Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 02/11 – 06/11/2020
- MWG [MUA – 141,500đ/cp]: KQKD Q3/2020 cao hơn một chút so với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- FRT [Nắm giữ – 15,400đ/cp]: Thêm một quý khó khăn – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- DPR [Nẵm giữ – 37,900đ/cp]: KQKD Q3/2020 sát với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- VHM [MUA]: Cập nhật KQKD Q3/2020 – SSI – 1/11/2020
- VHM [Khả quan – 104,300đ/cp]: KQKD Q3/2020 khởi sắc – VND – Cập nhật KQKD – 2/11/2020
- VHC [Khả quan – 48,200đ/cp]: Gánh nặng dự phòng ảnh hưởng đến lợi nhuận – SSI – 03/11/2020
- POW [MUA – 12,000đ/cp]: Tất cả các nhà máy điện ghi nhận lợi nhuận giảm – VCSC – Báo cáo KQKD – 2/11/2020
- HDG [Khả quan – 29,600đ/cp]: Đầu tư cho tương lai – VND – Báo cáo lần đầu – 2/11/2020
- GMD [Trung lập – 25,400đ/cp]: Khó khăn đã được dự báo trước – VND – Cập nhật KQKD – 2/11/2020
- FPT [MUA– 62,600đ/cp]: Q3/2020, giá trị ký mới tăng trưởng mạnh mẽ; nâng dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu – SSI – 2/11/2020
- DRC [MUA – 23,500đ/cp]: Lợi nhuận phục hồi nhờ doanh thu xuất khẩu, chi phí khấu hao giảm – SSI – 3/11/2020
- DIG [Tích lũy – 22,783đ/cp]: Cần thêm thời gian – VDSC – Báo cáo công ty – 3/11/2020
- ACV: KQKD Q3/2020 quay lại mức lợi nhuận dương – SSI – Cập nhật công ty – 3/11/2020
- ACB [MUA – 30,800đ/cp]: Lợi nhuận vượt ước tính – SSI – 3/11/2020
- VCB [Khả quan – 97,400đ/cp]: CIR và chi phí tín dụng tăng, ảnh hưởng đến KQKD Q3/2020 – SSI – 4/11/2020
- FPT [MUA – 62,600đ/cp]: Cập nhật cuộc họp với chuyên viên phân tích – Tình hình ký mới khả quan, Duy trì ước tính lợi nhuận – SSI – Cập nhật công ty – 5/11/2020
- VRE [Tăng tỷ trọng – 29,200đ/cp]: Q3/2020 Hoạt động cho thuê phục hồi mạnh – HSC – Báo cáo nhanh – 06/11/2020
- SAB [Tăng tỷ trọng – 206,500đ/cp]: Hồi phục mạnh hơn dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 6/11/2020
- PNJ [Tích lũy – 77,000đ/cp]: Doanh số bán lẻ phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh khó khăn gia tăng – VDSC – 5/11/2020
- MWG [MUA – 147,000đ/cp]: Tiêu dung không thiết yếu phục hồi, thị phần gia tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – SSI – 6/11/2020
- MPC: LN Quý 3 thấp hơn dự phóng do biên lãi gộp ít cải thiện – KBS – 5/11/2020
- KDH [MUA – 30,300đ/cp]: KQKD Q3/2020 cao hơn một chút so với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 5/11/2020
- ACB [Outperform – 30,000đ/cp] Chờ đợi thương vụ banca độc quyền hấp dẫn dành cho ACB – BVSC – Báo cáo cập nhật – 3/11/2020
- BID [Giảm tỷ trọng – 34,200đ/cp]: KQKD Q3/2020 tích cực, chất lượng tài sản cải thiện – HSC – Báo cáo nhanh – 6/11/2020
Quý nhà đầu tư lưu ý:
- Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. MWG [MUA – 141,500đ/cp]: KQKD Q3/2020 cao hơn một chút so với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- Lợi nhuận thuần của MWG trong Q3/2020 tăng 11.4%, cao hơn 3.1% so với dự báo của HSC. Doanh thu thuần tăng 2.3% nhưng thấp hơn 0.4% so với dự báo của HSC.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, lợi nhuận thuần gần như không đổi là 2,978 tỷ đồng, tăng 0.1% và cao hơn 1% so với dự báo của HSC.
- HSC duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu 141,500đ/cp theo phương pháp DCF. HSC cũng giữ nguyên dự báo.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1JT3A7tX-19FOn6XOKODmcWiH0id2HVVf/view
2. FRT [Nắm giữ – 15,400đ/cp]: Thêm một quý khó khăn – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- KQKD Q3/2020 của FRT kém, với mức lỗ 8 tỷ. Doanh thu thuần giảm 13.7%.
- Lợi nhuận giảm do doanh thu FPTShop giảm 27.9% và mở rộng mạnh mẽ chuỗi nhà thuốc Long Châu.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, LNTT giảm 93.8% xuống 18 tỷ đồng, chỉ đạt 10.6% dự báo cả năm của HSC.
- HSC duy trì đánh giá Nắm giữ với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 15,400đ nhưng HSC đang xem xét lại các dự báo.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1AA53F3gqyjcJtwU37mWcRoMsSPFiNPQs/view
3. DPR [Nẵm giữ – 37,900đ/cp]: KQKD Q3/2020 sát với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 2/11/2020
- Lợi nhuận thuần Q3/2020 của DPR tăng 225.6% lên 69.8 tỷ đồng, chủ yếu do thanh lý cây cao su tăng trong Q3/2020.
- Doanh thu thuần 9 tháng đầu năm 2020 giữ nguyên ở mức 632 tỷ đồng (tăng 0.8%) trong khi lợi nhuận thuần tăng 8.2% lên 117 tỷ đồng. KQKD này lần lượt đạt 75% và 78% dự báo về doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của HSC trong năm 2020.
- HSC duy trì dự báo năm 2020 và 2021. Đánh giá hiện tại của HSC là Nắm giữ với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 37,900đ. Giá cổ phiếu đã tăng 13% kể từ lần cập nhật gần nhất của HSC.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/184hWw9PVyEn8I58CESydXtK3vXblSM0M/view
4. VHM [MUA]: Cập nhật KQKD Q3/2020 – SSI – 1/11/2020
- KQKD 9T2020, doanh thu thuần 49,4 nghìn tỷ đồng (+31,2% YoY) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ 16,3 nghìn tỷ đồng (+6,6% YoY).
- Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 46,1% trong 9T2019 xuống còn 37,5% trong 9T2020, khiến lợi nhuận gộp tăng trưởng chậm hơn so với doanh thu.
- Trong quý 3, VHM bán 3.000 căn với tổng giá trị hợp đồng là 10,5 nghìn tỷ đồng, giảm 71% so với cùng kỳ do không ghi nhận doanh số bán buôn nào trong quý. Công ty đã bàn giao 10.800 căn hộ trong Quý 3, trong đó 96% số căn đến từ ba đại dự án.
- SSI nhắc lại khuyến nghị MUA cổ phiếu VHM và sẽ cung cấp phân tích chi tiết trong báo cáo đầu đủ sắp tới.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1MVNmtqc5DoO9Aemr_kqnHDRy_ysxZJHk/view
5. VHM [Khả quan – 104,300đ/cp]: KQKD Q3/2020 khởi sắc – VND – Cập nhật KQKD – 2/11/2020
- Tăng trưởng LN ròng Q3/20 vững chắc nhờ DT tăng mạnh 142,8% svck.
- LNST 9T20 tăng 6,6% svck, đạt 65,6% dự phóng cả năm của VND.
- Duy trì đánh giá Khả Quan với giá mục tiêu theo phương pháp RNAV đạt 104.300 đồng/cp.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1WUXioaIdyHNp76F5B4nfVuEBr0ZB6gya/view
6. VHC [Khả quan – 48,200đ/cp]: Gánh nặng dự phòng ảnh hưởng đến lợi nhuận – SSI – 03/11/2020
- SSI nâng khuyến nghị cho cổ phiếu VHC từ Phù hợp thị trường lên KHẢ QUAN, dựa trên ước tính lợi nhuận năm 2021 và áp dụng phương pháp định giá từng phần. Do đó, SSI nâng giá mục tiêu 1 năm lên 48.200 đồng/cp – với triển vọng tăng giá là 16,1%.
- Việc nâng khuyến nghị cũng được hỗ trờ nhờ sự phục hồi của mảng cá tra, cũng như sự gia tăng mạnh mẽ của mảng sản phẩm chăm sóc sức khỏe (wellness) của VHC – tỷ trọng của mảng này trong doanh thu thuần 9T2020 đã tăng lên 8,5% (2019: 6,5%).
- SSI nhận thấy VHC hoạt động khá tốt so với các công ty cùng ngành trong mùa dịch năm 2020 với doanh thu thuần Q3 khá ổn định, và có khả năng đạt được kế hoạch thấp mà công ty đặt ra.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/19tdTP5_cIBkGWTrVrhPwMd6A2Uq1akZQ/view
7. POW [MUA – 12,000đ/cp]: Tất cả các nhà máy điện ghi nhận lợi nhuận giảm – VCSC – Báo cáo KQKD – 2/11/2020
- LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo 9 tháng năm 2020 của POW đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (-41% YoY), hoàn thành 71% dự báo cả năm của VCSC.
- VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận, dù cần thêm đánh giá chi tiết, chủ yếu do chênh lệch giá khí bất ngờ tại nhà máy điện Cà Mau, chi phí bảo trì cao hơn dự kiến tại nhà máy Vũng Áng, diễn biến kém tích cực của NT2 và giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) thấp hơn kỳ vọng do lượng mưa lớn gần đây sẽ ảnh hưởng lợi nhuận của tất cả các nhà máy nhiệt điện trong quý 4/2020.
- LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2020 của POW giảm 595 tỷ đồng chủ yếu do (1) lợi nhuận gộp từ danh mục điện khí của POW giảm 340 tỷ đồng do sản lượng điện thương phẩm thấp hơn tại NT2, sản lượng theo hợp đồng tại Nhơn Trạch 1 giảm và doanh thu giảm do chênh lệch giữa chi phí khí thực tế và chi phí khí hợp đồng tại các nhà máy điện Cà Mau; (2) lợi nhuận gộp từ nhà máy điện than Vũng Áng giảm 272 tỷ đồng chủ yếu do chi phí bảo trì cao hơn; (3) khoản dự phòng nợ xấu bổ sung trị giá 85 tỷ đồng liên quan đến nhà máy điện Cà Mau được ghi nhận trong khoản mục chi phí G&A; các yếu tố trên phần nào được bù đắp bởi (4) chi phí tài chính thấp hơn và thu nhập tài chính cao hơn, theo ước tính của VCSC.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1B_s7y2YAb9X7A1EcdEDb1a7nv9AxK8WN/view
8. HDG [Khả quan – 29,600đ/cp]: Đầu tư cho tương lai – VND – Báo cáo lần đầu – 2/11/2020
- VND cho rằng HDG đang có sự xoay trục kinh doanh hợp lý với việc đầu tư mạnh mẽ vào mảng năng lượng nhằm tận dụng các ưu đãi chính sách.
- Mảng năng lượng duy trì động lực cho HDG sau khi đại dự án bất động sản HaDo Centrosa hoàn tất và bàn giao trong giai đoạn 2020-21.
- Phát hành báo cáo lần đầu với đánh giá Khả quan và giá mục tiêu 29.600 đồng/cp.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1DGtQCWA4XeD-CqYpTjiN1qL0mwBIgeFj/view
9. GMD [Trung lập – 25,400đ/cp]: Khó khăn đã được dự báo trước – VND – Cập nhật KQKD – 2/11/2020
- Quý 3/2020, GMD ghi nhận doanh thu 692 tỷ đồng (giảm 0,8% svck) và lợi nhuận ròng 97 tỷ đồng (giảm 40,3% svck).
- Lợi nhuận ròng 9T20 sụt giảm 30,3% svck xuống 314 tỷ đồng, theo sát và đạt 76,8% dự phóng cả năm của VND.
- Duy trì đánh giá Trung lập với giá mục tiêu không đổi 25.400 đồng/cp.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1s8yKvhr8ZnmEH3azdGeaa25Wtih_r2Nl/view
10. FPT [MUA– 62,600đ/cp]: Q3/2020, giá trị ký mới tăng trưởng mạnh mẽ; nâng dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu – SSI – 2/11/2020
- SSI điều chỉnh tăng 3% ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2021 cùng với việc nâng hệ số P/E mục tiêu đối với mảng công nghệ từ 13x lên 14x, SSI điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm thêm 12% lên 62.600đ/cp.
- Tăng trưởng mạnh mẽ ở tổng giá trị ký mới của FPT trong Q3/2020 sẽ góp phần gia tăng lợi nhuận từ Q4/2020.
- SSI cũng nhận thấy mức tăng trưởng lợi nhuận của FPT khá hấp dẫn so với các công ty cùng ngành trong giai đoạn 2020-2021, đặc biệt là mảng dịch vụ CNTT nước ngoài.
- Động lực tăng trưởng tiếp tục được hỗ trợ khi vị thế tiền mặt ròng của FPT hiện tại đủ lớn để tài trợ cho các thương vụ M&A tiềm năng trong mảng công nghệ.
- Với triển vọng tăng giá là 22% tại mức giá mục tiêu mới, SSI đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1H1ju02A9LIn-N38HbokeawPpCgNFzq2i/view
11. DRC [MUA – 23,500đ/cp]: Lợi nhuận phục hồi nhờ doanh thu xuất khẩu, chi phí khấu hao giảm – SSI – 3/11/2020
- SSI nâng khuyến nghị cổ phiếu DRC từ KHẢ QUAN lên MUA, do SSI nâng giá mục tiêu 1 năm 21% lên 23.500 đồng/cp – với triển vọng tăng giá là 21% (bao gồm tỷ suất cổ tức 7,7%).
- Việc nâng khuyến nghị của SSI dựa trên việc tăng ước tính doanh thu thuần năm 2020 và 2021 lên lần lượt 3,2 nghìn tỷ đồng (-17% so với cùng kỳ) và 3,5 nghìn tỷ đồng (+8% so với cùng kỳ), và ước tính lợi nhuận trước thuế lên 268 tỷ đồng (-14% so với cùng kỳ) và 421 tỷ đồng (+57% so với cùng kỳ).
- SSI đánh giá tích cực hơn cho cổ phiếu DRC do chi phí khấu hao giảm nhiều hơn ước tính trong khi doanh thu xuất khẩu radial phục hồi ấn tượng +37% so với quý trước – hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận trong tương lai.
- Kết quả kinh doanh Q3/2020 sát với ước tính của SSI Research, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế giảm lần lượt -2,5% và -24,9% so với cùng kỳ. Mức giảm lợi nhuận Q3/2020 thấp hơn so với Q2/2020 (-39% so với cùng kỳ).
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1woBZJ4GxB68pXZHf_3G0SgO83KdDgUhL/view
12. DIG [Tích lũy – 22,783đ/cp]: Cần thêm thời gian – VDSC – Báo cáo công ty – 3/11/2020
- VDSC ưa thích triển vọng tương lai của DIG đến từ (1) Quỹ đất lớn với hơn 1.600 ha và bề dày kinh nghiệm trong việc thu mua đất với giá rẻ; (2) Khả năng cải thiện biên lợi nhuận nhờ triển vọng tăng giá đất ở các thành phố cấp 2 đến từ sự phát triển cơ sở hạ tầng mạnh mẽ tại các khu vực này; (3) Tình hình tài chính lành mạnh với đòn bẩy thấp (Nợ vay/Tổng tài sản: 0,16 lần) so với các doanh nghiệp trong ngành cùng với mức tăng trưởng doanh số mạnh mẽ trong 4 năm qua và định giá khá hấp dẫn.
- Những rủi ro tiềm ẩn bao gồm (1) Tính chu kì ở thị trường bất động sản, (2) Cơ sở pháp lý chưa chắc chắn về việc kinh doanh Condotel và (3) Sự kéo dài trong việc triển khai dự án
- Sử dụng phương pháp RNAV, VDSC đưa ra giá muc tiêu là 22.783 đồng, cao hơn 19% so với giá đóng cửa ngày 30/10/2020. Vì vậy, VDSC khuyến nghị “TÍCH LŨY” cho cổ phiếu này.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/10MliqSF1HQnxEc5mjYkFbracM2uTWosu/view
13. ACV: KQKD Q3/2020 quay lại mức lợi nhuận dương – SSI – Cập nhật công ty – 3/11/2020
- Sau khi quý 2 lỗ, ACV đã bắt đầu có lãi trong Q3/2020 nhờ sản lượng hành khách nội địa phục hồi mạnh trong mùa hè cao điểm. ACV đã hoàn thành kế hoạch kinh doanh Q3. Kết quả đạt được bất chấp sự gián đoạn từ đợt bùng phát dịch Covid- 19 lần thứ 2 trong tháng 8, đã được kiểm soát nhanh chóng tại Việt Nam.
- Thu nhập tài chính tiếp tục giúp ACV thoát lỗ. Số dư tiền mặt lớn 31 nghìn tỷ đồng chuyển thành 530 tỷ đồng thu nhập tài chính ròng mỗi quý, có khả năng chi trả toàn bộ chi phí SG&A.
- Nhìn chung, kết quả hoạt động 9T2020 của ACV sát với kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2020 là 2 nghìn tỷ đồng, SSI cho rằng kế hoạch này hoàn toàn có khả năng đạt được, đặc biệt nhờ khả năng kiểm soát virus vượt trội của Việt Nam.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1fAmsAddWGVt_j7wCGsKFOQs6tLsFGjpO/view
14. ACB [MUA – 30,800đ/cp]: Lợi nhuận vượt ước tính – SSI – 3/11/2020
- Thu nhập tăng đáng kể. Lợi nhuận trước thuế lũy kế đến hết tháng 9/2020 đạt 6,4 nghìn tỷ đồng, tăng 15% YoY. Lợi nhuận trước thuế riêng quý 3 tăng trưởng mạnh mẽ +34% YoY đạt 2,6 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, SSI có chút quan ngại về tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu (LLCR) của ACB liên tục giảm từ 175% xuống 118% kể từ cuối năm 2019.
- Dự báo về LNTT 2020 và 2021 được điều chỉnh tăng 3,7% và 4,3% lên 8,2 nghìn tỷ đồng và 9,5 nghìn tỷ đồng.
- Nâng khuyến nghị lên Mua. Ngân hàng đang đàm phán một thỏa thuận bancassurance độc quyền và SSI đưa giả định về mức phí trả trước liên quan đến thỏa thuận này vào vốn chủ sở hữu trong năm 2021. SSI cũng tăng PB mục tiêu từ 1,3 lần lên 1,5 lần, do mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp. Theo đó, giá mục tiêu của ACB là 30.800 đồng/ cổ phiếu, tương đương khuyến nghị Mua.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1dSimS3ZoE43lt5c2i0mxis5euHUT2CTH/view
15. VCB [Khả quan – 97,400đ/cp]: CIR và chi phí tín dụng tăng, ảnh hưởng đến KQKD Q3/2020 – SSI – 4/11/2020
- VCB đã công bố KQKD Q3/2020, với thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 11,59 nghìn tỷ đồng (-3,4% YoY) và 4,98 nghìn tỷ đồng (-21% YoY). Thu nhập hoạt động hồi phục +7,9% so với quý trước từ mức thấp trong Q2/2020, nhờ tất cả các mảng kinh doanh. Tuy nhiên, hệ số CIR và chi phí dự phòng đã ảnh hưởng đến lợi nhuận.
- Trong Q4/2020, SSI ước tính thu nhập hoạt động tăng trưởng mạnh mẽ cùng với NIM tăng. Điều này là do: một số gói hỗ trợ cắt giảm lãi suất cho vay đã kết thúc, ngân hàng sẽ ghi nhận thu nhập từ “phí tiếp cận” của hợp đồng bancassurance đã ký vào năm ngoái, và vẫn còn nhiều khoản dự phòng chưa được thực hiện, với một số chi phí hoạt động hoàn nhập trong Q4/2020.
- SSI điều chỉnh tăng dự báo LNTT 2020 & 2021 lên 23 nghìn tỷ đồng (-0,6% YoY) và 23,6 nghìn tỷ đồng (+2,9% YoY). SSI điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm lên 97.400 đồng/ cổ phiếu sử dụng BVPS 2021 và nâng xếp hạng đối với cổ phiếu từ Phù hợp thị trường lên Khả quan, với tiềm năng tăng giá là 14,6%.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1giAu2UZo38OmHDhrTzLa3RAdZH5kJfap/view
16. FPT [MUA – 62,600đ/cp]: Cập nhật cuộc họp với chuyên viên phân tích – Tình hình ký mới khả quan, Duy trì ước tính lợi nhuận – SSI – Cập nhật công ty – 5/11/2020
- Với tình hình ký mới khá khả quan, SSI tin tưởng hơn về khả năng phục hồi lợi nhuận từ Q4/2020 trở đi và điều này hỗ trợ cho việc đánh giá hệ số P/E mục tiêu cho mảng CNTT, như SSI đã đề cập trong báo cáo cập nhật ngày 2/11/2020.
- SSI duy trì ước tính về lợi nhuận trước thuế năm 2020 và 2021 lần lượt là 5,2 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) và 5,9 nghìn tỷ đồng (+14% YoY). Do đó, SSI lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT, với giá mục tiêu 1 năm là 62.600 đồng/cp & triển vọng tăng giá là 18%.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/16nHbinToxQpQBWbBG_4oc2UbgFlrLK5M/view
17. VRE [Tăng tỷ trọng – 29,200đ/cp]: Q3/2020 Hoạt động cho thuê phục hồi mạnh – HSC – Báo cáo nhanh – 06/11/2020
- Lợi nhuận thuần Q3/2020 của VRE là 572 tỷ đồng (giảm 20.1%) nhìn chung sát với dự báo của HSC, dù doanh thu là 1,760 tỷ đồng thấp hơn 23% so với dự báo của HSC.
- Thu nhập từ hoạt động cho thuê phục hồi mạnh mẽ hơn dự báo nhưng bị bù trừ bởi số lượng căn shophouse bàn giao giảm.
- Lượng khách đến trung tâm thương mại đã hồi phục lần lượt lên mức 88% và 80% so với trước dịch tại Hà Nội và TP.HCM trong tháng 9.
- HSC duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu theo phương pháp SOTP là 29,200đ/cp (tiềm năng tăng giá 14.5%). HSC đang xem xét các dự báo.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/11q8GPNxCs7ho6CC62fW7CSX_mND7B2vx/view
18. SAB [Tăng tỷ trọng – 206,500đ/cp]: Hồi phục mạnh hơn dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 6/11/2020
- KQKD Q3/2020 của SAB cao hơn dự báo của HSC, với sự cải thiện đáng kể về tỷ suất lợi nhuận. Lợi nhuận thuần tăng 0.5% so với cùng kỳ và tăng 19.6% so với quý trước, vượt 10.7% so với dự báo của HSC.
- Tuy nhiên doanh thu thuần kém hơn, giảm 17.4% so với cùng kỳ nhưng phục hồi 12.9% so với quý trước.
- Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, lợi nhuận thuần giảm 22.8% so với cùng kỳ nhưng vẫn vượt 4.3% so với dự báo của HSC.
- HSC duy trì dự báo, đánh giá Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 206.500đ/cp.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1PZIaio2htEuIOnUe4pUDoXamuNYtGwGZ/view
19. PNJ [Tích lũy – 77,000đ/cp]: Doanh số bán lẻ phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh khó khăn gia tăng – VDSC – 5/11/2020
- Q3/2020, doanh số bán lẻ tăng trưởng giúp mở rộng thị phần. Doanh thu và LNST Q3 2020 lần lượt đạt 3.922 tỷ đồng (-0,3% YoY) và 202 tỷ đồng (-2,8% YoY). PNJ đã có thêm 6 cửa hàng vàng mới và đóng cửa 13 cửa hàng bạc trong 9T 2020.
- VDSC kỳ vọng nhu cầu tăng cuối năm sẽ giúp lợi nhuận ròng Q4 hồi phục lên mức 328 tỷ đồng (+62% QoQ, -15% YoY). Doanh thu và LNST năm 2020 ước tính đạt 16,8 ngàn tỷ đồng (-1% YoY) và 970 tỷ đồng (-19% YoY).
- Giá mục tiêu 1 năm của VDSC cho PNJ là 77.000 đồng/CP, dựa trên phương pháp P/E với mức P/E mục tiêu 15x, gần bằng mức lịch sử, và sử dụng phương FCFE (chi phí vốn CSH12,1%, tăng trưởng cuối kỳ 3,1%). VDSC tin rằng mức P/E mục tiêu là hợp lý khi kỳ vọng PNJ sẽ đạt tăng trưởng kép 3 năm trong LNST giai đoạn 2021-2024 là 25%. Kết hợp 1.800 đồng cổ tức tiền mặt, tổng lợi nhuận dự kiến là 9% theo giá đóng cửa ngày 05/11/2020. VDSC đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY PNJ trong dài hạn.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1TIs7mRKZqRQl8YjuRUqEr3iCFZ1oEdRf/view
20. MWG [MUA – 147,000đ/cp]: Tiêu dung không thiết yếu phục hồi, thị phần gia tăng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – SSI – 6/11/2020
- MWG đạt kết quả kinh doanh ổn định trong tháng 9 với doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 5% và 7% so với cùng kỳ.
- Sau khi kết quả kinh doanh Q3/2020 phục hồi, SSI nâng ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2020 lên lần lượt là 112,4 nghìn tỷ đồng (+10% so với cùng kỳ) và 3.872 tỷ đồng (+1% so với cùng kỳ). Trong năm 2021, SSI nâng doanh thu thuần lên 140,8 nghìn tỷ đồng (+25% so với cùng kỳ), trong khi SSI ước tính lợi nhuận ròng sẽ tăng mạnh, tăng 36% so với cùng kỳ lên 5,3 nghìn tỷ đồng.
- MWG đang giao dịch với hệ số P/E 2020-2021 là 12,3x và 9,3x, theo quan điểm của SSI là khá hấp dẫn. SSI sử dụng các hệ số mục tiêu không đổi (P/E là 9x đối với mảng ICT và P/S là 0,3x đối với mảng bách hóa), và ước tính lợi nhuận cho năm 2021, SSI đưa ra giá mục tiêu mới theo phương pháp SoTP là 147.000 đồng/cp (từ 113.700 đồng/cp) – triển vọng tăng giá là 38%. Do đó, SSI lặp lại khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu.
- Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: (1) Dịch Covid-19 kéo dài hơn ước tính, làm giảm tiêu dùng sản phẩm không thiết yếu. (2) Chính sách giãn cách xã hội có thể được thực thi trên toàn quốc. (3) Cạnh tranh từ các đối thủ thương mại điện tử (e-commerce).
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1LmeqzdoH6f5o2JB84ZNdsaHqXuMzVjrt/view
21. MPC: LN Quý 3 thấp hơn dự phóng do biên lãi gộp ít cải thiện – KBS – 5/11/2020
- LNST hợp nhất quý 3 đạt 241 tỷ VND, duy trì tăng trưởng dương 4.6% so với cùng kỳ năm trước, với doanh thu quý 3 giảm 15.6% YoY xuống còn 4,402 tỷ VND. Biên lãi gộp quý 3 mặc dù có cải thiện nhưng thấp hơn so với mức KBS ước tính 15.8%, dẫn đến LNST thấp hơn 33% so với dự phóng của KBS.
- KBS tiếp tục khuyến nghị nhà đầu tư chốt lời đối với MPC trong ngắn hạn và có thể tạm thời chuyển vị thế sang CTCP Vĩnh Hoàn (VHC, MUA, giá MT 47,100) trong thời gian chờ đợi kết quả vụ kiện bán phá giá phản ánh vào xuất khẩu tôm của MPC sang Mỹ.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1L4Yc8nS4jL1DwpkSr_BBdNXCH39Gd-2x/view
22. KDH [MUA – 30,300đ/cp]: KQKD Q3/2020 cao hơn một chút so với dự báo – HSC – Báo cáo nhanh – 5/11/2020
- Q3/2020, lợi nhuận thuần là 361.6 tỷ đồng (tăng 22.3%) và doanh thu thuần là 1,755 tỷ đồng (tăng 187.2%).
- KQKD cao hơn một chút so với dự báo của HSC do thời điểm hạch toán dự án Safira.
- HSC giữ nguyên dự báo cho cả năm 2020 và dự báo lợi nhuận thuần tăng tưởng 19.6% lên 1,1 nghìn tỷ đồng; năm 2021, HSC dự báo lợi nhuận thuần tăng 33.5%.
- HSC duy trì đánh giá Mua với giá mục tiêu theo phương pháp RNAV là 30,300đ/cp. Tiềm năng tăng giá là 26.5%.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1UCeuO2_Hi2l_AvmR3gXfm1zQ6LOhtBBb/view
23. ACB [Outperform – 30,000đ/cp] Chờ đợi thương vụ banca độc quyền hấp dẫn dành cho ACB – BVSC – Báo cáo cập nhật – 3/11/2020
- ACB công bố KQKD Quý 3 khởi sắc với LNTT tăng trưởng mạnh 33,7% YoY, đạt 2.591 tỷ, vượt xa ước tính của chúng tôi là 2.310 tỷ (+ 19,1% YoY).
- Dựa trên cập nhật dự báo về kết quả kinh doanh của ACB, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 1 năm là 30.000 đồng/CP (LN kỳ vọng 20%), định giá cổ phiếu ở mức P/B là 1,5x. BVSC cho rằng ACB đang có vị thế tốt để trở thành một trong những ngân hàng có tốc độ phục hồi nhanh hậu COVID-19.
- BVSC tin rằng ACB cũng đang có lợi thế cạnh tranh để đạt được một thương vụ banca độc quyền hấp dẫn, dựa vào (1) Tính chất bán lẻ của bancassuarance, (2) Tập khách hàng có thu nhập cao và trung thành, cùng với khả năng mở rộng cơ sở khách hàng khả quan, (3) Tăng năng lực thương thảo nhờ kết quả banca hiệu quả những tháng gần đây, và (4) Dư địa cải thiện năng suất.
- Việc niêm yết thành công trên sàn HoSE sẽ mở ra khả năng đưa ACB vào nhiều chỉ số ETF như VN30, VNDiamond, VNFIN Select, và VNFINLead.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1EO16gA_Dz-16V6aJbb04d00ovSbsA8fV/view
24. BID [Giảm tỷ trọng – 34,200đ/cp]: KQKD Q3/2020 tích cực, chất lượng tài sản cải thiện – HSC – Báo cáo nhanh – 6/11/2020
- KQKD Q3/2020 tích cực với lợi nhuận thuần tăng 16.2% đạt 2,108 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2020 đạt 5,501 tỷ đồng (gần như giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước), cao hơn một chút so với kỳ vọng của HSC.
- Cho vay khách hàng tăng 2.54% so với đầu năm, tỷ lệ NIM tăng 62 điểm phần trăm so với quý trước sau khi giảm trong Q2/2020 trong khi chi phí hoạt động tăng 11.9% và chi phí dự phòng gần như đi ngang.
- Tỷ lệ nợ xấu là 1.97% và tỷ lệ nợ xấu mới hình thành là 0.38% đều cho thấy dấu hiệu tích cực hơn.
- Duy trì khuyến nghị Giảm tỷ trọng với giá mục tiêu là 34,200đ/cp, thấp hơn 11.5% so với thị giá.
Link tải full báo cáo:
https://drive.google.com/file/d/1Xo9_xtlD-53AVgHCHH4N4dG-0y6DYRVa/view
Quý nhà đầu tư lưu ý:
- Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
