Trong bài viết gần nhất chúng tôi đã cập nhật kế hoạch kinh doanh 2026 của VIB và phân tích khả năng hoàn thành hay không. Bài viết này sẽ cập nhật thêm KQKD Q1-2026 và cùng xem tính khả thi về kế hoạch của VIB trong 2026.
I. KQKD Q1-2026
VIB đã ghi nhận lợi nhuận thuần tổng (TOI) trong Q1-2026 đạt 5,861 tỷ đồng, tăng 27.4% yoy. Lợi nhuận trước thuế đạt 2,803 tỷ đồng, tăng 15.8% yoy. Lợi nhuận có phần tăng trưởng chậm hơn so với TOI là do trong kỳ VIB đã trích lập tăng 186% yoy (do cùng kỳ trích lập ở mức thấp). (Hình 1)
Ngoài ra điểm nhấn còn tới từ NIM của ngân hàng. Sau 8 quý liên tục giảm từ 5.01% Q4-2023 xuống còn 3.11% Q4-2025 thì NIM đã có chút tích cực khi có dấu hiệu ngừng rơi với 3.14%. Dù không tăng lên nhiều so với Q4 gần nhất nhưng chúng ta vẫn có thể kỳ vọng NIM của ngân hàng sẽ ổn định trên 3% để hỗ trợ cho KQKD của ngân hàng trong các quý tới.
Bóc tách KQKD các mảng chúng ta thấy đóng góp chính vào tăng trưởng của VIB trong Q1 chủ yếu tới từ mảng kinh doanh ngoài lãi khi ghi nhận lợi nhuận gộp đạt 1,822 tỷ đồng, tăng 111% yoy. Còn lại mảng tín dụng chỉ ghi nhận tăng trưởng 8.1% do chi phí vốn tăng mạnh so với cùng kỳ. Dưới đây là một số điểm chính từ 2 mảng kinh doanh lớn trên:
- Mảng tín dụng: Dù thu nhập lãi trong Q1 vẫn ghi nhận tăng trưởng 23.7% yoy nhưng do chi phí lãi tăng tới 36.3% khiến cho thu nhập lãi thuần chỉ còn 4,039 tỷ đồng, tăng 8.1% yoy. (Hình 2)
Về tăng trưởng tín dụng, Q1 ngân hàng ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 1.1%, thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành (3.2%). (Hình 3)
Động lực chính tới từ cho vay doanh nghiệp với mức tăng 8% yoy. Còn bán lẻ vẫn phục hồi khá chậm. Trong các năm trước VIB cũng không có lịch sử tăng trưởng cao và đa phần chỉ quanh mức trung bình ngành do cũng không có lợi thế cạnh tranh gì quá lớn. Vì vậy trong 2026 khả năng cao tăng trưởng tín dụng cũng sẽ ở mức quanh trung bình ngành với khoảng 15-17%.
Về đầu vào, ngân hàng cũng gặp khó khăn giống tình trạng chung của toàn ngành khi tiền gửi tăng ít trong các quý gần đây. Tuy nhiên do tăng trưởng tín dụng ở mức không quá cao nên áp lực với VIB là thấp hơn và ngân hàng hoàn toàn có thể đảm bảo đủ nguồn tiền phục vụ cho tín dụng đầu ra của mình. (Hình 4)
- Mảng kinh doanh ngoài lãi: Trong Q1 tăng trưởng ấn tượng (+111%) của mảng kinh doanh ngoài lãi được đóng góp chính bởi mảng hoạt động dịch vụ (+427%). Đây cũng là mảng chiếm tỉ trọng lớn nhất đối với các mảng kinh doanh ngoài lãi nên dù cho mang knih doanh ngoại hối ghi nhận quý thứ 3 liên tiếp âm cũng như mảng hoạt động khác ghi nhận đi lùi so với cùng kỳ (-7.1%) thì tổng lợi nhuận mảng ngoài lãi vẫn tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ. Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh của mảng dịch vụ tới từ dịch vụ phí thẻ hợp tác Visa và thanh toán B2B đã thúc đẩy hoạt động thanh toán của ngân hàng tăng trưởng vượt bậc. Trong các quý tới chúng tôi kỳ vọng mảng này sẽ tiếp tục đóng góp tốt để hỗ trợ mảng kinh doanh ngoài lãi tiếp tục tăng trưởng tốt hơn.
II. Bức tranh tài chính
Đầu tiên là về nợ xấu và tỉ lệ nợ xấu, từ đầu 2025 tới nay tỉ lệ nợ xấu của VIB có phần tích cực hơn khi đã giảm dần từ 3.79% từ Q1-2025 xuống còn 2.94% Q1-2026. Đây vẫn là tỉ lệ cao so với trung bình ngành nhưng đối với VIB, ngân hàng cho vay nhiều về tiêu dùng, bán lẻ thì mức trên là phù hợp với bối cảnh hiện tại. (Hình 5)
Ngoài ra nợ nhóm 2 vẫn đang giảm tốt qua từng quý cũng sẽ là động lực để chúng ta có thể kỳ vọng tỉ lệ nợ xấu của ngân hàng có thể tiếp tục giảm thêm trong các quý tới, thậm chí có thể kỳ vọng trở về vùng 2.35-2.5% như giai đoạn 2022 trở về trước. (Hình 6)
Tỉ lệ nợ xấu giảm từ Q1-2025 giúp cho VIB có cơ sở để giảm trích lập dự phòng trong 2025 so với 2024 trước đó (giảm 20.4%). Tuy nhiên việc giảm trích lập nhiều hơn so với tốc độ giảm nợ xấu cũng khiến cho tỉ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng giảm từ vùng 50% xuống còn 43% vào cuối Q1-2026. Điều này khiến cho dù tỉ lệ nợ xấu có thể tiếp tục giảm dần trong 2026 thì khả năng cao VIB cũng không thể tiếp tục giảm trích lập dự phòng trong 2026 mà sẽ phải duy trì mức trích lập tương đương so với 2025 để bộ đệm dự phòng nhích tăng dần trở lại.
III. Tổng kết
Với những cập nhật trên chúng ta có thể thấy 2026 VIB vẫn còn đối mặt khá nhiều khó khăn khi nền lãi suất cao khiến NIM suy giảm, trong khi đó trích lập không thể giảm thêm để hỗ trợ KQKD nên khả năng cao ngân hàng sẽ chỉ tăng trưởng ở mức vừa phải theo đà tăng trưởng tín dụng và phần nào hỗ trợ từ mảng ngoài lãi. Chúng tôi dự phóng KQKD 2026 của VIB có thể tăng trưởng khoảng 10% so với 2025. Như vậy kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2026 tăng khoảng 27% sẽ khó mà hoàn thành được với tình hình vĩ mô hiện tại.
Hiện VIB đang giao dịch vùng giá 16.x k/cp, tương ứng mức định giá P/B khoảng 1.15 lần. Đây là mức định giá hơi thấp so với trung bình ngân hàng từ 2021 tới nay ( khoảng 1.3-1.4 lần). Tuy nhiên bối cảnh vĩ mô khó khăn hiện tại thì tất cả các ngân hàng đều ở vùng định giá thấp chứ không riêng gì VIB. Vì vậy chúng tôi cho rằng mức định giá trên là phù hợp với bối cảnh hiện tại. Xa hơn dự phóng cho 2026 chúng tôi cho rằng mức định giá phù hợp với VIB là khoảng 19k/cp.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/ajxejn485
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
Tuyên bố miễn trách nhiệm
Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi team Lãng tử buôn nước mắm dựa vào các nguồn thông tin mà team coi là đáng tin cậy, có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin này.
Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên viên phân tích team. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.
Team Lãng tử buôn nước mắm có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị phụ thuộc vào bất kỳ ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.
