TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 20/12 – 24/12/2021

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 20/12 – 24/12/2021

1. Ngành phân bón [ Trung lập ]: Nâng giá mục tiêu do dự báo giá urê cao hơn – VCSC – 20/12/2021
2. PET [ Tích cực – 37,180đ/cp ]: LNTT hợp nhất 11T/2021 vượt 31% kế hoạch cả năm – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/12/2021
3. SSH [ MUA –121,700đ/cp ] Tăng trưởng thần tốc – Báo cáo cập nhật – KBSV – 20/12/2021
4. OCB [ MUA – 32,100đ/cp ]: Ngân hàng nhỏ tăng trưởng cao – VDSC – 20/12/2021
5. KBC [ Tích cực – 56,100đ/cp]: Triển vọng tích cực đã được phản ánh vào giá – Báo cáo cập nhật – VNDS – 20/12/2021
6. Ngành nhiệt điện [ Trung lập ]: Tăng trưởng lợi nhuận của công ty điện than sẽ tốt hơn công ty điện khí– Báo cáo cập nhật – SSI – 21/12/2021
7. VHM [ MUA – 105,600đ/cp ] Triển vọng tích cực từ các dự án lớn – KBSV – 21/12/2021
8. VHC [ MUA – 73,000đ/cp]: Doanh thu tháng 11/2021: Mạnh mẽ và sát dự báo – Báo cáo nhanh – HSC – 21/12/2021
9. HDB [ MUA – 36,400đ/cp ]: Vượt qua thử thách – Báo cáo cập nhật – MAS – 21/12/2021
10. HVN [ Bán – 21,300đ/cp ]: Thành công bước đầu trong quá trình tái cơ cấu đội tàu bay – Báo cáo nhanh – HSC – 21/12/2021
11. HPP [ MUA – 107,500đ/cp ]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 22/12/2021
12. CII [ Phù hợp thị trường – 27.300đ/cp ]: Định giá hợp lý dù lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2022 – VCSC – 22/12/2021
13. PNJ [ MUA – 118,600đ/cp ] Tháng 11/2021: Tiếp tục hồi phục như kỳ vọng – Báo cáo nhanh – HSC – 20/12/2021
14. Ngành vận tải [ Trung lập ]: Công bố chính sách hỗ trở để thúc đẩy nhu cầu ô tô – Báo cáo cập nhật – HSC – 23/12/2021
15. MCM [ MUA – 68,000đ/cp ]: Báo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 23/12/2021
16. MWG [ MUA – 181,300đ/cp ]: Tháng 11/2021: Vượt nhẹ dự báo – Báo cáo nhanh – HSC – 24/12/2021
17. ACV [ Phù hợp thị trường – 77,200đ/cp ] Hành khách quốc tế với hộ chiếu vaccine sẽ thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 24/12/2021
18. POW [ Trung lập ] Cập nhật buổi gặp gỡ nhà đầu tư – Báo cáo cập nhật – SSI – 24/12/2021
19. KBC [ Tích cực –56,900đ/cp ]: Doanh số bán đất KĐT sẽ là động lực dẫn dắt lợi nhuận chính trong năm – Báo cáo cập nhật – VCSC – 24/12/2021
20. VGC [ Bán – 38,700đ/cp Thông tin tích cực đã phản ánh vào giá; hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng  – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 24/12/2021
21. QTP [ MUA – 24,700đ/cp ]: Tăng cường huy động điện than miền Bắc – Báo cáo cập nhật – VCBS – 21/12/2021
22. Ngành bán lẻ [ Trung lập ] Tăng trưởng trong “bình thường mới” –VNDS – 23/12/2021
23. HAH [ MUA – 39,900đ/cp ] Cập nhật kết quả kinh doanh sơ bộ Q4/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 23/12/2021

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1.    Ngành phân bón [ Trung lập ]: Nâng giá mục tiêu do dự báo giá urê cao hơn – VCSC – 20/12/2021

• Giá urê trong quý 4/2021 cao hơn đáng kể so với dự kiến. Giá urê toàn cầu đã tăng gần gấp đôi trong tháng 10 và tháng 11/2021 so với giá trung bình trong quý 3/2021 lên khoảng 800-900 USD/tấn. VCSC nâng dự báo giá urê trung bình năm 2021 của DPM và DCM thêm 12% lên khoảng 440 USD/tấn.
• Chu kỳ giá urê. Trong 15 năm qua, giá urê đã hoàn thành 3 chu kỳ và hiện đang ở trong đợt tăng thứ tư. VCSC nhận thấy những điểm tương đồng và khác biệt giữa chu kỳ trước (2007-2008- 2009) và chu kỳ tăng hiện tại (2020-2021-2022). Điểm tương đồng là mối tương quan chặt chẽ giữa giá dầu thô (đầu vào), giá nông sản (đầu ra) và giá urê. Sự khác biệt là do gián đoạn nguồn cung do dịch COVID-19 gây ra, chi phí vận chuyển tăng, giá khí đốt cao kỷ lục (có thể kéo dài đến năm 2022) và các quy định chặt chẽ hơn về môi trường ở Trung Quốc và EU.
• VCSC dự báo giá urê toàn cầu trung bình đạt 625 USD/tấn trong năm 2022, tăng 25% so với mức 500 USD/tấn vào năm 2021, khi VCSC cho rằng có sự thiếu hụt phân bón toàn cầu do: 1) hiệu suất hoạt động của các nhà máy urê trên toàn cầu có khả năng thấp hơn do giá khí đốt cao và chi phí lao động tăng cao dẫn đến một số nhà sản xuất urê phải đóng cửa các nhà máy; 2) triển vọng nhu cầu ổn định trong năm 2022, đặc biệt là cho mục đích sử dụng công nghiệp; 3) tình hình gián đoạn nguồn cung tiếp tục do các hạn chế do dịch COVID-19 gây ra; 4) giá khí đốt cao duy trì ở Châu Âu trong phần lớn năm 2022 (Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo giá LNG giao ngay trung bình cao hơn khoảng 5% so với năm 2021, trong khi giá khí đốt ở Châu Âu hiện cao hơn 2-3 lần so với chu kỳ trước); 5) Lệnh cấm xuất khẩu hiện tại của Trung Quốc và các giới hạn đối với xuất khẩu của Nga được công bố vào đầu tháng 11 có thể tiếp tục duy trì cho đến giữa năm 2022. Do đó, VCSC dự báo giá urê toàn cầu trung bình trong giai đoạn 2021-2022 là 563 USD/tấn, cao hơn khoảng 30% so với chu kỳ tăng mạnh trong gai đoạn 2007-2008.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9882_none_VCSC_2021-12-20.pdf

2.    PET [ Tích cực – 37,180đ/cp ]: LNTT hợp nhất 11T/2021 vượt 31% kế hoạch cả năm – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/12/2021

• Gần đây, PET đã công bố KQKD sơ bộ 11T/2021, cho thấy KQKD hậu giãn cách mạnh mẽ cho cả Tháng 10 và Tháng 11. Tựu chung, doanh thu thuần hợp nhất và LNTT 11T/ 2021 của PET lần lượt là 15.452 tỷ (+24% YoY) và 327 tỷ (+70% YoY), lần lượt vượt 3%/ 31% kế hoạch doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của Công ty; trong khi đó hoàn thành 95%/ 88% dự báo doanh thu thuần/ LNTT năm 2021 của BVSC.
• Tương tự như những gì BVSC quan sát được từ các công ty cùng ngành (DGW và MWG), doanh thu của PET đã phục hồi nhanh chóng hậu giãn cách xã hội. Cụ thể, doanh thu Tháng 10 của Công ty đã tăng mạnh 79% YoY lên 1.700 tỷ, chủ yếu nhờ nhu cầu bị dồn nén khi nới lỏng giãn cách xã hội, cho phép hệ thống các cửa hàng và hoạt động hậu cần trở lại. Doanh thu Tháng 11 duy trì phục hồi mạnh mẽ, đạt 1.976 tỷ (+16% MoM; +20% YoY), được hỗ trợ bởi việc ra mắt loạt sản phẩm mới của Apple vào cuối Tháng 10.
• Theo ước tính của BVSC, biên LNTT Tháng 10-11 của PET đang tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay ở mức 2,42%, cao hơn mức 1,91-2,30% trong Quý 1-Quý 3/2021 và cao hơn hẳn mức 1,43-1,62% năm 2020. Theo quan điểm của BVSC, BLN của PET mở rộng được thúc đẩy bởi: (1) động lực cung-cầu thuận lợi đã giúp giá bán tăng và tối ưu hóa chi phí hoạt động; và (2) quản lý vốn lưu động tốt hơn trong bối cảnh môi trường tiêu thụ nhanh chóng giúp giảm thiểu chi phí tài chính.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9883_PET_BVSC_2021-12-20.pdf

3.    SSH [ MUA –121,700đ/cp ] Tăng trưởng thần tốc – Báo cáo cập nhật – KBSV – 20/12/2021

• Sunshine Homes là doanh nghiệp uy tín trong lĩnh vực đầu tư và phát triển Bất động sản cao cấp với các dự án đã triển khai đạt nhiều kết quả tích cực như Sunshine Center và Sunshine City. Mặc dù mới chỉ thành lập khoảng 6 năm trước, Sunshine Homes hiện đã tích lũy được quỹ đất rộng lên tới hơn hơn 300ha trên khắp cả nước và nằm tại các vị trí đắc địa với hạ tầng đồng bộ tại các thành phố lớn như Hà Nội, Nha Trang, Đà Nẵng, Bình Thuận, Thành Phố Hồ Chí Minh.
• Khởi đầu với sự thành công của hai dự án Sunshine Center và Sunshine City, Sunshines đang tiếp tục đầu tư phát triển 3 dự án Sunshine Wonder Villas, Sunshine Tây Thăng Long (HN) và Sunshine Diamond River (Tp.HCM). Ba dự án đang triển khai này có quy mô tương đối lớn và ghi nhận tỷ lệ hấp thụ tích cực, đảm bảo doanh thu lợi nhuận cho Sunshine Homes trong năm 2022-2025.
• Lợi nhuận duy trì đà tăng trưởng từ năm 2021 khi ghi nhận doanh thu phần còn lại từ dự án Sunshine City và hai dự án đang triển khai. Doanh thu năm 2021 và 2022 của SSH ước tính đạt lần lượt 1,890 tỷ VND và 2,524 tỷ VND, tương ứng với LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 262 tỷ VND (+36%yoy) và 369 tỷ VND (+41%yoy).
• Dựa trên kết quả kinh doanh và định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SSH với giá mục tiêu là 121,700/cp, cao hơn 20% so với giá đóng cửa ngày 17/12/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9885_SSH_KBSV_2021-12-20.pdf

4.    OCB [ MUA – 32,100đ/cp ]: Ngân hàng nhỏ tăng trưởng cao  – VDSC – 20/12/2021

• Chuyển mình mạnh mẽ về chiến lược tăng trưởng và quản trị điều hành trong vài năm gần đây, OCB định hướng là một ngân hàng bán lẻ hiện đại tập trung cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và các khách hàng cá nhân thu nhập trung bình. Với bộ đệm vốn mạnh và thanh khoản hàng đầu, OCB có khả năng duy trì được tăng trưởng tín dụng thuộc mức cao trong ngành. Khẩu vị rủi ro thấp và mô hình quản trị rủi ro cho vay theo chuỗi cung ứng kết hợp với nền tảng công nghệ hiện đại giúp ngân hàng kiểm soát rủi ro tín dụng ở mức tốt so với các ngân hàng cùng quy mô và phân khúc khách hàng, nhờ đó ổn định NIM sau điều chỉnh rủi ro ở mức hiệu quả. Kết hợp với cơ cấu phí dịch vụ ngày càng phong phú hơn và chiến lược chuyển đổi số được đầu tư có chọn lọc cho mục tiêu nâng cao hiệu quả hoạt động VDSC kỳ vọng OCB có thể duy trì khả năng sinh lời cao hàng đầu ngành trong năm năm tới. Bảng cân đối có thể mở rộng bình quân 23%/năm trong giai đoạn 2021-2025, theo xu hướng hồi phục của nền kinh tế và các chính sách hỗ trợ. Cổ phiếu OCB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 1 năm là 1,4 lần, thấp hơn 30% so với bình quân các ngân hàng niêm yết (loại trừ VCB), mặc dù ROE (trước quỹ khen thưởng phúc lợi) dự phóng cao hơn 17%.
• VDSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu OCB ở mức 32.100 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B dự phóng năm 2021 và 2022 lần lượt là 1,7 và 1,3 lần. Mức giá này tương đương với tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 22% so với giá đóng cửa ngày 21/12/2021. Vì vậy, VDSC khuyến nghị MUA đối với OCB.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9902_OCB_VDSC_2021-12-21.pdf

5.    KBC [ Tích cực – 56,100đ/cp]: Triển vọng tích cực đã được phản ánh vào giá – Báo cáo cập nhật – VNDS – 20/12/2021

• Doanh thu (DT) KBC Q3/21 tăng 60,6% svck lên 324,9 tỷ đồng nhờ cho thuê 1,9ha đất KCN và 2,3ha đất nhà ở. Biên lợi nhuận (LN) gộp giảm 6,3% svck còn 48,9% do phân khúc nhà ở có biên LN gộp thấp đóng góp nhiều hơn. Điều này cùng với việc chi phí tài chính tăng mạnh 135,0% svck dẫn đến khoản lỗ ròng 68,4 tỷ đồng trong Q3/21 (so với mức lỗ ròng 20,8 tỷ đồng trong Q3/20). Lũy kế, LN ròng 9T21 tăng 1.802,7% svck lên 571,7 tỷ đồng, từ mức cơ sở thấp 9T20, hoàn thành 47,8% dự phóng của VNDS.
• VNDS hạ dự báo DT 2021 27,5% còn 4.909 tỷ đồng (+128,2% svck) và LN ròng 2021 hạ 36,0% còn 1.196 tỷ đồng (+433,7% svck) để phản ánh việc chậm bàn giao tại các dự án khu đô thị (KĐT) Phúc Ninh và KCN NSHL. VNDS cũng giảm dự báo DT 2022 2,0% xuống 6.671 tỷ đồng (+35,9% svck) và LN ròng 2022 giảm 16,0% còn 1.723 tỷ đồng (+44,1% svck) do VNDS dời sự đóng góp DT của KCN Tràng Duệ 3 sang 2023. VNDS kỳ vọng LN ròng 2023 sẽ tăng mạnh mẽ 109,7% svck lên 3.612 tỷ đồng nhờ sự đóng góp mới của các dự án KĐT Tràng Cát và KCN Tràng Duệ 3.
• VNDS tin rằng với lợi thế nguồn lực lao động trẻ và dồi dào, cùng với chi phí hoạt động thấp và các ưu đãi thuế, Việt Nam sẽ tiếp tục là điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI trong dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh chiến lược “Trung Quốc+1”. Thêm vào đó với các hiệp định thương mại mới như RCEP và EVFTA bên cạnh các FTA hiện hữu khác, sẽ giúp thúc đẩy doanh nghiệp đầu tư sản xuất và duy trì dòng vốn FDI vào Việt Nam trong những năm tới. Do đó, VNDS kỳ vọng dòng vốn FDI sẽ chảy vào Việt Nam mạnh mẽ hơn trong năm 2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9889_KBC_VNDS_2021-12-21.pdf

6.    Ngành nhiệt điện [ Trung lập ]: Tăng trưởng lợi nhuận của công ty điện than sẽ tốt hơn công ty điện khí– Báo cáo cập nhật – SSI – 21/12/2021

• Kỳ vọng sản lượng tiêu thụ điện năm 2022 tăng trưởng 9% so với cùng kỳ dựa trên kịch bản tăng trưởng GDP là 6,5% nhờ tỷ lệ bao phủ vaccine cao và nền kinh tế dần mở cửa trở lại.
• Tình hình thủy văn nhiều khả năng kém thuận lợi trong năm 2022 và sẽ làm tăng nhu cầu tiêu thụ nhiệt điện. Tuy nhiên sẽ có sự khác biệt về tăng trưởng lợi nhuận giữa nhóm công ty điện than & công ty điện khí. SSI ước tính mức tăng trưởng lợi nhuận của nhóm điện than sẽ tốt hơn và lợi nhuận nhóm điện khí ước tính đi ngang trong 2022. Hiện tại, giá khí ở mức cao làm cho nhóm công ty điện khí kém cạnh tranh hơn nhóm điện than khi EVN sẽ ưu tiên huy động nguồn điện có chi phí thấp hơn là điện than.
• QTP (Giá mục tiêu là 23.300 đồng/cp, 36% ROI) và HND (Giá mục tiêu 20.300 đồng/cp, 13,4% ROI) là hai cổ phiếu tiềm năng với lợi nhuận 2022 hồi phục tốt và lần lượt đạt 782 tỷ đồng (+27,6% YoY) và 577 tỷ đồng (+25,2% YoY).
• Ngoài ra, NT2 (Giá mục tiêu 29.600 đồng/cp, 18% ROI đã bao gồm 8,5% tỷ suất cổ tức) cũng là cổ phiếu phòng thủ khi công ty này đã trả hết nợ và do đó không còn áp lực chi phí lãi vay, rủi ro tỷ giá và dòng tiền trả cổ tức ổn định hơn..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9887_none_SSI_2021-12-21.pdf

7.  VHM [ MUA – 105,600đ/cp ] Triển vọng tích cực từ các dự án lớn – KBSV – 21/12/2021

• Vinhomes tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu phân khúc BĐS nhà ở với thị phần trong phân khúc căn hộ ở tất cả các phân khúc trong giai đoạn 2016-3Q2021 lên tới 25%, cao hơn so với doanh nghiệp đứng thứ 2 là 3%. Vinhomes hiện đang sở hữu quỹ đất lên tới 168 triệu m2 sàn giúp đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận và giữ vững thị phần trong các năm tới.
• Hai đại dự án Ocean Park và Grand Park sẽ sớm hoàn thành việc bán hàng trong năm 2022. Trong khi đó, ba dự án lớn mới là Wonder Park, Dream City và Cổ Loa dự kiến sẽ được mở bán vào năm 2022 với phần lớn là các sản phẩm thấp tầng có tiềm năng tăng giá tốt. Tổng giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2021 và 2022 ước tính lần lượt đạt 63 nghìn tỷ VND (+5%YoY) và 73 nghìn tỷ VND (+16%YoY).
• Kết quả kinh doanh duy trì đà tăng trưởng trong các năm tới. KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2021 của VHM lần lượt đạt 80,480 tỷ VND (+12%YoY) và 31,214 tỷ VND (+11%YoY). Cho năm 2022, doanh thu đạt 93,327 tỷ VND (+16%YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 35,946 tỷ VND (+15%YoY).
• Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, KBSV tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Vinhomes với giá mục tiêu là 105,600/cp, cao hơn 26% so với giá đóng cửa ngày 20/12/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9890_VHM_KBSV_2021-12-21.pdf

8.      VHC [ MUA – 73,000đ/cp]: Doanh thu tháng 11/2021: Mạnh mẽ và sát dự báo – Báo cáo nhanh – HSC – 21/12/2021

• VHC công bố doanh thu tháng 11/2021 đạt 950 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng mạnh mẽ tại hầu hết các sản phẩm và thị trường chính.
• Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 25,1% so với cùng kỳ đạt 8.118 tỷ đồng, đạt 91,5% dự báo cả năm 2021 của HSC là 8.865 tỷ đồng (tăng trưởng 26%), sát với dự báo của HSC.
• Trong năm 2021, HSC hiện đang dự báo doanh thu thuần đạt 8.865 tỷ đồng (tăng trưởng 26%) và lợi nhuận thuần đạt 931 tỷ đồng (tăng trưởng 29,4%). Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu sát với dự báo của HSC trong khi lợi nhuận hàng tháng vẫn chưa được công bố.
• Theo như dự báo của HSC, lợi nhuận thuần trong Q4/2021 là 283 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước. HSC tin rằng VHC sẽ đạt dự báo lợi nhuận trong Q4/2021.
• HSC cũng dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 31,7% (lên 1.108 tỷ đồng) và 28,6% (lên 1.272 tỷ đồng) trong năm 2022 và 2023. HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 73.000đ/cp.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9896_VHC_HSC_2021-12-22.pdf

9.    HDB [ MUA – 36,400đ/cp ]: Vượt qua thử thách – Báo cáo cập nhật – MAS – 21/12/2021

• Tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng hồi phục tích cực trong quý 4 2021 cũng như năm 2022. Do phân bổ tài sản của HDB tập trung chủ yếu là các vùng kinh tế trọng điểm phía nam, nơi chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ đợt bùng phát lần thứ tư. Vì vậy, nhu cầu tín dụng sẽ phục hồi khi các biện pháp giãn cách dần được nới lỏng.
• MAS kỳ vọng NIM sẽ tăng nhẹ trong năm 2022 dựa trên các giả định sau: 1) sự phục hồi của mảng tín dụng tiêu dùng trong cả tăng trưởng dư nợ và thu nhập; 2) đòn bẩy tài chính giảm; 3) sự kết thúc của các gói hỗ trợ lãi suất; và 4) việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu quốc tế sẽ làm giảm chi phí huy động.
• Đến hết quý 3 2021, tín dụng cho các doanh nghiệp SME và cá nhân chiếm khoảng 92.4% tổng tín dụng của ngân hàng. Do vậy, MAS cho rằng chi phí tín dụng sẽ tăng nhanh trong ngắn hạn và sau đó giảm dần do tính chất của phân khúc khách hàng này, đó là thu nhập sẽ bị ảnh hưởng trong ngắn hạn nhưng cũng nhanh chóng hồi phục.
• MAS nâng giá mục tiêu cho HDB lên 36,400 đồng/CP (từ 24,200 đồng), tương đương với mức P/B mục tiêu là 2.5 lần. Qua đó, MAS nâng khuyến nghị cho HDB lên Mua (từ Tăng Tỷ Trọng).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9903_HDB_MAS_2021-12-22.pdf

10.            HVN [ Bán – 21,300đ/cp ]: Thành công bước đầu trong quá trình tái cơ cấu đội tàu bay – Báo cáo nhanh – HSC – 21/12/2021

• Ngày 15/12/2021, Thủ tướng Chính phủ, ông Phạm Minh Chính, đã có buổi làm việc với chủ tịch điều hành của ALC và thay mặt HVN đề nghị hỗ trợ khi công ty đang gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh. Nhờ đó, HVN đã đạt được thỏa thuận về việc tái cơ cấu đội tàu bay với tổng trị giá 1 tỷ USD. Tất cả 18 hợp đồng cho thuê máy bay với ALC của HVN đã được xem xét điều chỉnh.
• HVN hiện đang thuê 16 máy bay từ ALC, bao gồm 12 chiếc Airbus A321Neos và 4 chiếc Boeing B787-10, tương đương 15% trong tổng số 104 máy bay hiện tại của HVN. Theo hợp đồng, ALC đồng ý giảm phí cho tất cả 16 máy bay trong thời gian thuê còn lại. Điều này sẽ giúp HVN tiết kiệm được 420 triệu USD tổng chi phí trong suốt thời gian còn lại của các hợp đồng thuê, tương đương khoảng 1.000 tỷ đồng/năm, theo HVN.
• HVN đã thông báo trong ĐHCĐ về việc vốn CSH sẽ được duy trì dương vào cuối năm 2021, do đó, cổ phiếu sẽ không bị hủy niêm yết khỏi HSX. Để đạt được điều này, lỗ thuần trong Q4/2021 của HVN sẽ thấp hơn 1.475 tỷ đồng, tích cực hơn so với dự báo lỗ thuần 5.621 tỷ đồng của HSC.
• Do nhu cầu đi lại bằng đường hàng không vẫn yếu và sát với dự báo, HSC giả định chênh lệch giữa dự báo của HSC và kế hoạch Công ty trong Q4/2021 sẽ là các khoản thu nhập bất thường, bao gồm bán tàu bay cùng với chi phí thuê máy bay giảm.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9895_HVN_HSC_2021-12-22.pdf

11.       HPP [ MUA – 107,500đ/cp ]: Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư  – KBSV – 22/12/2021

• Cùng với sự phục hồi của ngành vận tải biển và thủy sản, tiêu thụ sơn tàu biển của HPP được nhận định sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2022. Cụ thể, số lượng tàu sông và tàu biển đăng ký mới 9 tháng đầu năm 2021 tăng lần lượt 18% và 10.5%, cao hơn mức tăng năm 2020. Tác động tích cực của việc nới lỏng giãn cách cùng các đội tàu khai thác thuỷ sản, vận tải đường sông và ven biển hoạt động trở lại từ tháng 9 sẽ giúp tăng trưởng cả năm đạt lần lượt 12% YoY và 16.8% đồng thời tạo tiền đề tăng trưởng cho năm 2022.
• Tiêu thụ sơn công nghiệp của HPP sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ gói đầu tư công quy mô 150 nghìn tỷ đồng nhờ vào kinh nghiệm cung cấp sơn cho các dự án đường bộ lớn trong nước như Ga Cát Linh-Hà Đông, cầu vượt Nguyễn Bỉnh Khiêm, Cầu Cửa Lục 1,… và sơn phủ cho các doanh nghiệp sản xuất nguyên vật liệu lớn như Hoà Phát, Tôn Hoa Sen, VNSteel,….
• Theo báo cáo của hiệp hội Sơn và Mực in Việt Nam (VPIA), ngành sơn Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức 14% trong 10 năm tới nhờ vào vào việc đẩy mạnh quá trình đô thị hóa cùng đầu tư cơ sở hạ tầng. Với mức tăng trưởng EPS trung bình 5 năm là 12% và tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm 3,000 VND/cp, HPP là cổ phiếu giá trị thích hợp cho việc nắm giữ trong trung và dài hạn.
• Doanh thu và LNST của HPP ước tính cả năm 2021 sẽ có mức tăng trưởng tích cực. Cụ thể, doanh thu cả năm ước đạt 994.8 tỷ VND (+16.5% YoY) và LNST đạt 113.64 tỷ VND (+13.64% YoY). Dựa vào triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA với cổ phiếu HPP, mức giá mục tiêu 107,500 VND/CP, cao hơn 52% so với mức giá đóng cửa ngày 22/12/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9916_HPP_KBSV_2021-12-23.pdf

12.      CII [ Phù hợp thị trường – 27.300đ/cp ]: Định giá hợp lý dù lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2022 – VCSC – 22/12/2021

• VCSC điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) từ MUA còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dù tăng giá mục tiêu thêm 25% lên 27.300 đồng/CP do giá cổ phiếu CII đã tăng 62% trong 3 tháng qua.
• VCSC tăng giá mục tiêu chủ yếu do giảm chiết khấu định giá từ 20% còn 10%, phản ánh rủi ro thấp hơn của dịch COVID-19 đối với mảng BOT và mảng bất động sản của CII tại TP.HCM và các tỉnh thành miền Nam.
• Ngoài ra, định giá của VCSC được hỗ trợ bởi (1) việc CII thoái vốn tại công ty con là CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy (HOSE: NBB) với mức giá thuận lợi, cao hơn định giá của VCSC cũng như (2) việc VCSC cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2022.
• VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 79% do VCSC dời giả định đối với thời gian bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án bất động sản dân cư 152 Điện Biên Phủ (152DBP) từ năm 2021 sang năm 2022. Điều này được bù đắp một phần nhờ dự báo thu nhập tài chính cao hơn nhờ lợi nhuận từ thoái vốn khỏi Dự án De Lagi của NBB.
• Trong khi đó, VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 2,4% dù đã tăng dự báo doanh thu từ dự án 152DBP trong năm khi VCSC dời giả định đối với thời gian bắt đầu thu phí tại dự án Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT) từ đầu năm 2022 sang giữa quý 2/2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9911_CII_VCSC_2021-12-23.pdf

13.   PNJ [ MUA – 118,600đ/cp ] Tháng 11/2021: Tiếp tục hồi phục như kỳ vọng – Báo cáo nhanh – HSC – 20/12/2021

• PNJ công bố doanh thu tháng 11/2021 đạt 2.160 tỷ đồng (tăng 18,8% so với cùng kỳ) nhờ doanh thu bán lẻ và vàng miếng tích cực, trong khi lợi nhuận thuần tăng mạnh hơn 15,7% đạt 140 tỷ đồng. Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 9,4% đạt 16.755 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần giảm 10,4% là 837 tỷ đồng, đạt 84,1% dự báo cả năm 2021 của HSC và chỉ thấp hơn 1% so với dự báo của HSC.
• Doanh thu bán lẻ tiếp tục hồi phục 7% so với cùng kỳ đạt 1.255 tỷ đồng. Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh thu bán lẻ tăng 8,4% so với cùng kỳ đạt 9.825 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu bán online tăng 137% so với cùng kỳ trong 11 tháng đầu năm 2021. Doanh thu bán buôn giảm 17,6% so với cùng kỳ xuống 244 tỷ đồng. Trong 11 tháng đầu năm 2021, donah thu giảm 7% so với cùng kỳ xuống 2.215 tỷ đồng.
• Lợi nhuận gộp tăng 7,2% so với cùng kỳ đạt 395 tỷ đồng, thấp hơn so với mức tăng của doanh thu là 18,9% so với cùng kỳ. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp là 18,3%, thấp hơn 200 điểm cơ bản so với mức 20,3% trong tháng 11/2020. Điểu này có thể do tỷ trọng vàng miếng với tỷ suất lợi nhuận thấp tăng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9906_PNJ_HSC_2021-12-23.pdf

14.  Ngành vận tải [ Trung lập ]: Công bố chính sách hỗ trở để thúc đẩy nhu cầu ô tô  – Báo cáo cập nhật – HSC – 23/12/2021

• HSC kỳ vọng các liên doanh của VEA (Toyota, Honda và Ford) sẽ hưởng lợi đáng kể hơn từ chính sách này trong giai đoạn tới so với giai đoạn trước đó do cơ cấu xuất xứ xe cải thiện. Nhìn chung, tỷ trọng xe lắp ráp trong nước chiếm 55% tổng doanh số của VEA trong 10 tháng đầu năm 2021, vẫn thấp hơn mức chung của thị trường.
• HSC giữ nguyên dự báo của mình. Trong năm 2021, HSC dự báo lợi nhuận thuần của VEA sẽ giảm 11,1% xuống 5.005 tỷ đồng, tương đương với lợi nhuận thuần Q4/2021 đạt 1.132 tỷ đồng (giảm 37,4% so với cùng kỳ). Trong năm 2022, HSC dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng 18,5% đạt 5.925 tỷ đồng nhờ doanh số của các liên doanh hồi phục. Theo dự báo của HSC và thị giá hiện tại, lợi suất cổ tức vẫn dao động trong khoảng 8-9% trong 3 năm tới.
• Về định giá, VEA hiện đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 10,2 lần (P/E dự phóng là 10,4 lần), thấp hơn một chút so với mức bình quân trong quá khứ là 10,9 lần (trong vòng 4 năm qua). HSC hiện đang xem xét lại khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 53.900đ sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9908_none_HSC_2021-12-23.pdf

15.          MCM  [ MUA – 68,000đ/cp ]: Báo ngắn cơ hội đầu tư – KBSV – 23/12/2021

• KBSV khuyến nghị MUA, giá mục tiêu VND 68,000 đối với cổ phiếu Giống bò sữa Mộc Châu (UpCom: MCM) với kì vọng KQKD 2022 tích cực nhờ chiến lược mở rộng độ phủ sóng của sản phẩm để gia tăng thị phần, trong khi dư địa địa cải thiện biên lợi nhuận gộp vẫn còn nhiều. Vùng MUA theo PTKT: gần quanh VND 53,000 – 54,000 và trung VND 49,000 – 51,000.
• Triển vọng tăng trưởng tích cực của ngành sữa giai đoạn phục hồi hậu Covid-19, đến từ (1) thu nhập của người dân được cải thiện; (2) lượng tiêu thụ sữa trên đầu người của người Việt Nam vẫn thấp hơn so với khu vực; và (3) các yếu tố trung/dài hạn bao gồm: dân số trẻ, thu nhập trung bình với tầng lớp trung lưu gia tăng.
• Triển vọng mở rộng thị trường. MCM đóng vai trò quan trọng trong chiến lược gia tăng thị phần của VNM, giúp VNM mang tới thêm sự lựa chọn cho người tiêu dùng và gia tăng sức cạnh tranh thương hiệu với các bên khác.
• Đầu tư mở rộng quy mô sản xuất, với những dự án đáng chú ý gồm (1) cải tạo dây chuyền, trang trại hiện hữu; (2) có kế hoạch xây dựng trang trại mới quy mô lớn kết hợp với du lịch sinh thái; và (3) kế hoạch xây dựng thêm nhà máy sữa công suất gấp 4 hiện tại. MCM cũng tiếp tục mở rộng hợp tác với các hộ nông dân để gia tăng đàn bò.
• Tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận gộp nhờ (1) kì vọng giá nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt; (2) tận dụng chính sách ưu đãi của đối tác với VNM khi MCM nằm trong hệ sinh thái VNM; (3) hiệu ứng kinh tế quy mô khi MCM mở rộng sản xuất; (4) dư địa tăng giá khả thi; và (5) đưa ra những sản phẩm chất lượng cao với giá bán cao hơn.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9917_MCM_KBSV_2021-12-23.pdf

16.            MWG [ MUA – 181,300đ/cp ]: Tháng 11/2021: Vượt nhẹ dự báo – Báo cáo nhanh – HSC – 24/12/2021

• KQKD tháng 11/2021 của MWG tiếp tục khả quan với doanh thu thuần tăng 25% và vượt 15% dự báo của HSC. Trong khi đó, lợi nhuận thuần tăng 55% và vượt 6% dự báo của HSC.
• Lũy kế 11 tháng đầu năm 2021, lợi nhuận thuần đạt 91% dự báo cả năm 2021 của HSC.
• Công ty công bố kế hoạch năm 2022 với doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 140.000 tỷ đồng và 6.350 tỷ đồng. Kế hoạch lợi nhuận thuần của Công ty sát với dự báo hiện tại của HSC là 6.404 tỷ đồng (tăng trưởng 32%).
• HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 181.300đ. HSC cũng giữ nguyên dự báo của mình.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9907_MWG_HSC_2021-12-23.pdf

17.  ACV [ Phù hợp thị trường – 77,200đ/cp ] Hành khách quốc tế với hộ chiếu vaccine sẽ thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng – Báo cáo cập nhật – VCSC – 24/12/2021

• VCSC duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Tổng CT Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) đồng thời nâng giá mục tiêu thêm 5% lên 77.200 đồng/CP.
• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2022, bị bù đắp một phần bởi việc VCSC tăng tỷ lệ WACC thêm 0,3 điểm phần trăm từ 10,8% lên 11,1%.
• VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 12% chủ yếu do tác động nghiêm trọng của dịch COVID-19 đến lượng hành khách trong nước của ACV trong quý 3/2021.
• Nhìn chung, VCSC vẫn giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 cho ACV vì VCSC kỳ vọng Việt Nam sẽ bước vào giai đoạn bình thường mới thông qua sự phục hồi của ngành hàng không trong nước và các chương trình thử nghiệm đón hành khách quốc tế bắt đầu từ tháng 11/2021 – phù hợp với kỳ vọng của VCSC.
• VCSC dự báo doanh thu ACV đạt 5 nghìn tỷ đồng (-35% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 581 tỷ đồng (-65% YoY) trong năm 2021, chủ yếu do tác động tiêu cực của dịch COVID19 đối với lượng hành khách quốc tế và trong nước tại Việt Nam.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9909_ACV_VCSC_2021-12-23.pdf

18.   POW [ Trung lập ] Cập nhật buổi gặp gỡ nhà đầu tư – Báo cáo cập nhật – SSI – 24/12/2021

• Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (-24% yoy). Dựa trên ước tính năm 2021 của công ty, tương đương Q4/2021 lỗ trước thuế 124 tỷ đồng do các chi phí bảo dưỡng sửa chữa và sự cố kỹ thuật của Vũng Áng.
• Nhà máy điện than Vũng Áng bị sự cố kỹ thuật từ tháng 9/2021 và công ty ước tính sửa xong trong Q3/2022. Do đó, sản lượng điện từ NM Vũng Áng đã giảm 63% YoY trong tháng 10 & tháng 11/2021.
• Công ty chia sẻ rằng EVN chưa giao kế hoạch cụ thể về sản lượng điện theo hợp đồng (Qc) cho các nhà máy. Ngoài ra trong năm 2022, NM Cà Mau sẽ đại tu và trong năm 2022 cũng sẽ áp dụng giá hợp đồng PPA mới. Với tình hình sự cố kỹ thuật tại Vũng Áng, hiện tại công ty đang đặt kế hoạch năm 2022 khá thấp. (bảng 2).
• Với ước tính KQKD năm 2021 và kế hoạch năm 2022 khá chênh lệch với ước tính của SSI, các dự báo chi tiết sẽ công bố trong báo cáo tiếp theo.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9921_POW_SSI_2021-12-24.pdf

19.  KBC [ Tích cực –56,900đ/cp ]: Doanh số bán đất KĐT sẽ là động lực dẫn dắt lợi nhuận chính trong năm  – Báo cáo cập nhật – VCSC – 24/12/2021

• VCSC điều chỉnh khuyến nghị của Tổng CT Phát triển đô thị Kinh Bắc (KBC) xuống KHẢ QUAN từ MUA vào mặc dù đã nâng giá mục tiêu thêm 19% lên 56.900 đồng/CP. Giá cổ phiếu của KBC đã tăng 36% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu là do (1) phát hành riêng lẻ thành công 100 triệu cổ phiếu với giá 34.096 đồng/CP vào tháng 10/2021 so với giả định trước đó của VCSC là 30.000 đồng/CP, (2) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2022 và (3) dự báo của VCSC về giá bán trung bình (ASP) cao hơn cho KĐT Tràng Cát tại Hải Phòng.
• VCSC điều chỉnh giảm 29% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021, chủ yếu là kéo dài giả định về việc bắt đầu ghi nhận doanh số bán đất KĐT cho KĐT Phúc Ninh đến năm 2022 so với dự báo trước đó là 2021. Điều chỉnh của VCSC chủ yếu phản ánh việc phê duyệt bị trì hoãn đối với việc xác định tiền sử dụng đất của dự án KĐT này.
• Trong giai đoạn 2022-2025, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS lên 5,5% để phản ánh giả định giá bán trung bình cao hơn của VCSC đối với KĐT Tràng Cát và giả định kéo dài của VCSC về việc bắt đầu ghi nhận bán đất tại KĐT Phúc Ninh.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9919_KBC_VCSC_2021-12-24.pdf

20.          VGC  [ Bán – 38,700đ/cp Thông tin tích cực đã phản ánh vào giá; hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng  – Báo cáo doanh nghiệp – HSC – 24/12/2021

• Mặc dù nâng 14% giá mục tiêu sau khi nâng dự báo, HSC hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng (từ Nắm giữ) sau khi giá cổ phiếu diễn biến khả quan hơn 20% so với thị trường trong 1 tháng qua.
• HSC lần lượt nâng 31%, 10% và 17% dự báo lợi nhuận năm 2021, 2022 và 2023 sau khi nâng dự báo cho mảng kính xây dựng..
• Tuy nhiên, định giá VGC đã rất đắt. VGC có P/E trượt dự phóng năm 2022 là 20,8 lần; cao hơn 49% so với bình quân P/E trượt 1 năm là 13,9 lần. Hiện thị giá VGC đã cao hơn 32% so với RNAV trong khi quá khứ thấp hơn bình quân 2%..

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9923_VGC_HSC_2021-12-24.pdf

21.    QTP [ MUA – 24,700đ/cp ]: Tăng cường huy động điện than miền Bắc – Báo cáo cập nhật – VCBS – 21/12/2021

• VCBS đánh giá QTP đã có nhiều cải thiện sau khi phân bổ hết phần lỗ tỷ giá trong thời gian xây dựng và hết lỗ lũy kế. Dòng tiền tự do tốt và cải thiện lợi nhuận do giãn khấu hao giúp công ty tăng trả cổ tức trong tương lai một cách đều đặn. Nhà máy còn thời gian hoạt động dài (ước gần 20 năm) giúp hiệu năng hoạt động cao mà ít phải bảo trì, sửa chữa lớn.
• VCBS ước tính doanh thu năm 2021 đạt 8.215 tỷ đồng (-10,5% yoy) và LNST đạt 585 tỷ đồng (-49% yoy), EPS forward đạt 1.300 đồng/cổ phiếu. Cho năm 2022, VCBS ước tính doanh thu đạt 8.939 tỷ đồng (+8,8% yoy) và LNST đạt 690 tỷ đồng (+18% yoy).
• VCBS tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA dành cho QTP và nâng giá mục tiêu 1 năm tới đạt 24.700 đồng/cổ phiếu – upside 38,4% so với giá đóng cửa ngày 21.12.2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9918_QTP_VCBS_2021-12-24.pdf

22.  Ngành bán lẻ [ Trung lập ] Tăng trưởng trong “bình thường mới” –VNDS – 23/12/2021

• Sau khi bị ảnh hưởng bởi giãn cách xã hội trong Q3/21, doanh thu bán lẻ hàng hóa Việt Nam phục hồi mạnh mẽ, lần lượt tăng 12,5% so với tháng trước trong T10/21 và 15,2% so với tháng trước trong T11/21. Doanh thu các công ty niêm yết trong T10-11/21 cũng tăng trưởng mạnh như doanh thu của chuỗi TGDD & DMX của MWG tăng 53% / 36% svck và doanh thu của PNJ tăng 13,8% / 18,9% svck vào T10/21 và T11/21, cho thấy kết quả tích cực trong bình thường mới.
• Việt Nam đã bước vào trạng thái “bình thường mới” với chiến lược “sống chung với đại dịch” kể từ T9/21. Với tỷ lệ tiêm chủng cao và tác động nặng nề của việc gián đoạn chuỗi cung ứng trong Q3/21, VNDS tin rằng các nhà bán lẻ và nhà phân phối sẽ không còn chịu giãn cách xã hội trên diện rộng kể từ Q4/21.
• Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư, hơn 33.000 doanh nghiệp bán buôn, bán lẻ và sửa chữa đã rút lui khỏi thị trường trong 11T21. VNDS tin rằng phần lớn các công ty này là các công ty quy mô nhỏ, bị ảnh hưởng bởi sự giãn cách xã hội nhiều hơn so với các công ty quy mô lớn. Do đó, VNDS kỳ vọng các nhà bán lẻ quy mô lớn, đặc biệt là các nhà bán lẻ niêm yết, sẽ phục hồi nhanh hơn các nhà bán lẻ khác và đạt được mức tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2022.
• Cùng với sự phục hồi của bán lẻ, VNDS nhận thấy ba xu hướng thúc đẩy tăng trưởng cho ngành, gồm 1) Đa kênh và trực tuyến trở thành động lực chính cho các công ty bán lẻ, 2) Nhu cầu ngày càng tăng đối với điện thoại thông minh chính hãng cao cấp và các sản phẩm làm việc tại nhà và 3) Chuỗi cửa hàng bách hóa hiện đại được hưởng lợi từ sự chuyển dịch tiêu dùng sau đại dịch sang thương mại hiện đại. Do đó, các công ty đang hoạt động và áp dụng chiến lược theo xu hướng trên sẽ đạt được tăng trưởng tốt trong giai đoạn tới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9922_none_VNDS_2021-12-24.pdf

23.    HAH [ MUA – 39,900đ/cp ] Cập nhật kết quả kinh doanh sơ bộ Q4/2021 – Cập nhật công ty – SSI – 23/12/2021

• HAH đã công bố KQKD sơ bộ ấn tượng cho năm 2021, trong đó doanh thu và LNST của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) lần lượt đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+59%) và 389 tỷ đồng (+181%), khá phù hợp với ước tính của SSI. Theo đó, doanh thu và NPATMI quý 4 lần lượt đạt 616 tỷ đồng (+70%) và 147 tỷ đồng (+196%), công ty duy trì được đà tăng trưởng cao nhờ giá cước tăng và các hợp đồng cho thuê tàu mới (vui lòng xem báo cáo tại đây).
• Kế hoạch lợi nhuận: HAH tiếp tục đặt kế hoạch tăng trưởng cao cho doanh thu và NPATMI, lần lượt là +26% và +41%. Kế hoạch này phản ánh triển vọng tích cực của công ty, tuy nhiên theo SSI vẫn khá thận trọng. Theo SSI ước tính, giá cước vận tải trong nước đã tăng 64% trong quý vừa qua và tăng 77% so với đầu năm, mức giá cước cao này khó có thể đảo chiều trong năm 2022 trong bối cảnh nguồn cung vận tải trên thị trường nội địa đang khan hiếm. Ngoài ra, thu nhập từ các hợp đồng cho thuê tàu dài hạn sẽ được đảm bảo cho đến năm 2023 bất chấp giá cước vận tải biến động trên thị trường quốc tế.
• Kế hoạch đầu tư sẽ tập trung vào đầu tư mở rộng đội tàu container, bao gồm hai tàu đã qua sử dụng trọng tải 1.600 – 1.700 TEU và đóng mới hai tàu trọng tải 1.800 TEU. Cần lưu ý rằng HAH đã đặt hàng đóng mới một tàu trong tháng 9 với chi phí đầu tư là 26 triệu USD và dự kiến bàn giao sớm nhất vào nửa cuối năm 2023. HĐQT gần đây đã chấp thuận đầu tư mua tàu Marine Bia (đóng năm 2008, trọng tải 1.600 TEU), dự kiến sẽ được giao sau Tết nguyên đán.
• Kế hoạch tăng vốn thông qua cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành quyền mua và phát hành cho người lao động (ESOP) sẽ được trình tại ĐHCĐ thường niên năm 2022, nhằm phục vụ các dự án đầu tư cho giai đoạn 2022 – 2024.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9920_HAH_SSI_2021-12-24.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-