MBB đang trong trạng thái trái chiều khi đầu ra cho vay đang tăng trưởng rất tốt nhưng lại gặp khó khăn về huy động tiền gửi. Đây là bài toán không chỉ riêng với MBB hiện nay mà còn là tình trạng chung của nhiều ngân hàng hiện nay. Vậy xu hướng sắp tới sẽ như thế nào với MBB?
I. KQKD Q2-2026: Tăng trưởng tốt nhờ động lực tăng trưởng tín dụng cao
MBB đã ghi nhận KQKD Q2 tốt với lợi nhuận thuần tổng (TOI) đạt 20,434 tỷ đồng, tăng 18.5% yoy. Lợi nhuận sau thuế đạt 8,229 tỷ đồng, tăng mạnh 37% yoy. NIM ngân hàng duy trì xu hướng đi ngang trong Q2 với 4.03%, giảm nhẹ 0.03% so với Q1 nhưng tăng 0.16% so với đầu năm. (Hình 1)
KQKD tích cực đến từ 2 động lực chính là:
- Mảng kinh doanh chính là tín dụng ghi nhận tăng trưởng mạnh với thu nhập lãi tăng mạnh 61.2% yoy. Tuy nhiên do chi phí lãi tăng mạnh do lãi suất tăng cao (+96.1% yoy) khiến cho thu nhập lãi thuần chỉ còn tăng 36.5% yoy. Tuy nhiên đây vẫn là mức tăng trưởng tốt đối với MBB.
- Chi phí trích lập dự phòng thấp hơn so với cùng kỳ (do cùng kỳ mức nền cao) giúp cho lợi nhuận ngân hàng tăng trưởng mạnh hơn so với tăng trưởng của TOI.
Trái ngược với sự tích cực từ mảng kinh doanh lãi thì mảng kinh doanh ngoài lãi trong Q2-2026 khá ảm đạm khi chỉ ghi nhận 3,540 tỷ đồng lợi nhuận, giảm khá mạnh 27.4% yoy. Các mảng chính kéo tụt lợi nhuận kinh doanh ngoài lãi có thể kể tới hoạt động dịch vu với 1,806 tỷ đồng, giảm 5.7% yoy, mảng hoạt động khác với 1,070 tỷ đồng, giảm 21.6% yoy. Ngoài ra kinh doanh ngoại hối và chứng khoán kinh doanh dù tỉ trọng không cao cũng ghi nhận sụt giảm so với cùng kỳ. Một phần do mức nền cùng kỳ Q2-2025 ở mức khá cao và một phần ngân hàng đang cho thấy sự chững lại trong việc kinh doanh các mảng ngoài lãi của mình.
Với mảng kinh doanh lãi, MBB hiện đang kinh doanh tốt nhưng cũng đối mặt với nhiều khó khăn cần phải giải quyết sớm nếu không muốn tình trạng kinh doanh bị chững lại. Dưới đây là những điểm nhấn chính:
- Tín dụng đầu ra của MBB đã tăng trưởng rất tốt trong Q2-2026 với tổng tăng trưởng tín dụng sau 6 tháng đạt 13.3%, tương đương cùng kỳ 2025 và tăng gần 10% so với cuối Q1-2026. (Hình 2)
Với việc tăng trưởng tín dụng sau 6 tháng đạt tương đương cùng kỳ 2025 là con số hết sức ấn tượng vì lãi suất cho vay hiện tại đã cao hơn rất nhiều so với cùng kỳ năm ngoái. Lãi suất cao khiến cho nhu cầu vay giảm đi nhiều nhưng MBB vẫn giải ngân được lượng lớn là hết sức ấn tượng. Với việc nhu cầu giải ngân lớn các ngành xây dựng và hạ tầng trong thời gian tới bất chấp lãi suất cao sẽ là động lực để MBB có thể kỳ vọng giải ngân tốt trong 6 tháng cuối năm. Cùng với việc MBB luôn được giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng lớn nhờ tham gia tái cấu trúc ngân hàng yếu kém trong các năm trước sẽ là động lực để có thể kỳ vọng tổng tăng trưởng tín dụng trong 2026 có thể đạt trên 30%. Chúng tôi kỳ vọng ngâng hàng có thể đạt quanh 35% trong 2026 để tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng cho thu nhập lãi thuần của ngân hàng có thể tăng trên 20% trong 2026.
- Do tăng trưởng tín dụng tăng mạnh nên nhu cầu về tiền gửi đầu vào của MBB cũng cao hơn so với các ngân hàng khác. Tuy nhiên hiện hoạt động huy động tiền gửi khách hàng của ngân hàng vẫn đang khá kém khi tổng tiền gửi khách hàng sau Q2-2026 chỉ đạt 964k tỷ đồng, tăng khoảng 4.7% so với đầu năm. Con số này thấp hơn khá nhiều so với tăng trưởng tín dụng sau 6 tháng và bắt buộc ngân hàng phải huy động thêm qua các kênh khác như liên ngân hàng. Hiện nhà nước đã có một số biện pháp hỗ trợ nguồn tiền đầu vào của các ngân hàng nhưng cũng chỉ phần nào giải quyết trong ngắn hạn. Trong dài hạn 1-2 quý tới khả năng cao MBB sẽ phải tham gia vào cuộc đua tăng thêm lãi suất huy động để thu hút thêm tiền gửi cho ngân hàng. (Hình 3)
Nếu tính so với Q1-2026 thì trong Q2 tình trạng huy động đã tích cực hơn và chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục trong 2 quý tới để hỗ trợ dòng tiền cho vay của ngân hàng.
Như vậy KQKD các quý tới của MBB vẫn sẽ được kỳ vọng chính từ mảng kinh doanh lãi với động lực lớn từ tăng trưởng tín dụng vượt trội so với trung bình ngành. Việc còn lại của ngân hàng là cải thiện mảng kinh doanh ngoài lãi cũng như tăng cường huy động tiền gửi đầu vào để phục vụ cho hoạt động cho vay.
II. Tài chính duy trì ổn định
Trong các quý gần đây MBB dùy trì bức tranh tài chính khá ổn định với tỉ lệ nợ xấu ở mức thấp dưới 1.5%. Điều này sẽ giảm áp lực lên trích lập dự phòng của ngân hàng cũng như mở ra nhiều dư địa cho vay hơn. Tính đến cuối Q2-2026 tỉ lệ nợ xấu của ngân hàng đạt 1.45%, tăng nhẹ 0.03% so với quý liền trước. Tỉ lệ nợ nhóm 2 cũng gần như duy trì đi ngang so với quý gần nhất đảm bảo cho MBB có thể kiểm soát và duy trì tỉ lệ nợ xấu ở mức thấp trong các quý tiếp theo dù tín dụng nở ra nhanh hơn nhiều trung bình ngành. (Hình 4)
Nhờ kiểm soát tốt nợ xấu cũng như gia tăng phần nào trích lập trong giai đoạn đầu 2025 đã giúp bộ đệm dự phòng của MBB duy trì ở mức an toàn dù chưa quá cao. Hiện tỉ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng đạt 94% sau Q2-2026, tăng 5% so với c ùng kỳ và đi ngang so với đầu năm. Hiện MBB có xu hướng trích lập giảm nhẹ so với cùng kỳ để hỗ trợ KQKD nhưng vẫn không làm giảm bớt bộ đệm của mình. (Hình 5)
Trong 2 quý tới với mức nền trích lập thấp thì khả năng MBB sẽ duy trì trích lập ở mức tương đương cùng kỳ 2025, qua đó cân bằng giữa duy trì bộ đệm an toàn và hỗ trợ tối đa cho KQKD của ngân hàng. Điều này có nghĩa gần như động lực tăng trưởng của MBB sẽ được dồn toàn bộ vào kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao của ngân hàng trong các quý tới.
III. Tổng kết
Với những cập nhật trên chúng ta có thể thấy bức tranh rất rõ nét về MBB. Ngân hàng sẽ kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao dẫn dắt cho tăng trưởng KQKD của toàn ngân hàng. Còn mảng kinh doanh ngoài lãi cũng như chi phí trích lập nhiều khả năng sẽ duy trì đi ngang mà không có đóng góp gì hỗ trợ cho KQKD của MBB. Áp lực lớn nhất với MBB lúc này không phải cải thiện nền tảng tài chính mà là gia tăng lượng tiền huy động để có thể đáp ứng đủ nhu cầu cho vay trong các quý tới.
Tựu chung lại chúng tôi đánh giá cao MBB với nền tảng tài chính mạnh cùng với động lực vượt trội tới từ tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao có thể đạt trên 30% sẽ đảm bảo KQKD của ngân hàng có thể duy trì tăng trưởng trên 20% trong 2026 và đây là kết quả tốt trong bối cảnh kinh doanh hiện tại.
Hiện MBB đang giao dịch vùng giá 24.x k/cp tương ứng mức định giá theo P/B là khoảng 1.25 lần. Đây là mức định giá khá rẻ so với lịch sử và nền tảng ngân hàng. Tuy nhiên giá cũng phần nào phản ánh khó khăn về tình trạng huy động tiền gửi dù lãi suất hiện đã ở mức cao (rủi ro tiếp tục phải nâng lãi suất huy động để hút tiền gửi sẽ làm chi phí lãi tăng lên làm giảm lợi nhuận ngân hàng). Tuy nhiên nhờ tăng trưởng tín dụng vẫn duy trì ở mức cao nên chúng tôi cho rằng mức định giá phù hợp với MBB trong 2026 sẽ là khoảng 26-27k/cp.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/ajxejn485
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
Tuyên bố miễn trách nhiệm
Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi team Lãng tử buôn nước mắm dựa vào các nguồn thông tin mà team coi là đáng tin cậy, có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin này.
Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên viên phân tích team. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.
Team Lãng tử buôn nước mắm có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị phụ thuộc vào bất kỳ ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.
