TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 17/05 – 21/05/2021

Lượt xem: 2327 | Ngày đăng: 27/05/2021 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 17/05 – 21/05/2021

  1.   AGG [ MUA – 60,300đ/cp]: Bước Vào Giai Đoạn Bứt Phá – Báo cáo cập nhật – MAS – 17/05/2021.
  2.   GDT [ MUA – 68,700đ/cp]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 17/05/2021.
  3.   IDC [ MUA – 48,200đ/cp ]: Quỹ đất lớn sẵn sàng cho thuê – Cập nhật ĐHCĐ – SSI – 17/05/2021.
  4.   QNS [ Tích cực – 41.800đ/cp ]: Giá đường cao hơn giúp tăng lợi nhuận năm 2021 –  Cập nhật – VCSC – 17/05/2021.
  5.   IJC [ MUA – 36,800đ/cp]: Gặt hái thành công từ quỹ đất sạch  – Báo cáo lần đầu – MAS – 17/05/2021.
  6.   DPG [ Theo dõi – 36,600đ/cp]: Tăng trưởng từ bất động sản – Báo cáo cập nhật tin tức  – FPTS – 17/05/2021.
  7.   GDT [MUA – 64,100đ/cp]: Cam kết bền vững, tương lai vững bền – Báo cáo ngắn – MAS  – 17/05/2021.
  8.   NLG [ MUA – 45,300đ/cp ]: Triển vọng 2022 còn hấp dẫn hơn –  Báo cáo ngắn – KIS – 17/05/2021.
  9.   STK [ MUA – 40.250đ/cp ]: Mở rộng công suất, mảng sợi tái chế thúc đẩy tăng trưởng – Cập nhật – VCSC – 17/05/2021.
  10. BMP [ Khả quan – 64,100đ/cp]: Giá nhựa cao ảnh hưởng KQKD quý 1; kỳ vọng phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2021 – Cập nhật – VCSC – 17/05/2021.
  11. KDC [ Tích cực – 65,000đ/cp ]: Khởi đầu thuận lợi cho một năm đầy kỳ vọng – Cập nhật – VNDS – 18/05/2021.
  12. PC1 [ MUA – 29,900đ/cp ]: Dự án mới thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2022  – Phân tích công ty – MAS – 18/05/2021.
  13. KDH [ Tích cực – 40,000đ/cp ]: Tăng trưởng bền vững – Báo cáo nhanh – VCBS – 18/05/2021.
  14. DRC [ MUA – 26,200đ/cp ]: Lăn Bánh Trở Lại Đường Đua – BSC – 18/05/2021.
  15. VCB [ Tích cực – 119,500đ/cp]: Vững chắc tiến bước – Cập nhật – VNDS – 19/05/2021.
  16. IMP [ Tiêu cực – 69,000đ/cp]: Động lực tăng trưởng suy giảm do sự trì hoãn kéo dài của nhà máy EU-GMP và giá nguyên liệu đầu vào tăng trở lại – SSI – 19/05/2021.
  17. AGG [ MUA – 62,100đ/cp ]: Bước chuyển mình – BSC – 19/05/2021.
  18. VTP [ MUA – 84,400đ/cp ]: Tiết kiệm chi phí gia tăng khả năng cạnh tranh  – Báo cáo cập nhật  – VCSC – 18/05/2021.
  19. NLG [ MUA – 44,600đ/cp]: Đánh giá lại dự án hỗ trợ lợi nhuận Q1/2021  – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp  – BSC – 20/05/2021.
  20. IMP [ Tích cực – 80,300đ/cp]: Triển vọng tăng trưởng mạnh, dẫn dắt bởi kênh bệnh viện  – Cập nhật  – VCSC – 20/05/2021.
  21. HUT [ Theo dõi – 7,600đ/cp]: Sau cơn mưa trời lại sáng– BSC – 20/05/2021.
  22. PHR [ MUA – 68.800đ/cp ]: Định giá hấp dẫn dù có những thách thức trong ngắn hạn – Cập nhật – VCSC – 20/05/2021.
  23. PVD [ Khả quan – 26,600đ/cp]: Kỳ vọng vào sự phục hồi phía trước – Cập nhật – VNDS – 19/05/2021.
  24. TPB [ Tích cực – 65,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng 2021 lạc quan – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/05/2021.
  25. BID [ Nắm giữ – 46,900đ/cp ]: 1Q2021, LNST tăng 88.4% YoY – Phân tích công ty – KBSV – 21/05/2021.
  26. PNJ [ Tích cực – 117,000đ/cp ]: Triển vọng KQKD khả quan trong 2021 – Báo cáo cập nhật – BVSC – 21/05/2021.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM

1.   AGG [ MUA – 60,300đ/cp]: Bước Vào Giai Đoạn Bứt Phá – Báo cáo cập nhật – MAS – 17/05/2021

  • Doanh thu từ hoạt động bất động sản năm 2020 đạt 1,628 tỷ đồng (gấp 15.6 lần YoY) chủ yếu đến từ bàn giao một phần của dự án Panorama 1 và 2. Tuy nhiên, do đánh giá lại các khoản đầu tư từ những năm trước, giá vốn hàng bán cũng tăng vọt lên 1,481 tỷ đồng (gấp 14.4 lần YoY).
  • Tình hình kinh doanh trong 3 tháng đầu năm 2021 đạt 342 tỷ đồng doanh thu (+800% YoY) và đạt 7.1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+1000% YoY) nhờ vào các dự án Sky 89 và The Sóng. Tỷ lệ hấp thụ duy trì mức khá cao từ 70 – 80% trong Q1/2021.
  • MAS kỳ vọng những thay đổi đáng kể về pháp lý trong thời gian qua sẽ tạo động lực cho ngành bất động sản nói riêng và cho An Gia nói chung. Hiện nay, An Gia đang có 3 dự án cần tháo gỡ về mặt pháp lý là West Gate, The Signial và BC 27.
  • Trong năm 2021, An Gia dự kiến sẽ có thêm 35ha từ các dự án như BC 27 (27 ha tại Bình Chánh), D7 (5.4 ha tại quận 7) và BD3 (Bình Dương). Ngoài ra An Gia cũng đang trong quá trình đàm phán mua lại dự án BD 30 (Bình Dương).
  • MAS đánh giá AGG là một công ty bất động sản có nhiều tiềm năng đang trong đà bứt phá với lượng quỹ đất ngày càng được mở rộng. Do đó MAS duy trì khuyến nghị Mua cổ phiếu AGG và điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 60,300 đồng (so với giá cũ là 30,250 đồng) do giá bán hàng tăng cao hơn so với dự phóng và điều chỉnh kế hoạch bán hàng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7697_AGG_MAS_2021-5-17.pdf

2.   GDT [ MUA – 68,700đ/cp]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 17/05/2021

  • KBSV khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 68.700 VND/cp đối với Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành với kỳ vọng kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng ấn tượng nhờ nhu cầu tăng mạnh, đẩy mạnh thị trường xuất khẩu cùng cổ tức tiền mặt hấp dẫn.
  • Tính đến tháng 4, luỹ kế các đơn đặt hàng của Gỗ Đức Thành đạt khoảng 12 triệu USD, tương ứng 70% so với mục tiêu 17 triệu USD năm 2021 nhờ nhu cầu tiêu thụ tăng tại các thị trường xuất khẩu cùng bước tiến mới khi xâm nhập vào thị trường Mỹ tiềm năng và hưởng lợi khi nhiều đối tác Mỹ, châu Âu chuyển mua hàng từ Trung Quốc về Việt Nam.
  • Mở rộng quy mô sản xuất thông qua mua lại nhà máy. GDT đã mua lại một nhà máy với quy mô 14,000m2 vào quý 4/2020 tại Tân Uyên, Bình Dương. Việc mua lại nhà máy thay vì đầu tư mới giúp GDT tiết kiệm thời gian xây dựng và giúp doanh nghiệp sẵn sàng mở rộng quy mô khi các đơn hàng ngày càng gia tăng.
  • Cổ tức tiền mặt hấp dẫn. Trong các năm qua, GDT duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao, với tỷ lệ payout từ 85%-115% giai đoạn 2017-2020. Với kỳ vọng kết quả kinh doanh khả quan năm 2021 cùng tình hình tài chính lành mạnh khi lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng dồi dào (chiếm đếm 43% TTS năm 2020), trong khi ngắn và trung hạn chưa có nhu cầu đầu tư tài sản cố định, KBSV cho rằng GDT sẽ tiếp tục chi trả cổ tức ở mức hấp dẫn trên 5,000 – 7,000 VNĐ/cp giai đoạn 2021-2023, tương ứng với suất cổ tức 10%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7669_GDT_KBSV_2021-5-17.pdf

3.   IDC [ MUA – 48,200đ/cp ]: Quỹ đất lớn sẵn sàng cho thuê – Cập nhật ĐHCĐ – SSI – 17/05/2021

  • Kế hoạch 2021 tăng trưởng mạnh. Doanh thu hợp nhất kế hoạch dự kiến đạt 5.660 tỷ đồng (+3% YoY) và LNST đạt 989 tỷ đồng (+34% YoY). Trong đó, diện tích thuê KCN đạt mức 100 ha (+64% YoY), chủ yếu tập trung cho thuê tại KCN Hựu Thạnh với diện tích sẵn sàng thuê 80 ha.
  • Thực hiện tái cơ cấu hoạt động. Trong đó, công ty mẹ trực tiếp đầu tư và sở hữu các dự án KCN. Bên cạnh 3 hoạt động chính khác là: Vận hành dịch vụ KCN (điện, nước, xử lý nước thải); Đầu tư và quản lý lĩnh vực năng lượng bao gồm: Thủy điện, điện mặt trời; Xây lắp và hạ tầng (vận hành BOT, xây dựng, buôn bán vật liệu xây dựng…).
  • Phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ. Từ mức 3.000 tỷ đồng lên mức 4.500 tỷ đồng thông qua phát hành cho cổ đông hiện hữu với giá 15.000 đồng/cp. Mục đích đầu tư cho KCN Hựu Thạnh với giá trị 1.441 tỷ đồng và KCN Cầu Nghìn với giá trị 809 tỷ đồng trong giai đoạn 2021-2022.
  • Thoái vốn tại các công ty con và công ty liên kết. Trong năm 2021, IDC dự kiến thoái vốn tại công ty TNHH kính nổi siêu trắng Phú Mỹ với giá trị đầu tư 265,8 tỷ đồng (IDC sở hữu 30%).
  • Chiến lược dài hạn. Tập trung phát triển quỹ đất mới từ 1.000 – 1.500 ha ở các tỉnh như Hải Phòng và 500.000 – 1 triệu m2 nhà xưởng cho thuê trong giai đoạn 2021-2025.
  • SSI khuyến nghị MUA đối với IDC, với giá mục tiêu 1 năm là 48.200 đồng/cổ phiếu theo phương pháp định giá NPV đối với hoạt động khu công nghiệp và phương pháp DCF đối với mảng kinh doanh điện.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7705_IDC_SSI_2021-5-17.pdf

4.   QNS [ Tích cực – 41.800đ/cp ]: Giá đường cao hơn giúp tăng lợi nhuận năm 2021 –  Cập nhật – VCSC – 17/05/2021

  • VCSC nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dành cho CTCP Đường Quảng Ngãi. Theo quan điểm của VCSC, QNS có định giá hấp dẫn với lợi suất DTTD/GTN giai đoạn 2021-2023 là 16% -18% và tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 2020- 2023 là 11%.
  • VCSC nâng giá mục tiêu (TP) thêm 7% khi cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2022, đồng thời ghi nhận mức giảm 50 điểm cơ bản trong chi phí vốn CSH của VCSC xuống 12,5%. Những điều chỉnh này một phần bị ảnh hưởng bằng việc cắt giảm 1% đối với tổng LNST giai đoạn 2021-2023 của VCSC trong bối cảnh doanh số bán sữa đậu nành thấp trong quý 1/2021 và sự xuất hiện trở lại của ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng.
  • VCSC dự báo EPS năm 2021 sẽ tăng 25% nhờ giá bán trung bình tăng trong mảng đường, phần nào bị ảnh hưởng bởi dự báo lợi nhuận từ mảng sữa đậu nành giảm 4% so với cùng kỳ năm trước do chi phí đường và đậu nành đầu vào cao hơn.
  • Do nguồn cung đường của Thái Lan có khả năng phục hồi vào năm 2022 và rủi ro liên quan đến việc gia tăng đường lậu từ Thái Lan vào Việt Nam, VCSC giả định giá bán trung bình đường QNS sẽ giảm trong năm 2022 và 2023, điều này giải thích cho dự báo tăng trưởng EPS 1 chữ số của VCSC trong giai đoạn này.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7722_QNS_VCSC_2021-5-17.pdf

5.   IJC [ MUA – 36,800đ/cp]: Gặt hái thành công từ quỹ đất sạch  – Báo cáo lần đầu – MAS – 17/05/2021

  • Giá trị hợp lý của IJC được xác định ở mức 36.800 đ/cp, cao hơn 35,2% so với mức giá đóng cửa ngày 17/05/2021 là 27.200đ/cp. Theo đó, MAS khuyến nghị Mua với IJC.
  • Công ty đang trong giai đoạn gặt hái thành công từ quỹ đất sạch Sự sôi động của thị trường bất động sản đã giúp lợi nhuận IJC khởi sắc từ 2017. Với quỹ đất tích lũy trong giai đoạn 2014 – 2017, IJC đang gặt hái được quả ngọt từ mảng hoạt động này. Bên cạnh đó, hoạt động thu phí giao thông cũng đóng góp ổn định hơn 200 tỷ đồng lợi nhuận gộp (LNG) mỗi năm.
  • Kế hoạch 2021 cao nhưng khả thi Năm 2021, Becamex IJC đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất 3.072 tỷ đồng, tăng 43% cùng kỳ (CK), kế hoạch lợi nhuận sau thuế tăng 68% CK lên 622 tỷ đồng, tiếp tục tăng trưởng cao dù 2020 đã là năm lợi nhuận cao nhất lịch sử của IJC. Tuy nhiên với quỹ đất sẵn sàng mở bán lên đến 23 ha IJC có đủ nguồn lực để đảm bảo khả năng hoàn thành kế hoạch 2021 và duy trì sự tăng trưởng trong năm 2022.
  • Cùng với quỹ đất hiện tại, IJC có kế hoạch phát triển quỹ đất nhằm đảm bảo nguồn cung đến 2025. Sau 2022, IJC sẽ tiếp tục khai thác các dự án có tổng diện tích đất hơn 20 ha. Để bổ sung nguồn cung, công ty lên kế hoạch đầu tư quỹ đất 12 ha tại khu dân cư Hòa Lợi trong năm 2021 và thanh toán tiền mua, đầu tư quỹ đất 14 ha tại huyện Bàu Bàng (được IJC mua từ nhiều năm trước với hình thức thanh toán theo tiến độ). Tổng quỹ đất có thể đảm bảo cho kế hoạch kinh doanh của IJC đến 2025.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7702_IJC_MAS_2021-5-17.pdf

 

6.   DPG [ Theo dõi – 36,600đ/cp]: Tăng trưởng từ bất động sản – Báo cáo cập nhật tin tức  – FPTS – 17/05/2021

  • Kết quả kinh doanh 2020: DPG hoàn thành 89% và 101% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (đạt lần lượt 2.118 tỷ và 195 tỷ, +7,4% yoy và 0,7% yoy).
  • Phân phối lợi nhuận: Trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 1.000 VND/cp (43,5 tỷ) và phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 10:04, tối đa 18 triệu cổ phiếu, dự kiến thực hiện trong Q2 và Q3/2021.
  • Kế hoạch 2021: DPG đặt kế hoạch 2.756 tỷ doanh thu và 283,4 tỷ lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (+30% yoy và +45% yoy). DPG có thể hoàn thành kế hoạch doanh thu nhờ vào tăng trưởng cao của xây dựng, tuy nhiên khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào lĩnh vực bất động sản.
  • FPTS đưa ra khuyến nghị THEO DÕI. Quý nhà đầu tư có thể xem xét mua vào cổ phiếu DPG ở mức giá 30.500 VND, tương ứng với tỷ lệ sinh lời kỳ vọng 20%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7747_DPG_FPTS_2021-5-17.pdf

7.   GDT [MUA – 64,100đ/cp]: Cam kết bền vững, tương lai vững bền – Báo cáo ngắn – MAS  – 17/05/2021

  • Đức Thành là một trong những công ty chuyên sản xuất đồ dùng nhà bếp, đồ gia dụng nhãn hiệu Gỗ Đức Thành và đồ chơi trẻ em nhãn hiệu Winwintoys tại Việt Nam. Sản phẩm gỗ của Đức Thành có mặt tại 63 tỉnh thành Việt Nam và hơn 50 quốc gia trên thế giới.
  • Quý 1/2021, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 100 tỷ và 18 tỷ đồng, lần lượt tăng 22% và 28% cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 29,3% lên 33,2%; 2) điều kiện xuất khẩu tích cực hơn so với quý 1/2020 cũng như việc phát triển thêm được nhiều khách hàng mới.
  • Tổng công suất cuối năm 2020 của nhà máy 1 & 2 ở mức 8.500 m3 gỗ thành phẩm/năm. GDT đã đầu tư xây mới nhà máy 3 quy mô 14.000m2 vào Quý 4/2020 tại Bình Dương. Kỳ vọng nhà máy mới sẽ giúp GDT duy trì sức tăng trưởng mỗi năm khoảng 15% – 20%/năm khi nhu cầu đơn hàng đang tăng trưởng khả quan.
  • Doanh thu thuần và lãi ròng năm 2021 dự báo đạt 501 tỷ và 114 tỷ đồng, tăng 25% và 43% cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 31,3% lên mức 33,6% nhờ cải thiện được chi phí đầu vào, cùng giá bán tích cực; 2) điều kiện kinh doanh năm 2021 thuận lợi hơn năm 2020 khi thị trường xuất khẩu có phần rộng mở, đặc biệt khi GDT tập trung phát triển mảng bán hàng online.
  • MAS đánh giá tích cực dành cho GDT: 1) việc mở rộng nhà máy mới sẽ đảm bảo sức tăng trưởng trong tương lai khi đơn hàng tiếp tục cải thiện tích cực; 2) sản phẩm được nâng dần chất lượng, đạt tiêu chuẩn xuất khẩu sang những thị trường khó tính như Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc, ….

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7668_GDT_MAS_2021-5-17.pdf

8. NLG [ MUA – 45,300đ/cp ]: Triển vọng 2022 còn hấp dẫn hơn –  Báo cáo ngắn – KIS – 17/05/2021

  • KIS điều chỉnh tăng giá trị bán hàng từ 13.5 tỷ đồng lên 15.4 ngàn tỷ đồng trong năm 2021 và từ 16.7 ngàn tỷ đồng lên 23.2 tỷ đồng trong năm 2022 theo yếu tố thuận lợi như sau 1) điều chỉnh giá bán trung bình (ASP) của dự án căn hộ Mizuki vào khoảng 37-42 triệu đồng / m2 cho năm 2021 cho phù hợp với đợt mở bán gần đây nhất vào tháng 4, 2) Dự án nhà phố Đại Phước có thể được phát triển vào Quý 4/2011-1Q22F thay vì chuyển nhượng cho bên thứ ba, và 3) Dự án nhà phố Waterfront Izumi ASP tăng giá lên đến 40-45 triệu / mét vuông.
  • Hệ thống cơ sở hạ tầng ở tình lân cận được cải thiện nhanh chóng cùng với sự thiếu hụt quỹ đất tại TP.HCM thúc đẩy hầu hết các chủ đầu tư trong danh mục của KIS tìm kiếm động lực tăng trưởng thông qua việc chuyển trọng tâm sang các khu vực hạng hai.
  • Trong năm 2021, KIS điều chỉnh tăng tổng doanh thu lên 4.9 ngàn tỷ đồng do dự án căn hộ Akira được bàn giao nhiều hơn. Tuy nhiên, NLG duy trì lợi nhuận sau thuế 1.236 tỷ đồng để phản ánh tỷ suất lợi nhuận ròng thấp hơn kỳ vọng của mảng nhà phố Waterpoint –Southgate trong thu nhập liên kết của NLG.
  • NLG tăng giá mục tiêu dựa trên RNAV lên 45.300 đồng nhờ 1) GDV tăng của các dự án này được hỗ trợ bởi giá bán trung bình tăng 40-50% và 2) sự đóng góp mới của dự án nhà phố Đại Phước.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7721_NLG_KIS_2021-5-17.pdf

9.   STK [ MUA – 40.250đ/cp ]: Mở rộng công suất, mảng sợi tái chế thúc đẩy tăng trưởng – Cập nhật – VCSC – 17/05/2021

  • VCSC duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) và tăng giá mục tiêu thêm 28% nhờ (1) VCSC ghi nhận thêm nhà máy mới của STK (‘Unitex’) trong mô hình dự báo, (2) VCSC giảm dự báo chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản còn 12,5%, (3) VCSC tăng tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn mục tiêu do STK bước vào chu kỳ đầu tư XDCB mới, và (4) cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022.
  • VCSC duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng của STK, dựa trên (1) công ty tập trung vào phân khúc cao cấp/ngách giúp gia tăng sự trung thành của khách hàng, (2) xu hướng chuyển đổi sang tiêu thụ sợi tái chế có biên lợi nhuận cao, (3) các diễn biến thuận lợi của ngành được hỗ trợ bởi quy định xuất xứ từ sợi/vải trở đi của các Hiệp định Thương mại Tự do (FTA) và (4) hai dự án mở rộng dự kiến sẽ tăng công suất sản xuất của STK thêm 125% so với mức hiện tại vào cuối năm 2025.
  • VCSC tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2023 thêm tổng cộng 7% nhờ cơ cấu doanh số chuyển sang sợi tái chế nhanh hơn dự kiến và lượng công suất mới kể trên.
  • Yếu tố hỗ trợ: Kết quả tích cực từ cuộc điều tra chống bán phá giá của Bộ Công thương đối với sợi polyester filament (PFY) nhập khẩu, dự kiến thực hiện trong quý 2/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7748_STK_VCSC_2021-5-17.pdf

10.    BMP [ Khả quan – 64,100đ/cp]: Giá nhựa cao ảnh hưởng KQKD quý 1; kỳ vọng phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2021 – Cập nhật – VCSC – 17/05/2021

  • VCSC duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) đồng thời giảm giá mục tiêu 3% còn 64.100 đồng/CP khi điều chỉnh giảm 10% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 trong bối cảnh giá nhựa đầu vào cao hơn làm giảm ảnh hưởng tác động tích cực của tỷ lệ WACC thấp hơn và việc VCSC cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2022.
  • BMP công bố KQKD quý 1/2021 với doanh thu thuần đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 84 tỷ đồng (-18% YoY). Chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS trong quý 1/2021 chủ yếu do giá nhựa đầu vào tăng cao vào đầu năm 2021 khiến BMP phải tăng giá bán để bù đắp một phần tác động tiêu cực của giá nguyên liệu đầu vào cao đối với biên lợi nhuận.
  • VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 10% còn 458 tỷ đồng (-12% YoY) khi biên lợi nhuận gộp quý 1/2021 thấp hơn kỳ vọng của VCSC. Tuy nhiên, VCSC kỳ vọng giá nhựa sẽ điều chỉnh vào nửa cuối năm 2021, điều này sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận.
  • VCSC tiếp tục kỳ vọng các sáng kiến tối ưu hóa hoạt động kinh doanh (HĐKD) của BMP trong giai đoạn 2019-2020 sẽ mang lại lợi nhuận bền vững hơn trong thời gian dài. Do đó, VCSC nhìn chung giữ nguyên dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) cho lợi nhuận từ HĐKD và LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2025 của BMP, lần lượt ở mức 2,6% và 2,1%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7749_BMP_VCSC_2021-5-17.pdf

11.    KDC [ Tích cực – 65,000đ/cp ]: Khởi đầu thuận lợi cho một năm đầy kỳ vọng – Cập nhật – VNDS – 18/05/2021

  • Doanh thu Q1/21 của KDC đạt 2.322 tỷ đồng (+34,5% svck) nhờ doanh thu mảng kem tăng 15% svck và mảng dầu ăn tăng 37,8% svck. Tường An (TAC) – công dầu ăn con của KDC – đã có một mùa bán hàng thành công nhờ bộ quà tặng cao cấp mới trong dịp Tết kết hợp với mạng lưới bán hàng rộng khắp của KDC, từ đó ghi nhận tăng trưởng doanh thu đạt 53,2% svck trong Q1/21.
  • Biên lợi nhuận gộp của mảng dầu ăn trong Q1/21 giảm 1,3 điểm % svck xuống 13,8% do giá dầu thực vật thế giới tăng 21,4% trong Q1/21 và 86% svck. Do đó, biên LNG trong Q1/21 giảm 1,0 điểm % svck xuống 19%. VNDS nhận thấy áp lực giảm biên LNG của KDC trong vài quý tới khi giá dầu cọ và dầu đậu nành tiếp tục tăng tốc cho tới cuối năm.
  • Mặc dù KDC bị ảnh hưởng bởi giá nguyên liệu đầu vào tăng, VNDS vẫn duy trì dự báo LNR năm 2021 của KDC là 457 tỷ đồng (+123% svck), do 1) tăng trưởng doanh thu tốt hơn dự kiến của TAC, đạt 53% svck trong Q1/21 bù đắp cho sự sụt giảm biên LNG mảng dầu ăn, 2) kinh nghiệm quản lý hàng tồn kho của TAC bằng việc dự trữ sẵn hàng từ cuối năm 2020 (hàng tồn kho của TAC +61% svck vào cuối năm 2020 và +68% svck vào cuối Q1/21) và 3) khả năng chuyển mức tăng giá vốn hàng bán sang giá bán lẻ nhờ vị thế dẫn đầu của KDC.
  • Khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu 65.000 đồng/cp Giá mục tiêu của VNDS dựa trên trung bình giữa định giá chiết khấu dòng tiền 10 năm và P/E mục tiêu 2021 là 30,0 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7725_KDC_VNDS_2021-5-18.pdf

12.  PC1 [ MUA – 29,900đ/cp ]: Dự án mới thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2022  – Phân tích công ty – MAS – 18/05/2021

  • MAS điều chỉnh tăng giá mục tiêu đối với cổphiếu (CP) PC1 từ24,500 lên 29,900 đồng/CP, tương ứng với việc tăng 39% lợi nhuận ròng (LNR) dự phóng 2021-2022. MAS duy trì khuyến nghị Tăng Tỷ Trọng với CP PC1 (lợi nhuận kỳ vọng +19.6%).
  • Doanh thu mảng xây lắp điện (XLĐ) và sản xuất công nghiệp (SXCN) 2021 dự kiến cải thiện hơn 28% so với dự phóng trước đây khi giá trị hợp đồng chuyển tiếp cuối 2020 vượt kỳ vọng của MAS với tiềm năng từ các hợp đồng EPC dựán điện gió.
  • Bên cạnh đó, MAS điều chỉnh tăng 8% giá bán bình quân của dự án Vĩnh Hưng, phản ánh sự phục hồi của thị trường căn hộ chung cư Hà Nội. Theo CBRE, trong Q1/2021, thịtrường Hà Nội ghi nhận gần 4,400 căn hộ mở bán mới (+270% cùng kỳ – CK) và 4,200 sốcăn bán được. Phân khúc trung cấp đóng góp 80% tổng sản phẩm mới. Giá bán bình quân trên thịtrường sơ cấp tăng 7% CK trong Q1/2021 và được kỳ vọng tăng 4-6% CK trong 2021.
  • MAS dự phóng LNR 2021 giảm 8% CK dưới tác động của mảng bất động sản sụt giảm 91-92% CK về doanh thu và lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, MAS kỳ vọng (1) lĩnh vực xây lắp điện và SXCN ghi nhận mức tăng trưởng 24- 25% CK về doanh thu và lợi nhuận gộp, (2) hoạt động sản xuất thủy điện cải thiện 15% CK về doanh thu và 18% CK về lợi nhuận gộp, góp phần bù đắp kết quả thấp của mảng bất động sản (Biểu đồ 1, 2).
  • 2022, LNR dự phóng quay lại mứctăng trưởng 31% CK. Dự án Vĩnh Hưng dựkiến hoàn thành trong Q2/2022, đem lại doanh thu 691 tỷ đồng (cao hơn 9.3x so với CK) và lợi nhuận gộp222 tỷ đồng (11x so với CK) trong 2022. Ngoài ra, MAS ước tính ba dự án điện gió Liên Lập, Phong Huy, Phong Nguyên (48MW/dự án, vận hành thương mại trong T8-T9/2021) sẽ tạo ra 959 tỷđồng doanh thu (5.3x so với CK) và 379 tỷ đồng lợi nhuận gộp(6.2x so với CK).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7711_PC1_MAS_2021-5-18.pdf

13.    KDH [ Tích cực – 40,000đ/cp ]: Tăng trưởng bền vững – Báo cáo nhanh – VCBS – 18/05/2021

  • VCBS kì vọng KDH có thể duy trì được kết quả kinh doanh ổn định trong giai đoạn 2021-2023 với các dự án đang triển khai. Với mức doanh thu dự kiến mỗi năm trong vùng 4.500-5.000 tỷ đồng và biên lợi nhuận sau thuế thận trọng ở mức bình quân năm 2019- 2020 đạt 29%, LNST mang về có thể đạt 1.305-1.450 tỷ đồng/năm. Công ty có thể cải thiện biên lợi nhuận trường hợp bán được giá tốt hơn và tiết giảm được chi phí SG&A.
  • Mức giá hợp lý của KDH là 40.000 đồng/cp (+9,5% so với giá đóng cửa ngày 17/05/2021). VCBS đưa ra đánh giá KHẢ QUAN đối với định giá của cổ phiếu KDH trong giai đoạn 2021-2023.
  • Doanh thu chuyển nhượng bất động sản ổn định qua các năm: Năm 2021, theo doanh nghiệp chia sẻ, việc hạch toán doanh thu, lợi nhuận của công ty khá chắc chắn từ 3 dự án (1) Safira (2) Verosa (3) Lovera Vista.
  • Các dự án đang triển khai giai đoạn 2021-2023 đều có vị trí tốt, nằm tại khu vực TP. Thủ Đức, TP.HCM trong bối cảnh quỹ đất ngày càng khan hiếm và pháp lý chung của ngành bất động sản còn nhiều nút thắt.
  • Quỹ đất tiềm năng để triển khai lớn hơn 633ha với vị trí cũng nằm tại TP.HCM.
  • KDH có thương hiệu uy tín hơn 20 năm với các dự án đã triển khai có pháp lý rõ ràng và sản phẩm được đánh giá cao về mặt tiện ích, thẩm mỹ.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7717_KDH_VCBS_2021-5-18.pdf

14.   DRC [ MUA – 26,200đ/cp ]: Lăn Bánh Trở Lại Đường Đua – BSC – 18/05/2021

  • BSC khuyến nghị MUA mã cổ phiếu DRC với giá trị hợp lí là 32,800 VND/CP, +25% so với mức giá ngày 18/05/2021 dựa trên phương pháp định giá P/E.
  • BSC dự báo DTT và LNST 2021 lần lượt đạt 3,926 tỷ VND (+7.7% YoY) và 371 tỷ VND (+44.6% YoY), tương đương EPS FW2021=3,122 VND/cp, tương ứng với mức P/E FW2021=8.5x với giả định: (1) Sản lượng tiêu thụ lốp Radial và lốp Bias lần lượt đạt 553,045 chiếc (+9% YoY) và 648,537 chiếc (+3% YoY), (2) Giá bán trung bình các sản phẩm tăng nhẹ +2% YoY và (3) Biên lợi nhuận gộp đạt mức 20%.
  • Tiềm năng tăng trưởng lớn trong dài hạn nhờ (1) Vận tải đường bộ tiếp tục phát triển góp phần thúc đẩy tiêu thụ lốp xe tải và xe buýt tăng trưởng và (2) Xu hướng Radial hóa làm tăng nhu cầu tiêu thụ lốp Radial thay cho lốp Bias.
  • Hưởng lợi trong ngắn hạn vì (1) Sự hồi phục mạnh mẽ của nhiều thị trường và (2) Các đối thủ cạnh tranh bị áp thuế chống bán phá giá).
  • Nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng cổ phiếu và đứng ngoài theo dõi cho đến khi DRC xuất hiện những dấu hiệu tích cực hơn, cân nhắc cắt lỗ nếu ngưỡng hỗ trợ 24 bị xuyên thủng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7709_DRC_BSC_2021-5-18.pdf

15.    VCB [ Tích cực – 119,500đ/cp]: Vững chắc tiến bước – Cập nhật – VNDS – 19/05/2021

  • Trong ĐHCĐ 2021 diễn ra vào ngày 23/04, VCB đặt kế hoạch LNTT 2021 tăng 9,4% svck lên 25.200 tỷ đồng (tương đương với 87% dự phóng của VNDS). Các mục tiêu khác của NH trong năm 2021 còn có: 1) TTS tăng 6% svck; 2) tín dụng tăng trưởng 12%; 3) tỷ lệ nợ xấu tối đa đạt 1% và 4) cải thiện NIM về mức trước dịch 3,1%.
  • Thu nhập lãi thuần Q1/21 của VCB tăng 11,6% svck lên 10.082 tỷ đồng nhờ duy trì NIM và tăng trưởng tín dụng cao (15% svck). Trong Q1/21, VCB tiếp tục giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ khách hàng ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, khiến lợi suất TS giảm 89 điểm cơ bản svck.
  • Chi phí hoạt động giảm nhẹ 3% svck cùng với 28% tăng trưởng của tổng thu nhập HĐKD. Bên cạnh đó, việc quản lý TS thận trọng giúp giữ tỷ lệ nợ xấu ở mức 0,9% tại cuối Q1/21, duy trì mức thấp trong số các NH niêm yết. Kết quả, chi phí dự phòng chỉ tăng nhẹ 6% svck dù tỷ lệ bao nợ xấu tăng lên 280% cuối Q1/21 từ 235% cuối Q1/20.
  • VNDS nâng giá mục tiêu lên 119.500đ/cp dựa trên tỷ trọng bằng nhau của hai phương pháp thu nhập thặng dư và P/B với mức mục tiêu P/B cao hơn 3,6x cho giá trị sổ sách năm 2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7712_VCB_VNDS_2021-5-19.pdf

16.    IMP [ Tiêu cực – 69,000đ/cp]: Động lực tăng trưởng suy giảm do sự trì hoãn kéo dài của nhà máy EU-GMP và giá nguyên liệu đầu vào tăng trở lại – SSI – 19/05/2021

  • Sau khi tham dự ĐHCĐ của IMP vào ngày 22/4/2021, SSI nhận thấy động lực tăng trưởng về giá cổ phiếu IMP đã giảm dần trong ngắn hạn và trung hạn. Tiến độ phê duyệt EU-GMP cho nhà máy IMP 4 đã trì hoãn đến năm 2023, trong khi giá nguyên liệu tăng trở lại trong bối cảnh đại dịch toàn cầu diễn biến phức tạp, do đó SSI đã điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận năm 2021 và 2022.
  • Ngoài ra, do giá cổ phiếu đã tăng 30% kể từ khuyến nghị trước đó của SSI vào tháng 01 và đã chạm giá mục tiêu đề ra, SSI điều chỉnh khuyến nghị từ MUA xuống KÉM KHẢ QUAN, giảm giá mục tiêu còn 69.000 Đồng/cp, tương ứng giảm 5% so với giá hiện tại, cùng với 2% tỷ suất cổ tức.
  • ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch doanh thu và LNTT 2021 là 1,58 nghìn tỷ đồng (+11% sv cùng kỳ) và 290 tỷ đồng (+14% sv cùng kỳ). Kế hoạch này thấp hơn ước tính trước đó của SSI là 1,9 nghìn tỷ đồng (+35% sv cùng kỳ) & 360 tỷ đồng (+41% sv cùng kỳ).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7713_IMP_SSI_2021-5-19.pdf

17.    AGG [ MUA – 62,100đ/cp ]: Bước chuyển mình – BSC – 19/05/2021

  • BSC đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu AGG với GMT là100 đồng/cp (+32% so với mức giá đóng cửa ngày 17/05/2021 dựa trên phương pháp RNAV: Đưa vào thêm dự án BD27 và BD45 vào danh mục định giá dự án dựa trên tính khả thi của việc triển khai dự án.
  • Năm 2021, BSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước đạt lần lượt 3,813 tỷ đồng (+117% YoY) và 519 tỷ đồng (+25% YoY), nhờ vào bàn giao các dự án (1) The Sóng, (2) River Panaroma, (3) Sky89. EPS 2021 FW =5,974 đồng/cp. PE 2021 FW = 7.9 lần.
  • Quy mô vốn ở mức thấp tuy nhiên sỡ hữu danh mục dự án hấp dẫn, quy mô dự án giai đoạn 2021-2026 gấp 8 lần so với giai đoạn trước đó. Điểm nghẽn “pháp lý” thành phố Hồ Chí Minh được giải phóng và xu hướng chuyển dịch quỹ đất sang các thành phố vệ tinh sẽ là bệ đỡ cho tăng trưởng định giá của AGG.
  • 2021-2022: Điểm rơi lợi nhuận nhờ vào việc bàn giao hàng loạt các dự án. Hiệu quả sinh lời của AGG nằm trong top các doanh nghiệp đầu ngành bất động sản.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7739_AGG_BSC_2021-5-19.pdf

18.     VTP [ MUA – 84,400đ/cp ]: Tiết kiệm chi phí gia tăng khả năng cạnh tranh  – Báo cáo cập nhật  – VCSC – 18/05/2021

  • VCSC nâng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA vì VCSC tin rằng Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) sẽ được hưởng lợi từ ngành thương mại điện tử (e-commerce) đang bùng nổ của Việt Nam trong dài hạn nhờ mạng lưới bưu cục rộng khắp, đầu tư vào công nghệ và các kế hoạch kinh doanh mới. Việc nâng khuyến nghị của VCSC cũng được thúc đẩy bởi (1) những cải thiện cao hơn dự kiến của VTP về hiệu quả chi phí, (2) cuộc điều tra đang diễn ra của Chính phủ về hành vi cạnh tranh giá không lành mạnh và (3) giá cổ phiếu giảm 13% trong 3 tháng qua.
  • VCSC nâng giá mục tiêu lên 28% do (1) tổng LNST sau lợi ích CĐTS hợp giai đoạn 2021-2023 tăng 23% do mức độ tiết kiệm chi phí của VTP cao hơn kỳ vọng của VCSC, (2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và (3) giảm 50 điểm cơ bản trong chi phí vốn CSH của VCSC xuống 12,5%.
  • VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS là 23% trong giai đoạn 2020- 2023 nhờ (1) cải thiện hiệu quả chi phí của VTP, (2) tăng trưởng e-commerce tăng tốc khi chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên sau khi các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần và (3) tăng đóng góp từ các hoạt động ngoài chuyển phát.
  • Rủi ro: Cuộc chiến giá kéo dài và ngày càng gay gắt trong ngành chuyển phát nhanh; chi tiêu tiêu dùng thấp hơn dự kiến; đầu tư không hiệu quả vào các mảng kinh doanh mới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7723_VTP_VCSC_2021-5-20.pdf

19.  NLG [ MUA – 44,600đ/cp]: Đánh giá lại dự án hỗ trợ lợi nhuận Q1/2021  – Báo cáo cập nhật doanh nghiệp  – BSC – 20/05/2021

  • BSC duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu NLG và nâng giá mục tiêu lên mức 44.600 đồng/cp (+20.8% so với mức giá đóng cửa ngày 20/05/2021 và cao hơn 4.2% so với giá mục tiêu cũ).
  • BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của NLG lần lượt ước đạt 6,557 tỷ đồng (+190.2% YoY) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,206 tỷ đồng (+44% YoY). EPS FW 2021 = 4,228 đồng. PE FW 2021 = 8.7 lần.
  • Tổng giá trị mở bán giai đoạn 2021-2022 dự kiến ghi nhận mức kỷ lục 25,776 tỷ đồng, sẽ là đòn bẩy cho NLG đột phá trong tương lai. Sỡ hữu quỹ đất sạch có quy mô lớn 681 ha, đảm bảo nguồn tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2021-2025.
  • Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19. Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7734_NLG_BSC_2021-5-20.pdf

20.    IMP [ Tích cực – 80,300đ/cp]: Triển vọng tăng trưởng mạnh, dẫn dắt bởi kênh bệnh viện  – Cập nhật  – VCSC – 20/05/2021

  • VCSC điều chỉnh khuyến nghị từ MUA còn KHẢ QUAN cho CTCP Dược phẩm IMEXPHARM (IMP) khi giá cổ phiếu IMP đã tăng 35% trong 3 tháng qua. Tuy nhiên, VCSC tăng giá mục tiêu thêm 11% nhờ (1) VCSC giảm dự báo chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản còn 12,5% và (2) VCSC cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2022 so với cuối năm 2021 như dự báo trước đây.
  • VCSC cho rằng công nghệ sản xuất dẫn đầu của IMP (đạt chuẩn EU-GMP) và công suất trống dồi dào cùng với chính sách của Chính phủ ưu tiên các sản phẩm chất lượng cao, được sản xuất trong nước trong kênh bán bệnh viện – sẽ giúp tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc trong vài năm tới.
  • VCSC giảm dự báo LNST giai đoạn 2021-2023 thêm 4% do nhà máy mới IMP4 đi vào hoạt động chậm hơn dự kiến và dịch COVID-19 tái bùng phát trong thời gian gần đây sẽ ảnh hưởng đến lượng khách hàng đến nhà thuốc và bệnh viện.
  • VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu các sản phẩm tự sản xuất đạt 25% trong giai đoạn 2020-2023, chủ yếu được dẫn dắt bởi CAGR 46% từ kênh bán bệnh viện. Tương ứng, VCSC dự báo đóng góp của kênh bán bệnh viện cho tổng doanh thu sẽ tăng từ 41% năm 2020 lên 65% năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7754_IMP_VCSC_2021-5-20.pdf

21.   HUT [ Theo dõi – 7,600đ/cp]: Sau cơn mưa trời lại sáng– BSC – 20/05/2021

  • BSC khuyến nghị THEO DÕI mã cổ phiếu HUT với giá mục tiêu 7,600 VND/CP, upside 17.1% so với giá ngày 20/05/2021 với phương pháp RNAV.
  • HUT là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực BOT & hạ tầng giao thông tại khu vực miền Bắc. HUT sở hữu quỹ đất lớn nhiều tiềm năng tại Hà Nội, với giá vốn rẻ nhờ chính sách đổi hạ tầng lấy đất.
  • Dự án Foresa Mỹ Đình được đưa vào triển khai & đóng góp lợi nhuận cho HUT. Dự án VETC tăng trưởng nhanh (>20% CAGR) và sớm thay thế hình thức thu phí truyền thống MTC.
  • DTT và LNST của HUT trong Q1/2021 đạt lần lượt 236.9 tỷ VND (+42% YoY) và -24.5 tỷ VND, trong khi cùng kỳ lãi 8.5 tỷ VND. Nguyên nhân đến từ việc chi phí tài chính tăng mạnh lên 84 tỷ VND (+43% YoY), trong khi HUT không còn ghi nhận thu nhập từ chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Tasco Năng Lượng.
  • Cho năm 2021, HUT đặt kế hoạch DTT đạt 900 tỷ VND (+18.2%), và chỉ còn lỗ 100 tỷ VND sau thuế.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7735_HUT_BSCS_2021-5-20.pdf

22.  PHR [ MUA – 68.800đ/cp ]: Định giá hấp dẫn dù có những thách thức trong ngắn hạn – Cập nhật – VCSC – 20/05/2021

  • VCSC duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Cao su Phước Hòa PHR nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 7% còn 68.800 đồng/CP.
  • VCSC điều chỉnh giá mục tiêu chủ yếu vì (1) VCSC loại bỏ giả định về thu nhập đền bù từ việc chuyển đổi đất cao su của PHR sang khu công nghiệp (KCN) Lai Hưng trong dự báo thu nhập và định giá của VCSC; ngoài ra, (2) VCSC kéo dài giả định về việc PHR sẽ nhận tiền đền bù từ chuyển đổi đất của KCN VSIP III sang giai đoạn 2021-2022 so 2021 trước đây.
  • VCSC loại bỏ giả định đối với KCN Lai Hưng vì chủ đầu tư KCN là Becamex (HSX: BCM) chưa có tiến triển nào về phát triển dự án cũng như không đưa ra bất kỳ kế hoạch và mục tiêu nào cho KCN này trong trung hạn.
  • Theo giả định sửa đổi của VCSC về việc chuyển đổi đất sang KCN VSIP III, VCSC điều chỉnh giảm 25% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 và nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 lên 14%. Ngoài ra, VCSC điều chỉnh giảm 30% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2024 sau những thay đổi giả định của VCSC đối với KCN Lai Hưng.
  • VCSC dự báo doanh thu năm 2021 đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+6,8% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 818 tỷ đồng (-24% YoY). Dự báo lợi nhuận giảm của VCSC chủ yếu do giả định thu nhập thuần khác từ việc chuyển đổi đất cao su sang KCN thấp hơn so với cùng kỳ năm 2021

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7760_PHR_VCSC_2021-5-20.pdf

23.  PVD [ Khả quan – 26,600đ/cp]: Kỳ vọng vào sự phục hồi phía trước – Cập nhật – VNDS – 19/05/2021

  • PVD công bố DT Q1/21 giảm 67% svck xuống 550 tỷ đồng do: (1) hiệu suất hoạt động của giàn tự nâng giảm từ 100% trong Q1/20 (4 giàn tự nâng đều hoạt động tại Malaysia) xuống còn 52% trong Q1/21, (2) giá thuê giàn tự nâng giảm 9% svck, và (3) không có giàn khoan thuê ngoài trong Q1/21 sv.
  • VNDS nhận thấy một vài điểm tương đồng về cách kinh tế vĩ mô toàn cầu tác động lên giá dầu trong giai đoạn 2009-2010 và 2020-2021, bao gồm: (1) môi trường lãi suất thấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá dầu, (2) giá cả hàng hóa tăng mạnh kể từ vùng đáy được thiết lập bởi dịch Covid-19 (sv. khủng hoảng 2008) kích thích gia tăng sản xuất và đẩy mạnh nhu cầu dầu.
  • Đối với các công ty dịch vụ khoan, giá dầu cao hơn sẽ tác động tích cực vào hiệu suất sử dụng và giá thuê với độ trễ nhất định do các đối tác cần thời gian để khởi động lại các hoạt động Thăm dò & Khai thác (E&P).
  • Rủi ro tăng giá là giá dầu cao hơn kỳ vọng. Rủi ro giảm giá đến từ (1) hiệu suất sử dụng giàn tự nâng thấp hơn dự kiến, và (2) giá dầu thấp hơn kỳ vọng có thể cản trở các hoạt động E&P.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7732_PVD_VNDS_2021-5-21.pdf

24.    TPB [ Tích cực – 65,000đ/cp ]: Triển vọng tăng trưởng 2021 lạc quan – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/05/2021

  • TPB báo cáo NII Quý 1/2021 tăng trưởng 31,0% YoY, nhờ (1) NIM tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay là 4,66%; và (2) Tăng trưởng tín dụng vững chắc trong Quý 1/2021 (+4,3% YTD) nhờ tăng trưởng cho vay khách hàng 3,7% YTD và đầu tư TPDN tăng 11,5% YTD.
  • Tăng trưởng cho vay cá nhân của TPB dẫn dắt bởi sự gia tăng của các khoản thế chấp nhà ở (+7,6% YTD), tận dụng lợi thế tỷ lệ vốn ngắn hạn sử dụng cho các khoản vay trung và dài hạn hiện đang thấp (17,06%) và hệ số LDR quy định thấp (68,21%);.
  • Nếu loại trừ ~400 tỷ thu nhập một lần từ phí upfront hợp tác độc quyền banca với Sunlife ghi nhận trong Quý 1/2020; thu nhập ngoài lãi (NoII) Quý 1/2021 tăng mạnh 76,9% YoY.
  • Cơ sở khách hàng Quý 1/2021 duy trì mở rộng đáng kể lên 3,7 triệu (+19,2% YoY), trong đó khách hàng cá nhân là 3,6 triệu (+19,2% YoY), trong khi khách hàng doanh nghiệp tăng 17,6% YoY lên 53.500.
  • TPB là một trong số ít ngân hàng có OPEX giảm so với mức tăng toàn ngành là 8,7% YoY. Hệ số CIR giảm mạnh xuống còn 35,2% trong Quý 1/2021, mà Ban lãnh đạo hiện đang mục tiêu quản lý ở mức 37-38% cho cả năm 2021.
  • Duy trì OUTPERFORM với giá mục tiêu một năm theo phương pháp Thu nhập thặng dư là 38.690 đồng/ cổ phiếu (Upside: 17,2%), định giá ngân hàng ở mức P/B năm 2022 hợp lý là 1,48x.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7756_TPB_BVSC_2021-5-21.pdf

25.   BID [ Nắm giữ – 46,900đ/cp ]: 1Q2021, LNST tăng 88.4% YoY – Phân tích công ty – KBSV – 21/05/2021

  • 1Q2021, BID có kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực với LNST 1Q2021 đạt 2,722 tỷ VND, tăng 88.4% YoY. Dư nợ cho vay khách hàng tiếp tục duy trì đà tăng (+1.6% QoQ, +11.6% YoY).
  • NIM 1Q2021 đạt 2.65% (-14 bps YoY, +5 bps QoQ) do: (1) lãi suất bình quân đầu ra giảm 97 bps YoY do BID chủ động giảm lãi vay hỗ trợ các doanh nghiệp ảnh hưởng bởi dịch Covid-19; (2) Các khoản nợ chính phủ và NHNN giảm mạnh 58.5% YoY khiến lãi suất đầu vào bình quân chỉ giảm 66 bps YoY.
  • Tỷ lệ nợ xấu 1Q2021 đạt 1.76%, không thay đổi so với quý trước. Trong kì, BID trích lập 7,172 tỷ VND (+0.0% QoQ, +80.2% YoY) qua đó tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên 107.6% (+19.2% điểm QoQ).
  • Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu là 46,900 VND/cp, cao hơn 12.1% so với giá tại ngày 20/05/2021

Link tải full báo cáo:

 https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7742_BID_KBSV_2021-5-21.pdf

26.     PNJ [ Tích cực – 117,000đ/cp ]: Triển vọng KQKD khả quan trong 2021 – Báo cáo cập nhật – BVSC – 21/05/2021

  • PNJ công bố KQKD T4/2021 với lợi nhuận ròng đạt 85 tỷ VNĐ so với mức lỗ 102 tỷ VNĐ cùng kỳ năm ngoái khi các cửa hàng bị đóng cửa để phòng dịch. Lũy kế 4M2021, lợi nhuận sau thuế đạt 598 tỷ VNĐ, tương đương 49% kế hoạch.
  • Mảng bán lẻ trong kỳ tiếp tục tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng BVSC, đưa mức doanh thu lũy kế đạt 5.117 tỷ VNĐ (+60% yoy), góp phần bởi chính sách thúc đẩy bán hàng nhân dịp sinh nhật 33 năm của PNJ trong tháng 4.
  • Biên lợi nhuận gộp 4M21 đạt 18,4%, giảm so với mức 19,8% chủ yếu do tỷ trọng trang sức lẻ thấp hơn cùng kỳ và chương trình chiết khấu thúc đẩy bán hàng nhân dịp 33 năm sinh nhật Công ty.
  • (1) xu hướng hồi phục và tăng trưởng trở lại của nền kinh tế và thu nhập người dân sau dịch thúc đẩy trở lại sức mua trang sức, (2) vai trò bán lẻ hiện đại tại thị trường trang sức Việt Nam tiếp tục được nâng cao và (3) PNJ với những lợi thế về năng lực chế tác, sức mạnh thương hiệu và vận dụng thành công dữ liệu số vào sản xuất và bán hàng giúp nắm bắt thị hiếu của thị trường và người mua tốt hơn.
  • BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu điều chỉnh là 117,000 VNĐ/CP, do điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận với 2020-2025 CAGR lên mức 28,5% so với mức 27% trước đây.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7763_PNJ_BVSC_2021-5-21.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN