TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 15/08 – 19/08/2022

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 15/08 – 19/08/2022

1. NLG [ MUA – 61,500đ/cp ]: Duy trì kết quả bán hàng khả quan – Báo cáo phân tích – KBSV – 15/08/2022
2. KDH [ MUA – 47,000đ/cp ] Lợi nhuận tăng trưởng ổn định từ quý 2 – Báo cáo phân tích – SSI – 15/08/2022
3. HPG [ MUA – 39,200đ/cp ] Chênh lệch giá giảm ảnh hưởng lợi nhuận năm 2022; cổ phiếu bị quá bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 15/08/2022
4. HDB [ Khác ]: Kết quả kinh doanh tích cực – Báo cáo cập nhật – SSI – 15/08/2022
5. HBC [ MUA – 26,300đ/cp ]: Khát vọng vươn ra thế giới – Báo cáo ngắn – MAS – 15/08/2022
6. GMD [ MUA – 63,300đ/cp ]: Triển vọng lợi nhuận tích cực, được hỗ trợ bằng công suất mở rộng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 15/08/2022
7. VNM [ MUA – 82,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng duy trì ở mức trung bình – Báo cáo cập nhật – VCSC – 16/08/2022
8. VIC [ MUA – 82,400đ/cp ]: Kỳ vọng bức tốc trong nửa cuối năm – Báo cáo cập nhật – MAS – 16/08/2022
9. VEA [ MUA – 56,700đ/cp ]: Doanh số tháng 7/2022: Tăng mạnh do mức nền thấp – Báo cáo nhanh – HSC – 16/08/2022
10. PVS [ MUA – 37,000đ/cp ]: Lô B được chú ý? Mua vào, tiềm năng tăng giá hơn 40% – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 16/08/2022
11. MSB [ MUA – 23,000đ/cp ] Tái cấu trúc tài sản và nguồn vốn làm động lực tăng trưởng NIM – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022
12. BID [ Trung lập – 44,180đ/cp ]: NIM tiếp tục đà hồi phục – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022
13. MBB [ MUA – 31,081đ/cp ]: Tín dụng đi ngang trong quý 2 – Báo cáo doanh nghiệp – MAS – 16/08/2022
14. DGW [ MUA – 80,7000đ/cp ]: Đột phá để thành công – Báo cáo ngắn – MAS – 16/08/2022
15. HDG [ MUA – 65,600đ/cp ]: Doanh thu cao hơn cho Hado Minh Long bù đắp cho tiến độ mở bán bị trì hoãn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 16/08/2022
16. CII [ MUA – 25,500đ/cp ]: Dự án TL-MT đi vào thu phí; nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 16/08/2022
17. BMP [ MUA – 71,500đ/cp ]: Lợi nhuận có thể tiếp tục được hưởng lợi từ chi phí đầu vào thấp trong nửa cuối năm 2022 – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022
18. AST [ Trung lập – 47,700đ/cp ]: Xuất khẩu trở lại vào thị trường Hoa Kỳ – Báo cáo cập nhật – SSI – 16/08/2022
19. VIB [ MUA – 32,000đ/cp ]: Cho vay bán lẻ tăng bù đắp cho tăng trưởng tín dụng giảm – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022
20. TCB [ MUA – 64,100đ/cp ]: Chờ đợi bản sửa đổi quy định cho trái phiếu doanh nghiệp – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022.
21. PC1 [ MUA – 44,000đ/cp ]: Đóng góp lợi nhuận nhiều hơn từ mảng KCN – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022
22. IDC [ MUA – 68,600đ/cp ]: Nhu cầu thuê tăng trưởng tích cực – Báo cáo phân tích – SSI – 17/08/2022
23. BCG [ MUA – 20,587đ/cp ]: Nội lực đủ mạnh để vượt qua khó khă – Báo cáo cập nhật – MAS – 17/08/2022
24. VSC [ BÁN – 36,200đ/cp ]: Rủi ro quản trị doanh nghiệp gia tăng – Báo cáo nhanh – HSC –18/08/2022
25. POW [ MUA – 19,200đ/cp ]: Thoái vốn EIC; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 18/08/2022
26. LPB [ MUA – 22,000đ/cp ]: Duy trì khuyến nghị Mua vào và nâng dự báo – Báo cáo doanh nghiệp – VCSC – 18/08/2022
27. GAS [ MUA – 150,700đ/cp ]: Sản lượng khí sẽ phục hồi tốt hơn trong thời gian tới – Báo cáo cập nhật – VNDS – 18/08/2022
28. Ngành ô tô [ Trung lập ]: Triển vọng lạc quan cho nửa cuối năm 2022 – Báo cáo cập nhật – BVSC – 18/08/2022
29. VPB [ MUA – 45,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng mạnh dù FEC phục hồi chậm hơn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 19/08/2022
30. MSN [ Trung lập – 125,000đ/cp ]: Tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại do lo ngại lạm phát cao – Báo cáo nhanh – SSI – 19/08/2022
31. HDB [ MUA – 32,300đ/cp ]: Kết quả kinh doanh tích cực – Báo cáo phân tích – SSI – 19/08/2022
32. AST [ MUA – 68,600đ/cp ]: Đà phục hồi mạnh mẽ sẽ bắt đầu trong quý 4/2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 19/08/2022

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    NLG [ MUA – 61,500đ/cp ]: Duy trì kết quả bán hàng khả quan – Báo cáo phân tích – KBSV – 15/08/2022

• Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh số bán hàng đạt 8,410 tỷ VND, tăng 87% so với cùng kỳ, đến từ các dự án Mizuki Park, Akari City, Izumi City, Southgate và Cần Thơ. Các dự án mở bán trong quý đều ghi nhận tỷ lệ hấp thụ cao đạt 70%, riêng dự án Izumi City và Cần Thơ 100% số sản phẩm mở bán được bán hết.
• Trong nửa cuối năm 2022, Nam Long dự kiến sẽ tiếp tục đẩy mạnh bán hàng tại các dự án Mizuki, Akari (giai đoạn 2), Southgate, Cần Thơ và Izumi City với doanh số kì vọng đạt 11,530 tỷ. Cùng với đó, Nam Long dự kiến mở bán lần đầu tiên dự án Paragon Đại Phước với hơn 200 sản phẩm trong lần mở bán này với giá trị hợp đồng ước tính đạt hơn 4,300 tỷ VND.
• Kết quả kinh doanh duy trì đà tăng trưởng trong các năm tới. Lợi nhuận năm 2022 được hỗ trợ bởi 350 tỷ VND lợi nhuận tài chính từ chuyển nhượng 50% dự án Paragon Đại Phước. KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) của NLG năm 2022 đạt lần lượt 5,893 tỷ VND (+13% YoY) và 1,247 tỷ VND (+16% YoY). Cho năm 2023, KBSV ước tính doanh thu của NLG đạt 6,461 tỷ VND (+10% yoy) và LNST đạt 1,552 tỷ VND (+24% yoy).

 Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660563072839_NLG_KBSV_2022-08-15.pdf

2.    KDH [ MUA – 47,000đ/cp ] Lợi nhuận tăng trưởng ổn định từ quý 2 – Báo cáo phân tích – SSI – 15/08/2022

• SSI hạ khuyến nghị cổ phiếu KDH từ Mua xuống Khả quan với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh xuống 47.000 đồng (tiềm năng tăng giá là 19%). Mức giá này được điều chỉnh giảm 26% so với giá mục tiêu 1 năm trong báo cáo gần nhất, do SSI thay đổi phương pháp định giá. SSI không chỉ sử dụng phương pháp RNAV để tính toán giá trị kỳ vọng trong tương lai của KDH, SSI còn sử dụng phương pháp phân tích dự trên P/E và P/B để phản ánh tình hình thị trường đối với cổ phiếu bất động sản trong bối cảnh thị trường bất động sản đang diễn biến phức tạp.
• Trong số các doanh nghiệp bất động sản SSI đang phân tích, SSI vẫn nhận định KDH có một số lợi thế so với các chủ đầu tư bất động sản khác, chẳng hạn như các lô đất của công ty nằm ở khu vực Quận 2, quận 9 và Thủ Đức, là những khu vực thường có tỷ lệ hấp thụ cao hơn so với các khu vực đô thị hạng hai khác. Chưa kể, KDH còn là chủ đầu tư uy tín với các dự án có hồ sơ pháp lý sạch và sức khỏe tài chính tốt, có thể giúp công ty trụ vững trong thời kỳ khó khăn.
• SSI dự báo lợi nhuận của KDH trong 2 năm tới sẽ duy trì ở mức ổn định, do công ty đang tập trung phát triển các sản phẩm căn hộ chung cư thấp tầng và phân khúc trung cấp, những sản phẩm này thường cần một khoảng thời gian ngắn để thị trường hấp thụ. Với bảng cân đối kế toán vững mạnh, KDH có thể nắm bắt cơ hội mở rộng quỹ đất và tìm kiếm thêm nguồn vốn cho dự án của mình. Tuy nhiên, SSI sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các hoạt động bán trước (presales) của công ty – khi thị trường bất động sản đang hạ nhiệt vào thời điểm hiện tại.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660562636122_KDH_SSI_2022-08-15.pdf

3.    HPG [ MUA – 39,200đ/cp ] Chênh lệch giá giảm ảnh hưởng lợi nhuận năm 2022; cổ phiếu bị quá bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 15/08/2022

• VCSC giảm giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) thêm 17% còn 39.200 đồng/CP vì VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 10% do áp lực từ giá than cao hơn đối với biên lợi nhuận, số dư tiền mặt giảm vào cuối quý 2/2022 và WACC cao hơn do VCSC giả định lãi suất phi rủi ro tăng 50 điểm cơ bản.
• Tuy nhiên, VCSC duy trì khuyến nghị MUA cho HPG. HPG vẫn là lựa chọn hàng đầu của VCSC trong lĩnh vực xây dựng tại Việt Nam nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quy mô vững chắc, hiệu quả hoạt động đã được chứng minh, cũng như liên tục mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc xây dựng Khu phúc hợp gang thép Dung Quất 1 (DQSC 1) và đầu tư vào DQSC 2. VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2022-2026 đạt 15%.
• HPG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2022 đạt 4,0 nghìn tỷ đồng (-59% YoY và -51% QoQ). Dù sản lượng bán tăng, lợi nhuận quý 2/2022 bị ảnh hưởng bởi chênh lệch giá đầu vào – đầu ra hẹp hơn do 1) giá bán trung bình (ASP) của các sản phẩm thép giảm trong suốt quý 2/2022 và 2) giá than đầu vào vẫn ở mức cao.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660562394811_HPG_VCSC_2022-08-15.pdf

4.    HDB [ Khác ]: Kết quả kinh doanh tích cực – Báo cáo cập nhật – SSI – 15/08/2022

• HDB công bố KQKD tốt hơn kỳ vọng của SSI trong quý 2/2022 với LNTT đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, tăng 32,6% so với cùng kỳ. LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 5,3 nghìn tỷ đồng, bằng 54% ước tính hiện tại của SSI. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi kết quả mạnh mẽ ở cả thu nhập lãi thuần (tăng 31% so với cùng kỳ) và thu nhập hoạt động dịch vụ (tăng 54% so với cùng kỳ).
• Các chỉ tiêu trong Bảng cân đối kế toán tăng trưởng nhanh chóng với tăng trưởng tín dụng đạt 14,8% so với đầu năm đồng thời vẫn được duy trì chất lượng tín dung hợp lý. Về số liệu hợp nhất, tỷ lệ nợ Nhóm 2, nợ xấu và nợ tái cơ cấu đều giảm (lần lượt xuống 3,61%, 1,33% và 0,05%), trong khi tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu tăng lên 93%.
• Cổ phiếu HDB đang giao dịch ở mức P/B và P/E dự phóng lần lượt là 1,35 lần và 6,7 lần, với ROE là 22,5%. Những con số này thấp hơn một chút so với mức trung bình của ngành tương ứng là 1,38x và 8,07x.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660562570369_HDB_SSI_2022-08-15.pdf

5.    HBC [ MUA – 26,300đ/cp ]: Khát vọng vươn ra thế giới – Báo cáo ngắn – MAS – 15/08/2022

• HBC là nhà thầu tổng hợp dẫn đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực thi công xây dựng dân dụng, công trình công nghiệp và hạ tầng.
• 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 7.063 tỷ và 61 tỷ đồng, lần lượt tăng 30% và giảm 111% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 7,2% xuống 4,7% do ảnh hưởng chi phí nguyên liệu tăng mạnh; 2) chi phí tài chính tăng 58% YoY do áp lực chi phí lãi vay gia tăng; 3) doanh thu tài chính tăng 225%YoY nhờ một phần lớn từ lãi các khoản đầu tư.
• Luỹ kế 7 tháng đầu năm 2022, mặc dù thị trường bất động sản rất khó khăn nhưng tổng giá trị trúng thầu đã ký (backlog) đạt khoảng 15.000 tỷ đồng, đạt 75% kế hoạch năm 2022. Đây là cơ sở để kỳ vọng HBC sẽ đạt kế hoạch doanh thu trong năm 2022. Kế hoạch trúng thầu năm 2023 ở mức 24.000 tỷ đồng, tăng 20% so với kế hoạch năm 2022, theo MAS đánh giá là phù hợp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660562986539_HBC_MAS_2022-08-15.pdf

6.    GMD [ MUA – 63,300đ/cp ]: Triển vọng lợi nhuận tích cực, được hỗ trợ bằng công suất mở rộng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 15/08/2022

• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC là do (1) dự báo tích cực hơn của VCSC cho mảng logistics và (2) định giá P/B mục tiêu cao hơn cho mảng cao su tự nhiên là 1,2 lần so với mức 1,0 lần trước đây, bị ảnh hưởng một phần bởi (3) giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn 0,5 điểm % và (4) dự báo Gemalink Giai đoạn 2 sẽ bắt đầu đóng góp lợi nhuận từ năm 2024 so với dự báo trước đây là năm 2023.
• VCSC tiếp tục đưa vào dự báo và định giá của VCSC tác động pha loãng từ đợt phát hành quyền sắp tới khoảng 100,5 triệu cổ phiếu với giá phát hành là 20.000 đồng/CP, đã được thông qua tại ĐHCĐ của GMD vào tháng 4/2022.
• Trong năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 897 tỷ đồng (+47% YoY). VCSC dự báo tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong năm 2022 chủ yếu nhờ đóng góp lợi nhuận cả năm từ Gemalink.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660562456920_GMD_VCSC_2022-08-15.pdf

7.    VNM [ MUA – 82,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng duy trì ở mức trung bình  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 16/08/2022

