – ACBS.
- SAB [ Tích cực – 55,000đ/cp ]: Kết quả vượt kỳ vọng – SSI.
- VHC [ Tích cực – 70,000đ/cp] Biên lợi nhuận phục hồi giữa áp lực thuế quan – SSI.
- VIB [ MUA – 23,422đ/cp ] Cầu tiêu dùng hồi phục tạo động lực dẫn dắt tăng trưởng – VCBS.
- Báo cáo vĩ mô: Đà tăng trưởng lợi nhuận được duy trì – VNDS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. VNM [ Trung lập – 98,300ss/cp] Doanh số bán hàng tăng tốc nhờ các dự án quy mô lớn – SSI
- SSI hạ khuyến nghị đối với VHM từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP sau đợt tăng giá mạnh gần đây, đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 98.300 đồng/cổ phiếu. Triển vọng dài hạn của VHM vẫn tích cực nhờ vị thế là nhà phát triển bất động sản hàng đầu cả nước, với quỹ đất lớn và năng lực triển khai dự án đã được chứng minh qua các dự án quy mô lớn.
- Động lực doanh số bán hàng: Doanh số bán hàng năm 2025 dự kiến tăng mạnh 32% svck, đạt 137,6 nghìn tỷ đồng, nhờ hoạt động bán hàng tích cực tại các dự án đang triển khai và đóng góp của các dự án sắp mở bán như Royal Island, Wonder City, Green City, Golden City, Green Paradise và Làng Vân. Sang năm 2026, doanh số bán hàng dự báo tăng trưởng 6% svck đạt 146 nghìn tỷ đồng, với các dự án mới như Apollo City và Phước Vĩnh Tây.
- Năm 2025: Doanh thu ước đạt 109,1 nghìn tỷ đồng (+6,6% svck) và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 35,9 nghìn tỷ đồng (+12,8% svck). Năm 2026: Doanh thu dự kiến đạt 127,9 nghìn tỷ đồng (+17,3% svck) và NPATMI đạt 38,8 nghìn tỷ đồng (+8,3% svck), được hỗ trợ nhờ doanh số bán hàng từ các dự án quy mô lớn.
Link tải full báo cáo:
2. NLG [ Trung lập –45,600đ/cp] Lùi một bước để tiến xa hơn – MBS
- Lợi nhuận (LN) ròng Q2/2025 đạt 99 tỷ, giảm 31% svck do cùng kỳ năm ngoái ghi nhận thu nhập bất thường lớn (chuyển nhượng 25% cổ phần tại Công ty Paragon Đại Phước). Lũy kế 6T25, mặc dù LN ròng tăng 206% svck từ mức nền thấp, kết quả này thấp hơn kỳ vọng của MBS do tình hình bàn giao chậm hơn dự kiến.
- MBS kỳ vọng doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng lợi nhuận lần lượt 45% và 5% trong giai đoạn 2025-2026 khi ghi nhận lãi chuyển nhượng cổ phần tại dự án Izumi và bàn giao tại các dự án hoặc phân khu mới.
- Tăng giá mục tiêu lên 45,600 VNĐ/cp nhưng hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP do giá cổ phiếu hiện tại đã phần nào phản ánh triển vọng của doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
3. SAB [ Tích cực – 56,000đ/cp] Biên lợi nhuận mở rộng – BVSC
- Kết quả kinh doanh Q2 2025 vượt kỳ vọng. Trong quý 2 năm 2025, SAB ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.804 tỷ đồng (giảm 16% yoy) và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.209 tỷ đồng (giảm 3% yoy). So với quý trước, lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng hơn 50%. Đáng chú ý, lợi nhuận quý này chịu ảnh hưởng từ khoản lỗ 85 tỷ đồng do đánh giá lại khoản đầu tư vào SBB trước khi hợp nhất.
- BVSC dự báo triển vọng kinh doanh của SAB sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2025, nhờ tồn kho hệ thống phân phối đã được điều chỉnh về mức tối ưu sau chiến lược giảm đẩy hàng trong 6 tháng đầu năm. Việc tăng giá bán từ tháng 7 sẽ hỗ trợ bù đắp áp lực từ chi phí vỏ lon nhôm tăng, giúp duy trì biên lợi nhuận ở mức cao như quý 2. Dự báo doanh thu thuần cả năm đạt 28.329 tỷ đồng (giảm 11,4% yoy) và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 4.508 tỷ đồng (tăng 4,1% yoy). Tuy vậy, BVSC vẫn theo dõi diễn biến chững lại của kênh GT sau những thay đổi liên quan đến thuế hộ kinh doanh.
- Chính sách thuế TTĐB được điều chỉnh tích cực hơn dự kiến, với mức cao nhất đạt 90% vào năm 2031 và tăng 5%/năm từ năm 2027 (so với mức hiện tại là 65%). Trước đó, thuế TTĐB được đề xuất lên 100% vào năm 2030 và tăng ngay từ 2026. Lộ trình mới được đánh giá là phù hợp, cho phép thị trường thích nghi mà không gây ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng ngành, dựa trên kinh nghiệm từ giai đoạn 2015-2018.
Link tải full báo cáo:
4. POW [ Tích cực – 17,400đ/cp ] Gia tăng biên lợi nhuận nhờ môi trường huy động tốt – MBS
- Doanh thu Q2/25 đi ngang svck tuy LN nhiên ròng tăng 47% svck do biên LN cải thiện nhờ huy động Qc thuận lợi. LN ròng 6T25 tăng 52% svck, cao hơn kỳ vọng và hoàn thành 81% dự phóng cả năm của MBS.
- LN ròng 2025 tăng 17% svck do kỳ vọng sản lượng giao Qc cuối năm tiếp tục được duy trì ở mức cao, hỗ trợ biên LN gộp cải thiện. Tăng trưởng chậm lại từ 2026 đạt 16% svck do áp lực lỗ từ Nhơn Trạch 3&4.
- Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 17.400đ/cp.
Link tải full báo cáo:
5. DGW [ Theo dõi – 49,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Trong quý 2 vừa qua, nhiều mảng kinh doanh mới của DGW đạt kết quả tích cực, nổi bật là thiết bị gia dụng và thiết bị văn phòng với mức tăng trưởng ấn tượng lần lượt 74% và 59% YoY. DSC cho rằng, sự phục hồi của thị trường bất động sản kết hợp với làn sóng doanh nghiệp thành lập mới và quay lại hoạt động mạnh mẽ (7T/2025 có 170,4 nghìn doanh nghiệp, tăng 22,9% so với cùng kỳ 2024 – mức cao nhất trong nhiều năm) sẽ tạo nền tảng thuận lợi để hai mảng này tiếp tục duy trì đà tăng trưởng.
- Ngoài ra, DGW cũng đang chuẩn bị lấn sân sang lĩnh vực phân phối ô tô điện, trước mắt là với thương hiệu Xiaomi, nhằm đón đầu xu hướng chuyển đổi sang phương tiện giao thông xanh đang hình thành rõ nét tại Việt Nam trong những năm tới.
- Nghị định 117, với các quy định liên quan đến thuế thu nhập cá nhân và yêu cầu minh bạch về nguồn gốc hàng hóa, đang gây áp lực không nhỏ lên nhóm hộ kinh doanh cá thể. Theo đánh giá của DSC, quy định mới này sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết nói chung và DGW nói riêng trong trung hạn, khi các doanh nghiệp chính thống sẽ có cơ hội cạnh tranh công bằng hơn với các tiểu thương nhỏ lẻ – đặc biệt trong bối cảnh lợi thế về giá bán không còn chênh lệch nhiều như trước.
Link tải full báo cáo:
6. VCB [ MUA – 75,000đ/cp ] Tiềm năng tăng trưởng trên nền định giá hấp dẫn – AGR
- KQK 6T2025 tăng trưởng nhờ chi phí dự phòng RRTD giảm. Quy mô tín dụng của VCB đạt 7,4% nhờ cho vay KHDN dẫn dắt, tăng trưởng mạnh so với cuối Q1/2025 (1,2%). Tại thời điểm 30/06/2025, tăng trưởng huy động đạt 4,8% so với đầu năm, giúp tỷ lệ CASA tăng lên 37% – đứng thứ 3 toàn ngành, hỗ trợ tích cực đến tỷ lệ NIM 6T2025, đạt 2,8%. Mặc dù, tổng thu nhập hoạt động 6T2025 tăng nhẹ 3% svck do thu nhập ngoài lãi giảm, tuy nhiên VCB vẫn ghi nhận LNTT 6T2025 đạt 21.894 tỷ đồg (+5% svck). Động lực tăng trưởng chính đến từ chi phí dự phòng RRTD 6T2025 giảm đáng kể 48% svck và thu nhập ngoài lãi phục hồi tích cực. Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) 6T2025 duy trì ở mức 33,7%.
- Duy trì vị thế dẫn đầu ngành với nhiều lợi thế vượt trội. Xét về KQKD, VCB đứng đầu ngành với LNTT 6T2025 đạt 21.894 tỷ đồng có tốc độ tăng trưởng CAGR 5 năm là 20%/năm với vị thế vững chắc trong mảng ngân hàng doanh nghiệp trong nhiều năm. Xét về quy mô, VCB hiện nay là ngân hàng có vốn hóa lớn nhất thị trường (khoảng 21,8 tỷ USD), vượt trội so với NHTM khác trong nước. Đồng thời, VCB là ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất hệ thống cuối Q2/2025 (1%) trong khi có bộ đệm dự phòng nợ xấu đứng đầu ngành (214%), cao hơn nhiều so mức trung bình ngành là 85%.
- Kỳ vọng lợi nhuận năm 6 tháng cuối năm tăng trưởng mạnh mẽ với 2 yếu tố sau: (1) AGR dự kiến chi phí dự phòng RRTD của VCB tiếp tục xu hướng giảm nhờ tận dụng bộ đệm dự phòng lớn và chất lượng tài sản được cải thiện (Luật hóa NQ42 hỗ trợ tích cực); (2) Với lợi thế chi phí vốn thấp và hạn mức tín dụng cả năm 2025 đạt 16% (dư địa tăng cuối năm là gần 10% với động lực chính đến từ KHDN lớn đầu tư các đại dự án hạ tầng và cho vay cá nhân mua nhà tiếp tục tăng) sẽ giúp tỷ lệ NIM năm 2025 phục hồi về mức 3%. Do đó, AGR kỳ vọng LNTT năm 2025 của VCB tăng trưởng khoảng 10-15% so với năm trước.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200013612082025134731.pdf
7. DDV [ Tích cực – 39,700đ/cp ] Lợi nhuận bùng nổ nhờ giá DAP tăng mạnh – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị khả quan với tiềm năng tăng giá 13,8% và tỷ suất cổ tức 3%. VNDS nâng giá mục tiêu thêm 32,3%, trong khi giá cổ phiếu đã tăng 33,9% kể từ báo cáo gần nhất.
- Giá mục tiêu cao hơn được thúc đẩy bởi dự báo EPS tăng và hệ số P/B mục tiêu cao hơn.
- P/E hiện tại là 14,2 lần, thấp hơn mức P/E TB 5 năm (31,4 lần), và định giá thấp so với tiềm năng tăng trưởng LN năm 2025 và vị thế dẫn đầu của công ty trên thị trường phân bón DAP tại Việt Nam.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/DDV_BCCapnhat_20250812.pdf
8. BMP [ Trung lập – 146,200đ/cp] Kỳ vọng giá PVC resin duy trì ở vùng thấp – KBSV
- Doanh thu, LNST 1H2025 đạt lần lượt 2,691/617 tỷ VND (tăng 25%/31% YoY) nhờ (1) sản lượng tiêu thụ tăng 30% YoY và (2) giá PVC resin 1H2025 giảm trung bình 15% so với cùng kỳ.
- KBSV duy trì kỳ vọng hoạt động xây dựng quay trở lại tăng trưởng trong 2026 – 2027 sau khi đã hồi phục rõ rệt trong 2025. KBSV ước tính sản lượng tiêu thụ của BMP đạt 90,200/97,500/103,500 tấn trong 2025/2026/2027 (tăng 17%/8%/6% YoY).
- KBSV nâng dự phóng biên lãi gộp của BMP lên 43.6%/41.5% trong 2025/2026 nhờ kỳ vọng (1) giá PVC resin tiếp tục duy trì ở mức thấp trong bối cảnh thị trường Bất động sản Trung Quốc chưa có tín hiệu hồi phục rõ rệt, doanh số bán nhà tiếp tục xu hướng suy giảm và (2) giá dầu được dự phóng giao động trong khoảng 65 – 68 USD/thùng trong 2025 – 2026.
- Tại vùng giá hiện tại, lợi suất cổ tức tiền của BMP ước tính đạt trung bình 9.9%/năm trong giai đoạn từ 2025 – 2027.
Link tải full báo cáo:
9. VGI [ MUA – 93,000đ/cp] VGI để ngỏ khả năng hình thành pha tăng tốc sau khi kiểm định thành công vùng tích luỹ 1 tháng – FPTS
- Trên khung EOD, xu hướng tăng ngắn hạn từ tháng 4/2025 tiếp tục được bảo lưu sau khi VGI breakout vùng sideway 2 tháng. Hiện tại, cổ phiếu đang trong trạng thái giằng co, với cận trên của kênh giá ngắn hạn đóng vai trò là vùng cản, còn vùng kháng cự ngắn hạn vừa bứt phá là hỗ trợ.
- Sau phiên bứt phá ngày 08/08, áp lực cung chốt lời đã được kiểm định thành công bởi 02 phiên giằng co – điều chỉnh nhẹ nhưng tâm lý bên mua vẫn duy trì tốt trên vùng giá cao vừa tạo lập. Điểm nhấn tại phiên giao dịch ngày 13/08/2025 khi nến Bullish Spinning top đã đưa đường giá tạo mức đóng cửa cao mới và báo hiệu sự thắng thế của lực cầu tại vùng cận trên của kênh giá ngắn hạn. Diễn biến này đóng vai trò xác nhận cho cây nến bứt phá trước đó, đồng thời mở ra khả năng hình thành 1 pha tăng tốc mới.
- Về chỉ báo kỹ thuật, RSI ghi nhận tiếp tục mở rộng sau khi kiểm định thành công vùng kháng cự vừa vượt, cho thấy xung lực của giá tiếp tục được duy trì sau pha bứt phá.
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho VGI được xác định tại mức 82.000 đồng, tương ứng với vùng đỉnh giai đoạn cuối năm 2024 – đầu năm 2025.
Link tải full báo cáo:
10. MWG [ MUA – 93,160đ/cp] Lợi nhuận kỷ lục, đà tăng trưởng vững chắc – VCBS
- BHX vượt kế hoạch mở mới, chuyển trọng tâm sang tối ưu lợi nhuận BHX đã mở mới 414 cửa hàng trong 6T25, vượt kế hoạch cả năm, tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận trong 2H25. Sau áp lực chi phí mở mới quý 1, chuỗi ước đạt khoảng 150 tỷ đồng LNST trong quý 2 nhờ hiệu quả của các cửa hàng miền Trung và biên lợi nhuận cải thiện. Cả năm 2025, BHX dự kiến đạt 547 tỷ đồng LNST với biên ròng 1,1%, được thúc đẩy thêm bởi mùa cao điểm tiêu dùng cuối năm
- BHX vượt kế hoạch mở mới, chuyển trọng tâm sang tối ưu lợi nhuận BHX đã mở mới 414 cửa hàng trong 6T25, vượt kế hoạch cả năm, tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận trong 2H25. Sau áp lực chi phí mở mới quý 1, chuỗi ước đạt khoảng 150 tỷ đồng LNST trong quý 2 nhờ hiệu quả của các cửa hàng miền Trung và biên lợi nhuận cải thiện. Cả năm 2025, BHX dự kiến đạt 547 tỷ đồng LNST với biên ròng 1,1%, được thúc đẩy thêm bởi mùa cao điểm tiêu dùng cuối năm.
- MWG giảm áp lực chi phí khấu hao từ năm 2025 MWG mở rộng mạnh giai đoạn 2020-2022 để chiếm đóng thị phần, tuy nhiên chiến lược này cũng làm gia tăng áp lực chi phí, đặc biệt là khấu hao tài sản. Từ 2023, khi quá trình mở rộng chậm lại, dễ thấy số dư tài sản ròng suy giảm nhanh chóng khi nhiều cửa hàng dần hết thời gian khấu hao. Dự kiến đến 2025, khoảng 800 cửa hàng hoàn tất chu kỳ này, giúp MWG tiết kiệm 900 tỷ đồng, cải thiện biên lợi nhuận và tối ưu chi phí vận hành.
Link tải full báo cáo:
11. SZC [ MUA – 45,400đ/cp ] Bứt phá vùng giằng co kéo dài 1 tháng, SZC nối dài đà tăng hướng tới vùng đỉnh 5 tháng – FPTS
- Trên khung EOD, kênh xu hướng tăng kéo dài từ tháng 4/2025 đang chi phối biến động ngắn hạn của SZC. Hiện tại, cổ phiếu đang hình thành vùng sideway kéo dài 1 tháng với cặp đường EMA 20 và EMA60 đóng vai trò là hỗ trợ quan trọng. Điểm nhấn là sau phiên giảm mạnh với thanh khoản cao tại ngày 29/07/2025, giá đã nhanh chóng phục hồi với khối lượng cải thiện, từ đó thành công lấy lại EMA200. Diễn biến này cho thấy dòng tiền vẫn đang tích cực tham gia tại vùng giá thấp sau pha shakeout và chưa có dấu hiệu rút lui khỏi cổ phiếu.
- Phiên giao dịch ngày 13/08/2025 xuất hiện nến Bullish với thanh khoản gần tương đương với mức cao nhất trong vòng 4 tháng, giúp giá bứt phá ra khỏi khu vực sideway, xác nhận tiếp diễn xu hướng tăng ngắn hạn.
- Các chỉ báo kỹ thuật đang cho thấy diễn biến tích cực khi OBV ghi nhận bứt phá khỏi vùng dao động thu hẹp, trong khi MACD phát tín hiệu giao cắt lên trên đường Signal line.
- Giá mục tiêu ngắn hạn cho SZC được xác định tại mức 45.400 đồng, tương ứng với vùng đỉnh tháng 3/2025. Đây cũng là vùng kháng cự quan trọng cho biến động của giá trong năm 2024.
Link tải full báo cáo:
12. GMD [ Tích cực – 72,000đ/cp] Đặt kỳ vọng vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 18,2% và tỷ suất cổ tức 3,7%.
- Giá mục tiêu của VNDS gần như không thay đổi, thúc đẩy bởi kỳ vọng HĐKD cốt lỗi của GMD sẽ duy trì ổn định trong dài hạn.
- P/B trượt ở mức 2,1 lần. Đây là mức cao so với các DN nội địa cùng ngành, tuy nhiên là mức thấp hơn so với các DN khai thác cảng trong khu vực.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/GMD_BCCapnhat_20250814.pdf
13. BCM [ Tích cực – 81,100đ/cp ] Quỹ đất lớn, lợi thế sân nhà – MAS
- BCM là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực phát triển hạ tầng khu công nghiệp, đô thị và bất động sản tại Bình Dương với 950 ha KCN thương phẩm và khoảng 1.200 ha đất khu đô thị thưởng phẩm. Bên cạnh đó, BCM nắm giữ 49% cổ phần tại VSIP (sở hữu quỹ đất KCN lớn nhất Việt Nam) và 24% cổ phần tại BW Industrial (logistics hàng đầu Việt Nam).
- Quý 2/2025, BCM ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.520 tỷ đồng (+116% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.467 tỷ đồng (+272% YoY), chủ yếu nhờ doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp Bàu Bàng và chuyển nhượng đất tại các dự án lớn được đưa vào kinh doanh trong kỳ tại Bình Dương. Lợi nhuận từ liên doanh cũng tăng mạnh, đạt 603 tỷ đồng (+30,3% YoY) đến từ đóng góp của VSP. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 60% lên 72%. Trong khi, chi phí bán hàng giảm 27% và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 56%.
- Hưởng lợi từ việc sát nhập tỉnh: Việc sát nhập Bình Dương vào TP.HCM kì vọng sẽ thúc đẩy phát triển cơ sở hạ tầng kết nối các khu vực với nhau thông qua tuyến Vành đai 3, mở rộng Quốc lộ 13.
- Khu công nghiệp mở rộng: Khu công nghiệp Bàu Bàng 2 có quy mô 380 ha, trong tổng quy mô 1.000 ha và khu công nghiệp Cây Trường có diện tích quy hoạch 700 ha. Kỳ vọng hai khu công nghiệp sẽ đi vào hoạt động từ năm 2026 và đóng góp tăng trưởng giai đoạn 2026 – 2028.
- Quy mô đất cho dự án dân cư còn dự địa lớn: Sở hữu 1.200 ha quỹ đất dân dụng chưa đưa vào khai thác, kỳ vọng đây là động lực thúc đẩy tăng trưởng dài hạn cho BCM khi sự khan hiếm của quỹ đất KĐT tăng cao và Hồ Chí Minh tiếp tục thu hút thêm lượng vốn FDI, dòng người về đây để phát triển.
Link tải full báo cáo:
14. PVD [ MUA – 27,300đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Trái ngược với khu vực Trung Đông, thị trường giàn khoan JU tại ĐôngNam Á tiếp tục duy trì xu hướng tích cực nhờ nhu cầu khoan ổn địnhtrong khi nguồn cung giàn vẫn còn thiếu hụt. Trong bối giá thuê giảmtại các khu vực khác do nhu cầu suy yếu, hiệu suất sử dụng và giá chothuê tại Đông Nam Á khả năng cao vẫn sẽ tiếp tục xu hướng tăng.Điều này sẽ tạo điều kiện để PVD tận dụng các cơ hội khoan mớitrong trung hạn.
- PVD đã hoàn tất tiếp nhận giàn khoan tự nâng mới là PVD8 vào tháng12/2025, thay thế cho giàn khoan đất liền đã được thanh lý đầu năm Việc đầu tư giàn khoan tự nâng mới sẽ đem lại hiệu quả kinhdoanh tốt hơn nhờ mức giá cho thuê cao hơn nhiều so với giàn khoanđất liền (91.000 USD/ngày so với 30.000 USD/ngày). DSC kỳ vọng với nhu cầu thuê giàn khoan ở mức cao, giàn khoanPVD8 sẽ được ký kết hợp đồng mới vào Q3/2025 với mức giá cho thuêhợp lý. Ngoài ra, theo thông tin từ ĐHĐCĐ 2025, công ty đang chuẩn bị kếhoạch mua thêm một giàn khoan tự nâng (JU) khác là PVD thông quamột liên doanh. Vốn đầu tư dự kiến là 25 triệu USD vào 2025 và phầncòn lại vào năm 2026).
Link tải full báo cáo:
15. DPM [ Tích cực – 31,050đ/cp ] Báo cáo cập nhật – SHS
- Phân bón chịu thuế VAT 5% giúp nâng khả năng cạnh tranh với hàng nhập khẩu đồng thời cải thiện biên lợi nhuận doanh nghiệp.
- Kỳ vọng giá nguyên vật liệu đầu vào vẫn duy trì ở mức thấp, nhu cầu tiêu thụ và giá phân bón duy trì mức nền cao trong nửa cuối 2025.
- Ngày 08/08/2025, DPM chốt danh sách cổ đông để phát hành cổ phiếu tăng vốn cổ phần từ nguồn quỹ đầu tư phát triển, tỷ lệ hơn 73,7%.
- Doanh thu dự phóng năm 2025 đạt 14.127,6 tỷ VND (+4,7% YoY), lợi nhuận sau thuế 1.103,6 tỷ VND (+81% YoY), EPS đạt 1.599 VND/CP tương ứng P/E forward là 19,5x.
Link tải full báo cáo:
16. CTR [ Nắm giữ – 100,700đ/cp ] Duy trì tăng trưởng dù các mảng phân hóa – MAS
- KQKD 6 tháng năm 2025 6T2025, Tổng Công ty cổ phần Công trình Viettel (CTR) ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 5,974 tỷ đồng (+6% CK), trong khi lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng nhẹ 11% CK lên 267 tỷ đồng. Các công ty con liên quan đến Viettel vẫn là nhóm khách hàng cốt lõi, đóng góp 57% tổng doanh thu. Tính đến 6T2025, CTR đã hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu 2025 (KH: 13,968 tỷ đồng) và 46% kế hoạch lợi nhuận trước thuế (KH: 721 tỷ đồng). Mảng cho thuê hạ tầng đóng góp 7% vào tổng doanh thu nhưng ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất, đạt 411 tỷ đồng (+45% CK). • Doanh thu mảng vận hành khai thác (VHKT) giảm 8% CK xuống còn 2,868 tỷ đồng do kết quả kém khả quan trong quý 2. Đây vẫn là mảng đóng góp lớn nhất, chiếm 48% tổng doanh thu. Doanh thu xây dựng bất ngờ tăng mạnh lên 1,859 tỷ đồng (+20% CK), đóng góp 31% tổng doanh thu. Giải pháp CNTT tích hợp ghi nhận doanh thu 766 tỷ đồng (+29% CK)..
- MAS giảm tỉ lệ chiết khấu xuống 13.3%%, từ 14.4% để phản ánh sự giảm rủi ro của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như giảm P/E mục tiêu xuống 18.9x, từ mức 19.5x dựa theo chỉ số P/E trung bình 5 năm của Bloomberg. MAS hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ (từ Tăng tỉ trọng) và hạ giá mục tiêu từ 106,700 xuống 100,700.
Link tải full báo cáo:
17. GEG [ MUA– 19,300đ/cp]: Đẩy mạnh đầu tư cho triển vọng dài hạn – MAS
- MAS dự phóng tổng sản lượng điện năm 2025 đạt 1,374 triệu kWh (+2% CK), bao gồm: 372 triệu kWh (-3% CK) từ điện mặt trời, 653 triệu kWh (+1% CK) từ điện gió, và 348 triệu kWh (+10% CK) từ thủy điện, nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi. Doanh thu dự kiến đạt 3,021 tỷ đồng (+30% CK) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 907 tỷ đồng (+690% CK).
- MAS giữ quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng của GEG trong các năm tới, được hỗ trợ bởi 1) nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh trong tương lai; và 2) chính phủ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang nền kinh tế xanh, qua đó định vị năng lượng tái tạo là trụ cột quan trọng của hệ thống điện quốc gia. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể đối mặt với rủi ro pha loãng cổ phiếu và đòn bẩy tài chính cao. MAS giữ khuyến nghị Tăng tỷ trọng, đồng thời nâng giá mục tiêu lên 19,300 đồng (từ 18,300 đồng).
Link tải full báo cáo:
18. LSS [ Tích cực – 12,000đ/cp ]: Mía ngọt đón nắng mai – MAS
- Trong quý 2/2025 (quý 4 trong niên độ tài chính 2024-2025), LSS ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 664 tỷ đồng (-26% YoY) và LNST đạt 58 tỷ đồng (+87% YoY) do: 1) Giá vốn hàng bán giảm -31% YoY giúp lợi nhuận gộp tăng 9% YoY; 2) Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm lần lượt -35% YoY và -31% YoY. Xét về niên độ tài chính năm 2024-2025, doanh thu đạt 2.328 (-14% YoY) tỷ đồng và lãi ròng đạt 116 tỷ đồng (- 2%), tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần của LSS đã cải thiện lên 5,24% (từ 4,51% trong niên độ 2023-2024).
- Trong bối cảnh ngành đường Việt Nam chứng kiến lượng hàng tồn kho ở mức kỷ lục trong quý 1/2025, áp lực dư cung đã kéo giá đường trong nước xuống thấp, khiến sản phẩm nội địa dần mất lợi thế cạnh tranh so với đường nhập khẩu. Tuy nhiên, sang quý 2/2025, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đã cho thấy tín hiệu khởi sắc, đặc biệt khi lượng hàng tồn kho của LSS được ghi nhận đạt đỉnh và bắt đầu giảm mạnh. Sự cải thiện này không chỉ giúp giải tỏa áp lực chi phí lưu kho mà còn thúc đẩy hoạt động tiêu thụ diễn ra thuận lợi hơn, góp phần nâng cao biên lợi nhuận, đánh dấu bước phục hồi tích cực sau giai đoạn khó khăn do tình trạng dư cung toàn ngành.
- Triển vọng dài hạn ngành đường được củng cố bởi chính sách pha xăng sinh học E10 dự kiến áp dụng từ năm 2026. Ethanol – thành phần chính trong E10 – được sản xuất chủ yếu từ mật rỉ đường, phụ phẩm trong quá trình chế biến đường. Khi nhu cầu xăng E10 tăng mạnh (ước tính cần 1,2–1,5 triệu m³ ethanol/năm), thì nhu cầu đối với nguyên liệu mật rỉ sẽ tăng đáng kể. Điều này không chỉ tạo thêm nguồn thu cho doanh nghiệp đường từ bán mật rỉ, mà còn gián tiếp hỗ trợ giá mía và giá đường hồi phục, nhờ chuỗi cung ứng được kích hoạt mạnh hơn.
Link tải full báo cáo:
19. DBC [ MUA – 39,000đ/cp ]: Giá Heo phục hồi, biên lợi nhuận tăng mạnh – MAS
- Lũy kế 6 tháng 2025, DBC ghi nhận doanh thu đạt 7,737 tỷ đồng (+15,9% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1,015 tỷ đồng (+365,6%YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh từ mức 12,1% lên 22,1% trong cùng kỳ nhờ giá bán heo hơi trung bình tăng mạnh từ mức dao động 55.000 – 63.000 đồng/kg lên mức 62.000 – 77.000 đồng/kg trong cùng giai đoạn. 2) Doanh thu tài chính tăng hơn 236% so với cùng kỳ, đạt mức 40 tỷ đồngchủ yếu từ khoản mục lãi tiền gửi và tiền cho vay.
- Sau khi hoàn tất trang trại heo tại Thanh Hóa (5.600 heo nái), DBC dự kiến tiếp tục triển khai hai trang trại mới tại Thái Nguyên và Hòa Bình, với quy mô hơn 5.000 con heo nái/trại. Với kế hoạch này, tổng đàn heo nái dự kiến mở rộng lên 60.000 con, tương ứng 1,5 triệu con heo thịt mỗi năm.
- Luật Chăn nuôi mới có hiệu lực từ 1/1/2025 sẽ hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp quy mô lớn như DBC. Luật mới quy định di dời các cơ sở chăn nuôi không đạt chuẩn, kiểm soát mật độ nuôi và quản lý giống vật nuôi. Điều này có thể khiến các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ gặp khó khăn, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp chăn nuôi hiện đại gia tăng thị phần.
- Mặc dù nhà máy sản xuất vắc xin Dacovet được khánh thành vào ngày 29/03/2025, thế nhưng MAS vẫn chưa thấy rõ trong báo cáo kết quả kinh doanh trong Q2/2025 có sự đóng góp doanh thu từ mảng này. MAS kỳ vọng mảng này sẽ đóng góp vào doanh thu của DBC trong nửa cuối năm 2025.
Link tải full báo cáo:
20. NKG [ Trung lập – 13,100đ/cp ] Sản lượng thép tăng mạnh trong giai đoạn 2026-27 – VNDS
- Nhà máy mới nâng sản lượng thép mạ và thép dẹt chất lượng cao, đưa tổng công suất thiết kế lên 2,1 triệu tấn/năm, gấp đôi so với công suất hiện tại 1,1 triệu tấn.
- 000 tấn thép dẹt chất lượng cao mới sẽ hướng đến cả thị trường nội địa và xuất khẩu, phục vụ các ngành sản xuất công nghiệp và góp phần cải thiện biên lợi nhuận chung.
- Theo đánh giá của công ty, ngành thép đã chạm đáy nhưng khó có khả năng phục hồi theo hình chữ V.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/NKG_BCDN-_20250814.pdf
21. BCM [ Tích cực – 79,500đ/cp] Cập nhật BCM – ACBS
- KQKD Q2/2025 và 6T2025 khả quan chủ yếu nhờ doanh thu mảng bất động sản nhà ở tăng mạnh. Điều chỉnh LNST năm 2025 giảm 6% xuống 2.953 tỷ đồng do giảm 49% dự phóng doanh thu khu công nghiệp và giảm 55% chi phí bán hàng và QLDN. Điều chỉnh giá mục tiêu cuối năm 2025 giảm 14% xuống 79.500 đồng/cổ phiếu do tác động của thuếquan Mỹđối với mảng khu công nghiệp. Duy trì khuyến nghịKhả
- Sau gần 4 tháng đàm phán, Mỹ đã điều chỉnh giảm thuế đối ứng vớiViệt Nam từ 46% xuống 20%,tương đương với mức thuế của hầu hết các nước trong khu vực ASEAN và thấp hơn Trung Quốc, Ấn Độ, Lào và Myanmar. Mối lo ngại chính hiện nay là mức thuế 40% đối với hàng trung chuyển qua Việt Nam trong khi chính phủ Mỹ vẫn chưa giải thích rõ cách tính ‘quy tắc xuất xứ’. Biến động thuế quan ảnh hưởng đến khả năng thu hút FDI của Việt Nam và hoạt động cho thuê khu công nghiệp (KCN) do một số khách thuê tiềm năng đánh giá lại lợi thế chi phí của Việt Nam so với các nước lân cận và trì hoãn quyết định thuê. Tuy nhiên, ACBS cho rằng rủi ro chung đã giảm kể từ tháng 4/2025 và những lợi thế cơ bản của Việt Nam (ví dụ như tình hình chính trị ổn định, chi phí lao động cạnh tranh, chi phí điện cạnh tranh, số lượng FTA đã ký kết) dự kiến sẽ tiếp tục nâng cao sức hút FDI của Việt Nam trong dài hạn.
- Số liệu FDI gần đây ủng hộ triển vọng bất định nhưng tích cực này. Trong 7 tháng đầu năm 2025, FDI đăng ký vẫn duy trì ở mức cao với mức tăng trưởng 27,3% svck, đạt 24,09 tỷUSD. FDI giải ngân cũng tăng 8,4% svck, đạt 13,6 tỷUSD. Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục là ngành thu hút nhiều vốn đầu tư nhất, chiếm 56% tổng vốn FDI đăng ký và 81% vốn FDI giải ngân
Link tải full báo cáo:
22. SAB [ Tích cực – 55,000đ/cp ]: Kết quả vượt kỳ vọng – SSI
- SAB ghi nhận KQKD 6T2025 với doanh thu thuần giảm 17% svck, nhưng nếu loại trừ yếu tố bất thường thì chỉ giảm 5%. Nguyên nhân chính của mức giảm 5% đến từ sức mua yếu, thay đổi tại kênh truyền thống do chính sách thuế mới, và quá trình sát nhập hành chính các tỉnh thành. Mặc dù doanh thu giảm, biên lợi nhuận hoạt động tăng tới 570 điểm cơ bản, nhờ nâng cao hiệu quả sản xuất và kiểm soát chặt chi phí bán hàng & quản lý (SG&A). Hàng tồn kho giảm do công ty thận trọng trước các biến động chi phí nguyên liệu. Trong khi giá nhôm tăng và biến động tỷ giá vẫn là rủi ro chính, giá đại mạch giảm, giá bán bia bình quân tăng 3-5%, cùng với chi phí SG&A đang được kiểm soát tốt, mang lại triển vọng tích cực cho nửa cuối năm 2025.
- SSI điều chỉnh giảm 7% dự báo doanh thu 2025 để phản ánh tác động hợp nhất của Sabibeco, nhưng giữ nguyên dự báo lợi nhuận. SSI dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 lần lượt giảm 18% và 5% svck; sang năm 2026, dự báo cả hai chỉ tiêu cùng tăng 3% svck. SSI điều chỉnh giá mục tiêu 12 tháng theo phương pháp DCF/PER xuống 55.000 đồng/cổ phiếu (từ 58.000 đồng), tương ứng tiềm năng tăng giá 16%. Do đó, tiếp tục duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
23. VHC [ Tích cực – 70,000đ/cp] Biên lợi nhuận phục hồi giữa áp lực thuế quan – SSI
- Lợi nhuận Q2/2025 ấn tượng: Lợi nhuận ròng tăng 54% svck, doanh thu đi ngang svck.
- Biên lợi nhuận cải thiện: nhờ chi phí đầu vào và vận chuyển giảm; tỷ giá thuận lợi.
- SSI nâng giá mục tiêu lên 70.000 đồng/cổ phiếu; duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.
Link tải full báo cáo:
24. VIB [ MUA – 23,422đ/cp ] Cầu tiêu dùng hồi phục tạo động lực dẫn dắt tăng trưởng – VCBS
- Cho năm 2025, trước triển vọng tăng trưởng khả quan của nền kinh tế nói chung, khả năng trả nợ cũng như cầu tín dụng của nhóm KHCN kỳ vọng sẽ có sự cải thiện sẽ là một trong những động lực hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện tỷ lệ nợ xấu của VIB trong thời gian tới. VCBS ước tính LNTT năm 2025F của VIB đạt 10.726 tỷ đồng (+19,1% yoy), tương đương BVPS đạt 14.795 đồng/cổ phiếu. VCBS tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 23.422 đồng/cp.
- (1) Tín dụng kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025 với động lực đến từ sự hồi phục của hầu hết các mảng kinh doanh, trong đó mảng cho vay mua nhà ở sẽ là động lực dẫn dắt tăng trưởng chính. (2) Thu từ các khoản xử lý nợ xấu hỗ trợ tăng trưởng thu nhập ngoài lãi. (3) NIM kỳ vọng có sự cải thiện nhẹ kể từ H2.2025.
Link tải full báo cáo:
25. Báo cáo vĩ mô: Đà tăng trưởng lợi nhuận được duy trì – VNDS
- Tổng lợi nhuận Q2/2025 của các công ty niêm yết tại Việt Nam tăng khoảng 31,4% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong 4 quý gần đây.
- Nhóm ngành Bất động sản và Điện ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Q2/2025.
- Tỷ lệ đòn bẩy tài chính tăng do nhu cầu tín dụng cao hơn tại các doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/Chien-luoc-thi-truong-Ket-qua-kinh-doanh-quy-22025.pdf
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
