TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 04/07 – 08/07/2022

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 04/07 – 08/07/2022

1. VNM [ MUA – 85,534đ/cp ]: Người khổng lồ thức giấc – Báo cáo ngắn – MAS – 04/07/2022
2. HAG [ MUA – 12,300đ/cp ] Hồi sinh – Báo cáo công ty – MAS – 04/07/2022
3. HVN [ Trung lập – 19,400đ/cp ] Giá dầu cao ảnh hưởng tới triển vọng lợi nhuận – Báo cáo nhanh – HSC – 04/07/2022
4. BVH [ Khác – 65,800đ/cp ]: Kế hoạch cổ tức tiền mặt cao kỷ lục – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 05/07/2022
5. HUT [ Khác ]: Kế hoạch tái cơ cấu đầy tham vọng – Báo cáo công ty – VCSC – 05/07/2022
6. BID [ MUA – 40,300đ/cp ]: Nền tảng căn bản cải thiện trong khi định giá rẻ hơn – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 05/07/2022
7. GMD [ MUA – 64,000đ/cp ]: Bứt phá – Báo cáo cập nhật – MAS – 05/07/2022
8. CRE [ MUA – 33,750đ/cp ]: Duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 05/07/2022
9. PNJ [ MUA – 159,200đcp ]: Nâng 10% giá mục tiêu nhờ lợi nhuận tăng; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 06/07/2022
10. NBC [ Khác ]: Chuyển đổi từ khai thác lộ thiên sang hầm lò sẽ bắt đầu mang lại thành quả trong năm 2022 – Báo cáo phân tích – VCSC – 06/07/2022
11. NTC [ MUA – 251,000đ/cp] Cập nhật đại hội cổ đông 2022 – Báo cáo cập nhật – MAS – 06/07/2022
12. Ngành thép [ Trung lập ]: TRIỂN VỌNG NGÀNH THÉP & TÔN MẠ 6T CUỐI 2022 – Báo cáo ngành – MAS – 06/07/2022
13. Ngành thép [ Trung lập ]: Định giá hấp dẫn cho dài hạn, nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu – Báo cáo ngành – SSI – 06/07/2022.
14. KBC [MUA – 40,300đ/cp ]: Tóm tắt ĐHCĐ năm 2022 – Báo cáo phân tích – SSI – 08/07/2022
15. PAN [ Khác ]: Chiến lược phát triển bền vững nhằm thúc đẩy lợi nhuận trong bối cảnh áp lực lạm phát – Báo cáo phân tích – SSI – 08/07/2022
16. PVT [ MUA – 26,200đ/cp ]: Cập nhật nhanh Đại hội cổ đông năm 2022 – Báo cáo phân tích – SSI –08/07/2022
17. NKG [ MUA – 27,800đ/cp ]: Xuất khẩu bù đắp nhu cầu nội địa suy giảm – Báo cáo phân tích  – MAS – 08/07/2022
18. POW [ Khác ] Cập nhật Analyst Meeting – Báo cáo phân tích – KBSV – 08/07/2022

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    VNM [ MUA – 85,534đ/cp ]: Người khổng lồ thức giấc – Báo cáo ngắn – MAS – 04/07/2022

• Vinamilk đang xếp thứ 36 về doanh thu trong mảng sữa cũng như nằm trong Top 10 thương hiệu sữa giá trị toàn cầu (Brand Finance). Vinamilk duy trì vị thế dẫn đầu ngành sữa Việt Nam với thị phần duy trì trên 55%. Hệ thống đại lý rộng khắp cả nước với trên 200.000 đại lý trên toàn quốc. Ngoài ra, VNM đang quản lý 14 trang trại bò sữa đạt chuẩn quốc tế với hơn 160.000 con.
• Quý 1/2022, doanh thu và lãi ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 13.940 tỷ và 2.266 tỷ đồng, lần lượt tăng 5,3% và giảm 12,1% so với cùng kỳ: 1) doanh thu nội địa vẫn đạt 11.658 tỷ đồng, tăng 10,3% cùng kỳ; 2) biên lợi nhuận gộp giảm từ 43,6% xuống còn 40,5%.
• Vinamilk đang nỗ lực tạo động lực tăng trưởng doanh thu mới bằng nhiều mục tiêu: 1) Gia tăng thị phần sữa tại Việt Nam thêm 0,5% lên mức 56% trong giai đoạn 2022 – 2026; 2) Dự án bò thịt với tổng mức đầu tư 500 triệu USD Mỹ giai đoạn 1 dự kiến hoạt động năm 2023 với khoảng 30.000 bò thịt/năm; 3) Mảng xuất khẩu kỳ vọng sẽ có bước phát triển mạnh trong những năm tới khi Vinamilk mở rộng thị trường sang 60 nước. Năm 2021, sản lượng xuất khẩu đạt khoảng 45.000 tấn, tăng 9,4%YoY.

 Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1656927710395_VNM_MAS_2022-07-04.pdf

2.    HAG [ MUA – 12,300đ/cp ] Hồi sinh – Báo cáo công ty – MAS – 04/07/2022

• MAS phát hành báo cáo lần đầu cho cổ phiếu HAG với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 12,300 đồng. Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp P/E với hệ số 11.2x (trung bình ngành) áp dụng trên EPS dự phóng pha loãng trung bình của năm 2022/23.
• HAG báo lãi sau thuế ước tính 431 tỷ đồng trong 5T2022 nhờ xuất khẩu 65,000 chuối và tiêu thụ khoảng 6,000 tấn thịt lợn. Biên lợi nhuận gộp của mảng chuối ước tính 47,5% và của mảng lợn thịt ước tính vượt 32%. Đây là biên lợi nhuận rất cao trong bối cảnh giá thức ăn chăn nuôi tăng mạnh do chiến tranh Nga –Ukraina và giá thịt lợn trong nước đi xuống trong nửa đầu năm 2022.
• KQKD 5T2022 của HAG tốt hơn dự kiến do Trung Quốc đẩy mạnh mua chuối Việt Nam khi buộc phải giảm nhập khẩu chuối từ Phillipine và Ecuador trong bối cảnh giá vận chuyển đường biển tăng và cảng Thượng Hải phải đóng cửa do chính sách Zero-covid. Bên cạnh đó, hiệp định RCEP cũng là một xúc tác đặc biệt giúp trái cây xuất khẩu chính ngạch từ Việt Nam vào Trung Quốc tăng trưởng trong dài hạn. Không chỉ vậy, việc sửdụng chuối thải, loại (chiếm 40% tổng sản lượng chuối) để nuôi lợn cũng giúp HAG giữ được biên lợi nhuận cao trong khi các doanh nghiệp chăn nuôi cùng ngành đang rất khó khăn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1656927782343_HAG_MAS_2022-07-04.pdf

3.    HVN [ Trung lập – 19,400đ/cp ] Giá dầu cao ảnh hưởng tới triển vọng lợi nhuận  – Báo cáo nhanh – HSC – 04/07/2022

• Tại ĐHCĐ, BLĐ chia sẻ rằng nhờ nhu cầu bị dồn nén, số lượng hành khách nội địa đã hồi phục mạnh. Theo đó, HVN ước tính số lượng hành khách nội địa trong nửa đầu năm 2022 sẽ tăng 30% so với cùng kỳ trong năm 2019 (trước dịch COVID-19).
• Trong khi đó, số lượng hành khách quốc tế hồi phục nhưng với tốc độ chậm hơn do thiếu vắng du khách Trung Quốc trong bối cảnh quốc gia này đang áp dụng chính sách ‘zero-COVID-19’. Số lượng du khách quốc tế trong tháng 6/2022 tương đương 20% mức trước dịch COVID-19.
• Bất chấp số lượng chuyến bay quốc tế tăng chậm, dòng tiền của HVN vẫn hồi phục đáng kể nhờ nhu cầu trong nước cao. BLĐ chia sẻ rằng dòng tiền hoạt động bình quân ngày của HVN đã hồi phục lên mức 80% so với trước dịch COVID-19, do đó, lo ngại về rủi ro thanh toán đã được đẩy lùi.
• Hưởng lợi từ nhu cầu di chuyển hàng không tăng cao, HVN đặt kế hoạch doanh thu thuần Công ty mẹ trong năm 2022 đạt 45.252 tỷ đồng (tăng trưởng 147%), sát với dự báo của HSC là 43.850 tỷ đồng (tăng trưởng 140%). HSC hiện ước tính doanh thu thuần hợp nhất là 62.267 tỷ đồng (tăng trưởng 123%).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1656926830339_HVN_HSC_2022-07-04.pdf

4.    BVH [ Khác – 65,800đ/cp ]: Kế hoạch cổ tức tiền mặt cao kỷ lục  – Báo cáo ĐHCĐ – VCSC – 05/07/2022

• ĐHCĐ thường niên của Tập đoàn Bảo Việt (BVH) được tổ chức tại Hà Nội vào ngày 29/06/2022. Chương trình chính bao gồm thông qua KQKD năm 2021 cũng như kế hoạch kinh doanh năm 2022, kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 và thay đổi nhân sự HĐQT nhiệm kỳ 2021-2023.
• Kế hoạch năm 2022 bao gồm doanh thu của công ty mẹ là 1.530 tỷ đồng (+2,7% YoY) và LNST là 1,05 nghìn tỷ đồng (+1,9% YoY). Tỷ suất sinh lời trên vốn điều lệ dự kiến (ROCC) (với vốn điều lệ là 7.423 tỷ đồng) kế hoạch ở mức 14,1%. Kế hoạch hợp nhất 2022 không được đưa vào đề xuất trình ĐHCĐ thông qua.
• ĐHCĐ đã thông qua mức cổ tức bằng tiền mặt 30,261% trên mệnh giá cho năm 2021 (so với chỉ 8,985% cho năm 2020), là 3.026 đồng/CP và tương ứng mức cổ tức tiền mặt 5,8% dựa trên giá cổ phiếu hiện tại – cao hơn nhiều so với kỳ vọng của VCSC là 10% mệnh giá.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657011832648_BVH_VCSC_2022-07-05.pdf

5.    HUT [ Khác ]: Kế hoạch tái cơ cấu đầy tham vọng  – Báo cáo công ty – VCSC – 05/07/2022

• VCSC cung cấp thông tin cập nhật về CTCP Tasco (HNX: HUT), doanh nghiệp xây dựng hạ tầng giao thông hàng đầu tại miền Bắc. HUT đã lên kế hoạch tái cơ cấu lớn đối với HĐKD trong giai đoạn 2022-2027.
• Doanh thu của HUT cải thiện nhẹ, đạt 239,9 tỷ đồng (+0,5% YoY) trong quý 1/2022 mặc dù doanh thu của mảng BĐS giảm mạnh chỉ đạt 8 tỷ đồng (-70% YoY). Tuy nhiên, HUT ghi nhận LNST đạt 89 tỷ đồng (+486,8% YoY) do thu nhập tài chính tăng mạnh nhờ thoái thành công 51% vốn khỏi T-Hospital.
• HUT hiện đang giao dịch với mức P/E trượt là 52,7 lần và P/B quý gần nhất là 2,4 lần – cao hơn 125% và 202% so với trung vị của một số công ty cùng ngành lần lượt là 23,4 lần và 0,8 lần, điều này có thể phản ánh kỳ vọng cao hơn của các nhà đầu tư về hoạt động tái cơ cấu của công ty trong tương lai.
• Kế hoạch doanh thu năm 2022 của HUT là 11.400 tỷ đồng (+1.210% YoY), có thể đạt được nếu (1) tái cơ cấu doanh nghiệp thành công, (2) việc thoái vốn phần còn lại khỏi T-Hospital được thực hiện đúng tiến độ và (3) làn thu phí không dừng (ETC) được sử dụng phổ biến.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657011975930_HUT_VCSC_2022-07-05.pdf

6.    BID [ MUA – 40,300đ/cp ]: Nền tảng căn bản cải thiện trong khi định giá rẻ hơn – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 05/07/2022

• Tại Hội nghị Emerging Vietnam 2022 do HSC tổ chức, ban lãnh đạo BID chia sẻ KQKD 5 tháng đầu năm 2022 sát kỳ vọng với lợi nhuận tăng trưởng tích cực và chất lượng tài sản được cải thiện. Lợi nhuận thuần 5 tháng đầu năm 2022 đạt 8,5 nghìn tỷ đồng, bằng 41% dự báo của HSC cho cả năm 2022. Ngân hàng kỳ vọng LNTT cả năm 2022 sẽ vượt 20 nghìn tỷ đồng, thấp hơn một chút so với dự báo của HSC là 21 nghìn tỷ đồng.
• Tỷ lệ nợ xấu tại thời điểm cuối tháng 5 là 0,9% (so với 0,81% cuối tháng 3), hệ số LLR là 261% (so với 259% tại thời điểm cuối tháng 3). HSC tin rằng đây sẽ tiếp tục là động lực để BID giảm bớt được chi phí tín dụng trong tương lai. Tăng trưởng tín dụng của BID gần như đã chạm đến hạn mức được giao là 8%, nên Ngân hàng đang xin NHNN nâng hạn mức.
• HSC duy trì dự báo lợi nhuận năm 2022-2024 với lợi nhuận thuần 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR 37,5%. Động lực chính là tổng thu nhập HĐ tăng trưởng tích cực và chi phí dự phòng đi ngang. Dự báo của HSC thấp hơn bình quân dự báo trên thị trường, chủ yếu vì HSC đã đưa tác động pha loãng từ kế hoạch phát hành riêng lẻ sắp tới vào mô hình của mình.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657011632510_BID_HSC_2022-07-05.pdf

7.    GMD [ MUA – 64,000đ/cp ]: Bứt phá – Báo cáo cập nhật – MAS – 05/07/2022

• Trong Q1 2022, tổng sản lượng thông quan hệ thống cảng biển của GMD đạt hơn 785,000 TEU (+51% CK), chiếm gần 12.5% tổng sản lượng thông quan của hệ thống cảng biển Việt Nam. Trong đó, sản lượng container của cảng quốc tế Gemalink đạt mức 1 triệu TEU đầu tiên sau 12 tháng hoạt động (tương đương mức trung bình 83,000 TEU/ tháng), xấp xỉ 84% công suất thiết kế GĐ1. Bên cạnh đó, sản lượng của nhóm cảng Hải Phòng tiếp tục tăng trưởng tốt ở mức 21% CK. LN từ các công ty liên kết tích cực: Nhìn chung LNTT từ các CTLK mảng logistics chủ chốt tiếp tục tăng trưởng tốt. Ngoài ra, biên LNG và LNHĐ đã trở lại mức trước đợt phong tỏa Q3 2021.
• Trong Q2 và Q3 2022: Với việc sản xuất trong nước và cũng như hoạt động XNK, thông quan cảng biển tăng trưởng tốt, MAS cho rằng GMD sẽ tiếp tục hưởng lợi nhờ hệ thống cảng biển và kho vận rộng khắp toàn quốc. MAS dự phóng doanh thu Q2 và Q3 khả năng cao sẽ đạt trên 800 tỷ VND. Cùng với đó, LNST dự phóng sẽ tăng mạnh ở mức lần lượt 285.7 tỷ VND (+60.2% CK) và 307 tỷ VND (+89.2% CK).
• Năm 2022, MAS dự phóng sản lượng container thông quan các cảng chính GMD (trừ Gemalink) đạt khoảng 1.9 triệu TEU (+4.2% CK). Sản lượng của cảng Gemalink dự kiến sẽ đạt mức tối đa công suất 1.2 triệu TEU. Sản lượng cảng Dung Quất dự phóng đạt 2.7 triệu tấn (+12.5% CK). Bên cạnh đó, MAS loại trừ thu nhập từ mảng cao su khi GMD định hướng thoái vốn khỏi mảng này. MAS dự phóng DT và LNST năm 2022 của GMD lần lượt 3,456 tỷ (+7.7% CK) và 1,209 tỷ VND (+67.8% CK)..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657012383617_GMD_MAS_2022-07-05.pdf

8.    CRE [ MUA – 33,750đ/cp ]: Duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ – Báo cáo doanh  nghiệp – HSC – 05/07/2022

• HSC đang xem xét dự báo và định giá đối với CRE và các mảng hoạt động chính là môi giới BĐS và đầu tư thứ cấp sau khi phân tích tình hình thị trường BĐS hiện nay.
• HSC hạ lần lượt 21,3%, 17,8% và 17,7% dự báo lợi nhuận thuần giai đoạn 2022-2024 chủ yếu do KQKD mảng môi giới và mảng đầu tư thứ cấp kém hơn dự báo sau khi Chính phủ tăng cường giám sát đối với ngành BĐS, đặc biệt là về khả năng cung cấp tín dụng.
• Tuy nhiên, HSC cho rằng thông tin này đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Triển vọng toàn ngành trong dài hạn vẫn tích cực nhờ tăng trưởng kinh tế cao và tỷ lệ đô thị hóa cải thiện, nguồn cung thiếu hụt đối với nhu cầu thực về nhà ở phân khúc bình dân và hưởng lợi từ đẩy mạnh phát triển cơ sở hạ tầng.
• Cổ phiếu đã giảm đáng kể 46,6% trong 3 tháng vừa qua sau nhiều thông tin tiêu cực về thị trường BĐS. Theo đó, CRE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 6,0 lần, thấp hơn so với mức bình quân trong 3 năm qua là 7,0 lần.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657011127115_CRE_HSC_2022-07-05.pdf

9.    PNJ [ MUA – 159,200đcp ]: Nâng 10% giá mục tiêu nhờ lợi nhuận tăng; duy trì khuyến nghị Mua vào – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 06/07/2022

• KQKD 5 tháng đầu năm 2022 của PNJ rất tích cực và vượt dự báo của HSC. Lợi nhuận thuần tăng 46,9% so với cùng kỳ đạt 1.006 tỷ đồng, đạt 55,8% dự báo cả năm 2022 trước đó và vượt 10% dự báo của HSC. Doanh thu thuần tăng 46,6% so với cùng kỳ đạt 15.583 tỷ đồng, đạt 53,4% dự báo cả năm 2022 trước đó và cao hơn 5% so với dự báo của HSC.
• Trong phần còn lại của năm 2022, HSC kỳ vọng PNJ sẽ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh từ mức nền thấp trong năm 2021, khi PNJ phải đóng cửa khoảng 80% số lượng cửa hàng trong giai đoạn phong tỏa từ tháng 6-tháng 9/2021.
• HSC nâng lần lượt 13,7%, 13,7% và 13,1% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022, 2023 và 2024 lên lần lượt 2.049 tỷ đồng (tăng trưởng 99,1%), 2.455 tỷ đồng (tăng trưởng 19,8%) và 2.886 tỷ đồng (tăng trưởng 17,6%). Dự báo EPS mới của HSC cao hơn 19-20% so với thị trường.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657097783222_PNJ_HSC_2022-07-06.pdf

10.     NBC [ Khác ]: Chuyển đổi từ khai thác lộ thiên sang hầm lò sẽ bắt đầu mang lại thành quả trong năm 2022 – Báo cáo phân tích – VCSC – 06/07/2022

• Vinacomin – CTCP Than Núi Béo (HNX: NBC) là công ty khai thác than trực thuộc Tập đoàn Công nghiệp Than & Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin) – một trong các tập đoàn kinh tế nhà nước.
• NBC đã chuyển đổi từ khai thác lộ thiên sang khai thác dưới lòng đất. Năm 2021, NBC đóng cửa mỏ lộ thiên ở Hạ Long và ghi nhận sản lượng khai thác than hầm lò đạt 1 triệu tấn.
• Với việc đóng cửa mỏ than lộ thiên, mỏ than hầm lò của NBC sẽ là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận công ty từ năm 2022. Việc chuyển đổi hoàn toàn sang khai thác hầm lò sẽ hỗ trợ lợi nhuận của NBC bằng cách cải thiện công suất sản xuất và giá bán than nhờ nguồn than chất lượng cao hơn khi khai thác sâu hơn.
• NBC đặt kế hoạch LNTT gỉảm 43% trong năm 2022G, VCSC cho rằng kế hoạch này khá thận trọng với kết quả kinh doanh quý 1/2022 ấn tượng của công ty và triển vọng của VCSC đối với năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657097892481_NBC_VCSC_2022-07-06.pdf

11.   NTC [ MUA – 251,000đ/cp] Cập nhật đại hội cổ đông 2022  – Báo cáo cập nhật – MAS – 06/07/2022

• Trước rủi ro về lạm phát cũng như khả năng FED tiếp tục tăng lãi suất từ nay đến cuối năm 2022, MAS điều chỉnh suất chiết khấu trong mô hình định giá RNAV của NTC lên mức 17,4% (trước đây là 15,6%). Theo đó giá trị hợp lý của NTC theo RNAV ở mức 251.000, giảm 3% so với giá mục tiêu trước đó.
• Vướng mắc pháp lý được tháo gỡ, kỳ vọng dự án NTC-3 sẽ bắt đầu cho thuê vào cuối năm Thông tin trên được chia sẻ tại ĐHCĐ của NTC được tổ chức vào ngày 28/06/2022. Cụ thể dự án KCN Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 (NTC-3) được Chính phủ phê duyệt chủ trương từ 2018, theo kế hoạch dự án dự kiến được triển khai từ 2021 tuy nhiên do Nghị định 67/2021/NĐ-CP được ban hành nên UBND cần thực hiện rà soát lại.
• Sau quá trình làm việc, các bên đã xác định nguồn gốc đất không thuộc phạm vi điều chỉnh của Nghị định 67 và cũng không thuộc diện phải đấu giá đất. Ban lãnh đạo NTC cho biết, Tập đoàn cao su Việt Nam vẫn đang làm việc với cơ quan có thẩm quyền để sớm tháo gỡ vướng mắc nhằm triển khai dự án.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657098409372_NTC_MAS_2022-07-06.pdf

12.          Ngành thép [ Trung lập ]: TRIỂN VỌNG NGÀNH THÉP & TÔN MẠ 6T CUỐI 2022   – Báo cáo ngành – MAS – 06/07/2022

• Vấn đề lạm phát và giá thép quá cao có thể dẫn đến việc phục hồi cho ngành thép năm 2022 sẽ thấp hơn dự kiến. Lạm phát ở các quốc gia EU và Mỹ đã tăng mạnh, cụ thể lạm phát tháng 5/2022 ở EU là 8.1% (sv 2% CK), Mỹ là 8.3% (sv 5% CK), Đức là 8.7% (sv 2% CK). Chi phí tăng cao khiến sản lượng thép toàn cầu giảm mạnh. Trong 4T2022, sản lượng thép toàn cầu theo báo cáo của World Steel chỉ đạt 619.1 triệu tấn (-7.1% CK).
• Việt Nam cũng không nằm ngoài vùng ảnh hưởng khi giá thép lẫn VLXD đều tăng cao, nhu cầu xây dựng đang chững lại. Tính hết 5T2022, sản lượng thép toàn ngành đạt 10.48 triệu tấn (-22% CK). Sản lượng xuất khẩu trong 5T2022 đạt 2.8 triệu tấn (-0.5% CK). Trong đó, sản lượng thép xây dựng xuất khẩu là sản phẩm tăng trưởng mạnh nhất, đạt 1.03 triệu tấn (+49% CK) đã giúp sản lượng thép xuất khẩu trong 5T2022 không suy giảm mạnh trong bối cảnh nhu cầu sắt thép cả thế giới suy giảm.
• 6T cuối 2022, MAS hạ nhận định ngành thép từ Tích Cực xuống Trung Tính dựa trên các luận điểm: (i) Áp lực từ nguồn cung than cốc lẫn giá than tăng cao, bào mòn từ 3-6% biên lợi nhuận gộp các công ty thép, (ii) lạm phát chưa có dấu hiệu dừng lại và (iii) ngành bất động sản chững lại trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657098526793_MAS_2022-07-06.pdf

13.     Ngành thép [ Trung lập ]: Định giá hấp dẫn cho dài hạn, nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu  – Báo cáo ngành – SSI – 06/07/2022

• Sau khi tăng 15% trong Q1 nhờ nhu cầu dồn nén, sản lượng tiêu thụ thép thành phẩm trong nước trong tháng 4 và tháng 5 đã giảm khoảng 32% so với cùng kỳ. Sản lượng xuất khẩu vẫn ổn định trong quý 2/2022, nhưng nhiều khả năng sẽ giảm tốc trong các quý tới do nhu cầu chậm lại trước lo ngại giá thép giảm và các biện pháp bảo hộ từ các thị trường xuất khẩu. Về giá, giá thép xây dựng tại Việt Nam đã giảm khoảng 11% so với mức đỉnh vào tháng 3, trong khi giá thép HRC cũng giảm 25% so với mức đỉnh vào đầu tháng 4, theo diễn biến của giá thép thế giới.
• SSI dự báo tỷ suất lợi nhuận của các công ty thép sẽ giảm trong quý 2 và quý 3 năm 2022 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức đáy trong giai đoạn 2018-2019 do ít áp lực từ việc tăng công suất ngành và tỷ lệ nợ ở mức an toàn hơn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657098071384_SSI_2022-07-06.pdf

14.     KBC [MUA – 40,300đ/cp ]: Tóm tắt ĐHCĐ năm 2022  – Báo cáo phân tích – SSI – 08/07/2022

• KBC vừa tổ chức ĐHCĐ năm 2022, giữ nguyên kế hoạch doanh thu và LNST năm 2022 , ở mức lần lượt là 9,8 nghìn tỷ đồng (tăng 122% so với cùng kỳ) và 4,5 nghìn tỷ đồng (tăng 372% so với cùng kỳ) (không thay đổi so với kế hoạch được thông qua tại ĐHCĐ bất thường tổ chức vào tháng Hai). Kế hoạch đầy tham vọng này dựa trên cơ sở sẽ bàn giao 102 ha đất KCN và 44 ha đất khu dân cư tại các tỉnh Bắc Ninh, Hải Phòng và TP.HCM.
• Về việc huy động vốn, KBC vẫn duy trì kế hoạch phát hành riêng lẻ đã được thông qua trước đó tại ĐHCĐ bất thường. Theo đó, 150 triệu cổ phiếu (tương đương 26% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) sẽ được phát hành. SSI dự kiến việc phát hành riêng lẻ sẽ được thực hiện không sớm hơn quý 4 năm nay. Cùng với đó, KBC mới đây đã hoàn tất việc phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 3:1 cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 5,8 nghìn tỷ đồng lên 7,7 nghìn tỷ đồng vào tháng 6/2022.
• Ước tính doanh thu năm 2022 của SSI cho hoạt động kinh doanh chính của công ty là 9,0 nghìn tỷ đồng (tăng 112% so với cùng kỳ), và LNST ước tính đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (tăng 210% so với cùng kỳ). Hoạt động cho thuê đất tại KCN Quang Châu, KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, KCN Tân Phú Trung, và bán hàng tại Khu đô thị Tràng Cát sẽ là động lực tăng trưởng chính. Đối với năm 2023, SSI kỳ vọng các dự án này sẽ tiếp tục là nguồn thu chính cho công ty, trong khi đó, giai đoạn 3 của KCN Tràng Duệ và các KCN ở Long An cũng có thể bắt đầu tạo ra thu nhập. Do đó, doanh thu của KBC có thể lên đến 11,4 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ) và LNST đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657249845288_KBC_SSI_2022-07-08.pdf

15.     PAN [ Khác ]: Chiến lược phát triển bền vững nhằm thúc đẩy lợi nhuận trong bối cảnh áp lực lạm phát – Báo cáo phân tích – SSI – 08/07/2022

• Công ty Cổ phần Tập đoàn PAN đạt kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2021, với doanh thu thuần hợp nhất tăng 19,7% so với cùng kỳ, lên 10,0 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST và LNST của cổ đông công ty mẹ lần lượt tăng lên 510 tỷ đồng (tăng 53% so với cùng kỳ) và 295 tỷ đồng (tăng 57% so với cùng kỳ). Kết quả này đã giúp PAN hoàn thành lần lượt 99% và 122% mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2021. Các công ty con sản xuất và bán các mặt hàng thiết yếu có doanh thu tăng trưởng ổn định, bao gồm: giống (NSC: tăng 18% so với cùng kỳ), tôm (FMC: tăng 18% so với cùng kỳ), nước mắm (584 Nha Trang: tăng 12% so với cùng kỳ), các loại hạt & trái cây khô (LAF: tăng 2% so với cùng kỳ), cá tra và ngao (ABT: tăng 7% so với cùng kỳ). Trong khi đó, doanh thu mảng bánh kẹo (BBC) giảm 10% so với cùng kỳ, do lượng tiêu thụ bánh kẹo bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch. Về khả năng sinh lời, biên lợi nhuận gộp của ABT, BBC, 584 NT và LAF được cải thiện do: (1) giá cá tra và ngao phục hồi mạnh mẽ, và (2) các sản phẩm biên lợi nhuận cao đóng góp nhiều hơn, chẳng hạn như bánh, nước mắm cao cấp, các loại hạt & trái cây sấy khô có giá trị gia tăng.
• Trong năm 2021, PAN đã nâng tỷ lệ sở hữu tại công ty con VFG từ 47% lên 51%. Theo đó, VFG đã được hợp nhất vào PAN vào ngày 1 tháng 12 năm 2021 và sẽ hỗ trợ tăng trưởng thu nhập ròng hợp nhất trong tương lai. Mặt khác, tỷ lệ sở hữu (cả trực tiếp và gián tiếp) tại FMC giảm từ 64,9% xuống 50,1% sau khi PAN chuyển nhượng 5,4 triệu cổ phiếu FMC cho CP Group.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657249528374_PAN_SSI_2022-07-08.pdf

16.   PVT [ MUA – 26,200đ/cp ]: Cập nhật nhanh Đại hội cổ đông năm 2022 – Báo cáo phân tích – SSI –08/07/2022

• Vừa qua, công ty đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên vào ngày 30/6. Kế hoạch kinh doanh, chiến lược đầu tư & phát triển năm nay mang một tông màu khác, trong bối cảnh hoàn toàn mới của kinh tế vĩ mô toàn cầu. Đồng thời công ty cũng đề cập đến những phát triển mới trong thị trường tàu chở dầu. Dưới đây là một số nội dung chính rút ra từ cuộc họp:
• Như thường lệ, PVT đặt kế hoạch kinh doanh rất thận trọng cho năm nay: • Doanh thu hợp nhất: 3,6 nghìn tỷ đồng (giảm 50% so với cùng kỳ) • Lợi nhuận trước thuế: 600 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ) • Cổ tức: 7% vốn điều lệ • Chi phí đầu tư (Capex): 2,9 nghìn tỷ đồng.
• Công ty cũng có kế hoạch bán 2 tàu trong năm nay, trong đó PVT Athena dự kiến bán vào quý 3 hoặc quý 4 năm 2022. Lợi nhuận của giao dịch này có thể đạt 6 triệu USD theo kỳ vọng của Ban lãnh đạo. Nhìn chung, kế hoạch kinh doanh thận trọng của PVT chỉ nên tham khảo, và cần nhìn vào tình hình thực tế để đưa ra dự báo.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657249704208_PVT_SSI_2022-07-08.pdf

17.     NKG [ MUA – 27,800đ/cp ]: Xuất khẩu bù đắp nhu cầu nội địa suy giảm  – Báo cáo phân tích  – MAS – 08/07/2022

• Áp lực về chi phí đầu vào tăng nhưng giá HRC không tăng. Thị trường HRC trong 6T2022 chứng kiến sự trái ngược khi chi phí đầu vào như than, nhiên liệu đốt đã tăng trên 50% nhưng giá HRC toàn cầu tiếp tục xu hướng giảm. Cụ thể, giá HRC Trung Quốc và Mỹ trong 6T2022 đã giảm vềmức USD694/tấn và USD1,200/tấn, lần lượt giảm 10% và 25% so với thời điểm đầu năm. MAS cho rằng việc Trung Quốc hiện đang dư cung cũng như nhu cầu thép thế giới giảm khiến các nhà sản xuất HRC chủ động giảm biên lợi nhuận nhằm duy trì công suất. Do đó, MAS cho rằng các nhà sản xuất tôn mạ trong năm 2022 sẽ mất từ 3-4% biên lợi nhuận gộp do không còn yếu tố đầu cơ về giá HRC hoặc bù lỗ hàng tồn khi khi giá HRC giảm liên tục trong 6T2022.
• Thị trường nội địa của NKG chịu nhiều khó khăn trước áp lực lạm phát và giá thép sụt giảm. Sản lượng của NKG trong 5T2022 đã bắt đầu giảm, chỉ đạt 409,819 tấn (-9.3% CK). Trong đó, sản lượng xuất khấu chiếm tới 66.8% tổng sản lượng. Đồng thời, mảng tôn mạ trong nước hiện nay đang dư thừa công suất, do đó năm 2022 MAS dự phóng doanh thu của NKG chỉ đạt 26,568 tỷ đồng (-5.7% CK).
• Điều chỉnh dự phóng doanh thu và lợi nhuận năm 2022 – 2023. MAS đồng thời điều chỉnh lợi nhuận ròng của NKG trong năm 2022 dạt 1,111 tỷ đồng (-50.1% CK). Tuy nhiên, MAS cho rằng năm 2023 thị trường nội địa lẫn xuất khẩu sẽ hồi phục với sản lượng dự phóng đạt 1.162 triệu tấn (+10% CK). Doanh thu và lợi nhuận dự phóng tương ứng cho năm 2023 lần lượt đạt 27,763 tỷ đồng (+4.5% CK) và 1,701 tỷ đồng (+53% CK).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657270385517_NKG_MAS_2022-07-08.pdf

18.     POW [ Khác ] Cập nhật Analyst Meeting  – Báo cáo phân tích – KBSV – 08/07/2022

• Theo KQKD sơ bộ 1H2022 do POW công bố, doanh thu hợp nhất của POW đạt 14,865 tỷ VND (-7.7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 1,159 tỷ VND (-19.0% YoY). Sản lượng điện sản xuất 1H2022 của POW đạt 7,152 triệu kWh (-24.5% YoY). Sản lượng thấp kéo và giá khí tăng cao kéo theo sự sụt giảm về KQKD của POW. Mặc dù các nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 1 và 2 cũng như cụm thuỷ điện có sản lượng điện sản xuất tích cực, tuy nhiên không bù đắp được sự sụt giảm từ 2 nhà máy lớn của POW là Cà Mau 1&2 và Vũng Áng 1 do tình trạng thiếu nguyên liệu đầu vào để sản xuất điện và máy móc gặp sự cố chưa được sửa chữa hoàn thiện. KBSV nhận thấy đây là một rủi ro giảm giá mục tiêu do KQKD không như kì vọng, dù cần xem xét cụ thể hơn.
• Theo như quan sát của KBSV trên thực địa và thông tin từ BLĐ, Nhơn Trạch 3&4 đã hoàn thành việc giải phóng mặt bằng và bắt đầu công việc san lấp đất trong khi chờ quy hoạch nhà máy cụ thể được Bộ Công thương phê duyệt, BLĐ kì vọng 2 nhà máy Nhơn Trạch 3&4 sẽ lần lượt đi vào vận hành thương mại trong Quý 4/2024 và Quý 2/2025.
• BLĐ cho biết POW đã thảo luận về hợp đồng mua bán khí LNG dài hạn với PV GAS qua kho LNG Thị Vải và kì vọng hợp đồng mua bán điện (PPA) và hợp đồng mua bán khí (GSA) sẽ được hoàn thành trong năm 2022. POW cũng cho biết đang đàm phán với EVN về hợp đồng mua bán điện với kì vọng 80-90% sản lượng điện sẽ được bán cho EVN qua hợp đồng mua bán điện (PPA) với toàn bộ biến động giá khí LNG sẽ được chuyển qua giá bán cho EVN – tương tự như cơ chế mua bán điện cho các nhà máy điện khí và than hiện tại.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/cdn_baocaophantich/1657251576441_POW_KBSV_2022-07-08.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

-Link room telegram miễn phí: https://t.me/cknuocmam

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-