Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 17/11 – 21/11/2025
- VIC [ Trung lập ] Cập nhập thông tin từ Hội nghị nhà đầu tư Vingroup 2025 – MAS.
- NTC [ MUA – 226,600đ/cp] Báo cáo lần đầu – ACBS.
- IMP [ MUA – 60,000đ/cp] Cập nhật – ACBS.
- NT2 [ Nắm giữ – 24,500đ/cp ] Lợi nhuận bứt phá, vượt kế hoạch năm – MAS.
- PVD [ Trung lập – 27,400đ/cp ] Chính sách hỗ trợ tăng trưởng – SSI.
- SIP [ MUA – 76,400đ/cp ] Quỹ đất Khu công nghiệp lớn, hưởng lợi từ các dự án hạ tầng đang triển khai – BVSC
- BMP [ Theo dõi – 167,000đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC..
- REE [ Tích cực – 76,600đ/cp] Khởi động chu kỳ đầu tư mới – VNDS.
- NTP [ MUA – 74,100đ/cp] Duy trì thuận lợi kép từ nhu cầu hồi phục và giá hạt nhựa giảm – FPTS.
- HPG [ MUA – 32,500đ/cp] Lực cầu hồi phục hiện diện, HPG được kỳ vọng tiếp diễn xu hướng tăng dài hạn – FPTS
- KDH [ Tích cực – 39,800đ/cp ] Triển vọng rõ ràng hơn, nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN – SSI.
- BSR [ Trung lập –16,700đ/cp] Định giá đã phản ánh đà hồi phục mạnh mẽ – VNDS.
- VSC [ Theo dõi – 25,100đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC..
- HPG [ MUA – 32,500đ/cp ] Lực cầu hồi phục hiện diện, HPG được kỳ vọng tiếp diễn xu hướng tăng dài hạn – FPTS
- BSR [ Trung lập ] 3Q25: Tăng sản lượng và biên lợi nhuận như kỳ vọng – KIS.
- GEG [ MUA – 17,950đ/cp ] Triển vọng từ vận hành các dự án mới – FPTS.
- DHA [ Nắm giữ – 56,900đ/cp]: Hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung đá xây dựng – AGR..
- CTD [ Nắm giữ – 94,000đ/cp ]: Khởi đầu thuận lợi trong niên độ tài chính 2025-2026 – AGR..
- DSC [ MUA – 32,000đ/cp ]: Triển vọng 2026 – DSC..
- DGC [ MUA– 130,000đ/cp ] Đóng góp doanh thu từ nhà máy mới – MAS.
- POW [ Nắm giữ] Biên LNG mở rộng, lợi nhuận khởi sắc – KIS.
- PVI [ Nắm giữ – 89,900đ/cp ]: Triển vọng kinh doanh Bảo hiểm năm 2026 khởi sắc – AGR..
- HHV [ Tích cực – 16,000đ/cp] KQKD tăng trưởng ổn định trên nền tảng thúc đẩy đầu tư công – AGR..
- PHP [ MUA – 44,300đ/cp] Thiên thời, cơ hội – MAS.
- GVR [ Tích cực – 35,700đ/cp ] KQKD Q3 tiếp đà tăng trưởng, chuyển đổi đất thúc đẩy tăng trưởng dài hạn – SSI
- SSI [ Theo dõi – 37,200đ/cp] Triển vọng 2026 – DSC..
- MSN [ Tích cực – 109,200đ/cp] Khởi đầu của giai đoạn tăng trưởng mới – MBS.
- HDG [ MUA – 37,200đ/cp] Mảng thủy điện dẫn dắt tăng trưởng – FPTS.
- MBB [ MUA – 27,000đ/cp] Tăng trưởng tín dụng cao và chất lượng tài sản cải thiện – AGR..
- TCM [ Theo dõi – 28,500đ/cp ] Áp lực cạnh tranh gia tăng – FPTS.
- BMP [ MUA – 181,600đ/cp] Báo cáo lần đầu – ACBS.
- NKG [ Nắm giữ – 16,250đ/cp ] Tăng trưởng thị phần là điểm sáng hiếm hoi – MAS.
- BAF [ Tích cực – 37,000đ/cp ] Mở rộng nhanh hơn thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS.
- HDB [ Tích cực – 37,000đ/cp] Lợi nhuận dự kiến tăng tốc trong Q4/2025 – SSI.
- Ngành sữa: Premium Hóa, Tái Cấu Trúc Chuỗi Giá Trị – MAS.
- Báo cáo vĩ mô: Nâng hạng thị trường – ACBS.
- Ngành Cao su: Nhóm ngành bị lãng quên trong khi kết quả kinh doanh vượt mọi kỳ vọng – PHS.
- Ngành điện : Tiếp tục phân hóa giữa các nhóm ngành – PHS.
- Báo cáo vĩ mô: Bức tranh sản xuất và thương mại tháng 10 khởi sắc – VNDS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. VIC [ Trung lập ] Cập nhập thông tin từ Hội nghị nhà đầu tư Vingroup 2025 – MAS
- Bối cảnh tăng trưởng: Dựa trên định hướng phát triển của Chính phủ, Vingroup đánh giá môi trường vĩ mô đang thuận lợi hơn khi Việt Nam bước vào một giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Các mục tiêu lớn gồm (1) duy trì tăng trưởng GDP hai chữ số; (2) nâng GDP bình quân đầu người lên 8.500 USD vào 2030; và (3) đưa tỷ lệ đô thị hóa lên 50%. Để tiến tới các mục tiêu này, một trong các giải pháp quan trọng là tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng giao thông, năng lượng tái tạo và công nghệ, đồng thời hoàn thiện khung pháp lý nhằm tạo môi trường cạnh tranh minh bạch và thuận lợi hơn cho khu vực kinh tế tư nhân.
- Bối cảnh tăng trưởng: Dựa trên định hướng phát triển của Chính phủ, Vingroup đánh giá môi trường vĩ mô đang thuận lợi hơn khi Việt Nam bước vào một giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Các mục tiêu lớn gồm (1) duy trì tăng trưởng GDP hai chữ số; (2) nâng GDP bình quân đầu người lên 8.500 USD vào 2030; và (3) đưa tỷ lệ đô thị hóa lên 50%. Để tiến tới các mục tiêu này, một trong các giải pháp quan trọng là tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng giao thông, năng lượng tái tạo và công nghệ, đồng thời hoàn thiện khung pháp lý nhằm tạo môi trường cạnh tranh minh bạch và thuận lợi hơn cho khu vực kinh tế tư nhân.
Link tải full báo cáo:
2. NTC [ MUA – 226,600đ/cp] Báo cáo lần đầu – ACBS
- NTC đã chuyển từ sàn UpCOM sang HSX vào ngày 18/10/2025 với giá tham chiếu là 161.470 đồng/cổ phiếu. Công ty sở hữu quỹ đất KCN lớn thứ hai trong số các doanh nghiệp khu công nghiệp niêm yết với 16 khu công nghiệp, tổng diện tích 7.548 ha và 2.293 ha diện tích đất thương phẩm chưa cho thuê. ACBS dự phóng doanh thu năm 2025 đạt 887 tỷ đồng (+141% svck) và LNST đạt 464 tỷ đồng (+58% svck). Sử dụng phương pháp NAV, ACBS đưa ra mức giá mục tiêu là 226.600 đồng/cổ phiếu vào cuối năm 2026 và khuyến nghị MUA đối với NTC dựa trên triển vọng của ngành bất động sản khu công nghiệp cải thiện, tình hình tài chính tốt, thu nhập ổn định từ các công ty liên quan và cổ tức tiền mặt ổn định trên 6.000 đồng/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
3. IMP [ MUA – 60,000đ/cp] Cập nhật – ACBS
- Doanh thu thuần và LNST tăng lần lượt 5,3% và 6,2% svck trong Q3/2025, đưa kết quả 9T2025 của IMP lên 1.800 tỷ đồng (+15,9% svck) và 242 tỷ đồng (+20,7% svck). Doanh thu tự sản xuất chiếm gần 100% doanh thu thuần.
- Kết quả chậm lại trong Q3 phần lớn do kênh nhà thuốc, trong khi kênh bệnh viện vẫn giữ đà tăng. Doanh thu gộp kênh nhà thuốc giảm 4,2% svck (tăng trưởng theo doanh thu thuần không được công bố), do không còn được hưởng hiệu ứng nền thấp như trong 6T2025, khách hàng đã tăng trữ hàng trong Q2 trước khi IMP tăng giá bán và ảnh hưởng từ những thay đổi trong chính sách thuế đối với hộ kinh doanh. Tuy nhiên, doanh thu 9T2025 vẫn tăng 19% svck. Các nhà thuốc bán lẻ truyền thống, chiếm 75% doanh thu kênh, tăng 2,7% svck trong Q3 và 21% svck trong 9T2025. Trong khi đó, kênh bệnh viện tăng trưởng 16,5% svck trong Q3 và 21% svck trong 9T. Chính sách khuyến khích sử dụng thuốc sản xuất trong nước của Chính phủ cộng với lợi thế của công ty về tiêu chuẩn sản xuất và tập trung hơn vào các sản phẩm giá trị cao là động lực giúp duy trì đà tăng ở kênh bệnh viện.
- LNST được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp mở rộng svck trong suốt ba quý của năm (đạt 39,7% trong 9T2025 so với 38,0% trong 9T2024), nhờ kiểm soáttốt việc chuẩn bị nguyên liệu và hàng tồn kho, giá nguyên liệu tăng nhẹ và ưu tiên các sản phẩm có biên lợi nhuận cao. Trong khi đó, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần tăng nhẹ lên 21,8% trong 9T2025 (từ mức 21,2% của cùng kỳ năm trước).
Link tải full báo cáo:
4. NT2 [ Nắm giữ – 24,500đ/cp ] Lợi nhuận bứt phá, vượt kế hoạch năm – MAS
- EVN tiếp tục duy trì huy động điện ổn định từ NT2 trong quý 3, với hệ số alpha (%Qc) ước tính đạt 110%. Tổng sản lượng điện sản xuất và sản lượng hợp đồng (Qc) lần lượt đạt 787 triệu kWh (+6% CK) và 865 triệu kWh (+12% CK).
- Nhờ đó, doanh thu thuần đạt 1,928 tỷ đồng (+13% CK). Điểm nhấn trong kỳ là lợi nhuận gộp tăng mạnh 243% CK, đạt 205 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi 1) Giá khí trung bình trong quý 3 ước đạt 9.20 USD/triệu BTU (-4% CK); và 2) Giá bán điện bình quân trong quý 3 ước tính tăng 9% CK nhờ Qc cao.
- Về hoạt động tài chính, doanh thu tài chính thuần đạt 33 tỷ đồng (+119% CK), nhờ thu nhập tài chính tăng 83% CK, mặc dù chi phí tài chính cũng tăng 36% CK. Lợi nhuận sau thuế (LNST) trong kỳ đạt 214 tỷ đồng (+384% CK).
- Lũy kế 9T2025, sản lượng điện sản xuất và Qc đạt lần lượt 2,156 triệu kWh (+12% CK) và 2,449 triệu kWh (+57% CK). Doanh thu đạt 5,436 tỷ đồng (+31% CK), trong khi LNST tăng mạnh lên 577 tỷ đồng, so với chỉ 8 tỷ đồng trong 9T2024. Với kết quả này, NT2 đã hoàn thành 66% kế hoạch doanh thu năm 2025 và vượt xa kế hoạch LNST đạt 207%.
- Tính đến Q3/2025, vay ngắn hạn của NT2 đạt 1,292 tỷ đồng, giảm 35% so với quý trước và 9% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, khoản đầu tư ngắn hạn của NT2 tăng lên 3,508 tỷ đồng, tương ứng tăng 2% so với quý trước và 36% so với cùng kỳ năm trước.
Link tải full báo cáo:
5. PVD [ Trung lập – 27,400đ/cp ] Chính sách hỗ trợ tăng trưởng – SSI
- Trong Q3/2025, PVD ghi nhận kết quả rất tích cực, với doanh thu hợp nhất tăng 5% svck và LNST cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 53% svck và 16% so với quý trước, nhờ hiệu quả vượt trội của cả mảng Khoan và Dịch vụ Giếng khoan. Biên lợi nhuận của mảng Khoan hồi phục gần mức đỉnh của năm ngoái, với lợi nhuận gộp đạt 360 tỷ đồng (+18% svck, +28% so với quý trước). Các động lực chính gồm: giá thuê ngày tăng, tỷ lệ sử dụng giàn khoan cao hơn, đóng góp của giàn mới PVD VIII, và tỷ giá USD/VND tăng. Mảng Dịch vụ Giếng khoan cũng hưởng lợi từ nhu cầu tăng trong các chiến dịch dầu khí trong nước, với doanh thu đạt 954 tỷ đồng (+67% svck) và lợi nhuận gộp đạt 236 tỷ đồng (+95% svck).
- SSI điều chỉnh tăng nhẹ dự báo 2025-2026 để phản ánh đóng góp của các giàn mới (PVD VIII và PVD IX) cũng như giá thuê ngày cao hơn, phù hợp với triển vọng dài hạn khả quan hơn của ngành. Cụ thể, SSI tăng dự báo lợi nhuận ròng 2025 và 2026 lên lần lượt 883 tỷ đồng (+27% svck, từ 805 tỷ đồng) và 1,2 nghìn tỷ đồng (+37% svck, từ 1,1 nghìn tỷ đồng).
- Hạ khuyến nghị xuống TRUNG LẬP (từ Khả quan). SSI nâng giá mục tiêu 1 năm lên 27.400 đồng/cp (tương ứng tiềm năng tăng giá ~3%) nhờ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2025–2026 cũng như nâng ước tính lợi nhuận dài hạn cao hơn. Tuy nhiên, SSI hạ khuyến nghị do diễn biến giá cổ phiếu đã tăng mạnh gần đây. Dù vậy, PVD vẫn là lựa chọn hàng đầu trong ngành Dầu khí năm 2026, SSI khuyến nghị tích lũy cổ phiếu khi giá điều chỉnh.
Link tải full báo cáo:
6. SIP [ MUA – 76,400đ/cp ] Quỹ đất Khu công nghiệp lớn, hưởng lợi từ các dự án hạ tầng đang triển khai – BVSC
- Quỹ đất Khu công nghiệp lớn, hưởng lợi từ các dự án hạ tầng đang triển khai. SIP là một trong những doanh nghiệp có quỹ đất KCN lớn nhất tại miền Nam với 3.205 ha đất khu công nghiệp đang khai thác, trong đó tổng diện tích đất thương phẩm là 2.450 ha và diện tích cho thuê còn lại có thể khai thác là 1.061 ha tại Tây Ninh, Tp. HCM và Đồng Nai. SIP là một trong những nhà phát triển KCN được hưởng lợi lớn từ việc đẩy mạnh phát triển hạ tầng tại khu vực miền Nam như Cao tốc Tp. HCM – Mộc Bài (KCN Phước Đông); Đường Vành đai 3 (KCN Lê Minh Xuân 3, Đông Nam); Mở rộng cao tốc Tp. HCM – Long Thành – Dầu Giây (KCN Lộc An – Bình Sơn, Long Đức 2).
- Giá trị hợp đồng các quỹ đất còn lại là rất lớn, ước tính 39.707 tỷ đồng. Cùng với KCN Phước Đông, SIP còn đang phát triển KCN Lê Minh Xuân 3 (còn 125,1 ha thương phẩm); Đông Nam (24,3 ha) và KCN Lộc An – Bình Sơn (còn 133 ha). Các khu công nghiệp đều có vị trí tại các tỉnh tập trung lượng lớn vốn FDI tại miền Nam, tạo cho SIP cơ hội đón dòng vốn và tăng trưởng trong dài hạn. BVSC ước tính tổng giá trị hợp đồng tới từ các KCN đang hoạt động của SIP là 39.707 tỷ đồng. Trong 2025, BVSC dự phóng SIP sẽ bàn giao 39,9 ha đất KCN đem lại giá trị hợp đồng 1.754 tỷ đồng và đóng góp vào doanh thu 46 tỷ đồng.
- Tăng cường đầu tư vào nhà kho, nhà xưởng giúp đa dạng hóa nguồn thu, tối ưu vận hành cho khách thuê. Trong cơ cấu doanh thu thuần của SIP, doanh thu cung cấp tiện ích điện nước luôn chiếm trên 85% tổng doanh thu công ty mẹ, 75% tổng doanh thu hợp nhất và luôn duy trì ổn định với tỷ trọng đóng góp doanh thu lớn nhất qua các năm. Hiện tại, SIP tích cực tham gia mảng điện mặt trời áp mái và tăng cường đầu tư vào nhà kho, nhà xưởng giúp đa dạng hóa nguồn thu, tối ưu vận hành cho khách thuê. SIP hiện có 342.649 m2 nhà xưởng cho thuê với tỷ lệ lấp đầy trung bình 95,13%; cùng với 41.307 kWp điện mặt trời tại các KCN đã đóng điện. Dự kiến, trong 2025, mảng kinh doanh tiện ích điện nước sẽ đem lại cho SIP 6.880 tỷ đồng (+5,1% yoy).
Link tải full báo cáo:
7. BMP [ Theo dõi – 167,000đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của BMP đạt 4.296 tỷ đồng (+19% YoY) và LNTT 1.209 tỷ đồng (+29% YoY), hoàn thành lần lượt 80% và 83% kế hoạch năm. DSC ước tính trong năm 2025 công ty sẽ đạt mức doanh thu thuần là 5.950 tỷ VND (+29% YoY) và lợi nhuận sau thuế là 1.271 tỷ (+26% YoY).
- Ước tính trên được dựa trên giả định: (1) Ngành bất động sản và đầu tư công tiếp tục mở rộng phục hồi, đặc biệt trong khu vực miền Nam; (2) Biên lợi nhuận tiếp tục duy trì ở mức cao trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục giảm; (3) Thị phần doanh nghiệp đang tăng trở lại.
- DSC khuyến nghị THEO DÕI với BMP với mức giá mục tiêu 167.000 VND. Tương đương với mức P/E dự phóng 12 lần.
Link tải full báo cáo:
8. REE [ Tích cực – 76,600đ/cp] Khởi động chu kỳ đầu tư mới – VNDS
- Nâng khuyến nghị lên Khả quan với tiềm năng tăng giá 15,5% và tỷ suất cổ tức 1,5%. VNDS nâng giá mục tiêu lên 12,8% trong khi giá cổ phiếu gần như đi ngang kể từ báo cáo gần nhất (-0,3%).
- Giá mục tiêu cao hơn do nâng dự phóng EPS, chuyển mô hình định giá sang năm 2026 và phản ánh các dự án điện gió mới vào định giá.
- P/E trượt hiện là 13,7x, chỉ cao hơn một chút so với P/E trung bình 5 năm (12x), là mức hấp dẫn khi xét đến triển vọng vững chắc của doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
9. NTP [ MUA – 74,100đ/cp] Duy trì thuận lợi kép từ nhu cầu hồi phục và giá hạt nhựa giảm – FPTS
- FPTS dự phóng doanh thu năm 2025F đạt 6.422 tỷ VND (+13,5% YoY & 112,2% KH2025), CAGR giai đoạn 2025F – 2029F đạt 5,9%/năm. Biên lợi nhuận gộp năm 2025F dự phóng đạt 31,5% (+0,2 đpt) và biên lợi nhuận gộp trung bình giai đoạn 2026F – 2029F đạt 31,5%.
- Sản lượng tiêu thụ kỳ vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu xây dựng dân dụng và hạ tầng phục hồi theo ngành bất động sản và đầu tư công. Theo dự báo của BMI, trong giai đoạn 2025F – 2029F, CAGR mảng xây dựng nhà ở, nhà không để ở, hạ tầng nước lần lượt đạt 7,3%, 7,1% và 5,2%. Qua đó, FPTS dự phóng sản lượng tiêu thụ năm 2025F đạt 131.285 tấn (+21,2% YoY), tăng trưởng CAGR = 6,2%/năm trong giai đoạn 2026F – 2029F (Chi tiết).
- Giá bán phân khúc dân dụng kỳ vọng giữ ổn định nhờ lợi thế về thương hiệu phân phối, trong khi giá bán phân khúc hạ tầng biến động mạnh hơn do đối mặt áp lực cạnh tranh cao. Trong 2025F, FPTS dự phóng giá bán trung bình đạt 51,3 triệu VND/ tấn (-1,8% YoY) do đẩy mạnh bán cho dự án với tỷ lệ giảm giá cao hơn hệ thống phân phối khiến giá bán trung bình giảm nhẹ (Chi tiết).
- Giá hạt nhựa dự báo neo ở mức thấp trong năm 2025F, và duy trì đi ngang trong thời gian tới trong bối cảnh nhu cầu suy yếu và nguồn cung dư thừa (Chi tiết).
Link tải full báo cáo:
10. HPG [ MUA – 32,500đ/cp] Lực cầu hồi phục hiện diện, HPG được kỳ vọng tiếp diễn xu hướng tăng dài hạn – FPTS
- Trên góc nhìn dài hạn, HPG tiếp tục duy trì mức hiệu suất vượt trội so với thị trường. Điểm đáng chú ý là cổ phiếu thể hiện khả năng chống chịu tốt trước các nhịp điều chỉnh chung, khi HPG đã hình thành đáy bằng và hồi phục sớm hơn thị trường. Diễn biến này đi kèm sự tích lũy của lực cầu, phản ánh sự quan tâm trở lại của dòng tiền. Bên cạnh đó, khối ngoại và tự doanh đã quay trở lại mua ròng sau giai đoạn bán ròng kéo dài từ đầu tháng 7, phản ánh tín hiệu tích cực từ dòng tiền tổ chức và củng cố thêm triển vọng của HPG trong trung hạn – dài hạn.
- Nhà đầu tư được khuyến nghị MUA sớm cổ phiếu cho kịch bản bứt phá và tiếp diễn xu hướng tăng giá. Trong đó: Mức sinh lời kỳ vọng ước tính khoảng: 18,18%. Rủi ro thua lỗ tối đa: 5,45%.
Link tải full báo cáo:
11. KDH [ Tích cực – 39,800đ/cp ] Triển vọng rõ ràng hơn, nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN – SSI
- Điểm nhấn KQKD Q3/2025: Doanh thu đạt 1.098 tỷ đồng (+335% svck, +5% so với quý trước); LNST sau thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 236 tỷ đồng (+235% svck, +18% so với quý trước). Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh lên 71% (so với 38% trong Q2/2025), nhờ bàn giao các căn thấp tầng có biên lợi nhuận cao tại dự án Gladia. Doanh thu 9T2025 đạt 2.857 tỷ đồng (+132% svck); NPATMI đạt 557 tỷ đồng (+35% svck), hoàn thành lần lượt 52%/64% dự báo của SSI cho năm 2025.
- Triển vọng năm 2025-2026: Doanh số bán hàng: Ước đạt 5.733 tỷ đồng trong năm 2025 (+9 lần svck từ mức nền thấp) và 6.961 tỷ đồng trong năm 2026 (+21% svck), được thúc đẩy nhờ Gladia và các dự án chuẩn bị mở bán. Lợi nhuận: Dự báo doanh thu năm 2025 đạt 5.523 tỷ đồng (+68% svck), NPATMI đạt 986 tỷ đồng (+22% svck), chủ yếu nhờ bàn giao một phần thấp tầng tại dự án Gladia và dự án The Privia. Năm 2026, doanh thu và NPATMI dự kiến đạt lần lượt 5.806 tỷ đồng (+5% svck) và 1.107 tỷ đồng (+12% svck).
Link tải full báo cáo:
12. BSR [ Trung lập –16,700đ/cp] Định giá đã phản ánh đà hồi phục mạnh mẽ – VNDS
- VNDS hạ khuyến nghị xuống Trung lập với tiềm năng tăng giá 7,4% và tỷ suất cổ tức 2,8%. VNDS điều chỉnh nâng giá mục tiêu 27% trong khi giá cổ phiếu đã tăng 35% kể từ báo cáo gần nhất.
- Giá mục tiêu cao hơn do dự phóng EPS năm 2025/26 tăng và mức P/B mục tiêu cao hơn.
- P/B hiện tại ở mức 1,5x, cao hơn mức P/B bình quân 5 năm là 1,3x, VNDS cho rằng cổ phiếu đang ở mức định giá hợp lý tại vùng giá hiện tại.
Link tải full báo cáo:
13. VSC [ Theo dõi – 25,100đ/cp ] Triển vọng 2026 – DSC
- Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu thuần của VSC đạt 2.333 tỷ đồng (+16% YoY) và LNTT đạt 456 tỷ đồng tăng mạnh 49% YoY, hoàn thành lần lượt 83% và 36% theo kế hoạch kinh doanh mới nhất.
- Kết quả kinh doanh cốt lõi Q3/2025 nối dài đà tăng trưởng tích cực trước đó và cao hơn dự báo của VNDS chủ yếu nhờ thông lượng hàng hóa qua hệ thống cảng VSC tăng trưởng ổn định cùng xu hướng toàn ngành. VNDS điều chỉnh tăng dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 của VSC với DTT đạt 3.203 tỷ đồng (+15% YoY) và LNTT đạt 568 tỷ (+8% YoY).
- Sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (FCFF) và P/E, với tỷ lệ tương đương, VNDS đưa ra giá mục tiêu 12 tháng cho VSC ở mức 25.100 VND/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
14. HPG [ MUA – 32,500đ/cp ] Lực cầu hồi phục hiện diện, HPG được kỳ vọng tiếp diễn xu hướng tăng dài hạn – FPTS
- Trên góc nhìn dài hạn, HPG tiếp tục duy trì mức hiệu suất vượt trội so với thị trường. Điểm đáng chú ý là cổ phiếu thể hiện khả năng chống chịu tốt trước các nhịp điều chỉnh chung, khi HPG đã hình thành đáy bằng và hồi phục sớm hơn thị trường. Diễn biến này đi kèm sự tích lũy của lực cầu, phản ánh sự quan tâm trở lại của dòng tiền. Bên cạnh đó, khối ngoại và tự doanh đã quay trở lại mua ròng sau giai đoạn bán ròng kéo dài từ đầu tháng 7, phản ánh tín hiệu tích cực từ dòng tiền tổ chức và củng cố thêm triển vọng của HPG trong trung hạn – dài hạn.
- Nhà đầu tư được khuyến nghị MUA sớm cổ phiếu cho kịch bản bứt phá và tiếp diễn xu hướng tăng giá. Trong đó: Mức sinh lời kỳ vọng ước tính khoảng: 18,18%. Rủi ro thua lỗ tối đa: 5,45%.
Link tải full báo cáo:
15. BSR [ Trung lập ] 3Q25: Tăng sản lượng và biên lợi nhuận như kỳ vọng – KIS
- Doanh thu BSR 3Q25 đạt 35.3 nghìn tỷ đồng (+10% n/n, ~99% dự phóng KIS), bất chấp giá dầu giảm, nhờ sản lượng tăng 13% n/n (hình 1, 2). LN gộp và LNST chuyển dương từ mức nền âm nhờ biên lọc dầu cải thiện khá tốt (hình 3, 4), lần lượt đạt 1,009 tỷ đồng (~94% dự phóng KIS, hình 5) và 909 tỷ đồng (99% dự phóng KIS, hình 7). Biên gộp hợp nhất đạt 2.9% (+7.5%p n/n, +0.1%p q/q). Diesel: Doanh thu tăng mạnh 20% n/n nhờ sản lượng tăng vượt trội, đạt 14,810 tỷ đồng. LN gộp đạt 1,622 tỷ đồng, tương ứng biên gộp đến 11% (+11%p n/n, +5%p q/q) nhờ biên lọc dầu Diesel cao 17.7 USD/thùng (+35% n/n, +29% q/q). Xăng: Doanh thu tăng 5% n/n nhờ sản lượng tăng cao hơn giá bán, đạt 14,273 tỷ đồng. Biên lọc xăng ở mức 9.8 USD/thùng (+53% n/n, – 9% q/q), vẫn không đủ để mang lại lãi gộp cho sản phẩm này. Lỗ gộp từ các sản phẩm Xăng đạt -594 tỷ đồng (giảm lỗ so với -1,236 tỷ đồng của Q3/2024). Jet A1 (xăng máy bay): Doanh thu đi ngang nhờ sản lượng ước tính tăng nhẹ, đạt 2,292 tỷ đồng. LN gộp tăng mạnh 108% svck đạt 399 tỷ đồng, tương ứng biên gộp khá cao 14.7% (+7.7%p n/n, +2.9%p q/q) nhờ biên lọc Jet A1 tăng mạnh 69% n/n, đạt 25.7 USD/ thùng.
- Tại thời điểm cuối T10, biên lọc dầu các sản phẩm tiếp tục tăng cao, tiếp cận các vùng đỉnh cũ của 2022, điều này theo KIS có lợi cho BSR vốn thuộc ngành hàng hoá.
- Trong 4Q25F, KIS dự phóng Doanh thu đi ngang hoặc giảm nhẹ do không còn nhiều dư địa tăng sản lượng, tuy nhiên LN gộp sẽ tăng 4-6 lần nhờ biên lọc dầu tốt hơn đáng kể so với cùng kỳ. LNST kỳ vọng ít nhất tương đương 3Q25 (so với âm 83 tỷ vào 4Q24).
Link tải full báo cáo:
16. GEG [ MUA – 17,950đ/cp ] Triển vọng từ vận hành các dự án mới – FPTS
- FPTS kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của GEG trong Q4/2025F lần lượt tăng +17,0% & +489,0% YoY (đạt 650 & 73 tỷ VND), tương ứng cả năm 2025F tăng +30,1% & +844,8% YoY (đạt 3.024 & 870 tỷ VND) (chi tiết.
- Trong dài hạn, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp tăng trưởng với CAGR +7,4% & +40,2%/năm, bình quân thấp hơn -0,9% & -0,2% so với dự phóng trong Báo cáo cập nhật định giá GEG T10/2025 (chi tiết). Dựa trên: Sản lượng điện tăng cao nhờ vận hành các dự án mới. Sản lượng điện dự kiến tăng chậm với CAGR +2,0%/năm trong giai đoạn 2025F – 2026F do thời tiết quay về pha La Nina làm giảm sản lượng điện gió & điện mặt trời, sau đó liên tục tăng trưởng với CAGR +5,0%/năm nhờ: (1) Thời tiết thuận lợi hơn khi chu kỳ khí hậu dần đi vào pha El Nino; (2) Doanh nghiệp vận hành thêm bốn dự án mới trong giai đoạn 2026F – Q4/2028F giúp gia tăng sản lượng (chi tiết). Giá điện tăng cao sau khi đàm phán xong giá bán chính thức cho hai dự án điện gió. Giá bán điện dự kiến tăng +11,5% YoY trong năm 2025F nhờ đàm phán xong giá điện chính thức cho hai dự án Tân Phú Đông 1 & trụ A7-VPL (chiếm 21,5% công suất điện gió), sau đó tăng nhẹ với CAGR +0,8%/năm nhờ thời tiết thuận lợi làm tăng tỷ trọng sản lượng điện từ các nguồn có giá bán cao (chi tiết).
Link tải full báo cáo:
17. DHA [ Nắm giữ – 56,900đ/cp]: Hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung đá xây dựng – AGR
- Cập nhật KQKD Quý 3/2025 và 9 tháng đầu năm: Quý 3/2025, DHA ghi nhận doanh thu thuần đạt 103,7 tỷ đồng (+68% svck), LNST đạt 34,1 tỷ đồng (+113% svck). Động lực chính đến từ sản lượng tiêu thụ đá tăng cao cùng mức giá bán bình quân cải thiện trong bối cảnh nguồn cung vật liệu xây dựng khan hiếm, qua đó giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 31,5% lên 42,4%. Lũy kế 9 tháng đầu năm, DHA ghi nhận doanh thu thuần đạt 300,3 tỷ đồng (+331% svck), LNST đạt 90,7 tỷ đồng (+106% svck). Với kết quả này, DHA hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và vượt gần gấp đôi kế hoạch lợi nhuận 2025.
- Vị trí mỏ chiến lược – mở rộng tài nguyên dài hạn: Các mỏ chủ lực của DHA nằm gần sân bay Long Thành và các tuyến cao tốc trọng điểm, giúp tối ưu chi phí vận chuyển và nâng khả năng cung ứng. Đồng thời, DHA mở rộng sang mỏ Tây Kà Rôm 1 (Ninh Thuận) với trữ lượng 13,3 triệu m3, khai thác đến 2049, giúp gia tăng nguồn tài nguyên và khả năng khai thác dài hạn, tạo nền tảng tăng trưởng bền vững cho giai đoạn 2026–2030.
- Vị trí mỏ chiến lược – mở rộng tài nguyên dài hạn: Các mỏ chủ lực của DHA nằm gần sân bay Long Thành và các tuyến cao tốc trọng điểm, giúp tối ưu chi phí vận chuyển và nâng khả năng cung ứng. Đồng thời, DHA mở rộng sang mỏ Tây Kà Rôm 1 (Ninh Thuận) với trữ lượng 13,3 triệu m3, khai thác đến 2049, giúp gia tăng nguồn tài nguyên và khả năng khai thác dài hạn, tạo nền tảng tăng trưởng bền vững cho giai đoạn 2026–2030.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200026324112025111145.pdf
18. CTD [ Nắm giữ – 94,000đ/cp ]: Khởi đầu thuận lợi trong niên độ tài chính 2025-2026 – AGR
- Cập nhật KQKD: Quý 01/NĐTC 2025-2026, doanh thu thuần đạt 7.452 tỷ đồng (+56% yoy) và LNST đạt 295 tỷ đồng (+217,2% yoy). Động lực thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong quý đầu của niên độ tài chính (NĐTC) 2025-2026 chủ yếu đến từ khoản thu nhập khác (thu từ thanh lý hợp đồng hợp tác kinh doanh và hoàn nhập dự phòng bảo hành công trình) đạt 193 tỷ đồng, chiếm tới 51% tổng LNTT của doanh nghiệp. Ngoài ra, mảng hoạt động kinh doanh cốt lõi tiếp tục đạt kết quả khả quan với doanh thu từ các hợp động xây dựng đạt 7.410 tỷ đồng (+58,8% yoy). Như vậy, chỉ trong quý đầu tiên của NĐTC 2026, Coteccons đã hoàn thành 42,1% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026.
- Backlog đạt kỷ lục mới đảm bảo khối lượng công việc dồi dào cho giai đoạn 2026-2027: Theo Coteccons, kết thúc Quý I/NĐTC 2025-2026, giá trị hợp đồng ký mới đạt 19.300 tỷ đồng, nâng tổng backlog chuyển tiếp của CTD đạt 51.600 tỷ đồng, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của công ty. Trong đó, tỷ trọng doanh số từ chủ đầu tư truyền thống đạt 95,3% cho thấy sự tin tưởng của các khách hàng cũ đối với uy tín, năng lực và chất lượng thực hiện công trình của Cottecons. Với lượng backlog khổng lồ như hiện tại, CTD có cơ sở để hoàn thiện, thậm chí vượt kế hoạch kinh doanh đã đề ra trong NĐTC 2025-2026.
- Thị trường Bất động sản (BĐS) hồi phục kích thích tăng trưởng xây dựng dân dụng: 9 tháng đầu năm 2025, thị trường địa ốc ghi nhận khoảng 40 nghìn giao dịch, gấp 2 lần cùng kỳ năm 2024 và 5 lần năm 2023, trong khi giá bán đều ghi nhận xu hướng tăng tại cả phân phúc cao tầng và thấp tầng. Lượng giao dịch và tỷ lệ hấp thụ tăng tốc của thị trường BĐS dân dụng kỳ vọng có thể thúc đẩy giá thầu xây dựng, giúp cải thiện biên lợi nhuận của CTD. Bên cạnh đó, nhờ áp dụng chiến lược repeat sales, danh mục dự án của Coteccons liên tục được mở rộng với các dự án trọng điểm của chủ đầu tư lớn như Sun Group, Masterise Homes, Vinhomes, Ecopark và TTC Land.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200026524112025111038.pdf
19. DSC [ MUA – 32,000đ/cp ]: Triển vọng 2026 – DSC
- Q3/2025, HCM ghi nhận doanh thu đạt 1.665 tỷ đồng (+46% YoY) và LNTT 550 tỷ đồng (+100% YoY). Lợi nhuận tăng trong Quý 3 chủ yếu nhờ thanh khoản toàn thị trường trong Quý tăng mạnh, là “cầu” chung nâng đỡ cho cả 3 mảng kinh doanh chính.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của HCM đạt 3.738 tỷ đồng (+21% YoY) và LNTT 1.073 tỷ đồng (+6% YoY, tương đương hoàn thành 67% kế hoạch lợi nhuận năm.
- DSC ước tính trong kịch bản thận trọng, Lợi nhuận trước thuế năm 2026 của HCM ước tính đạt 1.674 tỷ (+13% YoY). Mức định giá 12T DSC đưa ra cho cổ phiếu HCM là 32.000 VND. Sau tăng vốn cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B 1,7 lần, thấp hơn mức P/B Trung bình 5 năm (1,85 lần).
Link tải full báo cáo:
20. DGC [ MUA– 130,000đ/cp ] Đóng góp doanh thu từ nhà máy mới – MAS
- Khai thác quặng apatit tại khai trường 25: Việc được cấp phép khai thác sẽ giúp DGC chủ động hơn về nguồn nguyên liệu đầu vào thay vì phụ thuộc nhập khẩu, từ đó cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, khả năng được cấp phép có thể kéo dài sang năm 2026.
- Nhà máy Đức Giang – Nghi Sơn giai đoạn 1: diện tích 30 ha, vốn đầu tư 2.400 tỷ đồng, dự kiến vận hành từ nửa đầu 2026 với công suất khoảng 151.000 tấn hóa chất/năm
- Tổ hợp tại phố Đức Giang (quy mô 47.470 m², phường Việt Hưng, Hà Nội) gồm 60 nhà liền kề, chung cư 880 căn và trường học 1,1 ha. Tổng vốn đầu tư khoảng 4.500 tỷ đồng, triển khai 2025–2030, và dự kiến bắt đầu đóng góp lợi nhuận từ 2027.
Link tải full báo cáo:
21. POW [ Nắm giữ] Biên LNG mở rộng, lợi nhuận khởi sắc – KIS
- Nhóm thủy điện: KIS kỳ vọng sản lượng thủy điện của POW sẽ tiếp tục cải thiện nhờ pha trung tính kỳ vọng kéo dài đến T9/2026 trong bối cảnh lưu lượng nước về hồ (tính đến tháng 11) duy trì mức tăng trưởng 10% n/n. Bên cạnh đó, KIS tin rằng mức tăng sản lượng này có thể bù đắp cho mức giảm của FMP (-30% n/n, biểu đồ 7). Do đó, KIS dự báo biên LNG và lợi nhuận của nhóm thủy điện sẽ tăng trưởng trong 4Q25F.
- Nhóm nhiệt điện khí: Dựa trên dữ liệu huy động của EVN, để đảm bảo nhu cầu tiêu thụ điện, KIS dự phóng sản lượng nhiệt điện khí của POW có thể tăng mạnh. Trong đó, động lực dẫn dắt từ 2 nhà máy NT1 & NT2. Ngoài ra, hỗ trợ tích cực từ (i) hiệu suất nhà máy cải thiện; (ii) giá bán ghi nhận tăng tốt hơn so với giá khí và (iii) trong 4Q25F NT2 có thể ghi nhận hoàn tất phần khấu hao từ máy móc thiết bị. Do đó, KIS đánh giá biên LNG và lợi nhuận của nhóm này có thể ghi nhận kết quả tích cực.
- Nhiệt điện than Vũng Áng: KIS đánh giá triển vọng tích cực trong 4Q25F nhờ sản lượng Vũng Áng 1 dự kiến tăng 17% n/n, được hỗ trợ bởi: (a) bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện vẫn duy trì mức cao; (b) hệ số alpha Qc tăng từ 70% lên 80% trong năm 2025 và (c) mức nền thấp do cùng kỳ thực hiện đại tu. Bên cạnh đó, KIS kỳ vọng giá bán có thể tăng nhanh hơn giá than đầu vào (biểu đồ 8), qua đó cải thiện biên LNG của nhà máy trong 4Q25F.
Link tải full báo cáo:
22. PVI [ Nắm giữ – 89,900đ/cp ]: Triển vọng kinh doanh Bảo hiểm năm 2026 khởi sắc – AGR
- PVI là doanh nghiệp dẫn đầu thị phần cả nước trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ (17,72%), cụ thể: PVI chiếm thị phần hơn 90% mảng bảo hiểm năng lượng, hơn 70% thị phần mảng bảo hiểm xây dựng, và hơn 75% mảng bảo hiểm xe cơ giới. Trong thị trường bảo hiểm quốc tế thì PVI là nhà bảo hiểm gốc duy nhất cho các HĐ dầu khí tại Việt Nam và các HĐ tái bảo hiểm cố định có hạn mức lớn nhờ lợi thế cạnh tranh vượt trội với tỷ lệ xếp hạng năng lực tài chính ở mức A- (Xuất sắc). AGR đánh giá với năng lực tài chính vững mạnh từ công ty mẹ (PVN) sẽ giúp cho PVI có nhiều dư địa tăng trưởng doanh thu phí BH gốc và tái BH trong năm tới.
- Cập nhật KQKD 9T2025: Riêng Q3/2025, PVI ghi nhận LNST đạt 421 tỷ đồng, tăng trưởng 157% trên nền thấp Q3/2024 (ảnh hưởng bởi bão Yagi) nhờ lợi nhuận gộp từ mảng BH (HB gốc và tái BH) cao hơn 2,7 lần và lợi nhuận đầu tư tài chính tăng 17% svck. LNST lũy kế 9T2025 đạt 1.195 tỷ đồng (+45% svck) và vượt 145% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025. Chi phí bồi thường đạt 727 tỷ đồng, giảm 13% svck và dự kiến PVI sẽ được hoàn nhập 1 phần chi phí dự phòng trong năm 2025-2026. Hiệu quả kinh doanh duy trì ở mức tốt với biên lợi nhuận gộp mảng bảo hiểm 9T2025 của PVI đã cải thiện so với năm 2024, đạt 14,5% và tỷ lệ kết hợp (chi phí/thu nhập) tăng lên 93%. AGR đánh giá PVI có tỷ lệ giữ lại cao trong 9T2025 sau khi tái BH sẽ có nhiều dư địa tăng trưởng doanh thu trong thời gian tới.
- Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận Q4/2025 của PVI trên nền thấp năm ngoái nhờ 3 động lực sau: (1) Doanh thu phí BH gốc tiếp tục tăng nhờ mở rộng tệp KHDN lớn; (2) Hoạt động tái bảo hiểm dự kiến tăng trên 30% scvk nhờ duy trì tỷ lệ nhượng tái cao đầu ngành; (3) Hoạt động đầu tư tài chính tiếp tục đóng góp trên 75% cơ cấu lợi nhuận nhờ hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất tiết kiệm tăng trở lại trong 2 tháng cuối năm nay.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200027324112025104442.pdf
23. HHV [ Tích cực – 16,000đ/cp] KQKD tăng trưởng ổn định trên nền tảng thúc đẩy đầu tư công – AGR
- Cập nhật KQKD Quý 3 và 9 tháng năm 2025: Trong Quý 3, HHV ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt đạt 908 tỷ đồng và 147 tỷ đồng, tương ứng tăng 14,2% và 18,5% so với cùng kỳ năm 2024. KQKD tăng trưởng nhờ sự cải thiện cả về doanh thu và lợi nhuận trên hai mảng hoạt động cốt lõi là BOT và xây lắp. 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu hợp nhất đạt 2.590 tỷ đồng (+13% yoy) và LNST đạt 471 tỷ đồng (+28% yoy), lần lượt hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 85% kế hoạch LNST năm 2025.
- Tổng lưu lượng xe qua các trạm thu phí (TTP) của HHV duy trì đà tăng trưởng ổn định: Quý 3, doanh thu hoạt động thu phí BOT đạt 556 tỷ đồng (+17% yoy) và lợi nhuận gộp đạt 368 tỷ đồng (+16,5% yoy). Tổng lưu lượng xe qua các trạm thu phí của HHV đạt hơn 8,9 triệu lượt, tăng 5,17% so cùng kỳ năm trước. Phần lớn các trạm thu phí đều ghi nhận lưu lượng tăng trưởng, trong đó trạm Cam Lâm – Vĩnh Hảo (bắt đầu thu phí từ 28/5/2025) tăng trưởng gần 30% so cùng kỳ, mở ra tiềm năng phát triển giai đoạn 2 của dự án. Riêng lượt xe qua trạm Ninh Lộc giảm 32,9% do chia sẻ với cao tốc Vân Phong – Nha Trang, tuy nhiên lưu lượng qua trạm này được dự báo sẽ dần hồi phục trở lại khi tuyến cao tốc Vân Phong – Nhà Trang chính thức khai thác thu phí từ 2028.
- Các dự án trọng điểm đang bước vào giai đoạn hoàn thiện: Một số dự án do HHV thực hiện với giá trị hợp đồng lớn đang có tiến độ triển khai bám sát kế hoạch, trong đó nhiều dự án đang tiến vào giai đoạn cuối thi công, kì vọng hỗ trợ thúc đẩy KQKD giai đoạn cuối năm 2025 như Cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Dự án đường ven biển Bình Định. Giá trị hợp đồng xây lắp còn lại của HHV tại ngày 30/09/2025 đạt gần 1.200 tỷ đồng, thấp hơn so với doanh thu lũy kế 9 tháng đầu năm 2025. Trong các năm tới, động lực tăng trưởng backlogs sẽ phụ thuộc vào tiến độ triển khai và khả năng tham gia các gói thầu mới của HHV. Trong đó, dự án Cao tốc Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành đang được đàm phán ký kết hợp đồng với sản lượng dự kiến đạt khoảng 1.400 tỷ đồng, được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào backlogs của HHV trong giai đoạn 2026-2027.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200026624112025104807.pdf
24. PHP [ MUA – 44,300đ/cp] Thiên thời, cơ hội – MAS
- Quý 3/2025, PHP ghi nhận doanh thu thuần đạt 700 tỷ đồng (+7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 296 tỷ đồng (-20,7% YoY). Kết quả 9 tháng/năm 2025, doanh thu đạt 1.936,2 tỷ đồng (+2,7% YoY), lợi nhuận lũy kế đạt 712,422 tỷ đồng (-8,4%).
- Bến cảng 3 & 4 Lạch Huyện được đưa vào hoạt động: Lạch Huyện là cảng nước sâu quốc tế đầu tiên ở khu vực miền Bắc có thể tiếp nhận tàu container trọng tải lớn. Bến cảng 3 & 4 mở rộng có công suất thiết kế 1,1 triệu TEU/năm, có khả năng tiếp nhận tàu mẹ trọng tải 14.000 TEU phục vụ các tuyến vận tải xa đến khu vực châu Âu và châu Mỹ giúp giảm tải đi chi phí hậu cầu xuống 15%-20% khi trực tiếp bốc xếp hàng hóa trực tiếp lên tàu mẹ không cần qua trung gian. Dự kiến khi đưa vào hoạt động toàn bộ sẽ nâng công suất khai thác cảng container của PHP lên 3,2 triệu TEU/năm (+52.4%). Hoạt động kinh doanh của Bến cảng 3 & 4 được đưa vào quý 2/2025, triển vọng tích cực khi đã bắt đầu tạo ra lợi nhuận từ quý 3/2025.
- Sự hợp tác với các hàng tàu lớn mở rộng cơ hội: PHP có mỗi quan hệ hợp tác với hàng tàu SITC giúp ổn định hoạt động kinh doanh cho hai cảng Tân Vũ và Đình Vũ trong khu vực hạ nguồn sông Cấm. Bên cạnh đó, việc hợp tác cùng với Công ty Terminal Investment Limited để phát triển dự án bến cảng Lạch Huyện 3 & 4. PHP sở hữu 51% của TIL – công ty chuyên về khai thác và đầu tư cảng container của hãng tàu biển đứng đầu thế giới Mediterranean Shipping Company. Kỳ vọng sẽ có sự dịch chuyển tuyết dịch vụ khai thác tại bến 1 & 2 của HICT và các cảng biển khu vực nằm trong Khu vực Đông Nam Á về bến cảng 3 & 4 Lạch Huyện.
Link tải full báo cáo:
25. GVR [ Tích cực – 35,700đ/cp ] KQKD Q3 tiếp đà tăng trưởng, chuyển đổi đất thúc đẩy tăng trưởng dài hạn – SSI
- GVR ghi nhận doanh thu 9,29 nghìn tỷ đồng (+20% svck) và LNST đạt 2,18 nghìn tỷ đồng (+95% svck), được thúc đẩy bởi sản lượng tiêu thụ cao ở mảng cao su, đóng góp từ lợi nhuận các công ty liên doanh, cùng 131 tỷ đồng tiền bồi thường đất từ hoạt động chuyển đổi đất trồng cao su sang đất khu công nghiệp.
- Mặc dù giá bán cao su bình quân dự kiến tăng 5% svck, doanh thu cao su năm 2026 được dự báo giảm 3% svck do ảnh hưởng thời tiết làm hạn chế sản lượng. Trong khi đó, mảng cho thuê đất khu công nghiệp dự kiến tăng mạnh 35% svck lên 95 ha, ghi nhận 1,3 nghìn tỷ đồng doanh thu (+30% svck), động lực đến từ các dự án Nam Tân Uyên 3 và Bắc Đồng Phú giai đoạn 2.
- GVR đang đẩy nhanh các thủ tục phê duyệt cho 23.444 ha đất khu công nghiệp đến năm 2030, tập trung chủ yếu tại các tỉnh phía Nam. Năm 2026, SSI dự báo doanh thu từ chuyển đổi đất đạt 3,2 nghìn tỷ đồng (+102% YoY) và LNTT 2,63 nghìn tỷ đồng, trên giả định chuyển đổi 1.000 ha tại Đồng Nai.
Link tải full báo cáo:
26. SSI [ Theo dõi – 37,200đ/cp] Triển vọng 2026 – DSC
- Q3/2025, SSI ghi nhận Doanh thu hoạt động đạt 4.177 tỷ đồng (+106% YoY) và LNTT 1.835 tỷ đồng (+86% YoY). Các mảng kinh doanh đều tận dụng được đà tăng của thị trường, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu của SSI đạt 9.329 tỷ đồng (+48% YoY) và LNTT 4.080 tỷ đồng (+37% YoY, hoàn thành 96% kế hoạch năm.
- Với mũi nhọn là hoạt động cho vay, DSC ước tính Lợi nhuận trước thuế năm 2026 của SSI tăng trưởng 26% YoY, đạt 5.795 tỷ. Mức định giá 12T DSC đưa ra cho cổ phiếu SSI là 37.200 VND. Sau tăng vốn cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B 2,36 lần, cao hơn mức P/B Trung bình 5 năm (1,88 lần).
Link tải full báo cáo:
27. MSN [ Tích cực – 109,200đ/cp] Khởi đầu của giai đoạn tăng trưởng mới – MBS
- Q3/2025, lợi nhuận ròng đạt 1,209 tỷ đồng, tăng 72% svck với tăng trưởng chủ yếu từ các mảng kinh doanh của MSR, MML, WCM trong bối cảnh MCH giảm nhẹ svck.
- Giai đoạn 2025-2027, lợi nhuận ước đạt tốc độ tăng trưởng kép 36% nhờ sự bứt phá mạnh mẽ của mảng kinh doanh chủ lực tiêu dùng – bán lẻ cùng sự phục hồi KQKD của mảng khai khoáng.
- MBS khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 109,200 VND/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
28. HDG [ MUA – 37,200đ/cp] Mảng thủy điện dẫn dắt tăng trưởng – FPTS
- Kết quả kinh doanh Q4/2025 kỳ vọng tiếp tục xu hướng tích cực với doanh thu thuần đạt 1.154 tỷ VND, tăng 53% YoY và LNST hợp nhất chuyển từ lỗ 98 tỷ VND trong Q4/2024 sang lãi 577 tỷ VND trong Q4/2025. Trong đó, mảng điện vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu và tiếp tục tăng trưởng 7% YoY nhờ tình hình thời tiết thuận lợi. Trong khi đó, mảng BĐS sẽ bắt đầu đóng góp tỷ trọng lớn hơn trong Q4/2025 nhờ bàn giao dự án Charm Villas. Tuy nhiên, tiến độ bàn giao và ghi nhận doanh thu dự kiến sẽ chậm hơn so với dự phóng của FPTS trong báo cáo T8/2025.
- Động lực tăng trưởng trong dài hạn nhờ mở rộng công suất điện và tái triển khai các dự án BĐS. HDG đang trong quá trình thi công xây dựng 3 nhà máy thủy điện mới và đang thực hiện thủ tục đầu tư để chuẩn bị triển khai 2 dự án điện gió. Đối với mảng BĐS, HDG cũng đang có thêm tiến triển trong việc triển khai 3 dự án là: 62 Phan Đình Giót, Green Lane và Linh Trung.
Link tải full báo cáo:
29. MBB [ MUA – 27,000đ/cp] Tăng trưởng tín dụng cao và chất lượng tài sản cải thiện – AGR
- KQKD 9T2025 tăng trưởng tích cực nhờ thu nhập lãi: Riêng Q3/2025, LNTT đạt 7.250 giảm nhẹ 1% svck nhờ thu nhập lãi tăng mạnh 25% bù đắp cho chi phí dự phòng tăng 132%. MBB ghi nhận LNTT 9T2025 đạt 23.139 tỷ đồng (+12% scvk) với tổng thu nhập hoạt động tăng 24% trên cơ sở tín dụng tăng trưởng cao. Thu nhập ngoài lãi 9T2025 tăng gần 14% svck nhờ thu nhập từ xử lý nợ xấu tăng mạnh 66% và dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong cuối năm nhờ hưởng lợi từ thông tin Luật hóa NQ 42/2027/QH14. Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) 6T2025 tiếp tục giảm xuống 28%.
- Biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định: Tăng trưởng tín dụng 9T2025 đạt 19,9% so với đầu năm (cao hơn mức tăng trưởng toàn hệ thống là 13,4%) với động lực chính từ cho vay lĩnh vực bất động sản (+51%), công nghiệp chế biến (+31%); thương mại (+16%), và cho vay bán lẻ phục hồi tốt hơn 10%, kỳ vọng nhóm này có tốc độ tang cao hơn trong Q4/2025. Tăng trưởng huy động vốn đạt 13,9% với tỷ lệ CASA tiếp tục cải thiện, đạt 37% – cao thuộc top đầu ngành, nhờ đó tỷ lệ NIM 9T2025 duy trì ở mức cao, 4,1% so với mức trung bình ngành (3,4%). Với chiến lược duy trì cân bằng tín dụng KHCN và KHDN, kỳ vọng MBB sử dụng hết room tín dụng 24% trong năm 2025 và tận dụng tỷ lệ CASA cao để mở rộng tỷ lệ NIM cải thiện lên mức 4,3-4,5%.
- Kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện với bộ đệm dự phòng được củng cố: Tỷ lệ nợ xấu tính đến ngày 30/09/2025 đạt 1,9%, giảm so với cuối năm 2024 và tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 89% nhờ tỷ lệ xóa nợ xấu giảm xuống 1,1%. Điểm sáng là tỷ lệ nợ nhóm 2/tổng dư nợ giảm đáng kể xuống 1,4%, giảm áp lực gia tăng nợ xấu mới hình thành các quý tới và thu hẹp chi phí trích lập dự phòng trong Q4/2025.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200027424112025104222.pdf
30. TCM [ Theo dõi – 28,500đ/cp ] Áp lực cạnh tranh gia tăng – FPTS
- g Quốc gia tăng tại thị trường chủ lực là châu Á. • Doanh thu Q4/2025F giảm mạnh 12% YoY (đạt 532 tỷ đồng), tương ứng cả năm 2025 giảm 6,6% YoY (đạt 2.586 tỷ đồng). Đến năm 2026F, doanh thu dự phóng đạt 2.639 tỷ đồng (+2,0% YoY, +8,6 đpt YoY). Nguyên nhân là bởi (1) đà phục hồi tại thị trường châu Á giảm tốc khi cạnh tranh với Trung Quốc gia tăng và (2) ảnh hưởng tiêu cực của sụt giảm nhu cầu nhập khẩu của Mỹ. Thêm nữa biên lợi nhuận mảng may suy giảm do cạnh tranh gia tăng và chi sẻ chi phí thuế tại Mỹ.
- Doanh thu Q4/2025F tăng 2,0% YoY (đạt 160 tỷ đồng), tương ứng cả năm 2025F tăng 15% YoY (đạt 675 tỷ đồng). Đến năm 2026F, doanh thu ước tính đạt 723 tỷ đồng (+7,1% YoY). Động lực đến từ việc nâng tỷ lệ nội địa hóa sẽ giúp mảng may mặc Việt Nam tận dụng tối đa lợi thế chi phí – thông qua tránh bị coi là hàng trung chuyển khi xuất khẩu vào Mỹ cũng như khai thác hiệp định thương mại như EVFTA với quy tắc xuất xứ từ vải trở đi. Bên cạnh đó nguồn cung vải tại Việt Nam hiện nay còn hạn chế, mới chỉ đáp ứng được 25% nhu cầu của mảng may mặc trong năm 2024.
- Doanh thu Q4/2025F đi ngang svck đạt 289 tỷ đồng, tương ứng cả năm 2025 giảm 15% YoY (đạt 92 tỷ đồng). Đến năm 2026F, doanh thu tăng trưởng 5,8% YoY (so với mức giảm 14% của năm 2025F), đạt 293 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ việc hoạt động sản xuất tại hạ nguồn của Trung Quốc phục hồi khi tăng cường xuất khẩu vào nhóm thị trường ngoài Mỹ.
Link tải full báo cáo:
31. BMP [ MUA – 181,600đ/cp] Báo cáo lần đầu – ACBS
- BMPlà doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực nhựa xây dựng tại Việt Nam, BMP hiện chiếm 27% thị phần cả nước và 50% thị phần miền Nam. Doanh nghiệp ghi nhận KQKD ổn định trong những năm vừa qua nhờ chi phí nguyên vật liệu đầu vào (chủ yếu là hạt nhựa PVC) giảm mạnh. Với triển vọng giá PVC tiếp tục thấp trong năm 2026, ACBS dự báo BMP sẽ duy trì được đà tăng doanh thu & lợi nhuận tương ứng là 4% và 8,3% trong năm 2026. Giá mục tiêu cho cổ phiếu đến cuối 2026 là 181.600 đồng/cp. Khuyến nghị MUA.
- Giá hạt nhựa PVC dự kiến tiếp tục duy trì ở mức thấp do triển vọng kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là ngành bất động sản, chưa khởi sắc. Ngoài ra, giá dầu Brent trung bình 2026 được dự phóng giảm xuống còn USD58/thùng theo EIA và USD56/thùng theo Goldman Sachs cũng góp phần duy trì giá PVC thấp.
- ACBS dự phóng kết quả kinh doanh cả năm 2025của BMP với doanh thu đạt 5.514 tỷ đồng (+19,5% svck) và LNST đạt 1.315 tỷ đồng (+32,8% svck). Cho năm 2026, ACBS dự báo doanh thu đạt 5.710tỷ đồng (+4% svck) và LNST 1.425 (+8,3% svck) nhờ giá hạt nhựa PVC đầu vào duy trì ở mức thấp và nhu cầu các sản phẩm ống nhựa tăng. Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền, ACBS định giá BMP 181.600 đồng/ cp đến cuối 2026.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/BMP_241124112025093640.pdf
32. NKG [ Nắm giữ – 16,250đ/cp ] Tăng trưởng thị phần là điểm sáng hiếm hoi – MAS
- Cho quý cuối năm, MAS kỳ vọng doanh thu và LN ròng lần lượt đạt 4.433 tỷ đồng (đi ngang CK) và 67 tỷ đồng (+471% CK), được hỗ trợ bởi mức nền thấp của Q4/2024. Cần lưu ý rằng biên lợi nhuận nhiều khả năng vẫn sẽ duy trì ở mức thấp khi NKG đã đẩy mạnh tiêu thụ lượng hàng tồn kho giá thấp tích lũy trong Q2. MAS dự phóng biên lãi gộp và biên LNHĐ đi ngang so với Q3.
- Tuy nhiên, khi bước vào Q4 với mặt bằng chi phí đã trở về trạng thái bình thường, biên lợi nhuận của NKG sẽ ít phụ thuộc hơn vào chênh lệch giá nguyên liệu và chuyển sang phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu quả vận hành. Khi sản lượng phục hồi và cơ cấu sản phẩm dịch chuyển sang các dòng có giá bán cao hơn từ nhà máy mới (tôn lạnh/tôn màu), MAS kỳ vọng biên lợi nhuận và giá bán sẽ cải thiện trong năm sau. Theo đó, MAS dự phóng biên lợi nhuận gộp tăng từ 5.5% trong FY25F lên 9.2% trong FY26F. Lợi nhuận ròng dự phóng FY25F đạt 273 tỷ đòng (-39.7% CK) và phục hồi lên 381 tỷ trong FY26F (+39.6% CK).
Link tải full báo cáo:
33. BAF [ Tích cực – 37,000đ/cp ] Mở rộng nhanh hơn thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS
- VNDS nâng khuyển nghị lên Khả quan với tiềm năng tăng giá 16,3%, nâng giá mục tiêu lên 11,7% từ báo cáo trước lên mức 37.200 đồng.
- WACC cao hơn ở mức 9,4% do lãi suất phi rủi ro tăng lên 3.0% và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu tăng lên 8,4%.
Link tải full báo cáo:
34. HDB [ Tích cực – 37,000đ/cp] Lợi nhuận dự kiến tăng tốc trong Q4/2025 – SSI
- SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HDB, với giá mục tiêu là 37.000 đồng/cp, tương ứng P/B mục tiêu là 1,6x. Hiện cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 2026 dự phóng chỉ ở mức 1,3x – đây là mức định giá khá hấp dẫn nếu xét đến hiệu suất sinh lời ROE và triển vọng lợi nhuận ổn định trong trung hạn. Các ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu hiện có P/B 2026 dự phóng trung bình là 1,2x và ROE trung vị là 17%, trong khi HDB được kỳ vọng có thể đạt mức ROE 24,5% vào năm 2026, thuộc nhóm cao nhất trong ngành. Mặc dù chất lượng tài sản vẫn cần được theo dõi chặt chẽ, SSI cho rằng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ sẽ giúp HDB duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận và kiểm soát tỷ lệ nợ xấu trong năm 2026.
Link tải full báo cáo:
35. Ngành sữa: Premium Hóa, Tái Cấu Trúc Chuỗi Giá Trị – MAS
- Giai đoạn 2019–2024, tổng doanh thu ngành sữa uống tại Việt Nam tăng từ 50,0 nghìn tỷ đồng lên 63,1 nghìn tỷ đồng, tương ứng CAGR ~5%/năm. Mức tăng này phản ánh sức cầu ổn định của ngành hàng thiết yếu, dù tốc độ tăng trưởng đã chậm lại so với giai đoạn trước dịch Covid. (1) Nhóm đồ uống sữa có hương vị ghi nhận tốc độ tăng trưởng mạnh nhất, với CAGR ~9%/năm, nhờ xu hướng tiêu dùng hướng đến sản phẩm tiện lợi, đa dạng hương vị và bổ sung dinh dưỡng. Trong đó, sữa có hương vị pha nước trái cây nổi bật với CAGR ~11%/năm, phản ánh nhu cầu ngày càng cao đối với sản phẩm lai giữa sữa và đồ uống giải khát. Sữa có hương vị thông thường cũng tăng tốt ở mức ~8%/năm. (2) Sữa tươi duy trì đà tăng ổn định với CAGR ~9%/năm, nhờ xu hướng tiêu dùng ưu tiên sản phẩm “fresh milk”, tự nhiên và ít đường. Sữa tiệt trùng tăng chậm hơn ở mức 3%/năm, do đã đạt mức độ thâm nhập cao tại các đô thị lớn. (3) Sữa bột gần như đi ngang với CAGR 1%/năm với sự bão hòa của phân khúc sữa công thức cho trẻ em.
- Tổng sản lượng tiêu thụ sữa giai đoạn 2019–2024 cho thấy xu hướng trái chiều ở một số phân khúc. Sản lượng tiêu thụ không còn tăng mạnh, nhưng doanh thu toàn ngành vẫn mở rộng nhờ định vị sản phẩm cao cấp, đổi mới danh mục và phát triển phân khúc mới. (1) Nhóm đồ uống sữa có hương vị ghi nhận tốc độ tăng trưởng về sản lượng mạnh nhất, với CAGR ~5.4%/năm. (2) Sữa tươi và sữa tiệt trùng tăng trưởng về sản lượng với CAGR 5 năm lần lượt đạt khoảng 5,3% và 0,4%. (3) Sữa bột ghi nhận đà giảm sản lượng, CAGR đạt -2% trong giai đoạn vừa qua.
- Trong năm 2025, MAS dự báo sản lượng đồ uống sữa có hương vị tăng trưởng giá trị ở mức 3-4% chủ yếu đến từ sữa có hương vị pha nước trái cây tăng mạnh khi trọng số còn thấp, dư địa tăng trưởng còn dài. Ở phân khúc sữa, sữa tươi là động lực tăng trưởng chính đóng góp đạt khoảng 4%.
Link tải full báo cáo:
36. Báo cáo vĩ mô: Nâng hạng thị trường – ACBS
- Việt Nam sẽ có thể chính thức được nâng hạng vào kỳ đánh giá tháng 9 năm 2026, theo đó Việt Nam sẽ chính thức loại khỏi rổ chỉ số thị trường cận biên và được thêm vào rổ chỉ số thịtrường mới nổi thứ cấp. Thông báo chi tiết sẽ được FTSE công bố sau ngày 21/08/2026 Quá trình thực hiện của việc loại trừ Việt Nam khỏi rổ cận biên sẽ thực hiện 1 lần vào tháng 09/2026. Quá trình thêm thị trường Việt Nam vào rổ thị trường thứ cấp mới nổi sẽ thực hiện qua nhiều giai đoạn, chi tiết sẽ được công bố sau kỳ đánh giá tạm thời vào tháng 03/2026. Trong kỳ đánh giá này, thị trường Việt Nam sẽ được xem xét đánh giá tiến độ cải thiện khả năng tiếp cận với các tổ chức môi giới chứng khoán toàn cầu, đây là yếu tố quan trọng đảm bảo các quỹ ETF có thể mô phỏng rổ chỉ số hiệu quả..
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/BCTT24112025094346.pdf
37. Ngành Cao su: Nhóm ngành bị lãng quên trong khi kết quả kinh doanh vượt mọi kỳ vọng – PHS
- Kết quả kinh doanh 3Q25 và 9M25 của các doanh nghiệp cao su thiên nhiên tăng trưởng vượt mọi kỳ vọng, từ kế hoạch doanh nghiệp đến dự phóng, duy trì quý thứ 3 tăng trưởng liên tiếp về mặt doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong năm 2025. Sự tăng trưởng này đến chính từ việc giá bán các loại cao su Việt Nam vẫn tiếp tục được neo cao so với cùng kỳ, đến cuối quý 3/2025, giá bán duy trì ở 48 – 50 triệu VND/tấn (+4–6% YoY, tương ứng 1.8 – 1.85 USD/kg).
- PHS giữ quan điểm tích cực về triển vọng nhóm ngành này dựa trên ba trụ cột tăng trưởng: (1) Giá cao su dự kiến ổn định quanh 1.85 USD/kg đến 2Q26 nhờ nhu cầu nội địa mạnh mẽ từ các nhà máy lốp xe chuyển dịch sản xuất vào Việt Nam trong bối cảnh căng thẳng các cuộc chiến thuế quan (Mỹ với toàn cầu; Liên minh châu Âu với Trung Quốc) và sự bùng nổ của ngành sản xuất/lắp ráp ô tô trong nước (2) Sản phẩm đạt chuẩn EUDR có thể hưởng mức giá cao hơn 0.15-0.3 USD/kg, khi EUDR bắt đầu có hiệu lực từ năm 2026 sau 01 năm được hoãn áp dụng; (3) Thu nhập bất thường từ đền bù đất cho các dự án KCN sẽ khởi công cuối 2025-2027.
- PHS cho rằng các doanh nghiệp cao su hiện đang sở hữu mức định giá hấp dẫn với việc (i) các công ty đang giao dịch tại mức chiết khấu định giá P/E từ 20% – 50% so với P/E mục tiêu; (ii) Tỷ suất cổ tức tiền mặt dự phóng đạt từ 6% – 10%/ năm hoàn toàn khả thi cho nghiệp cao su trong bối cảnh chu kỳ ngành thuận lợi và các doanh nghiệp sở hữu vị thế tài chính lành mạnh khi không còn dư nợ vay. PHS khuyến nghị MUA các cổ phiếu ngành cao su gồm PHR, DPR, TRC và DRI với tiềm năng tăng giá lần lượt 36.0%, 30.0%, 32.0% và 49.6% (đã bao gồm tỷ suất cổ tức tiền mặt dự phóng từ 4.5% đến 9.8%).
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/452024112025090056.pdf
38. Ngành điện : Tiếp tục phân hóa giữa các nhóm ngành – PHS
- Trong quý 3/2025, LNST-CĐTS các doanh nghiệp sản xuất và phân phối điện ghi nhận mức tăng trưởng +31%yoy. Theo đó, lũy kế 9 tháng 2025 LNST-CĐTS của các doanh nghiệp sản xuất và phân phối điện ghi nhận mức tăng trưởng tích cực +124%yoy. Nếu loại trừ lợi nhuận bất thường từ các khoản thoái vốn, PHS ước tính LNSTCĐTS của ngành tăng trưởng +121%yoy.
- Trong năm 2026, PHS cho rằng triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp nhóm sản xuất và phân phối điện sẽ mang tính chọn lọc, khi các doanh nghiệp thủy điện có triển vọng KÉM KHẢ QUAN do sản lượng giảm bởi xu hướng thời tiết ENSO và EL NINO dần quay trở lại trong khi các doanh nghiệp điện khí và điện than được đánh giá là KHẢ QUAN hơn và tiếp tục được huy động nhờ vào hưởng lợi từ diễn biến thời tiết nói trên.
- PHS duy trì khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG đối với cổ phiếu NT2 và NẮM GIỮ đối với cổ phiếu HDG với tiềm năng tăng giá lần lượt đạt 13% và 3% so với giá đóng cửa tại ngày 14/11/2025.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/451824112025090212.pdf
39. Báo cáo vĩ mô: Bức tranh sản xuất và thương mại tháng 10 khởi sắc – VNDS
- Chỉ số PMI tăng lên mức 54,5, đơn hàng xuất khẩu mới tăng trở lại.
- Xuất khẩu tháng 10 giảm tốc nhưng vẫn tăng 17,5% svck.
- FDI đăng ký mới cải thiện tháng thứ tư liên tiếp.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/ajxejn485
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
