Kính gửi quý nhà đầu tư,
Tiếp tục phần 2: tổng hợp báo cáo khuyến nghị đầu tư của các công ty chứng khoán
Trong tuần vừa qua từ 22/6-26/6 có các báo cáo đáng chú ý từ phía các công ty chứng khoán:
- PVS Lợi nhuận quý 2 khả quan bất chấp tác động của Covid-19: Kế hoạch 2020 vẫn khả thi ( SSI) – Ngày 26/06/2020
- VEA – Kế hoạch cô tức bằng tiền mặt với 52,52% ( SSI) _ Ngày 25/06/2020
- Cập nhật ĐHCĐ GVR ( SSI) – Ngày 25/06/2020
- Cập nhật ĐHCĐ HCM: Chuyển đổi mô hình kinh doanh mới ( SSI) – Ngày 25/06/2020
- AAA Triển vọng phục hồi lọi nhuận trong các quý sắp tới nhờ mảng cho thuê KCN ( SSI) – Ngày 23/06/2020
- Cập nhật chuyến tham quan công ty C4G (SSI) – Ngày 23/06/2020
- NKG cập nhật ĐHCĐ: Kế hoạch lợi nhuận lạc quan trong năm 2020 (SSI) – Ngày 22/06/2020
- DPM Cập nhật ĐHCĐ ( SSI) – Ngày 22/06/2020
- PNJ Vẫn chưa chạm đáy ( VDSC) – Ngày 20/6/2020
- ACV Cơ hội gõ cửa giữa khó khăn ( VND) – Ngày 20/06/2020
- Ngành Ngân hàng: Dịch bệnh Covid -19 sẽ có tác động rõ nét ên ngành trong thời gian sắp tới (PHS) – Ngày 20/6/2020
1. PVS Lợi nhuận quý 2 khả quan bất chấp tác động của Covid-19: Kế hoạch 2020 vẫn khả thi ( SSI) – Ngày 26/06/2020
- SSI cập nhật KQKD của PVS Qúy 2 khả quan: Trong nửa đầu năm, DTT đạt 7,34 nghìn tỷ đồng (-19,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 350 tỷ đồng (-34% YoY). Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý 2/2020 tăng lên 229 tỷ đồng (56% YoY). Kết quả này là tích cực trong bối cảnh Covid-19 tác động rộng rãi đến các ngành và công ty, cũng như giá dầu ở mức rất thấp trong quý 2/2020.
- BLĐ tin tưởng về triển vọng tươi sáng của PVS từ các dự án khí sắp tới (Sư Tử Trắng giai đoạn 2, Block B, Báo Vàng, Cá Voi Xanh), các dự án LNG (dự án LNG Thị Vải mở rộng), LNG Sơn Mỹ và một số dự án LNG khác tại khu vực Tây Nam Bộ, cũng như các nhà máy nhiệt điện khí tương ứng (Nhơn Trạch 3 & 4),….
SSI duy trì giá mục tiêu 1 năm cho PVS là 15.300 đồng/ cổ phiếu và nhắc lại khuyến nghị KHẢ QUAN với những luận điểm sau:
- SSI cho rằng Covid-19 và giá dầu thấp có ảnh hưởng tuy nhiên mức ảnh hưởng không quá tiêu cực đến lợi nhuận PVS trong 2020-2021.
- SSI giả định rằng giá dầu Brent trung bình ở mức 37 USD/thùng vào năm 2020 (-42% YoY) và 50 USD/ thùng (+35% YoY) vào năm 2021.
- Cổ tức cũng là yếu tố hỗ trợ, với cổ tức tiền mặt cho năm 2019 là tăng từ 7% lên 10% (như kỳ vọng của chúng tôi), tương ứng tỷ suất cổ tức là 8% tại mức giá thị trường hiện tại.
Link tải báo cáo full:
2. VEA – Kế hoạch cô tức bằng tiền mặt với 52,52% ( SSI) _ Ngày 25/06/2020
VEA sẽ tổ chức Đại hội cổ đông thường niên năm 2020 vào ngày 29/06 tới đây. Dưới đây là một số thông tin chính từ tài liệu ĐHCĐ công bố:
- VEA cung cấp kế hoạch năm 2020 đối với công ty mẹ: VEA đặt ra kế hoạch doanh thu là 1.171 tỷ đồng (+71% YoY) trong năm 2020
- Kế hoạch quá lạc quan đối với hoạt động kinh doanh xe tải: Doanh thu tăng đột biến chủ yếu phản ánh kỳ vọng tươi sáng hơn đối với VEAM Motor. VEA dự kiến sẽ giải phóng hàng tồn kho trong năm 2020 và 2021 (gần 2.000 xe tải vào cuối năm 2019 với trị giá 1 nghìn tỷ đồng).
- Doanh thu tài chính giảm: VEA dự kiến đạt 7,58 nghìn tỷ đồng doanh thu tài chính đối với công ty mẹ (-3% YoY), bao gồm cổ tức từ các công ty liên doanh liên kết và thu nhập lãi. Kế hoạch lợi nhuận sau thuế đặt ở mức 6,4 nghìn tỷ đồng (-4% YoY)
- Chi trả toàn bộ lợi nhuận theo chính sách cổ tức hiện tại: Cổ tức được đề xuất ở mức gần 52% trên mệnh giá bằng tiền mặt (tương ứng 5.252,4 đồng/cp), tương đương tỷ suất cổ tức là 11,7% tại mức giá hiện tại. Trong năm 2020, VEA vẫn đặt mục tiêu chi trả 100% cổ tức, với đề xuất ban đầu là 50,7% (xấp xỉ 5.050 đồng/cp, tỷ suất cổ tức là 11,2%)
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1nXqi8rQEgzI71tGE8uZPNrnJOuXmU3q1/view?usp=sharing
3. Cập nhật ĐHCĐ GVR ( SSI) – Ngày 25/06/2020
Cập nhật thông tin họp ĐHCĐ, SSI cho rằng GVR có thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh, trong đó:
- Lợi nhuận từ hoạt động khai thác cao su giảm 6% YoY, hoạt động cho thuê KCN vẫn giữ được tăng trưởng 36% YoY nhờ vào diện tích thuê mới tại KCN Rạch Bắp mở rộng sẽ đi vào hoạt động trong Q4/2020.
- Lợi nhuận từ đền bù đất sân bay Long Thành tại CTCP Cao su Đồng Nai (GVR sở hữu 100%), tiếp tục ghi nhận trong năm 2020 với 1.100 tỷ đồng (năm 2019 đã ghi nhận phần trả trước 40%).
- Lợi nhuận trước thuế của PHR (GVR sở hữu 66,62%) đạt 1.378 tỷ đồng (+127% YoY) nhờ vào tiền đền bù đất NTC.
- Các hoạt động thoái vốn dự kiến đem lại lợi nhuận trước thuế 900 tỷ đồng.
- EPS dự kiến đạt 1.007 đồng/CP (+6% YoY) tương đương P/E năm 2020 là 12,31x- bằng với mức trung bình ngành ở mức 12,7x.
- Trong dài hạn, SSI kỳ vọng vào việc chuyển đổi đất trồng cây cao su sang phát triển hạ tầng khu công nghiệp.
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1mI78G0E06eXe2IIiemGl_e9abi447s6f/view?usp=sharing
4. Cập nhật ĐHCĐ HCM: Chuyển đổi mô hình kinh doanh mới ( SSI) – Ngày 25/06/2020
- HCM là một trong số ít công ty chứng khoán dự kiến đạt tăng trưởng lợi nhuận: đặt kế hoạch tăng trưởng lần lượt là 2,8% và 6,7% cho tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế.
- Chiến lược 5 năm, tập trung vào dịch vụ ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản: HCM có lợi thế về cơ sở khách hàng lớn bao gồm các doanh nghiệp có nhu cầu tăng vốn, và các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư
- Định giá: Tại mức giá hiện tại là 19.700 đồng/cp, HCM đang giao dịch với hệ số P/E và P/B 2020 lần lượt là 13,3x và 1,44x. Tỷ suất cổ tức năm 2020 là 6,1%. Hiện tại, chúng tôi không đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu này.
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1LIcxxZ8cALpulDmqiN3dwuwZGprHkaqE/view?usp=sharing
5. AAA Triển vọng phục hồi lọi nhuận trong các quý sắp tới nhờ mảng cho thuê KCN ( SSI) – Ngày 23/06/2020
- AAA ghi nhận lợi nhuận ròng Q1/2020 đạt 63 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước – mặc dù có mức giảm đáng kể là -72% YoY do không ghi nhận doanh thu từ việc cho thuê khu công nghiệp mới.
- SSI ước tính lợi nhuận của công ty có thể tăng trong các quý sắp tới khi một phần khu công nghiệp có thể được cho thuê và mang lại khoảng 500 tỷ đồng lợi nhuận cho cả năm 2020.
- SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng hợp nhất trong năm 2020 của AAA lần lượt đạt 7,49 nghìn tỷ đồng (-19% YoY) và 451 tỷ đồng (-10% YoY)
- SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu là 15.100 đồng/cp. Việc phục hồi lợi nhuận của công ty nhờ vào việc cho thuê khu công nghiệp, PE dự phóng hấp dẫn lần lượt ở mức 7,0x và 6,5x trong năm 2020 và 2021, cùng với tỷ lệ cổ tức tiền mặt là 8%, có thể là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong tương lai.
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1RKFh5SUb3MR_-auPoq2Q1MKynWAnW4CG/view?usp=sharing
6. Cập nhật chuyến tham quan công ty C4G (SSI) – Ngày 23/06/2020
C4G là đơn vị có kinh nghiệm và năng lực hàng đầu trong lĩnh vực thi công các dự án cơ sở hạ tầng cũng như thực hiện vai trò chủ đầu tư tại các dự án BOT.
Doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ hưởng lợi về khối lượng việc làm gia tăng khi chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công từ năm 2020
- Dự án sửa chữa đường băng của sân bay Tân Sơn Nhất và sân bay Nội Bài dự kiến khởi công vào tháng 7/2020 và hoàn thành vào năm 2022.
- Dự kiến, các dự án thành phần của cao tốc Bắc Nam phía Đông sẽ đóng góp vào KQKD của C4G kể từ năm 2021.
- Việc chuyển 2 dự án Mai Sơn – Quốc Lộ 45 và Phan Thiết – Dầu Giây sang hình thức đầu tư công đồng nghĩa với mở ra cơ hội đối với các doanh nghiệp có kinh nghiệm thi công các công trình hạ tầng như Cienco 4
Tỷ suất cổ tức tiền mặt hấp dẫn: C4G lên kế hoạch trả cổ tức với 2 phương án trong đó phương án 1: trả 9% bằng cổ phiếu và phương án 2: trả 6% bằng tiền mặt. Với giả định doanh nghiệp sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt, tỷ suất cổ tức của C4G theo giá thị trường hiện tại đạt 8,7%.
Kế hoạch niêm yết: Cienco 4 dự kiến niêm yết cổ phiếu tại HNX hoặc HOSE, sớm nhất trong năm 2020.
Rủi ro: (i) khả năng hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm của doanh nghiệp; (ii) tình trạng nợ vay. Tính đến hết Q1/2020, tỷ lệ nợ/vốn chủ của C4G là 3 lần.
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1SfQgr5QCKo-0gowhebRFiPg3droEqGxH/view?usp=sharing
7. NKG cập nhật ĐHCĐ: Kế hoạch lợi nhuận lạc quan trong năm 2020 (SSI) – Ngày 22/06/2020
- Công ty đã đặt ra kế hoạch lợi nhuận lạc quan cho năm 2020 với mức tăng trưởng 324% so với cùng kỳ do sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận gộp.
- Kế hoạch cổ tức: Cổ tức trong năm 2020 dự kiến ở mức 10% trên mệnh giá, dưới hình thức tiền mặt hoặc cổ phiếu.
- Kế hoạch chi phí đầu tư (CAPEX) không lớn trong năm 2020
- Sản lượng xuất khẩu dự kiến hồi phục trong thời gian tới: sản lượng xuất khẩu đã hồi phục tích cực kể từ tháng 6, đạt trên 30 nghìn tấn khi các quốc gia dần mở cửa trở lại nền kinh tế.
- Sản lượng tiêu thụ trong nước giảm so với cùng kỳ không phải là vấn đề đáng lo ngại: do nhu cầu trong nước đối với tôn mạ đối với việc xây dựng nhà máy có thể được hỗ trợ bởi dòng vốn FDI vào Việt Nam trong dài hạn.
- SSI giữ quan điểm lợi nhuận ròng của công ty có thể đạt mức tăng trưởng đáng kể trong năm 2020 do tỷ suất lợi nhuận gộp phục hồi, tuy nhiên dự báo lợi nhuận nhuận ròng năm 2020 của chúng tôi thấp hơn so với kế hoạch của công ty do chúng tôi thận trọng hơn đối với sản lượng tiêu thụ và tỷ suất lợi nhuận ròng.
- SSI duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cổ phiếu với giá mục tiêu là 8.700 đồng/cp, dựa trên P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 8x và 5x.
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1COf9Cn43pxiVE943KC8_NbnGHCiwPPVf/view?usp=sharing
8. DPM Cập nhật ĐHCĐ ( SSI) – Ngày 22/06/2020
Tuần này, thêm 1 báo cáo DPM do SSI phát hành cập nhật ĐHCĐ và luận điểm khuyến nghị đầu tư, quý KH tham khảo thêm khía cạnh đánh giá bên SSI
- Kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2020 chỉ tăng 10% YoY, mặc dù công ty chia sẻ LNTT 6T2020 ước tính tăng gấp 4,2 lần so với cùng kỳ năm trước. Kế hoạch cẩn trọng này đã không còn phù hợp do dựa trên giả định giá dầu là 60 USD/thùng.
- Do đó SSI duy trì ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế năm 2020 ước tính đạt 7.922 nghìn tỷ đồng (+3,1% YoY) và 870 tỷ đồng (+86% YoY), dựa trên giả định giá dầu là 40 USD/thùng.
- Với mức giá tại ngày 19/6/2020 là 14.350 đồng/ cổ phiếu, DPM đang giao dịch ở mức PE và EV/ EBITDA 2020 là 9,6x và 1,4x, đây là mức giá rẻ theo quan điểm của chúng tôi so với PE và EV/EBITDA lịch sử 3 năm là 15,2x và 4x tương ứng.
- Chúng tôi duy trì xếp hạng KHẢ QUAN cho cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 16.900 đồng
Link tải báo cáo full:
https://drive.google.com/file/d/1B_azru-Hl-CQZpx1my3Pp9iUf89VTJPf/view?usp=sharing
9. PNJ Vẫn chưa chạm đáy ( VDSC) – Ngày 20/6/2020
- Q1/20 – Tăng trưởng lợi nhuận âm giữa bối cảnh đại dịch Covid-19: Doanh thu và LNST đạt lần lượt 5.047 tỷ đồng (+ 4,5% YoY) và 408 tỷ đồng (-4,8% YoY).
- Triển vọng 2020 không khởi sắc: Chúng tôi dự phóng SSSG sẽ giảm 17% YoY và biên lợi nhuận gộp giảm 75bps YoY ở mảng bán lẻ trang sức vàng. Ngoài ra, bán sỉ sẽ giảm -25% trong khi doanh thu vàng miếng sẽ tăng 15%. Tối ưu hóa chi phí sẽ trở thành nhiệm vụ quan trọng nhất đối với PNJ trong năm 2020
- PNJ cũng sẽ duy trì thanh toán cổ tức 1.800 đồng/cổ phiếu trong năm 2020, tức tổng mức lợi nhuận 25% so với giá đóng cửa ngày 18/06.
- SSI tin rằng PNJ có thể vượt qua các thách thức nêu trên nhờ bảng cân đối kế toán lành mạnh và cải thiện hiệu quả hoạt động nhờ hệ thống ERP mới ra mắt vào năm ngoái
- SSI đưa ra khuyến nghị MUA đối với PNJ với mức giá mục tiêu là 73.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 25% so với giá mục tiêu trước đây của chúng tôi do tác động từ Covid-19.
Link tải báo cáo full:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/PNJ_190620_VDSC.pdf
10. ACV Cơ hội gõ cửa giữa khó khăn (VND) – Ngày 20/06/2020
– ACV bị tác động của Covid-19 phản ánh một phần vào KQKD Quý 1/2020: TCT Cảng Hàng không VN (ACV) ghi nhận DT/LN ròng sụt giảm 18,3%/22,3% svck trong Q1/20 do tổng lượng hành khách (HK) qua cảng giảm 12,9% skck, trong đó khách quốc tế giảm 35,6% svck do dịch Covid-19.
Nhưng, Cơ hội đã gõ cửa với ACV khi:
- T3 Tân Sơn Nhất đã chốt phương án: ACV đã được lựa chọn để đầu tư dự án nhà ga T3 TSN với tổng mức đầu tư 10.990 tỷ đồng. Nhà ga mới sẽ tăng công suất thiết kế thêm 20 triệu hành khách mỗi năm cho TSN (lên mức 48 triệu hk/năm)
- Thẩm định đầu tư sân bay Long Thành dự kiến hoàn thành trong tháng 6/2020, sân bay Long Thành giai đoạn 1 (gồm cả chủ đầu tư) có thể sẽ phải chờ đến kỳ họp quốc hội tiếp theo vào cuối năm.
– Duy trì đánh giá Khả quan, giá mục tiêu giảm xuống còn VND82.900: VND vẫn cho rằng ACV là một lựa chọn dài hạn hấp dẫn để tham gia câu chuyện thị trường hàng không tăng trưởng hàng đầu thế giới.
– Rủi ro giảm giá bao gồm: 1) sự hồi phục chậm hơn dự kiến của nhu cầu đi lại bằng máy bay và 2) cắt giảm công suất của các hãng hàng không. Ở chiều ngược lại, thông tin về việc đàm phán tài sản khu bay có thể là thông tin tích cực đối với giá cổ phiếu trong tương lai.
Link tải báo cáo full:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/ACV_190620_VNDS.pdf
11. Ngành Ngân hàng: Dịch bệnh Covid -19 sẽ có tác động rõ nét ên ngành trong thời gian sắp tới (PHS) – Ngày 20/6/2020
PHS phát hành báo cáo cập nhật tình hình toàn ngành Ngân hàng và những ảnh hưởng từ dịch bệnh lên ngành
Cập nhật KQKD ngành ngân hàng Q1/2020:
- Theo số liệu BCTC các ngân hàng, thu nhập từ lãi thuần các ngân hàng niêm yết tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm 2019. Tuy vậy LNST của các ngân hàng chỉ tăng nhẹ 3% chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng vọt (+34% YoY)
- Nợ xấu của toàn ngành nhìn chung chỉ tăng nhẹ từ mức 1.45% của năm 2019 lên mức 1.62% trong quý đầu năm 2020 chưa có ảnh hưởng rõ nét lên chất lượng nợ của toành ngành do dịch bệnh.
Tác động của dịch Covid-19 lên ngành:
- Tín dụng của toàn ngành ngân hàng đã bắt đầu tăng trưởng chậm trong giai đoạn đầu năm. Tăng trưởng tín dụng toàn ngành trong 5 tháng đầu năm chỉ đạt 1.96% so với mức 5%-6% của cùng kỳ các năm trước đó
- Nợ xấu cũng có thể sẽ bắt đầu xuất hiện trong giai đoạn tới khi nền kinh tế chịu tác động từ dịch bệnh. Nợ xấu của toàn ngành ngân hàng được ước tính tăng từ 1.89% lên 3.67%.
- NHNN cùng các NHTM đã đồng loạt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế nhằm vượt qua dịch bệnh.
Chúng tôi đưa ra dự phóng tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng thương mại trong năm 2020 này sẽ giảm hoặc đi ngang. Trong danh mục các ngân hàng theo dõi và phân tích, chúng tôi đưa ra khuyến nghị tích cực hơn cả đối với 3 cổ phiếu: VCB, ACB và TCB
Link tải báo cáo full:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/NganhNH_190620_PHS.pdf
Quý nhà đầu tư lưu ý:
– Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM
