Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 28/07 – 01/08/2025
- TCB [ Tích cực – 35,300đ/cp] Chi phí được kiểm soát tốt, góp phần củng cố lợi nhuận – VNDS.
- HHV [ Tích cực – 15,000đ/cp] Tất cả các mảng kinh doanh đều đang cải thiện – VNDS.
- FPT [ Nắm giữ – 111,100đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh 6 tháng – SHS.
- ACB [ Tích cực – 27,500đ/cp] Thu nhập ngoài lãi trở thành điểm sáng – VNDS.
- DRC [ Trung lập ] Giá nguyên liệu tăng cao ảnh hưởng đến KQKD – ABS.
- NT2 [ MUA – 23,300đ/cp ] Kết quả vượt kỳ vọng – MAS.
- VGC [ Tích cực – 73,600đ/cp ] KQKD Q2/2025 bứt phá – SHS.
- GMD [ Nắm giữ – 58,000đ/cp] Tích cực trong nửa đầu năm – MAS.
- SAB [ Trung lập – 59,800đ/cp] Biên LNG tăng giúp giảm nhẹ tác động tiêu cực từ sự sụt giảm doanh thu – VNDS
- PVT [ Tích cực – 23,400đ/cp] Định giá hấp dẫn nhờ mở rộng đội tàu – VNDS.
- PNJ [ Tích cực] Cập nhật cuộc họp chuyên viên phân tích 2Q2025 – KBSV..
- GMD [ MUA – 73,800đ/cp] Cập nhật nhanh – ACBS.
- BAF [ Trung lập – 33,300đ/cp ] Biên lợi nhuận mở rộng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS.
- BAF [ Theo dõi – 38,500đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- DGC [ Tích cực – 122,000đ/cp ] KQKD nửa cuối năm tích cực hơn phụ thuộc vào việc phê duyệt cấp phép khai thác quặng apatit – SSI.
- VIB [ Tích cực – 23,600đ/cp ] Chi phí giảm hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng – VNDS.
- GEG [ Tích cực – 19,800đ/cpThiết lập nền lợi nhuận mới từ 2025 – MBS.
- NLG [ Trung lập – 44,000đ/cp ]: Giá trị ký bán giữ vững đà tăng trở lại – VNDS.
- DCM [ Tích cực – 42,800đ/cp ]: Giá urê tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS.
- GMD [ MUA – 68,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- VRE [ Tích cực – 29,000đ/cp] Doanh thu cho thuê tăng nhờ tỷ lệ lấp đầy cải thiện – VNDS.
- DBC [ Tích cực – 37,000đ/cp ]: KQKD được hỗ trợ nhờ giá thịt hoe hơi duy trì ở mức cao và dịch bệnh trên đàn heo được kiểm soát – SHS.
- REE [ Trung lập – 67,900đ/cp] Lợi nhuận tăng trưởng tại tất cả các lĩnh vực – VNDS.
- DBC [ Trung lập – 40,500đ/cp ] Giá urê tăng thúc đẩy LN ròng – VNDS.
- PC1 [ Tích cực – 27,100đ/cp ] Mảng điện và khai khoáng sụt giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận – VNDS.
- VPB [ Tích cực – 27,300đ/cp] KQKD Q2/2025 khả quan – SSI.
- DCM [ MUA – 43,700đ/cp] Duy trì động lực tích cực 6 tháng cuối năm – MAS.
- REE [ Tích cực – 69,800đ/cp] Tăng trưởng tích cực ở tất cả các mảng hoạt động kinh doanh – BVSC..
- SZC [ MUA – 37,600đ/cp] 6 tháng đầu năm hoàn thành 73% kế hoạch lợi nhuận – AGR..
- DCM [ MUA – 42,100đ/cp ] Vững vàng tiến bước – PSI.
- PAN [ MUA – 39,293đ/cp] Diện tích gieo trồng được mở rộng và nhu cầu thuốc bảo vệ thực vật có thể được cải thiện nửa cuối năm – VCBS.
- HT1 [ Nắm giữ – 15,500đ/cp] Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tiết giảm chi phí đầu vào – AGR..
- MWG [ Nắm giữ – 68,400đ/cp] KQKD Q2 /25 vượt kỳ vọng nhờ tối ưu hóa chi phí – PHS.
- DCM [ MUA – 43,700đ/cp ] Duy trì động lực tích cực 6 tháng cuối năm – MAS.
- BSR [ MUA – 23,467đ/cp] Từ phục hồi đến tăng tốc – VCBS.
- DHC [ Tích cực – 35,600đ/cp] Lợi nhuận gộp đạt mức kỷ lục trong 2 năm qua nhờ kiểm soát tồn kho và chi phí tốt – SSI.
- HPG [ MUA – 31,000đ/cp] Tích cực hơn dự báo – SHS.
- DGW [ Tích cực – 56,300đ/cp ] Tăng tốc hợp tác mới, duy trì tăng trưởng mạnh mẽ – MBS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. TCB [ Tích cực – 35,300đ/cp] Chi phí được kiểm soát tốt, góp phần củng cố lợi nhuận – VNDS
- Tổng thu nhập hoạt động (TOI) Q2/25 giảm 5,0% svck nhưng tăng 9,7% sv quý trước, nhờ sự phục hồi theo quý của cả thu nhập lãi thuần và thu nhập từ phí (+10,0% và +15,3% sv quý trước).
- Chi phí hoạt động giảm 1,1% svck và chi phí dự phòng giảm 26,3% svck, giúp lợi nhuận trước thuế 6T25 đạt khoảng 48,0% dự phóng cả năm của VNDS
- VNDS chưa thấy áp lực nào đối với giá mục tiêu là 35.300 đồng nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận phù hợp với kỳ vọng.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/TCB_BCKQKD_20250723.pdf
2. HHV [ Tích cực – 15,000đ/cp] Tất cả các mảng kinh doanh đều đang cải thiện – VNDS
- VNDS duy trì khuyến nghị Khả quan với cổ phiếu HHV với tiềm năng tăng giá 15%. Giá mục tiêu điều chỉnh tăng 1% trong khi giá cổ phiếu đã tăng 6% kể từ báo cáo gần nhất của VNDS.
- VNDS nâng giá mục tiêu chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo LN của HHV thêm 12%/9% trong năm 2025-26, lần lượt lên 510 tỷ đồng và 587 tỷ đồng.
- Định giá P/B của HHV đã được điều chỉnh lại lên mức 0,7 lần, từ 0,5 lần vào đầu năm 2025, tương đương với mức trung bình 5 năm. Trong khi đó, cổ phiếu HHV hiện đang giao dịch với P/E là 13,7 lần, và có thể được tái định giá về mức P/E trung bình 2 năm là khoảng 15 lần..
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/HHV_BCCapnhat_20250725.pdf
3. FPT [ Nắm giữ – 111,100đ/cp] Cập nhật kết quả kinh doanh 6 tháng – SHS
- Doanh thu 6 tháng 2025 tăng trưởng chậm lại do ảnh hưởng từ mảng thị trường nước ngoài tuy nhiên lợi nhuận vẫn duy trì tăng trưởng 20%. Với quan điểm thận trọng SHS chưa thay đổi dự báo về kết quả kinh doanh 2025 của FPT và duy trì giá mục tiêu 102.200 VND (đã điều chỉnh sau chia cổ tức và cổ phiếu thưởng). Với diễn biến khá tích cực của thị trường thời gian gần đây, nhà đầu tư khuyến nghị tiếp tục Nắm giữ đối với cổ phiếu FPT.
- Doanh thu quý II của FPT cải thiện nhẹ khi tăng 3,5% QoQ tuy nhiên so cùng kỳ chỉ tăng 9,1%, mức tăng thấp nhất trong vòng 18 quý gần đây. Biên lãi gộp đạt 36,6% thấp hơn mức 39,2% của quý I và cũng là mức thấp. Lãi sau thuế quý II đạt 2.740 tỷ đồng (+19,8% YoY).
- Lũy kế 6 tháng đầu năm FPT ghi nhận 32.683 tỷ đồng doanh thu (+11,4%) và 5.336 tỷ đồng lãi sau thuế (+20% YoY), tương ứng 43,3% KH doanh thu và 46% KH lợi nhuận.
Link tải full báo cáo:
4. ACB [ Tích cực – 27,500đ/cp] Thu nhập ngoài lãi trở thành điểm sáng – VNDS
- TOI Q2/25 tăng 7,4% svck nhờ thu nhập ngoài lãi phục hồi mạnh mẽ (+69,3% svck), bù đắp cho mức giảm 6,0% svck của thu nhập lãi thuần.
- Chi phí dự phòng giảm 21,3% svck, hỗ trợ LN trước thuế Q2/25 tăng 8,8% svck.
- VNDS chưa thấy áp lực nào lên giá mục tiêu 27.500 đồng (đã điều chỉnh cổ tức bằng cổ phiếu 15%), nhờ tăng trưởng phù hợp của ACB (6T25 hoàn thành 47% kế hoạch LNTT cả năm 2025).
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/ACB_BCKQKD_20250728.pdf
5. DRC [ Trung lập ] Giá nguyên liệu tăng cao ảnh hưởng đến KQKD – ABS
- Doanh thu thuần (DTT) tăng nhẹ 1.377 tỷ đồng (+1,0% svck). Tuy nhiên, lợi nhuận gộp chỉ đạt 155 tỷ đồng (-43,7% svck), chủ yếu do giá nguyên liệu cao su tăng mạnh, kéo theo biên lợi nhuận gộp giảm chỉ còn 11,2% (-8,9 điểm phần trăm svck). Chi phí nguyên vật liệu thường chiếm tỷ trọng cao, trên 70% tổng chi phí hàng năm (chiếm 76,5% trong 6T/2025) và chi phí này đã tăng 24,8% svck.
- Xét theo cơ cấu doanh thu, lốp toàn thép Radial tuy giảm nhẹ nhưng vẫn chiếm vai trò chủ đạo, đạt 833 tỷ đồng (-0,9% svck, chiếm 60,5% tổng doanh thu). Kế tiếp là lốp Bias đạt 269 tỷ đồng (+5,9% svck, chiếm 19,6% tổng doanh thu). Xét theo cơ cấu lợi nhuận gộp, đóng góp của lốp Bias là 31,0%, biên lợi nhuận gộp mảng này 18,8%. Mảng lốp Radial có đóng góp lợi nhuận gộp cao hơn 49,8%, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp chỉ là 9,2%. Doanh thu lốp bán thép tăng mạnh 102,6% svck, tuy nhiên dòng sản phẩm này trong quý gần như không có đóng góp lợi nhuận.
- Doanh thu tài chính Q2/2025 đạt 21 tỷ đồng (+15,6% svck), trong khi chi phí tài chính trong kỳ là 20 tỷ đồng (+51,3% svck), chủ yếu do chi phí lãi vay tăng mạnh lên 9,9 tỷ đồng (+37,6% svck).
Link tải full báo cáo:
6. NT2 [ MUA – 23,300đ/cp ] Kết quả vượt kỳ vọng – MAS
- Tổng sản lượng điện 2025 ước đạt 3,154 triệu kWh (+15% CK), trong đó sản lượng hợp đồng (Qc) ước đạt 3,470 triệu kWh (+56% CK), với hệ số alpha đạt mức 110%. MAS đã điều chỉnh tăng giá bán điện bình quân dự phóng lên mức 2,400 đồng/kWh (+12% CK). NT2 có thể hưởng lợi từ việc các nhà máy nhiệt điện khí Phú Mỹ 2.2 và 3 có khả năng chuyển sang sử dụng LNG sau khi hợp đồng BOT hết hạn. Bên cạnh đó, NT2 chỉ lên kế hoạch thực hiện đợt tiểu tu vào tháng 7/2025. Tổng kết, MAS dự phóng doanh thu thuần của NT2 đạt 7,568 tỷ đồng và LNST đạt 532 tỷ đồng (tăng lần lượt 27% CK và 542% CK). MAS cũng dự phóng NT2 sẽ chi trả cổ tức ở mức 1,000 đồng mỗi cổ phiếu (lợi suất 5%).
- MAS kỳ vọng Qc vẫn duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm 2025. Theo đó, MAS nâng giá mục tiêu lên 23,300 đồng (từ 21,300 đồng), đồng thời điều chỉnh khuyến nghị xuống Tăng tỷ trọng (từ Mua) khi thị giá cổ phiếu đã tăng 17% từ báo cáo cập nhật T4/2025 của MAS.
Link tải full báo cáo:
7. VGC [ Tích cực – 73,600đ/cp ] KQKD Q2/2025 bứt phá – SHS
- Kết thúc Quý 2/2025, doanh thu thuần của VGC đạt 3.240 tỷ đồng(+19% yoy), lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 540 tỷ đồng (+216% yoy). Luỹ kế 6 tháng, doanh thu thuần của VGC đạt 6.095 tỷ đồng (+13% yoy), lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 839 tỷ đồng (+105% yoy). Kết quả kinh doanh của VGC bứt phá nhờ vào mảng bất động sản KCN tăng trưởng vượt bậc (doanh thu 6T đạt 1.967 tỷ đồng, +21% yoy và lợi nhuận gộp đạt 1.305 tỷ đồng, +54,2% yoy) trong khi các mảng kinh doanh khác của doanh nghiệp vẫn duy trì ổn định. Kết quả kinh doanh của mảng bất động sản khu công nghiệp đã vượt xa dự báo của SHS trong báo cáo lần đầu ngày 10/07/2025 (vượt 28% lợi nhuận dự báo).
- Với diễn biến hoạt động kinh doanh mảng bất động sản KCN và các thông tin đàm phán thuế quan có lợi, SHS điều chỉnh nâng dự báo diện tích cho thuê đất khu công nghiệp từ 125 ha/năm lên 140 ha/năm, trong đó tập trung chủ yếu tại các khu công nghiệp có vị trí đắc địa và có mức giá cho thuê cao như Yên Mỹ (Hưng Yên) và Thuận Thành 1 (Bắc Ninh).
Link tải full báo cáo:
8. GMD [ Nắm giữ – 58,000đ/cp] Tích cực trong nửa đầu năm – MAS
- MAS đã sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) để định giá cổ phiếu của CTCP Gemadept (GMD), với các giả định sau: 1) Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu 13%; 2) tốc độ tăng trưởng dài hạn 5% từ năm 2035; và 3) Hoàn thành đúng hạn các dự án trọng điểm. Do đó, MAS hạ giá mục tiêu cho GMD xuống còn 58,000 đồng (điều chỉnh ESPP và cổ tức tiền mặt) và duy trì khuyến nghị Nắm giữ.
- Hoa kỳ lần lượt công bố các thỏa thuận thuế quan với nước, nhìn chung có rất ít sự khác biệt về thuế suất giữa Việt Nam (20%) và các đối thủ như Indonesia (19%) và Philippines (19%). Do đó, MAS tin rằng tình hình cạnh tranh vẫn không thay đổi cho đến khi chi tiết về các thỏa thuận được công bố. Mặt khác, khi các doanh nghiệp đã gấp rút đẩy mạnh các đơn đặt hàng trong thời gian tạm dừng thuế quan và niềm tin tiêu dùng ở nhiều thị trường trọng điểm đã xấu đi kể từ T4 2025, các đơn đặt hàng mới có thể chỉ có sự cải thiện khiêm tốn trong nửa cuối năm 2025.
Link tải full báo cáo:
9. SAB [ Trung lập – 59,800đ/cp] Biên LNG tăng giúp giảm nhẹ tác động tiêu cực từ sự sụt giảm doanh thu – VNDS
- LNR Q2/25 giảm 3,3% svck, xuống còn 1.207 tỷ đồng, giảm nhẹ hơn so với mức sụt giảm 15,9% của doanh thu, nhờ BLN gộp được cải thiện, qua đó bù đắp phần nào sự suy giảm doanh thu.
- LNR 6T/25 giảm 10,9% svck, đạt 2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 36,7% dự phóng cả năm của VNDS.
- VNDS nhận thấy áp lực điều chỉnh giảm đối với giá mục tiêu VND59.900, và sẽ cập nhật sau khi đánh giá lại.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/SAB_BCKQKD_20250729.pdf
10. PVT [ Tích cực – 23,400đ/cp] Định giá hấp dẫn nhờ mở rộng đội tàu – VNDS
- Giữ nguyên khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 26,8% và tỷ suất cổ tức 1,6%. Điều chỉnh giảm giá mục tiêu 7,0% trong khi giá cổ phiếu đã giảm 9,5% kể từ báo cáo gần nhất.
- Hạ giá mục tiêu do P/E mục tiêu thấp hơn và dự phóng EPS giảm.
- PVT đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng gần nhất là 7,9 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 8,9 lần. Định giá hiện tại được xem là hấp dẫn xét đến ROE duy trì trên 14% trong giai đoạn 2025–26 và chiến lược mở rộng đội tàu dài hạn.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/PVT_BCCapnhat_20250725.pdf
11. PNJ [ Tích cực] Cập nhật cuộc họp chuyên viên phân tích 2Q2025 – KBSV
- Doanh thu và LNST công ty mẹ đạt lần lượt 7,582 tỷ VNĐ (-20.3%YoY) và 442 tỷ VNĐ (+3%YoY). Trong đó, doanh thu mảng bán lẻ và sỉ tăng lần lượt 4.6% và 5.2% YoY. Ngược lại, doanh thu vàng miếng 24K tiếp tục giảm 52% YoY do bối cảnh khan hiếm nguồn cung.
- Điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ cải thiện tốt, ước tăng từ 100- 140 bps. Doanh nghiệp cho biết điều này đến từ việc tái chế các sản phẩm cũ có giá vốn thấp hơn so với giá nguyên liệu hiện tại, đồng thời giúp đổi mới sản phẩm cũ để phù hợp hơn thị hiếu hiện tại của người tiêu dùng.
- Ở mảng trang sức, PNJ nhận thấy tiêu thụ có phần phục hồi nhẹ nhưng phân hóa rõ ràng giữa các tệp khách hàng. KBSV cho tăng trưởng đến tệp khách hàng có thu nhập cao, trong khi các phân khúc thấp hơn vẫn đang có sự dè chừng. Lượng khách hàng trong nửa đầu năm đạt mức tương đương năm ngoái nhưng giá trị đơn hàng (ticket size) có sự cải thiện nhẹ do giá vàng cao hơn khiến giá trị sản phẩm cũng tăng tương ứng.
- Ngược lại, doanh nghiệp tiếp tục phải tích trữ hàng tồn kho ở mức cao, khiến tăng thời gian lưu trữ nguyên liệu và tăng vay nợ ngắn hạn để tài trợ vốn lưu động.
- Về cửa hàng, PNJ đã đóng 7 cửa hàng và mở mới 6 cửa hàng. Doanh nghiệp cho biết các cửa hàng đóng chủ yếu nằm trong các trung tâm thương mại ở các thành phố Cấp 2 với hiệu quả không tốt. Ngược lại, các cửa hàng mới thay thế tập trung ở các khu vực đường phố chính, giúp thu hút người tiêu dùng tốt hơn.
Link tải full báo cáo:
12. GMD [ MUA – 73,800đ/cp] Cập nhật nhanh – ACBS
- GMD công bố kết quả kinh doanh Q2/2025 tích cực, với doanh thu tăng 26,7% svck và lợi nhuận trước thuế tăng 32,5% svck. Lũy kế 6T2025, công ty hoàn thành 63% dự phóng lợi nhuận của ACBS. Sản lượng container thông qua tại các cụm cảng vẫn duy trì vượt công suất thiết kế (CSTK) trung bình trên 20%. Dù đối mặt với một số thách thức như áp lực cạnh tranh gia tăng tại khu vực Hải Phòng và rủi ro liên quan đến thuế quan từ thị trường Mỹ, mức độ ảnh hưởng hiện tại vẫn chưa rõ ràng và ban lãnh đạo đã chuẩn bị các phương án ứng phó phù hợp. Do đó, ACBS tiếp tục giữ nguyên dự phóng KQKD 2025–2026, với giá mục tiêu 73.800 đồng/cp và cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp, tương ứng tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 27,9% so với mức giá đóng cửa ngày 28/07/2025 là 58.500 đồng/cp.
Link tải full báo cáo:
13. BAF [ Trung lập – 33,300đ/cp ] Biên lợi nhuận mở rộng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS
- Trong quý 2/2025, BAF ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.400 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, doanh thu thuần 6 tháng đầu năm hoàn thành 40% kế hoạch cả năm.
- Lợi nhuận sau thuế (LNST) quý 2/2025 tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ, đạt mức cao kỷ lục mới là 196 tỷ đồng, LNST 6 tháng đầu năm hoàn thành 52% kế hoạch năm.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/BAF_BCKQKD_20250729.pdf
14. BAF [ Theo dõi – 38,500đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Doanh thu thuần Q2/2025 ghi nhận 1.387 tỷ đồng, tăng 5% YoY, doanh thu 100% đến từ mảng heo. Lợi nhuận trước thuế ghi nhận 210 tỷ đồng, tăng 206% YoY. Biên lợi nhuận qua đó cũng được cải thiện rõ rệt. Mảng chăn nuôi heo thu được kết quả khả quan nhờ vào giá bán heo vẫn neo ở mức cao trong Q2/2025, bình quân 70.300 VNĐ/kg. Cùng với đó, sản lượng heo bán ra trong Q2/2025 ước đạt 170.000 con, tăng 6,25% QoQ. Giá bán heo ở mức cao cũng là nguyên nhân giúp BAF gia tăng biên lợi nhuận khi doanh thu cao trong khi giá vốn TACN và con giống không biến động lớn trong kì.
- Giá heo hơi sau giai đoạn tăng mạnh hồi tháng 03/2025, bắt đầu quay đầu giảm về mốc trên dưới 60.000 VNĐ/kg vào tháng 07/2025. Nguyên nhân khiến giá heo hơi giảm chủ yếu do lượng lớn heo được xuất chuồng khiến tăng cung đột ngột trong ngắn hạn. Cùng với đó, trước lo ngại dịch ASF bùng phát, hộ chăn nuôi vừa và nhỏ cũng liên tục bán ra gây sức ép lên giá heo hơi toàn quốc. Dịch ASF hiện tại tuy về quy mô nhỏ hơn năm 2024 nhưng vẫn đang tiếp diễn trên diện rộng với quy mô trải rộng cả 3 miền. Do đó, giá heo có nguy cơ tiếp tục giảm trong thời gian tới.
- Tổng nợ vay tính đến Q2/2025 của BAF đạt 2.583 tỷ đồng, tăng 24% YoY. Mặc dù liên tục tăng số lượng trại nhưng BAF vẫn cho thấy tình hình vay nợ tương đối ổn định, nợ vay tăng nhưng tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản vẫn ở mức an toàn. Cùng với đó, chi phí lãi vay thấp ở mức 62 tỷ đồng, tăng 25,3% YoY.
Link tải full báo cáo:
15. DGC [ Tích cực – 122,000đ/cp ] KQKD nửa cuối năm tích cực hơn phụ thuộc vào việc phê duyệt cấp phép khai thác quặng apatit – SSI
- Lợi nhuận của DGC đã giảm trong 2 năm liên tiếp 2023 và 2024 theo đà giảm giá phốt pho vàng. Tuy nhiên, giá phốt pho vàng đã bắt đầu phục hồi từ cuối năm 2024 và duy trì đà tăng trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù xu hướng giá bán tích cực, lợi nhuận của công ty trong 6 tháng đầu năm 2025 tăng trưởng khiêm tốn do thiếu nguồn cung quặng apatit – nguyên liệu đầu vào chính. Điều này không chỉ làm tăng chi phí đầu vào mà còn hạn chế sản lượng tiêu thụ, đặc biệt đối với axit photphoric.
- Trong thời gian tới, chúng tôi đánh giá triển vọng nửa cuối năm 2025 của DGC sẽ tích cực hơn, phụ thuộc vào việc cấp giấy phép khai thác quặng apatit kịp thời. Việc được cấp phép sẽ giúp DGC tăng sản lượng khai thác, thúc đẩy sản lượng sản xuất và đẩy mạnh tăng trưởng doanh thu lẫn lợi nhuận. Từ tháng 7/2025, luật thuế giá trị gia tăng (GTGT) sửa đổi sẽ cho phép DGC được hoàn thuế GTGT đối với nguyên liệu đầu vào, giúp giảm chi phí sản xuất phân bón khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm (tương đương 3% lợi nhuận trước thuế năm 2024). Điều này cũng góp phần giúp DGC ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong nửa cuối năm 2025 (+19% svck), so với mức tăng trưởng +9,8% trong nửa đầu năm 2025. Sang năm 2026, lợi nhuận ròng dự kiến đạt 4,26 nghìn tỷ đồng (+20% svck), nhờ: 1. Tăng trưởng giá bán bình quân và sản lượng 2. Tự chủ hơn trong nguồn cung quặng apatit 3. Đóng góp cả năm từ việc tiết kiệm chi phí nhờ hoàn thuế GTGT trên nguyên vật liệu đầu vào.
Link tải full báo cáo:
16. VIB [ Tích cực – 23,600đ/cp ] Chi phí giảm hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng – VNDS
- Tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng nhẹ 1,5% svck trong Q2/25, đạt 5.117 tỷ đồng nhờ tăng trưởng tín dụng ổn định (+10% so với đầu năm) bù đắp cho NIM thu hẹp (-66 điểm cơ bản svck, +7 điểm cơ bản so với quý trước).
- Chi phí dự phòng giảm 49,1% svck, giúp lợi nhuận (LN) trước thuế tăng 8,9% svck, đạt 5.016 tỷ đồng trong 6T25, hoàn thành 43% dự phóng.
- VNDS thấy có áp lực điều chỉnh đối với giá mục tiêu 23.600 đồng và sẽ cập nhật sau khi đánh giá kỹ hơn.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/VIB_BCKQKD_20250729.pdf
17. GEG [ Tích cực – 19,800đ/cpThiết lập nền lợi nhuận mới từ 2025 – MBS
- LN ròng Q2/25 tăng 675% svck hỗ trợ bởi tăng giá bán Tân Phú Đông 1 (1,813đ/kWh, gấp đôi mức giá tạm 2024), cùng với khoản lãi từ thoái vốn Thủy điện Trường Phú.
- Bước ngoặt LN trong 2025 với động lực từ giá bán mới cho TPĐ1, LN ròng dự kiến tăng 514% svck. Giai đoạn 2026-27, kỳ vọng doanh nghiệp ghi nhận mức nền LN mới ~500-550 tỷ từ mức khiêm tốn chỉ ~150 tỷ đồng giai đoạn 2021-24.
- Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 19.800đ/cp.
Link tải full báo cáo:
18. NLG [ Trung lập – 44,000đ/cp ]: Giá trị ký bán giữ vững đà tăng trở lại – VNDS
- NLG ghi nhận mức tăng trưởng DT 206% svck trong Q2/25, đạt 772,6 tỷ đồng, nhờ bàn giao tại dự án Cần Thơ và Akari City GĐ2.
- Giá trị ký bán 6T25 tăng 24% svck lên 3.334 tỷ đồng, hoàn thành 56% dự báo cả năm của VNDS, chủ yếu đến từ dự án Southgate (Long An).
- VNDS đánh giá mức giá mục tiêu 44.000 đồng/cp là hợp lý với triển vọng tăng trưởng của NLG, trong bối cảnh thị trường khan hiếm nguồn cung ở phân khúc trung cấp.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/NLG_BCKQKD_20250729.pdf
19. DCM [ Tích cực – 42,800đ/cp ]: Giá urê tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – VNDS
- LN ròng trong Q2/25 tăng 41,5% svck lên 805 tỷ đồng, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ urê và NPK tăng và biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh mẽ.
- LN ròng trong Q2/25 cao hơn dự phóng của VNDS, hoàn thành 61,1% kế hoạch cả năm.
- VNDS chưa thấy áp lực điều chỉnh đối với giá mục tiêu 42.800 đồng/cổ phiếu và sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/DCM_BCKQKD_20250729.pdf
20. GMD [ MUA – 68,000đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Ngày 2/7, Việt Nam là một trong những quốc gia đầu tiên đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ, theo đó hàng xuất khẩu chịu thuế 20%, trong khi hàng trung chuyển bị áp thuế 40%. Đến ngày 9/7, mức thuế với nhiều quốc gia khác được công bố, phần lớn cao hơn đáng kể so với Việt Nam. Dù thuế 20% tạo áp lực nhất định, mức thuế thấp hơn giúp hàng Việt duy trì lợi thế cạnh tranh. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại khi (1) chưa có tuyên bố rõ về hàng trung chuyển và (2) các quốc gia khác đang tiếp tục đàm phán. Với khoảng 25% sản lượng Gemalink và 10% tại Nam Đình Vũ đi Mỹ, đây là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ.
- Căng thẳng kéo dài tại Biển Đỏ buộc các hãng tàu phải chuyển hướng qua mũi Hảo Vọng, kéo dài thời gian vận chuyển và gia tăng nhu cầu tàu bổ sung. Nhờ đó, phần lớn công suất dư thừa trong ngành vận tải container toàn cầu đã được hấp thụ trở lại. Bất chấp cước vận tải suy giảm, giá thuê tàu vẫn duy trì ở mức cao nhất trong vòng hai năm và chưa có dấu hiệu điều chỉnh. Diễn biến này được kỳ vọng sẽ là động lực tăng trưởng cho mảng logistics của GMD trong các quý tới, nhờ khả năng cho thuê tàu với mức giá cao hơn.
Link tải full báo cáo:
21. VRE [ Tích cực – 29,000đ/cp] Doanh thu cho thuê tăng nhờ tỷ lệ lấp đầy cải thiện – VNDS
- LN ròng Q2/25 tăng 20,7% svck, chủ yếu nhờ đóng góp của doanh thu tài chính. Doanh thu từ hoạt động cho thuê mặt bằng bán lẻ tăng trưởng 6,6% svck nhờ tỷ lệ lấp đầy cải thiện trên toàn hệ thống và các TTTM khai trương trong năm 2024 bắt đầu đi vào hoạt động ổn định. Tuy nhiên, tổng doanh thu giảm 13,6% svck do sự đóng góp từ doanh thu bàn giao shophouses.
- Biên LN thuần từ cho thuê mặt bằng bán lẻ và biên LN ròng cải thiện lần lượt 69,5%/57,6% trong Q2/25, so với 67,7%/41,2% trong Q2/24.
- VNDS duy trì khuyến nghị Trung lập với VRE và hiện chưa thực hiện điều chỉnh đáng kể nào với dự báo LN năm 2025.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/VRE_BCKQKD_20250729.pdf
22. DBC [ Tích cực – 37,000đ/cp ]: KQKD được hỗ trợ nhờ giá thịt hoe hơi duy trì ở mức cao và dịch bệnh trên đàn heo được kiểm soát – SHS
- 6T2025, DBC ghi nhận 7.429 tỷ đồng doanh thu, 1.015 tỷ đồng LNTT, lần lượt tăng 15% và 365% so với cùng kỳ, hoàn thành 100,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Biên lợi nhuận gộp trong 6T đạt 22% từ mức 14% của năm 2024.
- DBC đang cung ứng ra thị trường khoảng 100.000 tấn thịt heo hơi/năm. Diễn biến giá thịt heo hơi đang theo xu hướng giảm nhanh, hiện quanh mức 60.000 đ/kg do dịch ASF diễn biến phức tạp khiến người chăn nuôi bán chạy đàn và người tiêu dùng có xu hướng giảm sử dụng thịt heo. Thông tin từ DBC, đàn heo của DBC vẫn an toàn nhờ tiêm vaccine và chăn nuôi an toàn sinh học.
- Dịch ASF hiện bùng phát chủ yếu tại các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ. Đây là cơ hội cho các doanh nghiệp chăn nuôi lớn sở hữu chuỗi sản xuất khép kín gia tăng thị phần. SHS dự báo giá thịt heo hơi trung bình 2H2025 khoảng 60.000 đ/kg, được hỗ trợ từ việc học sinh bắt đầu đi học từ tháng 8 và dịch ASF làm giảm quy mô đàn heo.
- Năm 2025, SHS dự báo DBC đạt 14.587 tỷ đồng doanh thu (+7,5% YoY), 1.583 tỷ đồng LNST (+106% YoY). LNST 2H2025 dự báo đạt 568 tỷ đồng do giá thịt heo hơi dự báo giảm so với trung bình khoảng 70.000 đ/kg trong 1H2025.
- SHS đã cập nhật mô hình định giá đối với DBC, sử dụng phương pháp FCFF, P/E và P/B. Theo đó, giá hợp lý của cổ phiếu DBC là 37.000 đ/cp, tăng 20% so với mức giá mục tiêu 31.000 đ/cp tại ngày 29/10/2024 nhờ diễn biến giá thịt heo duy trì tích cực hơn dự báo.
Link tải full báo cáo:
23. REE [ Trung lập – 67,900đ/cp] Lợi nhuận tăng trưởng tại tất cả các lĩnh vực – VNDS
- Lợi nhuận (LN) ròng Q2/25 tăng vọt 76% svck lên 624 tỷ đồng nhờ lợi nhuận tăng ở tất cả các mảng kinh doanh, đặc biệt là mảng phát điện .
- LN ròng 6T25 phù hợp với kỳ vọng, đạt 47,4% dự phóng cả năm của VNDS.
- VNDS nhận thấy ít có áp lực lên mức giá mục tiêu 67.900 đồng/cp, mặc dù cần thêm những đánh giá chi tiết.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/REE_BCKQKD_20250730.pdf
24. DBC [ Trung lập – 40,500đ/cp ] Giá urê tăng thúc đẩy LN ròng – VNDS
- LN ròng Q2/25 tăng mạnh 71,1% svck lên 403 tỷ đồng, nhờ sản lượng tiêu thụ cao hơn và biên lợi nhuận gộp cải thiện.
- LN ròng trong 6T25 cao hơn dự phóng của VNDS, hoàn thành 66,6% kế hoạch cả năm.
- VNDS nhận thấy tiềm năng tăng giá mục tiêu 40.500 đồng/cổ phiếu và sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/DPM_BCKQKD_20250730.pdf
25. PC1 [ Tích cực – 27,100đ/cp ] Mảng điện và khai khoáng sụt giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận – VNDS
- Lợi nhuận (LN) ròng Q2/25 giảm 13% svck xuống 138 tỷ đồng do hiệu suất mảng sản xuất điện và khai thác niken suy giảm.
- LN ròng 6T25 thấp hơn so với kỳ vọng khi chỉ đạt 32,3% dự phóng cả năm.
- VNDS nhận thấy có áp lực đối với giá mục tiêu 27.100 đồng dù cần thêm những đánh giá chị tiết.
Link tải full báo cáo:
https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/PC1_BCKQKD_20250730.pdf
26. VPB [ Tích cực – 27,300đ/cp] KQKD Q2/2025 khả quan – SSI
- Yếu tố cơ bản có sự cải thiện. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất trong Q2/2025 đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (+39% svck), cao hơn 6% so với dự báo của chúng tôi. Mức tăng trưởng này đến từ mức tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (+18,6% tính từ đầu năm) và chất lượng tài sản có sự cải thiện (nợ xấu đạt 3,97%, -77 điểm cơ bản so với quý trước).
- Triển vọng lợi nhuận ổn định. Lợi nhuận trước thuế dự báo đạt 23,8 nghìn tỷ đồng (+19% svck) trong năm 2025 và 28,4 nghìn tỷ đồng (+20% svck) trong năm 2026. Việc mở rộng danh mục cho vay mạnh mẽ sẽ bù đắp cho sự sụt giảm biên lãi ròng (NIM).
- Duy trì khuyến nghị Khả quan. SSI kỳ vọng ROE sẽ quay trở lại mức trung bình lịch sử vào giai đoạn 2027–2028, được hỗ trợ bởi sự hồi phục dần của NIM sau giai đoạn lãi suất ưu đãi đối với các khoản cho vay mua nhà và chi phí tín dụng giảm dần xuống 3,6%. Với triển vọng dài hạn dự báo trong xu hướng cải thiện, SSI duy trì khuyến nghị khả quan với VPB với mức giá mục tiêu 12 tháng là 27.300 đồng/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
27. DCM [ MUA – 43,700đ/cp] Duy trì động lực tích cực 6 tháng cuối năm – MAS
- Dự phóng doanh thu năm 2025 của DCM đạt 15,891 tỷ đồng (+18% CK), trong khi lợi nhuận sau thuếước tính đạt 1,837 tỷ đồng (+29% CK). DCM được kỳ vọng tiếp tục mởrộng thị phần NPK trong nước, với sản lượng tiêu thụ tăng 70% CK lên 305,000 tấn, bao gồm sản lượng từ nhà máy NPK-KVF. Sản lượng tiêu thụ Urê dự kiến tăng nhẹ 2% CK còn 821,000 tấn, do doanh thu xuất khẩu Urê được kỳ vọng vẫn tích cực nhờ giá thế giới duy trì ở mức cao hơn so với năm 2024. Công ty dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt ở mức 1,000 đồng/cổ phiếu.
- MAS duy trì quan điểm tích cực về triển vọng hoạt động kinh doanh trung hạn của DCM và nâng mức khuyến nghị từ Tăng Tỷ Trọng lên Mua, với giá mục tiêu điều chỉnh lên 43,700 đồng/cổ phiếu, tăng 13% so với mức mục tiêu trước đó. Hoạt động xuất khẩu urê được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trong 6 tháng cuối năm do nguồn cung toàn cầu cung toàn cầu có thể bị gián đoạn. DCM cũng là doanh nghiệp trả cố tức đều đặn.
Link tải full báo cáo:
28. REE [ Tích cực – 69,800đ/cp] Tăng trưởng tích cực ở tất cả các mảng hoạt động kinh doanh – BVSC
- Mặc dù kết quả kinh doanh của REE ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng trong Q2.2025 và triển vọng cả năm tiếp tục tích cực, chúng tôi cho rằng những yếu tố hỗ trợ này phần lớn đã được phản ánh vào diễn biến giá cổ phiếu kể từ đầu năm đến nay. BVSC duy trì khuyến nghị NEUTRAL cho REE, giá mục tiêu 69.800 đồng/cp theo báo cáo chiến lược 2H.2025 của BVSC – giảm nhẹ so với trước đây chủ yếu do ảnh hưởng của việc chia cổ phiếu bằng cổ tức. REE tiếp tục là cổ phiếu BVSC đánh giá cao nhờ vào danh mục đầu tư thủy điện/NLTT hoạt động hiệu quả, triển vọng tăng trưởng KQKD trong giai đoạn 5–10 năm tiếp theo được củng cố bởi sự bổ sung các dự án mới từ tất cả các mảng hoạt động, và vị thế tài chính mạnh. Nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu REE tại các nhịp điều chỉnh sâu, nhằm tận dụng mức định giá hợp lý hơn so với tiềm năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
29. SZC [ MUA – 37,600đ/cp] 6 tháng đầu năm hoàn thành 73% kế hoạch lợi nhuận – AGR
- SZC đã hoàn thành 73% kế hoạch lợi nhuận năm nhờ bàn giao đất KCN cho Tripod Electronics và Vina One. Chúng tôi kỳ vọng SZC vẫn có thể hoàn thành kế hoạch năm nhờ nguồn thu từ cho thuê KCN, bán KDC Hữu Phước và thu phí BOT. Cổ phiếu đã hồi phục 35% sau thông tin Mỹ áp thuế 46%, và hiện P/B ở mức 2,1x – thấp hơn trung bình 5 năm. Việc Mỹ giảm thuế xuống 20% là tích cực nhưng triển vọng vẫn chưa chắc chắn do khung thuế còn tạm thời. Rủi ro chính là tiến độ lấp đầy KCN có thể bị chậm lại trong ngắn hạn nếu dòng vốn FDI điều chỉnh. Trong trung và dài hạn, chúng tôi vẫn đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của SZC nhờ lợi thế quỹ đất lớn với giá thuê cạnh tranh tại Bà Rịa – Vũng Tàu. Agriseco Research khuyến nghị Tăng tỷ trọng cổ phiếu SZC với giá mục tiêu 42.000 đ/cp (Upside 12% so với hiện tại).
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200010705082025155012.pdf
30. DCM [ MUA – 42,100đ/cp ] Vững vàng tiến bước – PSI
- PSI dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2025 của DCM là 15,854 tỷ đồng (+18% YoY) và 1,932 tỷ đồng (+36% YoY). Định giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu DCM ở mức 42,100 đồng/cp (+15.8% so với giá đóng cửa ngày 30/07/2025). Duy trì khuyến nghị MUA dựa trên định giá và các động lực tăng trưởng: (1) Triển vọng kinh doanh khả quan dựa trên tăng trưởng mảng cốt lõi và các dự án mới có giá trị gia tăng cao (2) Giá Urê được dự báo tích cực trong H2.2025; (3) Nguồn cung khí dài hạn được bảo đảm; (4) Chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn với tỷ suất cổ tức hấp dẫn từ 6% – 10%/năm.
Link tải full báo cáo:
31. PAN [ MUA – 39,293đ/cp] Diện tích gieo trồng được mở rộng và nhu cầu thuốc bảo vệ thực vật có thể được cải thiện nửa cuối năm – VCBS
- VCBS khuyến nghị MUA với mức giá mục tiêu là 39.293 đồng/cp, tương ứng P/E 12x trong bối cảnh diện tích gieo trồng cả nước được định hướng mở rộng và nhu cầu sử dụng thuốc bảo vệ thực vật tăng cao. Đồng thời, nhu cầu tiêu thụ tôm ở thị trường Nhật Bản có xu hướng được cải thiện. Tuy nhiên, giá gạo có xu hướng giảm, cùng các rào cản thuế quan ở thị trường Mỹ có thể ảnh hưởng đến doanh thu của doanh nghiệp.
- Trong nửa đầu năm 2025, DTT và LNST của PAN đạt lần lượt là 8.184 tỷ VND (tăng 19,8% yoy) và 458,9 tỷ VND (tăng 21,9% yoy). Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng tôm và cá tra xuất khẩu với DTT tăng trưởng lần lượt là 43% và 21,6% yoy. Nguyên nhân là do các nhà nhập khẩu tôm ở Mỹ tích cực nhập hàng trong 90 ngày chờ đợi mức thuế đối ứng mới, tuy nhiên giá bán ở thị trường Mỹ không được cao do phải chịu sức ép cạnh tranh với các đối thủ nặng ký như Ecuador và Ấn Độ, nên LNST mảng tôm giảm 0,9% yoy. Trái lại, mảng xuất khẩu cá tra và ngao có LNST tăng trưởng 86% yoy, nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm trong khi giá bán vẫn duy trì ở mức cao khi xuất sang Nhật Bản và EU. Mảng lúa gạo và nông dược tuy chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu doanh thu nhưng có mức tăng trưởng nhẹ với DTT và LNST ở mức lần lượt khoảng 6% và 3% yoy, do bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế mới khiến các hệ thống đại lý giảm sức mua, đồng thời chiến dịch càn quét hàng giả, hàng kém chất lượng trọng quý 2 khiến các khách hàng của VFC giảm nhập hàng để giải phóng hàng tồn kho kém chất lượng (không phải là sản phẩm của VFC) trước.
Link tải full báo cáo:
32. HT1 [ Nắm giữ – 15,500đ/cp] Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tiết giảm chi phí đầu vào – AGR
- Cập nhật KQKD Q2/2025 và 6T2025: Quý 2/2025, HT1 ghi nhận doanh thu đạt 1.931 tỷ đồng (+1% svck) và LNST đạt 112 tỷ đồng (+145% svck). KQKD tích cực nhờ sản lượng tiêu thụ xi măng trong quý 2/2025 tăng 8,5% svck, và giá vốn hàng bán giảm giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 9% lên 14%. Ngoài ra, thu nhập từ dịch vụ thu phí giao thông cũng đóng góp tích cực với biên lợi nhuận gộp cao (73%). Lũy kế 6T2025, doanh thu đạt 3.157 tỷ đồng (+3% svck), hoàn thành 49% kế hoạch năm; LNST đạt 103 tỷ đồng (+390% svck), tương ứng 56% mục tiêu đề ra.
- Giá than cám nhập khẩu giảm hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp: Giá than cám nhập khẩu trung bình quý 2/2025 đạt khoảng 100 USD/tấn, giảm khoảng 23% svck. Dự báo giá than cám sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ trong 6 tháng cuối năm nhờ nguồn cung ổn định từ Úc, Indonesia và nhu cầu suy yếu từ các nền kinh tế lớn như Trung Quốc, EU, qua đó giúp HT1 tiết giảm chi phí đầu vào và cải thiện biên lợi nhuận gộp.
- Agriseco Research kỳ vọng KQKD của HT1 sẽ tiếp tục khả quan trong các quý tiếp theo nhờ: (1) Giá than cốc nhập khẩu dự kiến tiếp tục đi ngang hoặc giảm nhẹ, hỗ trợ biên lợi nhuận gộp; (2) Nhu cầu tiêu thụ xi măng được thúc đẩy nhờ đẩy mạnh đầu tư công và tín hiệu phục hồi từ thị trường BĐS. Tuy nhiên, hiện giá cổ phiếu đã tăng 30% kể từ tháng 4 và đã phản ánh KQKD tích cực, AGR khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu là 15.500 đồng/cp (upside 9% so với giá hiện tại).
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/200010405082025155531.pdf
33. MWG [ Nắm giữ – 68,400đ/cp] KQKD Q2 /25 vượt kỳ vọng nhờ tối ưu hóa chi phí – PHS
- Trong Q2/25, MWG ghi nhận doanh thu và lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử hoạt động: Doanh thu thuần đạt 37,620 tỷ đồng (+4.1% QoQ, +10.2% YoY) và LNST đạt 1,658 tỷ đồng (+7.1% QoQ, +41.4% YoY). Kết thúc 1H25, MWG ghi nhận doanh thu thuần tăng 12.4% YoY đạt 73,755 tỷ đồng và LNST tăng 54.4% YoY đạt 3,205 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 49%/66% kế hoạch doanh thu/lợi nhuận 2025 do công ty đặt ra và đạt 48%/63% so với dự phóng của PHS.
- Mức tăng trưởng trong 1H25 đến từ tất cả các chuỗi: Doanh thu TGDĐ/ĐMX tăng lần lượt 22.6%/6.8% YoY, doanh thu bình quân cửa hàng mỗi tháng tăng lên mức 2.8/2.7 tỷ đồng (+34.8%/+33.5% YoY). Doanh thu chuỗi BHX tăng 16.0% YoY, tuy nhiên, việc mở rộng cửa hàng quá nhanh và tập trung tại miền Trung đang tạm thời tạo áp lực lên hiệu quả vận hành chung của BHX, doanh thu/CH/tháng đạt 1.7 tỷ đồng (-4.4% MoM, -19.9% YoY).
- Giá cổ phiếu MWG đã tăng 15% trong Quý 2 vừa qua nhờ kỳ vọng KQKD tích cực, qua đó đã tiệm cận đến giá trị hợp lý của PHS. Do KQKD 1H25 vượt 26% so với kỳ vọng của PHS, PHS đang xem xét lại dự phóng, định giá và sẽ cập nhật trong báo cáo sau. Hiện tại, PHS duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ dành cho MWG với giá mục tiêu là 68,400 VND/cổ phiếu, tương ứng mức tăng giá tiềm năng là 4% so với giá đóng cửa ngày 29/07/2025.
Link tải full báo cáo:
https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/441805082025094103.pdf
34. DCM [ MUA – 43,700đ/cp ] Duy trì động lực tích cực 6 tháng cuối năm – MAS
- Dự phóng doanh thu năm 2025 của DCM đạt 15,891 tỷ đồng (+18% CK), trong khi lợi nhuận sau thuếước tính đạt 1,837 tỷ đồng (+29% CK). DCM được kỳ vọng tiếp tục mởrộng thị phần NPK trong nước, với sản lượng tiêu thụ tăng 70% CK lên 305,000 tấn, bao gồm sản lượng từ nhà máy NPK-KVF. Sản lượng tiêu thụ Urê dự kiến tăng nhẹ 2% CK còn 821,000 tấn, do doanh thu xuất khẩu Urê được kỳ vọng vẫn tích cực nhờ giá thế giới duy trì ở mức cao hơn so với năm 2024. Công ty dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt ở mức 1,000 đồng/cổ phiếu.
- MAS duy trì quan điểm tích cực về triển vọng hoạt động kinh doanh trung hạn của DCM và nâng mức khuyến nghị từ Tăng Tỷ Trọng lên Mua, với giá mục tiêu điều chỉnh lên 43,700 đồng/cổ phiếu, tăng 13% so với mức mục tiêu trước đó. Hoạt động xuất khẩu urê được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trong 6 tháng cuối năm do nguồn cung toàn cầu cung toàn cầu có thể bị gián đoạn. DCM cũng là doanh nghiệp trả cố tức đều đặn.
Link tải full báo cáo:
35. BSR [ MUA – 23,467đ/cp] Từ phục hồi đến tăng tốc – VCBS
- VCBS khuyến nghị MUA BSR với giá mục tiêu 23.467 đồng/cp (+ 15% so với giá đóng cửa ngày 31.07.2025). Giá mục tiêu theo phương pháp DCF được điều chỉnh tăng 12% do có sự điều chỉnh tăng giá đến từ crack spread sản phẩm lọc dầu với giả định giá dầu tăng so với dự báo trước.
- Sản lượng tăng trưởng 15% YoY sau khi NMLD Dung Quất đã hoàn thành bảo dưỡng định kỳ và nhu cầu tiêu thụ xăng dự báo tăng trưởng. Crack spread tại châu Á được kỳ vọng tiếp tục phục hồi trong quý 3/2025 nhờ nhu cầu tiêu thụ tăng và nguồn cung dầu mỏ ổn định. Tăng vốn điều lệ đầu tư NCMR NMLD Dung Quất. Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tiếp tục tăng trưởng cùng với dự án NCMR NMLD Dung Quất sẽ là động lực tăng trưởng cho BSR trong dài hạn. Khởi động lại các nhà máy sản xuất Ethanol. BSR có tiềm năng được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi sang xăng sinh học bắt buộc. VCBS giả định giá dầu Brent và giá dầu FO năm 2025 ở mức 65 USD/thùng và 412 USD/thùng.
Link tải full báo cáo:
36. DHC [ Tích cực – 35,600đ/cp] Lợi nhuận gộp đạt mức kỷ lục trong 2 năm qua nhờ kiểm soát tồn kho và chi phí tốt – SSI
- DHC ghi nhận lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) trong Q2/2025 tăng trưởng svck, phục hồi từ mức nền thấp trong năm 2024. Doanh thu thuần đạt 880 tỷ đồng, giảm 13,4% svck, nhưng tăng 3,5% nếu không tính đến khoản doanh thu bất thường 165 tỷ đồng trong Q2/2024. Sự phục hồi đến từ hoạt động sản xuất cải thiện, ít bị ảnh hưởng bởi thông tin về thuế đối ứng từ Mỹ và các chính sách trì hoãn tạm thời ảnh hưởng đến sản xuất xuất khẩu của Việt Nam.
- Dù giá nguyên liệu OCC (giấy phế liệu) tăng 8,8% svck, DHC vẫn duy trì mức tồn kho thấp trong nửa đầu năm 2025 và kiểm soát chặt chẽ việc mua hàng thông qua quản lý mua bán giấy chủ động. Những nỗ lực này đã giúp biên lợi nhuận gộp của DHC tăng lên mức cao nhất trong 2 năm qua, đạt 15,2% trong Q2/2025 – tăng 4,4 điểm phần trăm svck. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện trong Q3/2025, nhờ chi phí tồn kho thấp, triển vọng xuất khẩu ổn định hơn và giá bán bình quân cải thiện. Đáng chú ý, việc đóng cửa các nhà máy giấy cũ ở miền Bắc – chiếm khoảng 20% công suất toàn quốc – có thể làm nguồn cung thắt chặt và hỗ trợ giá bán trong ngắn hạn.
- Trong năm 2025, SSI dự báo doanh thu thuần đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (-0,4% svck) và lợi nhuận ròng đạt 276 tỷ đồng (+13,9% svck). Sang năm 2026, doanh thu dự kiến đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+3,3% svck) và lợi nhuận ròng đạt 299 tỷ đồng (+8,2% svck). Sản lượng tiêu thụ giấy bao bì (testliner và medium) dự kiến đạt 307 nghìn tấn trong năm 2025 và 311 nghìn tấn trong năm 2026.
Link tải full báo cáo:
37. HPG [ MUA – 31,000đ/cp] Tích cực hơn dự báo – SHS
- Tiêu thụ thép tích cực nhờ nhu cầu trong nước tăng và chính sách bảo hộ của Chính phủ. Sản lượng bán hàng quý II ghi nhận +10% QoQ và 6 tháng +17,7% YoY trong đó các mặt hàng chủ lực đều tăng trưởng mạnh như HRC (+41,6% YoY), ống thép (+26% YoY), thép xây dựng (+22% YoY). Thị phần duy trì dẫn đầu thị trường ở mảng thép xây dựng và tăng ở mảng ống thép.
- Mảng nông nghiệp 6 tháng ghi nhận mức tăng đột biến +38,2% YoY về doanh thu và 130% YoY về lợi nhuận nhờ diễn biến tích cực của giá thịt heo.
- Doanh thu 6 tháng đầu năm 2025 đạt 73.532 tỷ đồng (+4,4% YoY), hoàn thành 49% kế hoạch năm. Lãi sau thuế đạt 7.614 tỷ đồng (+23% YoY), hoàn thành 50,7% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp quý II đạt 18,4%, cao nhất kể từ Q1/2022.
- Dự án Dung Quất 2 đang được triển khai đúng tiến độ khi lò cao số 2 sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 10/2025. Lò cao gặp sự cố tại KLH Dung Quất 1 đã hoàn thành sửa chữa và hoạt động lại từ tháng 8/2025 sẽ giúp HPG phục hồi sản lượng và hỗ trợ cho hoạt động bán hàng trong 6 tháng cuối năm 2025.
- Dự án nhà máy sản xuất ray dự kiến hoạt động từ 2027 sẽ là lợi thế để HPG tham gia cung cấp cho dự án đường sắt cao tốc và các dự án đường sắt khác đang được đề xuất tại Việt Nam.
Link tải full báo cáo:
38. DGW [ Tích cực – 56,300đ/cp ] Tăng tốc hợp tác mới, duy trì tăng trưởng mạnh mẽ – MBS
- Q2/25, lợi nhuận ròng DGW ghi nhận 116 tỷ đồng, tăng 30% svck. Điểm nhấn trong quý là KQKD các ngành hàng FMCGs, thiết bị gia dụng, thiết bị văn phòng với mức độ tăng trưởng doanh thu trung bình 57% svck.
- Trong đà phục hồi của xu hướng tiêu dùng chung, với chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm mạnh mẽ, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng kép 25% trong năm 2025 – 26.
- MBS duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu cao hơn giá cũ, giá mục tiêu mới 56,300 đồng/cổ phiếu.
Link tải full báo cáo:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
