TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 25/09 – 29/09/2023

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 2509 – 29/09/2023

1. VTP [ MUA – 57,200đ/cp]: Biên lợi nhuận cải thiện – KBSV..
2. IDC [ MUA – 59,500đ/cp ]: Tín hiệu hồi phục dòng vốn FDI – VCBS.
3. MSN [ Theo dõi – 85,800đ/cp ] Theo dõi xu hướng phục hồi – BSC..
4. MWG [ Tích cực – 65,102đ/cp ] Lỗ của BHX khả năng giảm đáng kể trong Q3/2023 – BVSC..
5. PNJ [ Trung lập ] Cập nhật KQKD tháng 8/2023 – SSI.
6. PNJ [ Tích cực – 98,902đ/cp] Duy trì Outperform nhờ nền tảng vững chắc và định giá hấp dẫn – BVSC..
7. REE [ MUA – 73,100đ/cp] Mở rộng đầu tư năng lượng tái tạo – KBSV..
8. VHM [ Tích cực – 90,000đ/cp ] Duy trì vị thế dẫn đầu ngành Bất động sản – VNDS.
9. CTG [ MUA – 36,000đ/cp] Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực trong 2H2023 – KBSV..
10. PVS [ MUA – 45,700đ/cp] Lô B Ô Môn bất ngờ chuyển mình – KBSV..
11. TPB [ Nắm giữ – 20,600đ/cp ]: Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023 – KBSV..
12. Ngành Cảng biển [ Trung lập ] Trên đường phục hồi – MAS.
13. Ngành Bảo hiểm [ Trung lập ] Liệu cổ phiếu ngành Bảo Hiểm có còn hấp dẫn với nhà đầu tư cá nhân? – BSI 
14. Ngành Chăn nuôi [ Trung lập ] Triển vọng tích cực hơn trong năm 2024 – VCBS.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.     VTP [ MUA – 57,200đ/cp]: Biên lợi nhuận cải thiện –  KBSV

• 2Q2023, VTP ghi nhận doanh thu thuần 4,938 tỷ VND (-10% yoy). Trong đó, doanh thu hoạt động cốt lõi – doanh thu dịch vụ ghi nhận 2,456 tỷ VND (+4% yoy), mảng bán hàng tuy chiếm tỷ trọng doanh thu cao (50.3%) đạt 2,482 tỷ VND nhưng biên lợi nhuận chỉ ở mức dưới 0.5%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, VTP đã hoàn thành 53% doanh thu và 46% lợi nhuận kế hoạch đề ra cho 2023.
• Theo báo cáo vừa được Allied Market Research công bố, thị trường dịch vụ chuyển phát Việt Nam sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 24.1%/năm giai đoạn từ nay đến 2030. Với vị thế là một trong các doanh nghiệp đầu ngành, VTP dự kiến sẽ hưởng lợi đáng kể từ sự tăng trưởng nhanh của của ngành.
• Giữa cuộc chiến về giá đang ngày càng gay gắt khi các công ty liên tục hạ giá dịch vụ xuống thấp hơn, VTP thực hiện chiến lược chú trọng tập trung vào tối ưu hóa chi phí trên mỗi đơn hàng để cải thiện biên lợi nhuận mảng chuyển phát, kì vọng đạt mức 8 đến 9% trong năm nay.
• Viettel Post đặt kế hoạch tăng thị phần mảng chuyển phát từ 18% lến 21% trong năm nay thông qua nâng cao chất lượng dịch vụ và chất lượng nhân viên, ứng dụng công nghệ cao và đầu tư cơ sở hạ tầng để giảm tối đa thời gian toàn trình của bưu gửi cũng như giảm tối đa tỷ lệ hư hỏng.
• Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VTP, giá mục tiêu 57,200 VND/cổ phiếu, tương đương với mức lợi nhuận 23% so với giá đóng cửa ngày 28/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695982748123_VTP_KBSV_2023-09-29.pdf

2.     IDC [ MUA – 59,500đ/cp ]: Tín hiệu hồi phục dòng vốn FDI – VCBS

• Năm 2023 và 2024 VCBS ước tính DT của IDC lần lượt đạt 6.762 tỷ đồng (-18% yoy) và 7.571 tỷ đồng. LNST hợp nhất tương ứng đạt 1.323 tỷ đồng (-43% yoy) và 1.407 tỷ đồng (-1% yoy). Theo đó EPS 2023 và 2024 đạt lần lượt 3.981 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE là 11,8x và 3.922 đồng/cổ phiếu tương ứng P/E đạt 12x.
• VCBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 59.500 đồng/cp (upside 29,3% so với giá đóng cửa ngày 26/09/2023).
• VCBS đánh giá IDC là doanh nghiệp KCN có tài chính tốt, quỹ đất sẵn sàng cho thuê còn nhiều và nằm ở vị trí thuận lợi với mức giá cao. VCBS khuyến nghị MUA đối với IDC với các luận điểm sau: (1) Quy đất sẵn sàng cho thuê hơn 677ha tập trung chủ yếu tại Long An, BRVT, Thái Bình, Bắc Ninh, đã ký MOU hơn 100ha. (2) Kế hoạch phát triển nhà xưởng/nhà kho xây sẵn tham vọng. (3) Doanh thu điện sẽ cải thiện khi tăng diện tích cho thuê KCN Hựu Thạnh đồng thời nhà máy thủy điện Dak Mi 3 đã hoạt động ổn định trở lại từ cuối 2022. (4) Kế hoạch phát triển năng lượng mặt trời áp mái với tổng công suất đạt 150 MWp. (5) Cơ chế bán điện trực tiếp tương lai sẽ có lợi đối với mảng bán điện lẫn phát triển KCN của IDC. (6) Các hoạt động khác như thu phí đường bộ, cho thuê căn hộ đem lại dòng tiền đều.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695892640148_IDC_VCBS_2023-09-28.pdf

3.     MSN [ Theo dõi – 85,800đ/cp ] Theo dõi xu hướng phục hồi – BSC

• BSC duy trì khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu MSN với giá trị hợp lý năm 1 năm là 85,800 VNĐ/CP (Upside +16.7% so với giá đóng cửa ngày 27/9/2023). Định giá dựa trên phương pháp định giá từng phần “SOTP – Điều chỉnh giảm -1.4% so với giá mục tiêu trước đó do kì vọng tích cực của MCH và TCB chưa đủ để bù đắp cho mức giảm kì vọng KHKD MHT và áp lực từ đòn bẩy tài chính duy trì ở mức cao.
• Kì vọng biên LNST trong 2024F +2 điểm phần trăm nhờ (1) kì vọng nhu cầu tiêu dùng phục hồi và (2) áp lực lãi suất suy giảm. Sở hữu chuỗi tiêu dùng (60% thị phần gia vị+30% thị phần SP tiện lợi +10% thị phần nước giải khát) và bán lẻ hiện đại có 3,268 CH rộng khắp Việt Nam, giúp MSN tận dụng cơ hội xu hướng tăng trưởng của tầng lớp trung lưu, đặc điểm dân cư.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695810548546_MSN_BSC_2023-09-27.pdf

4.     MWG [ Tích cực – 65,102đ/cp ] Lỗ của BHX khả năng giảm đáng kể trong Q3/2023 – BVSC

• BVSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận ròng 2023-2025 cho MWG, kỳ vọng sự phục hồi gấp 5,5 lần y/y trong 2024 và 23,1% trong 2025. (Hình 4) Dù triển vọng của MWG trong ngắn hạn tốt hơn nhờ các yếu tố cơ bản cải thiện, diễn biến giá cổ phiếu vẫn kém đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành, chủ yếu do áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài và thị trường điều chỉnh. BVSC tiếp tục khuyến nghị Outperform với MWG tại mức giá mục tiêu 65.102 đồng/cp (Upside: 26,4%). Động lực tăng giá: (1) BHX hòa vốn sớm hơn kỳ vọng; (2) BHX hoàn thành phát hành riêng lẻ (tối đa: 20%); và (3) Thị trường MCE phục hồi mạnh mẽ hơn kỳ vọng.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695810902949_MWG_BVSC_2023-09-27.pdf

5.     PNJ [ Trung lập ] Cập nhật KQKD tháng 8/2023 – SSI

• Tính riêng trong tháng 8/2023, PNJ đạt doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 2,3 nghìn tỷ đồng (giảm 1% svck) và 76 tỷ đồng (giảm 4% svck). Lũy kế 8 tháng đầu năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 21,1 nghìn tỷ đồng (giảm 8% svck) và 1,25 nghìn tỷ đồng (đi ngang svck), kết quả này phù hợp với ước tính của SSI và lần lượt hoàn thành 56% và 64% kế hoạch năm của công ty.
• Tăng trưởng doanh thu theo mảng hoạt động: Trong tháng 8, doanh thu bán lẻ giảm với tốc độ chậm hơn (giảm 13% svck) so với doanh thu bán buôn (giảm 34% svck). SSI nhận thấy xu hướng này diễn ra trong vài tháng qua, cho thấy mặc dù tổng mức tiêu thụ trang sức bị ảnh hưởng bởi những khó khăn của nền kinh tế vĩ mô, PNJ đã bảo vệ khá tốt doanh thu bán lẻ của công ty. Tuy nhiên, sự sụt giảm về doanh thu bán lẻ và bán buôn đã giảm tốc trong tháng 8 so với Q2/2023 (giảm 21% svck đối với doanh thu bán lẻ và giảm 41% YoY đối với bán buôn). Trong khi đó, doanh thu bán vàng miếng tăng 64% svck trong tháng 8, cao hơn mức tăng trưởng 23% svck trong tháng 7. Khi lạm phát gia tăng trong tháng 8, sở thích của người tiêu dùng đối với vàng cũng tăng theo.
• Biên lợi nhuận gộp ổn định trong tháng 7-tháng 8 ở mức 17,9-17,0%, bình thường trở lại so với mức cao bất thường của tháng 2 và tháng 3. Mặc dù tỷ trọng đóng góp của vàng miếng cao hơn trong tổng doanh thu (31% trong 8T2023 so với 27% trong 8T2022), biên lợi nhuận gộp 8 tháng trong năm 2023 vẫn được cải thiện so với cùng kỳ nhờ sự thay đổi trong cơ cấu sản phẩm (doanh thu kim cương rời thấp hơn và doanh thu các mặt hàng giá trị thấp cao hơn).
• Tính đến tháng 8/2023, PNJ có 387 cửa hàng (tăng 23 cửa hàng so với đầu năm). Tốc độ mở mới cửa hàng năm nay nhanh hơn năm ngoái (tăng 23 cửa hàng trong cả năm 2022), vì hiện tại có nhiều mặt bằng cho thuê với giá hợp lý hơn.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695810780468_PNJ_SSI_2023-09-27.pdf

6.     PNJ [ Tích cực – 98,902đ/cp] Duy trì Outperform nhờ nền tảng vững chắc và định giá hấp dẫn – BVSC

• Dù ghi nhận lợi nhuận vững chắc nhất từ đầu năm bất chấp môi trường kinh doanh khó khăn, giá cổ phiếu của PNJ vẫn giảm đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành khiến cho định giá trở nên rất hấp dẫn với mức P/E là 12,5x (cuối 2024) và 10,9x (2025) so với mức trung bình 5 năm là 18,0x và vị thế dẫn đầu thị trường.
• BVSC tiếp tục ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường trang sức bán lẻ có thương hiệu tại Việt Nam, cũng như vị thế tài chính và năng lực thực thi mạnh mẽ cho phép công ty hưởng lợi mạnh mẽ từ cả sự phục hồi nhu cầu ngắn hạn và sự phát triển bền vững, lâu dài. Duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ tại mức giá mục tiêu theo DCF không đổi là 98.902 đồng/cp (Upside: 23,9%).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695741003473_PNJ_BVSC_2023-09-26.pdf

7.     REE [ MUA – 73,100đ/cp] Mở rộng đầu tư năng lượng tái tạo – KBSV

• Doanh thu 2Q2023 đạt 2,174 tỷ (+7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 623.4 tỷ VND (- 17% YoY). Doanh thu tăng trưởng tích cực nhờ mảng M&E ghi nhận các dự án đang thi công với khối lượng công việc đã nghiệm thu hoàn thành. Tuy nhiên, lợi nhuận lại suy giảm so với cùng kỳ do phải trích lập các khoản phải thu.
• Như định hướng trước đó, REE giảm tỷ lệ sở hữu của mình tại PPC và bổ sung nhà máy thuỷ điện Sử Pan 2 vào danh mục đầu tư năng lượng với tỷ lệ sở hữu 28.87%. Tại Trà Vinh, REE và Tập đoàn Trường Thành cũng đã liên doanh cùng các nhà đầu tư Nhật Bản (Kumagai Gumi, Tập đoàn KANSAI, Tập đoàn INPEX) đề xuất thực hiện dự án phát triển 1,800 MW điện gió ngoài khơi. Các dự án đã có tên trong danh mục tiềm năng thuộc Đề án Quy hoạch điện VIII đã được phê duyệt.
• KBSV cho rằng triển vọng của mảng Cho thuê văn phòng vẫn còn khi các doanh nghiệp có xu hướng chuyển từ phân khúc thuê cao cấp sang phân khúc thấp hơn. Bên cạnh đó, E town 6 đã hoàn thiện xây dựng tại các tầng hầm và dự kiến cuối tháng 9/2023 sẽ cất nóc công trình. Dự án có thể đưa vào khai thác giữa Quý 4/2023 và đóng góp vào mảng cho thuê như kỳ vọng của KBSV trong báo cáo trước.
• Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu REE. Giá mục tiêu là 73,100 VNĐ/cổ phiếu, cao hơn 20% so với giá tại ngày 26/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695741430554_REE_KBSV_2023-09-26.pdf

8.     VHM [ Tích cực – 90,000đ/cp ] Duy trì vị thế dẫn đầu ngành Bất động sản – VNDS

• VHM ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng ấn tượng trong 6T23, lần lượt ở mức 362%/315% svck, hoàn thành 74,5%/67,3% dự phóng cũ cho cả năm của VNDS.
• Hệ số thanh toán lãi vay trong nửa đầu năm 2023 của VHM đạt 19,8 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 4,4 lần của ngành.
• VNDS ước tính doanh thu bán trước của VHM đạt mức tăng trưởng kép 15,0% trong giai đoạn 2023-25, nhờ vào tiến trình hạ lãi suất cho vay và tháo gỡ các nút thắt pháp lý trên thị trường bất động sản.
• Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 90.000 đồng/cp.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695740839316_VHM_VNDS_2023-09-26.pdf

9.     CTG [ MUA – 36,000đ/cp] Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực trong 2H2023 – KBSV

• 2Q2023, CTG có thu nhập lãi thuần đạt 12,757 tỷ VND (+0.7% QoQ, +6.2% YoY); TOI đạt 17,772 tỷ VND (+4.4% QoQ, +11.5% YoY). Chi phí trích lập dự phòng đạt 6,478 tỷ VND (-3.7% QoQ, +10.1% YoY) khiến LNTT đạt 5980 tỷ VND (+9.5% QoQ, +13.2% YoY). Lũy kế 1H2023, LNTT đạt 12,531 tỷ VND, tăng 8.0% YoY.
• KBSV cho rằng CTG có thể đạt được mức tăng trưởng tín dụng 12% khi tăng trưởng tín dụng 1H2023 đạt 6.6% vượt trội hơn hẳn so với trung bình ngành. Trong giai đoạn 2H2023, với tình hình kinh tế cải thiện, chi phí vốn đầu vào giảm và lợi thế về quy mô sẽ là động lực để CTG đạt được mức tăng trưởng tín dụng mà NHNN đã phân bổ.
• KBSV tiếp tục duy trì trích lập dự kiến ở mức cao trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn rủi ro và số liệu trong 1H2023 của CTG cho thấy chất lượng tài sản chưa được cải thiện đáng kể. Vì vậy KBSV cho rằng ngân hàng sẽ tiếp tục đánh đổi một phần lợi nhuận trong năm 2023 để tiếp tục duy trì rủi ro tín dụng ở mức thấp.
• Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTG. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 36,000/cp, cao hơn 21% so với giá tại ngày 25/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695633648799_CTG_KBSV_2023-09-25.pdf

10.  PVS [ MUA – 45,700đ/cp] Lô B Ô Môn bất ngờ chuyển mình – KBSV

• Doanh thu 1H2023 tăng 11% yoy trong khi lợi nhuận gộp tăng 16% yoy. Tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng M&C với việc ghi nhận doanh thu từ các dự án Galaff Batch 3, Shwe Phase 3, Hải Long 2&3 và Greater Chanhua 2a&4. Mảng FSO/FPSO vẫn duy trì ổn định. Mảng sửa chữa, bảo dưỡng, vận hành (O&M) sụt giảm do các dự án nội địa trầm lắng trong khi vẫn đang đấu thầu các dự án quốc tế mới. Cảng dầu khí hoạt động tốt nhưng cảng hàng hóa bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu suy yếu.
• Trong tháng 9/2023, PVN đã ban hành nghị quyết nhằm tháo gỡ cho dự án Lô B Ô Môn. Với việc đã trúng gói thầu EPCI 1 với giá trị khoảng 1,08 tỷ USD, KBSV kỳ vọng PVS có thể bắt đầu triển khai một phần công việc trong 1H2024. Ngoài ra, thị trường nội địa cũng sẽ có một số dự án sẽ sớm đi vào khai thác như: Lạc Đà Vàng A&B, Sư Tử Trắng 2B. KBSV kỳ vọng rằng các dự án này sẽ góp phần tạo ra khối lượng công việc lớn cho PVS trong giai đoạn 2024-2027.
• KBSV đánh giá cao vị thế của PVS trong khu vực do (1) số lượng đối thủ cạnh tranh trong ngành rất hạn chế, (2) các nhà thầu M&C năng lượng hàng đầu tại Đông Á không sẵn sàng tham gia vào thị trường và (3) PVS có lợi thế vượt trội về bãi cảng rất phù hợp cho mảng M&C điện gió hơn hẳn so với các đối thủ cạnh tranh chính tại Đông Nam Á. KBSV kỳ vọng biên lợi nhuận mảng điện gió của PVS sẽ dần cải thiện từ 2024 khi công ty tập trung tối ưu hóa kho bãi sau khoảng thời gian đầu hi sinh lợi nhuận để thâm nhập ngành.
• Dựa trên định giá FCFF và xét đến triển vọng của doanh nghiệp, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVS. Giá mục tiêu là 45,700 VNĐ/cổ phiếu, tương đương mức upside 28.3% so với giá tại ngày 25/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695633720206_PVS_KBSV_2023-09-25.pdf

11.TPB [ Nắm giữ – 20,600đ/cp ]: Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023 – KBSV

• 2Q2023, TPB có thu nhập lãi thuần đạt 2,729 tỷ VND (-0.3% QoQ, -10.1% YoY); thu nhập ngoài lãi đạt 1,188 tỷ VND (+28.8% QoQ, -22.7% YoY) khiến TOI đạt 3,917 tỷ VND (+7.1% QoQ, -14.3% Yoy). Chi phí trích lập dự phòng ở mức vừa phải, đạt 368 tỷ VND (+16.9% QoQ, -43.0% YoY) khiến LNTT đạt 1,618 tỷ VND (-8.3% QoQ, -25.2% YoY). Lũy kế 1H2023, LNTT đạt 3,383 tỷ VND, giảm 10.7% YoY.
• Kết thúc 1H2023, tăng trưởng tín dụng của TPB đạt 6.8% YTD, tương đương ~38% kế hoạch đề ra. Theo quan điểm của KBSV, tăng trưởng tín dụng của TPB sẽ được cải thiện trong 2H2023 khi ngân hàng đủ điều kiện giảm lãi cho vay với điểm tựa từ chi phí đầu vào giảm.
• Tỷ lệ nợ xấu 2Q2023 của TPB đạt 2.21% (+76bps QoQ). Tại đại hội cổ đông thường niên 2023, TPB đặt kế hoạch NPL < 2.2%. Với tỷ lệ bao phủ nợ xấu 1H2023 khá thấp, đạt 60% – chỉ cao hơn VPB và VIB trong nhóm ngân hàng theo dõi trong khi NPL và nợ nhóm 2 đều đang ở mức cao, KBSV cho rằng TPB sẽ phải đẩy mạnh trích lập dự phòng trong nửa cuối năm để có thể hoàn thành chỉ tiêu đề ra.
• Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu TPB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 20,600VND/cp, cao hơn 11.4% so với giá tại ngày 22/09/2023.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695633767352_TPB_KBSV_2023-09-25.pdf

12.  Ngành Cảng biển [ Trung lập ] Trên đường phục hồi – MAS

• Mặc dù ngành cảng biển nói chung đã dần phục hồi với các tín hiệu tích cực từ cả vĩ mô và yếu tố ngành, MAS cho rằng vẫn còn nhiều rủi ro tiềm tàng trong phần còn lại của năm 2023 và trong năm 2024. Do đó, MAS duy trì khuyến nghị Trung tính cho ngành Cảng biển Việt Nam.
• Đối tác chiến lược toàn diện Việt Nam – Hoa Kỳ: Nhờ mối quan hệ song phương ngày càng tốt đẹp, MAS tin rằng Việt Nam sẽ nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ Hoa Kỳ, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất và logistics. Ngoài ra, hai bên cam kết tạo điều kiện thuận lợi để tạo điều kiện mở cửa hơn nữa thị trường cho hàng hóa và dịch vụ của nhau, các chính sách kinh tế và thương mại hỗ trợ cũng như các biện pháp quản lý để đạt được mục tiêu này. Các vấn đề như rào cản tiếp cận thị trường đã được giải quyết thông qua Hiệp định khung về Thương mại và Đầu tư. MAS tin rằng ngành cảng biển và logistics của Việt Nam sẽ là một trong những ngành được hưởng lợi lớn nhất từ việc cải thiện mối quan hệ Việt-Mỹ, khi Mỹ hiện đang là khách hàng lớn nhất của hàng hóa Việt Nam.
• Niềm tin người tiêu dùng tăng dần: Đến cuối T7, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tại các thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam cho thấy sự cải thiện dần dần so với đầu năm. Tăng trưởng chi tiêu thực ở Mỹ cũng duy trì ở mức tích cực dù còn ở mức thấp hơn so với đầu năm 2022. Kết hợp với dự phóng tăng trưởng GDP thực tế, MAS kỳ vọng mức tiêu dùng chung ở các thị trường đó sẽ duy trì ổn định trong thời gian còn lại của năm 2023.
• Năm 2024 vẫn còn nhiều thách thức: Bất chấp các tín hiệu phục hồi trong Q3 2023, MAS không kỳ vọng giá trị hoặc khối lượng xuất nhập khẩu sẽ phục hồi mạnh mẽ vào năm 2024. Tiết kiệm hộ gia đình ở Hoa Kỳ vẫn ở mức thấp, điều này báo hiệu không tốt cho hoạt động tiêu dùng trong tương lai. Ngoài ra, Fed còn cho biết sẽ thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm 2023 và sẽ duy trì lãi suất cao ít nhất cho đến T6 2024. Tiêu dùng thấp và chính sách tiền tệ thắt chặt đe dọa sự phục hồi tiêu dùng ở Mỹ, thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695741175651_MAS_2023-09-26.pdf

13.   Ngành Bảo hiểm [ Trung lập ]  Liệu cổ phiếu ngành Bảo Hiểm có còn hấp dẫn với nhà đầu tư cá nhân? – BSI

• Bảo hiểm là ngành đạt tăng trưởng doanh thu mạnh trong những năm qua; đặc biệt là Bảo hiểm Nhân thọ duy trì tăng trưởng 2 chữ số trong giai đoạn 2011 – 2021. Ngoài ra, đây cũng là ngành được hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng kinh tế và sự thịnh vượng của một quốc gia khi doanh thu phí của bảo hiểm sẽ song hành cùng tăng trưởng thu nhập và chi tiêu của người dân.
• Dù tăng trưởng ngành bảo hiểm luôn duy trì ở mức tích cực trong các năm gần đây, tỉ lệ thâm nhập của Việt Nam hiện chỉ đạt 2,6% trong năm 2021; tương đối thấp so với các quốc gia trong khu vực. Vì vậy, các doanh nghiệp bảo hiểm tại Việt Nam sẽ khó đạt được khả năng sinh lời tối ưu khi quy mô doanh thu phí bảo hiểm là nhân tố tác động chính đối với hệ số ROE và ROA.
• Dư địa tăng trưởng của ngành bảo hiểm tại Việt Nam là yếu tố thu hút nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là các doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài có trường vốn dồi dào cùng nhiều năm kinh nghiệm. Điều này góp phần gia tăng tính cạnh tranh và tạo áp lực lên các doanh nghiệp bảo hiểm trong nước; đặc biệt thông qua việc nỗ lực ký kết các hợp đồng Bancassurance với ngân hàng nội địa nhằm tận dụng tệp khách hàng sẵn có.
• Tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm duy trì đà tích cực do hưởng lợi về các yếu tố vĩ mô trong giai đoạn 2023 – 2025. Ngoài ra, kênh Bancassurrance được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính đối với bảo hiểm nhân thọ khi tỷ trọng đóng góp doanh thu phí khai thác mới của kênh Bancassurance đã liên tục gia tăng và có tốc độ tăng trưởng bình quân 55%/năm.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695893290352_BSI_2023-09-28.pdf

14.  Ngành Chăn nuôi [ Trung lập ]  Triển vọng tích cực hơn trong năm 2024 – VCBS

• Sản lượng thịt heo và phụ phẩm từ heo nhập khẩu vào Việt Nam trong 8T/2023 đạt lần lượt là 67,6 nghìn tấn (tăng 6% yoy) và 69,2 nghìn tấn (tăng 73% yoy). Tiêu thụ thịt heo đã được cải thiện hơn từ tháng 5, với mức tăng trưởng bình quân khoảng 34% yoy đối với thịt heo và 81% yoy đối với phụ phẩm từ thịt heo.
• Trong 6 tháng đầu năm 2023, tổng đàn heo cả nước đạt 26 triệu con tăng 2,5% so với cùng kỳ 2022. Đàn heo có xu hướng cải thiện nhẹ nhờ dịch bệnh được đẩy lùi và giá heo đã tăng trở lại.
• Từ tháng 3/2023, lượng heo giống nhập khẩu ở Việt Nam ở mức thấp dưới 1000 con và có những tháng hầu như không nhập. Nguyên nhân là do lực cầu đã được cải thiện nhưng chưa thực sự rõ rệt, cộng thêm nguồn thịt heo với mức giá thấp hơn nhập lậu từ Trung Quốc khiến giá thịt heo ở Việt Nam chưa có sức bật lớn.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1695982481654_VCBS_2023-09-29.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-