Một cổ phiếu mới đang tiến hành IPO trong giai đoạn nửa cuối năm và chưa nhận được nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư, đó là Đất Việt VAC, chủ sở hữu của các show ca nhạc đình đám hiện nay như Anh trai “say hi”, Em xinh “say hi”, The Mask Singers,… Vì thế chúng tôi đã tham gia chương trình roadshow của Đất Việt chiều ngày 12/8 vừa qua, và nhận được một số thông tin khá đáng chú ý từ Tổ chức phát hành và Vietcap – đơn vị tiến hành thủ tục IPO cho Đất Việt. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ chỉ nên ra một số thông tin đáng chú ý trong phần Q&A, cùng với nhận định của chúng tôi do các thông tin cơ bản đã được công bố trên website của Đất Việt. Nhà đầu tư quan tâm đến mô hình kinh doanh, cũng như các thông tin về đợt IPO có thể tham khảo trên website của Đất Việt.
Link: https://ipo.datvietvac.vn/
Dưới đây là một vài thông tin đáng chú ý mà nhà đầu tư cần quan tâm:
I. Dòng vốn IPO sẽ đổ vào đâu?
Theo chia sẻ từ ông Phan Đăng Hưng – GĐ Chiến lược và Phát triển DVV, dòng vốn hơn 600 tỷ từ IPO dự kiến được DatVietVAC tập trung cho 3 hướng chính:
- Thứ nhất: phát triển mảng quản lý và đào tạo nghệ sỹ. Doanh nghiệp sẽ đi theo mô hình từ khai thác thương ,mại sang quản lý nghệ sỹ toàn diện, đồng thời tìm các cơ hội hợp tác với các đối tác quốc tế như Hàn Quốc để xây dựng mô hình đào tạo, quản lý và phát triển nghệ sỹ theo chuẩn quốc tế.
- Thứ hai: xây dựng những nền tảng riêng, trong đó có hệ thống phân phối vé thay vì trả phí cho nền tảng thứ 3 (khoảng 5% doanh thu). Ngoài ra, DVV cũng đề cập đến xây dựng nền tảng giúp tăng tính kết nối idol và người dùng. Trên thực tế, những ứng dụng kết nối trên đã rất phát triển tại các quốc gia như Hàn Quốc, Nhật Bản.
- Thứ ba: thực hiện các thương vụ M&A nhằm mở rộng chuỗi giá trị trong lĩnh vực truyền thông và giải trí, ưu tiên các thương vụ có khả năng tạo giá trị gia tăng cho hệ sinh thái hiện hữu.
II. Những lợi thế của DVV
Tại roadshow, câu hỏi về đối thủ cạnh tranh cũng được nhà đầu tư quan tâm. Theo ông Đào Văn Kính, TGĐ của DatVietVAC, nếu nhìn vào tài sản hữu hình hoặc doanh thu từng mảng riêng lẻ thì doanh nghiệp này không khác gì những doanh nghiệp truyền thông, giải trí khác hiện nay. Điểm khác biệt là ở khả năng sở hữu và khai thác IP trên toàn bộ chuỗi giá trị.
- Thứ nhất: định hướng của DVV là làm chủ IP, tức là không chỉ sản xuất nội dung theo đơn hàng mà hướng tới sở hữu các tài sản trí tuệ do doanh nghiệp sáng tạo và phát triển.
- Thứ hai: nhờ có hệ thống phân phối đa kênh, từ truyền hình, truyền hình cáp đến các nền tảng số như YouTube, Tiktok, hệ thống IP có thể được khai thác trên nhiều kênh thay vì chỉ phụ thuộc vào một kênh duy nhất. Một sản phẩm có thể có vòng đời lâu hơn thời gian phát sóng trực tiếp nhờ các nền tảng số.
- Thứ ba: mạng lưới đối tác thương mại với hơn 70 thương hiệu lớn. Các chương trình của DVV đều là tìm nhà tài trợ trước khi thực hiện, với số tiền tài trợ lên tới 120% chi phí quay. Nên DVV luôn đảm bảo có lãi ngay cả khi thực hiện IP.
Với những lợi thế trên, DVV cho biết không dễ để sao chép trong một thời gian ngắn.
III. Những rủi ro cần lưu ý về yếu tố con người
Nhiều nhà đầu tư cũng quan tâm về rủi ro đến từ con người, ban lãnh đạo cho biết trước khi mời một nghệ sĩ đầu quân vào IP của mình, doanh nghiệp phải “scrim” nghệ sĩ đó cẩn thận. Đầu tiên là phải kiểm tra lý lịch của nghệ sĩ tại địa phương, sau đó là xem xét quá trình hoạt động nghệ sỹ đó có vướng scandal nào hay không. Ban lãnh đạo cho biết cách này sẽ giảm tối đa những ảnh hưởng từ nghệ sỹ, nhưng không thể triệt tiêu hoàn toàn rủi ro này. Bên cạnh đó, trong quá trình đào tạo/ quay chương trình, phía DVV cũng nhắc nhở và trao đổi với nghệ sĩ về việc giữ hình ảnh. Bản thân nghệ sĩ cũng hiểu điều này để giảm thiểu rủi ro.
Ngoài ra, về chiến lược đa dạng hóa nghệ sỹ thì ban lãnh đạo cho biết công ty luôn sáng tạo những mảng mới, tập trung vào phát triển dài hạn, một IP có thể tái sử dụng. DVV cũng sẽ thành lập đơn vị quản lý chuyên nghiệp giúp nghệ sĩ trưởng thành hơn qua từng giai đoạn. Tuy vậy, mức độ cạnh tranh là rất lớn khi đơn vị này cũng liên tục thay máu, đào tạo nghệ sĩ mới, từ đó luôn đa dạng hóa nghệ sỹ, giúp giảm thiểu phụ thuộc vào một nhóm nhất định.
IV. Mức định giá P/E 13 lần có “thơm” hay không?
Một trong những vấn đề khác được nhà đầu tư đặt câu hỏi tại roadshow là mức định giá P/E fwd 2026 khoảng 13 lần, trong khi mức tăng trưởng lợi nhuận là 15%/năm trong 3-5 năm tới (bao gồm 11% tăng trưởng và gần 5% lợi tức cho 2026). Đây là vấn đề đáng chú ý trong bối cảnh ngành truyền thông có biến động và cạnh tranh cao.
Điều mà DVV muốn nhà đầu tư nhìn vào không chỉ là mức tăng trưởng lợi nhuận kế hoạch mà còn là khả năng tạo doanh thu từ cùng một IP trên nhiều kênh khác nhau – có thể hiểu là tài sản vô hình của doanh nghiệp.
Ông Hưng cũng nhấn mạnh về mô hình kinh doanh của DVV, khi mà các nhãn hàng đã tài trợ khoảng 120-130% chi phí sản xuất. Điều này làm giảm thiểu rủi ro kinh doanh, khi chưa làm đã có lãi. Ngoài ra, doanh nghiệp này hầu như không có khấu hao, khi chi phí này được ghi nhận một lần, nhưng doanh thu lại có thể kéo dài 5 lần nhờ nguồn quảng cáo, tài trợ, bán vé concert, phân phối bản quyền trên các nền tảng số. Nếu các IP này tiếp tục duy trì sức hút thì doanh thu còn có thể tiếp tục kéo dài nhiều năm sau thời điểm phát sóng.
Trên đây là những thông tin chính trong buổi roadshow vừa qua. Chúng tôi cũng xin đưa ra những đánh giá của mình về thương vụ IPO lần này của DVV như sau. Cả về ưu và nhược điểm để ndt cùng tham khảo:
Đầu tiên là về ưu điểm : đây là 1 cty có truyền thống lâu năm, khả năng đã được chứng minh và trên sàn ngoài YEG ra thì chưa có cty nào để so sánh với Đất Việt cả.
Về 1 số nhược điểm, cổ phiếu nào cũng đều có, với DVV chúng ta cần lưu ý như sau:
I. Rủi ro liên quan đến con người
Rủi ro khó kiểm soát nhất trong mô hình hoạt động của Đất Việt là yếu tố con người như BLĐ cũng đã đề cập, và yếu tố này rất khó nói trước.
- Thứ nhất: gần đây rất nhiều nghệ sĩ dính đến các vấn đề về pháp lý, hay tranh chấp ồn ào như Miu Lê (xuất hiện trong Em xinh), Chi Dân (Giọng Ải Giọng Ai), Negav (Anh Trai Say Hi) hay phía YEG cũng có ông Đinh Tiến Dũng,… Mặc dù đã được xét duyệt trước khi tham gia các chương trình nhưng những rủi ro liên quan đến con người vẫn hiện hữu trong và sau quá trình ghi hình, thậm chí có thể ảnh hưởng đến chương trình, tùy vào mức độ nghiêm trọng của sự việc.
- Thứ hai: các IP nhiều mùa sẽ không còn độ nổi tiếng như lần đầu xuất hiện. Điều này phụ thuộc vào độ nóng của nghệ sĩ tham gia. Ví dụ như chương trình Anh trai Say Hi mùa một rất thành công với nghệ sĩ như Hiếu Thứ Hai, Ryhder, Quang Hùng,… nhưng trên thực tế mùa 2 của chương trình này gần như không còn giữ được độ “hot” mặc dù vẫn sở hữu một số nghệ sĩ lớn như Ngô Kiến Huy, Vũ Cát Tường, nhưng lại đi kèm với một vài cái tên không quá nổi bật. Vì thế, việc có thể kéo dài tiềm năng khai thác sản phẩm kéo dài liên quan đến một IP có thể sẽ không thành công như những gì mà ban lãnh đạo kỳ vọng và chia sẻ.
- Thứ ba: việc đào tạo liên tục nghệ sĩ mới và dồn dập cũng ẩn chứa rủi ro vận hành lớn. Thực tế, với công chúng, việc xuất hiện quá nhiều gương mặt mới trong thời gian ngắn dễ dẫn đến trạng thái ‘bội thực’. Công chúng chưa kịp ghi nhớ nhận diện của nghệ sĩ này thì đã bị thay thế bởi người khác, làm suy giảm nghiêm trọng độ nhận diện thương hiệu của từng cá nhân. Ngoài ra, do không phải ai cũng đủ sức bứt phá để trở thành ngôi sao, doanh nghiệp rốt cuộc vẫn phải phụ thuộc vào một vài nghệ sĩ chủ lực để gánh doanh thu, điều này đi ngược lại với những kỳ vọng của DVV.
II. Thị trường chứng khoán đang trong tình trạng kém thanh khoản:
Bên cạnh những vấn đề liên quan tới doanh nghiệp, một vấn đề khách quan trong thời điểm Đất Việt IPO là thị trường chung lúc cty thực hiện IPO đang khá kém.
Trong năm 2025 – 2025, rất nhiều doanh nghiệp lớn đã chào bán và niêm yết, có thể kể đến TCX, VPX, VCK hay HPA, DMX. Điểm chung cho đa số các doanh nghiệp chào sàn là có một mức định giá khá cao, khiến phần đa nhà đầu tư không quá mặn mà nếu doanh nghiệp đó không phải là top tier trên thị trường.
Đa phần các thương vụ IPO trong năm 2026 đều ghi nhận hiệu suất không khả quan, gây ra 1 tâm lí dè chừng cho nhà đầu tư, thương vụ IPO gần nhất là DMX thậm chí còn ko bán hết lượng cổ phiếu IPO
Mức P/E fwd 2026 quanh 13x của DVV có thể là ổn nếu thị trường chung tích cực, nhưng trong bối cảnh hiện tại, có lẽ đa phần ndt sẽ có sự so sánh khi 1 loạt các cty tốt trên sàn ,triển vọng tốt cũng đang có sự chiết khấu về định giá sau đợt sụt giảm vừa qua. Trong vòng 8 năm trở lại đây, đây là thời điểm chứng kiến nhiều cổ phiếu tốt giao dịch ở p/e quanh 10 nhiều như hiện tại. Nếu thị trường chứng khoán tốt hơn, có lẻ DVV sẽ được nhiều nhà đầu tư quan tâm hơn, đây là 1 điều ‘‘hơi không may’’
Tổng kết lại, chúng tôi cho rằng DatVietVAC sở hữu một mô hình kinh doanh mới lạ,có thể đem lại luồng sinh khí mới sau khi thị trường đã quá nhàm chán với các thương vụ ipo nhóm tài chính vừa qua, với nhiều đặc điểm có thể tăng trưởng trong dài hạn nếu đi đúng theo mô hình đã thành công tại Hàn Quốc.Cổ tức tiền mặt cũng khá đều đặn.Về rủi ro thì Rủi ro liên quan đến con người là rủi ro khó kiểm soát nhất,về lâu dài cách duy nhất là cty cần đa dạng hóa tránh phụ thuộc tỷ trọng quá lớn vào 1 nghệ sĩ, cùng với việc thời điểm IPO có vẻ không được đẹp cho lắm,giá như cty ipo sớm vào đầu năm thì có lẽ đây sẽ là 1 món hàng khá hot.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/ajxejn485
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
Tuyên bố miễn trách nhiệm
Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi team Lãng tử buôn nước mắm dựa vào các nguồn thông tin mà team coi là đáng tin cậy, có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin này.
Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên viên phân tích team. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.
Team Lãng tử buôn nước mắm có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị phụ thuộc vào bất kỳ ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.
