TỔNG HỢP BÁO CÁO PHÂN TÍCH TỪ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TỪ 18/10 – 22/10/2021

Lượt xem: 1305 | Ngày đăng: 28/10/2021 | Báo cáo từ CTCK Blog

Kính gửi các anh chị đầu tư!

Team buôn nước mắm Cập nhật các báo cáo từ ngày 18/10 – 22/10/2021

  1. LTG [ MUA – 54,700đ/cp]: Phục hồi mảng thuốc bảo vệ thực vật – Báo cáo ngắn – MAS – 18/10/2021
  2. GMD [ Theo dõi – 55,000đ/cp ]: Một bước lùi tạm thời trước khi nhảy vọt trong năm sau – VDSC – 18/10/2021
  3. KBC [ Trung lập – 44,100đ/cp] Hoàn tất phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu– Cập nhật công ty – SSI – 18/10/2021
  4. DHC [ Trung lập – 101,000đ/cp ]: Vững vàng trong đại dịch – Cập nhật kết quả kinh doanh – SSI – 17/10/2021
  5. DPM [ Trung lập – 42,200đ/cp ]: Hưởng lợi từ giá urê tăng cao –SSI – 18/10/2021
  6. SSB [ Trung lập ]: Khả năng sinh lời được cải thiện đáng kể, nhưng NIM và CASA vẫn ở mức thấp – Cập nhật công ty – SSI – 19/10/2021
  7. BSR [ MUA – 28,000đ/cp ] Kỳ vọng lợi nhuận hồi phục mạnh mẽ trong quý 4/2021 – Báo cáo cập nhật – SSI – 19/10/2021
  8. TDC [ MUA – 30,100đ/cp ]: “Con cưng” của Becamex – Báo cáo ngắn – MAS – 18/10/2021
  9. PVD [ Trung lập – 25,100đ/cp ]: Triển vọng dài hạn tươi sáng hơn – Cập nhật công ty – SSI – 19/10/2021
  10. VNM [ Theo dõi – 100,000đ/cp ]: Kết quả kinh doanh phục hồi trong 2H 2021 – VDSC – 20/10/2021
  11. KDH [ Tích cực – 55,400đ/cp] Giai đoạn tăng trưởng cao vẫn còn ở phía trước – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/10/2021
  12. VSC [ MUA – 80,800đ/cp ]: Hiệu quả hoạt động cải thiện rõ rệt sau tái cấu trúc – Báo cáo lần đầu – SSI – 20/10/2021
  13. NLG [ Theo dõi – 44,500đ/cp ]: Dự án Akari dẫn dắt lợi nhuận cả năm 2021 – Báo cáo cập nhật – VDSC – 20/10/2021
  14. DGC [ MUA – 198,645đ/cp ]: Bùng nổ giá Phốt Pho vàng – Báo cáo cập nhật – VCBS – 18/10/2021
  15. MCH [ Tích cực – 146,800đ/cp ] Lựa chọn hàng đầu của bữa ăn Việt – Báo cáo lần đầu – VNDS – 19/10/2021
  16. BMP [ Trung lập – 52,700đ/cp ]: Kết quả kinh doanh có thể chạm đáy trong Q3/2021, nhưng triển vọng ngắn hạn bị ảnh hưởng tiêu cực bởi giá nguyên liệu tăng cao – SSI – 21/10/2021
  17. DRC [ Trung lập – 34,295đ/cp ]: Quý 3/2021: Thấp hơn kỳ vọng – BVSC – 20/10/2021
  18. DRC [ Trung lập – 37,400đ/cp] KQKD kém tích cực do dịch COVID-19 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 18/10/2021
  19. TPB [ Tích cực – 51,000đ/cp ]: Quý 3/2021: Tốt hơn kỳ vọng nhờ lãi từ đầu tư mạnh mẽ – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/10/2021
  20. HAH [ Theo dõi – 80,300đ/cp ]: Gã khổng lồ trong vận tải container nội địa – Báo cáo cập nhật – VDSC – 22/10/2021
  21. NBC [ Trung lập ]: Đại dịch ảnh hưởng tiêu cực đến KQKD quý 3 mặc dù giá than thế giới tăng mạnh – Cập nhật công ty – SSI – 22/10/2021
  22. PNJ [ Trung lập – 101,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh Q3/2021 diễn biến như dự báo – Cập nhật công ty – SSI – 22/10/2021

Quý nhà đầu tư lưu ý:

Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

1. LTG [ MUA – 54,700đ/cp]: Phục hồi mảng thuốc bảo vệ thực vật – Báo cáo ngắn – MAS – 18/10/2021

  • Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất thuốc bảo vệ thực vật, hóa chất dùng trong nông nghiệp và sản xuất, thương mại lúa gạo, bao bì, giống cây trồng. LTG là doanh nghiệp dẫn đầu mảng thuốc bảo vệ thực vật ở Việt Nam.
  • 6 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 5.122 tỷ và 227 tỷ đồng, lần lượt tăng 133% và 101% so với cùng kỳ nhờ: 1) mảng thuốc bảo vệ thực vật tăng 67%, đạt 2.160 tỷ đồng doanh thu; 2) lương thực và gạo tăng đến 438%, đạt 2.347 tỷ đồng; 3) biên lợi nhuận gộp ở mức 18,4%, giảm mạnh so với mức 26,2% cùng kỳ.
  • Hiệp định thương mại EV-FTA có hiệu lực từ 08/2020 đang hỗ trợ nhiều doanh nghiệp trong nước trong việc xuất khẩu gạo sang thị trường Châu Âu. Ngoài ra, nhu cầu lương thực thực phẩm thế giới kỳ vọng phục hồi. Theo Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA), dự báo tiêu thụ gạo toàn thế giới mùa vụ 2021 – 2022 đạt 512,3 triệu đơn vị, tăng 1,8% so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu tích cực cho tiêu thụ gạo thị trường thế giới. Giá gạo trên thế giới đã có sự phục hồi giai đoạn tháng 9 – 10/2021 do nhu cầu thế giới phục hồi trong khi nguồn cung có phần hạn chế.
  • LTG đang đẩy mạnh phát triển công nghệ: 1) QR code xuất xứ thể hiện đặc tính gạo; 2) Vận hành máy bay không người lái (Drone) phun thuốc trừ sâu diện rộng; 3) LTG ứng dụng hệ thống quản lý doanh nghiệp (ERP) trong năm 2021 nhằm chuẩn hóa hoạt động theo chuẩn quốc tế cũng như kiểm soát chất lượng hoạt động, sản phẩm. MAS đánh giá cao việc phát triển công nghệ là hướng đi thúc đẩy sự phát triển trong tương lai.
  • Năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và lãi ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ LTG đạt 11.150 tỷ và 565 tỷ đồng, tăng 48,6% và 54,4% cùng kỳ: 1) mảng thuốc bảo vệ thực vật kỳ vọng có sự phục hồi mạnh nửa cuối 2021, đạt 5.227 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 15,2% cùng kỳ; 2) mảng gạo kỳ vọng đóng góp 4.694 tỷ đồng, tăng 121% cùng kỳ; 3) biên lợi nhuận gộp giảm từ 22,1% xuống còn 19,8%; 4) chi phí tài chính ở mức 286 tỷ đồng, tăng 33% cùng kỳ.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9193_LTG_MAS_2021-10-15.pdf

2. GMD [ Theo dõi – 55,000đ/cp ]: Một bước lùi tạm thời trước khi nhảy vọt trong năm sau – VDSC – 18/10/2021

  • Cách tiếp cận cứng rắn của Chính phủ trong việc kiểm soát Covid-19 đã làm tê liệt các hoạt động sản xuất, cản trở hoạt động thương mại của Việt Nam trong hầu hết thời gian của Q3-2021. Hơn nữa, tình trạng tắc nghẽn cảng trên toàn thế giới đang làm gián đoạn lịch trình và tần suất vận chuyển. Mặc dù những vấn đề này sẽ tạm thời giảm sản lượng hàng hóa của GMD trong Q3-2021, nhưng các động thái của Chính phủ nhằm mở cửa trở lại nền kinh tế, cùng với sự phục hồi liên tục của thương mại toàn cầu và lưu lượng cảng khi chiến dịch tiêm vacxin COVID-19 trên toàn thế giới khiến VDSC tin rằng sản lượng hàng hóa có khả năng sẽ tăng trong Q4-2021 và chắc chắn sẽ phục hồi hơn nữa vào năm 2022F. VDSC kỳ vọng LNTT tăng 57% trong năm tới nhờ mức cơ bản thấp trong nửa cuối năm 2021 và khả năng sinh lời được cải thiện mạnh mẽ của GML
  • Do VDSC cho rằng triển vọng dài hạn của GMD không bị ảnh hưởng, lợi nhuận Q3-2021 tăng trưởng thấp nhiều khả năng tạo cơ hội TÍCH LŨY cổ phiếu với giá mục tiêu là 55.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự kiến là 10% tính đến giá đóng cửa vào ngày 15/10/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9190_GMD_VDSC_2021-10-18.pdf

3. KBC [ Trung lập – 44,100đ/cp] Hoàn tất phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu– Cập nhật công ty – SSI – 18/10/2021

  • SSI điều chỉnh khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC từ MUA xuống TRUNG LẬP, do cổ phiếu đã tăng 37% kể từ báo cáo gần nhất phát hành vào ngày 26/5/2021 (vui lòng xem báo cáo tại đây), vượt giá mục tiêu 44.100 đồng/cp. Bên cạnh đó, KBC gần đây đã hoàn tất việc phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu (tương đương 21,3% tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành) tại mức giá 34.096 đồng/cp với thời gian giới hạn chuyển nhượng 1 năm có thể tạo ra rủi ro pha loãng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu trong ngắn hạn.
  • Số tiền 3,4 nghìn tỷ đồng thu được từ đợt phát hành này chủ yếu sẽ sử dụng để tái cơ cấu nợ vay và đầu tư thêm vào dự án KĐT Tràng Cát nằm sát trung tâm thành phố Hải Phòng. KBC đã giải phóng mặt bằng 511 ha trên tổng diện tích 585 ha mà Công ty sở hữu.. Tại thời điểm cuối Q2/2021, KBC đã đầu tư 7,3 nghìn tỷ đồng để đền bù giải phóng mặt bằng và nộp tiền sử dụng đất cho dự án này. Hiện tại, công ty đang triển khai xây dựng cơ sở hạ tầng cần thiết để chuẩn bị cho mở bán dự án. SSI kỳ vọng KBC sẽ mở bán sớm nhất vào năm sau. Với quy mô tương đối lớn, dự án sẽ đóng góp đáng kể cho công ty trong trung hạn.
  • Mặc dù bị pha loãng cổ phiếu, đợt phát hành riêng lẻ này có thể mang đến những lợi ích dài hạn hơn như giảm đòn bẩy tài chính hoặc đầu tư phát triển các dự án sinh lời tiềm năng khác tại Hải Phòng, Long An và Hưng Yên.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9189_KBC_SSI_2021-10-15.pdf

4. DHC [ Trung lập – 101,000đ/cp ]: Vững vàng trong đại dịch – Cập nhật kết quả kinh doanh – SSI – 17/10/2021

  • DHC hiện đang giao dịch tại mức P/E năm 2011 và 2022 lần lượt là 9,95x và 8,44x, P/B là 2,56x. SSI đánh giá tích cực hoạt động của DHC khi lợi nhuận tiếp tục vẫn duy trì mức tăng trưởng tích cực trong Q4/2021 nhờ vào (1) các nhà máy Giao Long 1 và 2 hoạt động tối đa công suất; (2) Tăng tỷ trọng sản phẩm có giá trị cao là testliner so với medium; (3) Quản lý hàng tồn kho hiệu quả. Trong dài hạn, chúng tôi cho rằng nhà máy Giao Long 3 đi vào hoạt động vào cuối năm 2023 với sản phẩm cao cấp kraftliner sẽ là động lực tăng trưởng chính của DHC trong giai đoạn 2024-2029.
  • SSI khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DHC với giá mục tiêu là 101.000 đồng/cp tương đương mức P/E mục tiêu là 10,3x.
  • Cạnh tranh gay gắt trong ngành. Thị phần giấy công nghiệp chủ yếu là các doanh nghiệp FDI như Vinakraft (Thái Lan), Chánh Dương (Đài Loan), An Bình, Đông Hải Bến Tre, Xuân Mai, Sài Gòn. Trong giai đoạn 2020-2025, dự kiến sản lượng tăng thêm 2,1 triệu tấn từ các nhà máy mới. Rủi ro biến động giá nguyên liệu đầu vào Giấy tái chế chiếm 60% chi phí sản xuất của các doanh nghiệp sản xuất giấy công nghiệp. Với xu hướng biến động tăng giá hàng hóa và giá cước vận chuyển có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của DHC. Rủi ro về tăng chi phí cải tạo môi trường. Ngành sản xuất giấy là ngành có lượng khí thải khá cao, do đó chi phí xử lý môi trường là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả của các nhà máy sản xuất giấy. SSI cho rằng, trong tương lai chi phí cải tạo môi trường sẽ ngày càng gia tăng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9188_DHC_SSI_2021-10-15.pdf

5. DPM [ Trung lập – 42,200đ/cp ]: Hưởng lợi từ giá urê tăng cao –SSI – 18/10/2021

  • Với tốc độ tăng của giá than nhanh hơn so với giá dầu/khí, các công ty sản xuất urê sử dụng khí tại Việt Nam như DPM là những công ty hưởng lợi chính từ xu hướng này vì không chịu mức giá than cao trong khi tận dụng được giá bán urê cao. Sản lượng tiêu thụ NPK cũng đã cải thiện đáng kể từ Q2/2021. Cùng với khoản thu bất thường 329 tỷ đồng (ghi nhận trong Q2/2021 và Q3/2021), SSI nâng ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2021 lên 2.099 tỷ đồng (+148% so với cùng kỳ), tương đương tăng trưởng lợi nhuận trước thuế nửa cuối năm 2021 tăng 200% so với cùng kỳ.
  • SSI ước tính lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2022 có thể tăng 9% so với cùng kỳ, nhưng vì không có khoản thu bất thường như nên tổng lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 1.929 tỷ đồng (-8% so với cùng kỳ). Do công ty được hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá urê trong thời gian gần đây, SSI nâng chỉ số mục tiêu và đưa ra giá mục tiêu mới là 42.200 đồng/cp (từ 32.000 đồng/cp). Với tổng mức sinh lời là 5% (tỷ suất cổ tức 6%), SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DPM. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu DPM có thể vẫn tăng nhờ lời nhuận nửa cuối năm 2021 tăng trưởng đột biến.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9187_DPM_SSI_2021-10-18.pdf

6. SSB [ Trung lập ]: Khả năng sinh lời được cải thiện đáng kể, nhưng NIM và CASA vẫn ở mức thấp – Cập nhật công ty – SSI – 19/10/2021

  • SSB đạt kết quả kinh doanh tốt trong Q2/2021, với tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT tăng lần lượt +70,7% và +138% so với cùng kỳ, đạt 1,8 nghìn tỷ đồng và 858 tỷ đồng. Mặc dù chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng lên, nhưng hệ số CIR đã cải thiện đáng kể giảm xuống mức 36,3%, từ 51,4% trong Q2/2020. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, LNTT đạt 1,6 nghìn tỷ đồng, +132,6% so với cùng kỳ, hoàn thành 64,5% kế hoạch cả năm là 2,4 nghìn tỷ đồng.
  • Mặc dù SSI nhận thấy có sự cải thiện về tỷ lệ nợ xấu (-10 điểm cơ bản so với đầu năm ở mức 1,76%) và tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu (+17,1 điểm cơ bản so với đầu năm ở mức 71,9%), chúng tôi cho rằng số dư nợ tái cơ cấu ở mức đáng kể vì 18,6% tổng dư nợ cuối 2020 thuộc về các ngành nghề bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Hiện ngân hàng đang tiến hành đợt tăng vốn thứ 3. Với giả định LNTT năm 2021 đạt mục tiêu kế hoạch đặt ra là 2,4 nghìn tỷ đồng, SSI ước tính BVPS năm 2021 trước đợt tăng vốn thứ 3 là 11.796 đồng. SSI hiện không đưa ra định giá đối với cổ phiếu SSB.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9205_SSB_SSI_2021-10-19.pdf

7. BSR [ MUA – 28,000đ/cp ] Kỳ vọng lợi nhuận hồi phục mạnh mẽ trong quý 4/2021 – Báo cáo cập nhật – SSI – 19/10/2021

  • Triển vọng sản lượng tiêu thụ hồi phục tốt trong quý 4 sau khi sụt giảm trong quý 3 do ảnh hưởng Covid-19: Sản lượng tiêu thụ của BSR trong quý 3/2021 ước đạt 1,1 triệu tấn, tăng 20% so với mức cơ sở thấp cùng kỳ 2020 (do nhà máy dừng sản xuất 51 ngày từ ngày 12/8 đến ngày 1/10/2020 để bảo dưỡng tổng thể lần 4). Tuy nhiên, so với quý 2, sản lượng tiêu thụ và sản lượng sản xuất giảm lần lượt khoảng 40% và 15% do dịch Covid-19 ảnh hưởng mạnh đến hoạt động giao thông vận tải cũng như nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tại thị trường nội địa.
  • Giá dầu tăng giúp Công ty có thể ghi nhận lợi nhuận từ dự trữ hàng tồn kho giá thấp: Giá dầu Brent đã tăng nhanh trong nửa đầu tháng 10 lên mức 85 USD/thùng, cao hơn 8% so với mức giá cuối tháng 9 và khoảng 16% so với trung bình quý 3. Tính đến cuối quý 3, tồn kho thành phẩm của BSR ước trên 420 nghìn tấn. Việc sản lượng tiêu thụ chậm trong quý 3 dẫn đến tồn kho cao cuối quý giúp Công ty có một nguồn hàng giá thấp có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng ghi nhận trong quý 4.
  • Chênh lệch giữa giá các sản phẩm hóa dầu và dầu thô có xu hướng gia tăng trong quý 4: Giá các sản phẩm lọc hóa dầu như xăng dầu, LPG, hạt nhựa đều có xu hướng tăng mạnh trong thời gian qua và nhanh hơn tốc độ tăng của giá dầu thô giúp Công ty có thể cải thiện biên lợi nhuận trong thời gian tới.
  • Nhờ đó, SSI dự báo Công ty có thể ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế 1.750 tỷ đồng trong quý 4, tăng trưởng 40% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế tính chung cả năm 2021 có thể đạt mức 5,7 nghìn tỷ đồng so với mức lỗ -2,86 nghìn tỷ đồng năm 2020.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9196_BSR_SSI_2021-10-19.pdf

8. TDC [ MUA – 30,100đ/cp ]: “Con cưng” của Becamex – Báo cáo ngắn – MAS – 18/10/2021

  • TDC đã trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại tỉnh Bình Dương về đầu tư kinh doanh bất động sản, xây dựng và sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng. Sau khi Becamex (BCM) giảm tỷ lệ sở hữu tại CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (IJC) về dưới 50%, thì TDC hiện đang là công ty con lớn nhất của BCM trong mảng kinh doanh bất động sản. TDC hiện có vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, trong đó BCM nắm 60,7% vốn.
  • Trong năm 2021, TDC có kế hoạch phát hành thêm 35 triệu cp thông qua hình thức đấu giá công khai tại HSX, số tiền thu về sẽ được TDC dùng để nhận chuyển nhượng 3 lô đất tại dự án Hòa Lợi – Thủ Dầu Một tỉnh Bình Dương.
  • Địa bàn kinh doanh chính của TDC là các tỉnh: (1) Bình Dương (19,6 ha tại Tân Uyên, 16,8 ha tại Thủ Dầu Một); Bình Phước (6,8 ha tại Bàu Bàng) và Hải Phòng (10,2 ha tại huyện Thủy Nguyên), đáng chú ý khi phần lớn quỹ đất hiện nay của TDC tại được công ty đầu tư vào giai đoạn từ 2010 – 2015, khi giá bất động sản ở các khu vực này còn ở mức thấp.
  • Kết thúc 6 tháng đầu năm 2021, TDC ghi nhận doanh thu đạt 602,1 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 36,8 tỷ đồng, lần lượt tăng 0,9% và 64,3% so với cùng kỳ năm trước. Năm 2021, TDC dự kiến kế hoạch kinh doanh với chỉ tiêu doanh thu là 1.695,8 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 172,9 tỷ đồng. Như vậy, sau 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp mới hoàn thành được 21,3% kế hoạch lợi nhuận năm.
  • Trong 6 tháng cuối năm, MAS kỳ vọng TDC sẽ tăng tốc ghi nhận doanh thu và lợi nhuận, ước tính công ty có thể ghi nhận 1.100 tỷ đồng doanh thu và 260 tỷ đồng LNST trong nửa cuối năm. Theo đó TDC sẽ hoàn thành 100,4% chỉ tiêu doanh thu và 172% kế hoạch LNST.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9192_TDC_MAS_2021-10-15.pdf

9. PVD [ Trung lập – 25,100đ/cp ]: Triển vọng dài hạn tươi sáng hơn – Cập nhật công ty – SSI – 19/10/2021

  • Với ước tính nhu cầu mới tại thị trường trong nước và trong khu vực năm 2022 trong bối cảnh giá dầu tăng, SSI điều chỉnh tăng giá thuê và công suất giai đoạn 2022-2024 của PVD. Lợi nhuận 2022 ước tính tăng đáng kể 504% so với cùng kỳ do mức so sánh thấp trong năm nay là 231 tỷ đồng.
  • PE và EV/EBITDA 2022 là 47,1x và 8,9x, cao hơn so với các công ty trong khu vực. SSI nhắc lại khuyến nghị TRUNG LẬP, với giá mục tiêu mới là 25.100 đồng/cp.
  • Ở mức giá 25.700 đồng/cp, PVD đang giao dịch tại PE và EV/EBITDA 2022 là 47,1x và 8,9x, cao hơn so với trung vị EV/EBITDA 2022 của các công ty trong khu vực là 6,5x. SSI tiếp tục sử dụng phương pháp FCFF để phản ánh tiềm năng hồi phục của ngành dầu khí trong dài hạn và đưa giá mục tiêu 1 năm mới là 25.100 đồng/cp (từ mức 21.000 đồng/cp). SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.
  • SSI cũng phân tích kịch bản tác động đến mô hình FCFF của PVD theo các mức giá dầu khác nhau, với giả định chính là giá thuê sẽ tăng tỷ lệ thuận với giá dầu trong dài hạn. Giả định kịch bản cơ sở của SSI là giá dầu trong dài hạn sẽ ổn định ở mức 70 USD/ thùng.
  • Rủi ro chính đối với cổ phiếu trong ngắn hạn là khả năng xu hướng giá dầu đảo chiều mạnh, do giá cổ phiếu PVD và giá dầu vận động cùng xu hướng trong ngắn hạn. Trong dài hạn, nhu cầu hoạt động thăm dò & khai thác dầu khí (E&P), bao gồm hoạt động khoan dầu, có thể duy trì ở mức cao nếu giá dầu thô Brent giữ ở mức trên 70 USD/thùng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9204_PVD_SSI_2021-10-20.pdf

10. VNM [ Theo dõi – 100,000đ/cp ]: Kết quả kinh doanh phục hồi trong 2H 2021 – VDSC – 20/10/2021

  • Trong Q3/2021, VDSC ước tính tổng doanh thu của VNM là 16.402 tỷ đồng (+5,4% n/n và + 4,4% theo q/q), dẫn đầu là doanh thu xuất khẩu tăng 13,4% N/n (2.608 tỷ đồng), thúc đẩy bởi sự gia tăng doanh thu ở Iraq, Hoa Kỳ và Campuchia. Bên cạnh đó, doanh thu nội địa sẽ đạt 13.794 tỷ đồng (+4% n/n) do tiêu thụ sữa đang được cải thiện tại TP. Hồ Chí Minh do các sản phẩm sữa được đưa vào danh mục hàng thiết yếu được phân phối cho người dân từ tháng 8 trở đi.
  • VDSC duy trì ước tính KQKD của VNM trong năm 2021 với mức tăng trưởng đi ngang về cả doanh thu (+1,6% n/n) và LNST (-0,5% n/n) đạt lần lượt 60.599 tỷ đồng và 11.039 tỷ đồng. VDSC kỳ vọng thị trường xuất khẩu vẫn là động lực tăng trưởng doanh thu trong nửa cuối năm (+18,6% n/n) và cả năm 2021 (+13% n/n), do nhu cầu sữa đang phục hồi tốt ở các thị trường xuất khẩu.
  • VDSC điều chỉnh tăng ước tính 7,5% cho doanh thu nội địa 2H2021 (26.522 tỷ đồng, +5% n/n) so với dự phóng trước đó (24.665 tỷ đồng, -1% n/n) vì chúng tôi đưa ra quan điểm lạc quan hơn về triển vọng của công ty trong nửa cuối năm khi nhu cầu sữa tại TP. HồChí Minh đang được cải thiện. Kết quả tươi sáng hơn trong nửa cuối năm sẽ bù đắp cho tình hình hoạt động suy giảm trong nửa đầu năm giúp VNM duy trì mức tăng trưởng LNST ổn định cho cả năm 2021.
  • Dựa trên kết hợp định giá 50%: 50% của DCF và PER, VDSC đánh giá giá trị VNM ở mức 100.000 đồng/CP, tăng 6% so với giá mục tiêu trước đó, chủ yếu nhờ vào dự phóng doanh thu cao hơn (+3%) và LNST (+ 3%). VDSC duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY, với tổng mức sinh lời dự kiến là 16%, bao gồm tỷ suất cổ tức bằng tiền mặt 4,5%.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9206_VNM_VDSC_2021-10-20.pdf

11. KDH [ Tích cực – 55,400đ/cp] Giai đoạn tăng trưởng cao vẫn còn ở phía trước – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/10/2021

  • Doanh thu 1H.2021 là 1.948 tỷ, tăng 27% yoy. Công ty thực hiện bàn giao phần còn lại của Safira và khoảng 550-650 căn từ Lovera Vista (tổng cộng 1.310 căn). Biên lợi nhuận gộp 1H.2021 là 39%, giảm so với mức 49% cùng kỳ, do LNG của sản phẩm căn hộ thấp hơn so với nhà phố (dự án Verosa).
  • BVSC duy trì dự báo LNST như báo cáo tại 2.2021. Mặc dù, dịch covid bùng phát mạnh và kéo dài được gần 2 tháng. Các dự án của KDH vẫn đang đúng tiến độ bàn giao, và triển khai mới. LNST – MI ước đạt 1.367 tỷ, tăng 19% yoy.
  • Danh mục quỹ đất của KDH, dự án 11A được xem là dự án trọng điểm giai đoạn 2022-2023 với quy mô lớn 18ha. Vị trí dự án hiện tại là rất tốt khi nằm tiếp giáp Nguyễn Văn Linh và liền kề cụm dân cư Bình Hưng. Do đó, BVSC cho rằng dự án 11A triển khai sẽ chào bán quanh mức giá 65-75 triệu/m2 là khả thi.
  • BVSC sử dụng phương pháp NAV để xác định giá trị hợp lý trên mỗi cổ phần KDH mục tiêu nửa sau 2021. Chúng tôi kỳ vọng việc chào bán thành công cổ phiếu quỹ với giá trung bình 40-41.000 đồng/cp sẽ mang đến động lực tốt hơn cho KDH từ 2022.
  • BVSC tiếp tục khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu là 55.449 đồng/cp, với thời gian nắm giữ 6-12 tháng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9209_KDH_BVSC_2021-10-18.pdf

12. VSC [ MUA – 80,800đ/cp ]: Hiệu quả hoạt động cải thiện rõ rệt sau tái cấu trúc – Báo cáo lần đầu – SSI – 20/10/2021

  • Viconship đã công bố KQKD sơ bộ Q3/2021 khá ấn tượng với LNTT đạt 149,3 tỷ đồng (+73,4%) nhờ tăng trưởng sản lượng vượt trội so với thị trường và biên lợi nhuận được cải thiện sau tái cấu trúc. SSI nhận thấy biên lợi nhuận đã cải thiện rõ rệt trong Quý 2 và Quý 3. Do đó, SSI nâng dự báo LNTT lên mức 474 tỷ đồng (+41%) và 604 tỷ đồng (+27%) cho năm 2021 và 2022. SSI khuyến nghị MUA cổ phiếu VSC với kỳ vọng triển vọng kết quả kinh doanh tích cực và tiềm năng lấy lại đà tăng trưởng sau nhiều năm lợi nhuận ổn định. Với PE mục tiêu 12x, giá mục tiêu 1 năm trước phát hành thêm là 80.800 đồng/cổ phiếu (+26% so với giá hiện tại), giá mục tiêu sau phát hành thêm là 46.500 đồng/cổ phiếu.
  • VSC sẽ chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1 (giao dịch không hưởng quyền ngày 25/10), áp lực bán có thể gia tăng trong ngắn hạn do một số cổ đông lớn đã đăng ký bán 1,5 triệu cổ phiếu trong thời gian tới. Trong dài hạn, rủi ro có thể gia tăng từ các dự án đầu tư mới đòi hỏi nguồn vốn lớn nhưng triển vọng lợi nhuận khó nói trước. Tuy nhiên, đây sẽ là cơ hội lớn đưa Viconship trở thành một công ty tăng trưởng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9203_VSC_SSI_2021-10-20.pdf

13. NLG [ Theo dõi – 44,500đ/cp ]: Dự án Akari dẫn dắt lợi nhuận cả năm 2021 – Báo cáo cập nhật – VDSC – 20/10/2021

  • VDSC tin rằng hoạt động bán hàng sẽ dần cải thiện từ Q4/2021 – 2022, giúp NLG duy trì tăng trưởng LNST bình quân 27% trong giai đoạn 2021-2023. Cụ thể, VDSC ước tính doanh thu 2022 đạt 5.506 tỷ đồng (+22% YoY) và LNST 1.056 tỷ đồng (-2,7%), đóng góp chính bởi dự án Izumi và Cần Thơ. Việc ghi nhận các sản phẩm thấp tầng và đất nền tại hai dự án trên được kì vọng sẽ giúp NLG cải thiện biên LNG lên mức 40%. Trong năm 2023, việc ghi nhận tại dự án Izumi, Cần Thơ, Hải Phòng và lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết của dự án Southgate và Mizuki giúp công ty đạt 7.932 tỷ đồng (+44% YoY) và 1.750 tỷ đồng (+66% YoY).
  • Sử dụng phương pháp RNAV, Rồng Việt đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu NLG là 46.500 đồng/CP. VDSC khuyến nghị TÍCH LŨY với tổng mức sinh lời là 8% (bao gồm 3.4% tỷ suất cổ tức) theo giá đóng cửa ngày 13/10/2021.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9207_NLG_VDSC_2021-10-20.pdf

14. DGC [ MUA – 198,645đ/cp ]: Bùng nổ giá Phốt Pho vàng – Báo cáo cập nhật – VCBS – 18/10/2021

  • Biên lợi nhuận gộp của DGC theo VCBS đánh giá sẽ tăng mạnh trong Q4.2021 khi các đơn hàng được bán với giá cao hơn trong Q3 rất nhiều. Sự tăng trưởng lợi nhuận nhờ giá bán bùng nổ có thể đem lại lợi nhuận bất ngờ trong các quý tiếp theo, đặc biệt khi giá vốn quặng apatit đầu vào trong nước trung bình chỉ tăng 10% so với cùng kỳ.
  • VCBS không sử dụng phương pháp DCF trong việc định giá DGC do các yếu tố giả định đầu vào ở thời điểm hiện tại theo đánh giá của VCBS thiếu tính bền vững.
  • Do đó VCBS sử dụng phương pháp định giá P/E để phản ánh gần nhất với kỳ vọng của thị trường cho DGC.
  • VCBS cũng lưu ý các NĐT khi đầu tư vào DGC nên quan sát kỹ diễn biến giá P4 trên thị trường thế giới. Trong trường hợp giá P4 sụt giảm mạnh sẽ ảnh hưởng rất lớn đến kết quả kinh doanh của DGC.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9215_DGC_VCBS_2021-10-18.pdf

15. MCH [ Tích cực – 146,800đ/cp ] Lựa chọn hàng đầu của bữa ăn Việt – Báo cáo lần đầu – VNDS – 19/10/2021

  • VNDS ưa thích MCH vì: Vị trí dẫn đầu trên thị trường nước mắm và vị trí thứ hai trên thị trường mì ăn liền. Việc hợp nhất với Vincommerce sẽ mang lại cho MCH lợi thế lớn về hệ thống bán lẻ so với các đối thủ trong ngành. Lợi nhuận ròng của MCH tăng trưởng kép hàng năm đạt 12,0% trong giai đoạn 2021-23 nhờ nâng cấp danh mục sản phẩm và thâm nhập sâu hơn vào ngành nước giải khát. Cổ tức tiền mặt luôn ổn định ở mức 4.500đ/cp kể từ khi niêm yết trên UpCom năm 2017.
  • VNDS phát hành báo cáo lần đầu cho MCH với khuyến nghị Khả quan. Giá mục tiêu của VNDS là 146.800đ/cp, dựa trên sự kết hợp với tỷ trọng bằng nhau giữa phương pháp định giá DCF (WACC: 9,2%, tăng trưởng dài hạn: 1,0%) và P/E mục tiêu cho năm 2022 là 20,0x. P/E mục tiêu cho năm 2022 của VNDS cao hơn P/E hiện tại là 18,9x.
  • Rủi ro giảm giá bao gồm: Giá nguyên vật liệu đầu vào cao hơn dự kiến: Chi phí nhập khẩu nguyên liệu trong những năm gần đây chiếm khoảng 70% tổng chi phí nguyên vật liệu, do đó giá nguyên liệu tăng do nhu cầu về nguyên liệu sản xuất trên thế giới tăng cao sau đại dịch Covid-19 sẽ có ảnh hưởng đến biên LN gộp của MCH. Đại dịch Covid-19 kéo dài hơn dự kiến dẫn đến sự gián đoạn chuỗi cung ứng, các nhà máy bắt buộc phải thực hiện biện pháp sản xuất an toàn trong thời gian dịch bùng phát bao gồm yêu cầu nhân viên ở lại nhà máy và khó có khả năng đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9220_MCH_VNDS_2021-10-21.pdf

16. BMP [ Trung lập – 52,700đ/cp ]: Kết quả kinh doanh có thể chạm đáy trong Q3/2021, nhưng triển vọng ngắn hạn bị ảnh hưởng tiêu cực bởi giá nguyên liệu tăng cao – SSI – 21/10/2021

  • Với mức giá đóng cửa ngày 20/10/2021, BMP giao dịch với hệ số P/E năm 2021 và 2022 lần lượt là 24,1x và 12,6x. Với triển vọng kết quả kinh doanh BMP sẽ phục hồi mạnh trong năm 2022, SSI nâng hệ số P/E mục tiêu từ 11x lên 12,5x. Theo đó, SSI điều chỉnh tăng giá mục tiêu từ 51.700 đồng/cổ phiếu lên 52.700 đồng/cổ phiếu. Do giá cổ phiếu đã giảm 7% kể từ báo cáo gần đây nhất và gần với giá mục tiêu mới nên SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu từ Kém khả quan lên TRUNG LẬP.
  • SSI duy trì ước tính doanh thu năm 2021 đạt 4,8 nghìn tỷ đồng dựa trên giả định sản lượng tiêu thụ giảm – 11% đạt 98 nghìn tấn. Tuy nhiên, SSI điều chỉnh giảm ước tính biên lợi nhuận gộp từ 14% xuống 13% do chi phí nguyên vật liệu tăng. SSI ước tính giá PVC sẽ tăng trung bình 50%, so với mức tăng 16% của giá bán bình quân. Theo đó, SSI điều chỉnh giảm -10% ước tính lợi nhuận sau thuế đạt 181 tỷ đồng, giảm -65% so với cùng kỳi.
  • Năm 2022, SSI ước tính lợi nhuận sau thuế của công ty sẽ phục hồi lên mức 345 tỷ đồng, tăng 90% so với mức thấp trong năm 2021. Sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng 15% đạt 112,6 nghìn tấn, cao hơn 2% so với năm 2020. SSI ước tính biên lợi nhuận gộp tăng 3 điểm cơ bản lên 16%. Tuy nhiên, mức này vẫn sẽ thấp hơn mức trung bình 24% trong giai đoạn 2018-2020 do giá PVC vẫn tăng trong vài quý tới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9219_BMP_SSI_2021-10-20.pdf

17. DRC [ Trung lập – 34,295đ/cp ]: Quý 3/2021: Thấp hơn kỳ vọng – BVSC – 20/10/2021

  • BVSC hiện khuyến nghị Neutral với DRC và giá mục tiêu là 34.295 đồng/ cp (Upside: 7,8%). Mặc dù KQKD Quý 3/2021 của DRC trượt ước tính của BVSC; Sự điều chỉnh gần đây của giá cao su tự nhiên và sự phục hồi nhu cầu khi nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở, cũng như việc tăng giá bán tốt hơn kỳ vọng của BVSC hỗ trợ cho triển vọng kinh doanh thời gian tới của DRC, theo quan điểm của BVSC.
  • DRC đã thông qua các nghị quyết của HĐQT về kế hoạch kinh doanh 4Q21, đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 1.098 tỷ (+18,2% QoQ; -0,9% YoY) và LNTT là 60 tỷ (+42,2% QoQ; -56,2% YoY). Với những con số này, chúng tôi hiểu rằng Công ty kỳ vọng sẽ cả về doanh thu và BLN Quý 4 sẽ phục hồi (Biên LNTT được giả định là 5,5% so với 4,5% trong Quý 3).
  • Doanh thu Quý 3/2021 của DRC chủ yếu được hỗ trợ bởi xuất khẩu hai sản phẩm chủ lực vững chắc. Cụ thể, sản lượng lốp radial tăng 9,4% YoY lên 149.354 chiếc (- 8,4% QoQ); trong đó, sản lượng xuất khẩu đạt 133.402 lốp (+4,3% QoQ; +27,6% YoY), chiếm 89,3% tổng sản lượng lốp radial. Trong khi đó, sản lượng lốp bias đạt 122.679 chiếc (-13,3% QoQ; +54,6% YoY), chủ yếu nhờ xuất khẩu ổn định ở mức 67.763 chiếc (+54,6% YoY).

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9221_DRC_BVSC_2021-10-21.pdf

18. DRC [ Trung lập – 37,400đ/cp] KQKD kém tích cực do dịch COVID-19 – Báo cáo cập nhật – VCSC – 18/10/2021

  • CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) đã công bố KQKD quý 3/2021 với doanh thu đạt 929 tỷ đồng (- 1,8% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 34 tỷ đồng (-45,3% YoY).
  • Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (+ 20,0% YoY) – hoàn thành 74,5% dự báo cả năm của chúng tôi – trong khi LNST sau lợi ích CĐTS đạt 204 tỷ đồng (+38,5% YoY) – chỉ hoàn thành 57,0% dự báo cả năm của VCSC.
  • VCSC chủ yếu cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS của DRC giảm mạnh hơn so với doanh thu trong quý 3/2021 do (1) biên lợi nhuận gộp giảm và (2) chi phí bán hàng & quản lý tăng mạnh dưới tác động của 3 tháng ngừng hoạt động tại các tỉnh miền Nam và miền Trung.
  • Do LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2021 thấp hơn dự báo của VCSC chủ yếu do chi phí bán hàng và quản lý tăng mạnh hơn dự kiến, VCSC nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9218_DRC_VCSC_2021-10-21.pdf

19. TPB [ Tích cực – 51,000đ/cp ]: Quý 3/2021: Tốt hơn kỳ vọng nhờ lãi từ đầu tư mạnh mẽ – Báo cáo cập nhật – BVSC – 20/10/2021

  • Mặc dù KQKD Quý 3/2021 tốt hơn kỳ vọng, BVSC thận trọng duy trì dự báo KQKD năm 2021 cho TPB vào thời điểm hiện tại. BVSC hiện dự báo LNTT năm 2021-22 của TPB lần lượt là 5.988 tỷ (+ 36,4% YoY) và 7.539 tỷ (+25,9% YoY).
  • Với việc kiểm soát COVID-19 tốt hơn và nới lỏng hạn giãn cách gần đây, BVSC loại bỏ chiết khấu định giá 5%, mà BVSC đã áp dụng cho sự không chắc chắn từ COVID-19 trong cập nhật gần đây nhất. Do đó, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với TPB và nâng giá mục tiêu cuối năm 2022 theo Phương pháp thu nhập thặng dư lên 51.000 đồng/cổ phiếu (Upside: 15,6%).
  • BVSC kỳ vọng đợt tăng vốn thứ hai của TPB (thông qua cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 35%) sẽ là catalyst cho cổ phiếu, hỗ trợ tính thanh khoản cổ phiếu và thúc đẩy việc đánh giá lại định giá hơn nữa trong các giai đoạn sắp tới.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9222_TPB_BVSC_2021-10-22.pdf

20. HAH [ Theo dõi – 80,300đ/cp ]: Gã khổng lồ trong vận tải container nội địa – Báo cáo cập nhật – VDSC – 22/10/2021

  • Kể từ con tàu đầu tiên mua vào năm 2014, HAH đã không ngừng mở rộng đội tàu mỗi năm. Nhờ đó, đến năm 2021, HAH sở hữu đội tàu container lớn nhất Việt Nam gồm 8 tàu với tổng sức chở 11.000 TEU, trởthành đơn vịdẫn đầu thịtrường vận tải container nội địa. VDSC tin rằng việc sở hữu tàu có kích thước trung bình lớn, HAH có nhiều lợi thế hơn các đối thủ khác, bao gồm 1) được ưu tiên hơn trong việc cung cấp dịch vụ trung chuyển cho các MLO, 2) giá thuê cao hơn cho các tàu cỡ lớn và 3) lịch trình vận chuyển ổn định hơn và hiệu suất hoạt động tốt hơn. Bên cạnh đó, nhờ sở hữu đội tàu container lớn nhất, HAH có thể hoạt động trên một mạng lưới các tuyến vận tải nội địa rộng khắp, từ đó đa dạng hóa nguồn hàng.
  • Hoạt động kinh doanh cho thuê tàu sẽcó sựtăng trưởng đáng kểdo HAH đã tăng số lượng tàu thuê tàu lên 3 tàu là Haian Link, Haian East và Haian West. Nhờ mức cước thuê tàu hấp dẫn và thời hạn thuê tàu lâu dài từ một đến hai năm, VDSC tin rằng các hoạt động cho thuê tàu sẽ là động lực chính cho sựtăng trưởng của HAH trong năm 2021F-22F.
  • Nhu cầu vận tải phục hồi sau khi nới lỏng các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt sẽ thúc đẩy tăng trưởng sản lượng vận chuyển trong quý 4/2021và 2022F. Bên cạnh đó, nguồn cung tàu thu hẹp do các hãng tàu đã thuê tàu, cộng với nhu cầu vận tải phục hồi sẽ nâng cước phí vận tải trong quý 4/2021 cũng như năm 2022F.
  • Do đó, VDSC kỳ vọng tổng doanh thu của HAH sẽ lần lượt đạt 1.675 tỷ đồng (+ 41% YoY) và 2.044 tỷ VND (+ 22% YoY) vào năm 2021F và 2022F. Nhờ mảng thuê tàu tăng trưởng mạnh, cùng với nhu cầu vận tải phục hồi và giá cước cao hơn, LNST của cổ đông công ty mẹ sẽ là 320 tỷ đồng (+ 131% YoY) / 506 tỷ đồng (+ 58% YoY) vào năm 2021F/22F. EPS đạt 6.558 đồng/10.376 đồng năm 2021F/22F.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9239_HAH_VDSC_2021-10-22.pdf

21. NBC [ Trung lập ]: Đại dịch ảnh hưởng tiêu cực đến KQKD quý 3 mặc dù giá than thế giới tăng mạnh – Cập nhật công ty – SSI – 22/10/2021

  • Mới đây, NBC đã công bố KQKD Q3/2021. Doanh thu Q3 ở mức 724 tỷ đồng (- 8,5% so với cùng kỳ) trong khi lợi nhuận ròng chỉ đạt 11 tỷ đồng (-92,5% so với cùng kỳ).
  • Sản lượng than giảm do đợt bùng phát Covid lần thứ 4. Tổng sản lượng tiêu thụ than tại Việt Nam trong Q3/2021 đạt 10,9 triệu tấn (-7% YoY), khi nhu cầu than từ các nhà máy nhiệt điện giảm -6% YoY vì tiêu thụ điện ở mức thấp trong thời gian bùng phát dịch. Nhu cầu than từ ngành xi măng cũng giảm -18% YoY do tiêu thụ xi măng giảm -24% YoY trong Q3/2021.
  • Không được hưởng lợi từ cơn sốt than toàn cầu. Mặc dù nhu cầu than thế giới tăng mạnh, đồng thời xảy ra thiếu hụt than tại Trung Quốc đẩy giá than tăng kỷ lục, nhưng xuất khẩu than của Việt Nam tăng không mấy đáng kể so với tổng tiêu thụ than toàn ngành, do xuất khẩu mới chỉ chiếm 3% tổng tiêu thụ của ngành than Việt Nam. Ngoài ra, NBC chỉ khai thác được tỉ trọng khá nhỏ than chất lượng cao (than có nhiệt lượng > 6000 kcal/kg) tại các mỏ của mình, trong khi đây là loại than đang thiếu hụt chính trên thị trường thế giới, do đó công ty không được hưởng lợi nhiều từ thị trường xuất khẩu hiện tại.
  • Giá bán chưa có sự thay đổi. Do là công ty con thuộc Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (TKV), giá bán than tại NBC do TKV và Chính phủ quyết định, nên cho tới thời điểm hiện tại giá bán của NBC chưa có sự thay đổi mặc dù giá than thế giới đã tăng kỷ lục. NBC sẽ phải trông chờ vào lần điều chỉnh giá than tiếp theo vào Q1/2022 với ước tính mức tăng từ 10-12% YoY.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9237_NBC_SSI_2021-10-22.pdf

22. PNJ [ Trung lập – 101,300đ/cp ] Kết quả kinh doanh Q3/2021 diễn biến như dự báo – Cập nhật công ty – SSI – 22/10/2021

  • Trong báo cáo gần đây, SSI giả định 100% các cửa hàng PNJ sẽ hoạt động bình thường từ tháng 11. Thực tế, 100% cửa hàng đã mở lại sớm hơn 2 tuần. Do khả năng xảy ra việc giãn cách xã hội tại một số khu vực khiến PNJ phải đóng cửa hàng trong Q4, SSI duy trì ước tính hiện tại.
  • Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng năm 2021 ước tính đạt 17,2 nghìn tỷ đồng (- 1,8% YoY) và 971 tỷ đồng (-9,2% YoY). Năm 2022, SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ đạt 20,3 nghìn tỷ đồng (+18,4% YoY) và 1,35 nghìn tỷ đồng (+39% YoY). Giá mục tiêu 1 năm đối với PNJ là 101.300 đồng/cp (tiềm năng tăng giá +3,4%), PE mục tiêu không đổi là 18,5x. SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.
  • Làn sóng bùng phát Covid-19 sẽ giúp PNJ gia tăng thị phần từ các đối thủ cạnh tranh đã rời bỏ ngành. Trong ngắn hạn, cổ phiếu PNJ có thể được hỗ trợ nhờ sự kiện phát hành riêng lẻ 15 triệu cổ phiếu (6,6% số lượng cổ phiếu đang lưu hành) vào đầu Q1/2022.

Link tải full báo cáo:

https://data.wichart.vn/public/baocaophantich/9238_PNJ_SSI_2021-10-22.pdf

Quý nhà đầu tư lưu ý:

– Đây là báo cáo tổng hợp quan điểm từ phía các cty chứng khoán, KHÔNG PHẢI QUAN ĐIỂM CỦA TEAM.

———-Team LTBNM tổng hợp ————-

BÀI VIẾT LIÊN QUAN