TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 29/03 – 02/04/2021

Lượt xem: 1985 | Ngày đăng: 08/04/2021 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 29/03 – 02/04/2021

  1. VSC [ Nắm giữ -57,737đ/cp]: Tăng trưởng tích cực hậu đại dịch với triển vọng chiếm lĩnh thị trường bán lẻ trang sức Việt Nam – Báo cáo cập nhật – VCBS- 29/03/2021
  2. PLX [ MUA – 64,800đ/cp] : Hồi phục mạnh mẽ – PHS – 29/03/2021
  3. QTP [ MUA – 20,520 đ/cp]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư- Báo cáo cập nhật – KBSV – 30/03/2021
  4. HSG [ MUA – 36,800 đ/cp]: Lợi nhuận hướng tới tầm cao mới – Phân tích công ty – MAS – 30/03/2021
  5. TDM [ MUA – 11,500đ/cp]: Cập nhật thông tin ĐHCĐ TDM: Tăng trưởng KQKD quý đầu năm khả quan- Báo cáo Đại hội cổ đông- BVSC – 30/03/2021
  6. TIG [ MUA – 11,500đ/cp]: Bất động sản xanh – Phân tích công ty – MAS – 30/03/2021
  7. VNM [ MUA – 99,200đ/cp]: Tăng trưởng tích cực – PHS – 30/03/2021
  8. VNM [ Tích cực – 112,000đ/cp]; Báo cáo cập nhật – VCBS – 31/03/2021
  9. DXS [ Tích cực – 40,000đ/cp]: Triển vọng tích cực nhờ sự phục hồi của thị trường BĐS – Báo cáo lần đầu – VNDS – 31/03/2021
  10. HPG [ MUA – 55,200đ/cp]: Duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhờ mảng thép cán nóng – VDSC – 31/03/2021
  11. VSC [ Trung lập – 55,600đ/cp]: Cập nhật ĐHCĐ năm 2021: Các dự án cảng nước sâu thúc đẩy tăng trưởng – SSI – 01/04/2021
  12. QTP [ MUA – 20,000đ/cp]: Kỳ vọng trả cổ tức cao trong thời gian tới- VCBS- 01/04/2021
  13. DCM [ MUA – 21,100đ/cp]: Tiếp tục đường đua kỳ vọng trong năm 2021 – Báp cáo ngành – BSC – 01/04/2021

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.   VSC [ Nắm giữ – 57,737đ/cp]: Tăng trưởng tích cực hậu đại dịch với triển vọng chiếm lĩnh thị trường bán lẻ trang sức Việt Nam –Báo cáo cập nhật – VCBS – 29/03/2021

  • VCBS đã tham gia ĐHCĐ thường niên năm 2021 của CTCP Tập đoàn Container Việt Nam (VSC). VCBS cập nhật một số thông tin đáng chú ý như sau.
  • Doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng thấp trong năm 2021 do tác động tiêu cực từ hiện tượng thiếu container, ảnh hưởng của dịch Covid-19 và sự thay đổi trong chính sách thương mại tại các thị trường lớn.
  • Công ty sẽ tập trung nguồn lực đầu tư các dự án cảng nước sâu tại khu vực đảo Cát Hải (Hải Phòng) và Liên Chiểu (Đà Nẵng). VSC sẽ giữ tỷ lệ sở hữu ít nhất là 36% tại các dự án trên.
  • Thông qua phương án phát hành cho cổ đông hiện hữu trong năm 2021 với tỷ lệ 1:1 nhằm: (1) Đáp ứng đủ yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu cho nhà đầu tư dự án cảng nước sâu; (2) Huy động vốn cho các dự án đầu tư.
  • VCBS đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu VSC với mức định giá hợp lý là 57.737 VNĐ/ cổ phiếu

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7122_VSC_VCBS_2021-3-29.pdf

2.   PLX [ MUA – 64.800đ/cp]: Hồi phục mạnh mẽ – PHS – 29/03/2021

  • Kết quả kinh doanh 2020: Doanh thu năm 2020 đạt 123,924 tỷ VND (-34.6% YoY) do ảnh hưởng của giá dầu giảm mạnh -49% YoY. Tuy nhiên, do chi phí bán hàng (CPBH) chỉ giảm nhẹ ở mức 1.2% YoY, chi phí quản lý doanh nghiệp còn tăng 28.2%, LNST chỉ đạt 1,235 tỷ VND (-73.6% YoY).
  • Dự phóng 2021: Giá dầu đã phục hồi trong năm 2021 và kỳ vọng mức trung bình đạt 60 USD/thùng (+39% YoY), PHS ước tính giá bán xăng dầu trung bình của PLX đạt 19,000 VND/lít (+19%YoY). Với sản lượng bán xăng dầu trong nước năm 2021 của PLX ước đạt 9.5 triệu tấn (+5.5% YoY), tổng doanh thu PLX dự phóng tăng 25.5% đạt 155,525 tỷ VND.
  • Động lực tăng trưởng: PLX hiện chiếm 49% thị phần xăng dầu trong nước, PLX có lợi thế vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh với hệ thống 5,500 cửa hàng. PLX còn tự chủ 100% nhu cầu vận chuyển, lưu trữ của tập đoàn.
  • Kế hoạch thoái vốn: PLX có kế hoạch thoái 40% cổ phần tại PGB thông qua hình thức đấu giá công khai (ước tính có thể mang lại cho PLX khoảng 1,800 tỷ VND) và giảm tỷ lệ sở hữu tại PGI từ 40.95% xuống ít nhất là 35.1% (ước tính có thể mang lại cho PLX khoảng 101 tỷ VND) và thoái vốn khỏi các hoạt động kinh doanh không cốt lõi khác (ước tính trị giá là 510 tỷ VND).
  • Bằng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý của PLX là 64,800 VND/cổ phiếu, tăng 16.5% so với mức giá hiện tại. Do đó, khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7127_PLX_PHS_2021-3-29.pdf

3.   QTP [ MUA – 20.520đ/cp]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – Báo cáo cập nhật – KBSV – 30/03/2021

  • KBSV khuyến nghị MUA đối với mã cổ phiếu QTP, nhà máy nhiệt điện nằm trong tam giác kinh tế Hà Nội, Hải Phòng và Quảng Ninh, cùng với việc đẩy mạnh trả nợ vay do đó giảm gánh nặng phí lãi vay, lợi nhuận đột biến do điều chỉnh thời gian khấu hao, tỉ lệ trả cổ tức tiềm năng hấp dẫn.
  • Tăng thời gian khấu hao tài sản cố định. Trong năm 2020, QTP đã thực hiện thay đổi khấu hao, cụ thể là tăng thời gian khấu hao của nhà máy nhiệt điện, việc thay đổi khấu hao điều chỉnh giảm 740 tỉ vào chi phí giá vốn, tương ứng việc lợi nhuận tăng 740 tỉ so với khi QTP áp dụng khung khấu hao như các năm trước.
  • Khoản phải thu hồi 165 tỉ từ EVN. Đây là khoản chi phí trưng dụng các tổ máy của nhà máy nhiệt điện Quảng Ninh trong thời gian chạy thử nghiệm tin cậy đến trước khi nhà máy được cấp PAC để đáp ứng nhu cầu phụ tải của EVN trong thời điểm mùa khô năm 2010. KBSV kì vọng QTP có thể thu được khoản này trong năm 2021.
  • Trả đều nợ vay có nguồn gốc ngoại tệ giúp cải thiện tình hình tài chính của công ty. Với việc tích cực thanh toán khoản vay có nguồn gốc ngoại tệ góp phần làm giảm gánh nặng lãi vay và rủi ro chênh lệch tỉ giá cho công ty. Trung bình trong 4 năm trở lại đây, mỗi năm QTP trả nợ gần 2000 tỉ đồng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7128_QTP_KBSV_2021-3-30.pdf

4.   HSG [ MUA – 36,800đ/cp]: Lợi nhuận hướng tới tầm cao mới – Phân tích công ty – MAS – 30/03/2021

  • Trong 1Q21, sản lượng của Hoa Sen tăng trưởng mạnh ở cả hai mảng tôn mạ lẫn ống thép. Trong đó, sản lượng ước tính của mảng tôn mạ đạt 397,126 tấn (+36.6% YoY) và ống thép đạt 137,681 tấn (+41% YoY). Đặc biệt, giá HRC trong 4Q20 đã tăng mạnh lên mức US$640/tấn (+28.5% QoQ), qua đó giúp lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh hơn mức tăng của sản lượng. Doanh thu và LNR 1Q21 lần lượt đạt VND9,099 tỷ (+38.2% YoY) và VND572 tỷ (+215.8% YoY).
  • Triển vọng mở rộng biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Giá HRC trung bình trong 4Q20 và 1Q21 tăng mạnh, lần lượt đạt mức USD640/tấn (+28% QoQ) và USD712/tấn (+11% QoQ). Biên lợi nhuận gộp của HSG trong 4Q20 đạt 16.7% (sv. 13.2% trong 4Q19) và 1Q21 đạt 16.4% (sv 14.5% trong 1Q20).
  • Tiếp tục duy trì thị phần số 1 mảng tôn mạ. Trong năm FY20, Hoa Sen đã tăng nhẹ thị phần của mình lên mức 30.1% sv. 29.7% năm FY19, duy trì vị thế số một mảng tôn mạ.
  • Tỷ lệ hàng tồn kho/tổng tài sản ở mức an toàn. MAS nhận thấy tỷ lệ tồn kho/tổng tài sản của Hoa Sen duy trì ổn định ở mức 26-31% trong năm FY19-20, giảm mạnh sv mức 35%-41% năm FY17- FY18, khác với câu chuyện trong quá khứ, mặc dù duy trì thị phần lớn và hưởng lợi từ sự tăng giá HRC từ 2Q20. MAS cho rằng kể cả trong trường hợp xấu nhất là giá HRC giảm mạnh trong 2H21, biên lợi nhuận gộp của HSG cũng sẽ vẫn giữ được mức lợi nhuận gộp tối thiểu 12%.
  • Nhu cầu tiêu thụ đã có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ từ các thị trường xuất khẩu chủ chốt của Công ty, phản ánh qua các đơn đặt hàng tăng mạnh gần đây. BVSC kỳ vọng việc triển khai tích cực vắc xin COVID-19 trên toàn cầu sẽ tiếp tục thúc đẩy đà phục hồi hơn; GDT hoàn thành đầy đủ chứng chỉ BSCI và áp dụng phương thức thanh toán mới với các đối tác từ Mỹ mở ra thêm cơ hội tăng trưởng trong giai đoạn bình thường mớ
  • MAS điều chỉnh mức giá mục tiêu của HSG lên mức VND 36,800 (upside +32%) với PE forward FY21 ở mức 7.8x. Trong đó, việc hưởng lợi từ giá HRC tăng và giảm nợ vay giúp doanh thu và LNR của HSG cải thiện nhanh hơn MAS kỳ vọng trong FY21.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7116_HSG_MAS_2021-3-30.pdf

5.   TDM [ Trung lập – 29,300đ/cp]: Cập nhật thông tin ĐHCĐ TDM: Tăng trưởng KQKD quý đầu năm khả quan – Báo cáo Đại hội cổ đông  – BVSC – 30/03/2021

  • TDM đặt kế hoạch doanh thu thuần năm 2021 là 453 tỷ (+18% YoY), và LNST tăng 53% YoY lên 65 tỷ. Với mục tiêu sản lượng nước thương phẩm năm 2021 là 69 triệu m3 (+12% YoY), BVSC hiểu rằng Công ty đang giả định ASP tăng 5% YoY, với mức tăng giá nước 5%/ năm theo quy định cho đến năm 2022.
  • Chính sách cổ tức tiền mặt 2020-21 không thay đổi. Cổ tức tiền mặt năm 2020 ở mức 1.200 đồng/ cổ phiếu (tỷ lệ chi trả 69%; suất cổ tức 4,1% với giá cổ phiếu hiện tại), đã được cổ đông thông qua trong ĐHCĐ năm ngoái, sẽ được thực hiện vào ngày 26/04/2021.
  • Phát hành ESOP. TDM được cổ đông chấp thuận phát hành 1,8 triệu cổ phiếu ESOP với giá 15.000 đồng/ cổ phiếu, nhằm tài trợ cho việc mở rộng nhà máy xử lý nước Bàu Bàng lên 200.000 m3 / ngày đêm
  • KQKD sơ bộ Quý 1/2021. Ban lãnh đạo đã công bố doanh thu thuần và LNST cốt lõi của TDM 2 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 58,6 tỷ và 19,4 tỷ. Cho cả Quý 1/ 2021, TDM ước tính doanh thu thuần đạt 89 tỷ (+7% YoY), mà BVSC tin rằng phần lớn là nhờ tăng giá bán bình, khi ước tính sản lượng thương phẩm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7118_TDM_BVSC_2021-3-30.pdf

 

6.   TIG [ MUA – 11,500đ/cp]: Bất động sản xanh – Phân tích công ty – MAS – 30/03/2021

  • MAS khuyến nghị Mua đối với CP TIG với giá mục tiêu 11,500 đồng/CP. Giá mục tiêu được xác định dựa trên P/E kỳ vọng 10.1x (gần tương đương với P/E trung bình ngành 10,5x) và EPS dự phóng 2021 đạt 1,138 đồng/CP (+19% YoY.
  • Dựa trên kỳ vọng thủ tục pháp lý của các dự án đang thực hiện sẽ được thông qua trong năm 2021 và các sản phẩm của dự án Vườn Vua tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư sau khi được phê duyệt thay đổi quy hoạch dự án, MAS dự phóng doanh thu năm 2021 đạt 589 tỷ (+25% YoY) và lợi nhuận sau thuế ước đạt 103 tỷ (+19.4% YoY).
  • Lũy kế doanh thu năm 2020 đạt 471 tỷ (+55,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 87 tỷ (-25.5% YoY): 1) Doanh thu của 2 mảng bất động sản và dịch vụ khác ghi nhận mức tăng mạnh với giá trị lần lượt +109% YoY và +197% YoY; 2) Biên lợi nhuận gộp có phần cải thiện từ mức 18,9% lên mức 19,6%; 3) tuy nhiên, chi phí bán hàng tăng mạnh từ mức 278 triệu đồng năm 2019 lên mức 28 tỷ năm 2020.
  • TIG duy trì mức độ tăng trưởng biên lợi nhuận ròng và ROE ổn định trong suốt 5 năm qua. Bên cạnh đó chỉ số tổng nợ trên vốn chủ luôn duy trì ở mức thấp so với các đối thủ, đây cũng được xem là một lợi thế về dư địa nguồn vốn phát triển các dự án của doanh nghiệp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7113_TIG_MAS_2021-3-30.pdf

7.   VNM [MUA – 99,200đ/cp]: Tăng trưởng tích cực – PHS – 30/03/2021

  • Cập nhật KQKD 2020: Trong 2020, doanh thu thuần hợp nhất của VNM đạt 59,636 tỷ đồng (+5.9% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 11,236 tỷ đồng (+6.5% YoY), hoàn thành 100% kế hoạch doanh thu và vượt 4% kế hoạch LNST. Giá nguyên liệu sữa nhập khẩu giảm nhẹ từ Q4 giúp lợi nhuận gộp tăng trưởng 4.6%, đạt 27,669 tỷ đồng.
  • Dư địa tăng trưởng thị trường sữa tại Việt Nam: Ngành sữa đã ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số trong năm 2020 nhờ ý thức về sức khỏe của người dân được nâng lên dưới áp lực của đại dịch. Dự kiến trong giai đoạn 2021-2025, doanh thu sữa và các sản phẩm từ sữa của Việt Nam sẽ duy trì ở mức 7-8%/năm.
  • Kỳ vọng tăng trưởng mảng kinh doanh bò thịt sau thương vụ GTN sáp nhập VLC: Ngay sau sáp nhập, lợi ích kinh tế VLC mang lại cho VNM khoảng 67.9% (trước sáp nhập là 55.9%). Ngoài ra, VLC đầu tư một trang trại bò thịt quy mô khai thác 20,000 con/năm với tổng vốn đầu tư không quá 1,700 tỷ đồng.
  • Tập trung mở rộng thị trường quốc tế: Tăng trưởng doanh thu xuất khẩu đạt 7.4% YoY trong năm 2020 nhờ các thị trường trọng điểm ở Trung Đông. Ngày 4/2/2021, được Bộ KH&ĐT cấp giấy phép thành lập công ty liên doanh tại Philippines với quy mô vốn 6 triệu USD.
  • Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, PHS điều chỉnh mức giá hợp lý của VNM từ 136,000 đồng/cổ phiếu xuống còn 128,000 đồng/ cổ phiếu trong năm 2021 (+29% so với giá hiện tại). Từ đó đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu này.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7141_VNM_PHS_2021-3-30.pdf

8. VNM [ Tích cực – 112,000đ/cp ]: Báo cáo cập nhật – VCBS – 31/03/2021

  • DTT đạt 59.636 tỷ đồng (+5,9% yoy), LNST CĐ mẹ đạt 11.099 tỷ đồng (+4,9% yoy). Trong đó, mảng kinh doanh nội địa (không bao gồm GTN) tăng trưởng 7,5% yoy, XK trực tiếp (chủ yếu Iraq) tăng 7,4% yoy, mảng chi nhánh nước ngoài giảm 9,9% yoy. GTN giảm nhẹ 2,7% yoy.
  • Trong năm qua, hiệu quả kinh doanh của MCM cải thiện rất đáng kể dưới sự tham gia quản lý của VNM với DTT đạt 2.823 tỷ đồng (+10,3% yoy) và LNST đạt 281 tỷ đồng (+68,2% yoy). Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên mức 31,5% (2019: 19,0%).
  • Năm 2021: VCBS dự phóng DTT tăng trưởng 6,9% đạt 63.752 tỷ đồng và LNST CT mẹ tăng 10,8% đạt 12.128 tỷ đồng. Trong đó DT mảng nội địa tăng 6,8% yoy, mảng xuất khẩu trực tiếp tăng trưởng 9,0% và mảng chi nhánh tại nước ngoài tăng 5,0%.
  • Giá sữa nguyên liệu đầu vào là sữa nguyên kem (WMP) và sữa tách béo (SMP) tăng mạnh. Ước tính giá WMP đã tăng hơn 25% so với bình quân năm 2020. Giá đường cũng trong xu hướng tăng, ước tính trong 3 tháng đầu năm giá đường tăng trên 20% so với giá bình quân năm ngoái.
  • VCBS tiếp tục giữ khuyến nghị Khả quan đối với VNM với giá mục tiêu 112.000 đồng /cp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7135_VNM_VCBS_2021-3-31.pdf

9.   DXS [ Tích cực- 40,000đ/cp ]: Triển vọng tích cực nhờ sự phục hồi của thị trường BĐS – Báo cáo lần đầu – VNDS– 31/03/2021

  • DXS sở hữu mạng lưới phân phối trải dài khắp VN với 132 sàn giao dịch, 1.006 sàn liên kết, 83.037 cộng tác viên, 4.378 nhân viên chính thức và nhiều kênh bán hàng trực tuyến, phủ sóng 49/63 tỉnh thành với 45 công ty trực thuộc trên toàn quốc.
  • VNDS kỳ vọng lợi nhuận ròng của DXS trong 2021-2023 sẽ bứt phá với tốc độ tăng trưởng kép đạt 51% nhờ: 1) lượng sản phẩm phân phối được đảm bảo bởi các hợp đồng đã ký trước, DXS dự kiến phân phối cho hơn 200 dự án BĐS với hơn 98.000 sản phẩm, tổng giá trị hợp đồng ước tính 33.500 tỷ đồng giai đoạn 2021-2023; 2) sự hậu thuẫn bởi công ty mẹ DXG với dịch vụ môi giới trọn gói cho các dự án lớn như Gem Sky World (dự kiến đóng góp hơn 900 tỷ đồng vào doanh thu DXS năm 2021).
  • VNDS kỳ vọng thị trường nhà ở sẽ phục hồi vào năm 2021 dựa trên 3 yếu tố: 1) tăng tốc phát triển cơ sở hạ tầng giúp thúc đẩy thị trường BĐS năm 2021; 2) phục hồi nguồn cung mới nhờ nới lỏng các nút thắt pháp lý và 3) lãi suất cho vay mua nhà hợp lý củng cố quyết định mua nhà.
  • VNDS sử dụng hai phương pháp định giá là hệ số so sánh P/E và phương pháp chiết khấu dòng tiền – DCF với giả định WACC là 15%, với tỷ trọng bằng nhau và đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho DXS là 40.200 đồng/cp. DXS dự kiến sẽ chi trả cổ tức tiền mặt tối thiểu 20% LN ròng trong 2021, tương ứng tỷ suất cổ tức là 3,6%

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7140_DXS_VND_2021-3-31.pdf

10.   HPG [ MUA – 55,200đ/cp]: Duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhờ mảng thép cán nóng – VDSC – 31/03/2021

  • Doanh thu (DT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của HPG tăng lần lượt 42% và 79% nhờ công suất thép xây dựng (TXD) và thép cán nóng (HRC) tăng thêm từ KLH Dung Quất, và nhu cầu mạnh mẽ đối với phôi thép và HRC. Sản lượng (SL) tiêu thụ thép xây dựng thành phẩm, HRC và ống thép đạt lần lượt 3,4 triệu tấn (+22,5% YoY), 580.000 tấn và 821.800 tấn (+9,5% YoY). Thị phần thép xây dựng của HPG tăng nhanh từ 26,2% năm 2019 lên 32,5% năm 2020.
  • VDSC kỳ vọng DT và LNST của HPG sẽ tăng lần lượt khoảng 60% và 70% chủ yếu nhờ SL tiêu thụ HRC tăng mạnh. SL HRC và thép xây dựng của HPG được dự báo tăng lần lượt 330% và 10%, đạt 3,0 triệu tấn và 3,8 triệu tấn. Do nhu cầu mạnh mẽ từ các thị trường xuất khẩu, nhà máy tôn mạ của HPG có thể hoạt động hết công suất, sản xuất khoảng 400.000 tấn (+120% YoY.
  • VDSC cho rằng HPG có thể duy trì đà tăng trưởng LNST mạnh mẽ trong năm 2021 nhờ điều kiện thị trường thuận lợi trong mảng HRC. Hiện tại, nhu cầu thép đang phục hồi nhanh chóng tại các thị trường lớn như Trung Quốc, Ấn Độ và EU. Bên cạnh đó, nguồn cung quặng sắt yếu và chi phí vận chuyển thép đắt đỏ khiến giá HRC nhập khẩu tăng mạnh. Điều này mang lại biên lợi nhuận gộp cao hơn cho các nhà sản xuất HRC trong nước, bao gồm HPG.
  • Sử dụng các phương pháp FCFF, PE và PB, VDSC đưa ra giá trị hợp lý là 55.200 đồng/cổ phiếu (+19% so với GMT trong báo cáo chiến lược năm 2021). Cùng với mức cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới là 500 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời là 20%, tính theo giá đóng cửa tại ngày 31/03/2021. Do đó, VDSC nhắc lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7139_HPG_VDSC_2021-3-31.pdf

11.   VSC [ Trung lập – 55,600đ/cp]: Cập nhật ĐHCĐ năm 2021: Các dự án cảng nước sâu thúc đẩy tăng trưởng  – SSI – 01/04/2021

  • Viconship đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận không đổi cho năm 2021, VSC đánh giá đây là kế hoạch khá thận trọng trong bối cảnh hoạt động thương mại đang phục hồi mạnh mẽ. Công ty cũng tiết lộ kế hoạch đầy tham vọng về hai dự án cảng biển nước sâu tại Hải Phòng và Đà Nẵng, được kỳ vọng sẽ giúp VSC tăng đáng kể công suất mạng lưới cảng.
  • Kết quả lợi nhuận năm 2020 ở mức khiêm tốn trong bối cảnh cạnh tranh cao. VSC công bố kết quả kinh doanh năm 2020 ở mức khiêm tốn, với 1,7 nghìn tỷ đồng doanh thu (-5,8%) và 336 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (-1,8%). Doanh thu giảm chủ yếu do sản lượng xếp dỡ tại cảng giảm -10,8% xuống còn 1,03 triệu TEU, do cạnh tranh cao ở khu vực cảng Hải Phòng.
  • Kế hoạch kinh doanh năm 2021 thận trọng. Năm 2021, VSC vẫn đặt kế hoạch thận trọng như thường lệ, với sản lượng tại tất cả phân khúc đều giảm nhẹ so với năm ngoái. Về doanh thu và LNTT, VSC đặt tăng trưởng không đổi đối với kịch bản cơ sở và giảm -12% YoY đối với kịch bản xấu.
  • Cổ tức tiền mặt duy trì ổn định. Cả hai kế hoạch cổ tức năm 2020 và 2021 đã được thông qua ở mức 20% bằng tiền mặt. Trong đó, 15% cổ tức tiền mặt năm 2020 đã trả vào tháng 11/2020, trong khi 5% còn lại dự kiến sẽ trả vào Quý 2/2021. Tỷ suất cổ tức tương ứng là 3,6%.
  • Các dự án cảng biển nước sâu. Theo ban lãnh đạo, VSC đang theo đuổi hai dự án cảng biển nước sâu tại Hải Phòng và Đà Nẵng, mỗi dự án đòi hỏi vốn đầu tư khoảng 5 nghìn tỷ đồng. VSC đặt mục tiêu sở hữu ít nhất 36% tại hai dự án này. Tuy nhiên, do các dự án chưa có quyết định chính thức nên công ty sẽ công bố sau. Dưới đây là một số thông tin chính về các dự án đã công bố tại ĐHCĐ.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7138_VSC_SSI_2021-4-1.pdf

12.   QTP [MUA – 20,000đ/cp]: Kỳ vòng trả cổ tức cao trong thời gian tới– VCBS – 01/04/2021

  • VCBS khuyến nghị MUA cho cổ phiếu QTP với giá mục tiêu 20.000 đồng/cp (+38% so với giá ngày 31/03/2021) với các điểm nhấn như sau: Giãn khấu hao, ghi nhận doanh thu chênh lệch tỷ giá làm hết lỗ lũy kế và tăng khả năng trả cổ tức ở mức cao lên tới 15% – 20% trong các năm tới. Trả hết nợ vay trong vòng 02 năm tới sẽ giúp QTP tiết kiệm chi phí tài chính và có dòng tiền dồi dào để trả cổ tức.
  • Giãn khấu hao khiến lợi nhuận tăng – hết lỗ lũy kế và có khả năng trả cổ tức trở lại. Trong năm 2020, QTP đã thay đổi chính sách khấu hao đối với lò hơi, turbine thuộc nhà máy nhiệt điện Quảng Ninh 1 và 2 từ 10 năm lên 15 năm.
  • Ghi nhận doanh thu chênh lệch tỷ giá từ năm 2015 và năm 2018. Theo báo cáo tài chính năm 2020 kiểm toán đính chính lại ngày 31/03/2021, QTP đã điều chỉnh lại lợi nhuận năm 2020 tăng thêm 540 tỷ.
  • Tuy nhiên, La Nina vẫn tiếp diễn khiến cho mực nước hồ các thủy điện lớn cao hơn trung bình và mùa mưa năm nay có thể tới sớm hơn khiến cho việc huy động từ các nguồn nhiệt điện có thể sẽ tiếp tục thấp như nửa sau năm 2020.
  • Với mức lợi tức có thể đạt được mức cao so với giá hiện tại (>10%), VCBS khuyến nghị MUA với QTP với giá mục tiêu 20.000 đồng/cổ phiếu (+38% so với giá ngày 31/03/2021) theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7145_QTP_VCBS_2021-4-1.pdf

13.   DCM [ MUA- 21,100đ/cp ]: Tiếp tục đường đua kỳ vọng trong năm 2021– Báo cáo ngành – BSC – 01/04/2021

  • BSC khuyến nghị MUA mã cổ phiếu DCM với giá 21,100 VND/CP, upside 20.9% so với giá ngày 31/3/2021 với phương pháp DCF và P/E, với tỷ trọng là 40% – 60%.
  • Biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ vào kỳ vọng giá bán tăng nhanh hơn mức tăng giá của nguyên liệu đầu vào – Do giá dầu tăng cao và duy trì tín hiệu tích cực từ nhu cầu phân bón trong 2021.
  • Nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu với giá mục tiêu nằm tại khu vực 20-20.5, cân nhắc cắt lỗ nếu ngưỡng hỗ trợ 12.5 bị xuyên thủng.
  • Nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu với giá mục tiêu nằm tại khu vực 20-20.5, cân nhắc cắt lỗ nếu ngưỡng hỗ trợ 12.5 bị xuyên thủng.
  • Giá khí đầu vào tăng nhanh hơn dự báo và giá bán điều chỉnh thấp hơn kỳ vọng; Hiệu suất hoạt động của các nhà máy thấp hơn kì vọng do bảo dưỡng định kì.
  • DT và LNST 2020 lần lượt đạt 7,563 tỷ VND (+7% yoy) và 665 tỷ VND (+56% yoy),nhờ giá khí đầu vào giảm mạnh và nhu cầu xuất khẩu phân bón tăng cao. DCM đặt KH 2021: DTT = 7,839 tỷ VND, LNST = 197 tỷ VND, sản lượng ure quy đổi 860 nghìn tấn

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/7144_DCM_BSC_2021-4-1.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

  • Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN