TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 22/05 – 26/05/2023

Lượt xem: 964 | Ngày đăng: 02/06/2023 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 22/05 – 26/05/2023

  1. VHC [ Trung lập – 61.000đ/cp ]: Nhu cầu tiếp tục yếu trong nửa đầu năm 2023 – SSI 
  2. SAB [ Trung lập – 182.000đ/cp ]: Một năm thách thức do sức cầu yếu – SSI
  3. GAS [ Trung lập – 103.000đ/cp] Lợi nhuận Q1/2023 ổn định mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm – SSI
  4. GAS [ Trung lập – 103.000đ/cp] Lợi nhuận Q1/2023 ổn định mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm – SSI
  5. BID [ Trung lập – 50.130đ/cp] Áp lực dự phòng giảm hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 – SSI
  6. SZC [ Tích cực – 41.400đ/cp] Triển vọng tươi sáng cho nửa cuối 2023 – VNDS.
  7. LPB [ Tích cực – 17.400đ/cp] Chi phí dự phòng thấp hỗ trợ lợi nhuận Q1/23 – VNDS.
  8. ACB [ Tích cực – 30.000đ/cp] Ổn định giữa “ cơn gió ngược – VNDS.
  9. PVS [ Tích cực – 33.800đ/cp] Động lực dài hạn đến từ xu hướng phát triển điện gió ngoài khơi – VNDS.
  10. Ngành Xây dựng [ Trung lập] Đảm bảo tang trưởng nhờ giá trị backlog lớn – VNDS.
  11. Ngành điện [ Trung lập ]: QHĐ 8: Bước ngoặt cho ngành điện – VNDS.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

 

1.     VHC [ Trung lập – 61.000đ/cp ]: Nhu cầu tiếp tục yếu trong nửa đầu năm 2023 – SSI

  • Tại ĐHĐCĐ, kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2023 được đặt lần lượt là 11,5 nghìn tỷ đồng (-13% svck) và 1 nghìn tỷ đồng (-50% svck). Kế hoạch lợi nhuận phản ánh quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo về nhu cầu thị trường suy yếu và tỷ suất lợi nhuận gộp thu hẹp. Trong năm 2023, SSI kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 11 nghìn tỷ đồng (-17% svck) và 1,3 nghìn tỷ đồng (-34% svck). Với mức giá 59.000 đồng/cổ phiếu, VHC giao dịch với P/E 2023 là 8,0x. SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VHC, với giá mục tiêu 1 năm là 61.000 đồng/cổ phiếu (từ mức 63.000 đồng/cổ phiếu) do SSI điều chỉnh giảm 9% dự báo lợi nhuận ròng.
  • Trong Q1/2023, VHC công bố doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 2,2 nghìn tỷ đồng (-32% svck) và 226 tỷ đồng (-59% svck). Mức giảm doanh thu của VHC lớn hơn so với các đối thủ ANV (-5% svck) và IDI (-6% svck), do thị trường Mỹ suy giảm mạnh nhất trong kim ngạch xuất khẩu cá tra của Việt Nam. Tuy nhiên, xét về lợi nhuận ròng, VHC vẫn ghi nhận kết quả khả quan hơn so với các công ty xuất khẩu khác do thị trường Mỹ có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn. Lợi nhuận của VHC lập đỉnh vào năm 2022, đặc biệt là trong Q2/2022 với mức lợi nhuận ròng là 802 tỷ đồng (+207% svck).
  • Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 17,3% trong Q1/2023 (so với 23,8% trong Q1/2022), do nhu cầu yếu từ thị trường Mỹ (chiếm 54% doanh thu cá tra), và thị trường Mỹ có tỷ suất lợi nhuận cao. SSI ước tính sản lượng tiêu thụ tại Mỹ giảm 35% svck và giá bán trung bình là 3,4 USD/kg (-21% svck). VHC kỳ vọng đơn đặt hàng sẽ bắt đầu phục hồi từ cuối Q3 hoặc sang đầu Q4/2023.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1NIcO–kOZK6R9uyqwlq7FgUqqZmYqYjR/view?usp=sharing

2. SAB [ Trung lập – 182.000đ/cp ]: Một năm thách thức do sức cầu yếu – SSI

  • SSI đã tham dự cuộc họp chuyên viên phân tích do SAB tổ chức. Thông điệp chung từ Tổng Giám đốc là mặc dù có một số khó khăn trong ngắn hạn do điều kiện vĩ mô không thuận lợi, công ty đã chuẩn bị tốt cho sự tăng trưởng khi nhu cầu phục hồi (dự kiến trong nửa cuối năm 2023 hoặc đầu năm 2024). Mặc dù kế hoạch doanh thu năm 2023 trở nên khá thách thức trong bối cảnh các yếu tố bên ngoài không thể kiểm soát, nhưng mục tiêu LNST vẫn có khả năng đạt được bằng cách kiểm soát chi phí. Do KQKD Q1/2023 thấp hơn kì vọng cũng như tâm lý tiêu dùng yếu sẽ vẫn tiếp tục diễn ra trong quý tới, SSI điều chỉnh giảm 6% ước tính doanh thu năm 2023 xuống 37 nghìn tỷ đồng (+4,7% svck), trong khi LNST ước tính gần như không đổi ở mức 5,8 nghìn tỷ đồng (+5,2% svck). SSI hạ giá mục tiêu đối với SAB xuống 182.000 đồng/cổ phiếu (từ 198.500 đồng/cổ phiếu) dựa trên P/E là 23x (từ 24x) dựa trên ước tính lợi nhuận cho năm 2023 kết hợp với phương pháp DCF. Với tiềm năng tăng giá là 13%, SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu SAB.
  • Trong ngắn hạn, SSI cho rằng quý 2 sẽ là quý bị ảnh hưởng nặng nề nhất do lợi nhuận giảm mạnh svck, do Q2/022 là quý có mức nền rất cao khi mở cửa trở lại. Kết quả kinh doanh quý 2 kém khả quan có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, kế hoạch chi trả cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1 sẽ hỗ trợ tâm lý trong suốt cả năm nay (ban lãnh đạo kỳ vọng kế hoạch sẽ hoàn tất trong 6 tháng tới).

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/14bzcQWtpXKttxQ2eflgRhMUUepF6oDmd/view?usp=sharing

3.  GAS [ Trung lập – 103.000đ/cp] Lợi nhuận Q1/2023 ổn định mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm – SSI

  • Doanh thu của GAS trong Q1/2023 giảm 20,5% svck chủ yếu do giá dầu giảm trung bình 18% svck. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong Q1/2023 chỉ giảm 2,3% svck đạt 3,4 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng cung cấp cho các doanh nghiệp điện và phân bón duy trì ổn định. Ngoài ra, thu nhập tài chính ròng tăng gấp ba lần cũng hỗ trợ cho lợi nhuận.
  • Trong năm 2023, theo báo cáo thường niên của công ty, mục tiêu lợi nhuận ròng được đặt ở mức thận trọng là 6,5 nghìn tỷ đồng (giảm đáng kể -56,6% svck), chủ yếu là do giá dầu giảm. Kế hoạch này có thể dựa trên giả định giá dầu Brent là 70 USD/thùng (-30% svck).
  • Do lợi nhuận ròng trong Q1/2023 cao hơn so với ước tính trước đây của SSI, SSI tăng dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2023 từ 10,9 nghìn tỷ đồng lên 12,3 nghìn tỷ đồng (-18,5% svck). SSI giả định sản lượng khí khô và LPG sẽ giảm trung bình 4% svck, trong khi giá bán trung bình giảm 14% svck.
  • GAS đang giao dịch ở mức P/E 2023 là 15x, SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP và giá mục tiêu 1 năm là 103.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu GAS.
  • Mặc dù lợi nhuận của công ty dự báo sẽ giảm trong năm 2023, đặc biệt trong Q2/2023, nhưng công ty vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực. Theo Quy hoạch Phát triển Điện lực Quốc gia VIII (PDP VIII) vừa được phê duyệt, tổng công suất phát điện của các nhà máy điện khí được đặt mục tiêu tăng 16% mỗi năm từ 9 GW trong năm 2020 lên 37,3 GW vào năm 2030 (bao gồm 14,93 GW sử dụng nguồn khí trong nước và 22,5 GW sử dụng LNG nhập khẩu). Theo QHĐ VIII, việc giảm công suất phát điện của nhà máy điện than được thay thế bằng LNG. Các yếu tố hỗ trợ tăng/rủi ro giảm chính đối với khuyến nghị bao gồm: sản lượng và giá bán khí cao hơn/thấp hơn giả định.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1ibTuW5fzUXdTLOKv_x_IFz0IvAY54Jjj/view?usp=sharing

4. GAS [ Trung lập – 103.000đ/cp] Lợi nhuận Q1/2023 ổn định mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm – SSI

  • Doanh thu của GAS trong Q1/2023 giảm 20,5% svck chủ yếu do giá dầu giảm trung bình 18% svck. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong Q1/2023 chỉ giảm 2,3% svck đạt 3,4 nghìn tỷ đồng nhờ sản lượng cung cấp cho các doanh nghiệp điện và phân bón duy trì ổn định. Ngoài ra, thu nhập tài chính ròng tăng gấp ba lần cũng hỗ trợ cho lợi nhuận.
  • Trong năm 2023, theo báo cáo thường niên của công ty, mục tiêu lợi nhuận ròng được đặt ở mức thận trọng là 6,5 nghìn tỷ đồng (giảm đáng kể -56,6% svck), chủ yếu là do giá dầu giảm. Kế hoạch này có thể dựa trên giả định giá dầu Brent là 70 USD/thùng (-30% svck).
  • Do lợi nhuận ròng trong Q1/2023 cao hơn so với ước tính trước đây của SSI, SSI tăng dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2023 từ 10,9 nghìn tỷ đồng lên 12,3 nghìn tỷ đồng (-18,5% svck). SSI giả định sản lượng khí khô và LPG sẽ giảm trung bình 4% svck, trong khi giá bán trung bình giảm 14% svck.
  • GAS đang giao dịch ở mức P/E 2023 là 15x, SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP và giá mục tiêu 1 năm là 103.000 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu GAS.
  • Mặc dù lợi nhuận của công ty dự báo sẽ giảm trong năm 2023, đặc biệt trong Q2/2023, nhưng công ty vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực. Theo Quy hoạch Phát triển Điện lực Quốc gia VIII (PDP VIII) vừa được phê duyệt, tổng công suất phát điện của các nhà máy điện khí được đặt mục tiêu tăng 16% mỗi năm từ 9 GW trong năm 2020 lên 37,3 GW vào năm 2030 (bao gồm 14,93 GW sử dụng nguồn khí trong nước và 22,5 GW sử dụng LNG nhập khẩu). Theo QHĐ VIII, việc giảm công suất phát điện của nhà máy điện than được thay thế bằng LNG. Các yếu tố hỗ trợ tăng/rủi ro giảm chính đối với khuyến nghị bao gồm: sản lượng và giá bán khí cao hơn/thấp hơn giả định.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/1ibTuW5fzUXdTLOKv_x_IFz0IvAY54Jjj/view?usp=sharing

5.     BID [ Trung lập – 50.130đ/cp] Áp lực dự phòng giảm hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 – SSI

  • SSI điều chỉnh giảm khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BID, mặc dù nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 50.130 đồng/cổ phiếu (từ 47.600 đồng/cổ phiếu), do SSI (i) chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2024, (ii) tác động từ đợt phát hành riêng lẻ (9% vốn điều lệ trước thực hiện vào cuối năm 2024); và (iii) giảm P/B mục tiêu để phản ánh ROE sau phát hành riêng lẻ thấp hơn. Mặc dù tỷ lệ hình thành nợ xấu và Nợ nhóm 2 đặc biệt tăng nhanh trong Q1/2023, SSI cho rằng tỷ lệ nợ xấu có thể được duy trì dưới 2% cho cả năm 2023 và 2024 nhờ bộ đệm dự phòng hiện tại.
  • SSI điều chỉnh giảm khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BID, mặc dù nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 50.130 đồng/cổ phiếu (từ 47.600 đồng/cổ phiếu), do SSI (i) chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2024, (ii) tác động từ đợt phát hành riêng lẻ (9% vốn điều lệ trước thực hiện vào cuối năm 2024); và (iii) giảm P/B mục tiêu để phản ánh ROE sau phát hành riêng lẻ thấp hơn. Mặc dù tỷ lệ hình thành nợ xấu và Nợ nhóm 2 đặc biệt tăng nhanh trong Q1/2023, SSI cho rằng tỷ lệ nợ xấu có thể được duy trì dưới 2% cho cả năm 2023 và 2024 nhờ bộ đệm dự phòng hiện tại.
  • SSI điều chỉnh giảm khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BID, mặc dù nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 50.130 đồng/cổ phiếu (từ 47.600 đồng/cổ phiếu), do SSI (i) chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2024, (ii) tác động từ đợt phát hành riêng lẻ (9% vốn điều lệ trước thực hiện vào cuối năm 2024); và (iii) giảm P/B mục tiêu để phản ánh ROE sau phát hành riêng lẻ thấp hơn. Mặc dù tỷ lệ hình thành nợ xấu và Nợ nhóm 2 đặc biệt tăng nhanh trong Q1/2023, SSI cho rằng tỷ lệ nợ xấu có thể được duy trì dưới 2% cho cả năm 2023 và 2024 nhờ bộ đệm dự phòng hiện tại.
  • SSI điều chỉnh giảm khuyến nghị xuống TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BID, mặc dù nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 50.130 đồng/cổ phiếu (từ 47.600 đồng/cổ phiếu), do SSI (i) chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2024, (ii) tác động từ đợt phát hành riêng lẻ (9% vốn điều lệ trước thực hiện vào cuối năm 2024); và (iii) giảm P/B mục tiêu để phản ánh ROE sau phát hành riêng lẻ thấp hơn. Mặc dù tỷ lệ hình thành nợ xấu và Nợ nhóm 2 đặc biệt tăng nhanh trong Q1/2023, SSI cho rằng tỷ lệ nợ xấu có thể được duy trì dưới 2% cho cả năm 2023 và 2024 nhờ bộ đệm dự phòng hiện tại.

Link tải full báo cáo:

https://drive.google.com/file/d/18sBNpaA49VrGmDc_idgK5P0-Wj5WeWWf/view?usp=sharing

6. SZC [ Tích cực – 41.400đ/cp] Triển vọng tươi sáng cho nửa cuối 2023 – VNDS

  • LN ròng Q1/23 giảm 84,4% svck, chỉ hoàn thành 2,3% dự phóng cả năm của VNDS do chậm giải phóng mặt bằng.
  • VNDS kỳ vọng LN ròng sẽ đạt tăng trưởng kép 30,3% trong giai đoạn 2023-24 nhờ mảng bất động sản KCN cho tín hiệu khả quan cùng với đó đóng góp ngày càng gia tăng của mảng bất động sản nhà ở.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu thấp hơn 41.400đ/cp sau khi giảm dự phóng LN giai đoạn 2023-24 lần lượt 13,7% – 21,4%.

Link tải full báo cáo:

 https://www.vndirect.com.vn/szc-trien-vong-tuoi-sang-cho-nua-cuoi-2023-cap-nhat/Wj5WeWWf/view?usp=sharing

7. LPB [ Tích cực – 17.400đ/cp] Chi phí dự phòng thấp hỗ trợ lợi nhuận Q1/23 – VNDS

  • Lợi nhuận (LN) ròng Q1/23 giảm 12,5% svck xuống 1,2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 26% dự phóng cả năm của VNDS.
  • Với kết quả Q1/23 tương đối tốt, VNDS duy trì dự phóng LN ròng trong 2023-24 lần lượt là 4,9 nghìn tỷ đồng/5,6 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng vững chắc 8%/16% svck từ mức nền cao trong 2022.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu không đổi là 17.400 đồng.

Link tải full báo cáo:

https://www.vndirect.com.vn/lpb-chi-phi-du-phong-thap-ho-tro-loi-nhuan-q1-23-cap-nhat/

8. ACB [ Tích cực – 30.000đ/cp] Ổn định giữa “ cơn gió ngược” – VNDS

  • Lợi nhuận (LN) ròng trong Q1/23 của ACB tăng mạnh 25,8% svck, đạt 4.135 tỷ đồng, hoàn thành 26,6% dự phóng năm 2023 của VNDS.
  • VNDS dự phóng LN ròng của ACB sẽ tăng 14-15% trong giai đoạn 2023-24 (giai đoạn 2020-22 tăng trưởng kép 33,5%).
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu không đổi 30.000đ/cp

Link tải full báo cáo:

https://www.vndirect.com.vn/acb-on-dinh-giua-con-gio-nguoc-cap-nhat/

9. PVS [ Tích cực – 33.800đ/cp] Động lực dài hạn đến từ xu hướng phát triển điện gió ngoài khơi – VNDS

  • Lợi nhuận (LN) ròng trong Q1/23 của ACB tăng mạnh 25,8% svck, đạt 4.135 tỷ đồng, hoàn thành 26,6% dự phóng năm 2023 của VNDS.
  • QHĐ8 ưu tiên phát triển điện khí nội địa và điện gió ngoài khơi, qua đó sẽ tạo ra khối lượng backlog tiềm năng rất lớn đối với nhà thầu xây lắp công trình ngoài khơi hàng đầu như PVS.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 33.800 đồng.

Link tải full báo cáo:

https://www.vndirect.com.vn/acb-on-dinh-giua-con-gio-nguoc-cap-nhat/

10.  Ngành Xây dựng [ Trung lập] Đảm bảo tang trưởng nhờ giá trị backlog lớn – VNDS

  • Hầu hết các công ty xây dựng hạ tầng niêm yết đều ghi nhận tăng trưởng doanh thu trong Q1/23 tuy nhiên biên lợi nhuận ròng lại giảm mạnh svck do thiếu hụt khoản lợi nhuận ghi nhận một lần và chi phí lãi vay cao hơn.
  • Kỳ vọng giải ngân đầu tư công mạnh mẽ và giá trị backlog lớn sẽ giúp các công ty xây dựng hạ tầng bứt phá mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận thuần trong giai đoạn 2023-25.
  • VNDS kỳ vọng cao tốc dự án Bắc-Nam giai đoạn 1&2 sẽ là động lực tăng trưởng chính cho các công ty xây dựng trong giai đoạn 2023-25.

Link tải full báo cáo:

https://www.vndirect.com.vn/nganh-xay-dung-ha-tang-dam-bao-tang-truong-nho-gia-tri-backlog-lon/

11.Ngành điện [ Trung lập ]: QHĐ 8: Bước ngoặt cho ngành điện – VNDS

  • Ngày 15/05/2023, Quy Hoạch Điện 8 (QHĐ8) đã chính thức được phê duyệt, mở ra một chương mới cho ngành điện Việt Nam.
  • Trong kịch bản tăng chuyển dịch năng lượng mạnh mẽ, áp lực tài chính sẽ lớn hơn nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển nguồn điện.
  • VNDS nhận thấy các doanh nghiệp xây lắp điện sẽ hưởng lợi sớm nhất từ QHĐ8, theo sau là các nhà phát triển điện gió và điện khí.

Link tải full báo cáo:

https://www.vndirect.com.vn/nganh-dien-qhd-8-buoc-ngoat-cho-nganh-dien/

 

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN