TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 29/11 – 03/12/2021

Lượt xem: 2450 | Ngày đăng: 09/12/2021 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 29/11 – 03/12/2021

  1. FRT [ MUA – 71,400đ/cp]: Nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng nhờ triển vọng cải thiện – HSC – 28/11/2021
  2. Ngành hàng không [ Trung lập ]: Thắt dây an toàn và chuẩn bị cất cánh – Báo cáo ngành – VNDS – 29/11/2021
  3. HPG [ MUA – 73,900đ/cp] Khởi công nhà máy Container vào ngày 25/11 – Báo cáo nhanh – HSC – 29/11/2021
  4. HAX [ MUA – 37,500đ/cp ]: Bỏ qua rủi ro bùng phát dịch trong ngắn hạn, triển vọng tích cực nhờ thị trường ô tô hồi phục và mạng lưới showroom mở rộng – SSI – 29/11/2021
  5. TCD [ MUA – 40,000đ/cp]: Triển vọng tích cực – Báo cáo ngắn – BSC – 29/11/2021
  6. DBC [ MUA – 67,000đ/cp ]: Chuỗi cung ứng tạo lợi thế lớn – Báo cáo cập nhật – MAS – 29/11/2021
  7. PVT[ Tích cực – 26,200đ/cp ] Triển vọng tốt hơn từ phục hồi nhu cầu tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu – SSI – 30/11/2021
  8. NTC [ MUA – 279,500đ/cp]: Năm 2022 bứt phá cùng dự án NTC3 – Báo cáo ngắn – MAS – 29/11/2021
  9. Ngành dệt may [ Trung lập ]: Vượt qua sóng gió – Báo cáo ngành – VNDS – 29/11/2021
  10. DGW [ Phù hợp thị trường – 144,500đ/cp ]: Tăng trưởng mạnh tới từ tất cả các mảng kinh doanh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021
  11. MWG [ MUA – 171,700đ/cp] 2022: Tăng trưởng tăng tốc khi các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021
  12. HHV [ Tích cực – 28,117đ/cp ]: Tổng quan KQKD 6 tháng đầu năm 2021 – BVSC – 29/11/2021
  13. KDH [ Phù hợp thị trường – 45,000đ/cp ]: Đẩy nhanh các dự án mới sẽ hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2022 – SSI – 01/12/2021
  14. DXS [ Tích cực – 39,900đ/cp ]: Sóng gió đã qua – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/12/2021
  15. DGC [ MUA – 198,700đ/cp ] Triển vọng sáng cho mảng phốt pho, xút-clo-viny – VCSC – 01/12/2021
  16. ITC [ MUA – 27,400đ/cp]: Định giá hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – ITC – 29/11/2021
  17. HDG [ MUA – 92,700đ/cp ]: Hướng đến sự bền vững – Báo cáo ngắn – MAS – 01/12/2021
  18. SZC [ MUA – 69,300đ/cp ]: Giá trị quỹ đất gia tăng theo thời gian – Báo cáo ngắn – MAS – 29/11/2021
  19. PHR [ Tích cực ] Dự án quan trọng VSIP III sẽ được triển khai trong 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021
  20. PVS [ Phù hợp thị trường – 25,400đ/cp] Kỳ vọng mảng M&C phục hồi trong năm 2022; định giá hợp lý – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021
  21. VNM [ MUA – 106,800đ/cp ]: Doanh thu tăng trưởng dương trở lại sau hai quý đầu năm kém khả quan – BVSC – 03/12/2021
  1. PLC[ Tích cực – 47,000đ/cp ]: Cập nhật Kết quả kinh doanh Q3/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 03/12/2021
  2. CTD [ MUA – 114,700đ/cp ]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 01/12/2021  21

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    FRT [ MUA – 71,400đ/cp]: Nâng khuyến nghị lên Tăng tỷ trọng nhờ triển vọng cải thiện  – HSC – 28/11/2021

  • HSC nâng khuyến nghị đối với FRT lên Tăng tỷ trọng (từ Nắm giữ) và nâng 63% giá mục tiêu lên 71.400đ (tiềm năng tăng giá 18%) sau khi nâng dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2021-2023.
  • HSC nâng lần lượt 16%, 20% và 24% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2021-2023 do tăng dự báo doanh thu và tỷ suất lợi nhuận các chuỗi bán lẻ của FRT nhờ KQKD vững chắc trong Q3/2021.
  • FRT hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm thấp hơn 14% so với mức bình quân trong quá khứ, nhưng cao hơn 30% so với các doanh nghiệp cùng ngành. Tại giá mục tiêu theo phương pháp DCF của HSC, P/E dự phóng 2022 là 26,5 lần.
  • Giá cổ phiếu đã tăng mạnh trong 3 tháng qua, và FRT đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 22,6 lần, thấp hơn 11% (0,2 lần độ lệch chuẩn) so với mức bình quân 3 năm là 25,4 lần. Trong khi đó, P/E dự phóng 2022 là 22,4 lần, vượt 30% so với trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành (17,3 lần). Đây không phải là mức cao bất thường, nếu so với triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của lợi nhuận trong vài năm tới

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9665_FRT_HSC_2021-11-29.pdf

2.   Ngành hàng không [ Trung lập ]: Thắt dây an toàn và chuẩn bị cất cánh – Báo cáo ngành – VNDS – 29/11/2021

  • Sẵn sàng mở cửa lại bầu trời Với giả định tỷ lệ tiêm phòng 1.000.000 liều/ngày trong thời gian tới khi nguồn cung vắc xin cải thiện, VNDS kỳ vọng 58,5%/80,0% dân số Việt Nam sẽ được tiêm chủng đầy đủ vào Q4/21 và Q1/22, do đó, mục tiêu đạt được miễn dịch cộng đồng có thể đạt được trong Q1/22.
  • Tăng tốc đầu tư cho cơ sở hạ tầng hàng không kể từ 2022 Bên cạnh dự án bảo dưỡng đường bay của sân bay Tân Sơn Nhất (TIA) và sân bay Nội Bài (NIA) sẽ hoàn thành vào Q1/22, ACV cũng đang chuẩn bị khởi công các dự án mới tại các sân bay quốc tế trọng điểm để mở rộng công suất bao gồm nhà ga T3 TIA và mở rộng T2 NIA, giải quyết tình trạng thiếu công suất tại các sân bay này.
  • Đến lúc đưa trở lại cổ phiếu hàng không vào tầm ngắm Vượt qua đại dịch chưa từng có trong lịch sử, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành hàng không bị ảnh hưởng nặng nề, kéo theo diễn biến giá cổ phiếu ngành hàng không kém khả quan hơn so với chỉ số Vn-index. Tuy nhiên, nhìn về tương lai khi thế giới cũng như Việt Nam khống chế thành công đại dịch, ngành hàng không được dự báo sẽ có bước nhảy vọt với tổng lưu lượng hành khách ước tính tăng 193%/19% svck trong 2022-23, dẫn tới sự phục hồi mạnh mẽ và kết quả kinh doanh tăng trưởng của các công ty hàng không.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9658_none_VNDS_2021-11-29.pdf

3.    HPG [ MUA – 73,900đ/cp] Khởi công nhà máy Container vào ngày 25/11 – Báo cáo nhanh – HSC – 29/11/2021

  • HPG khởi công xây dựng giai đoạn đầu trong tổng số hai giai đoạn của nhà máy sản xuất container đầu tiên tại Bà Rịa – Vũng Tàu vào ngày 25/11/2021. Nhà máy này sau khi hoàn thành, với chi phí đầu tư ước tính 5 nghìn tỷ đồng, sẽ có công suất thiết kế 500.000 TEU/năm.
  • Trong giai đoạn 1, với một nửa công suất thiết kế và được xây dựng với chi phí đầu tư cơ bản bằng một nửa tổng chi phí đầu tư (với 100% vốn tự có của doanh nghiệp), sẽ được xây dựng trong 5 tháng.
  • Giá cổ phiếu HPG đã giảm 12% kể từ đầu tháng do lo ngại về giá thép Trung Quốc giảm. Bất chấp vấn đề này, HSC tin rằng nền tảng cơ bản của HPG vẫn vững chắc và cổ phiếu hiện đang rất hấp dẫn với P/E trượt dự phóng 1 năm là 6,5 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 8,5 lần (tính từ năm 2017). HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.
  • Hiện tại, HSC nhận thấy cơ hội lớn cho các nhà đầu tư dài hạn và giá trị nhờ định giá rẻ của HPG và lợi suất cổ tức bằng tiền mặt dự kiến sẽ tăng lên 2% trong năm 2021 (từ 1% trong năm 2020). Ngoài ra, HPG sẽ hưởng lợi chính từ chính sách đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt là với kế hoạch tăng công suất hiện nay. Theo đó, HSC lạc quan một cách thận trọng về chiến lược đa dạng hóa mới của HPG.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9666_HPG_HSC_2021-11-29.pdf

4.    HAX [ MUA – 37,500đ/cp ]: Bỏ qua rủi ro bùng phát dịch trong ngắn hạn, triển vọng tích cực nhờ thị trường ô tô hồi phục và mạng lưới showroom mở rộng – SSI – 29/11/2021

  • SSI tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HAX. Giá cổ phiếu đã tăng 45% từ báo cáo tháng 5/2021 và đã đạt giá mục tiêu trước đó của SSI. Mặc dù bất ngờ diễn ra giãn cách xã hội toàn quốc trong Q3/2021 do làn sóng Covid-19 lần thứ 4, nhu cầu xe Mercedes vẫn duy trì ổn định và hồi phục nhanh trong Q4.
  • Nếu chấp nhận những rủi ro ngắn hạn về khả năng có thêm đợt bùng phát dịch bệnh mới, SSI cho rằng triển vọng trung và dài hạn của HAX khá tích cực nhờ: (1) mở thêm showroom quy mô lớn tại Đồng bằng Sông Cửu Long giúp thu hút khách hàng mới cho Mercedes, (2) nhu cầu ô tô có thể tăng đáng kể từ mức đáy trong 2021, nhờ chính sách hỗ trợ của Chính phủ, (3) tình trạng thiếu hụt chip kéo dài trong 2022 tiếp tục giúp các đại lý xe hưởng lợi. Do đó, SSI nâng giá mục tiêu 1 năm đối với HAX lên 37.500 đồng/cp, tăng 30% so với mức giá tại ngày 26/11/2021, cùng với 5% lợi suất từ cổ tức năm 2022. SSI ước tính tổng doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2022 đạt 6,9 nghìn tỷ đồng (+24% YoY) và 228 tỷ đồng (+138% YoY).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9653_HAX_SSI_2021-11-29.pdf

 5.    TCD [ MUA – 40,000đ/cp]: Triển vọng tích cực – Báo cáo ngắn – BSC – 29/11/2021

  • BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TCD với mức giá mục tiêu là 40,000 VND được xác định bởi phương pháp định giá P/E với P/E mục tiêu 2022 = 8.1x nhằm phản ánh (1) sự tăng trưởng ở các mảng kinh doanh và (2) tiềm năng tăng trưởng từ cơ hội đầu tư hạ tầng PPP cùng mở rộng trữ lượng mỏ đá trong tương lai nhờ vào việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.
  • BSC dự báo KQKD của TCD sẽ đạt mức tăng trưởng tốt trong 2021-2022: Năm 2021: DTT và LNST&CĐTS lần lượt đạt 3,310 tỷ VND (+16% YoY) và 316 tỷ VND (+157% YoY), EPS FW2021 = 3,612 VND/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 8.9x. Năm 2022: DTT và LNST&CĐTS của TCD lần lượt đạt 4,419 tỷ VND (+33% YoY) và 432 tỷ VND (+37% YoY), EPS FW2021 = 4,945 VND/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 6.5x. Các giả định chính cho sự tăng trưởng KQKD của TCD gồm (1) Lợi nhuận mảng xây dựng tăng mạnh nhờ thi công nhiều dự án quy mô lớn (backlog cao = 4.3 lần DT2020) và (2) Sản lượng mảng đá tiêu thụ tăng nhờ nhu cầu tăng cao phục vụ đầu tư công.
  • Lợi nhuận mảng xây dựng năm 2022 tăng mạnh +57% YoY nhờ (1) Dịch bệnh cải thiện và (2) Thi công nhiều dự án quy mô lớn. Sản lượng tiêu thụ đá kỳ vọng tăng mạnh +22% YoY năm 2022.
  • COVID-19 diễn biến tiêu cực làm gián đoạn tiến độ thi công công trình và giảm sản lượng tiêu thụ đá. Giá nguyên vật liệu biến động làm ảnh hưởng biên lợi nhuận doanh nghiệp. Rủi ro hoạt động hợp tác kinh doanh không hiệu quả làm ảnh hưởng đến lợi nhuậnn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9656_TCD_BSC_2021-11-29.pdf

6.    DBC [ MUA – 67,000đ/cp ]: Chuỗi cung ứng tạo lợi thế lớn – Báo cáo cập nhật – MAS – 29/11/2021

  • Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi và phân phối lợn giống, trứng gà, … Dabaco sở hữu hệ thống 9 Nhà máy thức ăn chăn nuôi từ Bắc vào Nam với tổng công suất lên đến 1,5 triệu tấn/năm. Dây chuyền công nghệ và thiết bị sản xuất đồng bộ, tỷ lệ tự động hóa đạt trên 90%. Hoạt động chăn nuôi được thực hiện theo một vòng tròn khép kín, vừa phòng chống dịch tốt và cắt giảm chi phí.
  • 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng DBC lần lượt ở mức 7.752 tỷ và 718 tỷ đồng, lần lượt tăng 8,4% và giảm 36,9% chủ yếu do dịch bệnh đã làm chi phí chuỗi cung ứng DBC gia tăng làm biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 27,5% xuống 19,1%. Ngoài ra, sức tiêu thụ giảm trong khi nguồn cung tăng.
  • Dịch tả lợn Châu Phi xuất hiện từ tháng 2/2019 và đã lan rộng ra 63 tỉnh thành, đã làm tỷ lệ tiêu hủy do dịch bệnh lên đến hơn 2%. Vaccine dịch tả lợn châu Phi do Phòng nghiên cứu DBC nhận chuyển giao từ Mỹ đã có những kết quả ban đầu tích cực, sinh kháng thể tỷ lệ cao đạt 80% sau 21 ngày tiêm. Đây là bước thử nghiệm quan trọng để chuẩn bị cho quá trình sản xuất trong thời gian tới.
  • Dabaco dự kiến sẽ phát triển mạnh đàn lợn giai đoạn tới với mục tiêu tăng 25% số lượng tổng đàn lợn (16.500 con giống Bố mẹ) trong 2 năm tới. 4 dự án nâng công suất đàn lợn sẽ lần lượt đi vào hoạt động nửa cuối 2022 và nửa đầu 2023. Dự án Lotus Central đã thực hiện bàn giao dần từ quý 3/2021 sẽ đóng góp doanh thu vào nửa cuối 2021 và năm 2022. Riêng dự án Dabaco Park View City dự kiến bàn giao trong năm 2022. Doanh thu mỗi dự án ước tính đều trên 800 tỷ đồng.
  • Doanh thu thuần và lãi ròng năm 2021 dự báo đạt 10.454 và 1.006 tỷ đồng, lần lượt tăng 4,3% và giảm 28,2% cùng kỳ. Năm 2022, MAS dự phóng doanh thu thuần và lãi ròng DBC đạt 11.801 tỷ và 1.231 tỷ đồng, tăng 12,9% và 22,4% cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 20,0%; 2) mảng bán thành phẩm đạt 10.901 tỷ đồng, tăng 10,1% nhờ sự gia tăng về sản lượng và phục hồi về giá bán.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9660_DBC_MAS_2021-11-29.pdf

7.  PVT[ Tích cực – 26,200đ/cp ] Triển vọng tốt hơn từ phục hồi nhu cầu tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu – SSI – 30/11/2021

  • Trước đây PVT thường giao dịch với P/E dự phóng trong khoảng 7x-10x, tùy thuộc vào giá dầu và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của công ty. Công ty đang trong chu kỳ đầu tư tàu mới, bắt đầu từ năm 2021 bằng cách đổi mới và mở rộng đội tàu trong một môi trường giá tàu khá thấp và đã bắt đầu ghi nhận kết quả từ những khoản đầu tư đó trong thời gian gần đây.
  • Với giá dầu hiện tại dao động trên 70 USD/thùng, SSI ước tính PVT có thể bắt đầu hưởng lợi từ thị trường cho thuê tàu chở dầu hấp dẫn hơn từ năm 2022, khi nhu cầu dầu từ thị trường thế giới dần phục hồi trở lại. Cùng với triển vọng tăng trưởng tốt trong năm 2022, SSI sử dụng hệ số P/E mục tiêu mới là 12x cho PVT (từ 10x) và nâng mức giá mục tiêu cuối năm 2022 là 26.200 đồng/cổ phiếu (tăng 11% so với giá hiện tại). SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu PVT lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP), đồng thời khuyến nghị tích lũy cổ phiếu khi giá điều chỉnh giảm. Động lực ngắn hạn có thể đến từ việc thanh lý PVT Athena trong Q1/2022, điều này có thể mang lại khoản lợi nhuận bất thường cho công ty.
  • Rủi ro giảm đối với khuyến nghị của SSI bao gồm nhu cầu dầu thế giới thấp hơn dự kiến do biến thể Covid-19 mới, dẫn đến giá thuê tàu thấp hơn trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9670_PVT_SSI_2021-11-30.pdf  

8.      NTC [ MUA – 279,500đ/cp]: Năm 2022 bứt phá cùng dự án NTC3 – Báo cáo ngắn – MAS – 29/11/2021

  • Điểm sáng trong thu hút đầu tư của tỉnh Bình Dương: Là một trong những doanh nghiệp có hiệu quả kinh doanh top đầu của Tập đoàn Cao su Việt Nam (GVR), từ khi thành lập năm 2006, chỉ sau 10 năm hoạt động NTC đã cho thuê toàn bộ 229 ha đất công nghiệp tại KCN NTC1 và 288 ha đất KCN NTC2 (Dự án mở rộng.
  • Dự án NTC3 tạo động lực tiếp tục tăng trưởng: Trước các thành công trên, năm 2016 NTC tiếp tục được phép thực hiện dự án mở rộng (NTC3) với quy mô 346 ha. Sau khi nhận bàn giao đất vào năm 2019 – 2020, NTC đã hoàn thành đầu tư và sẵn sàng đưa vào khai thác dự án NTC3 trong năm 2022.
  • NTC là doanh nghiệp có tỷ lệ chia cổ tức rất cao, luôn duy trì mức trên 80%/VĐL bằng tiền mặt mỗi năm (tương đương 65-73% LNST) cho thấy chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp luôn ở mức cao và tạo ra dòng tiền mạnh.
  • Sử dụng phương pháp RNAV, MAS đưa ra mức giá mục tiêu cho NTC là 279,600 đồng/cp. Cao hơn 46,5% so với giá đóng cửa ngày 29/11/2021, do đó MAS khuyến nghị Mua với NTC.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9672_NTC_MAS_2021-11-30.pdf

9.    Ngành dệt may [ Trung lập ]: Vượt qua sóng gió – Báo cáo ngành – VNDS – 29/11/2021

  • Đà tăng trưởng LN chậm lại trong Q3/21 Kim ngạch xuất khẩu dệt may của Việt Nam giảm 2,07% svck trong Q3/21 và 0,91% sv quý trước do hoạt động sản xuất bị ngưng trệ trong thời gian giãn cách xã hội, đặc biệt là ở khu vực miền Nam.
  • Phục hồi theo nhu cầu tăng mạnh tại thị trường Mỹ và EU Người tiêu dùng Mỹ và E.U đã ghi nhận nhu cầu bị dồn nén mạnh mẽ sau khi gỡ bỏ lệnh phong tỏa. Kim ngạch nhập khẩu dệt may của Hoa Kỳ trong 9T21 tăng 29,9% svck lên 82,2 tỷ USD, trong đó kim ngạch nhập khẩu hàng may mặc tăng 24,5% svck (Nguồn: OTEXA).
  • Triển vọng 2022: Sẵn sàng phục hồi mạnh mẽ. VNDS kỳ vọng thị trường BĐS nhà ở phục hồi từ 2022, dựa trên ba yếu tố: 1) nguồn cầu được thúc đẩy mạnh mẽ bởi thị trường phục hồi trên diện rộng trong 2022; 2) lãi suất vay mua nhà thấp củng cố quyết định mua nhà; và 3) nguồn cung mới hồi phục ấn tượng nhờ nới lỏng pháp lý.
  • Các doanh nghiệp sợi nội địa hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá Bộ Công Thương Việt Nam (MOIT) đã áp thuế chống bán phá giá sơ bộ đối với Trung Quốc và các nhà sản xuất sợi nước ngoài khác, có hiệu lực kể từ T10/21. Theo quyết định của Bộ Công Thương, hầu hết các nhà sản xuất Trung Quốc sẽ phải đối mặt với mức thuế chống bán phá giá 17,45%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9671_none_VNDS_2021-11-30.pdf

10.    DGW [ Phù hợp thị trường – 144,500đ/cp ]: Tăng trưởng mạnh tới từ tất cả các mảng kinh doanh – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021

  • VCSC giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Thế Giới Số (DGW) dù tăng giá mục tiêu thêm 69% khi giá cổ phiếu của DGW đã tăng 67% trong 3 tháng qua. Dù doanh số của DGW cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của VCSC, VCSC tin rằng công ty đã có định giá hợp lý với P/E năm 2022/2023 hiện tại là 16/14 lần (dựa trên dự báo của VCSC) so với mức trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 9,7 lần. VCSC tin rằng định giá cao này đã phản ánh triển vọng mạnh mẽ của DGW (tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 202F-2024 là 20%, theo dự báo của VCSC).
  • VCSC tăng giá mục tiêu nhờ mức tăng 38% trong dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2025 của VCSC khi VCSC nâng các dự báo cho laptop, thiết bị văn phòng (OE) và thiết bị gia dụng nhờ nhu cầu thị trường mạnh mẽ và việc DGW thâu tóm thêm các thương hiệu mới. Ngoài ra, VCSC cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2022.
  • VCSC dự báo doanh thu từ ĐTDĐ và laptop (chiếm 84% doanh thu 9 tháng đầu năm 2021) sẽ đạt CAGR giai đoạn 2021-2024 là 17%, được củng cố bởi thị phần cao hơn của Xiaomi và nhu cầu đối với iPhone và laptop gia tăng.
  • VCSC dự báo biên lợi nhuận sẽ giảm năm 2023 dựa trên giả định của VCSC về tình trạng thiếu chất bán dẫn toàn cầu hiện nay khiến nguồn cung thiết bị điện tử hạn chế sẽ hạ nhiệt trong năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9668_DGW_VCSC_2021-11-30.pdf

11.    MWG [ MUA – 171,700đ/cp] 2022: Tăng trưởng tăng tốc khi các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021

  • VCSC duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) khi VCSC tin rằng năng lực triển khai kinh doanh vượt trội của MWG sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số mạnh mẽ trong vài năm tới. Tỷ lệ PE 2022/2023 của MWG lần lượt là 14,8/12,3 lần, tỏ ra hấp dẫn với dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS là 26% trong giai đoạn 2021-2024.
  • VCSC nâng giá mục tiêu của VCSC thêm 23% nhờ (1) tăng 9% trong tổng LNST giai đoạn 2022F-2024 của VCSC do KQKD tích cực của TGDD và DMX trong tháng 9-10/2021 tái khẳng định năng lực triển khai mạnh mẽ của MWG, (2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và, (3) tăng giả định tăng trưởng nắm cuối cùng trong mô hình định giá cho TGDD và DMX từ 1,5% lên 3% do VCSC ghi nhận tăng trưởng tiềm năng từ các mặt hàng bán lẻ mới mà MWG có thể tung ra trong tương lai.
  • VCSC dự báo tăng trưởng tổng doanh thu tương ứng của TGDD và DMX ở mức 6%/18%/8% cho các năm 2021/2022/2023 so với mức -3% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021 nhờ chi tiêu tiêu dùng phục hồi, hoạt động của các cửa hàng bình thường trở lại và mở rộng mô hình DMX mini và TopZone (cửa hàng ủy quyền của Apple).
  • VCSC dự báo biên EBITDA của BHX sẽ cải thiện 2,8 điểm % lên 2,0% vào năm 2022 nhờ sự trưởng thành của các cửa hàng, biên LN gộp được thúc đẩy bởi cả quy mô và cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí (như cải thiện năng suất lao động). VCSC cho rằng BHX có thể đạt được điểm hòa vốn vào khoảng cuối năm 2022 – đến đầu năm 2023 do ban lãnh đạo đang giám sát kỹ lưỡng việc mở cửa hàng mới để đảm bảo khả năng sinh lời.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9669_MWG_VCSC_2021-11-30.pdf

12.    HHV [ Tích cực – 28,117đ/cp ]: Tổng quan KQKD 6 tháng đầu năm 2021 – BVSC – 29/11/2021

  • Nhu cầu đầu tư công, đặc biệt là cơ sở hạ tầng đường bộ tại Việt Nam vẫn còn rất lớn. Tổng mức đầu tư công được Quốc hội phê duyệt cho giai đoạn 2021-2025 là 2,87 triệu tỷ đồng, tăng 44% so với giai đoạn 2016-2020 là 2 triệu tỷ đồng, đặc biệt là đầu tư cơ sở hạ tầng đường bộ. Trong giai đoạn từ 2000- 2020, Việt Nam chỉ xây được 1.200km đường bộ cao tốc.
  • Năng lực thi công tốt đã được chứng minh từ các dự án trong quá khứ là lợi thế giúp tập đoàn Đèo Cả có thể nhận được các dự án lớn trong tương lai, mở ra cơ hội cho các công ty thành viên như HHV. Trong 7 dự án đã và đang thi công với tổng mức đầu tư lên tới 47.403 tỷ đồng, tập đoàn luôn đảm bảo tiến độ, thậm chí thường hoàn thành sớm hơn so với kế hoạch dự kiến. Tiến độ thi công nhanh, cùng với năng lực kiếm soát dự án tốt khiến chi phí thi công thường sát với dự toán (hoặc thấp hơn).
  • Các dự án trong tương lai tạo cơ hội tăng trưởng cho HHV. Hiện tại tập đoàn Đèo Cả và HHV đang tham gia đấu thầu xây dựng 4 dự án cao tốc lớn bao gồm dự án Cam Lâm – Vĩnh Hảo; Đồng Đăng – Trà Lĩnh; Tân Phú – Bảo Lộc và Hữu Nghị – Chi Lăng.
  • Trong kịch bản cơ sở, nếu tập đoàn Đèo Cả đầu thầu thành công 04 dự án trong tương lai và chuyển giao trong HHV, giá mục tiêu cho cổ phiếu sẽ tăng lên 28.117 VNĐ/cổ phiếu.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9708_HHV_BVSC_2021-12-1.pdf

13.    KDH [ Phù hợp thị trường – 45,000đ/cp ]: Đẩy nhanh các dự án mới sẽ hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2022 – SSI – 01/12/2021

  • VCSC giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) và tăng giá mục tiêu thêm 11% lên 45.000 đồng/CP chủ yếu do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2022 và giả định giá bán cao hơn đối với các dự án BĐS nhà ở dự kiến mở bán trong năm 2022.
  • LNST sau lợi ích CĐTS trong 9 tháng đầu năm 2021 đạt 788 tỷ đồng (+2% YoY), phù hợp với kỳ vọng của VCSC. VCSC duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 ở mức 1,2 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với năm 2020) do VCCS kỳ vọng việc bàn giao các căn hộ còn lại tại Lovera Vista và Verosa Park sẽ hỗ trợ lợi nhuận quý 4/2021.
  • Dự án Classia (tên cũ là Armena; tổng dự án bao gồm ~180 căn hộ thấp tầng tại Thành phố Thủ Đức, TP.HCM) đã được khởi công xây dựng vào cuối tháng 9/2021 khi các biện pháp giãn cách xã hội bắt đầu được nới lỏng. Ngoài ra, VCSC kỳ vọng công ty sẽ đẩy nhanh tiến độ tại dự án Bình Tân (dự án cao tầng tại quận Bình Tân, TP.HCM) và Clarita (dự án thấp tầng tại Thành phố Thủ Đức, TP.HCM). Do đó, VCSC kỳ vọng những dự án mới này sẽ hỗ trợ dự báo tổng giá trị hợp đồng bán hàng của VCSC cho KDH ở mức 4,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2022.
  • VCSC duy trì dự báo hai dự án thấp tầng Classia và Clarita cùng với dự phóng lợi nhuận từ việc giả định cho thuê tại Khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng (110 ha tại TP.HCM) sẽ hỗ trợ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của VCSC cho KDH ở mức 1,6 nghìn tỷ đồng (+40% so với dự báo năm 2021).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9676_KDH_VCSC_2021-12-1.pdf

14.    DXS [ Tích cực – 39,900đ/cp ]: Sóng gió đã qua – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/12/2021

  • Giai đoạn giãn cách ảnh hưởng mạnh đến KQKD 9T21 Doanh thu DXS Q3/21 giảm 6,3% so với cùng kỳ (svck) xuống 894,3 tỷ đồng, do giãn cách xã hội ở phía Nam làm hạn chế các hoạt động môi giới và kế hoạch mở bán của các dự án.
  • VBDS giảm dự báo LN 2021 nhưng vẫn lạc quan triển vọng 2022-23. VNDS điều chỉnh doanh thu 2021-22 lần lượt giảm 40,7% và 29,8% còn 4.304 tỷ đồng (+32,2% svck) và 7.665 tỷ đồng (+78,1% svck) do dịch bệnh ảnh hưởng tiến độ thi công, pháp lý và kế hoạch mở bán của các dự án BĐS. Từ đó, VNDS điều chỉnh LN ròng 2021-22 giảm 43,5% và 31,0% còn 824 tỷ đồng (-5,6% svck) và 1.579 tỷ đồng (+91,6% svck).
  • Triển vọng thị trường BĐS 2022: Sẵn sàng phục hồi mạnh mẽ. VNDS kỳ vọng thị trường bất động sản (BĐS) nhà ở phục hồi từ 2022, dựa trên ba yếu tố: 1) nguồn cầu được thúc đẩy mạnh mẽ bởi thị trường phục hồi trên diện rộng trong 2022; 2) lãi suất vay mua nhà thấp củng cố quyết định mua nhà; và 3) nguồn cung mới hồi phục ấn tượng nhờ nới lỏng pháp lý. VNDS tin rằng BĐS nghỉ dưỡng sẽ hồi phục nhanh chóng trong tương lai nhờ hỗ trợ của vắc xin cùng với sự phục hồi của thị trường du lịch tại Việt Nam.
  • VNDS đánh giá KHẢ QUAN với giá mục tiêu 39.900 đồng/cp Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu điều chỉnh 39.900 đ/cp, dựa trên trung bình của định giá chiết khấu dòng tiền 10 năm và P/E mục tiêu cho năm 2022 là 10,0 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9679_DXS_VNDS_2021-12-1.pdf

15.  DGC [ MUA – 198,700đ/cp ] Triển vọng sáng cho mảng phốt pho, xút-clo-viny – VCSC – 01/12/2021

  • VCSC giữ nguyên khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu thêm 18% dành cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) khi nâng tổng EBITDA cốt lõi giai đoạn 2022-2024 (ngoài bất động sản) lên 19%. Ngoài ra, VCCS tăng EV/EBITDA mục tiêu từ 8,5 lần lên 9 lần (áp dụng trên EBITDA cốt lõi dự phóng 2022) để phản ánh giai đoạn tăng trưởng cao tiếp theo của DGC bắt đầu từ năm 2024 (EPS cốt lõi dự phóng 2024 +33% YoY) sau khi dự án xút-clo-vinyl (CAV) Nghi Sơn đi vào hoạt động.
  • Dự báo tổng EBITDA của VCSC tăng do VCSC đưa vào dự phóng (1) giai đoạn 2 của dự án CAV, (2) công suất axit photphoric nhiệt (TPA) mới và (3) dự báo giá bán trung bình cao hơn cho mảng photphat nông nghiệp (AP). Những yếu tố này được bị ảnh hưởng một phần bởi giá quặng apatit đầu vào cao hơn và giả định điều chỉnh của VCSC rằng giai đoạn đầu của dự án CAV sẽ bắt đầu hoạt động vào giữa năm 2023 thay vì đầu năm 2023 như trước đây.
  • VCSC kỳ vọng giá photpho tăng mạnh cuối quý 3/2021 cùng với sự cải thiện về cơ cấu sản phẩm sẽ thúc đẩy lợi nhuận dự phóng năm 2022. Tuy nhiên, VCSC thận trọng dự báo ASP toàn mảng photpho điều chỉnh 18% trong 2023 vì VCSC cho rằng (1) Trung Quốc có thể giảm bớt một phần các hạn chế đối với nguồn cung photpho để đáp ứng nhu cầu trong nước đang gia tăng, (2) giá đầu vào có thể hạ nhiệt do chuỗi cung ứng toàn cầu ổn định lại và (3) giá phân bón cao kỷ lục hiện nay có thể làm giảm nhu cầu.
  • Rủi ro đối với quan điểm tích cực của VCSC: Giá bán điều chỉnh mạnh hơn dự kiến; những thay đổi về thuế xuất khẩu photpho trong nước hoặc nước ngoài sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng cạnh tranh; các sự cố môi trường có thể làm gián đoạn hoạt động; giá điện cao hơn ở Việt Nam (chi phí đầu vào chính); rủi ro thực hiện của dự án CAV sắp tới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9677_DGC_VCSC_2021-12-1.pdf

16.      ITC [ MUA – 27,400đ/cp]: Định giá hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – ITC – 29/11/2021

  • BSC khuyến nghị MUA mã cổ phiếu ITC với giá mục tiêu 27,400 VND/CP, upside +26.8% so với giá ngày 26/11/2021 theo phương pháp P/B và mức chiết khấu vào giá 20%.
  • ITC đang giao dịch tại mức định giá hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành. Công tác triển khai thi công các dự án trọng điểm đúng tiến độ và tín hiệu tích cực từ các dự án tồn đọng đã lâu.
  • KQKD 9T2021: DTT và LNST trong 9 tháng đầu năm 2021 của ITC đạt lần lượt 350 tỷ đồng (+1% YoY) và 62 tỷ đồng (-11% YoY) đóng góp chủ yếu từ công tác triển khai kinh doanh căn hộ tại Terra Royal.
  • Các dự án đã hoàn thành nhưng chưa ghi nhận doanh thu trong nhiều năm như KDC Long Phước, Cao ốc Thịnh Vượng có tín hiệu tích cực trong năm 2021 khi đã bán/chuyển nhượng được một phần với biên lợi nhuận cao.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9674_ITC_BSC_2021-12-1.pdf

17.    HDG [ MUA – 92,700đ/cp ]: Hướng đến sự bền vững – Báo cáo ngắn – MAS – 01/12/2021

  • Doanh thu thuần trong 9 tháng 2021 đạt 2,454 tỷ (-36% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 729 tỷ đồng (-29,4% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 40,7% lên mức 54,1%; 2) thu nhập tài chính giảm mạnh chỉ đạt 19 tỷ đồng (-58,1% YoY); 3) Chi phí bán hàng tăng mạnh 232,6% so với cùng kỳ, ở mức hơn 95 tỷ, đặc biệt tăng mạnh nhất trong quý 2 với mức 85 tỷ trong kỳ.
  • Mảng bất động sản: Dự án Hado Charm Villas, Huyện Hoài Đức, Hà Nội đang là một trong những mũi nhọn chính của cơ cấu doanh thu của HDG, tổng dự án có hơn 528 căn biệt thự. Trong tháng 8/2021, doanh nghiệp đã hoàn thiện 100 căn, và đã bàn giao được 70 căn cho những khách hàng mua đợt 1. Doanh nghiệp tiếp tục lên kế hoạch mở bán đợt 2 trong quý 4/2021 khi dịch bệnh có phần suy giảm.
  • Mảng Năng Lượng: Sản lượng điện thu đạt kết quả tốt, ước tính đạt 142 triệu KWh cho khoảng 10 tháng đầu năm nhờ thời tiết mưa nhiều thuận lợi cho thủy điện. Trong tháng 9 và tháng 10 có thêm đóng góp từ 2 nhà máy thủy điện mới là Sông Tranh 4 (Vận hành thương mại ngày 4/9) và một phần nhà máy thủy điện Đăk Mi 2 (Vận hành thương mại 8/10).
  • Doanh thu thuần dự phóng năm 2021 đạt 4,248 tỷ ( -15% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,395 tỷ (+11.3% YoY): 1) biên lợi nhuận tiếp tục duy trì ở mức cao 57% so với mức 41,5% năm 2020; 2) Ghi nhận thêm doanh thu từ mảng năng lượng khi nhiều nhà máy được đưa hoạt động trong giai đoạn cuối năm; 3) Chi phí bán hàng tăng hơn 8 lần so với cùng kỳ ở mức 113 tỷ.
  • Tiếp tục hưởng lợi từ quỹ đất rẻ của dự án Charm Villas, MAS dự phóng doanh thu thuần năm 2022 đạt 5,523 tỷ (+30% YoY) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ ước đạt 1,631 tỷ đồng (+46,1% YoY): 1) Biên lợi nhuận gộp đạt mức 60%; 2) Chi phí bán hàng tiếp tục ở mức cao 130 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ; 3) Chi phí lãi vay tăng mạnh hơn 13% đạt 447 tỷ đồng cho cả năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9680_HDG_MAS_2021-12-1.pdf

18.    SZC [ MUA – 69,300đ/cp ]: Giá trị quỹ đất gia tăng theo thời gian  – Báo cáo ngắn – MAS – 29/11/2021

  • Kết quả khả quan dù chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dịch bệnh: Trong Q3/2021, chịu ảnh hưởng của đợt bùng dịch Covid-19, hoạt động bán hàng của SZC đã bị đứt quãng. Tuy nhiên sự tích cực trong hoạt động thu hút đầu tư trong nửa đầu năm đã giúp cho công ty tiếp tục ghi nhận doanh thu khả quan từ các hợp đồng thuê đất đã ký trước đó.
  • Thực hiện hợp tác đầu tư sản phẩm đất nền giai đoạn 1 dự án KDC Hữu Phước: Trong tháng 7/2021, công ty đã triển khai đợt đầu tiên bán sản phẩm dự án KDC Hữu Phước bằng hình thức Hợp đồng hợp tác đầu tư. Hợp đồng hợp tác có thời gian thực hiện 12 tháng, với 4 đợt thanh toán chi phí đầu tư để nhận lại sản phẩm đất nền, trong đó CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (D2D) cũng tham gia đầu tư. Trong quý 3/2021, D2D đã thanh toán hơn 113 tỷ đồng, dự kiến tham gia hợp tác kinh doanh 40 căn liên kế với diện tích từ 175m2 -196m2.
  • Quỹ đất thương phẩm còn lại đến cuối 2021 dự kiến hơn 900 ha: Trong đó, quỹ đất triển khai KCN khoảng 700ha và khoảng 537 ha diện tích đất khu dân cư (tỷ lệ thương phẩm khoảng 40%). SZC hiện đang là doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn nhất tại khu vực BR – VT, khu vực đang phát triển rất nhanh và vẫn còn tiềm năng tăng trưởng lớn với hàng loạt dự án cơ sở hạ tầng quan trọng như: (1) Sân bay quốc tế Long Thành; (2) Cụm cảng Cái Mép; (3) Dự án cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu. Với mức giá thuê còn rất cạnh tranh so với khu vực lân cận là Huyện Mỹ Xuân (BR-VT), tiềm năng tăng giá thuê đất cũng như giá BĐS do SZC đang quản lý vẫn ở mức cao.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9681_SZC_MAS_2021-12-1.pdf

19.  PHR [ Tích cực ] Dự án quan trọng VSIP III sẽ được triển khai trong 2022  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021

  • VCSC điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) từ MUA còn KHẢ QUAN dù đã tăng giá mục tiêu thêm 24% lên 83.600 đồng/CP. Giá cổ phiếu của PHR đã tăng 46% trong 3 tháng qua.
  • Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ (1) tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu của VCSC đến cuối năm 2022, (2) việc VCSC đưa vào mô hình định giá đối với cổ phần của PHR tại các công ty đầu tư KCN niêm yết thông qua công ty liên kết là CTCP KCN Nam Tân Uyên (UPCoM: NTC).
  • VCSC nhìn chung vẫn giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 nhưng giảm 1,4% dự báo năm 2022, chủ yếu do giả định việc mở bán đất tại KCN Tân Lập I sẽ bị kéo dài.
  • Tương ứng với giả định việc mở bán đất tại KCN Tân Lập I bị kéo dài, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025 thêm 1,9%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9688_PHR_VCSC_2021-12-3.pdf

20.  PVS [ Phù hợp thị trường – 25,400đ/cp] Kỳ vọng mảng M&C phục hồi trong năm 2022; định giá hợp lý – Báo cáo cập nhật – VCSC – 29/11/2021

  • VCSC giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) vì VCSC cho rằng giá dầu cao hiện tại có không tác động nhiều đến lợi nhuận giai đoạn 2021-2022 nhưng chỉ tốt cho triển vọng dài hạn của PVS. Trong khi đó, VCSC cho rằng PVS hiện đã được định giá hợp lý.
  • VCSC tăng giá mục tiêu thêm 6,7% nhờ 1) mức tăng 6,6% trong dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2023-2025 sau khi VCSC điều chỉnh tăng dự báo giá dầu trong Báo cáo ngành năng lượng ngày 21/10/2021 và 2) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2022.
  • VCSC kỳ vọng EPS cốt lõi sẽ tăng 20,6% YoY vào năm 2022, sau khi giảm 24,5% YoY vào năm 2021 khi mảng Cơ khí Dầu khí (M&C) có nhiều việc làm hơn, bù đắp cho mức giảm trong giá thuê ngày của FPSO Ruby II. VCSC kỳ vọng triển vọng trung hạn của PVS sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi của toàn ngành và cơ hội việc làm cho các dự án LNG và điện gió ngoài khơi gia tăng. VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS cốt lõi giai đoạn 2021-2025 đạt 18,1%, nhờ lượng backlog tiềm năng của mảng M&C trị giá 3,0 tỷ USD tính đến cuối năm 2021 và lợi nhuận ổn định từ mảng FSO.
  • PVS có 7,0 nghìn tỷ đồng tiền mặt và tỷ lệ tiền mặt ròng/vốn chủ sở hữu là 57% tính đến cuối quý 3/2021, dễ dàng hỗ trợ mở rộng công suất và dự báo cổ tức tiền mặt đạt 1.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2021-2025 của VCSC.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9689_PVS_VCSC_2021-12-3.pdf

21.    VNM [ MUA – 106,800đ/cp ]: Doanh thu tăng trưởng dương trở lại sau hai quý đầu năm kém khả quan – BVSC – 03/12/2021

  • Lũy kế 9T/2021, doanh thu thuần đạt 45,178 tỷ VNĐ (giảm nhẹ so với cùng kì) – đạt 73% kế hoạch năm. LNST hợp nhất đạt 8,420 tỷ VNĐ (giảm 6.4% YoY) – đạt 75% kế hoạch năm. Doanh thu thuần Q3/2021 đã tăng trưởng dương trở lại (+4.1% YoY) sau hai quý đầu năm không khả quan.
  • Luỹ kế 9T2021, biên lợi nhuận gộp hợp nhất của VNM ở mức 43.4% (giảm 3.1 điểm % so với 9T2020), chủ yếu vẫn do chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng do gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đi kèm một số chính sách thuế chống bán phá giá với một số nguyên liệu nhập khẩu.
  • Trong cuộc gặp gỡ NĐT mới nhất, BLĐ công ty cho rằng giá của nguyên vật liệu đầu vào nhiều khả năng sẽ giảm, song vẫn ở mức tương đối cao. Vì vậy, phía VNM đã có những hợp đồng nhằm chốt giá mua nguyên liệu cho tới hết Q1/2022, qua đó biên gộp của công ty sẽ được cải thiện. Ngoài ra, sang năm 2022 các dự án liên doanh với Kido tại Việt Nam hay Del Monte tại Phillipines hứa hẹn sẽ đem lại nguồn thu mới cho VNM.
  • KBSV giữ nguyên dự phóng về doanh thu thuần và thay đổi nhẹ LNST cho năm 2021 & 2022. Đồng thời, duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VNM trong báo cáo gần đây nhất, mức giá mục tiêu 106,800 VNĐ/cp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9709_VNM_KBSV_2021-12-3.pdf

22.    PLC [ Tích cực – 47,000đ/cp ]: Cập nhật Kết quả kinh doanh Q3/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 03/12/2021

  • KQKD Q3 bị ảnh hưởng nặng nề bởi các đợt giãn cách xã hội nghiêm ngặt: Trong Q3/2021, PLC đạt 1,43 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+5,9% so với cùng kỳ) và 21,6 tỷ đồng LNST (-49,7% so với cùng kỳ). Lũy kế 9T2021, công ty đạt 4,87 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+24,6% so với cùng kỳ) và 147 tỷ đồng LNST (+18,5% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 57,3% và 82,5% kế hoạch năm.
  • Lợi nhuận Q3 giảm mạnh là do (1) doanh thu dầu nhờn giảm -29% so với cùng kỳ do giãn cách xã hội nghiêm ngặt do dịch Covid-19 trong Q3; (2) biên lợi nhuận gộp của cả mảng dầu nhờn và nhựa đường giảm do giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh, đặc biệt là dầu gốc và nhựa đường khiến PLC không thể chuyển hết phần tăng giá sang giá bán bình quân do nhu cầu thấp. Đặc biệt, như kì vọng của SSI, lợi nhuận hoạt động tài chính ròng cao hơn (từ lãi tỷ giá tăng và chi phí lãi vay giảm) đã giúp bù đắp lợi nhuận kinh doanh sụt giảm.
  • Doanh thu dầu nhờn trong 9 tháng đầu năm đạt 1,1 nghìn tỷ đồng, tăng 11,5% so với cùng kỳ. Điều này chủ yếu là nhờ giá bán cao hơn, cùng với xu hướng giá dầu tăng mạnh so với đầu năm. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm xuống 28,7% trong kỳ do công ty không thể chuyển hết phần chi phí nguyên vật liệu tăng lên cho khách hàng (dầu gốc) do nhu cầu yếu, đặc biệt là trong Q3 khi nhiều tỉnh thành áp dụng các chính sách giãn cách nghiêm ngặt và hoạt động vận tải giảm mạnh.
  • SSI lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PLC, với tổng mức sinh lời là 14% (bao gồm 5% tỷ suất cổ tức). SSI nâng giá mục tiêu mới lên 47.000 đồng/cổ phiếu (trước đây là 35.000 đồng/cổ phiếu) khi áp dụng P/E mục tiêu mới là 13x (từ 11x) và chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2022. Với mức giảm mạnh trong Q3 (LNST giảm -50% so với cùng kỳ do chính sách giãn cách nghiêm ngặt do dịch Covid-19), SSI điều chỉnh giảm ướctính LNST năm 2021 của PLC từ 231 tỷ đồng xuống 207 tỷ đồng (+40,3% so với cùng kỳ). Năm 2022, SSI ước tính LNST của PLC tăng 41%, nhờ mảng nhựa đường tăng trưởng mạnh. Về dài hạn, SSI cho rằng lợi nhuận của PLC sẽ được thúc đẩy trong giai đoạn 2021-2025 nhờ mảng nhựa đường từ chu kỳ đầu tư công mới ở Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận ròng là 14%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9711_PLC_SSI_2021-12-3.pdf

23.    CTD [ MUA – 114,700đ/cp ]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 01/12/2021

  • KBSV khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 114,700 VND/cp đối với Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons với triển vọng phục hồi từ mức nền thấp với giá trị hợp đồng kí mới khả quan và vị thế đầu ngành.
  • Triển vọng tích cực của ngành xây dựng trong trung-dài hạn. KBSV cho rằng trong giai đoạn tới, ngành xây dựng được hỗ trợ bởi những yếu tố sau: (1) Phục hồi nguồn cung BĐS; (2) Giải quyết các nút thắt trong đầu tư công sẽ được triển khai vào nửa cuối 2021 và đầu năm 2022.
  • Phục hồi từ mức nền thấp, giá trị lượng hợp đồng kí mới cao. Đại dịch COVID gây cản trở quá trình thi công, gây áp lực lớn lên doanh thu và tỷ suất lợi nhuận tại quý 2 và quý 3 năm 2021. Tuy nhiên theo thông tin từ ban lãnh đạo thì giá trị hợp đồng kí mới trong 9M2021 đạt khoảng 18,000 tỷ VND, cao hơn kì vọng. Lượng hợp đồng kí mới cao tạo động lực phục hồi về doanh thu cho CTD trong giai đoạn tới.
  • Bước đầu chuyển hướng sang xây dựng cơ sở hạ tầng. CTD đang từng bước tiến vào ngành xây dựng cơ sở hạ tầng. KBSV đánh giá cao hướng đi này bởi ngành xây dựng hạ tầng hưởng lợi lớn từ việc đẩy mạnh đầu tư công.
  • Nền tảng tài chính vững mạnh, định giá hấp dẫn. CTD hiện đang được giao dịch với P/B đạt 0.73x, thấp hơn so với trung bình ngành cũng như lịch sử P/B của CTD. Với nền tảng tài chính tốt, lượng tiền mặt lớn và không có nợ vay cùng vị thế đầu ngành, KBSV cho rằng CTD xứng đáng được giao dịch ở mức định giá cao hơn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9710_CTD_KBSV_2021-12-3.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN