TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 13/06 – 17/06/2022

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 13/06 – 17/06/2022

1. ACG [ Khác – 78,000đ/cp ]: Hoạt động kinh doanh phục hồi nhanh hơn kỳ vọng của VCSC – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 13/06/2022
2. VPB [ MUA – 49,100đ/cp ] Hệ sinh thái mở rộng hỗ trợ triển vọng kinh doanh của VPB – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022
3. TPB [ MUA – 39,200đ/cp ] Tình hình kinh doanh ổn định giúp duy trì triển vọng dù KQKD chưa tích cực trong quý 1/2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022
4. HPG [ MUA – 58,300đ/cp ]: Sản lượng tiêu thụ hồi phục chậm – Báo cáo nhanh – HSC – 13/06/2022
5. CTD [ Trung lập – 50,800đ/cp ]: Áp lực biên lợi nhuận ảnh hưởng đà phục hồi lợi nhuận trong năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022
6. AGG [ MUA – 49,725đ/cp ]: Triển vọng lợi nhuận quý 2 tích cực từ bàn giao The Standard – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022
7. Ngành bất động sản [ Khác ]: BĐS khu công nghiệp: Mua vào nhờ định giá rẻ – Báo cáo ngành – HSC – 13/06/2022
8. Ngành bất động sản [ Khác ]: Tham quan một số dự án của KBC và VSIP – Báo cáo ngành – VCSC – 13/06/2022
9. PLX [ MUA – 56,250đ/cp] Ảnh hưởng từ gián đoạn chuỗi cung ứng; hạ khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 14/06/2022
10. VEA [ MUA – 56,700đ/cp ]: Rủi ro nguồn cung ngoài dự kiến; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 14/06/2022
11. REE [ MUA – 105,300đ/cp ]: Động lực tăng trưởng đến từ mảng thủy điện – Báo cáo phân tích – SSI – 15/06/2022
12. PC1 [MUA – 55.800đ/cp ]: Mảng điện tiếp tục đem lại quả ngọt trong 2022 – Báo cáo nhanh – HSC – 13/04/2022
13. GAS [ MUA – 180,000đ/cp ]: Hưởng lợi từ nhu cầu khí đốt tăng; Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 15/06/2022
14. VHC [ MUA – 135,000đ/cp ]: Triển vọng tích cực phía trước – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022
15. GEG [ MUA – 28,208đ/cp ]: Cổ đông chiến lược mới & dự án điện gió – Báo cáo nhanh  – HSC – 17/06/2022
16. VJC [ Khác – 126,400đ/cp ]: Chuẩn bị phục hồi hậu COVID-19 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022
17. DRC [ Khác – 35,800đ/cp ] Thiết kế lại các chiến lược để hạn chế cạnh tranh trực tiếp – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022
18. PGV [ MUA – 40,800đ/cp ]: Hưởng lợi nhờ nhu cầu điện tăng; khuyến nghị lần đầu Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 17/06/2022
19. GIL [ MUA – 94,300đ/cp ]: Tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2022 – Báo cáo dpamh nghiệp – KBSV – 17/06/2022
20. VPB [ MUA – 44,500đ/cp ]: KQKD nửa đầu năm 2022 và các kế hoạch theo dự kiến – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022
21. DPM [ MUA – 77,000đ/cp ]: Mục tiêu trở thành doanh nghiệp sản xuất hóa dầu hàng đầu của Việt Nam – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022
22. AST [ MUA – 65,200đ/cp ]: Hành khách nội địa dẫn dắt giai đoạn đầu của quá trình phục hồi – Báo cáo cập nhật – HSC – 17/06/2022
23. SAB [ MUA – 220,000đ/cp ]: Các yếu tố cơ bản cải thiện cho thấy lợi nhuận sẽ phục hồi mạnh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/06/2022
24. CTR [ MUA – 116,400đ/cp ]: Định giá hấp dẫn trong khi triển vọng tăng trưởng cao – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/06/2022
25. MWG [ MUA – 186,000đ/cp ]: Ban lãnh đạo đặt mục tiêu cải thiện BHX trong năm 2022 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022
26. DXS [ Khác – 42,200đ/cp ]: Kế hoạch lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2022 nhờ hoạt động kinh doanh phục hồi – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022
27. NLG [ Khác – 60,000đ/cp ]: Kế hoạch doanh số bán hàng tăng trưởng mạnh trong năm 2022 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022
28. Ngành thủy sản [ Khác ]: Ngành thủy sản: Triển vọng lợi nhuận tích cực nhờ nhu cầu và giá bán tăng – Báo cáo ngành – HSC – 17/06/2022

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    ACG [ Khác – 78,000đ/cp ]: Hoạt động kinh doanh phục hồi nhanh hơn kỳ vọng của VCSC – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 13/06/2022

• Kế hoạch cho năm 2022 của ACG: – Doanh thu: 4,2 nghìn tỷ đồng (+29% YoY – đạt 102% dự báo năm 2022 của VCSC) – LNST: 550 tỷ đồng (+22% YoY – đạt 98% dự báo năm 2022 của VCSC) – Theo ban lãnh đạo, kế hoạch LNST là thận trọng.
• KQKD 5 tháng đầu năm 2022 của ACG củng cố quan điểm lạc quan của ban lãnh đạo. Doanh thu và LNST tăng lần lượt 16% và 22% YoY trong 5 tháng đầu năm 2022. VCSC cho rằng KQKD này đến từ việc ACG đang mở rộng thị phần, gián đoạn do dịch COVID-19 giảm đối với các hoạt động xây dựng và trang trí nội thất nhà ở tại thị trường trong nước và xuất khẩu cũng như lợi thế kinh tế theo quy mô.
• Ban lãnh đạo tin tưởng vào khả năng sinh lời của các khoản đầu tư vào các chủ đầu tư bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp. (xem thêm trong báo cáo) • ACG có kế hoạch doanh thu xuất khẩu tăng trưởng thêm 70% trong trung hạn cũng như cải thiện biên lợi nhuận của mảng xuất khẩu, vốn đang thấp hơn mảng trong nước.

 Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116781141_ACG_VCSC_2022-06-13.pdf

2.    VPB [ MUA – 49,100đ/cp ] Hệ sinh thái mở rộng hỗ trợ triển vọng kinh doanh của VPB – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA và tăng giá mục tiêu thêm 2,3% lên 49.100 đồng/cổ phiếu dành cho Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) do (1) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2023 bù đắp cho (2) dự phóng LNST thấp hơn 2,1% trong giai đoạn 2022-2026 so với dự báo trước đây của VCSC và (3) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu từ 2,0 lần xuống 1,95 lần.
• VCSC tăng dự phóng thu nhập ròng (trước lợi ích CĐTS) năm 2022 thêm 34,9% lên 21,8 nghìn tỷ đồng (+90% YoY) so với dự báo trước đó của VCSC do (1) phí hỗ trợ bancasurrance cao hơn dự kiến được ghi nhận trong quý 1/2022 , (2) chi phí HĐKD (OPEX) giảm 13,9% và (3) giảm 1,1% trong giả định chi phí dự phòng của VCSC.
• VCSC lập mô hình cho (1) đợt phát hành ESOP sử dụng 30 triệu cổ phiếu quỹ và (2) phát hành riêng lẻ 793,3 triệu cổ phiếu sơ cấp cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài cho 15% cổ phần vào năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116593790_VPB_VCSC_2022-06-13.pdf

3.    TPB [ MUA – 39,200đ/cp ] Tình hình kinh doanh ổn định giúp duy trì triển vọng dù KQKD chưa tích cực trong quý 1/2022  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022

• VCSC tăng giá mục tiêu cho TPB thêm 3,2% lên 39.200 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA khi giá cổ phiếu của ngân hàng đã giảm 26,8% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu là do (1) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2023, bù đắp cho (2) dự báo LNST thấp hơn 3,1% cho giai đoạn 2022-2026 so với dự báo trước đó của VCSC và (3) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của VCSC từ 1,71 lần còn 1,60 lần.
• LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của VCSC giảm chủ yếu là do (1) tổng thu nhập từ lãi (NII) giảm 0,9%, (2) tổng thu nhập phí ròng (NFI) giảm 4,7% và (3) tổng chi phí dự phòng tăng 13,0%. Các khoản dự phòng cao hơn là do việc áp dụng tỷ lệ xử lý nợ bằng dự phòng trung bình là 0,78% cho giai đoạn dự báo so với 0,44% trước đó do TPB cho thấy mong muốn xử lý nợ xấu bằng dự phòng tích cực hơn trong năm 2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116684155_TPB_VCSC_2022-06-13.pdf

4.    HPG [ MUA – 58,300đ/cp ]: Sản lượng tiêu thụ hồi phục chậm – Báo cáo nhanh – HSC – 13/06/2022

• Ngày 7/6/2022, HPG công bố sản lượng tiêu thụ hồi phục trong tháng 5/2022 với tổng sản lượng tiêu thụ tăng 4,6% so với cùng kỳ và 8,5% so với tháng trước đạt 727.629 tấn. Trong đó, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng là điểm sáng trong tháng, mặc dù sản lượng tiêu thụ HRC và tôn giảm mạnh. Nhìn chung, nhu cầu thép phục hồi, nhưng với tốc độ chậm do kỳ vọng giá thép tiếp tục giảm và nhu cầu toàn cầu suy yếu, đặc biệt là từ Trung Quốc. Cụ thể:
• HPG công bố sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 5/2022 tăng mạnh 21,2% so với cùng kỳ và 32% so với tháng trước đạt 393.000 tấn do mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái và nhu cầu bị dồn nén từ tháng 4/2022. Sản lượng xuất khẩu là động lực tăng trưởng chính của mảng này cùng với nhu cầu trong nước phục hồi nhẹ. Kết quả, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong 5 tháng đầu năm 2022 tăng 26,3% so với cùng kỳ đạt hơn 2 triệu tấn.
• Trong tháng 4/2022, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm mạnh 31% so với cùng kỳ và 42% so với tháng trước xuống 297.776 tấn, do (1) nhu cầu trong nước yếu do giá thép cao và (2) lượng hàng tồn kho của các đại lý rất thấp. Các đơn đặt hàng mới đã bị trì hoãn do các đại lý chờ đợi giá thép điều chỉnh.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116095007_HPG_HSC_2022-06-13.pdf

5.    CTD [ Trung lập – 50,800đ/cp ]: Áp lực biên lợi nhuận ảnh hưởng đà phục hồi lợi nhuận trong năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022

• Lợi nhuận năm 2021 gặp nhiều thách thức; dự kiến phục hồi trong năm 2022. Tại ĐHCĐ của công ty vào ngày 25/04, CTD đã công bố giá trị hợp đồng mới trong quý 1/2022 là 10 nghìn tỷ đồng (gấp 4 lần so với quý 1/2021) so với dự báo năm 2022 của VCSC là 20 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, trước sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty hiện hữu và doanh nghiệp mới trong lĩnh vực xây dựng của Việt Nam, cũng như tiến độ xây dựng bị trì hoãn, VCSC dự báo CTD sẽ bị ảnh hưởng đáng kể đến tiến độ ghi nhận doanh thu và tính khả thi của các hợp đồng đã ký. Do đó, VCSC tiếp tục giả định giá trị hợp đồng mới của CTD trong giai đoạn 2022-2026 là 20 nghìn tỷ đồng mỗi năm – thấp hơn mức trung bình 27 nghìn tỷ đồng mỗi năm trong giai đoạn 2015-2018. VCSC cũng giữ nguyên dự báo doanh thu năm 2022 đạt 16,4 nghìn tỷ đồng (+80% YoY).
• VCSC dự phóng mức lỗ HĐKD (EBIT) trong năm 2022 nhưng LNST dương do thu nhập tài chính thuần cao. Biên lợi nhuận gộp của CTD vẫn thấp ở mức 3,5% trong quý 1/2022 trong bối cảnh giá vật liệu xây dựng (thép và xi măng) tăng cao và sự cạnh tranh gay gắt trong ngành khi dịch COVID19 dần được kiểm soát. Ngoài ra, tỷ trọng chi phí hành chính & quản lý (SG&A) trong doanh thu của CTD vẫn ở mức cao mặc dù không có dự phòng cho các khoản phải thu khó đòi phát sinh trong quý do 1) ghi nhận doanh thu thấp và 2) chi phí nhân công & tiện ích cao mặc dù doanh thu thấp. Do đó, VCSC điều chỉnh giảm dự báo biên lợi nhuận gộp năm 2022 xuống 3,6% so với 4,5% trước đây và tăng chi phí SG&A/doanh thu năm 2022 lên 4,2% so với mức 3,5% trước đó, dẫn đến dự báo lỗ EBIT năm 2022 là 98 tỷ đồng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116493948_CTD_VCSC_2022-06-13.pdf

6.    AGG [ MUA – 49,725đ/cp ]: Triển vọng lợi nhuận quý 2 tích cực từ bàn giao The Standard – Báo cáo cập nhật – VCSC – 13/06/2022

• Cập nhật tiến độ dự án của AGG. So với báo cáo cuối năm 2021, danh mục dự án của AGG thêm hai quỹ đất là The Gió và dự án 3.1. Trong đó, dự án 3.1 có quy mô 3.1ha nằm đối diện dự án WestGate. Hai dự án này nhiều khả năng sẽ kinh doanh vào 2022-2023. Đối với dự án BC27, đây là dự án có quy mô và tiềm năng nhất với AGG hiện tại. Với danh mục dự án hiện hữu, doanh thu tiềm năng có thể ghi nhận từ 2022-2025 là 20.904 tỷ đồng.
• Lợi nhuận sau thuế ước đạt 543 tỷ với đóng góp chính từ The Sóng và The Standard. Căn cứ tiến độ các dự án và kế hoạch bàn giao, BVSC ước tính doanh thu 2022 là 3.465 tỷ, tăng 92% yoy. Lợi nhuận gộp là 1.275 tỷ, tương đương biên gộp ở mức 37%. Lợi nhuận sau thuế trừ thiểu số ghi nhận 543 tỷ, vượt nhẹ so với kế hoạch đề ra và tăng 30% yoy.
• Với doanh thu chưa ghi nhận các dự án đang triển khai ở mức cao, BVSC cho rằng việc ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng với AGG trong 2023 là hiện hữu. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của 2023 phụ thuộc nhiều vào tiến độ hai dự án gối đầu là Dự án 3.1 và The Gió. Trên cơ sở thận trọng, BVSC ước tính doanh thu năm 2023 là 5.989 tỷ, tăng 73% so với ước 2022. Lợi nhuận sau thuế trừ cổ đông thiểu số là 640 tỷ, tăng 18% yoy.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/10829_FPT_VCSC_2022-4-12.pdf

7.    Ngành bất động sản [ Khác ]: BĐS khu công nghiệp: Mua vào nhờ định giá rẻ – Báo cáo ngành – HSC – 13/06/2022

• HSC cho rằng triển vọng của ngành BĐS KCN chủ yếu được thúc đẩy nhờ dòng vốn FDI mạnh mẽ, xu hướng đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng và môi trường pháp lý cải thiện. Những động lực này sẽ thúc đẩy nhu cầu thuê KCN, đồng thời hỗ trợ hoạt động của các nhà phát triển KCN. Tất cả những động lực này hiện đang cho thấy những tín hiệu tích cực.
• Dòng vốn FDI bắt đầu gia tăng trở lại, ngay cả khi chịu tác động nghiêm trọng từ các biện pháp phong tỏa trong năm 2021. HSC tin rằng dòng vốn FDI sẽ tiếp tục tăng trưởng trong 3 năm tới với niềm tin vững chắc của NĐT vào tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam và việc mở cửa nền kinh tế trở lại theo cách tiếp cận “sống chung với COVID-19”. Theo đó, những yếu tố này sẽ thúc đẩy nhu cầu thuê KCN.
• Đầu tư vào cơ sở hạ tầng dự kiến sẽ được Chính phủ đẩy mạnh với tổng giá trị đầu tư 92 tỷ USD, bao gồm gói kích thích tài khóa trị giá 5 tỷ USD và kế hoạch đầu tư công trong 5 năm tới là 87 tỷ USD. Phát triển cơ sở hạ tầng không chỉ làm tăng sức hấp dẫn mà còn hỗ trợ giá thuê của các KCN.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655116001864_HSC_2022-06-13.pdf

8.    Ngành bất động sản [ Khác ]: Tham quan một số dự án của KBC và VSIP  – Báo cáo ngành – VCSC – 13/06/2022

• Công ty đang kỳ vọng Quy hoạch chung thành phố Hải Phòng được Thủ tướng phê duyệt trong Q3/22, từ đó phê duyệt chủ trương và chấp thuận đầu tư cho KCN Tràng Duệ 3. KBC đã hoàn thành đền bù khoảng 25-30% diện tích dự án với đơn giá 158 triệu đồng/sào (360m2), nhờ đó sẽ rút ngắn được thời gian bàn giao đất cho khách hàng sau khi hoàn thành pháp lý. KBC đã kí MOU cho thuê 115ha tại KCN này vào đầu 2022, trong đó LG Display dự kiến thuê 80ha, giá thuê khoảng 130-140 USD/m2/kỳ thuê. KBC kỳ vọng sẽ lấp đầy KCN Tràng Duệ 3 trong 4 năm, tương đương cho thuê hơn 100ha mỗi năm tại KCN này.
• Vào ngày VCSC thực hiện khảo sát, dự án đã tương đối hoàn thành san lấp cát 30ha đầu tiên, doanh nghiệp kỳ vọng san lấp xong 80ha giai đoạn 1 trong Q3/22. Công ty đặt kế hoạch sẽ khai thác kinh doanh KĐT Tràng Cát từ năm 2022 với kế hoạch bán buôn 30-50ha đất thương phẩm mỗi năm. Trong năm 2022, KBC kỳ vọng ghi nhận doanh thu 30ha đất thương phẩm tại dự án này. KBC chia sẻ hiện đang đàm phán với một số nhà đầu tư tiềm năng từ Singapore, Mỹ…, tuy nhiên thông tin cụ thể và tiến độ đàm phán chưa được tiết lộ.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655117007004_VNDS_2022-06-13.pdf

9.  PLX [ MUA – 56,250đ/cp] Ảnh hưởng từ gián đoạn chuỗi cung ứng; hạ khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng  – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 14/06/2022

• Do Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn (NSR) đột ngột giảm công suất hoạt động từ 100% xuống 50-70% trong 6 tháng đầu năm 2022, PLX đã phải thay đổi kế hoạch nguồn cung và tăng sản lượng nhập khẩu để bù đắp sự thiếu hụt này trong bối cảnh giá bán tăng cao. Điều này khiến chi phí đầu vào của PLX tăng trong 6 tháng đầu năm 2022. Tính tới nay, vẫn chưa có thông tin rõ ràng về việc NSR có thể trở lại hoạt động tối đa công suất trong 6 tháng cuối năm 2022 hay không, nhưng HSC cho rằng điều này sẽ tác động đáng kể đến lợi nhuận của PLX.
• Do gián đoạn nguồn cung chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của PLX, HSC hạ lần lượt 7,8%, 4,8% và 4,6% dự báo lợi nhuận gộp cho mỗi lít xăng dầu trong giai đoạn 2022-2024. Do đó, HSC giảm lần lượt 36,5%, 27,8% và 26,5% dự báo lợi nhuận trong giai đoạn 2022-2024. Theo dự báo mới trong giai đoạn 2022- 2024, lợi nhuận thuần trong năm 2022 sẽ giảm 10,2% so với cùng kỳ, sau đó sẽ tăng trưởng lần lượt 24,4% và 10,6% trong năm 2023 và 2024. Dự báo của HSC trong giai đoạn 2022-2024 thấp hơn 2-8% so với dự báo của thị trường.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655196091561_PLX_HSC_2022-06-14.pdf

10.          VEA [ MUA – 56,700đ/cp ]: Rủi ro nguồn cung ngoài dự kiến; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 14/06/2022

• Về hoạt động kinh doanh, theo HSC được biết, doanh số xe máy của Honda trong tháng 5/2022 bị ảnh hưởng do những hạn chế trong việc tìm nguồn cung ứng vật tư trong bối cảnh Trung Quốc áp dụng các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt. Sự gián đoạn sẽ được cải thiện từ tháng này sau khi Trung Quốc nới lỏng các biện pháp phong tỏa, nhưng chi phí đầu vào có thể vẫn sẽ tăng. Ngược lại, doanh số ô tô của Honda và Toyota tiếp tục tăng mạnh, tăng gấp đôi so với tháng 5/2022 và vượt dự báo của HSC. VEA đã công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 với kế hoạch kinh doanh cho công ty mẹ trong giai đoạn 2022-2026 và mức cổ tức tiền mặt cho năm 2021 được đề xuất là 4.038đ/cp – tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức 89% và lợi suất cổ tức là 9% theo thị giá hiện tại . Mặc dù KQKD rất khả quan, mức cổ tức đề xuất thấp hơn một chút so với dự báo của HSC là 4.438đ/cp.
• HSC hạ 3% dự báo lợi nhuận năm 2022 xuống 6.105 tỷ đồng (tăng trưởng 6%) do tỷ suất lợi nhuận của các liên doanh sụt giảm, trong khi đó, HSC gần như giữ nguyên dự báo lợi nhuận trong năm 2023-2024 lần lượt đạt 6.842 tỷ đồng (tăng trưởng 12%) và 7.357 tỷ đồng (tăng trưởng 8%), nhờ tỷ suất lợi nhuận của các liên doanh phục hồi (giả định sự gián đoạn chấm dứt). Dự báo mới của HSC sát với dự báo bình quân của thị trường.
• Giá cổ phiếu VEA đã phục hồi trong bối cảnh toàn bộ thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh và tăng tốt hơn 13% so với chỉ số VN Index trong 3 tháng vừa qua. VEA hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9,7 lần, thấp hơn so với mức bình quân trong quá khứ là 10,3 lần (kể từ năm 2019). HSC tiếp tục ưa thích cổ phiếu VEA nhờ hưởng lợi từ quá trình đẩy mạnh cơ giới hóa tại Việt Nam, mang tính chất phòng thủ và mức lợi suất cổ tức hấp dẫn. HSC giảm nhẹ giá mục tiêu xuống 56.700đ (từ 56.900đ), do HSC giả định thận trọng hơn và giai đoạn cơ sở định giá được chuyển sang giữa năm 2023. Tại giá mục tiêu mới, tiềm năng tăng giá là 22% và P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 12,4 lần và 11,1 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với VEA.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655195880915_VEA_HSC_2022-06-14.pdf

11.     REE [ MUA – 105,300đ/cp ]: Động lực tăng trưởng đến từ mảng thủy điện  – Báo cáo phân tích – SSI – 15/06/2022

• Luận điểm đầu tư: SSI nâng giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu REE lên 105.300 đồng/cp (từ 86.400 đồng) và lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN. SSI điều chỉnh tăng 16% ước tính LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) lên 2,4 nghìn tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ) nhờ mảng thủy điện. Theo dự thảo của Quy hoạch phát triển điện 8, yêu cầu công suất điện gió là 13.616 MW trong năm 2025, do đó vẫn còn khoảng 7.180 MW sẽ được phát triển. REE là ứng viên tiềm năng với điều kiện tài chính vững chắc và được xếp hạng tín nhiệm cao.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655303976204_REE_SSI_2022-06-15.pdf

12.     PC1 [MUA – 55.800đ/cp ]: Mảng điện tiếp tục đem lại quả ngọt trong 2022  – Báo cáo nhanh – HSC – 13/04/2022

• Trong Quý 1/2022 PC1 ghi nhận kết quả kinh doanh trái ngược với Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 1,478 tỷ VNĐ (-4.5% YoY) và 179 tỷ VNĐ (+124% YoY). HSC nhận thấy rằng, sự đóng góp nhiều hơn của mảng có biên lợi nhuận cao là mảng điện (biên lợi nhuận gộp mảng điện trong Quý 1/2022 là 63%, cao hơn Quý 1/2021 là 53%) đủ bù đắp sự suy giảm của những mảng hoạt động chính như xây lắp điện.
• HSC cho rằng mảng thuỷ điện và điện gió của PC1 sẽ tiếp tục có diễn biến thuận lợi trong năm 2022 nhờ vào La Nina khả năng cao sẽ tiếp tục xảy ra tới cuối năm và diễn biến thiếu nguồn cung than cho các nhà máy điện than cũng như giá khí đầu vào của các nhà máy điện khí cao cũng góp phần đẩy giá thị trường điện cạnh tranh (CGM) duy trì ở mức cao, góp phần tăng tính cạnh tranh cho thuỷ điện và điện gió do 2 loại hình này có chi phí huy động rẻ hơn với nhiệt điện khí và nhiệt điện than.
• Theo ước tính của PC1, dự án sẽ đạt mức IRR 18% ở mức giá Nickel khoảng 17,000 USD/tấn và toàn bộ sản phẩm được bán bằng giá spot (giá giao ngay) trên thị trường. Với tổng trữ lượng mỏ khoảng 14 triệu tấn, HSC dự phóng vòng đời khai thác của mỏ sẽ đạt khoảng 12-13 năm với tổng doanh thu sẽ đạt khoảng 32.5 nghìn tỷ VNĐ và LNST đạt 9.76 nghìn tỷ VNĐ với các giả định: (1) Giá Nickel trong toàn vòng đời khai thác đạt 23,000 USD/tấn, (2) Biên LN ròng đạt 30% – mức tương đồng với các công ty khai khoáng Nickel trên thế giới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655304453874_PC1_KBSV_2022-06-15.pdf

13.     GAS [ MUA – 180,000đ/cp ]: Hưởng lợi từ nhu cầu khí đốt tăng; Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 15/06/2022

• Theo Bloomberg, HSC nâng giả định giá dầu bình quân trong giai đoạn 2022-2024. Theo giả định mới, giá dầu Brent trong giai đoạn 2022-2024 được dự báo lần lượt là 111 USD/thùng, 100 USD/thùng và 92 USD/thùng, so với dự báo trước đó của HSC lần lượt là 92 USD/thùng, 90 USD/thùng và 90 USD/thùng.
• HSC nâng 21,1% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 chủ yếu do giá dầu tăng, tương đương tăng trưởng 88,4%. HSC giảm 8% dự báo lợi nhuận thuần trong năm 2023 do nhu cầu khí tự nhiên thấp hơn dự kiến, nhưng HSC tin rằng nhu cầu trong dài hạn sẽ không thay đổi. HSC đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2024 với lợi nhuận thuần đạt 17.704 tỷ đồng, tăng trưởng 20,3%. Dự báo của HSC trong giai đoạn 2022-2024 cao hơn 10-24% so với dự báo của thị trường. HSC dự báo tốc độ CAGR lợi nhuận thuần trong giai đoạn 2021-2024 là 26,8%. HSC dự báo nhu cầu khí đốt vận chuyển qua đường ống/LNG sẽ tăng trưởng gấp 3 lần trong thập kỷ tới. Triển vọng của LNG đối với GAS là rất tích cực trong dài hạn nhờ kho cảng LNG đầu tiên, Thị Vải, sẽ đi vào hoạt động từ Q4/2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655303620963_GAS_HSC_2022-06-15.pdf

14.   VHC [ MUA – 135,000đ/cp ]: Triển vọng tích cực phía trước  – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022

• Theo BLĐ, nhu cầu cá tra tại các thị trường chính vẫn mạnh mẽ. Cá tra được kỳ vọng sẽ thay thế cho cá pollock ở châu Âu trong thời gian tới. Do đó, HSC dự báo doanh thu tại châu Âu sẽ tăng đáng kể trong năm tới. Về giá xuất khẩu tại Mỹ, do giá cá tra vẫn đang ở mức hợp lý so với các sản phẩm cá khác hoặc các loại protein khác, giá sản phẩm này nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, VHC cũng đề cập rằng trong một số giai đoạn, Công ty sẽ hạ giá bán để hỗ trợ khách hàng, mặc dù mức độ không đáng kể. Ngoài ra, chi phí được dự báo sẽ duy trì ở mức cao trong nửa sau năm 2022 do chi phí thức ăn thủy sản cao. Từ đó, nguồn cung cá nguyên liệu sẽ không tăng đáng kể.
• VHC cũng vừa công bố doanh thu tháng 5/2022 sát với kỳ vọng. Trong đó, doanh thu đạt 1.509 tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ với doanh thu cá tra tăng 101% so với cùng kỳ (đạt 1.036 tỷ đồng). HSC ước tính giá xuất khẩu bình quân tăng 52% so với cùng kỳ (gần như đi ngang so với tháng trước) và sản lượng xuất khẩu tăng 32% so với cùng kỳ.
• Theo thị trường, Mỹ vẫn là thị trường mạnh nhất với doanh thu tăng 157% so với cùng kỳ đạt 812 tỷ đồng. Doanh thu tại châu Âu tăng 52% so với cùng kỳ đạt 194 tỷ đồng và doanh thu tại Trung Quốc tăng 11% so với cùng kỳ đạt 133 tỷ đồng. Trong 5 tháng đầu năm 2022, tổng doanh thu thuần tăng 90% so với cùng kỳ đạt 6.434 tỷ đồng và đạt 41,4% dự báo cả năm 2022 của HSC, sát với dự báo của HSC.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532255116_VHC_HSC_2022-06-17.pdf

15.     GEG [ MUA – 28,208đ/cp ]: Cổ đông chiến lược mới & dự án điện gió  – Báo cáo nhanh  – HSC – 17/06/2022

• Một NĐT mới sẽ mua lại cổ phần của 2 cổ đông hiện tại của GEG, AVH Pte. (21%) và IFC (15%), và trở thành cổ đông chiến lược duy nhất của GEG với 36% cổ phẩn. GEG chia sẻ rằng NĐT mới này là một doanh nghiệp năng lượng tái tạo lớn có chung quan điểm với BLĐ về kế hoạch mở rộng chiến lược tham vọng. AVH Pte. và IFC là cổ đông chiến lược của GEG từ năm 2016 và sẽ thoái vốn khỏi GEG. Hiện tại, phần lớn các thủ tục giấy tờ đã được hoàn thành. Danh tính của cổ đông chiến lược mới sẽ được công bố trong nửa cuối năm 2022 khi thương vụ hoàn tất.
• GEG có 2 dự án điện gió, TPD1 (100MW) và VPL2 (30MW), trong kế hoạch năm 2022. TPD1 đã ký hợp đồng mua bán điện (PPA) với EVN (thời hạn 20 năm nhưng chưa xác định giá bán), trong khi VPL2 chưa ký hợp đồng mua bán điện.
• Do đã ký PPA nguyên tắc với EVN, dự án điện gió TPD1 đủ điều kiện được hưởng chính sách giá đặc biệt áp dụng cho các dự án điện gió chuyển tiếp đã ký PPA với EVN vào năm 2021. Nguyên tắc chính của chính sách giá đặc biệt này là IRR không được vượt quá 12% đối với công ty dự án, thấp hơn một chút so với IRR khoảng 14% của 130MW điện gió hiện tại của GEG. Do mức giá đặc biệt này, GEG có thể ưu tiên xây dựng dự án TPD1 và bắt đầu hoạt động trong nửa cuối năm 2022 theo kế hoạch.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532075038_GEG_HSC_2022-06-17.pdf

16.     VJC [ Khác – 126,400đ/cp ]: Chuẩn bị phục hồi hậu COVID-19 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022

• CTCP Hàng không Vietjet (VJC) đã tổ chức ĐHCĐ theo hình thức trực tuyến vào ngày 28/05. Cuộc họp tập trung vào triển vọng kinh doanh năm 2022 của công ty và các kế hoạch phục hồi sau dịch COVID-19.
• VJC dự kiến đạt doanh thu 32,7 nghìn tỷ đồng (+154% YoY) và LNST đạt 1 nghìn tỷ đồng (so với 80 tỷ đồng trong năm 2021) trong năm 2022. Các kế hoạch này tương đương 85% và 81% dự báo tương ứng của VCSC. Do các chênh lệch này và giá nhiên liệu máy bay hiện đang cao hơn dự kiến, VCSC nhận thấy rủi ro giảm đối với các dự báo hiện tại của VCSC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• ĐHCĐ đã thông qua việc chia cổ tức bằng cổ phiếu 20% cho năm tài chính 2021 dựa trên lợi nhuận giữ lại lũy kế của VJC. Ngày thực hiện dự kiến trong năm 2022. ĐHCĐ cũng đã ủy quyền cho HĐQT quyết định mức cổ tức cho năm 2022 dựa trên kết quả hoạt động của VJC trong năm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532796747_VJC_VCSC_2022-06-17.pdf

17.     DRC [ Khác – 35,800đ/cp ] Thiết kế lại các chiến lược để hạn chế cạnh tranh trực tiếp – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022

• Các cổ đông đã thông qua những thay đổi đối với điều lệ và quy chế nội bộ của công ty để phù hợp với các sửa đổi mới của luật đầu tư công.
• Ban lãnh đạo đặt kế hoạch cho năm 2022 với doanh thu ròng đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+1% YoY) – thấp hơn 17% so với dự báo của VCSC – và LNTT đạt 320 tỷ đồng (-12% YoY) – thấp hơn 34% so với dự báo của VCSC. VCSC tin rằng kế hoạch năm 2022 của DRC là thận trọng vì kế hoạch này được đề ra vào quý 4/2021 khi dịch COVID-19 vẫn tác động tiêu cực đến các hoạt động kinh doanh tại Việt Nam. Ngoài ra, DRC đã liên tục vượt kế hoạch trong 3 năm qua.
• Mảng Ngân hàng Đầu tư (IB): VCI kỳ vọng sẽ duy trì vị thế dẫn đầu trong mảng Ngân hàng đầu tư (IB). BLĐ ước tính tổng giá trị thương vụ IB hiện tại khoảng 40 nghìn tỷ đồng, tương đương với năm 2021. Các hoạt động IPO dự kiến sẽ bùng nổ trong năm 2022, trong khi VCI kỳ vọng thị trường M&A sẽ không còn mạnh mẽ như giai đoạn 2020 – 2021. Năm 2022, VCSC ước tính VCI sẽ ghi nhận doanh thu IB liên quan đến thương vụ M&A Masan Meatlife với De Heus Việt Nam

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533013970_DRC_VCSC_2022-06-17.pdf

18.  PGV [ MUA  – 40,800đ/cp ]: Hưởng lợi nhờ nhu cầu điện tăng; khuyến nghị lần đầu Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 17/06/2022

• Mức tiêu thụ điện đã phục hồi và sẽ duy trì ở mức cao khi nhu cầu quy trở lại về mức trước khi giãn cách xã hội. Trong dài hạn, Việt Nam sẽ đối mặt với tình trạng thiếu điện trong giai đoạn 2022-2030, do nhu cầu hiện được dự báo sẽ tăng trưởng bình quân 8,7%/năm, nhanh hơn so với bình quân tốc độ tăng trưởng sản lượng điện nội địa là 8,2%/năm. Là công ty phát điện lớn thứ 2 tại Việt Nam với tổng công suất thiết kế là 5.983 MW (đóng góp 8,1% tổng công suất lắp đặt hiện tại của cả nước), PGV được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trong giai đoạn này.
• Theo HSC, nhu cầu điện năng ngày càng gia tăng tại Việt Nam sẽ phản ánh vào doanh thu và lợi nhuận của PGV trong những năm tới. HSC dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần điều chỉnh trong giai đoạn 2021-2024 sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR lần lượt là 13,2% và 7,6%. Ngoài ra, HSC kỳ vọng PGV sẽ tạo ra dòng tiền tự do dương và sẽ chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 73-79% trong giai đoạn 2022-2024.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655531993742_PGV_HSC_2022-06-17.pdf

19.          GIL [ MUA – 94,300đ/cp ]: Tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2022 – Báo cáo dpamh nghiệp – KBSV – 17/06/2022

• GIL là doanh nghiệp dệt may với 2 đối tác chủ yếu là Amazon và IKEA. Gilimex sản xuất các mặt hàng như: đồ dùng trong gia đình, túi xách, balo, đồ dùng ngoài trời, quần áo… 1Q2022, doanh thu đạt 1,417 tỷ VND tăng 64.0% YoY; LNST 1Q2022 đạt 107 tỷ VND,tăng 51.1% YoY với động lực từ gia tăng đơn hàng với đối tác Amazon.
• Năm 2022, KBSV tiếp tục đánh giá KHẢ QUAN đối với toàn ngành dệt may dựa trên các yếu tố sau: (1) hoạt động kinh doanh không bị gián đoạn bởi dịch bệnh; (2) Chuyển dịch đơn hàng từ Trung Quốc.
• GIL chiếm hơn 50% tỷ trọng nhà cung cấp của Amazon Robotics và đây cũng là khách hàng lớn nhất chiếm khoảng 80% tỷ trọng doanh thu, IKEA và các đối tác khác chiếm khoảng 20% tỷ trọng còn lại. Trong các năm tới, GIL sẽ được Hưởng lợi từ xu thế Thương mại Điện tử và kế hoạch mở rộng fulfillment centers từ Amazon..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655722361235_GIL_KBSV_2022-06-17.pdf

20.      VPB [ MUA – 44,500đ/cp ]: KQKD nửa đầu năm 2022 và các kế hoạch theo dự kiến  – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022

• Không đi sâu vào chi tiết, BLĐ chia sẻ rằng KQKD 6 tháng đầu năm 2022 đang theo sát với kế hoạch năm 2022 (LNTT đạt 29,7 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 107%), với kết quả tích cực của Ngân hàng mẹ trong khi công ty cho vay tiêu dùng FE Credit đang phục hồi; nhưng với tốc độ có lẽ thấp hơn kỳ vọng. VPB đã sử dụng hết hạn mức tăng trưởng tín dụng hiện tại là 15%, nhưng BLĐ kỳ vọng hạn mức tăng trưởng tín dụng mới sẽ được đưa ra vào tháng 7/2022. Cho vay khách hàng cá nhân là động lực tăng trưởng chính (tăng trưởng >20% kể từ đầu năm), tiếp theo là cho vay doanh nghiệp vừa & nhỏ (tăng 12-14% kể từ đầu năm). Đáng chú ý, VPB không có dư nợ đối với các doanh nghiệp liên quan đến một số thông tin tiêu cực gần đây (Tân Hoàng Minh và FLC). Theo HSC, danh mục cho vay của VPB đối với các doanh nghiệp phát triển BĐS (7,8% dư nợ cho vay của Ngân hàng mẹ) tương đối đa dạng, bao gồm 10-15 doanh nghiệp. BLĐ cũng nhấn mạnh rằng TPDN được thẩm định tương tự như các khoản vay của doanh nghiệp và rủi ro tín dụng liên quan đến TPDN cũng tương tự như rủi ro của các khoản vay khác của doanh nghiệp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532161406_VPB_HSC_2022-06-17.pdf

21.     DPM [ MUA – 77,000đ/cp ]: Mục tiêu trở thành doanh nghiệp sản xuất hóa dầu hàng đầu của Việt Nam – Báo cáo nhanh – HSC – 17/06/2022

• Giá bán bình quân của DPM giảm 8% từ mức đỉnh là 17.500đ/kg (tăng 158% so với cùng kỳ) vào cuối Q1/2022 xuống mức 16.000đ/kg hiện nay (tăng 135% so với cùng kỳ), sau khi giá phân urea trên toàn cầu điều chỉnh 20% gần đây do nhu cầu thấp trong mùa thấp điểm.
• BLĐ kỳ vọng giá urea sẽ giảm nhẹ từ mức hiện tại xuống 15.000đ/kg trong nửa cuối năm 2022 (giảm 10% so với nửa đầu năm 2022 nhưng vẫn tăng 10% so với mức nền cao trong nửa cuối năm 2021). Trong khi đó, chi phí khí đốt đạt 9,9 USD/mmBtu trong Q2/2022, tăng 13% so với quý trước và 46% so với cùng kỳ.
• Do đó, lợi nhuận Q2/2022 nhiều khả năng sẽ thấp hơn so với Q1/2022 nhưng vẫn tăng mạnh so với cùng kỳ do giá bán bình quân trong Q2/2022 tăng mạnh hơn nhiều so với mức tăng của chi phí. Không đi sâu vào chi tiết, BLĐ chia sẻ lợi nhuận thuần Q2/2022 có thể sẽ dao động trong khoảng 1.300-1.600 tỷ đồng (tăng 90-135% so với cùng kỳ).
• Kết quả này nhìn chung sát với dự báo của HSC. HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần Q2/2022 đạt 1.406 tỷ đồng, tăng 105% so với cùng kỳ nhưng giảm 33,5% so với quý trước từ mức đỉnh trong Q1/2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532344285_DPM_HSC_2022-06-17.pdf

22.     AST [ MUA – 65,200đ/cp ]: Hành khách nội địa dẫn dắt giai đoạn đầu của quá trình phục hồi – Báo cáo cập nhật – HSC – 17/06/2022

• Giá mục tiêu thấp hơn của HSC chủ yếu do dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2030 của HSC thấp hơn 8,4% và được bù đắp một phần bởi hiệu ứng tích cực của việc cập nhật mô hình định giá của HSC đến giữa năm 2023 so với cuối năm 2022 như trước đó.
• HSC điều chỉnh giảm dự báo doanh thu năm 2022/2023 của AST lần lượt là 10,5% và 4,5% xuống 613 tỷ đồng (+298% YoY) và 1 nghìn tỷ đồng (+66% YoY), khi HSC giảm dự phóng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSS) tương ứng 45% và 75% của năm 2019 so với 50% và 80% trước đây. HSC cũng điều chỉnh giảm 63,0% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022 của AST giảm xuống 13 tỷ đồng và giảm 14,8% LNST sau lợi ích CĐTS 2023 xuống 126 tỷ đồng chủ yếu do HSC dự phóng biên LN gộp thấp hơn cho hoạt động kinh doanh bán lẻ sân bay do tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao trong khi dự báo doanh thu giai đoạn 2022-2023 của HSC thấp hơn.
• HSC điều chỉnh giảm 7,3% tổng dự báo LNST giai đoạn 2024-2030 của HSC, chủ yếu là do dự phóng SSSG thấp hơn cho mảng kinh doanh bán lẻ sân bay (7%/ 7%/5%/5%/5%/5%/5 % so với trước đây là 9%/9%/7%/7%/7%/7%/7% trong giai đoạn 2025- 2030). Các giả định của HSC dựa trên dự báo của HSC về sự phục hồi chậm hơn dự kiến của số lượng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam trong bối cảnh các bất ổn xung quanh chính sách zero-COVID của Trung Quốc và xung đột Ukraine-Nga

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533086455_AST_VCSC_2022-06-17.pdf

23.     SAB [ MUA – 220,000đ/cp ]: Các yếu tố cơ bản cải thiện cho thấy lợi nhuận sẽ phục hồi mạnh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/06/2022

• VCSC nâng khuyến nghị cho Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (SAB) từ KHẢ QUAN lên MUA vì thị phần và biên lợi nhuận của SAB vượt kỳ vọng của VCSC. VCSC tin rằng SAB sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hai con số trong giai đoạn 2022-2024 do sự phục hồi của ngành cũng như các sáng kiến tăng trưởng cơ cấu và cải thiện biên lợi nhuận của SAB.
• VCSC nâng giá mục tiêu thêm 14% do (1) VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 thêm 4% chủ yếu nhờ giả định giá bia tăng cao hơn và (2) VCSC cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2022 sang giữa năm 2023.
• VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (EPS) đạt 22% trong giai đoạn 2021-2024 dựa trên (1) nhu cầu phục hồi cùng với sự gián đoạn do dịch COVID-19 giảm, (2) SAB giành được thị phần nhờ các sản phẩm mới cũng như cải tiến trong marketing và phân phối, và (3) các sáng kiến cải thiện biên lợi nhuận.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533257739_SAB_VCSC_2022-06-17.pdf

24.     CTR [ MUA – 116,400đ/cp ]: Định giá hấp dẫn trong khi triển vọng tăng trưởng cao – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/06/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA khi VCSC kỳ vọng Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) sẽ tận dụng được mức tiêu thụ dữ liệu di động đang gia tăng của Việt Nam nhờ hoạt động kinh doanh cho thuê hạ tầng viễn thông (towerco) có mức sinh lời cao. Ngoài ra, các mảng Xây dựng và Tích hợp hệ thống của CTR đang phát triển nhanh chóng nhờ chuyên môn kỹ thuật vững chắc của CTR.
• VCSC duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi do điều chỉnh giảm 9% tổng EBITDA giai đoạn 2022-2024 do chi phí đầu tư của mảng towerco thấp hơn dự kiến – và tương ứng là giá thuê – được bù đắp bởi (1) vốn đầu tư thấp hơn và (2) cập nhật mô hình định giá của VCSC từ cuối 2022 đến giữa năm 2023.
• VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA 35% cho giai đoạn 2021-2024 – dẫn dắt bởi mức CAGR 70% trong mảng towerco – khi VCSC dự báo CTR sẽ gia tăng số lượng tháp tự sở hữu từ 2.500 vào cuối năm 2021 lên 9.400 trạm vào cuối năm 2024. VCSC dự báo tỷ lệ đóng góp vào EBITDA của mảng towerco sẽ tăng từ 22% vào năm 2021 lên 44% vào năm 2024.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533323459_CTR_VCSC_2022-06-17.pdf

25.     MWG [ MUA – 186,000đ/cp ]: Ban lãnh đạo đặt mục tiêu cải thiện BHX trong năm 2022 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022

• Ban lãnh đạo cho biết (1) trọng tâm kinh doanh vẫn là TGDĐ (Thế Giới Di Động) và ĐMX (Điện Máy Xanh) vì các mảng kinh doanh này mang lại lợi nhuận lớn và ổn định trong dài hạn, (2) BHX (Bách Hóa Xanh) được nhắm đến là động lực tăng trưởng trong vòng 3-5 năm tới, (3) nhà thuốc An Khang đã chứng minh được tiềm năng và sẽ chứng kiến sự mở rộng mạnh mẽ trong năm 2022, và (4) các mảng kinh doanh mới (như chuỗi AVA và Era Blue) sẽ tiếp tục được thí điểm hoặc nhân rộng.
• TGDĐ và ĐMX được kỳ vọng sẽ tiếp tục gia tăng thị phần – đặc biệt là nhờ việc mở mới các trung tâm DMX lớn cũng như mở rộng các mô hình DMX siêu mini và TopZone. Nhờ TopZone, MWG đặt mục tiêu doanh thu từ Apple của công ty sẽ tăng từ 450 triệu USD vào năm 2021 (tương đương thị phần 25%) lên 600 triệu USD vào năm 2022 (tương đương thị phần 30%) và 1 tỷ USD vào năm 2023 (tương đương thị phần 40%). Ban lãnh đạo dự kiến sẽ nâng số lượng cửa hàng của TopZone từ 30 hiện tại lên 50 vào cuối tháng 5/2022 và 200 vào năm 2022. Ngoài ra, mô hình APR (Apple Premium Reseller) và AAR (Apple Authorized Reseller) đang có doanh thu trung bình /cửa hàng hàng tháng lần lượt là 10-15 tỷ đồng và 6 tỷ đồng. Đối với Bluetronics, ban lãnh đạo đặt mục tiêu đưa chuỗi kinh doanh này đến điểm hòa vốn và không có ý định mở rộng thêm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532922478_MWG_VCSC_2022-06-17.pdf

26.     DXS [ Khác – 42,200đ/cp ]: Kế hoạch lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2022 nhờ hoạt động kinh doanh phục hồi  – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022

• Các cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2022 của ban lãnh đạo với doanh thu đạt 8,4 nghìn tỷ đồng (+92% YoY – cao hơn 50% so với dự báo của VCSC) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,25 nghìn tỷ đồng (+132% YoY – phù hợp với dự báo của VCSC).
• Ban lãnh đạo công bố LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2022 sơ bộ đạt khoảng 130 tỷ đồng (-36% YoY), phản ánh mùa thấp điểm đối với các giao dịch bất động sản do dịp Tết Nguyên Đán.
• Cổ đông đã thông qua phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10% cho năm tài chính 2021; tuy nhiên, thời gian thực hiện chưa được công bố. Cổ đông cũng đã thông qua kế hoạch chia cổ tức cho năm tài chính 2022 là 20% mệnh giá bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533411114_DXS_VCSC_2022-06-17.pdf

27.     NLG [ Khác – 60,000đ/cp ]: Kế hoạch doanh số bán hàng tăng trưởng mạnh trong năm 2022 – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 17/06/2022

• Các cổ đông đã thông qua kế hoạch năm 2022 của ban lãnh đạo với doanh thu đạt 7,15 nghìn tỷ đồng (+37% YoY – cao hơn 35% so với dự báo của VCSC) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,21 nghìn tỷ đồng (+13% YoY). Kế hoạch lợi nhuận này thấp hơn 7% so với dự báo của VCSC cho LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 là 1,29 nghìn tỷ đồng (+21% YoY).
• Cổ đông đã thông qua kế hoạch chia cổ tức cho năm tài chính 2021 bao gồm tổng giá trị cổ tức tiền mặt là 428 tỷ đồng. 214 tỷ đồng đã được thanh toán vào tháng 12/2021, trong khi phần còn lại (tương đương 560 đồng/CP) dự kiến sẽ được trả vào quý 2/2022.
• Cổ đông cũng đã thông qua kế hoạch chia cổ tức cho năm tài chính 2022 trị giá 383 tỷ đồng – tương đương 1.000 đồng/CP (lợi suất 2,2%). 500 đồng/CP dự kiến sẽ được trả vào tháng 12/2022, trong khi phần còn lại dự kiến sẽ được thanh toán sau ĐHCĐ của công ty vào năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655533494013_NLG_VCSC_2022-06-17.pdf

28.     Ngành thủy sản [ Khác ]: Ngành thủy sản: Triển vọng lợi nhuận tích cực nhờ nhu cầu và giá bán tăng – Báo cáo ngành – HSC – 17/06/2022

• Xuất khẩu thủy sản của Việt Nam tiếp tục tăng mạnh trong tháng 5/2022, tăng 27% so với cùng kỳ và đạt 1 tỷ USD nhờ kim ngạch xuất khẩu cá tra tăng 66% (đạt 245 triệu USD) và kim ngạch xuất khẩu tôm tăng 19% (đạt 417 triệu USD).
• Tính chung 5 tháng đầu năm 2022, tổng kim ngạch xuất khẩu thủy sản đạt mức cao kỳ lục, 4,6 tỷ USD, tăng 40% so với cùng kỳ. Cụ thể, kim ngạch xuất khẩu tôm tăng 35% so với cùng kỳ và đạt 1,8 tỷ USD trong khi kim ngạch xuất khẩu cá tra còn tăng trưởng mạnh hơn, tăng 88% so với cùng kỳ đạt 1,2 tỷ USD.
• Trong thời gian tới, HSC thấy có một số yếu tố tích cực cho xuất khẩu thủy sản của Việt Nam, bao gồm: (1) nhu cầu tại Mỹ và EU tăng sau khi nền kinh tế hồi phục; (2) Trung Quốc nới lỏng phong tỏa và (3) các biện pháp trừng phạt nhắm vào Nga khiến giá cả lương thực tăng. Từ đó, HSC kỳ vọng nhu cầu đối với mặt hàng thủy sản tăng sẽ giúp giá bán duy trì ở mặt bằng cao trong nửa cuối năm 2022 và năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1655532593920_HSC_2022-06-17.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-