• VCSC giữ nguyên giá mục tiêu (TP) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Sữa Việt Nam (VNM). VCSC giữ nguyên quan điểm cho rằng trong khi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2021-2026 là 4,2% (so với CAGR EPS giai đoạn 2015-2020 là 7,2%) sẽ hạn chế khả năng đánh giá lại của cổ phiếu, VNM vẫn có định giá hấp dẫn với P/E 2022 dự phóng là 17 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 25 lần, cùng với dòng tiền từ HĐKD mạnh mẽ và lợi suất cổ tức ổn định của công ty.
• Trong Báo cáo Cập nhật này, VCSC điều chỉnh tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 thêm 1% chủ yếu do VCSC điều chỉnh tăng biên lợi nhuận gộp của VNM thêm 60/230/250 điểm cơ bản lần lượt cho các năm 2022/2023/2024 để phản ánh mức giảm giá sữa do nhu cầu chững lại trong khi nguồn cung duy trì hạn chế, bị ảnh hưởng một phần bởi dự báo chi phí bán hàng giai đoạn 2022-204 tăng thêm 7%. Ngoài ra, VCSC đã điều chỉnh tăng lãi suất phi rủi ro và tương ứng tăng giả định chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản.
• Rủi ro (Yếu tố hỗ trợ): Giá bán tăng thấp/(cao) hơn dự kiến bù đắp cho chi phí đầu vào; chi phí đầu vào cao/(thấp) hơn dự kiến; mức tiêu thụ sữa phục hồi yếu/(mạnh) hơn dự kiến; ra mắt sản phẩm mới kém tích cực/(tốt) hơn dự kiến.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648212422_VNM_VCSC_2022-08-16.pdf

8.    VIC [ MUA – 82,400đ/cp ]: Kỳ vọng bức tốc trong nửa cuối năm – Báo cáo cập nhật – MAS – 16/08/2022

• Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2022 chưa đạt kỳ vọng do đại dịch • Quý 2, Vingroup ghi nhận 13.8 nghìn tỷ đồng doanh thu (-63.1% sv ck), chủ yếu do doanh thu từ mảng bất động sản giảm mạnh (từ hơn 26 nghìn tỷ đồng xuống còn 2.4 nghìn tỷ đồng). Tuy nhiên nhờ vào việc bán cổ phần tại một số công ty con, lợi nhuận sau thuế quý 2 vẫn lãi hơn 515 tỷ đồng (-14.3% sv ck). • Tính trong nửa đầu năm 2022, Vingroup đã đạt 32.1 nghìn tỷ đồng doanh thu (-47.2% sv ck), và 1,027 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (-30% sv ck); như vậy tính đến nay chỉ đạt 23% chỉ tiêu doanh thu và 17% chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế cho năm 2022.
• MAS kỳ vọng ngành bất động sản sẽ vực dậy trong nửa cuối năm nay • Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu từmảng bất động sản mang về 25.8 nghìn tỷđồng doanh thu (-33% sv ck), và 16.1 nghìn tỷ đồng lợi nhuận gộp (-27.5% sv ck), do điểm rơi lợi nhuận chủ yếu rơi vào 2 quý nửa cuối năm nay. Do đó, MAS dự báo mảng này vẫn mang về hơn 91 nghìn tỷ đồng trong năm nay nhờ vào việc bàn giao phân khu thấp tầng tại dự án Vinhomes Ocean Park 2.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660649019398_VIC_MAS_2022-08-16.pdf

9.    VEA [ MUA – 56,700đ/cp ]: Doanh số tháng 7/2022: Tăng mạnh do mức nền thấp – Báo cáo nhanh – HSC – 16/08/2022

• Doanh số cả xe máy và ô tô đều tăng mạnh so với cùng kỳ trong tháng 7/2022 so với mức nền thấp trong tháng 7/2021. Nhìn chung, doanh số Q3/2021 rất thấp do Việt Nam áp dụng các biện pháp phong tỏa và giãn cách xã hội trên toàn quốc. Doanh số các mặt hàng không thiết yếu nhìn chung đều đình trệ.
• Doanh số xe máy của Honda tăng 42,1% so với cùng kỳ và 11,2% so với tháng trước đạt 164.273 xe trong tháng 7/2022. Doanh số 7 tháng đầu năm 2022 đạt 1.244.252 xe (tăng 6,5% so với cùng kỳ).
• Doanh số của Honda sụt giảm trong tháng 5 và tháng 6/2022 do thiếu hụt nguồn cung khi một số nhà cung cấp phụ tùng tại Thượng Hải, Trung Quốc đã phải tạm ngừng sản xuất trong giai đoạn phong tỏa. Do các biện pháp phong tỏa được nới lỏng từ ngày 1/6/2022, các nhà cung cấp này đã sản xuất trở lại và hoạt động vận chuyển phụ tùng tới Việt Nam đã cải thiện kể từ tháng 7/2022. Nhờ đó, nguồn cung đang dần cải thiện.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660647740819_VEA_HSC_2022-08-16.pdf

10.     PVS [ MUA – 37,000đ/cp ]: Lô B được chú ý? Mua vào, tiềm năng tăng giá hơn 40% – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 16/08/2022

• PVS công bố KQKD Q2 và 6 tháng đầu năm 2022 rất ảm đạm, thấp hơn so với dự báo của HSC, chủ yếu do nhu cầu dịch vụ E&P thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Bất chấp giá dầu tăng mạnh, các chủ dự án năng lượng vẫn thận trọng và chưa sẵn sàng đẩy mạnh đầu tư vào dịch vụ E&P. Tuy nhiên, bất chấp cam kết về năng lượng xanh, HSC tiếp tục cho rằng dầu khí sẽ vẫn là nhu cầu cơ bản cho nền kinh tế toàn cầu. Khi nhu cầu đầu tư vào dịch vụ E&P cải thiện, lợi nhuận của PVS cũng sẽ theo xu hướng này – vấn đề sẽ chỉ là thời gian.
• Lưu ý, PVS sẽ là doanh nghiệp đầu tiên được hưởng lợi khi đại dự án khí Lô B khởi công; Công ty có thể kiếm được giá trị hợp đồng ước tính đạt 1,3 tỷ USD (gấp 3 lần lượng công việc tồn đọng hiện tại) trong 3 năm tới. Ngoài ra, sau khi trao đổi với các chuyên gia trong ngành, HSC tin tưởng rằng dự án này có thể sẽ được phê duyệt trong vài quý tới. Do đó, HSC khuyến nghị NĐT tích lũy cổ phiếu PVS vào thời điểm hiện tại để hưởng lợi từ dự án Lô B.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660647909023_PVS_HSC_2022-08-16.pdf

11.   MSB [ MUA – 23,000đ/cp ] Tái cấu trúc tài sản và nguồn vốn làm động lực tăng trưởng NIM – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022

• Luận điểm đầu tư: SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu MSB. Tuy nhiên, SSI giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 23.000 đồng/cổ phiếu (từ 28.400 đồng) do các yếu tố sau: (1) loại trừ khoản thu nhập từ việc thoái vốn FCCOM ra khỏi dự báo của SSI, (2) giảm P/B mục tiêu xuống 1,3 lần (từ 1,5 lần), để phản ánh dư nợ tương đối cao của ngân hàng đối với các chủ đầu tư bất động sản. Trong ngắn hạn, SSI giữ quan điểm tích cực đối với MSB với LNTT tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2022 (tăng 48% so với cùng kỳ) do mức nền so sánh tương đối thấp của nửa cuối năm 2021, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% trong nửa cuối năm 2022 và khả năng được nới hạn mức tăng trưởng tín dụng. Trong 6 tháng đầu năm 2022, MSB công bố lợi nhuận trước thuế đạt 3,3 nghìn tỷ đồng (tăng 6,9% so với cùng kỳ), mặc dù quý 2/2022 chỉ đạt 1,8 nghìn tỷ đồng, giảm 6,6% so với cùng kỳ. Nếu không bao gồm khoản phí trả trước từ hợp đồng bancassurance được ghi nhận một lần trong quý 2 năm 2021, lợi nhuận cốt lõi trong quý 2/2022 tăng 395% so với cùng kỳ. Tăng trưởng thu nhập lãi thuần nhảy vọt 39,5% so với cùng kỳ do tăng trưởng tín dụng được duy trì ở mức cao (tăng 8,5% so với đầu năm), trong khi thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ. Chất lượng tài sản được cải thiện vượt kỳ vọng của SSI (tỷ lệ nợ xấu giảm 29 điểm cơ bản xuống còn 1,5%), giúp ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng tín dụng là 115 tỷ đồng trong quý 2/2022. Tuy nhiên, hoạt động thanh lý tài sản gán xiết nợ có kết quả không khả quan đã phần nào tác động đến lợi nhuận của MSB trong 6 tháng đầu năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648711870_MSB_SSI_2022-08-16.pdf

12.          BID [ Trung lập – 44,180đ/cp ]: NIM tiếp tục đà hồi phục – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022

• BID công bố kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2022, với LNTT vượt kỳ vọng của SSI, đạt 6,6 nghìn tỷ đồng (tăng 41% so với cùng kỳ). Dư nợ tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ, NIM phục hồi và trích lập dự phòng thấp hơn đã bù đắp cho sự sụt giảm của thu nhập hoạt động dịch vụ và thu từ nợ đã xử lý, giúp BID có được mức tăng trưởng cao trong giai đoạn này.
• SSI lạc quan về triển vọng ngắn hạn và trung hạn của BID, vì SSI kỳ vọng LNTT của ngân hàng sẽ tăng trưởng hơn 80% so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2022 và 24% so với cùng kỳ trong năm 2023. Tuy nhiên, SSI lo ngại tăng trưởng dài hạn có thể bị hạn chế do các chỉ tiêu vốn của BID còn cần cải thiện.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648505945_BID_SSI_2022-08-16.pdf

13.     MBB [ MUA – 31,081đ/cp ]: Tín dụng đi ngang trong quý 2  – Báo cáo doanh nghiệp – MAS – 16/08/2022

• MBB ghi nhận thu nhập lãi thuần quý 2 đạt 8,969 tỷ VND (+6.9%QoQ và +36.7%YoY), thu nhập ngoài lãi đạt 2,252 tỷ VND (-4.7%QoQ và -30.6%YoY). Chi phí dự phòng rủi ro đạt 1,374 tỷ VND, giảm mạnh 43.4% so với cùng kỳ. Nhờ cắt giảm chi phí dự phòng mà lợi nhuận trước thuế quý 2 tăng mạnh 75.8%YoY, đạt 5,986 tỷ VND trong khi tổng thu hoạt động chỉ tăng khoảng 25.7%YoY.
• Lợi suất đầu ra bình quân 2Q2022 đạt 7.99%, tăng 19bps QoQ với đóng góp chính đến từ cho vay khách hàng (+23bpsQoQ). Lãi suất bình quân đầu ra chỉ tăng nhẹ 8bps QoQ nhờ tỷ lệ CASA tăng trở lại trong quý 2. Biên lãi thuần NIM từ đó tăng 13bps QoQ, đạt 5.74%.
• Tính đến cuối quý 2 tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt đạt 14.7% và 7.9% – tương đương so với cuối quý 1 do ngân hàng đã sử dụng hết room tín dụng được giao. Huy động từ tiền gửi vẫn khả quan trong khi ngân hàng cắt giảm huy động từ thị trường liên ngân hàng do lãi suất đang có xu hướng tăng cao. LDR đạt 75.4% – vẫn đảm bảo dư địa tăng cho vay.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660649100888_MBB_KBSV_2022-08-16.pdf

14.     DGW [ MUA – 80,7000đ/cp ]: Đột phá để thành công – Báo cáo ngắn – MAS – 16/08/2022

• Digiworld (DGW) là một trong hai công ty phân phối sản phẩm công nghệ thông tin lớn nhất Việt Nam. Hoạt động chính trong lĩnh vực phân phối trong lĩnh vực công nghệ (ICT) khi hợp tác 30 thương hiệu công nghệ nổi tiếng thế giới, với khoảng 16.000 điểm bán hàng toàn quốc. Cuối năm 2021, DGW đã mở rộng phân phối thêm các nhãn hàng nổi tiếng như Whirpool, TCL, Alcatel, …. Đây là những tiền đề duy trì sức tăng trưởng trong những năm tới của DGW.
• 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lãi ròng công ty mẹ đạt 11.919 tỷ và 348 tỷ đồng, lần lượt tăng 29% và 56% cùng kỳ: 1) mảng Điện thoại đóng góp 6.583 tỷ đồng doanh thu, tăng 32%YoY; 2) mảng Máy tính xách tay & máy tính bảng và Thiết bị văn phòng đạt mức tăng trưởng 25% và 30% cùng kỳ; 3) biên lợi nhuận gộp giảm về 6,6% do sự suy giảm lực cầu của thị trường.
• Xiaomi tiếp tục chứng minh ảnh hưởng tại Việt Nam khi thị phần tăng từ 12% cuối năm 2020, lên mức 22% vào cuối quý 1/2022 (nguồn: ICT). Đây là mức tăng trưởng mạnh nhất trong top 5 thương hiệu lớn nhất nhờ chiến lược đa dạng hóa nhiều dòng sản phẩm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648943582_DGW_MAS_2022-08-16.pdf

15.     HDG [ MUA – 65,600đ/cp ]: Doanh thu cao hơn cho Hado Minh Long bù đắp cho tiến độ mở bán bị trì hoãn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 16/08/2022

• VCSC giảm giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) 4% do việc mở bán các dự án bất động sản Hado Minh Long và Hado Greenlane bị trì hoãn và VCSC tăng giả định lãi suất phi rủi ro thêm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, VCSC giữ khuyến nghị MUA và duy trì quan điểm lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của HDG khi HDG có kế hoạch tăng gấp 4 lần quỹ đất lên 450 ha và tăng gấp đôi công suất phát điện lên 1.000 MW trong 5 năm tới.
• VCSC giảm dự báo LNST giai đoạn 2022-2025 khoảng 4% do VCSC trì hoãn thời gian mở bán dự phóng của Hado Greenlane và Hado Minh Long từ cuối năm 2022 sang lần lượt nửa đầu năm và nửa cuối năm 2023 . Tuy nhiên, VCSC tăng dự báo LNST của Hado Minh Long thêm 65% lên 1,4 nghìn tỷ đồng sau thông tin cập nhật gần nhất về thiết kế dự án và giá bán.
• VCSC giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 khi thu nhập tài chính cao hơn dự kiến bù đắp cho mảng khách sạn & cho thuê văn phòng hoạt động kém hơn kỳ vọng. VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng khoảng 22% trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648279938_HDG_VCSC_2022-08-16.pdf

16.     CII [ MUA – 25,500đ/cp ]: Dự án TL-MT đi vào thu phí; nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 16/08/2022

• HSC điều chỉnh dự báo đối với CII sau KQKD vượt kỳ vọng trong nửa đầu năm 2022 và cập nhật về dự án BOT cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT), bắt đầu chính thức thu phí từ ngày 8/8/2022, cùng với động thái tiếp tục thoái vốn tại CTCP đầu tư 577 (NBB; Không xếp hạng) xuống 37,5% (so với 49% trong dự báo trước đó).
• HSC nâng 12,6% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 lên 839 tỷ đồng (so với lỗ 332 tỷ đồng trong năm 2021) nhưng hạ lần lượt 8,1% và 3,4% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 và 2024. Dự báo mới của HSC cao hơn 14-16% so với dự báo của thị trường. Động thái tiếp tục thoái vốn của CII tại NBB xuống 37,5% (so với 49% trong dự báo trước đó) sẽ đem lại thêm thu nhập tài chính trong năm 2022, nhưng sẽ khiến lợi nhuận được chia từ NBB sụt giảm trong tương lai.
• Lưu ý, HSC cho rằng áp lực dòng tiền của CII sẽ hạ nhiệt một phần nhờ (1) bán tài sản (cổ phiếu quỹ, cổ phần tại NBB, và công ty con SII) và (2) thu phí từ 2 dự án BOT lớn là Xa lộ Hà Nội và TL-ML. Ngoài ra, HSC nhận thấy rủi ro về các biện pháp kiểm soát chặt chẽ thị trường TPDN thấp hơn sau những thay đổi mới nhất đối với dự thảo ‘Nghị định 153’.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660647826350_CII_HSC_2022-08-16.pdf

17.     BMP [ MUA – 71,500đ/cp ]: Lợi nhuận có thể tiếp tục được hưởng lợi từ chi phí đầu vào thấp trong nửa cuối năm 2022 – Báo cáo phân tích – SSI – 16/08/2022

• BMP tiếp tục ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 2, với doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1,6 nghìn tỷ đồng và 145 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 7,1% và 247% so với cùng kỳ. Do đó, SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu BMP và nâng giá mục tiêu 1 năm lên 71.500 đồng/cổ phiếu (từ 67.000 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 12,6%.
• Giá cổ phiếu trong ngắn hạn có thể được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận trong nửa cuối năm, nhờ chi phí đầu vào có xu hướng giảm xuống. Giá hạt nhựa PVC đã giảm thêm 20% kể từ tháng 7 xuống còn 1.000~1.100 USD/tấn, thấp hơn 20~30% so với mức giá bình quân trong quý 2/2022. Do đó, SSI kỳ vọng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng cuối năm sẽ tăng 20% so với 6 tháng đầu năm và tăng 270% so với cùng kỳ, do cơ sở so sánh thấp trong 6 tháng cuối năm 2021. Theo đó, SSI nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 lên 599 tỷ đồng, tăng 179% so với cùng kỳ.
• Năm 2023, mặc dù kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tăng trưởng 7% so với cùng kỳ, nhưng SSI dự báo lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ 4,4% xuống còn 572 tỷ đồng, do mức cơ sở so sánh cao có thể đạt được trong năm 2022, với giả định giá bán bình quân giảm 4% so với cùng kỳ.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648578419_BMP_SSI_2022-08-16.pdf

18.     AST [ Trung lập – 47,700đ/cp ]: Xuất khẩu trở lại vào thị trường Hoa Kỳ – Báo cáo cập nhật – SSI – 16/08/2022

• SSI kỳ vọng việc xuất khẩu vào thị trường Hoa Kỳ của công ty trong tháng 8/2022 sẽ giúp duy trì giá bán bình quân cho cả năm 2022 ở mức cao 2,80 USD/kg (tăng từ mức 2,10 USD/kg vào năm 2021) và tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cả năm ở mức 20% so với cùng kỳ (tương ứng với tăng trưởng sản lượng trong 6 tháng cuối năm 2022 sẽ đạt mức 26% so với cùng kỳ). Do đó, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của ANV trong năm 2022 lần lượt đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (tăng 54% so với cùng kỳ) và 870 tỷ đồng (tăng 576% so với cùng kỳ), tương ứng với mức tăng trưởng lợi nhuận 948% so với cùng kỳ trong 6 tháng cuối năm 2022, vì chi phí phòng dịch trong nửa cuối năm 2021 tăng cao. Tuy nhiên, giá cá tra có thể đã đạt đỉnh vào quý 2/2022. Theo đó, SSI dự báo giá bán bình quân sẽ giảm xuống còn 2,40 USD/kg (giảm 15% so với cùng kỳ) và sản lượng tiêu thụ tăng trưởng ở mức 15% so với cùng kỳ vào năm 2023. Năm 2023, SSI ước tính ANV đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 5,3 nghìn tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ) và 615 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ). Như vậy, EPS năm 2022 và 2023 sẽ lần lượt là 6.823 đồng/cổ phiếu (tăng 576% so với cùng kỳ) và 4.824 đồng/cổ phiếu (giảm 29% so với cùng kỳ).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660648645618_ANV_SSI_2022-08-16.pdf

19.     VIB [ MUA – 32,000đ/cp ]: Cho vay bán lẻ tăng bù đắp cho tăng trưởng tín dụng giảm – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022

• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu là do (1) dự phóng tổng LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2026 tăng 5,8%, được bù đắp một phần bởi (2) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của VCSC từ 1,60 lần còn 1,55 lần và (3) tăng chi phí trên vốn chủ sở hữu của VCSC từ 12,5% lên 13,0%.
• Dự báo lợi nhuận cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ (1) tổng LN trước dự phòng (PPOP) tăng 3,6% và (3) tổng chi phí dự phòng giảm 6,3% do VCSC điều chỉnh giảm tăng trưởng tín dụng bình quân giai đoạn 2022-2024 từ 17,9% còn 16,3%.
• VCSC dự báo ROE và ROA năm 2022 lần lượt đạt 29,7% và 2,50% so với trung bình của các ngân hàng khác là 20,8% và 1,94%. VIB hiện đang giao dịch với P/B 2022 là 1,94 lần so với mức trung bình của các công ty cùng ngành là 1,52 lần.
• VCSC kỳ vọng thu nhập phí thuần (NFI) sẽ tăng tốc trở lại vào cuối năm 2022 với phí dịch vụ thanh toán là động lực tăng trưởng chính. Ngoài ra, hoạt động của bancasurrance sẽ tiếp tục được cải thiện trong các quý tới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660733576087_VIB_VCSC_2022-08-17.pdf

20.     TCB [ MUA – 64,100đ/cp ]: Chờ đợi bản sửa đổi quy định cho trái phiếu doanh nghiệp – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022

• VCSC điều chỉnh giảm 8,2% giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) xuống còn 64.100 đồng/CP nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị MUA.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu do định giá thấp hơn đến từ cả hai phương pháp thu nhập thặng dư và P/B mục tiêu, do (1) dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của VCSC giảm 2,7% và (2) dự báo chi phí vốn chủ sở hữu của VCSC tăng từ 12,5% lên 13,0%.
• VCSC điều chỉnh giảm 2,6% LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 xuống còn 21,7 nghìn tỷ đồng (+20,3% YoY) so với dự báo trước đó của VCSC do (1) thu nhập từ lãi (NII) giảm 2,8% với NIM giảm 7 điểm cơ bản, và VCSC điều chỉnh giảm giả định tăng trưởng tín dụng từ 22,8% xuống còn 17,7% – chủ yếu điều chỉnh giảm số dư trái phiếu doanh nghiệp – và (2) thu nhập phí ròng (NFI) giảm 2,9% do điều chỉnh giảm phí từ hoạt động bảo lãnh và môi giới chứng khoán giảm, được bù đắp một phần bởi chi phí dự phòng giảm 23,9%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660733422552_TCB_VCSC_2022-08-17.pdf

21.     PC1 [ MUA – 44,000đ/cp ]: Đóng góp lợi nhuận nhiều hơn từ mảng KCN – Báo cáo cập nhật – VCSC – 17/08/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Xây lắp Điện 1 (PC1) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 2% lên 44.000 đồng/CP khi VCSC điều chỉnh tăng 10% dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2026, bù đắp cho mức tăng 50 điểm cơ bản trong giả định chi phí vốn của VCSC và việc trì hoãn triển khai 2 dự án điện gió từ 2023- 2024 sang 2024-2025.
• VCSC điều chỉnh tăng dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2022-2026 thêm 10% chủ yếu do VCSC đưa KCN với diện tích 600 ha tại tỉnh Hà Nam mà công ty liên kết của PC1 là CTCP Western Pacific dự kiến sẽ sở hữu 100% cổ phần vào định giá. VCSC hiện đưa đóng góp từ dự án này vào dự báo lợi nhuận giai đoạn 2022-2026 khi PC1 cho biết dự án này nằm trong quy hoạch tổng thể của tỉnh Hà Nam.
• VCSC điều chỉnh giảm 28% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 do mức lỗ tỷ giá trong 6 tháng đầu năm 2022 cao hơn dự kiến và việc mở bán các dự án BĐS Định Công và Gia Lâm bị trì hoãn. VCSC dự báo EPS năm 2022 sẽ giảm 33% YoY do PC1 đã ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường trong năm 2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660733714185_PC1_VCSC_2022-08-17.pdf

22.     IDC [ MUA – 68,600đ/cp ]: Nhu cầu thuê tăng trưởng tích cực – Báo cáo phân tích – SSI – 17/08/2022

• Nhu cầu thuê đất tại các KCN dự báo tăng trưởng tích cực trong năm 2022. SSI cho rằng nhu cầu thuê đất tại các KCN của IDC dự báo tăng trưởng tích cực khi (1) chính sách kiểm soát Covid của Trung Quốc có thể giúp đẩy nhanh việc dịch chuyển đầu tư FDI sang Việt Nam; (2) Phát triển hạ tầng như vành đai 3,4, hệ thống cảng Cái Mép Thị Vải giúp vận chuyển từ KCN Phú Mỹ II, Phú Mỹ II mở rộng và Hựu Thạnh thuận lợi. Trong 7 tháng đầu năm 2022, tổng diện tích ký MOU đạt 91 ha (+56% YoY).
• Giá thuê tại các KCN của IDC tăng tích cực trong năm 2022. SSI nhận thấy, giá thuê tại KCN tại KCN Phú Mỹ 2 và Phú Mỹ mỡ rộng đã có mức tăng 18% YoY trong 6 tháng đầu năm 2022, bên cạnh KCN Hựu Thạnh cũng có giá thuê đạt mức 135 USD/m2/chu kỳ thuê. Với lợi thế phần lớn diện tích đất đã được đền bù giải tỏa tại KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng (tỷ lệ đền bù giải tỏa 100%) và Hựu Thạnh (tỷ lệ đền bù giải tỏa 99%) giúp IDC cải thiện biên lợi nhuận khi giá thuê tăng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660734361346_IDC_SSI_2022-08-17.pdf

23.     BCG [ MUA – 20,587đ/cp ]: Nội lực đủ mạnh để vượt qua khó khă – Báo cáo cập nhật – MAS – 17/08/2022

• Doanh thu (DT) thuần 6T/22 của BCG tăng 47,4% svck lên 2.134 tỷ đồng, hoàn thành 24,1% dự phóng của MAS do thiếu vắng hoạt động bàn giao nhà tại dự án Malibu Hội An và Hội An D’Or – điều sẽ được ghi nhận ở nửa cuối năm 2022. Thu nhập từ hoạt động M&A tiếp tục giúp DT tài chính tăng mạnh 62,8% svck. Qua đó khiến cho LN ròng 6T/22 tăng mạnh 55,9% svck lên 535 tỷ đồng, đạt 35,0% dự phóng cả năm của MAS. MAS cho rằng kết quả trên vẫn theo sát dự phóng do điểm rơi lợi nhuận sẽ tập trung ở nửa cuối năm 2022.
• Bất động sản (BĐS) tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong 2022-23 BCG sẽ bàn giao hạng mục condotel của dự án Malibu Hội An từ Q3/22 và phân khu shophouse của Hội An D’Or từ Q4/22, dự kiến mang lại doanh thu 5.008 tỷ đồng (+1.052,3% svck) trong năm 2022, đóng góp 58,3% tổng DT cả tập đoàn. Năm 2023, MAS kỳ vọng BCG có thể ghi nhận doanh thu 7.248 tỷ đồng (+44,7% svck), đóng góp 53,3% tổng DT từ dự án Amor Riverside Villa Bình Chánh, Casa Marina Mũi Né, phần còn lại của Malibu Hội An và Hội An D’Or.
• Mảng năng lượng tái tạo (NLTT) cần thời gian để bứt phá Công ty đã đưa vào vận hành hơn 581,4 MW thông qua 4 dự án là BCG Long An 1, BCG Long An 2, Phù Mỹ, BCG Vĩnh Long và các dự án áp mái. Đồng thời triển khai 2 dự án Cà Mau (GĐ1) và dự án Trà Vinh (GĐ1) với tổng công suất 180 MW. Các dự án khác trong kế hoạch đang chờ đợi diễn biến mới của chính sách giá để tiếp tục triển khai. MAS dự báo doanh thu NLTT của BCG sẽ đạt 1.423 tỷ đồng (chiếm 16,6% tổng doanh thu) trong năm 2022 và 3.791 tỷ đồng (chiếm 27,9% tổng doanh thu) trong năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660734484174_BCG_VNDS_2022-08-17.pdf

24.     VSC [ BÁN – 36,200đ/cp ]: Rủi ro quản trị doanh nghiệp gia tăng – Báo cáo nhanh – HSC –18/08/2022

• VSC sẽ xin ý kiến ĐHCĐ về phương án phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược với các nội dung chính như sau: ▪ Quy mô phát hành: Phát hành 40 triệu cổ phiếu mới, tương đương mức độ pha loãng 33% đối với cổ đông hiện hữu. Sau khi phát hành, số lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng lên 161 triệu đơn vị từ 121 triệu đơn vị hiện nay. ▪ Giá phát hành: Giá phát hành đề xuất là 20.000đ, thấp hơn 47% so với thị giá và 21% so với giá trị sổ sách tại thời điểm cuối tháng 6/2022. ▪ Thời gian hạn chế chuyển nhượng: 3 năm.
• Tổng số vốn dự kiến thu được từ đợt phát hành riêng lẻ dư kiến là 800 tỷ đồng và phương án sử dụng vốn như sau: ▪ Mua cổ phần tại một số công ty: 600 tỷ đồng. Tiêu chí lựa chọn công ty để mua cổ phần như sau: (1) hoạt động trong lĩnh vực vận tải biển, cảng biển hoặc dịch vụ khác trong ngành vận tải và logistics và (2) hoạt động có lãi trong 2 năm gần nhất. ▪ Tăng vốn cho công ty con và công ty liên kết: 100 tỷ đồng. ▪ Bổ sung vốn lưu động: 100 tỷ đồng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660821507208_VSC_HSC_2022-08-18.pdf

25.     POW [ MUA – 19,200đ/cp ]: Thoái vốn EIC; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 18/08/2022

• POW gần đây công bố kế hoạch thoái toàn bộ 2,88 triệu cổ phiếu, tương đương 7,85% số lượng cổ phiếu đang lưu hành của CTCP EVN Quốc tế (EIC – UpCom, Không xếp hạng), một công ty con của EVN đầu tư vào nhà máy điện tại Campuchia. EIC giao dịch với thị giá là 25.000đ/cp vào ngày 12/8/2022, theo đó, HSC ước tính thương vụ thoái vốn sẽ bổ sung khoảng 410 tỷ đồng vào LNTT của POW trong năm 2022.
• HSC nâng 15,6% dự báo EPS năm 2022 trong khi giữ nguyên dự báo EPS năm 2023-2024 do HSC bao gồm khoản lãi không thường xuyên từ thương vụ thoái vốn EIC. Tuy nhiên, dự báo EPS điều chỉnh của HSC trong giai đoạn 2022- 2024 (điều chỉnh các khoản mục không thường xuyên) vẫn được giữ nguyên, với tăng trưởng lần lượt 60,1%, 9,8% và 8,3% trong năm 2022, 2023 và 2024.
• Đáng chú ý, EPS dự phóng giai đoạn 2022-2024 của HSC thấp hơn 16-36% so với dự báo của thị trường do HSC giả định lợi nhuận gộp/kWh thấp hơn. HSC giả định lợi nhuận gộp/kWh sẽ tăng dần trong khi thị trường giả định tỷ lệ này sẽ tăng từ mức nền cao trong 6 tháng đầu năm 2022 khi thiếu hụt than trong bối cảnh cuộc xung đột giữa Nga-Ukraina kéo dài. Tình trạng thiếu hụt than và giá điện trên thị trường cạnh tranh đã hạ nhiệt.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660820138329_POW_HSC_2022-08-18.pdf

26.     LPB [ MUA – 22,000đ/cp ]: Duy trì khuyến nghị Mua vào và nâng dự báo – Báo cáo doanh nghiệp – VCSC – 18/08/2022

• LPB đã công bố KQKD Q2/2022 rất tích cực với lợi nhuận thuần đạt 1.435 tỷ đồng, tăng 93,7% so với cùng kỳ nhờ tổng thu nhập HĐ tăng mạnh (tăng 55% so với cùng kỳ) và chi phí HĐ tăng vừa phải (tăng 22,7% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, kết quả Q2/2022 có sự đóng góp từ một khoản lợi nhuận không thường xuyên là 343 tỷ đồng (từ bán 32,8 triệu cổ phiếu STB). Nếu loại bỏ khoản lợi nhuận không thường xuyên này, lợi nhuận tăng khoảng 60% so với cùng kỳ. Tính chung 6 tháng đầu năm 2022, lợi nhuận thuần đạt 2.855 tỷ đồng (tăng 76,5% so với cùng kỳ), bằng 70% dự báo của HSC cho cả năm 2022 và cao hơn kỳ vọng. Chất lượng tài sản ở mức vừa phải với tỷ lệ nợ xấu là 1,4% và hệ số LLR là 121,3%.
• HSC nâng giả định tổng thu nhập HĐ và chi phí HĐ. Tác động thuần từ việc điều chỉnh này là dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 được điều chỉnh tăng 11,2%; năm 2023 được điều chỉnh tăng 4% và năm 2024 được điều chỉnh tăng 1,5%. VCSC vẫn đưa phí Banca trả trước vào dự báo cho năm 2022 và 2023 nhưng thấy rằng khả năng thỏa thuận Banca bị trì hoãn đang tăng lên. Nếu loại bỏ khoản đóng góp không thường xuyên từ phí Banca trả trước, tăng trưởng lợi nhuận các năm 2022, 2023 và 2024 lần lượt là 31%, 14% và 27%. Theo dự báo mới (thấp hơn trung bình 4% so với bình quân thị trường vì thị trường cập nhật tình hình chậm một chút), lợi nhuận thuần 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR 22,5%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660821410104_LPB_HSC_2022-08-18.pdf

27.     GAS [ MUA – 150,700đ/cp ]: Sản lượng khí sẽ phục hồi tốt hơn trong thời gian tới – Báo cáo cập nhật – VNDS – 18/08/2022

• Trong khi sản lượng tiêu thụ khí khô gần như không đổi so với cùng kỳ (svck), giá năng lượng toàn cầu tăng vọt giúp DT Q2/22 tăng 21,8% svck lên 27.653 tỷ đồng. Đáng chú ý, biên LN gộp Q2/22 tăng mạnh 8,3 điểm % svck lên 25% nhờ đóng góp cao hơn của mảng khí khô, là mảng vốn thường mang lại biên lợi nhuận tốt hơn. Chi phí QLDN Q2/22 giảm 60% svck do GAS không phát sinh chi phí phòng ngừa Covid-19 như trong Q2/21 và LN tài chính ròng tăng 94,2% svck nhờ thu nhập từ tiền gửi tăng, góp phần giúp LN ròng Q2/22 tăng 125% svck lên 5.086 tỷ, KQKD theo quý cao nhất kể từ khi niêm yết.
• Do La Nina có thể suy yếu từ cuối năm 2022, huy động thủy điện sẽ giảm dần trong nửa cuối năm nay. Do đó, VNDS kỳ vọng nhiệt điện khí sẽ phục hồi mạnh hơn từ nửa cuối 2022 trở đi do: (1) nguồn điện thay thế chính là điện than có thể gặp khó khăn trong thời gian tới do giá than tăng cao, và (2) giá dầu tham chiếu đã đạt đỉnh và hạ nhiệt, có thể giúp điện khí có mức giá cạnh tranh hơn; qua đó giúp sản lượng khí khô của GAS phục hồi tốt hơn. Nhìn chung, VNDS dự báo sản lượng khí khô của GAS sẽ tăng 17,5% svck trong năm 2022 từ mức thấp của 2021 và sau đó đạt tăng trưởng kép 7,2% trong năm 2023-24. Về dài hạn, VNDS cho rằng các dự án kho cảng LNG và dự án Lô B – Ô Môn sẽ là động lực tăng trưởng chính cho GAS.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660821904964_GAS_VNDS_2022-08-18.pdf

28.     Ngành ô tô [ Trung lập ]: Triển vọng lạc quan cho nửa cuối năm 2022 – Báo cáo cập nhật – BVSC – 18/08/2022

• Tiêu thụ ô tô (4W) Tháng 7: Vững chắc, tăng 11% m/m & 69% y/y Theo VAMA, doanh số 4W Tháng 7 tăng 10,8% m/m đạt 24.461 chiếc, tăng mạnh 69,2% y/y so với nền thấp, khi việc bán hàng 3Q21 bị ảnh hưởng nặng nề bởi lockdown. Trong 7T22, doanh số 4W tăng mạnh 39,9% y/y lên 209.928 chiếc.
• Triển vọng tiêu thụ 4W Quý 3 mạnh mẽ, bất chấp mùa thấp điểm Mặc dù Quý 3 thường là mùa thấp điểm đối với thị trường 4W của Việt Nam, BVSC kỳ vọng doanh số 4W duy trì ổn định trong những tháng còn lại của 3Q22 trước khi bước vào mùa cao điểm vào 4Q22. Điều này là do việc giao các đơn đặt hàng trong 2Q22 (khách hàng được thực hiện do nguồn cung thiếu hụt) sẽ diễn ra vào 3Q22. BVSC kỳ vọng tiêu thụ 4W sẽ tăng trưởng mạnh, một phần được hưởng lợi từ nền 3Q21 rất thấp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660822538044_BVSC_2022-08-18.pdf

29.     VPB [ MUA – 45,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng mạnh dù FEC phục hồi chậm hơn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 19/08/2022

• VCSC giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) nhưng giảm giá mục tiêu (TP) 8,4% xuống 45.000 đồng/cổ phiếu do (1) LNST dự kiến 2022- 2026F của VCSC giảm 0,6%, (2) điều chỉnh giảm trong P/B mục tiêu của VCSC từ 1,95 lần xuống 1,85 lần và (3) tăng chi phí vốn từ 12,5% lên 13,0%.
• VCSC giảm dự báo lợi nhuận năm 2022F (trước lợi ích CĐTS) 3,9% xuống 21,0 nghìn tỷ đồng (896 triệu USD; + 83% YoY) so với dự báo trước đó do (1) dự báo NII giảm 4,3% do điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng tín dụng hợp nhất từ 23,9% xuống 17,5%, bên cạnh (2) OPEX tăng 5,7%, cao hơn (3) giảm 9,3% trong dự báo chi phí dự phòng của VCSC.
• VCSC dự phóng việc phát hành riêng lẻ 793,3 triệu cổ phiếu sơ cấp cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài để sở hữu 15% cổ phần vào cuối năm 2022F.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660907611764_VPB_VCSC_2022-08-19.pdf

30.     MSN [ Trung lập – 125,000đ/cp ]: Tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại do lo ngại lạm phát cao – Báo cáo nhanh – SSI – 19/08/2022

• Trong quý 2/2022, MSN công bố doanh thu đạt 17,8 nghìn tỷ đồng (giảm 16% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 15,3% so với cùng kỳ). Trong 6 tháng đầu năm 2022, công ty đạt doanh thu 36 nghìn tỷ đồng (giảm 12,6% so với cùng kỳ) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 3,1 nghìn tỷ đồng (tăng 123% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 39% và 54% dự báo của SSI. Nếu loại trừ mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi (đã được bán cho De Heus vào cuối năm 2021), doanh thu của MSN trong quý 2 tăng 9,1% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của MHT (tăng 33% so với cùng kỳ). Trong khi đó, các công ty con khác chứng kiến mức doanh thu gần như đi ngang như MCH (giảm 1,3% so với cùng kỳ) và WCM (giảm 3% so với cùng kỳ). Tăng trưởng LNST của cổ đông công ty mẹ trong quý 2 được dẫn dắt bởi lợi nhuận cao hơn từ TCB (tăng 22% so với cùng kỳ), và lợi nhuận của MHT, WCM và MCH được cải thiện. Tuy nhiên, kết quả của MML đã kéo lùi một phần đà tăng trưởng chung, do không còn mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi và hoạt động kinh doanh trang trại cho kết quả kém khả quan.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660907775837_MSN_SSI_2022-08-19.pdf

31.     HDB [ MUA – 32,300đ/cp ]: Kết quả kinh doanh tích cực – Báo cáo phân tích – SSI – 19/08/2022

• SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HDB, với giá mục tiêu 1 năm được điều chinh tăng lên 32.300 đồng/cổ phiếu (từ 31.100 đồng/cổ phiếu), do SSI tăng ước tính LNTT năm 2022 của ngân hàng thêm 4%. Tiềm năng tăng giá đạt 28%. HDB công bố KQKD tốt hơn kỳ vọng của SSI trong quý 2/2022 với LNTT đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, tăng 32,6% so với cùng kỳ. LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 5,3 nghìn tỷ đồng, bằng 54% ước tính hiện tại của SSI. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi kết quả mạnh mẽ ở cả thu nhập lãi thuần (tăng 31% so với cùng kỳ) và thu nhập hoạt động dịch vụ (tăng 54% so với cùng kỳ). Trong khi đó, có sự hài hòa giữa các chỉ tiêu tăng trưởng trong Bảng cân đối kế toán (dư nợ tín dụng tăng 14,8% so với đầu năm) với các chỉ tiêu phản ánh chất lượng. Tỷ lệ nợ Nhóm 2, nợ xấu và các khoản nợ tái cơ cấu đều giảm (lần lượt xuống 3,61%, 1,33% và 0,05% tổng dư nợ), trong khi tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu tăng lên 93%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660908115120_HDB_SSI_2022-08-19.pdf

32.     AST [ MUA – 68,600đ/cp ]: Đà phục hồi mạnh mẽ sẽ bắt đầu trong quý 4/2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 19/08/2022

• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu do dự báo tổng LNST của VCSC cao hơn 16% trong giai đoạn 2022-2024F. Ngoài ra, VCSC tăng định giá cho công ty liên kết VINACS do AST sở hữu 27% cổ phần do VCSC kỳ vọng doanh thu sẽ phục hồi mạnh hơn nhờ hoạt động hàng không quốc tế phục hồi trong năm 2023. Hai yếu tố tích cực này bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng giả định WACC của VCSC do giả định lãi suất phi rủi ro được điều chỉnh tăng 50 điểm cơ bản.
• Trong năm 2022, VCSC dự báo doanh thu của AST sẽ tăng 260% lên 555 tỷ đồng do VCSC giả định doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng sẽ phục hồi đạt khoảng 40% của năm 2019 so với hệ số phục hồi thấp chỉ đạt 1 chữ số vào năm 2021. Trong khi đó, VCSC dự báo AST sẽ đạt được lợi nhuận 10 tỷ đồng – thấp hơn 21% so với dự báo trước đó của VCSC – chủ yếu là do biên LN từ HĐKD của VCSC giảm 30 điểm cơ bản khi khả năng sinh lời của công ty thấp hơn kỳ vọng của VCSC trong 6 tháng đầu năm 2022.
• VCSc dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn 20%/6% cho AST vào các năm 2023/2024 tương ứng, điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi giả định rằng doanh số từ các cửa hàng (SSS) của AST sẽ tăng trưởng nhanh hơn 4%/1% so với các dự báo tương ứng của VCSC. Các dự báo của VCSC dựa trên giả định rằng các nguồn khách từ Đông Á chủ chốt của Việt Nam sẽ tăng tốc mở cửa trở lại vào quý 4/2022, do đó sẽ kích hoạt một giai đoạn tăng trưởng mới của lượng khách quốc tế đến Việt Nam. Ngoài ra, VCSC tăng giả định về số lượng cửa hàng của AST lên 10 và 7 cửa hàng so với các dự báo tương ứng trước đây của VCSC cho các năm 2023 và 2024.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1660907397412_AST_VCSC_2022-08-19.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-