TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 30/05 – 03/06/2022

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 30/05 – 03/06/2022

1. FPT [ MUA – 140,200đ/cp ]: Vững bước trên nền tảng cơ bản mạnh mẽ – Báo cáo cập nhật – VNDS – 30/05/2022
2. GDT [ MUA – 63,700đ/cp ]: Nhà máy sản xuất nội thất mới hỗ trợ lợi nhuận phục hồi – Báo cáo cập nhật – VCSC – 30/05/2022
3. VPI [ MUA – 72,000đ/cp ]: Lợi nhuận duy trì mức tăng trưởng tốt – Báo cáo doanh nghiệp – KBSV – 30/05/2022
4. Ngành gỗ [ Trung lập ] Khó khăn vẫn ở phía trước – Báo cáo ngành – VNDS – 30/05/2022
5. HSG [ MUA – 25,300đ/cp ]: Giá HRC cao ảnh hưởng lợi nhuận năm tài chính 2022, cổ phiếu bị quá bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022
6. BMP [ MUA – 66,800đ/cp ]: Biên LN gộp tăng, doanh số phục hồi củng cố lợi nhuận năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022
7. NKG [MUA – 34,000đ/cp ]: Vốn XDCB mới thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn; cổ phiếu bị quá bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022
8. Ngành dầu khí [ Trung lập ]: Thời điểm triển khai chuỗi dự án Lô B – Ô Môn đến gần? – Báo cáo ngành – VNDS – 01/06/2022
9. NT2 [ MUA – 29,200đ/cp ]: Cổ phiếu phòng thủ với tỷ suất cổ tức hấp dẫn – Báo cáo doanh nghiệp – KBSV – 31/05/2022
10. BMP [ MUA – 73,483đ/cp ]: Triển vọng phục hồi mạnh mẽ; Suất cổ tức hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – BVSC – 31/05/2022
11. LHG [ Khác – 67,000đ/cp ]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 1/2021 dẫn dắt bởi thu nhập từ lãi – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022
12. NT2 [ MUA – 29,200đ/cp ]: Tái khởi động cỗ máy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/06/2022
13. GMD [ Khác – 57,400đ/cp ] KQKD quý 1/2022 tăng trưởng mạnh; kế hoạch phát hành quyền mua đã được phê duyệt – Báo cáo phân tích – VCSC – 01/06/2022
14. SZC [ MUA – 81,100đ/cp ]: Áp lực từ gia tăng chi phí đền bù đất  – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/06/2022
15. KBC [ MUA – 55,500đ/cp ]: KĐT Tràng Cát sẽ dẫn dắt triển vọng lợi nhuận trung hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 01/06/2022
16. OCB [ Trung lập – 23,200đ/cp ]: Lợi nhuận suy giảm do nợ xấu gia tăng – Báo cáo phân tích – SSI – 01/06/2022
17. REE [ MUA – 86,000đ/cp ]: Thủy điện hưởng lợi từ giá, sản lượng CGM tích cực – Báo cáo cập nhật – VCSC – 01/06/2022
18. PHR [ Khác – 88,200đ/cp ]: Tăng trưởng lợi nhuận quý 1 tích cực nhờ thu nhập từ bồi thường chuyển đổi đất – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022
19. GEG [ Khác – 25,100đ/cp ]: Lợi nhuận quý 1/2022 ổn định phù hợp kỳ vọng – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022
20. GEX [ Khác ]: Hướng tới IPO công ty Hạ tầng Gelex, đầu tư lớn vào mảng năng lượng – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 02/06/2022
21. HVN [ Khác ]: Kết quả kinh doanh Quý I/2022 – Vốn chủ sở hữu về mức âm – Báo cáo cập nhật – SSI – 02/06/2022
22. SCS [ MUA – 190,000đ/cp ]: Sản lượng tăng mạnh trong năm 2022 dù các thách thức tiềm ẩn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022
23. CMX [ Khác ]: Nắm bắt sự phục hồi của nhu cầu tôm toàn cầu – Báo cáo phân tích – VCSC – 02/06/2022
24. BID [ Trung lập – 41,200đ/cp ]: Chất lượng tín dụng trong tầm kiểm soát – Báo cáo phân tích – SSI – 02/06/2022
25. LPB [ MUA – 24,000đ/cp ]: Dư nợ tái cơ cấu giảm trong quý 1/2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022
26. TCB [ MUA – 69,800đ/cp ]: Định giá cho thấy TCB là cơ hội đầu tư tăng trưởng tốt nhất trong dài hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022
27. HPG [ MUA – 58,300đ/cp ]: Khó khăn trong ngắn hạn, nhưng định giá hấp dẫn – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 02/06/2022
28. TLG [ MUA – 50,300đ/cp ]: Doanh thu và biên lợi nhuận từ HĐKD dự kiến phục hồi trong năm 2022 dẫn đến định giá hấp dẫn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022
29. KDH [ MUA – 52,400đ/cp ]: Lạc quan trong thận trọng – Báo cáo cập nhật – VNDS – 03/06/2022
30. KDH [ MUA – 55,000đ/cp ]: Triển vọng khả quan cho các dự án mới sắp mở bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 03/06/2022
31. FPT [ MUA – 137,800đ/cp ]: Kế hoạch LNTT 2022 tăng 20.2% – Báo cáo phân tích – KBSV – 03/06/2022
32. SZC [ MUA – 59,000đ/cp ]: Điều chỉnh giá vốn đầu tư gây áp lực đối với tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 03/06/2022
33. Ngành hóa chất [ Trung lập ]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2022 – Báo cáo ngành – HSC – 03/06/2022

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    FPT [ MUA – 140,200đ/cp ]: Vững bước trên nền tảng cơ bản mạnh mẽ – Báo cáo cập nhật – VNDS – 30/05/2022

• Doanh thu thuần của FPT tăng 24,5% so với cùng kỳ (svck) lên 12.991 tỷ đồng trong 4T22 nhờ tăng trưởng doanh thu hai con số trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh, hoàn thành 31,1% dự phóng của VNDS. Trong đó, doanh thu 4T22 chứng kiến sự tăng trưởng ấn tượng ở các mảng cốt lõi bao gồm doanh thu mảng Công nghệ (+27,5% svck), Viễn thông (+17,2% svck) và Giáo dục & ngành khác (+42,3% svck). Qua đó, lợi nhuận (LN) ròng 4T22 tăng 35,1% svck lên 1.682 tỷ đồng, theo sát và đạt 33,3% dự phóng 2022 của VNDS.
• Trong 4T22, FPT ghi nhận doanh thu chuyển đổi số (Dx) đạt 2.231 tỷ đồng (+90,2% svck), chiếm 30,2% doanh thu công nghệ. Trong giai đoạn 2022-23, VNDS tin rằng xu hướng chuyển đổi số sẽ mạnh mẽ hơn trên toàn cầu trong bối cảnh nhu cầu cao sau dịch bệnh. VNDS dự báo doanh thu công nghệ trong năm 2022 của FPT sẽ vượt 1 tỷ USD, trong đó doanh thu Dx sẽ chiếm tới 31,5%. VNDS tin rằng biên LN gộp của FPT sẽ cải thiện hơn nữa nhờ tỷ trọng cao hơn của Dx trong cơ cấu doanh thu. Cụ thể, VNDS dự phóng biên LN gộp của FPT sẽ tăng 1,6 điểm % lên 39,8% trong năm 2022.
• VNDS duy trì khuyến nghị Khả quan và nâng giá mục tiêu lên 140.200đ/cp với dự phóng EPS 2022-23 tăng nhẹ. Định giá của VNDS dựa trên phương pháp Tổng giá trị các thành phần (SOTP) với định giá P/E cho ba mảng kinh doanh chính. Mức P/E áp dụng là cho từng ngành là P/E trung vị 2022 của các DN Công nghệ và Viễn thông sau khi chiết khấu 15% bởi chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và các quốc gia so sánh.

 Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653917350119_FPT_VNDS_2022-05-30.pdf

2.    GDT [ MUA – 63,700đ/cp ]: Nhà máy sản xuất nội thất mới hỗ trợ lợi nhuận phục hồi – Báo cáo cập nhật – VCSC – 30/05/2022

• VCSC duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (GDT) và tăng giá mục tiêu thêm 8% khi VCSC (1) ghi nhận mảng kinh doanh nội thất mới của công ty vào dự báo, (2) kỳ vọng sự cạnh tranh nhẹ hơn từ Trung Quốc trong ngắn hạn khi quốc gia này thực hiện phòng chống dịch COVID-19 nghiêm ngặt, và (3) cập nhật giá mục tiêu đến giữa 2023.
• VCSC tăng dự báo tổng LNST 2022-2024 thêm 6% do các yếu tố (1) và (2) ở trên. VCSC dự báo mảng nội thất gỗ mới sẽ đóng góp 6% vào tổng LNST của GDT trong 2022-2024.
• Triển vọng trung hạn của GDT dựa trên (1) chi phí lao động thấp của Việt Nam tận dụng xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc, (2) mảng kinh doanh sản phẩm nhỏ của GDT có mức độ cạnh tranh thấp như một thị trường ngách, và (3) chứng chỉ ESG giúp thu hút khách hàng – đặc biệt tại các thị trường GDT chưa khai thác mạnh như Mỹ và EU.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653916100127_GDT_VCSC_2022-05-30.pdf

3.    VPI [ MUA – 72,000đ/cp ]: Lợi nhuận duy trì mức tăng trưởng tốt – Báo cáo doanh nghiệp – KBSV – 30/05/2022

• Doanh thu quý 1 năm 2022 đạt 697 tỷ VND (+416% YoY), LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 64 tỷ VND (+832% YoY). Mức tăng trưởng này đến bàn giao dự án The Terra An Hưng và Grandeur Palace và từ cung cấp dịch vụ cho thuê căn hộ dịch vụ tại dự án Oakwood Residence. Tính đến hết Quý 1, Văn Phú đã hoàn thành lần lượt 27% và 15% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2022.
• Lợi nhuận năm 2022 duy trì tăng trưởng cao nhờ hoàn thiện và bàn giao dự án The Terra – An Hưng và dự án mới Vlasta Sầm Sơn. KBSV ước tính dự án Vlasta Sầm Sơn sẽ đem lại hơn 4,200 tỷ VND doanh thu cho VPI. Doanh thu ước tính năm 2022 của VPI đạt 2,769 tỷ VND (+6% YoY), LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 436 tỷ VND (+25% YoY). Cho năm 2023, KBSV ước tính lợi nhuận tăng trưởng 37% so với cùng kỳ đạt 598 tỷ VND.
• Bên cạnh đó, VPI bắt đầu đẩy mạnh tích lũy quỹ đất và phát triển dự án tại các tỉnh như Bắc Ninh, Bắc Giang, Cần Thơ. Hiện công ty đang sở hữu quỹ đất lên tới 749ha, quỹ đất này sẽ đảm bảo cho kết quả kinh doanh cũng như dòng tiền của doanh nghiệp trong các năm tới. KBSV kì vọng giá trị presales từ năm 2023 tăng mạnh đạt 7,380 tỷ VND khi Văn Phú bắt đầu mở bán các dự án lớn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653917888375_VPI_KBSV_2022-05-30.pdf

4.  Ngành gỗ [ Trung lập ] Khó khăn vẫn ở phía trước – Báo cáo ngành – VNDS – 30/05/2022

• Kim ngạch xuất khẩu G&NT trong Q1/22 cho thấy sự phục hồi sau khi bị ảnh hưởng bởi Covid-19 trong nửa cuối 2021. Giá trị xuất khẩu G&NT trong Q1/22 tăng 6,5% svck và 39% so với quý trước, đạt 3,9 tỷ USD do các nhà máy gỗ trong nước đã hoạt động trở lại và chạy ở 90% -100% công suất sau Covid19. Dựa trên ước tính của VNDS, tổng DT trong Q1/22 của các công ty G&NT niêm yết tăng 10,2% svck, trong khi LN ròng của cả ngành tăng 28,2% svck (so với 15% svck trong Q4/21). LN ròng Q1/22 ghi nhận đà tăng trưởng mạnh nhất từ các nhà sản xuất gỗ lớn như ACG (+18,1% svck), PTB (+43,1% svck) chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí nhân công và ghi nhận LN từ mảng BĐS.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653917719607_VNDS_2022-05-30.pdf

5.    HSG [ MUA – 25,300đ/cp ]: Giá HRC cao ảnh hưởng lợi nhuận năm tài chính 2022, cổ phiếu bị quá bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022

• VCSC nâng khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dù giảm giá mục tiêu thêm 38% còn 25.300 đồng/CP. Giá cổ phiếu HSG đã giảm 50% trong 3 tháng qua.
• VCSC giảm giá mục tiêu thêm 38% do 1) VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn năm tài chính 2022-2026 thêm 23% khi VCSC dự báo chênh lệch thấp hơn giữa giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào và giá thép thành phẩm sẽ ảnh hưởng biên lợi nhuận, 2) số dư tiền mặt thấp hơn vào cuối 6 tháng đầu năm tài chính 2022 so với cuối quý 1 năm tài chính 2022 và 3) P/E mục tiêu thấp hơn.
• HSG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS thấp đạt 872 tỷ đồng (-48% YoY) trong 6 tháng đầu năm tài chính 2022 do chênh lệch dự kiến giữa giá HRC và giá bán tôn mạ thành phẩm thu hẹp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653990610833_HSG_VCSC_2022-05-31.pdf

6.    BMP [ MUA – 66,800đ/cp ]: Biên LN gộp tăng, doanh số phục hồi củng cố lợi nhuận năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022

• VCSC nâng khuyến nghị của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP) từ KHẢ QUAN lên MUA và nâng giá mục tiêu thêm 3% khi VCSC tăng dự phóng LNST năm 2022 thêm 7% lên 485 tỷ đồng (tương ứng tăng trưởng 127% so với mức cơ sở thấp của năm 2021) và cập nhật mô hình định giá của VCSC đến giữa năm 2023.
• Việc điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS 2022 của VCSC được thúc đẩy bởi việc tăng giả định biên LN gộp năm 2022 lên 21,3% từ 20,7% trước đó do BMP có thể 1) bù đắp chi phí nhựa đầu vào cao bằng việc tăng giá bán tốt hơn dự báo của VCSC và 2) chốt tồn kho hạt nhựa nguyên liệu đầu với giá thuận lợi. BMP ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2022 tích cực đạt 127 tỷ đồng (+52% YoY và +11% QoQ), chủ yếu là do biên LN tăng.VCSC tin rằng giá cổ phiếu đã giảm xuống vùng định giá hấp dẫn. BMP đang giao dịch ở mức P/E 2022 là 9,5 lần (dựa theo dự báo của VCSC) so với mức trung bình 2 năm của trung vị trượt các công ty cùng ngành trong khu vực là 12,2 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653990423226_BMP_VCSC_2022-05-31.pdf

7.    NKG [MUA – 34,000đ/cp ]: Vốn XDCB mới thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn; cổ phiếu bị quá bán  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 31/05/2022

• VCSC nâng khuyến nghị cho CTCP Thép Nam Kim (NKG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dù giảm giá mục tiêu thêm 24% còn 34.000 đồng/CP. Giá cổ phiếu NKG đã giảm 40% trong 3 tháng qua.
• VCSC giảm giá mục tiêu 22% do việc VCSC tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 21% nhờ đóng góp mới từ nhà máy Phú Mỹ giúp bù đắp cho 1) số dư tiền mặt thấp hơn vào cuối quý 1/2022 so với cuối năm 2021, 2) giả định vốn XDCB tại nhà máy Phú Mỹ – Giai đoạn 1 đạt 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2023 và 3) P/E mục tiêu thấp hơn.
• NKG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh đạt 507 tỷ đồng (+59% YoY và +12% QoQ) trong quý 1/2022 nhờ công ty hoàn nhập 300 tỷ đồng chi phí dự phòng, khoản tiền này đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của công ty dù mức chênh lệch giữa giá thép cuộn cán nóng đầu vào (HRC) và giá bán tôn mạ thành phẩm trong quý thu hẹp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653990518793_NKG_VCSC_2022-05-31.pdf

8.    Ngành dầu khí [ Trung lập ]: Thời điểm triển khai chuỗi dự án Lô B – Ô Môn đến gần? – Báo cáo ngành – VNDS – 01/06/2022

• Trong buổi làm việc với chính quyền TP Cần Thơ vào tháng 5, đại diện PVN cho biết chuỗi điện khí Lô B – Ô Môn dự kiến sẽ có FID vào tháng 7/2022, tạo tiền đề cho toàn chuỗi dự án Lô B – Ô Môn khởi công trong nửa cuối năm nay. Bên cạnh đó, nhà điều hành mỏ khí Lô B (Phú Quốc POC) cũng đang trong quá trình mở các gói thầu EPCI, mục tiêu sẽ trao các hợp đồng liên quan đến phát triển mỏ khí (hợp đồng EPCI, hợp đồng FSO…) ngay sau khi chuỗi Lô B nhận được FID. Những tín hiệu này cho thấy thời điểm khởi công dự án Lô B dường như đang đến gần và VNDS kỳ vọng mốc đón dòng khí đầu tiên của dự án sẽ rơi vào khoảng cuối năm 2025, đầu năm 2026.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653991252253_VNDS_2022-05-31.pdf

9.    NT2 [ MUA – 29,200đ/cp ]: Cổ phiếu phòng thủ với tỷ suất cổ tức hấp dẫn – Báo cáo doanh nghiệp  – KBSV – 31/05/2022

• Trong Quý 1/2022 NT2 ghi nhận sự phục hồi KQKD với Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 2,007 tỷ VNĐ (+21.6% YoY) và 160 tỷ VNĐ (+38.8% YoY). Sản lượng điện thương phẩm đi ngang trong Quý 1/2022, đạt 994.7 triệu kWh (+4.3% YoY), tuy nhiên giá bán trung bình tăng mạnh bù đắp cho việc sản lượng đi ngang, dẫn tới doanh thu có mức hồi phục tương đối đáng kể trong Quý 1/2022.
• KBSV dự báo sản lượng của Quý 2/2022 và 1H2022 sẽ tăng trưởng mạnh nhờ vào việc A0 cần tính toán lại cơ cấu huy động nguồn điện do khó khăn về nguồn cung nguyên vật liệu cho các nhà máy điện than và nền kinh tế đang dần hồi phục trở lại cũng là một điểm tựa cho việc tiêu thụ điện lớn hơn. Sản lượng Quý 2/2022 theo ước tính của KBSV sẽ đạt 1,310.6 triệu kWh (+40% YoY), theo đó doanh thu và LNST Quý 2/2022 lần lượt đạt 2,827 tỷ VNĐ (+41% YoY) và 247 tỷ VNĐ (8.88x YoY) từ mức nền rất thấp của Quý 2/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653991910842_NT2_KBSV_2022-05-31.pdf

10.   BMP [ MUA – 73,483đ/cp ]: Triển vọng phục hồi mạnh mẽ; Suất cổ tức hấp dẫn  – Báo cáo cập nhật – BVSC – 31/05/2022

• Sau khi Cập nhật nhanh KQKD 1Q22 gần đây, BVSC cập nhật mô hình định giá BMP, xem xét lại các dự báo của BVSC và chuyển định giá đến giữa năm 2023. Cụ thể, BVSC giữ nguyên dự báo, đồng thời tăng nhẹ TP theo Phương pháp DCF thêm 1,3% lên 73.483 đồng/cổ phiếu (Upside: 33,2%; bao gồm suất cổ tức 9,3%).
• Theo kiểm tra mới nhất của BVSC trên Bloomberg, giá hạt nhựa PVC dường như ổn định và thiết lập mức giá mới. Giá PVC hiện tại ổn định ở mức 1.400 USD/ tấn trong nhiều tuần, tiếp tục giảm 90 USD/ tấn xuống 1.350 USD/ tấn trong tuần gần nhất. Điều này thể hiện sự điều chỉnh 27% so với mức cao nhất mọi thời đại là 1.850 USD/ tấn vào Tháng 10 năm ngoái, mà BVSC tin rằng sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho việc mở rộng biên lợi nhuận hơn nữa của BMP.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1653991401320_BMP_BVSC_2022-05-31.pdf

11.     LHG [ Khác – 67,000đ/cp ]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 1/2021 dẫn dắt bởi thu nhập từ lãi – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022

• CTCP Long Hậu (LHG) đã công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu tăng 3,7% YoY đạt 114 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 49% YoY đạt 49 tỷ đồng. Tăng trưởng lợi nhuận trong quý 1/2022 chủ yếu đến từ doanh thu tài chính tăng 231% YoY đạt 13 tỷ đồng nhờ vị thế tài chính của LHG được cải thiện.
• Mặc dù công ty chưa công bố diện tích đất KCN bán trong quý 1/2022, VCSC ước tính rằng công ty đã ghi nhận 1 ha đất KCN với giá bán trung bình (ASP) là 220 USD/m2/kỳ hạn trong quý. Mức ASP này nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của VCSC.
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2022 của LHG đã lần lượt hoàn thành 12% và 13% dự báo cả năm của VCSC. VCSC cho rằng tỷ lệ hoàn thành kế hoạch thấp chủ yếu do thời gian ghi nhận.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654077577364_LHG_VCSC_2022-06-01.pdf

12.     NT2 [ MUA – 29,200đ/cp ]: Tái khởi động cỗ máy tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/06/2022

• NT2 công bố KQKD Q1/22 với doanh thu và LN ròng tăng 16,4% svck và 39,4% svck, đạt 2.006 tỷ đồng và 159 tỷ đồng. Kết quả khả quan này đến từ: 1) NT2 ghi nhận sản lượng huy động Q1/22 ấn tượng với 978 triệu kWh (đạt 178% kế hoạch Q1/22) và tăng 6,1% svck do nhu cầu điện trở lại mức cao hơn sau Covid và tình trạng thiếu điện than gần đây; 2) Giá bán bình quân NT2 cũng đạt mức cao, trung bình 1.980 đ/kWh trong Q1/22. Sự gia tăng gần đây của giá dầu Brent và giá khí toàn cầu đã ảnh hưởng đến giá khí đầu vào NT2. Trong Q1/22 doanh nghiệp ghi nhận giá khí tăng 66% lên 9,8 USD/mmbtu từ mức 5,9 USD/mmbtu trong Q1/21, góp phần giúp giá bán điện cao hơn. Dù biên LN gộp đi ngang nhưng việc giảm chi phí tài chính 90% svck xuống còn 2,1 tỷ đồng (do NT2 đã trả hết nợ dài hạn) đã giúp LN ròng đạt 159 tỷ đồng trong Q1/22 (+39,4% svck).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654079200492_NT2_VNDS_2022-06-01.pdf

13.     GMD [ Khác – 57,400đ/cp ] KQKD quý 1/2022 tăng trưởng mạnh; kế hoạch phát hành quyền mua đã được phê duyệt – Báo cáo phân tích – VCSC – 01/06/2022

• Các cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh cho năm 2022 của GMD với doanh thu đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+19% YoY) và LNTT đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (+24% YoY), lần lượt tương ứng 109% và 99% dự báo của VCSC. Trong một kịch bản tích cực hơn, ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu đạt 3,85 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) và LNTT đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+49% YoY) trong năm 2022.
• GMD công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu tăng 28% YoY đạt 880 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 86% YoY đạt 274 tỷ đồng, chiếm 25% và 35% dự báo cả năm tương ứng của VCSC. Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 1/2022 nhờ Gemalink, dự án này vốn đã đem lại lợi nhuận từ quý 3/2021, theo công ty. VCSC cho rằng không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo của VCSC vì các mảng kinh doanh chính của GMD đều phù hợp với kỳ vọng của VCSC và tỷ lệ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cao trong quý 1/2022 chủ yếu nhờ vào các khoản lỗ khác thấp, thường sẽ phát sinh trong nửa cuối năm.
• Cổ đông cũng đã thông qua mức cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2021 là 1.200 đồng/cổ phiếu – tương đương với lợi suất cổ tức 2,5% – cao hơn kỳ vọng của VCSC là 1.000 đồng/cổ phiếu.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654077510705_GMD_VCSC_2022-06-01.pdf

14.  SZC [ MUA  – 81,100đ/cp ]: Áp lực từ gia tăng chi phí đền bù đất  – Báo cáo cập nhật – VNDS – 01/06/2022

• SZC công bố doanh thu Q1/22 đạt 277,3 tỷ đồng (+55,6% svck) nhờ doanh thu KCN tăng mạnh (+56,3% svck) khi nhu cầu thuê tăng cao ở miền Nam. Tuy nhiên, biên LN gộp Q1/22 giảm 23,3 điểm % svck do giá đất bồi thường tại dự án KCN Châu Đức tăng 100% svck, khiến cho giá vốn hàng bán trong Q1/22 tăng 146,7% svck. Do đó, LN ròng Q1/22 giảm 5,3% svck xuống 75,3 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 12,8% dự phóng cả năm của VNDS.
• Từ tháng 3/2022, tỉnh BR-VT đã dừng phê duyệt phương án đền bù đất để chờ điều chỉnh giá đất mới. VNDS dự báo biên LN gộp mảng BĐS KCN năm 2022 sẽ bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng chi phí đền bù đất. Tuy nhiên, VNDS cho rằng SZC sẽ đứng vững trước những khó khăn và tăng trưởng mạnh ở hai mảng kinh doanh cốt lõi:VNDS kỳ vọng doanh thu BĐS KCN/BĐS dân cư năm 2022 sẽ tăng lần lượt 0,7%/100% svck. Nhìn chung, VNDS dự báo LNST năm 2022 tăng 16,4% svck lên 377 tỷ đồng.
• VNDS điều chỉnh hạ doanh thu 2022/23 xuống lần lượt 15,5%/13,6% so với dự báo trước đó do VNDS lo ngại về việc giải phóng mặt bằng KCN có thể chậm hơn dự kiến. Do chi phí bồi thường cao hơn, VNDS hạ dự báo biên LN gộp năm 2022/23 lần lượt giảm 11,6/7,3 điểm % so với dự báo trước đó. Do đó, VNDS điều chỉnh LNST năm 2022/23 giảm 35,9%/26,0% so với dự báo trước đó.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654079125631_SZC_VNDS_2022-06-01.pdf

15.          KBC [ MUA – 55,500đ/cp ]: KĐT Tràng Cát sẽ dẫn dắt triển vọng lợi nhuận trung hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 01/06/2022

• VCSC nâng khuyến nghị đối với Tổng CT Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) lên MUA từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG mặc dù đã giảm 8% giá mục tiêu xuống 55.500 đồng/cổ phiếu. Giá cổ phiếu của KBC đã giảm 27% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu là do VCSC giảm giả định bán buôn cho khu đô thị (KĐT) Tràng Cát xuống 15 – 30 ha/năm trong giai đoạn 2023-2025 khi VCSC thận trọng hơn so với kỳ vọng trước đây và kế hoạch đầy tham vọng của KBC là 30 ha – 50 ha mỗi năm. Giả định giảm của VCSC dẫn đến việc điều chỉnh giảm 32% trong tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025 của VCSC. Ngoài ra, giá mục tiêu thấp hơn của VCSC được bù đắp một phần bởi tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023 so với trước đó là cuối năm 2022.
• Đối với năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 10 nghìn tỷ đồng (+135% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 4,3 nghìn tỷ đồng (+450% YoY), VCSC cho rằng chủ yếu sẽ do KĐT Tràng Cát đóng góp khi VCSC duy trì dự báo dự án này sẽ bán buôn 30 ha với giá ước tính là 18 triệu đồng/m2 (780 USD/m2) trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654077785151_KBC_VCSC_2022-06-01.pdf

16.     OCB [ Trung lập – 23,200đ/cp ]: Lợi nhuận suy giảm do nợ xấu gia tăng – Báo cáo phân tích – SSI – 01/06/2022

• SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu OCB từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP, và điều chỉnh giảm 28,2% giá mục tiêu 1 năm xuống 23.200 đồng/cp. Giá mục tiêu mới của SSI phản ánh môi trường lãi suất tăng và rủi ro tín dụng tiềm tàng từ các khoản dư nợ của Tập đoàn FLC và trái phiếu doanh nghiệp, và rủi ro gia tăng từ các khoản dư nợ tái cấu trúc thuộc ngành xây dựng và bất động sản. KQKD Q1/2022 kém khả quan, lợi nhuận trước thuế giảm 34,5% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi ròng (NII) tăng mạnh 22% nhờ tăng trưởng tín dụng +5,9% so với đầu năm, nhưng không đủ bù đắp mức giảm 50% so với cùng kỳ của thu nhập ròng ngoài lãi và chi phí tín dụng tăng gấp đôi. Mặc dù OCB đã thu được 400 tỷ đồng từ Tập đoàn FLC trong tháng 5, các khoản dư nợ của tập đoàn này vẫn chiếm khoảng 1,9% tổng dư nợ tín dụng của OCB tại thời điểm cuối Q1/2022. Tổng dư nợ của Tập đoàn FLC và số dư trái phiếu doanh nghiệp hiện chiếm 5,5% tổng tín dụng, đây là mức tương đối cao trong ngành.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654078746903_OCB_SSI_2022-06-01.pdf

17.     REE [ MUA – 86,000đ/cp ]: Thủy điện hưởng lợi từ giá, sản lượng CGM tích cực – Báo cáo cập nhật – VCSC – 01/06/2022

• VCSC nâng giá mục tiêu cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) thêm 16% lên 86.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN. VCSC cho rằng REE là công ty hàng đầu trong lĩnh vực năng lượng xanh của Việt Nam nhờ các dự án có mức sinh lời đến từ khả năng kiểm soát chi phí và chi phí tài chính thấp.
• Giá mục tiêu tăng là do mảng điện (đặc biệt là thủy điện) được định giá cao hơn 20% và tác động tích cực của việc VCSC cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2023. VCSC nâng dự báo tổng lợi nhuận giai đoạn 2022-2026 thêm 7% khi VCSC tin rằng danh mục thủy điện của REE sẽ được hưởng lợi từ tiềm năng giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao trong giai đoạn dự báo (do giá khí và than cao).
• VCSC nâng dự báo LNST năm 2022 thêm 16% do VCSC tăng dự báo lợi nhuận từ mảng điện của REE thêm 34% do VCSC điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận đối với danh mục thủy điện bù đắp cho mức điều chỉnh giảm trong dự báo lợi nhuận của VCSC cho PPC (xem thêm báo cáo cập nhật PPC của VCSC, ngày 28/04/2022).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654076375283_REE_VCSC_2022-06-01.pdf

18.     PHR [ Khác – 88,200đ/cp ]: Tăng trưởng lợi nhuận quý 1 tích cực nhờ thu nhập từ bồi thường chuyển đổi đất – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022

• CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) đã công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu tăng 31% YoY lên 366 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 252% YoY lên 295 tỷ đồng. Lợi nhuận tăng mạnh trong quý 1/2022 chủ yếu nhờ thu nhập từ bồi thường cho việc chuyển đổi đất trong quý so với không có khoản thu nhập tương tự nào trong quý 1/2021.
• Trong quý 1/2022, PHR ghi nhận 280 tỷ đồng thu nhập ròng từ bồi thường cho việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III, chiếm 77% LNTT trong quý.
• VCSC hiện giả định PHR sẽ ghi nhận khoản thu nhập bồi thường trị giá 691 tỷ đồng cho việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III vào năm 2022, chiếm 52% tổng LNTT trong năm. VCSC lưu ý rằng PHR và VSIP III đã nhận được tất cả các phê duyệt cần thiết cho việc chuyển đổi đất; do đó, PHR hiện có thể ghi nhận khoản thu nhập bồi thường từ việc chuyển đổi đất dựa trên khoản tiền mặt thực tế nhận được từ VSIP III. Tuy nhiên, PHR cho biết khung thời gian thanh toán vẫn chưa hoàn tất thỏa thuận.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654077350331_PHR_VCSC_2022-06-01.pdf

19.     GEG [ Khác – 25,100đ/cp ]: Lợi nhuận quý 1/2022 ổn định phù hợp kỳ vọng  – Báo cáo KQKD – VCSC – 01/06/2022

• GEG công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu tăng 87% YoY lên 570 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo tăng 119% YoY lên 142 tỷ đồng. VCSC cho rằng kết quả LNST cao là do đóng góp lợi nhuận bổ sung từ các nhà máy điện gió mới đi vào hoạt động vào cuối tháng 10/2021, cao hơn so với chi phí lãi vay.
• LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2022 báo cáo đã hoàn thành 29% dự báo cả năm của VCSC. VCSC cho rằng dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ không có sự thay đổi đáng kể khi chi phí lãi vay thấp hơn dự kiến có thể bù đắp cho sản lượng thấp hơn dự kiến từ các nhà máy năng lượng mặt trời, trong khi chờ xem xét đầy đủ hơn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654075353790_GEG_VCSC_2022-06-01.pdf

20.     GEX [ Khác ]: Hướng tới IPO công ty Hạ tầng Gelex, đầu tư lớn vào mảng năng lượng – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 02/06/2022

• VCSC đã tham dự ĐHCĐ theo hình thức trực tuyến của CTCP Tập đoàn GELEX (GEX). Ban lãnh đạo đã nhận được câu hỏi từ các nhà đầu tư liên quan đến (1) kế hoạch đầu tư vào các mảng Điện và BĐS công nghiệp cũng như các hoạt động M&A, (2) mối quan tâm của nhà đầu tư về dư nơ vay cao.
• ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch năm 2022 với doanh thu 36 nghìn tỷ đồng (+26% YoY) và LNTT là 2,618 tỷ đồng (+27% YoY).
• ĐHCĐ đã thông qua tỷ lệ cổ tức 5% tiền mặt cho năm 2021 và có thể chia cổ tức 15% tiền mặt cho năm 2022. VCSC lưu ý rằng GEX đã thay đổi chính sách cổ tức thành cổ tức tiền mặt 5% từ kế hoạch ban đầu là không chia cổ tức. GEX cũng đề xuất mức cổ tức năm 2022 là 15%, và công ty đang cân nhắc trả bằng tiền mặt một đợt hoặc nhiều đợt, tùy theo nhu cầu vốn của công ty.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654136232646_GEX_VCSC_2022-06-02.pdf

21.     HVN [ Khác ]: Kết quả kinh doanh Quý I/2022 – Vốn chủ sở hữu về mức âm – Báo cáo cập nhật – SSI – 02/06/2022

• Gần đây HVN đã công bố KQKD hợp nhất quý I/2022. Trong quý I hầu như cả nước vẫn áp dụng chính sách hạn chế biên giới, do đó, không quá bất ngờ khi hãng hàng không hàng đầu quốc gia công bố khoản lỗ hợp nhất trong quý này. Theo đó, vốn chủ sở hữu của HVN chính thức âm trong quý. Mặc dù, HVN công bố doanh thu hợp nhất đạt 11,6 nghìn tỷ đồng trong quý I/2022 (+54% so với cùng kỳ), tuy nhiên HVN vẫn chịu khoản lỗ trước thuế là 2,6 nghìn tỷ đồng (mặc dù thấp hơn mức lỗ trước thuế 4 nghìn tỷ đồng trong quý I/2021).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654175891868_HVN_SSI_2022-06-02.pdf

22.     SCS [ MUA – 190,000đ/cp ]: Sản lượng tăng mạnh trong năm 2022 dù các thách thức tiềm ẩn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022

• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ (1) hiệu ứng tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của VCSC đến giữa năm 2023 so với trước đây là cuối năm 2022 và (2) VCSC giảm dự báo chi phí vốn chủ sở hữu từ 10,5% còn 9,7% do VCSC hiện áp dụng mức beta 0,6, thấp hơn so với trước đây là 0,7 – phù hợp với mức beta sau điều chỉnh của SCS từ dữ liệu hàng tuần trong 2 năm qua.
• VCSC giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 và nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 11% khi VCSC tăng dự báo thu nhập tài chính cho giai đoạn này tương ứng với kỳ vọng của VCSC rằng SCS sẽ giữ lại vốn cho kế hoạch mở rộng trong tương lai tại Sân bay Quốc tế Long Thành (LTA) Giai đoạn 1.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654176230953_SCS_VCSC_2022-06-02.pdf

23.     CMX [ Khác ]: Nắm bắt sự phục hồi của nhu cầu tôm toàn cầu – Báo cáo phân tích – VCSC – 02/06/2022

• CTCP Camimex Group (HOSE: CMX) là công ty chế biến tôm sinh thái hàng đầu Việt Nam đạt được chứng nhận sinh thái Naturland, EU Organic, BIO SUISSE cao cấp cho sản phẩm tôm sinh thái (từ con giống cho tới bàn ăn).
• Mặc dù ngành thủy sản phải đối mặt với không ít khó khăn trong năm 2021, CMX là một trong số ít công ty thủy sản Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng khả quan trong năm 2021 với LNST sau lợi ích CĐTS tăng 45% YoY.
• CMX đặt mục tiêu LNST tăng khoảng 260% YoY trong năm 2022. VCSC tin rằng công ty sẽ đạt được mục tiêu này nhờ triển vọng tích cực của VCSC đối với ngành thủy sản Việt Nam vào năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654177094855_CMX_VCSC_2022-06-02.pdf

24.     BID [ Trung lập – 41,200đ/cp ]: Chất lượng tín dụng trong tầm kiểm soát – Báo cáo phân tích – SSI – 02/06/2022

• BID đạt kết quả kinh doanh tốt trong Q1/2022, các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời đều cải thiện, với chất lượng tín dụng được quản lý tốt. Cả năm 2022, SSI ước tính ngân hàng có thể đạt tăng trưởng LNTT +52% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giảm gánh nặng dự phòng (-19% YoY). ROE do đó có thể tăng lên 16% (từ 9-13% trong 3 năm qua).
• Mặc dù vậy, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của BID vẫn chịu giới hạn bởi nguồn vốn (CAR khoảng 9%), trong khi hoạt động dịch vụ hiện tại đang thiếu động lực tăng trưởng chủ lực. Mặc dù ngân hàng đang xem xét về cấu trúc sở hữu liên quan đến mảng bảo hiểm nhân thọ (BIDV MetLife), SSI cho rằng việc này có thể chưa sớm hoàn thành (ít nhất trong năm 2022). Với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh là 41.200 đồng/cp (từ 42.300 đồng/cp), SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với BID.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654176012367_BID_SSI_2022-06-02.pdf

25.     LPB [ MUA – 24,000đ/cp ]: Dư nợ tái cơ cấu giảm trong quý 1/2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022

• VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,0% xuống 24.000 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị đối với Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) từ KHẢ QUAN lên MUA khi giá cổ phiếu đã giảm khoảng 40% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu đến từ (1) tổng LNST dự báo giai đoạn 2022- 2026 của VCSC giảm 1,2% và (2) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của VCSC từ 1,42 lần xuống 1,34 lần, được bù đắp một phần bởi hiệu ứng tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2023.
• VCSC nâng dự phóng LNST năm 2022 lên 6,3%, chủ yếu nhờ thu nhập từ lãi (NII) tăng 3,3% sau giả định NIM cao hơn của VCSC, được bù đắp một phần bởi thu nhập phí ròng (NFI) giảm 4,7% (bao gồm lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối) khi VCSC thận trọng hơn trong dự báo phí bancasurrance do cạnh tranh cao hơn trong phân khúc này..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654176589397_LPB_VCSC_2022-06-02.pdf

26.     TCB [ MUA – 69,800đ/cp ]: Định giá cho thấy TCB là cơ hội đầu tư tăng trưởng tốt nhất trong dài hạn – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022

• VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) 1,7% xuống 69.800 đồng/cổ phiếu nhưng giữ nguyên đánh giá MUA.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu do định giá thấp hơn được tạo ra bởi cả phương pháp tiếp cận thu nhập thặng dư và P/B mục tiêu, xuất phát từ (1) mức giảm tổng cộng 6,4% trong dự báo của VCSC cho LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 và (2) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của VCSC cho TCB từ 2,1 lần còn 1,95 lần, được bù đắp một phần nhờ tác động tích cực của việc cập nhật mô hình của VCSC đến giữa năm 2023.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654176485477_TCB_VCSC_2022-06-02.pdf

27.     HPG [ MUA – 58,300đ/cp ]: Khó khăn trong ngắn hạn, nhưng định giá hấp dẫn – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 02/06/2022

• HPG đã tổ chức ĐHCĐ tại Hà Nội và thông qua toàn bộ các tờ trình. BLĐ cho rằng ngành thép sẽ gặp khó khăn trong năm nay do (1) chính sách “Zero COVID” của Trung Quốc đã tác động đến nhu cầu tiêu thụ thép và (2) giá nguyên liệu đầu vào vẫn ở mức cao mặc dù đã giảm mạnh gần đây. Theo HSC, kế hoạch năm 2022 theo kịch bản khả quan nhất của HPG vẫn khó thực hiện do giá cả hàng hoá toàn cầu biến động và nhu cầu thấp tại thị trường Trung Quốc. Tính từ đầu tháng, HPG đã hạ lần lượt 6,8% và 4,9% giá sản phẩm thép cuộn và thép thanh. Ngoài ra, giá HRC (cho các lô hàng giao tháng 7/tháng 8) cũng giảm 10% so với tháng trước xuống 830 USD/tấn. HPG hạ giá bán sau biến động của giá thép toàn cầu do nhu cầu tại Trung Quốc giảm mạnh từ cuối tháng 3.
• HSC hạ bình quân 6% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2022-2024 nhằm phản ánh nhu cầu tiêu thụ sản phẩm thép trong nước thấp, giá thép sụt giảm gần đây và tỷ suất lợi nhuận thu hẹp. HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 giảm 10,5% xuống 30,8 nghìn tỷ đồng sau khi ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục trong năm 2021. Lợi nhuận thuần năm 2023 và 2024 được dự báo sẽ hồi phục lần lượt 7% và 8,4% đạt lần lượt 33 nghìn tỷ đồng và 35,7 nghìn tỷ đồng. Dự báo của HSC nhìn chung sát với thị trường, mặc dù có sự chênh lệch nhẹ trong dự báo năm 2023 và 2024.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654174269309_HPG_HSC_2022-06-02.pdf

28.     TLG [ MUA – 50,300đ/cp ]: Doanh thu và biên lợi nhuận từ HĐKD dự kiến phục hồi trong năm 2022 dẫn đến định giá hấp dẫn  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 02/06/2022

• VCSC nâng khuyến nghị đối với CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) từ KHẢ QUAN lên MUA đồng thời tăng giá mục tiêu thêm 2% lên 50.300 đồng/CP. VCSC tăng giá mục tiêu chủ yếu do VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng 2% trong năm 2022 khi VCSC giảm giả định chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) năm 2022 và cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023.
• TLG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh trong quý 1/2022 đạt 115 tỷ đồng (+35% YoY và +18% QoQ) nhờ doanh thu phục hồi sau gián đoạn do dịch COVID vào năm 2021 và biên lợi nhuận gộp cao dù môi trường giá nhựa đầu vào cao.
• Đối với năm 2022, VCSC nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thêm 2% lên 332 tỷ đồng (+20% YoY) trong khi duy trì giả định doanh thu ở mức 3,2 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) khi VCSC điều chỉnh giảm dự báo chi phí SG&A/doanh thu do KQ quý 1/2022 thấp hơn dự kiến.PHR

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654175734124_TLG_VCSC_2022-06-02.pdf

29.     KDH [ MUA – 52,400đ/cp ]: Lạc quan trong thận trọng – Báo cáo cập nhật – VNDS – 03/06/2022

• KDH ghi nhận doanh thu Q1/22 sụt giảm 82,9% svck còn 142,7 tỷ đồng do ít dự án bất động sản bàn giao. Tuy nhiên, LN ròng Q1/22 tăng mạnh 46,0% svck lên 299,5 tỷ đồng nhờ khoản thu nhập bất thường 308 tỷ đồng từ đánh giá lại tại Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Nhà Đoàn Nguyên, hoàn thanh 20,4% dự phóng cả năm của VNDS.
• VNDS nhận thấy ngành bất động sản (BĐS) đang đối mặt với nhiều thách thức làm ảnh hưởng đến triển vọng ngành, gồm: 1) lãi suất tăng ảnh hưởng đến quyết định mua nhà, 2) giá vật liệu tăng có thể làm tăng giá nhà ở và 3) thắt chặt các khoản vay ngân hàng ở lĩnh vực BĐS và giám sát chặt chẽ hơn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN). Tuy nhiên, VNDS cho rằng KDH có quỹ sản phẩm sẵn sàng bán lớn và bảng cân đối tài chính lành mạnh sẽ vẫn có mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong 2022-24.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654254735464_KDH_VNDS_2022-06-03.pdf

30.     KDH [ MUA – 55,000đ/cp ]: Triển vọng khả quan cho các dự án mới sắp mở bán – Báo cáo cập nhật – VCSC – 03/06/2022

• VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 5% còn 55.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do (1) VCSC dời thời gian mở bán dự phóng cho dự án Clarita từ năm 2022 sang năm 2023, (2) đưa vào 9,6 triệu cổ phiếu ESOP với giá phát hành là 24.000 đồng/CP, và (3) số dư nợ vay ròng cao hơn tính đến cuối quý 1/2022, được bù đắp một phần bởi (4) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của VCSC đến giữa năm 2023.
• VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+17% YoY), chủ yếu được thúc đẩy bởi dự án Classia sẽ mở bán vào 6 tháng cuối năm 2022. Mức điều chỉnh giảm 9% đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của VCSC chủ yếu do VCSC dời dự báo thời gian ghi nhận doanh thu của dự án Clarita, điều này được bù đắp một phần bởi đóng góp cao hơn từ Classia và khoản lãi phi tiền mặt trong quý 1/2022 trị giá 308 tỷ đồng từ việc hợp nhất lô đất.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654254596822_KDH_VCSC_2022-06-03.pdf

31.     FPT [ MUA – 137,800đ/cp ]: Kế hoạch LNTT 2022 tăng 20.2% – Báo cáo phân tích – KBSV – 03/06/2022

• 1Q2022, FPT có mức tăng trưởng ấn tượng với doanh thu đạt 9,730 tỷ VND, tăng 28.3% YoY. Trong đó khối Công nghệ tăng 34.6% YoY; khối Viễn Thông tăng 18.7% YoY và khối giáo dục & Đầu tư tăng 31.8% YoY; LNST 1Q2022 đạt 1,539 tỷ VND, tăng 33.7% YoY.
• Doanh thu ký mới 4M2022 của khối dịch vụ CNTT nước ngoài đạt 9,018 tỷ VND, tăng 40.3% YoY. Tính đến hết 1Q2022, số lượng khách hàng lớn mới tiếp tục gia tăng với nhóm doanh thu trên 500 nghìn USD tăng 30.6% YoY và nhóm doanh thu trên 1 triệu USD tăng 47.6% YoY.
• FPT đặt kế hoạch kinh doanh tăng trưởng tốt trong năm 2022 với doanh thu khối công nghệ, viễn thông và giáo dục lần lượt tăng 21.1%, 14.8% và 32.5%. LNTT kế hoạch 2022 đạt 7,618 tỷ VND, tăng 20.2% YoY. Chi phí đầu tư dự kiến là 4,000 tỷ trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654255058164_FPT_KBSV_2022-06-03.pdf

32.     SZC [ MUA – 59,000đ/cp ]: Điều chỉnh giá vốn đầu tư gây áp lực đối với tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2022 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 03/06/2022

• Lợi nhuận trong năm 2022 • VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 17% cho CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) xuống 59.000 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 35% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu do (1) P/B mục tiêu thấp hơn của VCSC là 2,5 lần so với 3,0 lần trước đây đối với quỹ đất dân cư còn lại của SZC (ngoài dự án khu dân cư Hữu Phước) và (2) vốn đầu tư cao hơn và tăng trưởng giá bán trung bình thấp hơn cho dự án KCN Châu Đức. Tuy nhiên, Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC đã được bù đắp một phần nhờ tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2023.
• VCSC điều chỉnh giảm 22% dự báo LNST tổng cộng giai đoạn 2022-2025 của VCSC do SZC điều chỉnh tăng chi phí phát triển KCN Châu Đức. Trước đây, VCSC dự kiến SZC sẽ ghi nhận quỹ đất giá rẻ cho đến năm 2025 khi đã tích lũy được một diện tích lớn khoảng 300 ha với chi phí thấp vào cuối năm 2021. Chi phí giải phóng mặt bằng đã tăng mạnh kể từ năm 2020; tuy nhiên, SZC đã quyết định tăng tổng chi phí đầu tư vào cuối năm 2021, được phản ánh trong chi phí cho thuê đất bắt đầu từ năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654254413179_SZC_VCSC_2022-06-03.pdf

33.     Ngành hóa chất [ Trung lập ]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2022 – Báo cáo ngành – HSC – 03/06/2022

• Các xu hướng hiện tại đang hỗ trợ giá ure giai đoạn 2022-2023. Vì khí tự nhiên (và/hoặc than) chiếm 70% giá thành sản xuất ure, nên giá năng lượng tăng mạnh từ đầu năm đã gây áp lực đáng kể lên chi phí sản xuất, từ đó khiến nhiều nhà sản xuất phân nitơ trên thế giới (đặc biệt là tại Châu Âu) giảm sản lượng sản xuất ure.
• Và nguồn cung còn thắt chặt hơn nữa khi Ai Cập, Thổ Nhĩ Kỳ và Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu một số sản phẩm nitơ trong khi xuất khẩu từ Nga giảm sút vì các biện pháp trừng phạt của quốc tế và sự hạn chế xuất khẩu của chính phủ nước này.
• Trong khi đó, nhu cầu phân ure vẫn ở mức cao trong bối cảnh giá nông sản cao và nhu cầu từ sản xuất công nghiệp tiếp tục tăng khi nền kinh tế hồi phục sau đại dịch.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1654254292564_HSC_2022-06-03.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-