TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 07/08 – 11/08/2023

Lượt xem: 889 | Ngày đăng: 18/08/2023 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 07/08 – 11/08/2023

  1. STB [ Tích cực – 38,400đ/cp]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ – BVSC..
  2. QTP [ MUA – 21,000đ/cp ]: Sản lượng điện tăng trưởng mạnh nhưng giá than tang khiến lợi nhuận giảm sút – FPTS
  3. QTP [ Tích cực – 23,500đ/cp ] Ngày “hái quả” tới gần – BVSC..
  4. DPM [ Trung lập – 35.200đ/cp] Kỳ vọng phục hồi từ đáy – BVSC..
  5. ACB [ Tích cực – 31,800đ/cp ] Tín dụng có dấu hiệu hồi phục – BVSC..
  6. VHC [ Nắm giữ – 76,300đ/cp] Kỳ vọng phục hồi từ cuối Q3/2023 – SSV..
  7. PET [Tích cực – 35.340đ/cp] KQKD Q2/2023 không đạt kỳ vọng nhưng có dự địa hồi phục mạnh mẽ – BVSC   
  8. PAN [ MUA – 23,200đ/cp ] Hưởng lợi từ giá lúa gạo tang cao và nhu cầu thủy sản hồi phục từ nửa cuối năm – VCBS
  9. NLG [ MUA – 46,100đ/cp ] Cập nhật KQKD Q2/2023 – BSC..
  10. NKG [ MUA – 23,600đ/cp ] Tiếp đà hồi phục – MAS.
  11. CTG [ Tích cực – 37,700đ/cp ]: Kết quả kinh doanh tăng trưởng vững chắc – BVSC..
  12. TV2 [ MUA – 37,800đ/cp ] Bước vào chu kì tang trưởng mới – VCBS.
  13. HDB [ Trung lập ] Thời kỳ khó khăn của Tài chính tiêu dùng – KIS.
  14. GEX [ MUA – 22.950đ/cp] Kết quả kinh doanh ấn tượng – VCBS.
  15. BSR [ Trung lập ] Crack Spread 2023 suy giảm sẽ bất lợi cho ngành công nghiệp lọc dầu nói chung và BSR nói riêng – VCBS.
  16. TCB [ Trung lập – 38.700đ/cp ] Lợi nhuận trước thuế dự kiến phục hồi trong năm 2024 – SSI.
  17. SAB [ Tích cực – 185,000đ/cp ] Doanh thu yếu, chi phí tăng trong Q2/2023 – SSI.
  18. CTD [ Trung lập – 66.234đ/cp ]: Kết quả kinh doanh hồi phục, trích lập dự phòng giảm – BVSC..
  19. BSR [ MUA – 28,400đ/cp ] Khẳng định vai trò thiết yếu  – BSC..
  20. TPB [ Tích cực – 21.800đ/cp ] Tác động tiêu cực bởi chi phí vốn dâng cao – VNDS.
  21. PVD [ Tích cực – 30,400đ/cp ] Giá thuê giàn tăng cao trong bối cảnh nguồn cung thu hẹp – BVSC..
  22. KBS [ Trung lập – 30,800đ/cp ] Chờ đợi nguồn cung mới từ Tràng Duệ 3 – VCBS.
  23. HPG [ MUA – 31,600đ/cp ] Báo cáo cổ phiếu – MBS
  24. BAF [ Theo dõi – 20,320đ/cp ]: Lợi thế từ hệ sinh thái Tân Long khó duy trì trong dài hạn – MBS.
  25. Ngành Dệt may [ Trung lập ] Trên đà hồi phục – VNDS.
  26. Ngành Nông nghiệp [ Trung lập ] Giá gạo neo cao – KIS.

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

 

1.     STB [ Tích cực – 38,400đ/cp]: Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ –  BVSC

  • BVSC dự báo tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận Quý 3.2023 của STB đạt lần lượt là 7.692 tỷ đồng (+14,3% YoY) và 1.868 tỷ đồng (+54,2% YoY). Cho cả năm 2023, BVSC ước tính STB ghi nhận 29.874 tỷ đồng doanh thu (+26,5% yoy) và 7.881 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+56,4% YoY).
  • Sacombank đang ở trong những bước cuối cùng của giai đoạn tái cơ cấu với thời gian hoàn thành đề án tái cơ cấu dự kiến trong nửa đầu năm 2024. Trong những năm qua, Sacombank đã mạnh mẽ thực hiện thoái lãi dự thu cũng như trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC làm cho lợi nhuận ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, lợi nhuận của Sacombank đã liên tục tăng trưởng trong vài năm gần đây và dự kiến tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong 2023 và 2024. Với sự cải thiện này, hiệu quả hoạt động của STB có sự gia tăng mạnh mẽ, ROE của STB năm 2024 dự kiến đạt mức 23,4%, giúp cho Sacombank lọt vào nhóm những ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao nhất. Vì vậy, BVSC khuyến nghị Outperform đối với cổ phiếu STB với mức giá mục tiêu là 38.400 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 32,6% so với mức giá đóng cửa ngày 04/8/2023 là 28.950 đồng/cp).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691400595213_STB_BVSC_2023-08-07.pdf

2.     QTP [ MUA – 21,000đ/cp ]: Sản lượng điện tăng trưởng mạnh nhưng giá than tang khiến lợi nhuận giảm sút – FPTS

  • Bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, FPTS xác định giá mục tiêu một cổ phiếu QTP là 21.000 đồng/cp, cao hơn 22,8% so với mức giá đóng cửa ngày 07/08/2023. FPTS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu QTP (chi tiết) dựa trên những luận điểm:
  • Triển vọng trong ngắn và trung hạn vẫn tích cực nhờ El Nino và giá than thế giới giảm mạnh. El Nino trở lại cũng như tình trạng thiếu điện tại miền Bắc sẽ giúp QTP có thể duy trì được mức sản lượng điện cao trong giai đoạn 2023 – 2025. Đồng thời, giá than thế giới giảm mạnh có thể sẽ giúp cho giá than trộn giảm xuống và nguồn cung than được đảm bảo hơn. (chi tiết).
  • Triển vọng kém khả quan hơn trong dài hạn sau khi Quy hoạch điện 8 được phê duyệt. Quy hoạch điện 8 được phê duyệt trong tháng 5/2023 có định hướng hạn chế phát triển nhiệt điện than, bao gồm việc hạn chế công suất và việc yêu cầu các nhà máy phải chuyển đổi nhiên liệu sang sinh khối/amoniac. (chi tiết).
  • QTP đã thông qua việc phân phối lợi nhuận năm 2022 với mức cổ tức tiền mặt cao là 2.250 đồng/cp. FPTS kỳ vọng QTP sẽ tiếp tục trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ cao trong các năm tới nhờ triển vọng kinh doanh khả quan và dòng tiền tốt sau khi trả hết nợ vay. (chi tiết).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691400961896_QTP_FPTS_2023-08-07.pdf

3.     QTP [ Tích cực – 23,500đ/cp ] Ngày “hái quả” tới gần – BVSC

  • BVSC ưa thích QTP do: (1) nhu cầu tiêu thụ điện dự kiến tăng 7 – 9%/năm trong các năm tới, đặc biệt khi miền Bắc gặp rủi ro thiếu điện đến 2025; (2) QTP sẽ hoàn thành nghĩa vụ nợ vay vào 2024 và nghĩa vụ khấu hao máy móc vào năm 2026, giúp cải thiện hiệu quả hoạt động; (3) dòng tiền từ hoạt động kinh doanh rất khỏe, trung bình 1,8 – 2 nghìn tỷ/năm; và (4) suất cổ tức hấp dẫn ở mức 10,2% – 11,5%. Cùng với đó, mức định giá của QTP hiện tại ở mức 23.500 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 41,2%). Khuyến nghị OUTPERFORM.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691400647944_QTP_BVSC_2023-08-07.pdf

4.     DPM [ Trung lập – 35.200đ/cp] Kỳ vọng phục hồi từ đáy – BVSC

  • Giá Ure tăng trở lại trong Q3/2023: Tính đến hết tháng 7/2023, giá Ure thế giới đã tăng 60% kể từ vùng đáy giữa tháng 6 nhờ những yếu tố hỗ trợ sau: (1) nguồn cung bị cắt giảm ở Ai Cập 30%; (2) việc chấm dứt thỏa thuận ngũ cốc Biển Đen; và (3) nhu cầu vụ mùa mới ở Châu Mỹ Latin và Ấn Độ. Giá Ure thế giới tăng nhanh hơn giá Ure nội địa, chính vì vậy các doanh nghiệp sản xuất phân bón bắt đầu đẩy mạnh xuất khẩu trong tháng 7. Cụ thể, DPM đã tích cực xuất khẩu Ure trong tháng 7 và hoàn thành 60% kế hoạch sản lượng xuất khẩu trong 7 tháng đầu năm.
  • Kỳ vọng biên lãi gộp cải thiện hơn trong 2H2023: Ban lãnh đạo DPM cho biết biên lãi gộp có thể cải thiện trong 2H2023 nhờ (1) Giá bán phục hồi; và (2) Công ty có thể nhận mức tỷ trọng khí giá rẻ ở mỏ Sư Tử Trắng và Rồng Đồi Mồi cao hơn trong 2H2023.
  • Tiềm lực tài chính mạnh mẽ hỗ trợ cho việc chi trả cổ tức cao: DPM có tiềm lực tài chính mạnh mẽ với số dư tiền mặt ròng 7.400 tỷ đồng trong khi tỷ lệ nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu -58% vào cuối Q2/2023, hỗ trợ Công ty chi trả cổ tức tiền mặt cao và ổn định 3.000–4.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2023–2028 (Công ty dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 2023 là 40%). BVSC nhận định rằng DPM là cơ hội đầu tư nhận cổ tức hấp dẫn (với lợi suất cổ tức dao động từ 8%- 12%) trong giai đoạn 2023-2028 trong bối cảnh giá Ure có xu hướng giảm và đi ngang, thay vì là cổ phiếu được giao dịch dựa theo diễn biến giá Ure.
  • BVSC hạ dự phóng LNST của DPM từ mức 1.438 tỷ đồng xuống còn 1.054 tỷ đồng do lợi nhuận mảng NPK và hóa chất kém khả quan. Tuy nhiên, bước sang 2024, BVSC kỳ vọng LNST của DPM tăng 35%YoY nhờ biên lãi gộp của các mảng kinh doanh cốt lõi cải thiện, nhất là mảng sản xuất NPK. Ở mức giá hiện tại, ước tính mức P/E 2024 của DPM ~ 9,6x, tương đương so với mức P/E ngành trung bình 5 năm là 9,7x. BVSC duy trì khuyến nghị NEUTRAL cho DPM với giá mục tiêu là 35.200 đồng/cổ phiếu

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691400719023_DPM_BVSC_2023-08-07.pdf

5.     ACB [ Tích cực – 31,800đ/cp ] Tín dụng có dấu hiệu hồi phục – BVSC

  • Chất lượng tài sản tốt, tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp trong nhiều năm liền. Chiến lược thận trọng: Không đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp; tỷ trọng cho vay các công ty phát triển bất động sản được giữ ở mức thấp. Bộ đệm dự phòng tốt giúp ngân hàng không gặp nhiều khó khăn trong việc xử lý nợ xấu. Lợi suất sinh lời cao và bền vững.
  • BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho ACB với mức giá mục tiêu là 31.800 đồng/cp, tương đương mức lợi suất 30%.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691400776467_ACB_BVSC_2023-08-07.pdf

