Kính gửi các anh chị đầu tư!
Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 28/10 – 01/11/2024
- CTR [ Trung lập – 134,038đ/cp] Tiềm năng tăng trưởng KQKD tốt khi Viettel trúng thầu băng tần cho mạng 5G – BVSC..
- AGG [ MUA – 20,024đ/cp ] Động lực từ chuỗi dự án mới – VCBS.
- GDA [ MUA – 33,000đ/cp] Đón gió đông – VCBS.
- PNJ [ MUA – 108,500đ/cp ] Báo cáo phân tích – ORS.
- DCM [ MUA – 42,989đ/cp ] Kỳ vọng mức thuế VAT thông qua tháng 11 sẽ hỗ trợ cho ngành phân bón nói chung và DCM nói riêng – VCBS.
- ACB [ Tích cực – 29,471đ/cp] Cập nhật KQKD và buổi gặp gỡ nhà đầu tư Q3/2024 – BVSC..
- DRC [ Tích cực – 30,800đ/cp] Giá NVL tăng mạnh khiến triển vọng KQKD gặp nhiều thách thức – BVSC..
- VHC [ MUA – 82,700đ/cp ] KQKD Q3/2024 – Thị trường Mỹ dẫn dắt sự phục hồi, LNST 9T2024 phù hợp với kỳ vọng – ORS.
- DGC [ Tích cực – 128,200đ/cp ] Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong năm 2025 – SSI.
- PVT [ Tích cực – 32,100đ/cp] Thuyền lớn đón sóng xa – MAS.
- VHC [ Tích cực – 83,000đ/cp]: Điều chỉnh giảm giá mục tiêu do giá bán bình quân phục hồi chậm hơn dự kiến – SSI
- HCM [ MUA – 36,700đ/cp ]: Triển vọng 2025 – DSC..
- VHC [ MUA – 84,200đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- DPG [ Tiêu cực – 46,000đ/cp ] Áp lực cung lấn át quanh vùng kháng cự dài hạn, DPG nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn – FPTS.
- MWG [ MUA – 32,300đ/cp]: Biên lợi nhuận giảm do cơ cấu sản phẩm – BVSC..
- SAB [ Tích cực – 71,200đ/cp] Thị phần tăng nhẹ. Đà giảm của tiêu thụ bia có vẻ đã chững lại – BVSC..
- MBS[ Theo dõi – 31,700đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC..
- GEG [ Trung lập ] Cập nhật nhanh – ACBS
- BID [ Tích cực – 59,550đ/cp] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC..
- PHR [ MUA – 67,957đ/cp] Kỳ vọng khôi phục mặt bằng lợi nhuận – VCBS.
- VIC [ Trung lập ] Lợi nhuận tăng trưởng mạnh – KBSV..
- BAF [ Trung lập – 24,307đ/cp ] Sản lượng tiêu thụ khả quan. Hoạt động mở mới trại đúng tiến độ – BVSC
- KDH [ Theo dõi – 37,000đ/cp]: Triển vọng 2025 – DSC..
- CTG [ MUA – 41,962đ/cp] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC..
- MWG [ MUA – 83,097đ/cp ] Đà tăng trưởng bền vững – VCBS.
- MBB [ Tích cực – 31,000đ/cp ] Cập nhật KQKD Q3/2024 – VCBS.
- NT2 [ Trung lập ] Triển vọng 2025 – DSC..
- PVS [ MUA – 48,700đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC..
- HPG [ Tích cực – 35,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh quý 3 vượt kỳ vọng – BVSC..
- MSN [ MUA – 108,000đ/cp] Tiếp tục câu chuyện tăng trưởng. Duy trì OUTPERFORM – BVSC..
- POW [ Tích cực – 13,900đ/cp] Cập nhật nhanh – ACBS.
- KDH [ Tích cực – 45,000đ/cp ] Quỹ đất tiềm năng lớn trong dài hạn; Ngắn hạn, KQKD phục hồi – BVSC
- CTG [ Tích cực – 41,962đ/cp ] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC..
- STB [ Tích cực – 41,488đ/cp]: KQKD Q3/2024 tăng trưởng tích cực, định giá hấp dẫn – BVSC..
- VIC [ Trung lập] Vững vàng trong bối cảnh toàn ngành suy giảm – KBSV..
- Cập nhật vĩ mô: Thị tường chứng khoán sẽ phản ứng ra sao hậu bầu cử Tổng Thống Mỹ – PHS.
Quý nhà đầu tư lưu ý
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
1. CTR [ Trung lập – 134,038đ/cp] Tiềm năng tăng trưởng KQKD tốt khi Viettel trúng thầu băng tần cho mạng 5G – BVSC
- KQKD tháng 9.2024 và 9 tháng đầu năm: hạ tầng cho thuê và xây lắp dẫn dắt tăng trưởng. Theo bản tin sản xuất kinh doanh tháng 9.2024, CTR thực hiện doanh thu 1.206 tỷ đồng (+16% yoy) và LNTT 61 tỷ đồng trong tháng 9. Lũy kế 9T.2024, doanh thu đạt 9.141 tỷ đồng (+11% yoy) và LNTT 484 tỷ đồng (+4% yoy). Như vậy, CTR đã thực hiện được 72% kế hoạch doanh thu (12.653 tỷ đồng) và 72% kế hoạch lợi nhuận (671 tỷ đồng) cho 2024.
- Khuyến nghị và định giá. BVSC dự báo doanh thu và LNST của CTR duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh trong giai đoạn 2024-2030. Dự báo doanh thu và LNST của CTR trong giai đoạn này tăng trưởng với mức CAGR lần lượt là 9% và 20%/năm.
- Mảng Hạ tầng cho thuê dự báo là mảng có tăng trưởng nhanh nhất từ 435 tỷ đồng trong 2023 lên 2.665 tỷ đồng trong 2030, với biên LNG cao nhất trong tất cả các mảng kinh doanh khoảng 26-37% giúp cải thiện biên LNG đáng kể cho CTR trong tương lai. Tỷ lệ dùng chung tăng dần cùng với các trạm hết khấu hao cũng là những yếu tố giúp doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng này tăng trưởng trong những năm tới.
- Tuy nhiên, cổ phiếu CTR có sự gia tăng nhanh đáng kể trong năm 2024 và phản ánh phần nhiều các triển vọng trong trung hạn. Điều này làm cho mức dư địa với giá hợp lý không còn nhiều trong ngắn hạn. BVSC khuyến nghị NEUTRAL với CTR với mức giá là 134.038 đồng/cp, tương đương +5,9% upside so với giá đóng cửa ngày 25/10/2024.
Link tải full báo cáo:
2. AGG [ MUA – 20,024đ/cp ] Động lực từ chuỗi dự án mới – VCBS
- Trong giai đoạn 2025 – 2026, VCBS đánh giá hoạt động triển khai, bán hàng của AGG sẽ sôi nổi hơn khi thị trường dần hồi phục và doanh nghiệp khởi động lại hoạt động thi công, xúc tiến hoàn thiện pháp lý các dự án BĐS. Về dài hạn, việc triển khai thành công các dự án quy mô lớn tại Bình Chánh kỳ vọng giúp gia tăng đáng kể vị thế và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. VCBS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu AGG với mức định giá hợp lý là 20.024 VND/ cổ phiếu.
- AGG đã thực hiện khởi công dự án trong tháng 06.2024, dựa kiến có thể bắt đầu ra mắt và nhận đặt cọc thiện chí ngay từ cuối năm 2024 – đầu năm 2025. VCBS đánh giá The Gió sẽ mang lại hơn 7.000 tỷ đồng doanh thu và là nguồn đóng góp chủ đạo đến KQKD của AGG trong giai đoạn 2025 – 2027.
- Trong chu kì đầu tư mới, khu vực Bình Chánh (TP.HCM) tiếp tục được AGG xác định là địa bàn kinh doanh trọng điểm với 2 dự án The Lá Village (BC27) và The West Gate 2 (BC3.2). VCBS đánh giá cao tiềm năng tăng giá trong dài hạn tại các dự án nhờ: (1) Hưởng lợi từ mật độ dân cư và mặt bằng giá bán đã được xác lập bởi West Gate, (2) Khu vực Bình Chánh có nhiều dư địa để phát triển thành vùng đô thị mới của TP.HCM..
Link tải full báo cáo:
3. GDA [ MUA – 33,000đ/cp] Đón gió đông – VCBS
- VCBS khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 33.000 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 8x dựa trên bối cảnh phục hồi của ngành tôn mạ trong năm tới.
- Ngành tôn mạ khởi sắc nhờ chính sách bảo hộ được gia hạn và nhu cầu ấm lên với ngành thép trên toàn cầu Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm thép nội địa có mức hồi phục tương ứng khá tốt trong Q3.2024. Đối với ngành tôn mạ, tình hình cạnh tranh gay gắt với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc đã gây thiệt hại nặng nề với các doanh nghiệp nội địa. Vào ngày 24.10.2024, Bộ Công Thương đã chính thức ra quyết định áp thuế chống bán phá giá đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc với các doanh nghiệp với mức thuế từ 2,56 – 34,27%. VCBS cho rằng đây là động lực giúp các doanh nghiệp tôn mạ trong nước tiếp tục gia tăng sản lượng tiêu thụ nội địa trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ đang tăng lên nhờ sự phục hồi của thị trường BĐS toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng như đã phân tích trong báo cáo ngành thép gần nhất của VCBS.
- Nhà máy mới dự kiến khởi công cuối năm 2024 giúp gia tăng công suất tôn mạ trong chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép GDA dự kiến sẽ đầu tư nhà máy tôn mạ mới công suất khoảng 1,2 triệu tấn tôn mạ/năm với tổng mức đầu tư lên tới 7.000 tỷ đồng. Sản phẩm của dự án hướng tới thép tôn chất lượng cao sản xuất đồ gia dụng và nội thất được đầu tư gối đầu thành 3 giai đoạn cho tới năm 2029 để duy trì đà tăng trưởng của GDA. VCBS nhận thấy khả năng tiêu thụ tôn của GDA rất tốt sau khi xây xong nhà máy, chỉ sau khoảng 2-3 năm đã có thể hoạt động gần hết công suất nhờ vào 1) Sản phẩm tôn chất lượng cao phù hợp với thị hiếu những khách hàng lâu năm tại thị trường xuất khẩu; 2) Khách hàng lâu năm hợp tác với GDA tại Mỹ và EU.
Link tải full báo cáo:
4. PNJ [ MUA – 108,500đ/cp ] Báo cáo phân tích – ORS
- Cổ phiếu PNJ hiện đã trở lại vùng hộp giao động (từ 90,000 – 100,000) và đã có dấu hiệu tăng trưởng trở lại. Nhịp điều chỉnh vừa qua bắt đầu từ 23/8 cho đến nay nhưng vẫn chưa chạm vào vùng giá thấp nhất của vùng hộp giao động. Đáng chú ý, trước đó cổ phiếu PNJ chỉ cần 4 phiên tăng điểm để vượt qua vùng hộp này. Điều này cho thấy các phiên điều chỉnh dù nhiều nhưng biên độ biến độn không lớn. ORS kỳ vọng khi đà giảm suy yếu, nhịp tăng sẽ nhanh chóng trở lại và hỗ trợ giá của cổ phiếu PNJ lên những vùng đỉnh mới.
- Xét về biến động của các chỉ báo, chỉ báo MACD đang có diễn biến tích cực khi 2 đường MACD đang giao cắt dưới vùng 0 và hướng lên trên. Histogram của MACD cũng đã chuyển sang trạng thái tích cực khi hướng lên vùng 0. Chỉ báo RSI đo sức mạnh tương đối của cổ phiếu PNJ cũng thể hiện rõ sự tích cực khi trở lại vùng 50 sau thời gian điều chỉnh dài vừa qua. Thêm vào đó, 2 đường EMA 10 và 20 vũng đã nằm dưới giá của cổ phiếu PNJ cho thấy xu thế ngắn hạn đang thay đổi rõ rệt.
Link tải full báo cáo:
5. DCM [ MUA – 42,989đ/cp ] Kỳ vọng mức thuế VAT thông qua tháng 11 sẽ hỗ trợ cho ngành phân bón nói chung và DCM nói riêng – VCBS
- VCBS kỳ vọng triển vọng kinh doanh năm 2024 sẽ khả quan được hỗ trợ bởi giá khí đầu vào được dự báo giảm trong khí giá bán được dự báo tăng nhẹ và sản lượng cải thiện khi vào vụ mùa lớn trong năm. Bên cạnh đó, kỳ vọng mức thuế VAT 5% được thông qua tháng 11 sẽ hỗ trợ cho doanh nghiệp kể từ giữa năm 2025. VCBS vẫn duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42.989 đồng/cp (+ 15% so với giá đóng cửa ngày 28/10/2004) như trong “Báo cáo cập nhật DCM ngày 04/09/2024”.
- Kỳ vọng mức thuế VAT thông qua tháng 11 sẽ hỗ trợ cho ngành phán bón nói chung và DCM nói riêng. Giá khí đầu vào Q4 và năm 2025 được dự báo giảm dựa trên triển vọng giá dầu được IEA dự báo giảm Giá phân Urê TG dự báo cải thiện trong Q4 và giữ ổn định trong năm 2025. Triển vọng tăng trưởng dài hạn đóng góp bởi mảng NPK. Nhà máy Urê hết khấu hao kể từ quý IV.2023 thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp.
Link tải full báo cáo:
6. ACB [ Tích cực – 29,471đ/cp] Cập nhật KQKD và buổi gặp gỡ nhà đầu tư Q3/2024 – BVSC
- Tổng doanh thu hoạt động (TOI) và LNST-CĐTS trong Q3/2024 đạt lần lượt 8.136 tỷ đồng (-3% y/y; -6% q/q) và 3.870 tỷ đồng (-4% y/y; -13% q/q). KQKD giảm do các nguyên nhân chính: (1) Tăng trưởng tín dụng chậm lại; (2) NIM thu hẹp; (3) Thu nhập ngoài lãi giảm mạnh; và (4) CIR tăng lên.
- Tăng trưởng tín dụng trong Q3/2024 chỉ đạt 0,9% q/q. Dư nợ tín dụng của cả 3 nhóm khách hàng chính là KHCN, SME và KHDN lớn đều đi ngang trong Q3, là nguyên nhân chính khiến tín dụng tăng chậm. ACB chia sẻ về việc chủ động tăng tín dụng chậm lại để tái cơ cấu danh mục cho vay hiệu quả hơn, sau 1H2024 đã tăng tín dụng 12,4% ytd.
- NIM trong Q3/2024 giảm 29 bps q/q xuống 3,33%. NIM giảm trong Q3 chủ yếu do chi phí vốn (COF) tăng 29 bps q/q trong khi lợi suất đầu tư (YEA) đi ngang. Chi phí vốn tăng lên trong bối cảnh lãi suất huy động đã tạo đáy và đi lên từ cuối tháng 3/2024, tuy nhiên, lãi suất cho vay vẫn đi ngang để hỗ trợ, giúp các doanh nghiệp, cá nhân hồi phục hoạt động và ACB cũng chịu áp lực cạnh tranh các khoản vay.
Link tải full báo cáo:
7. DRC [ Tích cực – 30,800đ/cp] Giá NVL tăng mạnh khiến triển vọng KQKD gặp nhiều thách thức – BVSC
- KQKD Q3.24 sụt giảm nghiêm trọng. Q3.24, DRC ghi nhận doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 1.218 tỷ đồng (-11% q/q; +8% y/y) và 46 tỷ đồng (+3% q/q; – 39% y/y). Lũy kế 9T.24, công ty đạt mức doanh thu thuần 3.555 tỷ đồng (+5% y/y) và LNST 173 tỷ đồng (+14% y/y).
- Chi phí NVL tăng mạnh ảnh hưởng lớn đến biên lợi nhuận. Giá NVL đầu vào đang có xu hướng tăng mạnh trong Q3.24: Giá cao su tự nhiên tăng 7%, cao su tổng hợp tăng 10% q/q, giá hóa chất tăng 1% q/q, giá than đen tăng 14% q/q. Điều này sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận của công ty trong các quý sắp tới. Do đó, công ty đặt kế hoạch sẽ tiếp tục tăng giá bán tất cả các sản phẩm khoảng 3-5% vào Tháng 12 – sau khi đã tăng một lần 3% vào đầu Tháng 7.
- Triển vọng tiêu thụ nội địa vẫn kém khả quan do bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Thị trường xuất khẩu được củng cố bởi việc mở rộng sản phẩm, thị trường cũng như là tập khách hàng, tuy nhiên chỉ thực sự rõ rệt kể từ năm 2025. Ngoài ra, bối cảnh giá NVL tăng mạnh, trong khi công ty không thể đẩy giá bán sang khách hàng kịp thời, sẽ tạo áp lực lớn đến biên lợi nhuận. Trong dài hạn, tiềm năng tăng trưởng của công ty được đảm bảo bởi dự án mở rộng Radial giai đoạn 3 và dự án lốp tải nhẹ PCR mới. Sau khi cập nhật triển vọng và dự báo KQKD, BVSC hạ giá mục tiêu của DRC xuống 30.800 đồng/cp (tiềm năng tăng giá +9,6%), tương ứng mức P/E forward 2024-2025 là 14,1x-12,9x, và duy trì khuyến nghị NEUTRAL đối với DRC.
Link tải full báo cáo:
8. VHC [ MUA – 82,700đ/cp ] KQKD Q3/2024 – Thị trường Mỹ dẫn dắt sự phục hồi, LNST 9T2024 phù hợp với kỳ vọng – ORS
- (1) Kim ngạch xuất khẩu cá tra phục hồi, giá bán 2H2024 tốt hơn so với cùng kỳ. (2) Nhiều yếu tố hỗ trợ cho nhu cầu tiêu dùng tăng trưởng trong 2H2024 như tồn kho tại Mỹ đang ở mức thấp, xuất khẩu cá tra của Việt Nam sẽ được hưởng lợi khi các nhà nhập khẩu Mỹ gia tăng lượng hàng tồn kho để chuẩn bị cho các dịp lễ cuối năm. Sức mua của người tiêu dùng được kỳ vọng cải thiện và Trung Quốc tung gói kích thích hỗ trợ nền kinh tế cũng sẽ tác động tích cực đến XK cá tra của Việt Nam.
- ORS duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC, giá mục tiêu 82,700 đồng/cp, upside +17.1% so với giá đóng cửa ngày 28/10/2024.
- Rủi ro đầu tư: (1) Giá XK cá tra thấp hơn dự kiến, nhu cầu tiêu dùng thấp hơn kỳ vọng (2) Bất ổn địa chính trị gây ra gián đoạn chuỗi cung ứng khiến giá cước vận tải duy trì ở mức cao ảnh hưởng đến quyết định mua hàng của người tiêu dùng.
Link tải full báo cáo:
9. DGC [ Tích cực – 128,200đ/cp ] Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn trong năm 2025 – SSI
- Lợi nhuận (LN) ròng đạt 705 tỷ đồng (-7.4% svck) trong Q3/2024 do biên LN gộp giảm 0.3% svck và chi phí bán hàng tăng 46.6% svck.
- MBS kỳ vọng LN ròng của DGC sẽ đi ngang trong năm 2024 (+1.2% svck) trước khi cải thiện 32.3%/20.5% svck vào năm 2025/2026 nhờ sự phục hồi của các hoạt động kinh doanh cốt lõi và sự đóng góp từ nhà máy cồn Đại Việt và dự án Xút.
- Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu không đổi: 128,300đ/cp.
Link tải full báo cáo:
10. PVT [ Tích cực – 32,100đ/cp] Thuyền lớn đón sóng xa – MAS
- Lũy kế 6 tháng 2024, PVT ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.524 tỷ đồng (+32% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 678 tỷ đồng (+7% YoY). LNST giảm nguyên nhân đến từ việc chi phí tài chính tăng mạnh +77% YoY, thu nhập tài chính giảm -28% YoY và lợi nhuận khác giảm -148% YoY do ghi nhận khoản chi phí khi thay đổi phương án quyết toán hiệu quả khai thác tàu hàng rời tại công ty con NVTrans. Biên lợi nhuận tiếp tục tăng từ mức 19,6% 6T2023 lên mức 22,4% 6T2024.
- Giá thuê tàu vẫn duy trì ở mức cao: Cụ thể, tính đến tháng 9/2024 giá thuê định hạn tàu chở dầu/sản phẩm dầu Aframax (+6,3% YoY), VLCC- tàu chở dầu cỡ lớn (+2,2% YoY), MR- tàu chở dầu tầm trung (+13% YoY); tàu chở hóa chất 13k (+14% YoY), 20k (18% YoY). Giá cước vận tải kỳ vọng vẫn duy trì ở mức cao nhờ nhận được sự hỗ trợ từ tăng trưởng mạnh mẽ trong thương mại đường dài do căng thẳng tại Biển Đỏ và nguồn cung tàu hạn chế.
- Triển vọng 2024-2025: Nhu cầu vận tải dầu/ sản phẩm dầu tiếp tục tăng trong nửa cuối năm 2024 do nguồn cung còn hạn chế. Tuy nhiên, dự báo năm 2025 có phần hạ nhiệt do nguồn cung được cải thiện và căng thẳng trên Biển Đỏ giảm bớt. Theo BIMCO dự báo, nhu cầu/cung vận tải dầu thô sẽ tăng 5%/1% vào năm 2024 và tăng 1%/1,2% vào năm 2025. Đối với thị trường sản phẩm dầu/ hóa chất, nhu cầu/cung dự kiến tăng 6%/1,6% trong năm 2024. Tuy nhiên, vào năm 2025 nguồn cung dự báo sẽ tăng 4,3% do nhiều tàu mới sẽ bắt đầu được giao và nhu cầu tăng 2% năm 2025.
Link tải full báo cáo:
11. VHC [ Tích cực – 83,000đ/cp]: Điều chỉnh giảm giá mục tiêu do giá bán bình quân phục hồi chậm hơn dự kiến – SSI
- Mặc dù lợi nhuận của VHC bắt đầu phục hồi trong Q3/2024 sau 7 quý giảm liên tiếp nhưng SSI điều chỉnh giảm hệ số P/E mục tiêu từ 12x xuống 11x, do giá bán bình quân phục hồi chậm hơn dự kiến. Trong khi SSI kỳ vọng giá bán bình quân phục hồi mạnh hơn sẽ giúp mở rộng biên lợi nhuận, biên lợi nhuận gộp trong quý 3 cải thiện chủ yếu nhờ chi phí đầu vào thấp hơn. SSI cho rằng biến động giá cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào biến động giá bán bình quân cá tra. Mặc dù giảm hệ số P/E mục tiêu, SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VHC, với giá mục tiêu 1 năm là 83.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 16,9%) [giá mục tiêu trước là 88.000 đồng/cổ phiếu]. SSI giữ nguyên ước tính năm 2024 và 2025, do biên lợi nhuận gộp tăng sát với ước tính của SSI. Doanh thu năm 2024 và 2025 được kỳ vọng lần lượt đạt 12 nghìn tỷ đồng (+20% svck) và 13,7 nghìn tỷ đồng (+13% svck), trong khi LNST thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) được kỳ vọng sẽ lần lượt đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+34% svck) và 1,58 nghìn tỷ đồng (+29% svck).
Link tải full báo cáo:
12. HCM [ MUA – 36,700đ/cp ]: Triển vọng 2025 – DSC
- Kết quả kinh doanh của HSC nhìn chung đã giảm tốc so với quý trước, đây là đặc điểm chung của ngành Chứng khoán trong Quý 3. Mảng dịch vụ vẫn có điểm sáng khi dư nợ margin và thị phần tiếp tục bứt phá.
- Do chi phí hoạt động của HSC tăng mạnh hơn dự báo, DSC hạ dự phóng lợi nhuận của HSC xuống thấp hơn 2% so với báo cáo trước đó.
- DSC ước tính doanh thu cộng gộp lãi/lỗ tự doanh năm 2025 đạt 3.705 tỷ (+14% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 1.729 tỷ (+17% YoY).
- Mức giá mục tiêu năm 2025 cho cổ phiếu HCM là 36.700 VND/cp. DSC khuyến nghị nhà đầu tư giải ngân ở vùng giá an toàn 28.200-28.500 VND/cp.
Link tải full báo cáo:
13. VHC [ MUA – 84,200đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Với triển vọng quý cuối năm 2024 tích cực nhờ sự bình ổn lạm phát từ thị trường Mỹ, cộng hưởng với hiệu ứng mùa lễ hội, DSC giữ nguyên dự phóng KQKD năm 2024.
- Đối với năm 2025, DSC đánh giá, yếu tố giá đầu ra sẽ đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng lợi nhuận của VHC. DSC kì vọng, giá bán trung bình tại các thị trường lớn như Mỹ, Châu Âu, Trung Quốc đều tăng 2-5% YoY, trong khi đó, sản lượng xuất khẩu không còn tăng trưởng quá đột biến do hiệu ứng nền thấp không còn. Cụ thể, DSC dự phóng, doanh thu thuần đạt 14.467 tỷ (+8% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 1.461 tỷ (+23% YoY).
- Với triển vọng tích cực hơn từ thị trường Trung Quốc, DSC nâng mức định giá lên 84.200 VND cho năm 2025, với khuyến nghị MUA và giải ngân tại vùng an toàn là 65.000-70.000 VND.
Link tải full báo cáo:
14. DPG [ Tiêu cực – 46,000đ/cp ] Áp lực cung lấn át quanh vùng kháng cự dài hạn, DPG nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn – FPTS
- Xu hướng tăng của DPG từ tháng 08/2024 chững lại khi giá tiệm cận kháng cự dài hạn 58.000 đồng. Khối lượng gia tăng trong lần tái kiểm định vùng kháng cự, tuy nhiên vùng giá cao lại ghi nhận nến với râu dài cùng biên độ nến giảm có phần lấn át so với nến tăng, cho thấy khả năng lực cung đang chiếm ưu thế.
- Nến Long Bearish mở gap với thanh khoản tiếp tục mở rộng đang có dấu hiệu phá xuống vùng hỗ trợ. Lực cung tiếp tục gia tăng mạnh quanh vùng kháng cự dài hạn đang cho thấy khả năng xu hướng tăng ngắn hạn của DPG sẽ kết thúc.
- Nến giảm ngày 30/10 cũng giúp MACD xác nhận cho tín hiệu phân kì ngắn, củng cố cho kịch bản suy yếu của xu hướng tăng.
- DPG nhiều khả năng sẽ tiếp diễn giảm giá và hướng tới khu vực 46.000 đồngứng với vùng hỗ trợ cổ phiếu giai đoạn tháng 08/2024..
Link tải full báo cáo:
15. MWG [ MUA – 32,300đ/cp]: Biên lợi nhuận giảm do cơ cấu sản phẩm – BVSC
- MWG công bố KQKD Q3 2024 thấp hơn kỳ vọng với doanh thu 34.147 tỷ (+12,7% yoy) và lợi nhuận sau thuế – cđts 800 tỷ (gấp 20 lần cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 99.767 tỷ (+14,9% yoy) và lợi nhuận sau thuế – cđts 2.875 tỷ (gấp 37 lần cùng kỳ).
- Trong báo cáo gần nhất, BVSC dự báo lợi nhuận cả năm 2024 đạt 4.523 tỷ (gấp 34 lần cùng kỳ) và khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 80.600 đồng/cp. Với KQKD Q3 thấp hơn kỳ vọng, BVSC đang nhìn thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo cho năm 2024. Tuy vậy, BVSC vẫn tin vào triển vọng tươi sáng của năm 2025 với sự chuyển mình mạnh mẽ của chuỗi BHX. BVSC sẽ có cập nhật cụ thể hơn sau cuộc họp Analyst Meeting với MWG trong tháng 11.
Link tải full báo cáo:
16. SAB [ Tích cực – 71,200đ/cp] Thị phần tăng nhẹ. Đà giảm của tiêu thụ bia có vẻ đã chững lại – BVSC
- SAB công bố KQKD Q3 2024 với doanh thu thuần 7.670 tỷ (+3,4% yoy) và lợi nhuận sau thuế – cđts 1.119 tỷ (+7,2% yoy) với một số điểm đáng lưu ý:Doanh số bia tăng nhẹ 3,9% yoy trong Q3 và 4,1% trong 9 tháng. Thị trường bia tiếp tục cho thấy tín hiệu ổn định hơn, ước tính chỉ đi ngang trong Q3, cải thiện một chút so với mức giảm 1 chữ số thấp trong 1H. Qua đó, BVSC cho rằng thị phần tổng thể của SAB đã tăng nhẹ trong quý vừa rồi.
- Giá mục tiêu gần nhất của BVSC là 71.200 đồng/cp và khuyến nghị OUTPERFORM. Tuy vậy, sự kiên định của cơ quan chức năng trong việc quản lý hành vi tiêu thụ rượu bia theo hướng có trách nhiệm hơn, thông qua việc bác bỏ đề xuất thay đổi mức phạt tối thiểu, tăng cường tuần tra và lộ trình tăng thuế tiềm năng từ 2026 sẽ khiến cho bức tranh trung hạn của SAB ảm đạm hơn một chút so với lần cập nhật trước của BVSC. BVSC sẽ có báo cáo cập nhật chi tiết trong thời gian tới.
Link tải full báo cáo:
17. MBS[ Theo dõi – 31,700đ/cp] Triển vọng 2025 – DSC
- Kết quả kinh doanh của MBS Quý 3 nhìn chung tương đối tốt so với cùng kỳ, tuy nhiên đã giảm tốc so với quý trước. Do hoạt động môi giới của MBS diễn biến kém hơn dự báo, DSC hạ dự phóng lợi nhuận của MBS xuống thấp hơn 2% so với báo cáo trước đó.
- DSC ước tính doanh thu hoạt động đạt 3.134 tỷ (+73% YoY), lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 997 tỷ (+39% YoY).
- Chìa khóa thúc đẩy tăng trưởng của MBS trong giai đoạn tới dự báo vẫn đến từ kết quả tự doanh khởi sắc nhờ tăng quy mô danh mục tự doanh.
- Mức giá mục tiêu năm 2024 cho cổ phiếu MBS là 31.700 VND/cp. DSC khuyến nghị nhà đầu tư chuẩn bị chốt lời cổ phiếu tại giá mục tiêu.
Link tải full báo cáo:
18. GEG [ Trung lập ] Cập nhật nhanh – ACBS
- Doanh thu Q3/2024 giảm 4,1% % svck, chủ yếu do sản lượng giảm 4,8% svck, đạt 1.012 triệu kWh, chủ yếu do điện gió chỉ đạt 131 triệu kWh, -13,8% svck, mặc dù giá bán bình quân tăng 0,7% svck đạt 1.508 đồng/kWh.
- LNST ghi nhận -48 tỷ đồng (Q3/2023: LNST 315 triệu đồng) do chi phí vận hành tăng 12,1% svck, làm biên lợi nhuận gộp giảm. Bên cạnh đó, chi phí quản lý cũng tăng mặc dù chi phí tài chính giảm. Cụ thể, lợi nhuận gộp đạt 237 tỷ đồng, -19,1% svck, dẫn đến biên lợi nhuận gộp giảm còn 43,6% từ 51,8% cùng kỳ năm trước. Chi phí tài chính ghi nhận 230 tỷ đồng, -8,7% svck; trong đó chi phí lãi vay là 224 tỷ đồng, -5,1% svck. Cuối cùng, chi phí quản lý tăng 17,9% svck lên 33 tỷ đồng.
- Do KQKD yếu trong Q3/2024, GEG chỉ hoàn thành 29,6% kế hoạch 2024 và 30,4% dự phóng của ACBS cho năm 2024. ACBS sẽ xem xét cập nhật lại dự phóng và định giá cho GEG trong báo cáo tiếp theo.
Link tải full báo cáo:
19. BID [ Tích cực – 59,550đ/cp] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC
- Tổng doanh thu hoạt động (TOI) và LNST-CĐTS trong Q3/2024 đạt lần lượt 17.259 tỷ đồng (-3% y/y; -15% q/q) và 5.151 tỷ đồng (+12% y/y; -19% q/q). LNST-CĐTS tăng so với cùng kỳ nhờ: (1) Dư nợ tín dụng tăng 17,8% y/y; và (2) chi phí dự phòng giảm 25% y/y xuống 4.453 tỷ đồng.
- Tăng trưởng tín dụng trong Q3/2024 đạt 3,7% q/q. Tăng trưởng tín dụng tập trung vào nhóm ngành dịch vụ (+15% q/q) và công nghiệp chế biến tạo (+4% q/q). Đây cũng là 2 nhóm ngành có tỷ trọng lớn, chiếm hơn 30% tổng giá trị cho vay khách hàng của BID.
- BVSC nâng giá mục tiêu của BID do chuyển thời điểm định giá từ cuối năm 2023 về cuối năm 2024. Sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và P/B, BVSC xác định giá mục tiêu cho BID là 59.550 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức P/B hiện tại là 2,54 lần và P/B forward 2025 là 2,19 lần. Với tiềm năng tăng giá 24,7%, do vậy, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu BID tại giá hiện tạ
Link tải full báo cáo:
20. PHR [ MUA – 67,957đ/cp] Kỳ vọng khôi phục mặt bằng lợi nhuận – VCBS
- Hiệu quả kinh doanh mảng cao su được cải thiện tích cực Trong giai đoạn 2025 – 2026, VCBS đánh giá mảng cao su của PHR được hỗ trợ tích cực từ: (1) Mặt bằng giá cao su tự nhiên neo cao, (2) Năng suất vườn cây cao su cải thiện do vườn cây sau kiến thiết cơ bản (KTCB) đã vào giai đoạn cho mủ ổn định.
- Dòng tiền tích cực từ các KCN KCN Nam Tân Uyên MR giai đoạn 2 và KCN VSIP III dự báo ghi nhận diện tích cho thuê lớn trong vài năm tới với giá thuê tương đối cao (khoảng 180 USD/ m2). Ngoài ra, KCN Tân Lập 1 (200 ha) kì vọng có thể hoàn thiện pháp lý và bắt đầu cho thuê từ năm 2026.
- Hồi phục nguồn thu từ đền bù đất và thanh lý cây cao su Quy hoạch tổng thể tỉnh Bình Dương giai đoạn 2021 – 2030 tầm nhìn đến 2050 đã chính thức được thông qua vào tháng 08.2024. Đây là cơ sở quan trọng cho việc hoàn thiện pháp lý và thúc đẩy triển khai các KCN, KĐT trên diện tích đất cao su hiện hữu của PHR.
Link tải full báo cáo:
21. VIC [ Trung lập ] Lợi nhuận tăng trưởng mạnh – KBSV
- Doanh thu mảng sản xuất trong quý 3/2024 đạt 14.1 nghìn tỷ VND (+89%YoY). Mảng sản xuất ghi nhận khoản lỗ gộp 4.1 nghìn tỷ VND. Trong quý 3, VinFast đã bàn giao 21,912 xe ô tô điện (+116%YoY); lũy kế 9T2024, VinFast bàn giao 44,260 xe ô tô điện (+108%YoY) (bao gồm VF3, VF e34, VF5, VF6,VF7, VF8, VF9 và xe buýt điện).
- Doanh thu mảng du lịch khách sạn, vui chơi giải trí đạt 2.6 nghìn tỷ VND (+7%YoY). Số lượng đêm phòng bán trong quý 3/2024 đạt 0.5 triệu (+4%YoY), số lượt khách đến VinWonders đạt 2.3 triệu (+53%YoY). Lũy kế 9T2024, số lượng đêm phòng bán đạt 1.4 triệu (+23%YoY) và số lượt khách đến Vin Wonder đạt 5.6 triệu (+38%YoY).
- Tại thời điểm cuối Quý 3/2024, VIC đã thoái 100% vốn điều lệ Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Thương mại SDI (đang sở hữu trên 99% vốn điều lệ của CTCP Kinh doanh Thương mại Sado, sở hữu 41.5% Vincom Retail). Tổng giá trị thương vụ trên là 39.1 nghìn tỷ VND (tương đương 1.56 tỷ USD), VIC đã nhận toàn bộ số tiền này.
Link tải full báo cáo:
22. BAF [ Trung lập – 24,307đ/cp ] Sản lượng tiêu thụ khả quan. Hoạt động mở mới trại đúng tiến độ – BVSC
- BVSC tạm thời duy trì dự phóng tại Báo cáo lần đầu (phát hành ngày 19/8/2024), cụ thể doanh thu và LNST-CĐTS 2024F của BAF lần lượt là 5.230 tỷ đồng (+0,6%yoy) và 386 tỷ đồng (gấp 14 lần năm 2023). BVSC có thể cập nhật dự phóng sau cuộc họp với nhà đầu tư Q3/2024 của BAF. Tạm thời duy trì giá mục tiêu là 24.307 đồng/cp. Mức giá đóng cửa của BAF tại ngày 31/10/2024 là 22.950 đồng/cp tương ứng với tiềm năng tăng trưởng +5,9%, vì vậy BVSC hạ khuyến nghị từ OUTPERFORM xuống NEUTRAL đối với BAF ở mức giá mục tiêu này.
- BAF đã công bố BCTC Q3/2024, với Doanh thu thuần Q3/2024 1.314 tỷ đồng (+7% yoy) và LNST-CĐTS Q3/2024 60 tỷ đồng (+54% yoy). Một số điểm nhấn đáng chú ý như sau:
Link tải full báo cáo:
23. KDH [ Theo dõi – 37,000đ/cp]: Triển vọng 2025 – DSC
- Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 1.231 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt 410 tỷ, lần lượt hoàn thành 32% và 52% kế hoạch năm 2024.
- DSC tiếp tục duy trì dự phóng kết quả kinh doanh năm 2024 với doanh thu thuần đạt 3.260 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt 1.017 tỷ, với giả định dự án The Priva được bàn giao khoảng 60% vào quý 4.
- Đối với 2025, DSC kì vọng doanh nghiệp có thể bàn giao biệt thự tại 2 dự án Clarita và Emeria vào nửa cuối năm và ghi nhận khoảng 35% tổng doanh thu ước tính của dự án (khoảng 2.081 tỷ). Từ đó, DSC ước tính, doanh thu thuần đạt 3.932 tỷ, LNST đạt 1.447 tỷ.
- DSC giữ nguyên mức định giá cho cổ phiếu KDH sau khi đã điều chỉnh theo cổ tức là 37.000 VND và khuyến nghị THEO DÕI với vùng giá an toàn có thể đầu tư là khoảng 30.000 VND.
Link tải full báo cáo:
24. CTG [ MUA – 41,962đ/cp] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC
- Cả thu nhập lãi thuần (NII) và thu nhập ngoài lãi (NOII) đều tăng trưởng tích cực giúp TOI tăng 26% y/y. TOI tăng là cơ sở giúp LNST-CĐTS tăng 35% y/y dù CTG đẩy mạnh trích lập dự phòng RRTD tăng 24% y/y. Chất lượng tài sản của CTG cải thiện khi NPL giảm và hệ số bao phủ nợ xấu tăng lên 153%. BVSC đang dự phóng Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNST – CĐTS của CTG trong năm 2024 đạt lần lượt 80.235 tỷ đồng (+14% y/y) và 21.984 tỷ đồng (+10% y/y).
- BVSC không thay đổi định giá đối với CTG, sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và phương pháp so sánh sử dụng P/B để xác định giá mục tiêu. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với CTG với giá mục tiêu là 41.962 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 31/10/2024 là 17,5%.
Link tải full báo cáo:
25. MWG [ MUA – 83,097đ/cp ] Đà tăng trưởng bền vững – VCBS
- VCBS duy trì khuyến nghị MUA theo Báo cáo triển vọng 2H2024 với giá mục tiêu 83.097 đồng/cp, dựa trên triển vọng hồi phục của mảng ICT và chuỗi Bách Hóa Xanh bắt đầu chuyển mình kể từ nửa cuối năm nay.
- Mảng điện thoại đã ghi nhận tăng trưởng dương trong Q3.24 Lợi nhuận ĐMX và TGDĐ duy trì tích cực trong 9T24, với doanh thu hai chuỗi đạt 66,7 nghìn tỷ đồng (+4% yoy). Doanh thu điện thoại trong Q3 đạt 10,8 nghìn tỷ (+2% yoy) nhờ sức mua iPhone tăng mạnh, trong khi mảng điện máy tăng trưởng 17% đạt 10,9 nghìn tỷ đồng nhờ nhu cầu mua sắm thiết bị phục hồi cùng với sự ấm lên của thị trường nhà ở. Biên LNST giảm xuống còn 3,8% do chi phí liên quan đến bão Yagi, và MWG đã đóng 215 cửa hàng kém hiệu quả.
- BHX ghi nhận lãi ròng trong năm, Era Blue hòa vốn nhanh hơn dự kiến Doanh thu BHX tiếp tục tăng trưởng tốt trong Q3.2024, đạt 30.329 tỷ đồng (+42% yoy, +5% qoq), với DTT/CH là 2,1 tỷ đồng/tháng (+38% yoy, +3% qoq). Chuỗi BHX trong Q3 lãi ròng 90 tỷ đồng và mở thêm 25 cửa hàng, dự kiến cả năm sẽ mở ít nhất 70 cửa hàng. Chuỗi Era Blue của MWG mở thêm 15 cửa hàng trong Q3 (tổng 76 cửa hàng) đã ghi nhận lãi nhẹ 148 triệu đồng. Tuy lũy kế toàn chuỗi vẫn đang lỗ 27 tỷ đồng, nhưng Era Blue đã đạt điểm hòa vốn nhanh hơn dự kiến, chỉ sau 1,5 năm.
Link tải full báo cáo:
26. MBB [ Tích cực – 31,000đ/cp ] Cập nhật KQKD Q3/2024 – VCBS
- Tổng doanh thu hoạt động (TOI) và LNST-CĐTS trong Q3/2024 đạt lần lượt 12.704 tỷ đồng (+5% y/y; -10% q/q) và 5.790 tỷ đồng (0% y/y; -4% q/q). KQKD đi ngang so với cùng kỳ. Một số điểm nhấn chính: (1) Tăng trưởng tín dụng 3,7% q/q; (2) NIM giảm 35 bps q/q xuống 4,0%; (3) NPL tăng 0,6% q/q lên 2,2%, nợ nhóm 2 cũng tăng nhẹ; và (4) Chi phí tín dụng giảm xuống 0,24%.
- Tăng trưởng tín dụng trong Q3/2024 đạt 3,7% q/q. Nhóm KHDN có dư nợ tăng nhanh hơn so với KHCN. Cụ thể, dư nợ KHDN tăng 4,7% q/q, tập trung chính vào các nhóm ngành thương mại (+4% q/q), vận tải kho bãi và truyền thông (+16% q/q) và BĐS (+22% q/q). Dư nợ tín dụng của nhóm KHCN tăng 3,5% q/q.
- NIM trong Q3/2024 giảm 35 bps q/q xuống 4,0%. NIM giảm trong Q3 do lợi suất đầu tư (YEA) giảm 32 bps q/q trong khi chi phí vốn (COF) tăng 3 bps q/q. YEA giảm xuống do áp lực cạnh tranh các khoản vay và để hỗ trợ các doanh nghiệp, cá nhân hồi phục hoạt động. Trong khi đó, chi phí vốn tăng lên trong bối cảnh lãi suất huy động đã tạo đáy và đi lên từ cuối tháng 03/2024.
Link tải full báo cáo:
27. NT2 [ Trung lập ] Triển vọng 2025 – DSC
- KQKD Q3/2024 đánh dấu quý thứ 2 phục hồi liên tiếp tuy nhiên tiến độ cả năm vẫn kém khả quan khi đã qua giai đoạn cao điểm phát điện, trong khi vẫn còn cách xa chỉ tiêu hoạt động năm.
- Tính chung 9TH2024, doanh thu thuần chỉ đạt 4.160 tỷ đồng (-19,7% YoY), và LNST đạt 8 tỷ VND (-96,9% YoY), tương ứng hoàn thành 68% chỉ tiêu doanh thu và 12% chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế (LNST).
- DSC không thực hiện định giá và khuyến nghị đối với cổ phiếu NT2.
Link tải full báo cáo:
28. PVS [ MUA – 48,700đ/cp ] Triển vọng 2025 – DSC
- Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế (LNST) của PVS đạt lần lượt là 14.101 tỷ đồng (+12% YoY) và 707 tỷ đồng (+17% YoY), tương ứng hoàn thành 91% kế hoạch doanh thu và vượt 6% kế hoạch lợi nhuận cho năm 2024. Kết quả này cũng giúp PVS hoàn thành 73% dự phóng doanh thu và 62% dự phóng LNST của DSC cho năm 2024.
- DSC giữ nguyên định giá cùng khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này dựa trên luận điểm (1) Các gói thầu của Lô B sẽ được triển khai và đóng góp đáng kể hơn vào doanh thu từ Q4/2024 và (2) Khối lượng công việc từ các dự án NLTT. Mức định giá năm 2024 là 48.700 VND/cp, tương ứng P/E là 20,5 lần, vì vậy vùng giá chiết khấu đủ an toàn là 40.500 VND/cp.
Link tải full báo cáo:
29. HPG [ Tích cực – 35,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh quý 3 vượt kỳ vọng – BVSC
- HPG ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3 với Doanh thu thuần và LNST lần lượt 33.956 tỷ đồng (+19,2%YoY; -14,1%QoQ) và 3.023 tỷ đồng (+50,8%YoY; -9%QoQ). Mức sụt giảm so với quý trước là do nhóm Thép giảm cả về sản lượng lẫn giá bán của mặt hàng thép xây dựng và thép cuộn cán nóng, điều này phản ánh được nhu cầu thấp điểm của ngành Xây dựng trong quý 3 và ảnh hưởng tiêu cực từ thị trường thép Trung Quốc tới các quốc gia khác (trong đó có Việt Nam). Tuy nhiên, so sánh với cùng kỳ năm trước thì BVSC đánh giá đây là kết quả kinh doanh này khá tích cực đối với Tập đoàn Hòa Phát trong chu kỳ thép phục hồi. Trong đó, doanh thu nhóm Thép chiếm 92% tổng doanh thu và tăng 17,7%YoY. Nhóm Nông nghiệp tăng 21%YoY trong quý này nhờ mảng chăn nuôi heo tăng trưởng tích cực trong bối cảnh giá heo hơi tăng mạnh. Biên lợi nhuận ở mức 13,9%, tăng nhẹ 0,6 điểm phần trăm so với quý trước và tăng 1,3 điểm phần trăm so với Q3.2023. Khoản lỗ tài chính giảm khoảng 284 tỷ đồng so với cùng kỳ do khoản lỗ tỷ giá giảm. Bên cạnh đó, HPG là doanh nghiệp hiếm hoi trong ngành Thép kiểm soát tốt chi phí hoạt động trong quý 3 khi giá cước vận chuyển tăng cao, tỷ trọng chi phí hoạt động/DTT của Tập đoàn được duy trì ở mức 3,1%, đi ngang so với cùng kỳ.
Link tải full báo cáo:
30. MSN [ MUA – 108,000đ/cp] Tiếp tục câu chuyện tăng trưởng. Duy trì OUTPERFORM – BVSC
- Bằng phương pháp SOTP, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với MSN với mức giá mục tiêu 108.000 đồng/cp, tăng 12% so với cập nhật trước, chủ yếu do tốc độ tăng trưởng vượt kỳ vọng của mảng bán lẻ – WinCommerce. BVSC cho rằng MSN là một trong những cổ phiếu hấp dẫn nhất trong thời gian tới, nhờ: (i) tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi vững chắc theo dự báo của BVSC, đặc biệt từ mảng bán lẻ – một phần quan trọng trong định giá Tập đoàn; (ii) thu nhập bất thường và cập nhật mới liên quan đến việc pha loãng cổ phần tại MHT trong Q4; (iii) MCH chuyển niêm yết từ UPCOM sang HOSE, và (iv) MSN là một trong những cổ phiếu hưởng lợi từ dòng vốn ngoại nếu thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE nâng hạng trong 2025.
Link tải full báo cáo:
31. POW [ Tích cực – 13,900đ/cp] Cập nhật nhanh – ACBS
- POW công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2024 với doanh thu đạt 6.061 tỷ đồng, +6,7% svck, LNSTđạt 453 tỷ đồng, +764,8% svck. Lũy kế 9T2024, LNSTđạt 1.111 tỷ đồng, +27,7% svck, phần lớn đến từ chênh lệch tỷ giá. Kết quả này hoàn thành 120% kế hoạch 2024 của công ty và 115% dự phóng của ACBS, khuyến nghị KHẢ QUAN.
- KQKD Q3/2024 giúp POW hoàn thành 120% kế hoạch 2024 của công ty và 115% dự phóng của ACBS cho năm 2024. Tuy nhiên, ACBS giữ nguyên dự phóng và định giá cho POW vì lo ngại triển vọng Q4/2024 sẽ kém tích cực do tỷ giá đang có xu hướng tăng trở lại và ENSO đang bước vào pha La Nina, vì vậy, khả năng cao các nhà máy điện khí của POW sẽ bị giảm sản lượng huy động.
Link tải full báo cáo:
32. KDH [ Tích cực – 45,000đ/cp ] Quỹ đất tiềm năng lớn trong dài hạn; Ngắn hạn, KQKD phục hồi – BVSC
- Doanh thu đạt 252 tỷ đồng, với lợi nhuận gộp là 157 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp ghi nhận 62% (so với mức 67% cùng kỳ). Doanh thu ghi nhận chủ yếu từ các căn lớn còn lại dự án Classia (các sản phẩm chính thức bán hết vào cuối quý 3). Về chi phí, Khang Điền kiểm soát tốt chi phí bán hàng, quản lý. Kết quả, lợi nhuận trước thuế ghi nhận 74 tỷ đồng. Thuế TNDN trong kỳ ghi nhận TNDN hoãn lại 32 tỷ đồng, làm cho thuế TNDN ghi nhận ở mức 8 tỷ đồng. Theo đó, LNST-CĐTS là 70 tỷ đồng tốt hơn đôi chút so với dự phóng 39 tỷ đồng của BVSC trong BVS_80. Xét 9 tháng, lợi nhuận sau thuế thuộc công ty mẹ là 412 tỷ đồng, hoàn thành 51% so với kế hoạch.
- Tính đến 30.9.2024, giá trị các khoản mục liên quan đến quỹ đất (hàng tồn kho, tạm ứng, tài sản dở dang) của KDH thay đổi đáng kể so với 31.12.2023, cũng như quý liền kề. Một số thay đổi đáng lưu ý:
Link tải full báo cáo:
33. CTG [ Tích cực – 41,962đ/cp ] Cập nhật KQKD Q3/2024 – BVSC
- Tổng doanh thu hoạt động (TOI) và LNST-CĐTS trong Q3/2024 đạt lần lượt 21.916 tỷ đồng (+26% y/y; +12% q/q) và 5.226 tỷ đồng (+35% y/y; -3% q/q). Động lực tăng trưởng chính: (1) Dư nợ tín dụng tăng 15,8% y/y; (2) NIM cao hơn so với cùng kỳ, đạt 2,82%; và (3) CIR giảm 1,4% y/y xuống 27,8%.
- Cả thu nhập lãi thuần (NII) và thu nhập ngoài lãi (NOII) đều tăng trưởng tích cực giúp TOI tăng 26% y/y. TOI tăng là cơ sở giúp LNST-CĐTS tăng 35% y/y dù CTG đẩy mạnh trích lập dự phòng RRTD tăng 24% y/y. Chất lượng tài sản của CTG cải thiện khi NPL giảm và hệ số bao phủ nợ xấu tăng lên 153%. BVSC đang dự phóng Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNST – CĐTS của CTG trong năm 2024 đạt lần lượt 80.235 tỷ đồng (+14% y/y) và 21.984 tỷ đồng (+10% y/y).
- BVSC không thay đổi định giá đối với CTG, sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và phương pháp so sánh sử dụng P/B để xác định giá mục tiêu. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với CTG với giá mục tiêu là 41.962 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 31/10/2024 là 17,5%.
Link tải full báo cáo:
34. STB [ Tích cực – 41,488đ/cp]: KQKD Q3/2024 tăng trưởng tích cực, định giá hấp dẫn – BVSC
- Tổng doanh thu hoạt động (TOI) và LNST-CĐTS trong Q3/2024 đạt lần lượt 7.238 tỷ đồng (+22% y/y; +1% q/q) và 2.201 tỷ đồng (+35% y/y; +1% q/q). Động lực tăng trưởng chính: (1) Tăng trưởng tín dụng tích cực; (2) NIM tăng 5 bps q/q; và (3) CIR cải thiện xuống 45%.
- BVSC nâng định giá của STB do thay đổi thời điểm định giá về cuối năm 2024. Sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và P/B để xác định giá mục tiêu của STB, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với STB với giá mục tiêu là 41.488 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 31/10/2024 là 17,9%.
Link tải full báo cáo:
35. VIC [ Trung lập] Vững vàng trong bối cảnh toàn ngành suy giảm – KBSV
- Doanh thu thuần 2Q2024 của NT2 đạt 2,186 tỷ VND (+ 0.2% YoY) và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 122 tỷ VND, giảm 15% so với cùng kỳ là 144 tỷ VND. Trong Quý 2/2024, sản lượng điện thương phẩm đạt 1,026 triệu kWh (- 3% YoY). Sản lượng Qc đạt 884 triệu kWh, chiếm khoảng 86% sản lượng điện thương phẩm của NT2. Kết quả kinh doanh tăng nhẹ do với kỳ trước chủ yếu nhờ vào giá bán điện cao hơn, giúp bù đắp sản lượng điện sụt giảm.
- Trong Q2/24, sản lượng điện NT2 được EVN huy động cao hơn so với Q1/24, đạt 884 triệu kWh (+ 629% QoQ) trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện của Q2 tăng mạnh và điện than buộc phải giảm công suất phát điện sau thời gian dài hoạt động với công suất lớn. Tổ máy của NT2 cũng mới bước qua giai đoạn đại tu, hỗ trợ cho việc vận hành nhà máy hiệu quả.
- Hiện tại, NT2 và Phú Mỹ 1 là 2 dự án còn thời hạn hợp đồng mua khí trong nước với PVGAS và được ưu tiên phân bổ nguồn khí nội địa giá rẻ, trong khi các dự án còn lại có hợp đồng mua khí hết thời hạn buộc phải sử dụng nguồn khí LNG phối trộn/toàn bộ. Sản lượng điện của NT2 vì vậy sẽ được ưu tiên huy động nhờ giá thành rẻ hơn so với các nhà máy sử dụng LNG là đầu vào.
Link tải full báo cáo:
36. Cập nhật vĩ mô: Thị tường chứng khoán sẽ phản ứng ra sao hậu bầu cử Tổng Thống Mỹ – PHS
- Dù Đảng Cộng hòa hay Đảng Dân chủ chiến thắng trong cuộc bầu cử Mỹ, nền kinh tế Việt Nam đều có thể đón nhận những tác động tích cực nhất định. Tuy nhiên, việc ông Trump lên nắm quyền sẽ tạo ra nhiều tác động hơn ở cả khía cạnh tiêu cực lẫn tích cực.
- Nếu Trump tái đắc cử, Chính phủ Việt Nam sẽ phải có chính sách, chọn lọc các nguồn vốn đầu tư một cách có hiệu quả. Lựa chọn nhà đầu tư nước ngoài có tiềm lực tài chính, công nghệ, có vai trò lan tỏa, thúc đẩy doanh nghiệp trong nước phát triển, đóng góp cho nền kinh tế trong nước, thay vì thu hút đầu tư bằng mọi giá.
- PHS cho rằng động lực tăng trong ngắn hạn của đồng USD sẽ yếu đi sau bầu cử, kể cả khi Trump lên nắm quyền; do thực tế, Fed vẫn đang trong xu hướng giảm lãi suất của mình khi lạm phát đã và đang giảm dần về mức mục tiêu.Tỷ giá USDVND qua đó dự kiến cũng giảm về mức mục tiêu cuối năm của PHS 25,000-25,200.
- Đối với thị trường chứng khoán, trong ngắn hạn, VNINDEX sẽ có những phản ứng tích cực khi sự kiện bầu cử kết thúc. Trong dài hạn, PHS cũng vẫn nghiêng về hướng tích cực nhiều hơn nhờ những lợi thế nội tại mà Việt Nam đang sở hữu. Thị trường trong nước sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ các chính sách phù hợp, cùng với vị trí địa chính trị chiến lược và chính sách “ngoại giao cây tre” linh hoạt mà Chính phủ và Nhà nước Việt Nam đã duy trì qua nhiều thế hệ. Những yếu tố này tạo nên nền tảng vững chắc cho thị trường phát triển bền vững trong thời gian tới.
Link tải full báo cáo:
Quý nhà đầu tư lưu ý:
Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.
———-Team LTBNM tổng hợp ————-
Nhập mã “LTBNM” để được giảm giá 10% khi mua acc tại wichart.vn. Áp dụng cùng với các chương trình khuyến mại khác nếu có.
– Link room zalo miễn phí: https://zalo.me/g/xtdspd746
– Đăng kí dịch vụ tư vấn: https://langtubuonnuocmam.com/dich-vu