6.     VHC [ Nắm giữ – 76,300đ/cp] Kỳ vọng phục hồi từ cuối Q3/2023 – SSV

  • CTCP Vĩnh Hoàn là doanh nghiệp đầu ngành cá tra của Việt Nam với tỷ trọng xuất khẩu lên đến hơn 15% tổng kim ngạch xuất khẩu cá tra cả nước. Năm 2023 được dự báo là một năm khó khăn với ngành cá tra nói chung và Vĩnh Hoàn nói riêng. Tuy nhiên, SSV đánh giá mảng xuất khẩu của công ty sẽ hồi phục từ cuối quý 3 hoặc đầu quý 4/2023 nhờ sức mua của thị trường Mỹ được cải thiện. Dựa trên phương pháp FCFF và EV/EBITDA, SSV cập nhật giá mục tiêu của VHC ở mức 76,300 đồng.
  • Quý 2/2023, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần đạt 2,724 tỷ đồng (-36% YoY) và LNST đạt 429 tỷ đồng (-46% YoY). Tổng kết 6 tháng, công ty ghi nhận doanh thu đạt 4,945 tỷ đồng (-34% YoY) và LNST đạt 656 tỷ đồng (-52% YoY). Số lượng đơn hàng vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện, chi phí lãi vay tăng mạnh cùng với mức nền cao của năm trước khiến cho doanh thu và LNST đều giảm mạnh. Tình hình các mảng kinh doanh của công ty trong quý 2/2023 cụ thể như sau:

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691489736825_VHC_SSV_2023-08-08.pdf

7.     PET [Tích cực – 35.340đ/cp] KQKD Q2/2023 không đạt kỳ vọng nhưng có dự địa hồi phục mạnh mẽ  – BVSC

  • PET vừa công bố KQKD hợp nhất Quý 2/2023: Doanh thu thuần vượt trội 4.503,5 tỷ (tăng 6,1% q/q & 30,2% y/y), trong khi lợi nhuận ròng giảm xuống mức chỉ 3 tỷ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của PET đạt 8.749,3 tỷ (+5,8% y/y), và lợi nhuận ròng giảm đáng kể 56,7% y/y xuống 35,6 tỷ. Với các kết quả trên, PET đã hoàn thành 49%/21% kế hoạch tương ứng cho cả năm 2023 của Công ty.
  • BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với PET tại mức giá mục tiêu không đổi là 35.340 đồng/cp trong Buổi thảo luận trực tuyến “Pit-Stop’ gần đây. Dù lợi nhuận ròng 1H23 của PET thấp hơn kỳ vọng, BVSC nhận thấy dư địa hồi phục mạnh mẽ trong ngắn hạn và phát triển dài hạn đối với PET nhờ thị phần ngày càng mở rộng, quản lý vốn lưu động tốt và môi trường lãi suất giảm nhanh.
  • Dự báo KQKD đang được BVSC xem xét lại. Với sự thiếu vắng các khoản chi phí một lần, BVSC cho rằng lợi nhuận ròng 2H23 của PET sẽ phục hồi ấn tượng. Đồng thời, tăng trưởng lợi nhuận ròng 2024 cũng sẽ rất mạnh mẽ nhờ nhu cầu phục hồi và triển vọng BLN ròng bình thường hóa trở lại.
  • Trong 3 tháng qua, giá cổ phiếu PET đã tăng 26,9%, chậm hơn so với MWG (38,0%) và DGW (65,2%), nhưng đều vượt trội so với VNIndex (16,5%). Giá cổ phiếu PET hiện thấp hơn 51,6% so với đỉnh, so với MWG (32,5%) và DGW (37,8%).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691488969741_PET_BVSC_2023-08-08.pdf

8.     PAN [ MUA – 23,200đ/cp ] Hưởng lợi từ giá lúa gạo tang cao và nhu cầu thủy sản hồi phục từ nửa cuối năm – VCBS

  • Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của PAN trong 6 tháng đầu năm đạt lần lượt là 5.597 và 267 tỷ VND, giảm lần lượt là 13% và 33% yoy. Trong đó, mảng thủy sản có sự giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái do năm nay bước vào thời kỳ thấp điểm của ngành, hàng tồn kho ở các nước nhập khẩu chính vẫn đang còn dư nhiều, đồng thời nhu cầu bị suy yếu do ảnh hưởng của lạm phát. Mảng nông nghiệp và thực phẩm sụt giảm nhẹ so với cùng kỳ do 6 tháng đầu năm đang là mùa vụ thấp điểm.
  • Triển vọng: (1) Giá lúa gạo duy trì ở mức cao, cùng điều kiên thời tiết ôn hòa hơn các quốc gia khác tạo lợi thế cho các doanh nghiệp sản xuất nông sản ở Việt Nam. (2) Nhu cầu tiêu thụ thủy sản sẽ trở lại ở nửa cuối năm 2023 là động lực cho giá cá tra và tôm hồi phục dần từ quý 3. (3) Sản lượng của FMC sẽ được cải thiện đáng kể trong thời gian tới nhờ mở rộng vùng nuôi và xây dựng các nhà máy mới. (4) Mảng bánh kẹo có khả năng đem về nhiều doanh thu trong quý 3 khi Trung Thu đến gần.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691490258309_PAN_VCBS_2023-08-08.pdf

9.     NLG [ MUA – 46,100đ/cp ] Cập nhật KQKD Q2/2023 – BSC

  • So với Báo cáo khuyến nghị MUA gần nhất ngày 23/05/2023 (link), NLG ghi nhận mức tăng giá tương đối ấn tượng +17.7% và đã vượt giá mục tiêu cũ của BSC nhờ vào (1) công tác triển khai bàn giao dự án tốt hơn kỳ vọng và (2) triển vọng ngành BĐS tươi sáng hơn sau hàng loạt chính sách hỗ trợ dược ban hành.
  • Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch tại PE 2024F=15.2x và P/B 2024F = 1.4x, BSC tin rằng định giá hiện tại vẫn duy trì hấp dẫn khi xét theo định giá P/B, BSC duy trì khuyến nghị từ MUA đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu là 46,100 VND/CP (upside 17.6%).
  • Sở hữu sự chủ động trong chiến lược triển khai dự án nhờ (1) nền tảng tài chính lành mạnh, (2) danh mục dự án đa dạng. Hạ tầng kết nối khu vực phía Nam hoàn thiện giúp các dự án lớn tại Đồng Nai, Long An ghi nhận mặt bằng giá mới cao hơn và tỷ lệ hấp thụ tốt hơn trong tương lai.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691488700665_NLG_BSC_2023-08-08.pdf

10.  NKG [ MUA – 23,600đ/cp ] Tiếp đà hồi phục – MAS

  • Trong Q2/2023, bất chấp việc doanh thu của NKG giảm về mức 5,506 tỷ (-23.5% CK, +25% QoQ), nhưng lợi nhuận ròng (LNR) đã quay trở lại mức dương sau ba quý lỗ liên tiếp, đạt 125 tỷ (-37% CK, Q1/2023: VND-49 tỷ). Tính trong 6T2023, tổng doanh thu và LNR của NKG lần lượt đạt 9,886 tỷ (-31.2% CK) và 76 tỷ (-89% CK). Sản lượng tôn mạ và ống thép trong 6T2023 của Nam Kim lần lượt đạt 357,437 tấn (-13% CK) và 72,894 tấn (-10.3% CK), trong đó sản lượng tôn mạ xuất khẩu chiếm 73% tổng sản lượng tôn mạ của NKG. Biên lợi nhuận gộp trong Q2/2023 đã hồi phục về mức 9% (Q2/2022: 9%, Q1/2023: 3.1%). MAS ước tính NKG đã hạ được 6% giá vốn trong Q2/2023 so với Q1/2023.
  • Trong Q2/2023, bất chấp việc doanh thu của NKG giảm về mức 5,506 tỷ (-23.5% CK, +25% QoQ), nhưng lợi nhuận ròng (LNR) đã quay trở lại mức dương sau ba quý lỗ liên tiếp, đạt 125 tỷ (-37% CK, Q1/2023: VND-49 tỷ). Tính trong 6T2023, tổng doanh thu và LNR của NKG lần lượt đạt 9,886 tỷ (-31.2% CK) và 76 tỷ (-89% CK). Sản lượng tôn mạ và ống thép trong 6T2023 của Nam Kim lần lượt đạt 357,437 tấn (-13% CK) và 72,894 tấn (-10.3% CK), trong đó sản lượng tôn mạ xuất khẩu chiếm 73% tổng sản lượng tôn mạ của NKG. Biên lợi nhuận gộp trong Q2/2023 đã hồi phục về mức 9% (Q2/2022: 9%, Q1/2023: 3.1%). MAS ước tính NKG đã hạ được 6% giá vốn trong Q2/2023 so với Q1/2023.
  • Tuy nhiên, trong 2023, MAS dự phóng sản lượng của NKG sẽ có sự điều chỉnh do thị trường nội địa vẫn suy yếu. MAS dự phóng doanh thu của NKG năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 19,207 tỷ (- 16.5% CK) và 21,696 tỷ (+12.9% CK). Trong đó, doanh thu đến từ mảng xuất khẩu lần lượt đạt 10,755 tỷ (-20.9% CK) trong 2023 và 11,716 tỷ (+9% CK) trong 2024, tôn mạ dự phóng chiếm trên 95% tổng doanh thu xuất khẩu.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691489117612_NKG_MAS_2023-08-08.pdf

 

11. CTG [ Tích cực – 37,700đ/cp ]: Kết quả kinh doanh tăng trưởng vững chắc – BVSC

  • Trong vài năm gần đây, Vietinbank đã thực hiện trích lập dự phòng mạnh mẽ và ghi giảm những tài sản nợ xấu ra khỏi bảng cân đối kế toán. Điều này tạo ra bộ đệm giúp cho Vietinbank tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới. Cùng với đó, lãi suất giảm nhanh và kỳ vọng nền kinh tế phục hồi từ nửa cuối năm 2023 tạo ra động lực tăng trưởng cho ngành ngân hàng nói chung cũng như Vietinbank nói riêng. Vì vậy, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cổ phiếu CTG với mức giá mục tiêu là 37.700 đồng/cp (cao hơn 15,6 % so mức giá đóng cửa tại ngày 07/8/2023 là 32.600 đồng/cp).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691488899662_CTG_BVSC_2023-08-08.pdf

12.  TV2 [ MUA – 37,800đ/cp ] Bước vào chu kì tang trưởng mới – VCBS

  • Triển vọng: Quy hoạch điện VIII được phê duyệt sẽ là cú hích cho sự tăng trưởng của các doanh nghiệp tư vấn xây lắp điện nói chung và TV2 nói riêng với nhiều hợp đồng có giá trị lớn được ký kết như hợp đồng EPC cho các nhà máy điện sinh khối Hậu Giang và Trà Vinh hay hợp đồng EPC cho dự án nhà máy điện Sông Hậu 2. 2. Tiềm năng tăng trưởng lớn của mảng vận hành và quản lý nhà máy điện. 3. Các dự án đầu tư nguồn điện lớn đã bắt đầu được triển khai. Kỳ vọng khi các dự án trên đi vào vận hành ổn định sẽ mang lại nguồn cổ tức ổn định cho TV2.
  • Kể từ báo cáo gần nhất của VCBS “Báo cáo cập nhật TV2_T5/2023” với giá mục tiêu 37.850 đồng/cp, giá cổ phiếu TV2 đã tăng hơn 20%. Định giá hiện tại khá hợp lý theo quan điểm của VCBS. Mặc dù vậy, VCBS vẫn duy trì tích cực với TV2 dựa trên những lợi thế của doanh nghiệp nói chung và tiềm năng dự án nói riêng cũng như dự án Nhiệt điện Sông Hậu 2. VCBS vẫn kỳ vọng chủ đầu tư Toyo Ink Group Berhad sẽ có thể thu xếp thành công khoản vay vốn nhờ những tín hiệu đàm phán tích cực trong thời gian gần đây và dự án có thể bắt đầu được triển khai vào cuối năm 2023. Ngoài ra, VCBS vẫn kỳ vọng vào tính khả thi cao của dự án nhiệt điện Sông Hậu 2 do khu vực phía Nam cũng cần phải bổ sung các nguồn điện chạy nền trước sự không ổn định và phụ thuộc cao vào yếu tố thời tiết của các nguồn năng lượng tái tạo nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế khu vực. Trong báo cáo cập nhật lần này, VCBS đưa dự án Nhiệt điện Sông Hậu 2 vào mô hình định giá. VCBS dự phóng DTT và LNST 2023 lần lượt đạt 1.012 tỷ đồng (-23,4% yoy) và 96 tỷ đồng (+81,4% yoy), EPS 2023 đạt 1.957 đồng/cổ phiếu. VCBS tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TV2 và nâng giá mục tiêu thêm 34,7% lên 51.000 đồng/cp – tương đương triển vọng tăng 35,0% so với giá hiện tại.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691574242941_TV2_VCBS_2023-08-09.pdf

13.  HDB [ Trung lập ] Thời kỳ khó khăn của Tài chính tiêu dùng – KIS

  • LNTT 2Q23 đi ngang ở mức -1.2% n/n (đạt 2,741 tỷ đồng) do chi phí trích lập dự phòng cao (+86% n/n). Thu nhập lãi thuần (+9% n/n), thu nhập ngoài lãi (+45% n/n), và chi phí hoạt động được kiểm soát (CIR 2Q23 là 35% so với CIR 2Q22 là 36%) là những yếu tố góp phần tăng trưởng lợi nhuận. LNTT 2Q23 của công ty mẹ và HD Saigon lần lượt tăng 10.6% n/n (đạt 2,690 tỷ đồng) và giảm 85% n/n (đạt 51 tỷ đồng). Lũy kế, LNTT 6T23 tăng 3.4% n/n đạt 5,484 tỷ đồng, hoàn thành 42% kế hoạch năm 2023.
  • Tổng tín dụng 2Q23 tăng 9.3% kể từ đầu năm đạt 293,129 tỷ đồng, gần tương đương với mức của 1Q23 tăng 9% kể từ đầu năm và room tín dụng lần 1 là 10.5%.Dư nợ cho vay (chiếm 98% tổng tín dụng) tăng 8.9% kể từ đầu năm và giảm 0.4% q/q. Trong 1H23, HDB tập trung cho vay thương mại (+17% kể từ đầu năm, chiếm 48.6% tổng cho vay) hơn là cho vay bán lẻ (+2.7% kể từ đầu năm, chiếm 43% tổng cho vay) và tài chính tiêu dùng (-7.4% kể từ đầu năm, chiếm 5.4% tổng cho vay). Hơn nữa, theo ban lãnh đạo, cho vay bán lẻ sẽ cải thiện vào 2H23 trong bối cảnh thị trường phục hồi. Tiền gửi bất ngờ tăng mạnh 40.2% kể từ đầu năm và 19.1% q/q. Trong 2H23 có thể chậm lại do huy động quá mức và kiểm soát chi phí vốn, theo ngân hàng. Room tín dụng hiện tại là 15%; và mục tiêu của ngân hàng là dư nợ tín dụng năm 2023 sẽ tăng lên 24%.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691573752909_HDB_KIS_2023-08-09.pdf

14.  GEX [ MUA – 22.950đ/cp] Kết quả kinh doanh ấn tượng – VCBS

  • Triển vọng: GEX công bố KQKD hồi phục ấn tượng trong Q2.2023. Trong 6 tháng đầu năm, DT sụt giảm đạt 14,405 tỷ đồng (-18.6% yoy) và LNST đạt 229 tỷ đồng. KQKD trong Q2.2023 có sự hồi phục mạnh mẽ so với Q1.2023 với DTT đạt 7,995 tỷ đồng (-11.8% yoy) và LNST đạt 321 tỷ đồng (+2359% yoy). Câu chuyện hồi phục của GEX trong Q2.2023 tới chủ yếu từ sự thuận lợi của thị trường đầu tư như VCBS đã nhấn mạnh trong báo cáo GEX gần nhất. Cụ thể, VCBS ước tính GEX có lãi trở lại từ kinh doanh chứng khoán với giá trị 117 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 144 tỷ đồng của Q1.2023.
  • Triển vọng: 1) GEX nắm giữ các mảng kinh doanh với vị thế hàng đầsu trong ngành vật liệu xây dựng, thiết bị điện, bất động sản. VCBS kỳ vọng tình hình kinh doanh khó khăn trong ngắn hạn sẽ dần được cải thiện và còn nhiều tiềm năng trong dài hạn. 2) Chiến lược thoái vốn một phần mảng năng lượng sẽ giúp GEX có thêm nguồn lực tài chính để thực hiện các thương vụ M&A giúp GEX chớp cơ hội mở rộng kinh doanh mạnh mẽ trong thời gian tới cũng như xử lý các vấn đề về trái phiếu đã phát hành còn tồn đọng.
  • VCBS cho rằng GEX đang trên đà hồi phục KQKD rất tốt trong Q2.2023, các mảng kinh doanh hiện tại đang có sự hồi phục tốt hơn dự kiến trong báo cáo gần nhất. VCBS đánh giá kế hoạch thoái vốn mảng năng lượng sẽ là cú hích lớn cho câu chuyện lợi nhuận của GEX trong giai đoạn cuối năm 2023. Với tình hình hiện tại, VCBS cho rằng GEX sẽ sớm vượt kế hoạch kinh doanh năm (chưa tính đến thoái vốn mảng năng lượng). VCBS tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GEX và nâng giá mục tiêu là 30,000 đồng (+30%)..

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691574120146_GEX_VCBS_2023-08-09.pdf

15.  BSR [ Trung lập ] Crack Spread 2023 suy giảm sẽ bất lợi cho ngành công nghiệp lọc dầu nói chung và BSR nói riêng  – VCBS

  • Triển vọng: Crack spread các sản phẩm lọc dầu được dự báo suy giảm trong năm 2023 gây bất lợi cho BSR. Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu không tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế khó khăn cùng với giá dầu giảm là yếu tố khiến Crack spread giảm so với năm 2022. Tuy nhiên BSR có lợi thế tiêu thụ sản phẩm ở mức cao như cùng kỳ năm 2022 do (1) BSR có lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh về khả năng đàm phán mức Premium tốt hơn đối thủ cạnh tranh; (2) Kế hoạch dời bảo dưỡng tổng thể nhà máy sang năm 2024 giúp tối đa hóa nguồn cung sản phẩm trong bối cảnh nguồn cung nội địa thiếu hụt khi NSRP ngưng hoạt động để thực hiện bảo dưỡng tổng thể 55 ngày. Dự án mở rộng và nâng cấp nhà máy đã được Chính phủ chấp thuận điều chỉnh vốn đầu tư.
  • VCBS đưa dự phóng giả định giá dầu Brent cho năm 2023 ở mức 79,54 USD/thùng. VCBS dự phóng doanh thu 2023F đạt 132.964 tỷ đồng (-20% yoy), LNTT năm 2023F đạt 6.926 tỷ đồng (-56% yoy). VCBS sử dụng phương pháp định giá dòng tiền DCF và phương pháp so sánh P/E để đưa ra giá mục tiêu của BSR là 22.102 đồng/cp (8,9% so với giá đóng cửa ngày 02/08/2023). VCBS khuyến nghị TRUNG LẬP đối với BSR.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691574046286_BSR_VCBS_2023-08-09.pdf

16.  TCB [ Trung lập – 38.700đ/cp ] Lợi nhuận trước thuế dự kiến phục hồi trong năm 2024 – SSI

  • SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu của TCB, với giá mục tiêu 1 năm là 38.700 đồng/cổ phiếu do SSI chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2024. SSI tin vào triển vọng dài hạn của thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam. Với xu hướng tăng trưởng trong dài hạn đó, TCB với vị thế là một ngân hàng đứng đầu trên thị trường trong những lĩnh vực này cũng sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, SSI vẫn cho rằng những thách thức hiện tại đối với cả thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp khó có thể được giải quyết hoàn toàn trong thời gian ngắn mà quá trình này có thể diễn ra trong 2-3 năm. Trong thời gian này, tỷ lệ hấp thụ trên thị trường bất động sản có thể không đạt được như kỳ vọng và ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền của các chủ đầu tư. Theo đó, tăng trưởng LNTT của TCB trong thời gian tới khó có thể đạt được mức tương tự như những năm trước đó (2014-2021). SSI dự báo lợi nhuận trước thuế của ngân hàng trong năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 23,3 nghìn tỷ đồng (-8,5% svck) và 27,2 nghìn tỷ đồng (+16,1% svck). ROE dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 15% so với mức trung bình ngành là 16,2%.
  • Giá cổ phiếu có thể có biến động lớn trước những tin tức tác động tới thị trường bất động sản (như lãi suất tiếp tục có xu hướng giảm, tỷ lệ hấp thụ tại các dự án mở bán mới cao hơn hoặc kém hơn dự kiến…).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691657199401_TCB_SSI_2023-08-10.pdf

17.  SAB [ Tích cực – 185,000đ/cp ] Doanh thu yếu, chi phí tăng trong Q2/2023 – SSI

  • SSI đã tham dự cuộc họp với chuyên viên phân tích do SAB tổ chức vào ngày 3/8/2023 để cập nhật về kết quả kinh doanh Q2/2023 và triển vọng về doanh thu trong nửa cuối năm 2023, đồng thời hiểu rõ hơn về bối cảnh cạnh tranh hiện tại. Trong Q2/2023, SAB đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 8,3 nghìn tỷ đồng (-7,7% svck và +33,8% so với quý trước) và 1,2 nghìn tỷ đồng (-32,5% svck và +20,6% so với quý trước), phù hợp với kỳ vọng của SSI.
  • Kết quả kinh doanh quý 2 phản ánh rõ như cầu tiêu dùng yếu, cùng với việc thực thi chặt chẽ Nghị định 100. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, công ty sẽ rất khó đạt được các kế hoạch trong năm do nhu cầu trong nước phục hồi chậm hơn dự kiến. Tuy nhiên, điểm sáng là thị phần đã tăng trở lại kể từ kỳ nghỉ Tết, làm giảm khoảng cách thị phần giữa SAB và đối thủ cạnh tranh chính.
  • Trong năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 33,1 nghìn tỷ đồng (-5,3% svck) và 4,9 nghìn tỷ đồng (-11% svck); lần lượt thấp hơn 10% và 15% so với ước tính trước đây của SSI. Trong năm 2024, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 36,2 nghìn tỷ đồng (+9,2% svck) và 5,7 nghìn tỷ đồng (+16,5% svck). SSI nâng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu SAB lên 185.000 đồng/cổ phiếu (từ mức 182.000 đồng/cổ phiếu), dựa trên P/E mục tiêu năm 2024 là 24x (từ mức 23x cho năm 2023)/pp định giá DCF; SSI nâng P/E mục tiêu để phản ánh lợi nhuận ròng phục hồi trong năm 2024. Với tiềm năng tăng giá là 14,9% theo giá mục tiêu, SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu SAB từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691657259526_SAB_SSI_2023-08-10.pdf

18. CTD [ Trung lập – 66.234đ/cp  ]: Kết quả kinh doanh hồi phục, trích lập dự phòng giảm – BVSC

  • BVSC dự phóng doanh thu và LNST năm 2023 của CTD hồi phục lên mức lần lượt 17.700 tỷ đồng (+22% y/y) và 191 tỷ đồng (+824% y/y). Kết quả dựa trên dự phóng nguồn backlog hồi phục lên mức 17.000 tỷ đồng và giá trị hợp đồng ký mới ước đạt 19.000 tỷ đồng trong năm 2023.
  • Mức trích lập khoản phải thu dự báo giảm xuống 172 tỷ trong năm 2023 và 113 tỷ đồng trong 2024. Khoản phải thu của 16 dự án tồn đọng từ thời BLĐ cũ dự kiến được trích lập 98% vào cuối 2023. Khoản phải thu của dự án Nam Hội An có rủi ro thấp do chủ đầu tư vẫn đang thanh toán đầy đủ theo tiến độ 2-3 lần/tháng. Dòng tiền của CĐT đang tương đối tốt khi du lịch tại Đà Nẵng đang hồi phục mạnh giúp tăng nguồn thu của Casino, khách sạn.
  • Biên lợi nhuận của CTD dự báo hồi phục lên 3% trong năm 2023 và 3,5% trong năm 2024. BVSC kỳ vọng với giá NVL và giá nhân công dự báo ổn định, CTD đang tiếp tục quản lý chặt chẽ hoạt động, giảm nhân sự và các chức vụ quản lý để tiết giảm chi phí hoạt động sẽ giúp CTD giảm chi phí giá vốn. CTD tăng tỷ trọng dự án KCN, hạ tầng trong backlog giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện.
  • Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền giá mục tiêu cho cổ phiếu CTD là 66.234 đồng/cổ phiếu. Do giá giao dịch hiện tại của CTD đang cao hơn giá đóng cửa ngày 09/8/2023 là 0,4%, BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu CTD.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691657427166_CTD_BVSC_2023-08-10.

19.  BSR [ MUA –  28,400đ/cp ] Khẳng định vai trò thiết yếu  – BSC

  • BSC duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu BSR với giá mục tiêu mới 24,600 VND/CP (tương đương upside 23.4% so với giá đóng cửa ngày 09/08/2023 là 20,500 VND/CP) dựa trên phương pháp P/E và P/B, với tỷ lệ 50%-50%.
  • BSC dự báo trong năm 2023, DTT và LNST của BSR lần lượt đạt 145,796 tỷ VND (-13% YoY) và 7,567 tỷ VND (-49% YoY), EPS FW = 2,440 VND với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2023 đạt 85 USD/thùng (-15% YoY); (2) Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm đạt 7.0 triệu tấn (+0.5% YoY); và (3) Crack spread các sản phẩm xăng dầu chính của BSR đạt trung bình 15.5 USD/thùng (-18% YoY).
  • Giá dầu và crack spread phục hồi sẽ giúp cải thiện lợi nhuận cốt lõi của BSR kể từ nửa cuối năm 2023. Sản lượng tiếp tục duy trì ở mức tối đa, do tình trạng gián đoạn hoạt động của NSRP tiếp diễn, và BSR đã hoãn lịch bảo dưỡng nhà máy tới năm sau. Lượng tiền gửi khổng lồ (gần 30,000 tỷ VND) sẽ đóng góp khoảng 1,500-2,000 tỷ VND vào lợi nhuận tài chính của công ty mỗi năm.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691657042261_BSR_BSC_2023-08-10.pdf

20.  TPB [ Tích cực – 21.800đ/cp ] Tác động tiêu cực bởi chi phí vốn dâng cao – VNDS

  • Lợi nhuận ròng trong Q2/23 của TPB giảm 25,3% svck do chi phí vốn và chi phí hoạt động tăng.
  • Lợi nhuận (LN) ròng 6T23 giảm 10,7% svck, hoàn thành 40% dự phóng của VNDS.
  • Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu thấp hơn là 21.800 đồng do VNDS điều chỉnh chi phí VCSH và lợi nhuận dự phóng.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691742356831_TPB_VNDS_2023-08-11.pdf

21.  PVD [ Tích cực – 30,400đ/cp ] Giá thuê giàn tăng cao trong bối cảnh nguồn cung thu hẹp – BVSC

  • Doanh thu giảm phù hợp với dự phóng. So với nửa đầu năm 2022, tuy giá thuê giàn đã tăng hơn 20% yoy, nhưng vẫn không đủ bù đắp doanh thu sụt giảm từ một giàn thuê so với năm 2022, do đó doanh thu trong Q2 chỉ đạt 1.413 tỷ đồng (-6,6% yoy). Tính chung 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 2.639 tỷ đồng (-3,2% yoy), đạt 48,8% kế hoạch năm.
  • Lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhờ giá thuê giàn tăng cao và doanh thu đột biến. Trong Q2/2023, PVD đã ghi nhận khoản thu nhập bất thường trị giá 70 tỷ đồng (~ 3 triệu USD) từ việc chấm dứt hợp đồng khoan của giàn khoan tự nâng PVD I với Valeura (Thái Lan). Đây là một trong các nguyên nhân chính giúp LNST của PVD đạt 154,9 tỷ đồng, so với mức lỗ 60 tỷ đồng trong Q2/2022. Giàn khoan này ban đầu được lên kế hoạch để khoan tại Thái Lan từ tháng 7 – tháng 11/2023 (ước tính giá trị hợp đồng vào khoảng 11 triệu USD). Theo chia sẻ từ doanh nghiệp, hợp đồng vừa chấm dứt sẽ được thay thế bằng một số hợp đồng khoan ngắn hạn để lấp đầy lượng công việc cho đến cuối năm, với giá thuê bình quân cao hơn trước (theo diễn biến giá day rate, BVSC ước tính giá thuê có thể cao hơn khoảng 5-10% so với hợp đồng cũ). Tính chung 6 tháng đầu năm, LNST đạt 207 tỷ đồng (cùng kì lỗ 116 tỷ đồng), đạt 207% kế hoạch cả năm.
  • Dự báo 2023: Điều chỉnh tăng mạnh lợi nhuận. Ước tính lợi nhuận cả năm sẽ đạt 583 tỷ đồng, cao hơn dự báo trước đây là 358 tỷ đồng do xuất hiện khoản thu đột biến từ hợp đồng hủy trước hạn. Ngoài ra, PVD cũng đã đàm phán được với ngân hàng giảm lãi suất cho vay xuống còn Libor + 1% từ mức Libor + 3%, đồng thời với diễn biến gần đây, BVSC kì vọng FED sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong 2H2023, góp phần làm giảm gánh nặng nợ vay lên PVD, giúp ghi nhận lợi nhuận tích cực hơn.
  • Định giá và khuyến nghị đầu tư: Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PVD tại mức giá mục tiêu là 30.400 đồng/cổ phiếu với tiềm năng tăng trưởng +18,5%.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691742613122_PVD_BVSC_2023-08-11.pdf

22.  KBS [ Trung lập – 30,800đ/cp ] Chờ đợi nguồn cung mới từ Tràng Duệ 3 – VCBS

  • Trong năm 2023, KQKD hoạt động cốt lõi của KBC bùng nổ nhờ hoàn thành bàn giao mặt bằng cho các khách hàng lớn tại KCN Quang Châu Mở rộng và KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh. Tuy vậy, VCBS đánh giá mức giá hiện tại của cổ phiếu KBC đã cơ bản phản ánh kết quả kinh doanh trong năm 2023 và triển vọng kinh doanh giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào tiến độ triển khai dự án Tràng Duệ 3.
  • VCBS dự phóng doanh thu năm 2023 của KBC đạt 5.809 tỷ đồng (+315,7% yoy), lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.037 tỷ đồng (+33,4% yoy), tương ứng với EPS là 2.653 VNĐ/ cổ phiếu. VCBS đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu KBC với mức định giá hợp lý là 31.886 VNĐ/ cổ phiếu.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691742254839_KBC_VCBS_2023-08-11.pdf

23.  HPG [ MUA – 31,600đ/cp ] Báo cáo cổ phiếu – MBS

  • Trong Q2/2023, doanh thu và lợi nhuận sau thuế giảm lần lượt 22% và 64% svck do nhu cầu tiêu thụ thép vẫn ở mức thấp.
  • MBS dự báo LNST trong nửa cuối năm sẽ hồi phục so với các quý trước nhờ giá nguyên vật liệu giảm mạnh hơn giá thành phẩm.
  • Khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 31,600 đồng/cp.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691742724055_HPG_MBS_2023-08-11.pdf

 

24. BAF [ Theo dõi – 20,320đ/cp ]: Lợi thế từ hệ sinh thái Tân Long khó duy trì trong dài hạn –  MBS

  • MBS tiến hành định giá lần đầu CTCP Nông nghiệp BaF Việt Nam niêm yết trên sàn HSX với mã BAF. Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền, MBS xác định mức giá mục tiêu của cổ phiếu là 20.320 đồng/cp, thấp hơn 10,3% so với mức giá đóng cửa ngày 10/08/2023. Do đó, MBS đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu BAF. Nhà đầu tư có thể xem xét chốt lời ở thời điểm hiện tại và theo dõi thêm các vấn đề khác liên quan đến quản trị và tình hình tài chính của doanh nghiệp.
  • Mảng thương mại nông sản: Quy mô kỳ vọng thu hẹp theo định hướng chuyển đổi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Doanh thu và lợi nhuận gộp năm 2023 ước đạt 3.858 tỷ đồng (-32,4% yoy) và 104 tỷ đồng (-32,4% yoy). (chi tiết).
  • Mảng chăn nuôi lợn thịt: Doanh thu năm 2023 ước tính tăng 13,9% yoy thấp hơn mức tăng trưởng 69,1% yoy năm 2022 do (1) tổng sản lượng lợn thịt tiêu thụ ở 2 kênh bán hàng kỳ vọng tăng trưởng ở mức 8,6% yoy (chi tiết) và (2) giá bán lợn thịt dự báo tăng 5,0% yoy theo đà tăng giá ngoài thị trường (chi tiết). Biên lợi nhuận gộp năm 2023 ước tính đạt 22,4% (+3,0 đpt yoy) với kỳ vọng BAF tiếp tục hưởng lợi từ nguồn nông sản giá rẻ của Tân Long và giá nông sản ngoài thị trường dự báo hạ nhiệt giúp giảm áp lực chi phí đầu vào cho doanh nghiệp (chi tiết).

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691743289395_BAF_FPTS_2023-08-11.pdf

25.  Ngành Dệt may [ Trung lập ] Trên đà hồi phục – VNDS

  • VNDS kỳ vọng nhu cầu cho sản phẩm thuộc phân khúc thượng nguồn sẽ tích cực hơn kể từ Q3/23.
  • VNDS kỳ vọng nhu cầu cho vải và hàng may mặc tại Mỹ sẽ sớm tăng trở lại, trong khi triển vọng của thị trường EU tiếp tục khó đoán định.
  • VNDS ưa thích STK và đưa ADS, TNG, MSH vào danh mục theo dõi.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691742513329_VNDS_2023-08-11.pdf

26.  Ngành Nông nghiệp [ Trung lập ] Giá gạo neo cao – KIS

  • Doanh thu ngành nông nghiệp tăng mạnh 19% yoy Dựa trên dữ liệu của KIS thu thập được từ 26 công ty niêm yết trong lĩnh vực nông nghiệp, doanh thu tăng 19% y/y lên 27,2 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh thu của các doanh nghiệp trồng trọt tăng 20% y/y và 18% y/y ở các công ty chăn nuôi. Doanh thu cũng tăng 34% q/q, là kết quả của xu hướng tăng trong cả trồng trọt và chăn nuôi tăng 35/32% q/q. Tỷ suất lợi nhuận gộp của các công ty nông nghiệp tổng hợp đã tăng nhẹ từ 12,6% trong quý 2/2022 lên 13,4% trong Quý 2/2023 do chi phí lúa đầu vào tăng.
  • Giá gạo tăng vọt trong quý 2/2023 Doanh thu của các doanh nghiệp trồng trọt tăng 20% y/y lên 19 nghìn tỷ đồng, tăng 35% q/q. Sự hồi phục mạnh y/y được ghi nhận ở nhóm gạo, trái cây và rau củ. Giá trị xuất khẩu cây trồng trong quý 2/2023 tăng 21% y/y và 21% q/q đạt 6,4 tỷ USD, nhờ sự tăng trưởng mạnh của rau quả (88% yoy), gạo (45% yoy) và giá trị xuất khẩu cà phê (21% yoy). Doanh thu từ rau củ tăng trưởng mạnh cả về giá và lượng nhờ (1) nhu cầu cao nhờ Trung Quốc mở cửa trở lại, thị trường từng là thị trường xuất khẩu rau củ chính của Việt Nam trước COVID-19 (2) mùa cao điểm của trái cây Việt Nam ( 3) vùng sầu riêng mới được chứng nhận xuất khẩu sang Trung Quốc.
  • Các doanh nghiệp chăn nuôi có lãi trong quý 2/2023 Tổng hợp 5 doanh nghiệp chăn nuôi niêm yết trong quý 2 năm 23, doanh thu quý 2/2023 cải thiện 18% y/y và 32% q/q đạt 6,4 nghìn tỷ đồng, được giải thích là do giá cải thiện do nhu cầu phục hồi và nguồn cung thấp hơn. Biên lợi nhuận gộp tăng 4,2%đpt y/y lên 16,4% do chi phí cung cấp thức ăn chăn nuôi giảm 20% sau khi Nga tái gia nhập thỏa thuận Biển Đen và thời tiết El Nino thuận lợi cho sản xuất ngô ở Argentina và đậu tương ở Brazil. Đáng chú ý, DBC đã lãi 327 tỷ đồng trong quý 2/2023 , gấp 23 lần lợi nhuận trong quý 2/2022, tuy nhiên chủ yếu đến từ mảng bất động sản.

Link tải full báo cáo:

https://storage01.hn.ss.bfcplatform.vn/baocaophantich/1691489396508_KIS_2023-08-08.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các công ty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN